Mysteel解讀：2025年中國進(jìn)口動力煤累計3.57億噸 12月單月增量明顯

一、12月份進(jìn)口動力煤4384.6萬噸，環(huán)比增量37% 據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年12月份，中國進(jìn)口動力煤4384.6萬噸，月環(huán)比增長37%，同比增長9%，該月數(shù)據(jù)超市場預(yù)期，創(chuàng)下全年單月進(jìn)口量新高 國內(nèi)市場上，年末多數(shù)煤礦在完成年度生產(chǎn)任務(wù)后進(jìn)入停產(chǎn)檢修階段，疊加環(huán)保檢查趨嚴(yán)，供給出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性收緊，與此同時終端企業(yè)也在階段性補庫推動下加大了對進(jìn)口煤的采購力度。

煤焦熱點

廣發(fā)期貨：焦煤震蕩看待，多單止盈

【觀點】昨日焦煤期貨震蕩走勢，夜盤高位回落現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格轉(zhuǎn)為漲跌互現(xiàn)，蒙煤報價跟隨期貨波動，近日流拍率開始回落，成交好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商謹(jǐn)慎補庫，動力煤市場持續(xù)下跌供應(yīng)端，煤礦出貨有一定好轉(zhuǎn)，日產(chǎn)小幅下降，煤礦滯銷累庫，臨近年底煤礦產(chǎn)量或繼續(xù)下降；進(jìn)口煤方面，口岸庫存持續(xù)累庫，蒙煤報價跟隨期貨波動，年底通關(guān)高位礦山發(fā)運沖量需求端，鋼廠虧損檢修加大，鐵水產(chǎn)量回落，焦化利潤下滑，開工小幅下降，市場下行補庫需求走弱。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：蒙煤價格跟隨期貨波動，焦煤盤面超跌反彈

【觀點】昨日焦煤期貨延續(xù)反彈走勢，夜盤沖高回落現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格轉(zhuǎn)為漲跌互現(xiàn)，蒙煤報價跟隨期貨波動，近日流拍率開始回落，成交好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商謹(jǐn)慎補庫，動力煤市場持續(xù)下跌供應(yīng)端，煤礦出貨轉(zhuǎn)差，日產(chǎn)小幅下降，煤礦滯銷再次累庫，臨近年底煤礦產(chǎn)量或繼續(xù)下降；進(jìn)口煤方面，口岸庫存持續(xù)累庫，蒙煤報價跟隨期貨波動，年底通關(guān)高位礦山?jīng)_量發(fā)運需求端，鋼廠虧損檢修加大，鐵水產(chǎn)量回落，焦化利潤下滑，開工小幅下降，市場下行補庫需求走弱。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：逢低做多焦煤2605合約

【觀點】昨日焦煤期貨強勢反彈走勢，夜盤震蕩現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格轉(zhuǎn)為漲跌互現(xiàn)，蒙煤報價跟隨期貨波動，近日流拍率開始回落，成交好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商謹(jǐn)慎補庫，動力煤市場持續(xù)下跌供應(yīng)端，煤礦出貨轉(zhuǎn)差，日產(chǎn)小幅下降，煤礦滯銷再次累庫，臨近年底煤礦產(chǎn)量或繼續(xù)下降；進(jìn)口煤方面，口岸庫存持續(xù)累庫，蒙煤報價跟隨期貨波動，年底通關(guān)高位礦山?jīng)_量發(fā)運需求端，鋼廠虧損檢修加大，鐵水產(chǎn)量回落，焦化利潤下滑，開工小幅下降，市場下行補庫需求走弱。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤短線博反彈預(yù)期

