Mysteel黑色市場周度觀察：原料繼續(xù)補(bǔ)庫，成材壓力可控，價(jià)格具備回升空間

上周黑色系商品價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)周初美國對歐盟加征關(guān)稅事件，導(dǎo)致商品板塊資金多減倉避險(xiǎn)，價(jià)格普遍出現(xiàn)回調(diào)其中，黑色板塊由于上周末內(nèi)蒙古鋼廠突發(fā)事故，干擾鐵水產(chǎn)量回升節(jié)奏，疊加BHP長協(xié)談判等消息干擾，本周以鐵礦石價(jià)格帶動下跌為主后半周隨著美國暫緩加征關(guān)稅，宏觀緊張情緒有所緩和，同時(shí)事故影響未進(jìn)一步擴(kuò)大范圍，期貨盤面價(jià)格開始企穩(wěn)窄幅震蕩 我們認(rèn)為，短期利空情緒釋放后，隨原料補(bǔ)庫繼續(xù)推進(jìn)，以及五大材庫存累庫速度偏慢等因素驅(qū)動，黑色系商品價(jià)格具備回升空間。

觀點(diǎn)

Mysteel年報(bào)：2026年進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或重心下移

在此背景下，Mysteel于2025年6月2日正式發(fā)布遠(yuǎn)期現(xiàn)貨61%粉礦指數(shù)，該指數(shù)也從2025年底開始陸續(xù)被用于礦山遠(yuǎn)期現(xiàn)貨招標(biāo)資源及一些長協(xié)資源的結(jié)算） 2025年鐵礦石市場出現(xiàn)以下特征： 全球宏觀環(huán)境：2025年全球流動性的改善為中國提供了更寬松的外部金融環(huán)境；中國的政策轉(zhuǎn)向與內(nèi)部韌性，使其能夠頂住美國貿(mào)易壓力，避免經(jīng)濟(jì)失速；而中美博弈本身，又反過來影響美國的通脹與美聯(lián)儲的決策。

年報(bào)

駱鐵軍：多方協(xié)同共推鐵礦石定價(jià)機(jī)制優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)共贏

”他說道 駱鐵軍指出，采用以美元指數(shù)定價(jià)的長期協(xié)議價(jià)格，落地后反而高于現(xiàn)貨價(jià)格，與長協(xié)保障穩(wěn)定、降低成本的初衷相悖對此，他強(qiáng)調(diào)，長協(xié)是礦山和鋼鐵兩個行業(yè)穩(wěn)定運(yùn)行的基礎(chǔ)，國內(nèi)規(guī)模以上中大型鋼鐵企業(yè)需要長協(xié)合同保障生產(chǎn)的計(jì)劃性，國際大型礦山企業(yè)也需通過長協(xié)合同穩(wěn)定生產(chǎn)“多賣有折”是通理，鐵礦石長協(xié)價(jià)格理應(yīng)低于現(xiàn)貨價(jià)格，讓簽約鋼鐵企業(yè)享受更多優(yōu)惠、礦山企業(yè)減少營銷成本 多方協(xié)同發(fā)力推動鐵礦石定價(jià)機(jī)制優(yōu)化與產(chǎn)業(yè)共贏 針對當(dāng)前鐵礦石定價(jià)機(jī)制存在的問題與行業(yè)發(fā)展需求，駱鐵軍提出多項(xiàng)關(guān)鍵舉措。

原料

Mysteel日報(bào)：山東國產(chǎn)鐵礦石市場持穩(wěn)運(yùn)行 交投一般

今日山東國產(chǎn)礦市場價(jià)格穩(wěn)，萊蕪、沂水65%酸粉干基含稅承兌1006，淄博64%堿粉干基含稅現(xiàn)匯出廠1011，棗莊65%酸粉干基含稅現(xiàn)匯出廠970（單位：元/噸） 供應(yīng)端，節(jié)后多數(shù)礦山產(chǎn)量增加，淄博一前期檢修礦山于明日恢復(fù)，整體產(chǎn)量增加，供應(yīng)長協(xié)鋼廠，僅個別礦山去庫稍弱，有少量庫存受近期鐵礦石外盤上行影響，棗莊地區(qū)礦山報(bào)價(jià)有上漲趨勢，出貨較好，隨產(chǎn)隨銷貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極，成交一般，少量走貨于周邊鋼廠。

