中州期貨：焦炭首輪提漲落地預(yù)期加強(qiáng)，震蕩運(yùn)行

①焦炭首輪提漲落地預(yù)期加強(qiáng)，預(yù)計(jì)本周落地，幅度為濕熄焦炭上調(diào)50元/噸、干熄焦炭上調(diào)55元/噸需求端本期鐵水微增，受制于前期事故影響，鐵水復(fù)產(chǎn)幅度有所減少焦煤方面，年后煤礦開啟復(fù)產(chǎn)，樣本礦山產(chǎn)量回升，預(yù)計(jì)年前產(chǎn)量已經(jīng)見頂進(jìn)口蒙煤方面，口岸成交氛圍一般，口岸庫存超390萬噸總的來說，首輪提漲陷入博弈，鐵水復(fù)產(chǎn)預(yù)期幅度有所降低，補(bǔ)庫動能衰減，市場情緒有所轉(zhuǎn)弱，但底部支撐尚可，建議低吸為主 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，截止12月底，2025年中國全年進(jìn)口煉焦煤達(dá)1.18億噸，同比下降2.66%。

晨報速遞

Mysteel解讀：2025年進(jìn)口煉焦煤總量微降2.66%，12月單月達(dá)1376萬噸新高

這一增長主要由蒙古國與俄羅斯的供應(yīng)擴(kuò)張驅(qū)動，兩國合計(jì)貢獻(xiàn)將再創(chuàng)新高，成為壓制國內(nèi)煤價的核心變量蒙古國計(jì)劃將2026年對華煤炭出口總量提升至1億噸，其中煉焦煤占比預(yù)計(jì)突破6100萬噸中蒙煤炭貿(mào)易通道的持續(xù)優(yōu)化將進(jìn)一步釋放運(yùn)力，支撐其作為中國最大煉焦煤進(jìn)口來源國的地位俄政府明確將2026年對華煤炭及加工產(chǎn)品出口量提升至1億噸以上，其中煉焦煤占比超3300萬噸；遠(yuǎn)東港口雖整體運(yùn)輸正常，但個別新增港口受極端天氣影響裝卸效率，疊加12月底圣誕假期導(dǎo)致的物流窗口縮短，可能階段性制約發(fā)運(yùn)節(jié)奏；考慮到前期已簽訂的長協(xié)訂單及船期安排，全年實(shí)際到港量仍有望實(shí)現(xiàn)小幅增長，整體呈現(xiàn)"總量持穩(wěn)、月度波動"特征。

煤焦熱點(diǎn)

中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會向上海鋼聯(lián)發(fā)來感謝信

1月11日，中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會向上海鋼聯(lián)發(fā)來感謝信信中對上海鋼聯(lián)過去一年的大力支持致以誠摯感謝，并指出公司煤焦團(tuán)隊(duì)雷萬青等同志積極參與煉焦煤長協(xié)煤鋼聯(lián)動浮動值等工作，為規(guī)范與引導(dǎo)煉焦煤市場預(yù)期、確立煉焦煤市場價格參照標(biāo)桿、提升我國煉焦煤價格影響力與引領(lǐng)力，貢獻(xiàn)了重要力量 新的一年，上海鋼聯(lián)將繼續(xù)充分發(fā)揮自身產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)平臺優(yōu)勢，一如既往堅(jiān)定支持中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會工作，雙方繼續(xù)保持緊密溝通與協(xié)作，在推進(jìn)能源強(qiáng)國建設(shè)、促進(jìn)煉焦煤市場平穩(wěn)有序運(yùn)行的征程中攜手同行，共創(chuàng)佳績！ 。

鋼聯(lián)動態(tài)

中州期貨：雙焦建議短期逢低做多

①焦炭首輪提漲遭遇抵制，陷入博弈，幅度為濕熄焦炭上調(diào)50元/噸、干熄焦炭上調(diào)55元/噸需求端本期鐵水微增，受制于前期事故影響，鐵水復(fù)產(chǎn)幅度有所減少焦煤方面，年后煤礦開啟復(fù)產(chǎn)，樣本礦山產(chǎn)量回升，預(yù)計(jì)年前產(chǎn)量已經(jīng)見頂進(jìn)口蒙煤方面，隨著盤面大跌，口岸成交氛圍冷清，口岸庫存超390萬噸總的來說，首輪提漲陷入博弈，鐵水復(fù)產(chǎn)預(yù)期幅度有所降低，補(bǔ)庫動能衰減，市場情緒有所轉(zhuǎn)弱，但底部支撐尚可，建議低吸為主 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，截止12月底，2025年中國全年進(jìn)口煉焦煤達(dá)1.18億噸，同比下降2.66%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：雙焦震蕩運(yùn)行