【觀點】昨日焦煤期貨震蕩走勢，夜盤反彈現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格繼續(xù)回落，蒙煤報價下跌，近日流拍率開始回落，成交好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商謹(jǐn)慎補庫，動力煤市場持續(xù)下跌，煤炭現(xiàn)貨市場再次向?qū)捤赊D(zhuǎn)變供應(yīng)端，煤礦出貨轉(zhuǎn)差，日產(chǎn)小幅下降，煤礦滯銷再次累庫，臨近年底煤礦產(chǎn)量或繼續(xù)下降；進(jìn)口煤方面，口岸庫存持續(xù)累庫，蒙煤報價跟隨期貨下跌，年底通關(guān)高位礦山?jīng)_量發(fā)運需求端，鋼廠虧損檢修加大，鐵水產(chǎn)量回落，焦化利潤恢復(fù)，開工小幅下降，市場下行補庫需求走弱。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤盤面超跌反彈

【觀點】昨日焦煤期貨超跌反彈走勢現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格繼續(xù)回落，蒙煤報價下跌，近日流拍率保持高位波動，貿(mào)易商謹(jǐn)慎觀望，動力煤市場持續(xù)下跌，煤炭現(xiàn)貨市場再次向?qū)捤赊D(zhuǎn)變供應(yīng)端，煤礦出貨轉(zhuǎn)差，日產(chǎn)小幅下降，煤礦滯銷再次累庫，臨近年底煤礦產(chǎn)量或繼續(xù)下降；進(jìn)口煤方面，口岸庫存持續(xù)累庫，蒙煤報價跟隨期貨下跌，年底通關(guān)高位礦山?jīng)_量發(fā)運需求端，鋼廠虧損檢修加大，鐵水產(chǎn)量回落，焦化利潤恢復(fù)，開工小幅下降，市場下行補庫需求走弱。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：蒙煤價格回落，焦煤盤面超跌反彈

【觀點】昨日焦煤期貨震蕩下跌走勢現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格繼續(xù)回落，蒙煤報價下跌，近日流拍率保持高位波動，貿(mào)易商謹(jǐn)慎觀望，動力煤市場持續(xù)下跌，煤炭現(xiàn)貨市場再次向?qū)捤赊D(zhuǎn)變供應(yīng)端，煤礦出貨轉(zhuǎn)差，日產(chǎn)小幅下降，煤礦滯銷再次累庫，臨近年底煤礦產(chǎn)量或繼續(xù)下降；進(jìn)口煤方面，口岸庫存持續(xù)累庫，蒙煤報價跟隨期貨下跌，年底通關(guān)高位礦山?jīng)_量發(fā)運需求端，鋼廠虧損檢修加大，鐵水產(chǎn)量回落，焦化利潤恢復(fù)，開工小幅下降，市場下行補庫需求走弱。

機構(gòu)

Mysteel：12月12日(17:30)進(jìn)口市場動力煤價格行情

12日進(jìn)口市場動力煤價格弱勢運行國際市場上，印尼12月裝期Q3800大船F(xiàn)OB報價維持在47-48美金/噸，價格呈現(xiàn)小幅松動態(tài)勢，主要受中國及印度等終端市場需求低迷影響，買方詢貨壓價力度加大，國際貿(mào)易商出貨意愿受高成本制約，市場成交陷入僵持澳洲Q5500巴拿馬船F(xiàn)OB報價圍繞78-79美金/噸窄幅震蕩，日韓剛性需求增量有限，疊加國內(nèi)市場疲軟傳導(dǎo)，高卡煤缺乏反彈驅(qū)動力，價格波動性顯著高于低卡煤種。

日評

Mysteel：內(nèi)貿(mào)走弱與需求觀望形成壓制 進(jìn)口動力煤跌勢未改

本周進(jìn)口動力煤市場呈現(xiàn)普跌格局，印尼低卡煤及澳洲、俄羅斯高卡煤價格同步回落，其中高卡煤跌幅尤為顯著本輪價格回調(diào)主要受國內(nèi)港口煤價持續(xù)下行壓制，同時終端用戶采購謹(jǐn)慎，以低價剛需及長協(xié)拉運為主，實際需求頹勢難改，市場悲觀情緒蔓延 一、國際市場需求低迷，價格普遍回調(diào) 印尼方面部分煤礦明年RKAB配額還未審批通過，可能導(dǎo)致第一季度印尼煤出口出現(xiàn)階段性緊張，由于供應(yīng)的不確定性礦方對1月貨盤報價相對堅挺，而當(dāng)前市場仍有部分12月貨物在售，中國及印度需求頹勢難改，Q3800巴拿馬船F(xiàn)OB主流報價圍繞48美元/噸窄幅震蕩，雖較上周跌幅較小，但買方詢貨壓價力度加大，個別意向采購價降至46美元/噸及以下，而貿(mào)易商在高成本下銷售積極性受挫，市場成交僵持局面短期難以打破。

