Mysteel參考丨供需格局延續(xù)，一季度動力煤市場先強后弱

四季度后半段冷冬預期落空，11月中旬之前，恰逢國內迎峰度冬用煤高峰季補庫階段，電力行業(yè)提庫需求持續(xù)釋放，對高價接受度也有所提升進入11月下旬后，情況發(fā)生逆轉煤價刷新年內新高，疊加冷冬預期落空，下游對高價的抵觸情緒增加，整體需求支撐力度顯著減弱 圖4：全社會用電量（單位：億千瓦時） 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) （三）價格與庫存：價格先漲后跌 庫存累積至高位 2025年四季度動力煤價格先漲后跌，振幅顯著。

Mysteel參考

Mysteel：1月27日(17:30)進口市場動力煤價格行情

27日進口市場動力煤暫穩(wěn)運行國際市場，印尼部分礦方受雨季影響，貨盤裝運效率受限，礦方挺價情緒較強，現(xiàn)Q3800巴拿馬船礦方FOB報價多在50-51美元/噸國內市場中，沿海地區(qū)電廠遠期進口煤采購需求以2-3月交付中低卡煤貨盤為主；華南地區(qū)部分非電端用戶已陸續(xù)開啟檢修停產(chǎn)，當前市場高卡用煤需求表現(xiàn)較差，進口貿易商在成本壓力下整體采購行為偏謹慎，致使進口市場成交表現(xiàn)稍顯冷清短期內進口市場動力煤價格或延續(xù)暫穩(wěn)運行，后市需密切關注外礦最新報價及煤炭回國海運費變化。

日評

Mysteel日評：28日動力煤市場暫穩(wěn)運行 市場顯現(xiàn)弱復蘇預期

終端采購仍保持謹慎，繼續(xù)以消化自有庫存、拉運長協(xié)煤為主，對市場煤維持剛需后續(xù)，月底前影響我國的兩股冷空氣強度均偏弱 28日國際市場動力煤報價呈現(xiàn)分化態(tài)勢，印尼礦方報價表現(xiàn)穩(wěn)中偏強，供應端受雨季影響市場現(xiàn)貨供應有所縮減，支撐礦山遠期現(xiàn)貨報價持續(xù)堅挺；俄羅斯及澳洲等進口高卡煤報價穩(wěn)中偏弱，下游采購壓價現(xiàn)象普遍，貿易商則因采購成本支撐降價甩貨意愿不佳，市場成交表現(xiàn)冷清現(xiàn)Q3800印尼煤大船F(xiàn)OB報價約在50-51美元/噸，Q5500俄煤大船CFR報價集中在80美元/噸，Q5500澳煤大船F(xiàn)OB報價多在75美元/噸。

日評

Mysteel盤點：28日動力煤市場暫穩(wěn)運行 市場顯現(xiàn)弱復蘇預期

終端采購仍保持謹慎，繼續(xù)以消化自有庫存、拉運長協(xié)煤為主，對市場煤維持剛需后續(xù)，月底前影響我國的兩股冷空氣強度均偏弱 28日國際市場動力煤報價呈現(xiàn)分化態(tài)勢，印尼礦方報價表現(xiàn)穩(wěn)中偏強，供應端受雨季影響市場現(xiàn)貨供應有所縮減，支撐礦山遠期現(xiàn)貨報價持續(xù)堅挺；俄羅斯及澳洲等進口高卡煤報價穩(wěn)中偏弱，下游采購壓價現(xiàn)象普遍，貿易商則因采購成本支撐降價甩貨意愿不佳，市場成交表現(xiàn)冷清現(xiàn)Q3800印尼煤大船F(xiàn)OB報價約在50-51美元/噸，Q5500俄煤大船CFR報價集中在80美元/噸，Q5500澳煤大船F(xiàn)OB報價多在75美元/噸。

盤點

Mysteel盤點：23日動力煤市場弱穩(wěn)運行 煤價支撐力度有限

現(xiàn)階段終端采購策略較為謹慎，廠內庫存依然充足，對市場煤補庫意愿不強，基本觀望運行，煤價支撐不足預計短期內港口動力煤價格延續(xù)偏弱態(tài)勢運行，后市需持續(xù)關注天氣影響及終端補庫節(jié)奏等情況截至1月22日環(huán)渤海八港庫存2580萬噸，日環(huán)比下降7萬噸現(xiàn)區(qū)域內Q5500報695-705元/噸，Q5000報610-620元/噸，Q4500報510-525元/噸 下游方面，近期寒潮南下，全國多地遭遇強冷空氣，長江中下游及江南地區(qū)氣溫大幅下降，帶動供暖用煤需求季節(jié)性回升，部分庫存消耗較快的電廠小幅增加市場煤采購，但整體補庫力度溫和，未形成大規(guī)模集中采購態(tài)勢。