①焦炭首輪提漲遭遇抵制，陷入博弈，幅度為濕熄焦炭上調(diào)50元/噸、干熄焦炭上調(diào)55元/噸需求端本期鐵水下滑，但受制于前期事故影響，鐵水復(fù)產(chǎn)幅度或有所減少焦煤方面，年后煤礦開啟復(fù)產(chǎn)，樣本礦山產(chǎn)量回升，預(yù)計(jì)年前產(chǎn)量已經(jīng)見頂進(jìn)口蒙煤方面，隨著盤面大跌，口岸成交氛圍冷清，口岸庫存超390萬噸總的來說，首輪提漲陷入博弈，鐵水復(fù)產(chǎn)預(yù)期幅度有所降低，補(bǔ)庫動能衰減，市場情緒有所轉(zhuǎn)弱，建議暫時觀望 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，截止10月底，2025年中國進(jìn)口煉焦煤達(dá)9886.90萬噸，同比下降4.8%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：焦炭首輪提漲陷入博弈，市場情緒有所轉(zhuǎn)弱

①焦炭首輪提漲遭遇抵制，陷入博弈，幅度為濕熄焦炭上調(diào)50元/噸、干熄焦炭上調(diào)55元/噸需求端本期鐵水下滑，但受制于前期事故影響，鐵水復(fù)產(chǎn)幅度或有所減少焦煤方面，年后煤礦開啟復(fù)產(chǎn)，樣本礦山產(chǎn)量回升進(jìn)口蒙煤方面，隨著昨日盤面大跌，口岸暫停報價，成交氛圍冷清總的來說，鐵水復(fù)產(chǎn)預(yù)期幅度有所降低，補(bǔ)庫動能衰減，市場情緒有所轉(zhuǎn)弱，盤面大幅回調(diào)，建議暫時觀望 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，截止10月底，2025年中國進(jìn)口煉焦煤達(dá)9886.90萬噸，同比下降4.8%。

機(jī)構(gòu)

中盛期貨：供應(yīng)預(yù)期收緊，焦炭價格上行

截至2025年11月，中國累計(jì)從蒙古國進(jìn)口煉焦煤5335.6萬噸，占同期全國煉焦煤總進(jìn)口量的50.9%，蒙古國連續(xù)多年保持中國第一大煉焦煤供應(yīng)國地位因此，整體看該事件對蒙古國焦煤出口至中國影響不大長期看，蒙古國國內(nèi)反腐與規(guī)范化治理若有效推行，有利于優(yōu)化其煤炭行業(yè)的投資與運(yùn)營環(huán)境，提升長期供應(yīng)的穩(wěn)定性和效率，從而有利于出口目標(biāo)的實(shí)現(xiàn) 在期貨市場資金尋求做多題材的背景下，此類消息成了推動價格短期急漲的情緒催化劑。

原料

Mysteel：解讀進(jìn)口煤價差對國內(nèi)焦煤價格波動的指引（上）

從澳洲煉焦煤出口量看，以2024年度數(shù)據(jù)為例，澳洲對中國冶金煤出口量達(dá)1000萬噸，而同期向如印度（3800萬噸）、日本（3580萬噸）等地的出口水平已遠(yuǎn)超中國而蒙煤的需求基本集中在中國，因此國內(nèi)任何需求邊際變化對蒙煤整體價格的影響更高 需求分散程度高，導(dǎo)致其具備較高議價能力，同時考慮到海外其他鋼鐵生產(chǎn)國家對澳煤一般都是剛性需求，因此澳煤的定價普遍高于國內(nèi)煤種 （3）中國煉焦煤進(jìn)口結(jié)構(gòu)趨穩(wěn)，內(nèi)外煤價與國內(nèi)中樞價格動態(tài)調(diào)整 為滿足國內(nèi)市場需求，當(dāng)前中國煉焦煤供應(yīng)“國產(chǎn)+進(jìn)口”模式已經(jīng)成熟，年度進(jìn)口量與進(jìn)口來源國均趨于穩(wěn)定，形成了進(jìn)口占總供應(yīng)兩成比例，并以蒙煤進(jìn)口為主，俄羅斯、澳洲等地為補(bǔ)充的結(jié)構(gòu)。