國產(chǎn)礦區(qū)域日評

Mysteel周報(bào)：國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)或?qū)⑵踹\(yùn)行（12.1-12.5）

在此背景下，鋼廠受“弱成材、強(qiáng)原料”格局影響，利潤持續(xù)收縮甚至部分品種陷入虧損，補(bǔ)庫意愿降至低位，普遍踐行低庫存管理理念，通過優(yōu)化長協(xié)礦與貿(mào)易礦配比、拓展近地資源采購、數(shù)字化管控原料周轉(zhuǎn)等方式降低資金占用，減少新增采購量同時(shí)，市場對后期行業(yè)調(diào)控政策與原料價(jià)格波動的謹(jǐn)慎預(yù)期，使得鋼廠在原料儲備上更為克制，避免高價(jià)囤貨風(fēng)險(xiǎn)，多重因素交織下推動國產(chǎn)礦與進(jìn)口礦庫存同步實(shí)現(xiàn)去化 行業(yè)政策&相關(guān)新聞 1、宏觀新聞 （1）李強(qiáng)抵達(dá)約翰內(nèi)斯堡出席二十國集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人第二十次峰會 （2）何立峰：持續(xù)推動外貿(mào)提質(zhì)增效，打通全國統(tǒng)一大市場建設(shè)卡點(diǎn)堵點(diǎn) （3）中國LPR連續(xù)6個月“按兵不動” 國內(nèi)行業(yè)動態(tài) （1）寶鋼工程山東分公司正式揭牌成立 （2）唐山市大氣環(huán)境質(zhì)量達(dá)標(biāo)規(guī)劃（征求意見稿） 海外行業(yè)動態(tài) （1）挪威礦企Rana Gruber計(jì)劃于2029年實(shí)現(xiàn)67%高品位鐵礦石生產(chǎn) 下周預(yù)測 Mysteel針對下周市場走勢情況，對部分鋼廠、礦山、選廠進(jìn)行了調(diào)研，其中，其中暫無鋼企客戶認(rèn)為國產(chǎn)礦價(jià)格有上漲空間，70%客戶認(rèn)為下周市場穩(wěn)，30%客戶認(rèn)為下周市場有下降空間。

國產(chǎn)礦日報(bào)

Mysteel日報(bào)：山西國產(chǎn)鐵礦石市場持穩(wěn)運(yùn)行 活躍度欠佳

山西國產(chǎn)鐵礦石市場持穩(wěn)運(yùn)行截至目前山西，代縣65%高硫精粉785-795，代縣68%高硫精粉865-875，靈丘66%中硫精粉790-800（濕基不含稅出廠價(jià)；單位：元/噸） 供應(yīng)端來看，原平地區(qū)個別礦企近日恢復(fù)生產(chǎn)，但對市場資源增加量影響較小，靈丘地區(qū)礦選企業(yè)維持原狀，因資源緊缺對價(jià)格有所支撐，故賣方報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，成交情況一般需求端來看，本月部分鋼廠開始高爐、燒結(jié)檢修，內(nèi)礦需求有所減少，當(dāng)前僅觀望市場，擇機(jī)采購，個別執(zhí)行周邊地區(qū)長協(xié)訂單，本地市場交投氛圍稍顯冷清。

國產(chǎn)礦區(qū)域日評

駱鐵軍會見淡水河谷郝杰禮執(zhí)行副總裁一行

作為長期合作伙伴，淡水河谷贊同長協(xié)的價(jià)值意義，也在與中礦集團(tuán)進(jìn)行交流，對中鋼協(xié)的角色定位高度認(rèn)可 雙方表示將繼續(xù)加強(qiáng)交流，促進(jìn)新形勢下鐵礦石上下游同向而行，推動實(shí)現(xiàn)合作共贏的新機(jī)制 淡水河谷全球鐵礦石銷售總監(jiān)布魯諾(Bruno Pina)、中國區(qū)總裁謝雪，鋼協(xié)副秘書長石洪衛(wèi)，以及雙方相關(guān)人員參加會見

