動力煤再創(chuàng)歷史新高，機構瘋狂招募周期研究員

九月的市場，“冷熱節(jié)奏”變得有點快一覺醒來，又反轉了……國內商品期貨夜盤多數(shù)上漲，動力煤主力合大漲5.83%，續(xù)創(chuàng)合約新高 此外，PP、塑料、甲醇、PVC漲超5%，液化石油氣、焦煤、苯乙烯漲超3%，焦炭、燃油漲超2%，乙二醇、白糖、熱卷、螺紋漲超1%鐵礦主力合約跌超3%，玻璃主力合約跌近2%中秋、國慶雙節(jié)臨近，商品市場存在哪些不確定性因素？節(jié)前最后兩天該如何調整倉位控制風險？ 煤炭三兄弟狂飆背后 自7月份以來，大宗商品市場波動明顯加劇，尤其是黑色系商品，走出了一輪極致的漲價行情。

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全球最大動力煤出口國政策生變，國內煤價會受影響嗎？

對中國市場影響有限 印尼煤炭出口新政出臺之際，中國動力煤市場整體仍處于偏弱運行區(qū)間業(yè)內普遍認為，在國內煤價下行、庫存水平偏高、終端需求修復乏力的背景下，印尼煤炭行業(yè)系列改革舉措意味著印尼煤到岸成本中樞將被進一步抬升，對中國市場形成的并非“推漲煤價”的力量，而是削弱進口煤對國產(chǎn)煤的價格優(yōu)勢 寶城期貨黑色金屬研究員涂偉華指出，2025年中國動力煤進口量回落，主要源于國內煤價持續(xù)走弱、進口煤性價比下降，貿易商與終端企業(yè)因此減少外煤訂單簽訂，而非行政性干預因素所致。

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焦炭期價刷新3個月低點，雙焦跌勢何時休？

她認為當前雙焦基本面已呈現(xiàn)供需轉弱的明確態(tài)勢，而供需關系轉弱正是市場的核心矛盾 “焦煤價格顯著下行，核心驅動源于供需兩端預期博弈”新湖期貨研究所黑色建材研究員肖雨茜進一步補充說，月初國家發(fā)展改革委召開冬季電煤供暖保供例會，月中下發(fā)2026年動力煤中長期保供合同簽訂相關通知，月底蒙古國、俄羅斯高層會面中分別提出年度對華煤炭及煤炭制品出口量增至1億噸的沖量計劃，多重的供給端寬松預期抑制了市場情緒。

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2026動力煤市場年度展望暨年報發(fā)布會順利召開

中國氣象局國家氣候中心研究員趙俊虎、上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司煤焦事業(yè)部副總經(jīng)理張鵬、動力煤分析師劉帥杰與張雯雯、分別發(fā)表了主題為“2025年中國氣候回溯與展望:前三季度特征解析及冬季趨勢前瞻”、“數(shù)字化賦能動力煤產(chǎn)業(yè)升級:價格預測與資源配置”、“2025動力煤供給側回顧及2026展望”、“2025動力煤下游存耗及2026需求展望”的精彩演講。

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2025中國國際煤炭貿易年會圓滿落幕

他對當前的宏觀經(jīng)濟形勢和國際政治經(jīng)濟格局作了分析介紹，并結合學習二十屆四中全會精神對“十五五”時期的政策走勢做了展望他結合個人學習二十屆四中全會會議精神，分析了“十五五”時期的特殊性，介紹了“十五五”的指導思想、遵循原則、主要目標，強調應當從中國式現(xiàn)代化的全局理解相關改革的定位和要求 中國發(fā)展研究基金會 副秘書長、研究員 俞建拖 印尼煤炭協(xié)會執(zhí)行秘書長Gita Mahyarani女士作題為《全球視角下的動力煤市場趨勢與價格展望》的主題演講。

會議報道

“雙焦”期價走強，本周需重點關注哪些因素？

最后是供需基本面提供支撐，10月下旬北方動力煤冬儲需求逐步釋放，帶動煉焦煤價格底部抬升，下游鋼廠鐵水維持高位，對煤炭的剛需韌性較強，該態(tài)勢預期能持續(xù)至10月底；同時焦炭開工率下降后供應偏緊，10月10日已啟動了第二輪提漲，短期宏觀與產(chǎn)業(yè)預期形成共振，共同推升價格 具體在焦炭供應方面，寶城期貨黑色金屬研究員涂偉華介紹，截至10月17日當周，焦化廠和鋼廠焦炭日均產(chǎn)量合計111.23萬噸，環(huán)比下降1.27萬噸。

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166家煤焦生產(chǎn)企業(yè)+106家焦鋼終端將于8月20日相聚青島！煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈大能齊聚！