煤焦熱點

Mysteel月報：12月需求端傳導(dǎo)不足 鎂價走勢延續(xù)底部震蕩

煤炭：12 月動力煤價格將呈現(xiàn)區(qū)間震蕩格局，核心運行區(qū)間預(yù)計在770-850元 / 噸供給端來看，主產(chǎn)區(qū)保供力度加大帶動產(chǎn)量溫和增長，但超產(chǎn)核查與小礦分類處置仍限制大幅增量，進(jìn)口煤因國際煤價高企、配額余量有限，補充效果依然不足；需求端受供暖季剛需支撐，電廠日耗維持高位，但國家氣候中心預(yù)測冬季并非冷冬且冷暖起伏顯著，疊加工業(yè)需求淡季效應(yīng)，整體需求強度不及市場前期預(yù)期；政策面“保供穩(wěn)價”信號持續(xù)釋放，進(jìn)一步約束價格上行空間，而港口庫存同比偏低、高卡煤結(jié)構(gòu)性緊缺則形成底部支撐，短期價格或隨階段性低溫天氣出現(xiàn)小幅波動，但整體難破震蕩區(qū)間。

研究報告

廣發(fā)期貨：蒙煤價格企穩(wěn)，焦煤盤面超跌反彈

現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格高位回落，蒙煤報價企穩(wěn)，近日流拍率有所提升，貿(mào)易商謹(jǐn)慎觀望，動力煤市場高位略降，煤炭現(xiàn)貨市場出現(xiàn)寬松跡象供應(yīng)端，煤礦出貨轉(zhuǎn)差，臨汾古縣2座煤礦和呂梁興縣地區(qū)3座煤礦于本周先后停產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)時間暫不確定，核定產(chǎn)能共540萬噸，預(yù)計短期整改后將恢復(fù)；進(jìn)口煤方面，口岸庫存持續(xù)回升，蒙煤報價跟隨期貨下跌，關(guān)注年底天氣是否影響通關(guān)下滑需求端，鋼廠虧損檢修加大，鐵水產(chǎn)量回落，焦化利潤恢復(fù)后開工小幅提升，補庫需求有所走弱。

機構(gòu)

焦炭期價刷新3個月低點，雙焦跌勢何時休？

從供給端看，焦煤供需預(yù)期正持續(xù)轉(zhuǎn)向?qū)捤哨w晴介紹，在國內(nèi)11月保供政策推動下，產(chǎn)地動力煤礦復(fù)產(chǎn)明顯，前期堅挺的煤價本周已出現(xiàn)回落，對焦煤價格的支撐力度隨之減弱進(jìn)口方面，蒙煤通關(guān)量維持高位，還存在年底沖量預(yù)期，且蒙古國及俄羅斯計劃加大對華煤炭出口，這進(jìn)一步加大了焦煤供應(yīng)寬松格局海運煤也憑借價格優(yōu)勢占據(jù)一定市場份額，尤其是10月澳煤進(jìn)口利潤達(dá)到100~150元／噸，預(yù)計11月至12月將有100萬噸以上澳煤集中到港。