觀點(diǎn)

中州期貨：焦炭提降預(yù)期增強(qiáng)，雙焦震蕩偏弱

①焦炭前4輪提漲累積漲幅為200-220元/噸需求端本期鐵水小幅下降，季節(jié)性下滑現(xiàn)象延續(xù)焦煤方面，本期供應(yīng)小幅回升，但仍處季節(jié)性低位，進(jìn)口蒙煤方面，甘其毛都口岸自24日凌晨開始持續(xù)降雪，受惡劣天氣影響24日下午14時左右國內(nèi)方向外調(diào)停止，通關(guān)車數(shù)下滑總的來說，隨著下游補(bǔ)庫情緒走弱，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)回調(diào)，市場情緒走弱，流拍率上升，現(xiàn)已剛需采購為主，建議觀望為主 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，截止10月底，2025年中國進(jìn)口煉焦煤達(dá)9886.90萬噸，同比下降4.8%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：部分煤礦停產(chǎn)，雙焦震蕩運(yùn)行

①焦炭前4輪提漲累積漲幅為200-220元/噸需求端本期鐵水小幅下降，季節(jié)性下滑現(xiàn)象延續(xù)焦煤方面，本期供應(yīng)小幅回升，但仍處季節(jié)性低位，進(jìn)口蒙煤方面，甘其毛都口岸自24日凌晨開始持續(xù)降雪，受惡劣天氣影響24日下午14時左右國內(nèi)方向外調(diào)停止，通關(guān)車數(shù)下滑總的來說，隨著下游補(bǔ)庫情緒走弱，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)回調(diào)，市場情緒走弱，流拍率上升，現(xiàn)已剛需采購為主，建議可考慮輕倉嘗試05合約低多機(jī)會 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，截止10月底，2025年中國進(jìn)口煉焦煤達(dá)9886.90萬噸，同比下降4.8%。

機(jī)構(gòu)

Mysteel解讀：10月中國進(jìn)口煉焦煤累計(jì)達(dá)9886.90萬噸，同比下降4.8%

主流煤種部分肥煤、主焦及1/3煤種等因市場需求及成交價問題，多轉(zhuǎn)向東南亞國家渠道，進(jìn)口主要煤種為氣煤、瘦煤及部分長協(xié)肥煤截止目前，11月主流煤種進(jìn)口量有恢復(fù)，到港情緒較為積極，預(yù)計(jì)11月有增量整體來看，因美煤受國際形式及關(guān)稅影響，高強(qiáng)度煤種多向澳、加及國內(nèi)骨架煤傾斜，整體缺口短期較難彌補(bǔ)，預(yù)計(jì)11月進(jìn)口量環(huán)比仍有下滑 二、2025年1-10月煉焦煤累計(jì)進(jìn)口量達(dá)9886.90萬噸，同比下降4.8% 據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，截止10月底，2025年中國進(jìn)口煉焦煤達(dá)9886.90萬噸，同比下降4.8%。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：12月福建型鋼價格或延續(xù)震蕩走勢

三、原料價格支撐 鐵礦石方面：中國鐵礦石港口庫存持續(xù)處于低位，鋼廠對鐵礦石的采購策略更傾向于按需采購，這種謹(jǐn)慎策略避免價格大幅波動且鋼廠利潤收縮，對高品位礦石需求穩(wěn)定，鐵礦石價格相對堅(jiān)挺近期西芒杜項(xiàng)目的正式商業(yè)化運(yùn)營標(biāo)志著全國鐵礦石的供應(yīng)格局迎來轉(zhuǎn)點(diǎn)，但項(xiàng)目的全面運(yùn)轉(zhuǎn)需要時間落地，短期內(nèi)對實(shí)際供應(yīng)影響有限 雙焦方面:預(yù)計(jì)煉焦煤價格依舊維持強(qiáng)勢，但是由于煤價上漲較快，市場恐高情緒濃厚，焦鋼采購謹(jǐn)慎，后續(xù)漲幅將有所收窄。