2025第十四屆中國煤焦鋼產(chǎn)業(yè)大會”將于2025 年 8 月 20-22日在青島香格里拉酒店召開。

會議報道

Mysteel：從價格維度分析近期無煙煤市場運行情況

警惕煤價大跌是當時研究員的關鍵詞 但是市場已經(jīng)發(fā)生了變化，具體表現(xiàn)為： 1.首先關注到的是玉米的價格表現(xiàn)從圖表中可以發(fā)現(xiàn)，玉米價格從2024年7月9日降到最低點2084元/噸，至今一直處于價格爬坡階段到2424元/噸玉米是尿素最大的需求，所以總是隱隱感覺今年尿素的價格不會太差 2.從尿素價格表現(xiàn)來看，尿素價格整體較去年底，價格震蕩上漲 3.看55港動力煤庫存表現(xiàn)，從4月起，動力煤庫存處于去庫狀態(tài)。

煤焦熱點

煤炭量價齊跌，多家上市煤企凈利下滑

對于煉焦煤消費，上半年焦炭、生鐵、粗鋼等下游產(chǎn)品產(chǎn)量均出現(xiàn)不同程度下降上半年上市鋼鐵企業(yè)整體虧損比例較煤企更高，反映出下游壓力更大，需求負反饋在向上游煤礦傳導受消費疲弱影響，上半年煤價整體回落，影響煤企利潤 與馮艷成觀點一致，東海期貨煤焦研究員武冰心表示，從煤炭價格的角度來看，煉焦煤和動力煤價格均有不同程度的下跌，今年1—5月山西優(yōu)混Q5500均價為876.3元/噸，同比下降18%。

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【證券日報】寒潮來襲煤炭需求釋放，相關企業(yè)“火力全開”備戰(zhàn)迎峰度冬

據(jù)中泰證券統(tǒng)計，報告期內煤炭板塊（按中信證券行業(yè)分類）合計實現(xiàn)營業(yè)收入1.1萬億元，同比下降9%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1478億元，同比下降25% 山西證券表示，穩(wěn)增長政策持續(xù)超預期，預計冬季煤炭價格具備較強支撐 中鋼經(jīng)濟研究院首席研究員胡麒牧在接受《證券日報》記者采訪時表示：“從需求端來看，一是隨著北方大范圍降溫，供暖用動力煤需求增加，二是產(chǎn)業(yè)端需求走強。

媒體報道

【上海證券報】供需因素主導下大宗能源商品價格“起舞”

9月13日5500大卡動力煤價格為881元/噸，9月20日5500大卡動力煤價格已升至990元/噸據(jù)悉，該價格指數(shù)采用曹妃甸港區(qū)電煤現(xiàn)貨采購平倉價作為樣本，按樣本采購量加權編制，反映當期市場電煤現(xiàn)貨交易真實成交價格水平 供需因素仍占主導 業(yè)內人士認為，國際油價上漲主要受供需關系、美聯(lián)儲加息政策等因素影響 復旦大學中東研究中心研究員鄒志強認為，最近歐佩克和俄羅斯延長減產(chǎn)協(xié)議，加之冬季將迎來的能源消費高峰期，都使得原油供求基本面收緊，供應相對不足。

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供需因素主導下大宗能源商品價格“起舞”

9月13日5500大卡動力煤價格為881元/噸，9月20日5500大卡動力煤價格已升至990元/噸據(jù)悉，該價格指數(shù)采用曹妃甸港區(qū)電煤現(xiàn)貨采購平倉價作為樣本，按樣本采購量加權編制，反映當期市場電煤現(xiàn)貨交易真實成交價格水平 供需因素仍占主導 業(yè)內人士認為，國際油價上漲主要受供需關系、美聯(lián)儲加息政策等因素影響 復旦大學中東研究中心研究員鄒志強認為，最近歐佩克和俄羅斯延長減產(chǎn)協(xié)議，加之冬季將迎來的能源消費高峰期，都使得原油供求基本面收緊，供應相對不足。

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安全政策致供給端預期收緊，三大煤炭龍頭H股連創(chuàng)短期新高

此外，近期國內動力煤價格持續(xù)反彈，對煤炭股行情構成利好 紫金天風期貨研究員康健9月4日發(fā)布的報告顯示，受產(chǎn)地收安全形勢影響，近期國內煤炭產(chǎn)量下降，港口煤炭庫存持續(xù)下行，煤炭價格維持上漲 另一方面，民生證券分析師牟一凌在9月5日的研報中稱，伴隨“金九銀十”施工旺季到來，9月后煤炭非電需求或將加速釋放，與此同時國內供給收縮現(xiàn)象或將持續(xù)。

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雙焦大漲，原因找到了？

“本次上漲過程中，瘦煤最早提漲，且漲幅明顯價格從前期低點漲400—500元/噸，低硫主焦從低點漲了200元/噸左右低價瘦煤率先上漲，有動力煤部分影響，但更多原因是前期瘦煤價格下跌較大，使得鋼廠積極對瘦煤降庫壓價而現(xiàn)階段鋼廠需求保持高位，但瘦煤庫存已經(jīng)缺乏，鋼廠焦企集中補貨”張源說 中輝期貨黑色研究員杜鵬告訴記者，目前，鋼廠在備戰(zhàn)三季度，高爐開工維持在高位，雙焦的剛需十分強勁，焦炭在下游補庫的環(huán)節(jié)中，焦企的焦炭庫存已經(jīng)轉移至鋼廠。