資訊

Mysteel日報(bào)：山東國產(chǎn)鐵礦石市場持穩(wěn)運(yùn)行 交投一般

今日山東國產(chǎn)礦市場整體交投氛圍尚可，萊蕪、沂水65%酸粉干基含稅承兌970，淄博64%堿粉干基含稅現(xiàn)匯出廠973，棗莊65%酸粉干基含稅現(xiàn)匯出廠970（單位：元/噸） 供應(yīng)端，萊蕪、淄博地區(qū)礦山正常生產(chǎn)，供應(yīng)于長協(xié)鋼企，隨產(chǎn)隨銷，預(yù)計(jì)周末大礦價(jià)格上漲15左右棗莊地區(qū)一礦山受原礦石供應(yīng)不足影響，附屬選廠停產(chǎn)，廠內(nèi)精粉庫存不多，故報(bào)價(jià)持穩(wěn)，受近期鐵礦石盤面上行影響，貿(mào)易商采購積極性增加，看漲后市。

國產(chǎn)礦區(qū)域日評

Mysteel日報(bào)：山西國產(chǎn)鐵礦石市場持穩(wěn)運(yùn)行 活躍度欠佳

山西國產(chǎn)鐵礦石市場持穩(wěn)運(yùn)行截至目前山西，代縣65%高硫精粉785-795，代縣68%高硫精粉865-875，靈丘66%中硫精粉790-800（濕基不含稅出廠價(jià)；單位：元/噸） 供應(yīng)端來看，原平地區(qū)受檢查影響，前期復(fù)產(chǎn)的少數(shù)礦企，暫時(shí)停產(chǎn)檢修，恢復(fù)時(shí)間待定，靈丘礦選企業(yè)維持正常生產(chǎn)，因近期連鐵小幅上漲，賣方報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，但出貨情況不佳需求端來看，鋼廠近日本地內(nèi)礦需求減弱，僅個別有在大同少量拿貨，其余鋼廠多執(zhí)行周邊長協(xié)訂單，或調(diào)整內(nèi)外礦配比，本地市場成交狀況稍顯冷清。

國產(chǎn)礦區(qū)域日評

Mysteel日報(bào)：山東國產(chǎn)鐵礦石市場持穩(wěn)運(yùn)行 交投一般

今日山東國產(chǎn)礦市場整體交投氛圍尚可，萊蕪、沂水65%酸粉干基含稅承兌980，淄博64%堿粉干基含稅現(xiàn)匯出廠983，棗莊65%酸粉干基含稅現(xiàn)匯出廠970（單位：元/噸） 供應(yīng)端，萊蕪、淄博地區(qū)礦山正常生產(chǎn)，供應(yīng)于長協(xié)鋼企，隨產(chǎn)隨銷，有個別礦山現(xiàn)貨對外銷售，出貨情況一般，有少量庫存今日鐵礦石盤面震蕩運(yùn)行，棗莊地區(qū)賣方報(bào)價(jià)情緒一般，多跟隨主導(dǎo)大礦報(bào)價(jià)，執(zhí)行預(yù)訂單發(fā)貨需求端，因周邊鋼廠豎爐停產(chǎn)，需求減弱，連帶貿(mào)易商采購積極性降低，操盤謹(jǐn)慎。

國產(chǎn)礦區(qū)域日評

Mysteel日報(bào)：安徽國產(chǎn)鐵礦石市場價(jià)格小幅波動 交投一般

今日安徽地區(qū)國產(chǎn)鐵精粉價(jià)格小幅波動廬江65%造球精粉1010，繁昌65%造球精粉1000（干基含稅出廠價(jià)，單位：元/噸） 供應(yīng)端，區(qū)域內(nèi)大部分礦企及選廠維持正常生產(chǎn)，部分礦企有年終檢修計(jì)劃，原料供應(yīng)偏少，受近期鐵礦石盤面震蕩影響，報(bào)價(jià)有所波動，多數(shù)精粉供應(yīng)長協(xié)鋼企，持貨企業(yè)多觀望市場走勢；需求端，本地及周邊鋼廠維持按需采購，多觀望市場為主，市場活躍度一般 市場參與者稱，短期國產(chǎn)礦精粉價(jià)格仍較為堅(jiān)挺，現(xiàn)在廬江65%精粉仍在1010的水平。