盤點

Mysteel日評：23日動力煤市場弱穩(wěn)運行 煤價支撐力度有限

現(xiàn)階段終端采購策略較為謹慎，廠內庫存依然充足，對市場煤補庫意愿不強，基本觀望運行，煤價支撐不足預計短期內港口動力煤價格延續(xù)偏弱態(tài)勢運行，后市需持續(xù)關注天氣影響及終端補庫節(jié)奏等情況截至1月22日環(huán)渤海八港庫存2580萬噸，日環(huán)比下降7萬噸現(xiàn)區(qū)域內Q5500報695-705元/噸，Q5000報610-620元/噸，Q4500報510-525元/噸 下游方面，近期寒潮南下，全國多地遭遇強冷空氣，長江中下游及江南地區(qū)氣溫大幅下降，帶動供暖用煤需求季節(jié)性回升，部分庫存消耗較快的電廠小幅增加市場煤采購，但整體補庫力度溫和，未形成大規(guī)模集中采購態(tài)勢。

日評

Mysteel盤點：20日動力煤市場暫穩(wěn)運行 產(chǎn)地承壓 港口報價下跌

需求預期暫不明朗下預計短期內港口動力煤價格延續(xù)弱穩(wěn)運行，后市需持續(xù)關注終端采購計劃及港口實際成交等情況截至1月19日環(huán)渤海八港庫存2620萬噸，日環(huán)比下降3萬噸現(xiàn)區(qū)域內Q5500報700-710元/噸，Q5000報615-625元/噸，Q4500報515-530元/噸 下游方面，上周，電廠日耗整體表現(xiàn)不佳，部分地區(qū)出現(xiàn)強冷空氣過程，氣溫下降可能將帶動電廠供暖用煤需求季節(jié)性回升，部分電廠可能根據(jù)自身庫存情況和生產(chǎn)計劃進行適度補庫，尤其在庫存消耗較快的情況下，可能增加市場煤的采購。

盤點

Mysteel日評：20日動力煤市場暫穩(wěn)運行 產(chǎn)地承壓 港口報價下跌

需求預期暫不明朗下預計短期內港口動力煤價格延續(xù)弱穩(wěn)運行，后市需持續(xù)關注終端采購計劃及港口實際成交等情況截至1月19日環(huán)渤海八港庫存2620萬噸，日環(huán)比下降3萬噸現(xiàn)區(qū)域內Q5500報700-710元/噸，Q5000報615-625元/噸，Q4500報515-530元/噸 下游方面，上周，電廠日耗整體表現(xiàn)不佳，部分地區(qū)出現(xiàn)強冷空氣過程，氣溫下降可能將帶動電廠供暖用煤需求季節(jié)性回升，部分電廠可能根據(jù)自身庫存情況和生產(chǎn)計劃進行適度補庫，尤其在庫存消耗較快的情況下，可能增加市場煤的采購。

日評

Mysteel周報：動力煤市場一周概覽（1.5-1.9）

后市需關注外礦報價變化及極端天氣影響現(xiàn)印尼Q3800FOB價報48.8美元/噸，周環(huán)比上升1.1美元/噸 下周動力煤市場預測：隨著進入冬季后半程，冷空氣活動頻繁襲擾，火電日耗整體呈現(xiàn)上升態(tài)勢，帶動庫存消耗速率有所加快，但電廠仍主要執(zhí)行長協(xié)合同，對市場煤僅維持少量剛需采購，整體采買節(jié)奏謹慎、壓價意向明顯；部分非電行業(yè)進入1月中旬后將提前停產(chǎn)放假，工業(yè)負荷下降預期增強，市場煤價格缺乏持續(xù)性上漲支撐。

周評

[隆眾聚焦]：港口與內地甲醇價差連續(xù)七周擴大

短期來看，多空因素相互制衡，市場大概率維持窄幅震蕩態(tài)勢一方面，未來10天冷空氣活動仍較頻繁，氣溫偏低區(qū)域的耗煤需求有望繼續(xù)得到支撐，疊加港口庫存持續(xù)去化，煤價存在小幅上行空間，預計Q5500動力煤價格將在700-720元/噸區(qū)間波動；另一方面，隨著主產(chǎn)地煤礦復產(chǎn)持續(xù)推進，供應能力將進一步恢復，且電廠高庫存狀態(tài)短期內難以改變，補庫需求釋放有限，將抑制煤價反彈幅度，難以形成趨勢性上漲行情 中期來看，1-2月作為冬季采暖需求旺季，電廠日耗有望維持在相對高位，而各地煤礦因春節(jié)假期可能出現(xiàn)階段性停產(chǎn)減產(chǎn)，供應端存在收縮預期，高位庫存壓力有望逐步緩解，煤價或迎來企穩(wěn)回升契機。