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煤炭增產(chǎn)保供穩(wěn)價仍是重要施策方向

今年以來，海外動力煤市場的供需緊張進一步加劇，海外動力煤價格飛漲，但國內自去年四季度以來煤炭增產(chǎn)增供持續(xù)加碼，有效緩解了煤炭緊缺的情況 習近平經(jīng)濟思想研究中心研究員肖新建在接受財聯(lián)社記者專訪時表示，當前迎峰度夏來臨，煤炭電力供應保障會有一定壓力，煤炭增產(chǎn)保供穩(wěn)價政策仍是重要施策方向 動力煤保供穩(wěn)價效果明顯 今年以來，海外動力煤價格持續(xù)上漲，以澳大利亞紐卡斯爾港口動力煤1#（熱值5500大卡，灰分20%）價格為例，由年初的107美元/噸，上漲至7月中旬的195美元/噸左右，上漲了80%左右。

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【證券日報】多國出手搶購致海外煤價飛漲，國內煤企持續(xù)增產(chǎn)保供穩(wěn)價

7月25日，國家發(fā)展改革委在官方微信公眾號發(fā)文稱，今年以來，海外動力煤價格持續(xù)上漲，以澳大利亞紐卡斯爾港口動力煤1#（熱值5500大卡，灰分20%）價格為例，由年初的107美元/噸，上漲至7月中旬的195美元/噸左右，上漲了80%左右 易煤研究院研究員楊潔對《證券日報》記者表示，年初印尼一個月的出口禁令導致國際市場階段性的供求緊張和情緒性緊張，疊加地緣政治沖突，上半年海外煤炭價格持續(xù)走高。

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多家煤企Q1業(yè)績強勁高分紅，需求端仍有回升預期

隨著保供穩(wěn)價政策的延續(xù)以及近年來核增產(chǎn)能的有序釋放，煤炭供需緊張態(tài)勢已得到緩解，未來煤炭供需或將進一步回歸平衡，煤價將加快向理性回歸 廣發(fā)證券研究員則認為，在國際能源價格高企，以及穩(wěn)增長持續(xù)強化的政策預期下，煤炭板塊有望直接受益，繼續(xù)看好板塊主要原因是：(1)國際煤價延續(xù)強勢，各環(huán)節(jié)庫存處于低位，供需持續(xù)偏緊有望提升估值(2)政策確立高盈利區(qū)間，22Q1、Q2及全年盈利具備高彈性：22年動力煤和焦煤長協(xié)中樞有望較21年上漲10-30%，其中1季度各公司煤價有望普遍同比上漲30%以上，預計2季度煤價延續(xù)高位，22年全年行業(yè)盈利增長確定。

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港口庫存偏低致節(jié)后動力煤期價大漲，業(yè)內預計短期仍以寬幅震蕩為主

另外，目前動力煤處于深度貼水狀態(tài)，基差偏大上海某期貨公司研究員對財聯(lián)社表示，動力煤期現(xiàn)貨基差多數(shù)情況下維持在200元/噸左右，但節(jié)前因期現(xiàn)貨走勢背離，基差一度擴大至400元/噸，因此節(jié)后期貨有補漲需求 短期動力煤市場多空交織 市場人士同時指出，2月份，隨著國內煤炭新增產(chǎn)能的加速釋放，產(chǎn)量進一步增加，階段性出現(xiàn)供大于求的局面。

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Mysteel熱點觀察：拉尼娜對碳元素價格的影響

2021-22年的冬春季節(jié)，動力煤、天然氣和石油等化石能源的價格大幅波動，甚至影響到個別國家的社會穩(wěn)定。其中影響價格的重要因素之一就是對冬季氣溫的預判，尤其是2020和2021連續(xù)兩年的拉尼娜現(xiàn)象導致市場對冷冬預期進行了期貨價格博弈。

觀點

【魯證期貨】節(jié)后動力煤價格或低位震蕩運行

受訪人信息：魯證期貨黑色高級研究員 張林 客戶觀點：很高興接受上海鋼聯(lián)煤焦事業(yè)部的采訪，以下是我的觀點：我認為節(jié)前到節(jié)后煤價應該會震蕩下跌，4月份價格逐漸回暖從季節(jié)性來看春節(jié)假期期間有一定數(shù)量的工廠停工，發(fā)電量降低，電廠日耗隨之降低，庫存保持高位，對動力煤的收購意愿降低；春節(jié)后天氣逐漸回暖，供熱壓力降低，需求量也會隨之減少，導致供需關系逐漸趨于緩和，公路運輸和近海內河航運也會由于降雪停止天氣轉暖而恢復正常，動力煤價格應該會隨之降低，3月底天氣回暖疫情好轉，經(jīng)濟狀況隨之向好發(fā)展，動力煤的價格也會水漲船高，冬季淡季結束電廠會為了夏季用電旺季做準備提高庫存，對于動力煤的收購意愿增強，所以我的觀點是從季節(jié)性和供需情況來看估計會震蕩下跌，3月份筑底，4月份經(jīng)濟形勢好轉的話動力煤價格會上漲。

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