原料

廣發(fā)期貨：產(chǎn)地煤價降價范圍擴大，蒙煤價格回落

現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格高位回落，蒙煤報價持續(xù)下跌，近日流拍率有所提升，貿(mào)易商謹(jǐn)慎觀望，動力煤市場高位略降，煤炭現(xiàn)貨市場出現(xiàn)寬松跡象供應(yīng)端，臨汾古縣2座煤礦于11月20-21日先后停產(chǎn)，呂梁興縣地區(qū)三座煤礦于11月24日停產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)時間暫不確定，3座煤礦核定產(chǎn)能共540萬噸，預(yù)計短期整改后將恢復(fù)；進(jìn)口煤方面，11月開始蒙煤通關(guān)大幅回升，口岸庫存持續(xù)回升，蒙煤報價見頂回落，市場已經(jīng)有恐高情緒，同時加大套保比例，關(guān)注年底天氣是否影響通關(guān)下滑。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：產(chǎn)地煤價漲跌互現(xiàn)，蒙煤價格回落

【觀點】昨日焦煤期貨呈弱勢下跌走勢，領(lǐng)先現(xiàn)貨提前走悲觀預(yù)期現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格高位回落，蒙煤報價跟隨期貨下跌，但近日流拍率有所提升，貿(mào)易商開始謹(jǐn)慎，近日動力煤市場高位持穩(wěn)，煤炭現(xiàn)貨市場總出現(xiàn)松動跡象供應(yīng)端，山西呂梁、臨汾以及烏海部分停產(chǎn)煤礦開始復(fù)產(chǎn)，預(yù)計后期焦煤供應(yīng)將有所提升，但產(chǎn)量恢復(fù)有限；進(jìn)口煤方面，11月開始蒙煤通關(guān)大幅回升，口岸庫存持續(xù)回升，蒙煤報價見頂回落，貿(mào)易商已經(jīng)有恐高情緒，同時加大套保比例。

機構(gòu)

Mysteel盤點：19日動力煤市場暫穩(wěn)運行 港口持續(xù)累庫

下游方面，目前冷空氣活動尚未對終端耗煤造成明顯影響，加上煤價漲至高位，采購成本顯著抬升，電廠觀望情緒升溫，采購節(jié)奏有所放緩后續(xù)，寒潮繼續(xù)影響我國南方地區(qū)，電廠日耗同比增速預(yù)計上升，隨著冬季用煤高峰來臨，日耗逐步攀升，庫存壓力也會隨之加大，且部分電廠庫存低于往年同期，仍存在一定剛需及補庫需求 19日進(jìn)口動力煤市場表現(xiàn)以穩(wěn)為主近期國內(nèi)沿海電廠持續(xù)釋放12月貨盤采購需求，據(jù)悉華南區(qū)域某電廠Q3800最低投標(biāo)價484元/噸。

盤點

Mysteel日評：19日動力煤市場暫穩(wěn)運行 港口持續(xù)累庫

下游方面，目前冷空氣活動尚未對終端耗煤造成明顯影響，加上煤價漲至高位，采購成本顯著抬升，電廠觀望情緒升溫，采購節(jié)奏有所放緩后續(xù)，寒潮繼續(xù)影響我國南方地區(qū)，電廠日耗同比增速預(yù)計上升，隨著冬季用煤高峰來臨，日耗逐步攀升，庫存壓力也會隨之加大，且部分電廠庫存低于往年同期，仍存在一定剛需及補庫需求 19日進(jìn)口動力煤市場表現(xiàn)以穩(wěn)為主近期國內(nèi)沿海電廠持續(xù)釋放12月貨盤采購需求，據(jù)悉華南區(qū)域某電廠Q3800最低投標(biāo)價484元/噸。

日評

廣發(fā)期貨：焦煤單邊震蕩偏空看待，區(qū)間參考1100-1250

【觀點】昨日焦煤期貨呈低位震蕩走勢，但夜盤出現(xiàn)大跌，領(lǐng)先現(xiàn)貨提前走悲觀預(yù)期現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格轉(zhuǎn)為漲跌互現(xiàn)，蒙煤報價跟隨期貨回落，但近日流拍率有所提升，貿(mào)易商開始謹(jǐn)慎，近日動力煤市場高位持穩(wěn)，煤炭現(xiàn)貨市場總出現(xiàn)松動跡象供應(yīng)端，山西呂梁、臨汾以及烏海部分停產(chǎn)煤礦開始復(fù)產(chǎn)，預(yù)計后期焦煤供應(yīng)將有所提升，但產(chǎn)量恢復(fù)有限；進(jìn)口煤方面，11月開始蒙煤通關(guān)大幅回升，口岸庫存持續(xù)回升，蒙煤報價見頂回落，貿(mào)易商已經(jīng)有恐高情緒，同時加大套保比例。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤盤面繼續(xù)下跌空間不大