國產(chǎn)礦區(qū)域日評

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量小幅下降，短期鐵礦石價(jià)格或易跌難漲（10.17-10.24）

低品資源需求保持堅(jiān)挺，周內(nèi)礦山超特粉小長協(xié)招標(biāo)成交，折扣進(jìn)一步收窄；塊礦市場需求依舊疲軟，塊礦溢價(jià)持續(xù)下行高品資源方面，卡粉需求低迷，而精粉市場流動性改善，周內(nèi)了解到多筆成交，精粉溢價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng) 本周從基本面來看，鐵礦石基本面供需雙增供應(yīng)端方面，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比微增至3333.5萬噸，處于歷年同期偏高水平，今年累計(jì)同比增加1911萬噸；47港鐵礦石到港量環(huán)比回落至2676.3萬噸。

進(jìn)口礦周評

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （9月28日-10月11日）

2、鐵水產(chǎn)量依然維持高位，原料價(jià)格或高位震蕩，成本對成材價(jià)格有一定支撐截止到10月10日，247家鋼廠盈利率仍在56%，鋼廠利潤情況較好，鋼材壓力向生產(chǎn)端傳導(dǎo)存在遲滯性，鋼廠生產(chǎn)積極性較高，預(yù)計(jì)短期247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量仍將穩(wěn)定在240萬噸以上高水平鐵礦石方面，供應(yīng)端擾動因素仍在，主要是中國礦產(chǎn)資源集團(tuán)與BHP鐵礦石長協(xié)談判問題和西芒杜能否順利投產(chǎn)問題，鐵礦石港口庫存依然不高，同比降7%但鋼材供需矛盾限制，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格或高位震蕩運(yùn)行。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：節(jié)后黑色系價(jià)格變化主要受外圍和股票市場影響，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)震蕩運(yùn)行運(yùn)行（9.28-10.11）

鐵礦石方面，供應(yīng)端擾動因素仍在，主要是中國礦產(chǎn)資源集團(tuán)與BHP鐵礦石長協(xié)談判問題和西芒杜能否順利投產(chǎn)問題，鐵礦石港口庫存依然不高，同比降7%但鋼材供需矛盾限制，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格或高位震蕩運(yùn)行焦炭方面，焦炭節(jié)前開啟第一輪提漲，于節(jié)后落地噸焦利潤9元/噸，焦企維持微利狀態(tài)，而鋼廠利潤持續(xù)收縮，預(yù)計(jì)未來焦炭繼續(xù)提漲難度大，價(jià)格趨穩(wěn) 節(jié)后黑色系價(jià)格反彈主要受外圍市場影響，但鋼材需求疲軟，庫存高企仍未解，反彈缺乏實(shí)質(zhì)性支撐；鋼廠利潤情況較好，鋼材壓力向生產(chǎn)端傳導(dǎo)存在遲滯性，預(yù)計(jì)短期原料價(jià)格依然表現(xiàn)堅(jiān)挺。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（9月28日-10月11日）

鋼材需求旺季已過半，需求遲遲未兌現(xiàn)，鐵水和鋼材產(chǎn)量維持高位，節(jié)后鋼材庫存壓力或進(jìn)一步積累2、鐵水產(chǎn)量依然維持高位，原料價(jià)格或高位震蕩，成本對成材價(jià)格有一定支撐截止到10月10日，247家鋼廠盈利率仍在56%，鋼廠利潤情況較好，鋼材壓力向生產(chǎn)端傳導(dǎo)存在遲滯性，鋼廠生產(chǎn)積極性較高，預(yù)計(jì)短期247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量仍將穩(wěn)定在240萬噸以上高水平鐵礦石方面，供應(yīng)端擾動因素仍在，主要是中國礦產(chǎn)資源集團(tuán)與BHP鐵礦石長協(xié)談判問題和西芒杜能否順利投產(chǎn)問題，鐵礦石港口庫存依然不高，同比降7%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：黑色系震蕩格局延續(xù)——弱現(xiàn)實(shí)筑頂，強(qiáng)預(yù)期托底