熱點聚焦

Mysteel：庫存去化驅動情緒回暖 動力煤市場逐步企穩(wěn)回升

從行業(yè)整體供應水平看，盡管年末階段性停產(chǎn)導致12月下旬全國462家煤礦開工率回落至82.1%，周環(huán)比降6.6%，但隨著節(jié)后復產(chǎn)推進，供應高位水平將逐步恢復截至1月4日，Mysteel統(tǒng)計462座動力煤礦山周度產(chǎn)銷情況，樣本煤礦日產(chǎn)周環(huán)比減24.56萬噸，整體產(chǎn)能利用率下降1.1%，庫存279.22萬噸，環(huán)比下降24.44萬噸 二、 需求端：電廠日耗季節(jié)性回升，高庫存壓制補庫力度 需求端的核心亮點在于電廠日耗的季節(jié)性回升，冷空氣成為主要驅動因素。

煤焦熱點

Mysteel盤點：4日動力煤市場暫穩(wěn)運行 下游需求暫未有明顯釋放

4日北港市場動力煤價格暫穩(wěn)運行佳節(jié)期間市場交投表現(xiàn)冷清，港口拉運剛需為主，市場成交情況表現(xiàn)一般，而受節(jié)前煤價堅挺影響，節(jié)日期間價格基本維持穩(wěn)定當前需求暫未有明顯放量，市場表現(xiàn)謹慎，基本觀望為主短期內受冬季寒潮來臨帶動用電需求波動影響，或對煤價形成小幅支撐，預計港口動力煤價延續(xù)震蕩偏強態(tài)勢運行，后市需持續(xù)關注天氣影響及產(chǎn)地供應等情況截至1月3日環(huán)渤海八港庫存2725萬噸，日環(huán)比下降41萬噸。

盤點

Mysteel日評：4日動力煤市場暫穩(wěn)運行 下游需求暫未有明顯釋放

4日北港市場動力煤價格暫穩(wěn)運行佳節(jié)期間市場交投表現(xiàn)冷清，港口拉運剛需為主，市場成交情況表現(xiàn)一般，而受節(jié)前煤價堅挺影響，節(jié)日期間價格基本維持穩(wěn)定當前需求暫未有明顯放量，市場表現(xiàn)謹慎，基本觀望為主短期內受冬季寒潮來臨帶動用電需求波動影響，或對煤價形成小幅支撐，預計港口動力煤價延續(xù)震蕩偏強態(tài)勢運行，后市需持續(xù)關注天氣影響及產(chǎn)地供應等情況截至1月3日環(huán)渤海八港庫存2725萬噸，日環(huán)比下降41萬噸。

日評

Mysteel月報：1月動力煤供需格局緩和 煤價或將底部震蕩

概述：12月動力煤市場呈現(xiàn)供需寬松、承壓下行的走勢，前期受冷冬預期落空、終端需求提振不足影響，市場情緒持續(xù)偏弱，產(chǎn)地及港口煤價快速下行；月末煤礦完成年度生產(chǎn)任務進入檢修，供應階段性收縮，疊加補空詢盤需求略有釋放，煤價逐步止跌企穩(wěn)展望2026年1月，煤炭供應元旦后將快速恢復至高位，冬季寒潮與補庫支撐煤價底部，但中下游庫存去化尚需時日，預計市場供需博弈稍有緩和，煤價呈現(xiàn)底部震蕩態(tài)勢。

月評

[隆眾聚焦]：元旦節(jié)日氣氛濃郁 乙二醇市場交投清淡

截止12月29日，WTI收至每桶58.08美元，布油收至每桶61.94美元OPEC+將轉向暫停增產(chǎn)，短線供大于求特征延續(xù)，但供需平衡差存收窄預期，冬季嚴寒天氣帶動燃油需求階段性回暖，預計節(jié)后國際油價有小漲預期 2、煤炭：年度生產(chǎn)任務的提前完成，煤礦陸續(xù)停、減產(chǎn)，供給進一步收縮；隨著冷空氣影響加深，以及工業(yè)生產(chǎn)進入沖刺階段，需求緩慢增加，市場情緒或有所修復，但目前終端及中下游港口庫存來看，市場反轉仍有難度，預計節(jié)后動力煤價格或止跌趨穩(wěn)。