【觀點】昨日焦煤期貨呈低位震蕩走勢，山西現(xiàn)貨競拍價格轉(zhuǎn)為漲跌互現(xiàn)，蒙煤報價跟隨期貨回落，近日動力煤市場仍保持上漲幅度收窄，煤炭現(xiàn)貨市場總體偏緊格局，但出現(xiàn)松動跡象現(xiàn)貨方面，國內(nèi)焦煤市場延續(xù)穩(wěn)中偏強走勢，但近日流拍率有所提升，貿(mào)易商開始謹(jǐn)慎供應(yīng)端，山西呂梁、臨汾以及烏海部分停產(chǎn)煤礦開始復(fù)產(chǎn)，預(yù)計后期焦煤供應(yīng)將有所提升，但產(chǎn)量恢復(fù)有限；進(jìn)口煤方面，11月開始蒙煤通關(guān)大幅回升，口岸庫存低位回升，蒙煤報價有所松動，貿(mào)易商已經(jīng)有恐高情緒，同時加大套保比例。

機構(gòu)

Mysteel：價格止?jié)q轉(zhuǎn)跌 2025年三季度動力煤市場復(fù)盤與四季度展望

其二，極端天氣的階段性干擾三季度晉陜蒙主產(chǎn)區(qū)遭遇歷史罕見的持續(xù)強降雨，露天礦多次因地質(zhì)風(fēng)險暫停產(chǎn)銷，井工礦則面臨頂板管理難度加大、運輸?shù)缆分袛嗟葐栴}極端天氣不僅直接沖擊當(dāng)期生產(chǎn)，還延緩了部分礦井的復(fù)產(chǎn)進(jìn)程，疊加政策對超產(chǎn)的限制，共同導(dǎo)致三季度國內(nèi)動力煤產(chǎn)量同比轉(zhuǎn)降 （二）進(jìn)口補充：價格優(yōu)勢驅(qū)動環(huán)比回升但全年仍降 海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，9月中國進(jìn)口動力煤3407.0萬噸，月環(huán)比增長10.0%，創(chuàng)年內(nèi)單月新高；這一增長主要得益于兩重支撐：一是進(jìn)口煤價格優(yōu)勢持續(xù)顯現(xiàn)，9月中上旬國內(nèi)煤價保持偏強態(tài)勢，下旬雖有回調(diào)，但整體價格處于相對高位，對進(jìn)口煤市場交易情緒有一定帶動作用；二是迎峰度夏與雙節(jié)備庫需求疊加，貿(mào)易商投機情緒升溫，主動增加進(jìn)口煤發(fā)運量。

煤焦熱點

廣發(fā)期貨：單邊建議短線逢低做多焦煤2601

【觀點】昨日焦煤期貨呈震蕩上漲走勢，山西現(xiàn)貨競拍價格偏強運行，蒙煤報價高位繼續(xù)上漲現(xiàn)貨方面，節(jié)后國內(nèi)焦煤市場小幅下跌后開始反彈，下游采購補庫加大，部分貿(mào)易商有抄底動作，動力煤也持續(xù)反彈，焦煤現(xiàn)貨進(jìn)入上漲走勢供應(yīng)端，山西呂梁、臨汾部分煤礦因安全原因停產(chǎn)，產(chǎn)量下滑明顯，疊加內(nèi)蒙古烏海等地露天煤礦因采空區(qū)治理問題停產(chǎn)，造成當(dāng)?shù)剌^大幅度減產(chǎn)；進(jìn)口煤方面，節(jié)后蒙煤通關(guān)下滑，蒙方坑口產(chǎn)量下降，疊加口岸庫存偏低，蒙煤報價偏強運行。

機構(gòu)