熱點(diǎn)資訊

Mysteel：本周蒙煤市場呈現(xiàn)偏強(qiáng)態(tài)勢，供應(yīng)短缺與提漲預(yù)期共推蒙煤價格偏強(qiáng)運(yùn)行

本周蒙古國煉焦煤電子競拍市場呈現(xiàn)“整體偏強(qiáng)、局部波動”的特征市場主要受蒙古出口政策和中國下游需求雙重影響，表現(xiàn)為多數(shù)煤種價格高位運(yùn)行，但周內(nèi)部分品種出現(xiàn)小幅回調(diào)，整體競拍市場參與依舊火熱，中灰半硬焦煤成交價再創(chuàng)新高，基本于折合口岸價持平，但市場成交氛圍清淡，下游對高價煤接受度有限據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至本周五2025年11月7日，2025年蒙古國礦方掛牌648場合計(jì)3290.24萬噸，其中成交278場,合計(jì)1619.84萬噸，成交占比49.23%。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel月報：11月煉焦煤供需仍有韌性 煉焦煤價格謹(jǐn)慎樂觀

10月假期期間，煤礦檢修減產(chǎn)現(xiàn)象明顯，節(jié)后迅速恢復(fù)，受區(qū)域安監(jiān)影響下，下旬供應(yīng)高位震蕩截止10月31日，Mysteel523家礦山日均原煤產(chǎn)量190.33萬噸環(huán)比月初降3.71萬噸 （2）進(jìn)口供應(yīng) 據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，9月中國進(jìn)口煉焦煤1092萬噸，環(huán)比增7%，增長幅度為76萬噸，同比降5%，降幅577萬噸。

月評

Mysteel解讀：四季度焦煤市場——過剩程度收窄，價格易漲難跌

基于上述預(yù)測，預(yù)計(jì)至12月底，國內(nèi)煉焦煤供應(yīng)將累計(jì)同比減少650萬噸左右，其中國內(nèi)產(chǎn)量同比增量收縮，進(jìn)口同比減量繼續(xù)擴(kuò)大 二、 四季度剛需下滑，供需差預(yù)計(jì)平穩(wěn)運(yùn)行 四季度進(jìn)入鋼鐵市場需求淡季，不考慮其他政策或宏觀因素影響，鐵水與焦炭產(chǎn)量將呈現(xiàn)季節(jié)性收縮態(tài)勢。

觀點(diǎn)

Mysteel：中國增加美國船只靠港費(fèi)后的遠(yuǎn)期煉焦煤運(yùn)行態(tài)勢

此外，美國船舶港務(wù)費(fèi)相關(guān)政策進(jìn)一步加劇美國煉焦煤價格競爭力的弱化態(tài)勢，進(jìn)而導(dǎo)致中美煤炭國際航線的運(yùn)輸需求縮減，市場份額有限下，該政策整體影響相對有限展望后市，美煉焦煤在關(guān)稅政策及船舶費(fèi)影響下，進(jìn)口中國可能性依舊較低，若后續(xù)無具體政策影響，其在中國煉焦煤進(jìn)口市場的份額或維持低位震蕩，短期內(nèi)難以對俄羅斯、蒙古等主流供應(yīng)來源形成影響 從其它國家進(jìn)口來看，澳大利亞方面，其煉焦煤目前多以FOB形式出口，靠港政策出臺后，中澳航線好望角型散船（Capesize bulk carrier）上調(diào)幅度明顯約為3-5美金，巴拿馬型散貨船（Panamax bulk carrier）上調(diào)約為0.5美金附近，同時，部分買家對其船運(yùn)方進(jìn)行美國股份等進(jìn)行排查，避免國內(nèi)制裁，以上均不同程度增加了買方成本。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel解讀：三季度煉焦煤進(jìn)口量逐月攀高，全年進(jìn)口總量有望突破1.1億噸