熱點聚焦

Mysteel日評：26日動力煤市場暫穩(wěn)運行 港口煤價降幅有所收窄

下游方面，近期，冷空氣勢力總體偏弱，我國大部地區(qū)平均氣溫較常年同期偏高2～4℃，民用電負荷整體弱于往年同期，電廠日耗雖季節(jié)性小幅提升，但同比仍處低位；現(xiàn)階段下游庫存持續(xù)高位積累，存煤可用天數(shù)也較為樂觀，補庫動力不足，仍以長協(xié)煤拉運為主，對市場煤僅維持少量剛性采購 26日進口市場動力煤價格表現(xiàn)穩(wěn)中偏弱市場供強需弱格局延續(xù)，盡管貿易商因成本倒掛當前惜售情緒較強，但終端用戶在庫存樂觀背景下壓價采購仍占據(jù)主導。

日評

Mysteel盤點：26日動力煤市場暫穩(wěn)運行 港口煤價降幅有所收窄

下游方面，近期，冷空氣勢力總體偏弱，我國大部地區(qū)平均氣溫較常年同期偏高2～4℃，民用電負荷整體弱于往年同期，電廠日耗雖季節(jié)性小幅提升，但同比仍處低位；現(xiàn)階段下游庫存持續(xù)高位積累，存煤可用天數(shù)也較為樂觀，補庫動力不足，仍以長協(xié)煤拉運為主，對市場煤僅維持少量剛性采購 26日進口市場動力煤價格表現(xiàn)穩(wěn)中偏弱市場供強需弱格局延續(xù)，盡管貿易商因成本倒掛當前惜售情緒較強，但終端用戶在庫存樂觀背景下壓價采購仍占據(jù)主導。

盤點

Mysteel：11月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得157.86點，環(huán)比上升3.35%

動力煤方面，動力煤市場整體呈現(xiàn)先揚后抑走勢，月均價上漲上旬冷空氣活動逐步頻繁，北方冬季取暖已經(jīng)陸續(xù)開啟，動力煤價格持續(xù)走高，突破800元/噸關口，創(chuàng)下年內新高但在寒潮天氣影響趨弱、港口煤價僵持等因素影響下，買方觀望壓價情緒也在升溫，港口市場出現(xiàn)高價難賣、低價難買的僵持博弈局面，部分低卡煤種有所松動，價格有所回調 11月汽車產(chǎn)銷同環(huán)比均增長。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

本周動力煤市場價格窄幅震蕩運行，主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦保持正常產(chǎn)銷，個別煤礦因完成年度生產(chǎn)任務減產(chǎn)或停產(chǎn)，整體煤炭供應稍有收縮，現(xiàn)階段坑口整體觀望情緒依舊濃厚，但降價煤礦數(shù)量逐步減少，少數(shù)煤礦出貨稍有好轉，下游維持剛需拉運，煤價小幅探漲，現(xiàn)產(chǎn)地價格漲跌互現(xiàn)，調價幅度5-10元/噸不等下游方面，近期冷空氣勢力總體偏弱，我國大部地區(qū)平均氣溫較常年同期偏高2～4℃，民用電負荷整體弱于往年同期，電廠日耗雖季節(jié)性小幅提升，但同比仍處低位，現(xiàn)階段下游庫存持續(xù)高位積累，存煤可用天數(shù)也較為樂觀，補庫動力不足，仍以長協(xié)煤拉運為主，對市場煤僅維持少量剛性采購。

周評

Mysteel: 11 月電解鋁成本端邊際抬升 鋁價主導利潤擴張

回顧 11 月，動力煤市場整體呈現(xiàn)先揚后抑走勢上旬，冷空氣活動逐步頻繁，北方冬季取暖已經(jīng)陸續(xù)開啟，動力煤價格持續(xù)走高，突破 800 元/噸關口，創(chuàng)下年內新高但在寒潮天氣影響趨弱、港口煤價僵持等因素影響下，買方觀望壓價情緒也在升溫，港口市場出現(xiàn)高價難賣、低價難買的僵持博弈局面，部分低卡煤種有所松動，價格有所回調受合同周期及影響，行業(yè)加權平均自備電價環(huán)比下降 0.001 元至 0.363 元/千瓦時;同時，西南地區(qū)逐步進入枯水期，外購電成本大幅增加，行業(yè)加權平均外購電價升至 0.455 元/千瓦時，環(huán)比上升 0.033 元/千 瓦時。

熱點分析