受此拉動，主產(chǎn)地低硫主焦煤價格大幅上漲，并與進(jìn)口煤價形成共振走強(qiáng)進(jìn)口利潤窗口持續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)一步增強(qiáng)了下游企業(yè)的采購意愿俄羅斯方面，9月份我國進(jìn)口俄羅斯煉焦煤288.96萬噸，環(huán)比增加32.20萬噸，漲幅12.55%主要驅(qū)動因素有二：一是國內(nèi)長協(xié)交貨量增長；二是基差逐步修復(fù)提振了貿(mào)易商采購積極性從整體進(jìn)口格局來看，進(jìn)口仍蒙俄主導(dǎo)結(jié)構(gòu)、供需整體寬松 二、2025年1-9月煉焦煤累計(jì)進(jìn)口量達(dá)8353.11萬噸，同比下降6.05% 據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，截止9月底，2025年中國進(jìn)口量煉焦煤總計(jì)8353.11萬噸，同比下降6.05%，進(jìn)口量同比下降主要受國際價格波動、關(guān)稅政策調(diào)整及國內(nèi)煉焦煤庫存高位影響，導(dǎo)致采購節(jié)奏放緩。

煤焦熱點(diǎn)

2025年全國煤焦鋼采購大會·烏海站 ——暨第八屆西北地區(qū)煤焦鋼市場研討會圓滿落幕

侯睿林先生從中國進(jìn)口煉焦煤概況、蒙古國進(jìn)口煉焦煤現(xiàn)狀、進(jìn)口煉焦煤格局展望對進(jìn)口煉焦煤進(jìn)行了全面的解讀進(jìn)口煉焦煤占進(jìn)口煤炭總量的20-25%2025年市場下行，對高價煤種需求減少，進(jìn)口煉焦煤同比下滑8%預(yù)計(jì)8-9月焦煤總供給量同比降幅收窄，10月總供給量或增長國產(chǎn)方面，“查超產(chǎn)”政策仍在，疊加煤礦安全生產(chǎn)影響，后續(xù)煤礦生產(chǎn)恢復(fù)緩慢此背景下，焦鋼企業(yè)對進(jìn)口煤采購將增加，后續(xù)進(jìn)口量或在1000萬噸以上在國產(chǎn)緩慢增加、進(jìn)口同比降幅收窄背景下，焦煤總供應(yīng)呈現(xiàn)降幅收窄狀態(tài)，甚至有可能出現(xiàn)增長。

會議報道

Mysteel月報：10月考驗(yàn)需求韌性 煉焦煤行情恐將承壓

8 月份全國原煤產(chǎn)量 39050 萬噸，環(huán)比上月增加 2.4%，同比去年下降 2.4%9月煤礦生產(chǎn)擾動因素增多，雖然主產(chǎn)地山西煉焦煤礦安全、環(huán)保檢查逐步走弱，不過9月3日前后大批煤礦開啟短期停產(chǎn)檢修，停產(chǎn)時間多在2-7天，導(dǎo)致煤礦階段性減產(chǎn)不過后續(xù)煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度相對樂觀，產(chǎn)量持續(xù)恢復(fù)另外，內(nèi)蒙區(qū)域因查超產(chǎn)以及違規(guī)產(chǎn)能整改要求影響，新增部分煤礦停產(chǎn)，區(qū)域內(nèi)肥煤產(chǎn)量繼續(xù)下降，短期暫無復(fù)產(chǎn)跡象 二．進(jìn)口煉焦煤供應(yīng) 據(jù)中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)，8月我國總進(jìn)口量達(dá)1016.2萬噸，環(huán)比上漲6%，同比下降5%。

月評

Mysteel：國慶三大口岸閉關(guān)7天，蒙煤進(jìn)口量同比下滑9%

以此作為依據(jù)進(jìn)行測算，2025年雙節(jié)假期期間，三大主要口岸閉關(guān)7天將影響蒙煤進(jìn)口量約187.56萬噸 2025年三季度蒙古國煉焦煤進(jìn)口量大幅增長，據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，8月份單月進(jìn)口601.46萬噸，達(dá)到近兩年來最高水平，環(huán)比增長20.80%，同比增長27.55%8月份中國進(jìn)口煉焦煤總量1016.22萬噸，蒙古國煉焦煤占比59.19%，接近六成無論是從單月進(jìn)口數(shù)量還是綜合進(jìn)口比例來說，蒙古國煉焦煤8月份都有了大幅增長，重要程度再度凸顯。

煤焦熱點(diǎn)