不過，鑒于國慶期間累庫屬于季節(jié)性現(xiàn)象，疊加節(jié)后通常出現(xiàn)需求回補(bǔ)，當(dāng)前略超預(yù)期的成材庫存積累尚不足以觸發(fā)價(jià)格大幅下跌另一方面，247家鋼企日均鐵水產(chǎn)量短期內(nèi)預(yù)計(jì)仍維持在240萬噸左右的高位水平，在未出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)的情況下，原料價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺此外，鐵礦石長協(xié)談判及煤炭超產(chǎn)檢查等消息面因素，也強(qiáng)化了成材的成本支撐 展望后市，本月黑色系商品將面臨弱現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期之間更為激烈的博弈我們維持月報(bào)觀點(diǎn)：在較高供應(yīng)水平下，成材需求承接能力或逐漸不足，將導(dǎo)致庫存去化速度慢于季節(jié)性，顯著壓制價(jià)格上行空間；但與此同時(shí)，價(jià)格底部受到煤礦超產(chǎn)檢查及下旬宏觀政策預(yù)期的支撐，整體走勢預(yù)計(jì)呈現(xiàn)“上有頂、下有底”的區(qū)間震蕩格局。

觀點(diǎn)

Mysteel：2025年國慶期間全球鐵礦石市場窄幅震蕩

生產(chǎn)：國慶假日期間，鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)基本保持穩(wěn)定，僅個別企業(yè)進(jìn)行臨時(shí)性檢修，預(yù)計(jì)247鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量變化值在1萬噸之內(nèi)；雖然當(dāng)前鋼廠利潤明顯收縮，但從生產(chǎn)端來看，絕大多數(shù)鋼廠短期暫未安排高爐檢修計(jì)劃，僅個別鋼鐵企業(yè)計(jì)劃在10月中下旬或11月份安排高爐年檢，另有50%的鋼鐵企業(yè)表示，如果出現(xiàn)嚴(yán)重虧損或者成材訂單大幅下滑的現(xiàn)象，將會對高爐進(jìn)行臨時(shí)性檢修高爐或減產(chǎn)； 庫存：由于放假原因，鐵礦石貿(mào)易市場停擺，除個別純長協(xié)為主的鋼鐵企業(yè)之外，其他鋼鐵企業(yè)在假日期間多以消耗庫存為主，與節(jié)前相比庫存下降3-8天不等，預(yù)計(jì)247鋼廠庫存下降1000萬噸附近；但由于個別鋼鐵企業(yè)節(jié)前補(bǔ)庫充足，節(jié)后僅有三分之二的鋼鐵企業(yè)有補(bǔ)庫計(jì)劃，有計(jì)劃補(bǔ)庫的這些鋼鐵企業(yè)其補(bǔ)庫量大約2-3天消耗的庫存，相對往年相比有所減少； 節(jié)后市場觀點(diǎn)：從調(diào)研結(jié)果來看，有70%的鋼鐵企業(yè)不看好節(jié)后市場，僅30%的鋼廠認(rèn)為節(jié)后鐵礦石價(jià)格持穩(wěn)或者小幅上漲；其中37%的鋼鐵企業(yè)持節(jié)后直接看跌的觀點(diǎn)，主要原因是當(dāng)前成材端高供給，但需求沒有跟上來，銷售壓力較大，同時(shí)現(xiàn)在鋼廠利潤又收縮明顯，對整個黑色市場都不太樂觀；33%的鋼鐵企業(yè)持先漲后跌的觀點(diǎn)，主要原因是節(jié)后的補(bǔ)庫會帶動鐵礦石價(jià)格上漲，但之后還是要面臨成材端的高庫存、高供給、需求不及預(yù)期的問題，甚至利潤要開始虧錢了，所以覺得上漲難以持續(xù)；23%的鋼鐵企業(yè)持看漲觀點(diǎn)，主要原因在于節(jié)后補(bǔ)庫以及賭政策利好的消息釋放，但也是小漲為主，暫無大幅看漲的觀點(diǎn)；余下7%的鋼鐵企業(yè)持震蕩的觀點(diǎn)，主要原因在于當(dāng)前基本面偏弱，但鐵礦石需求高位，在國內(nèi)重要會議結(jié)果出來之前難有較大的漲跌波動。

礦山動態(tài)

Mysteel：國慶節(jié)后全國熱軋板卷價(jià)格或?qū)⒊袎哼\(yùn)行

盡管當(dāng)前利潤處于修復(fù)通道，但成本端的不確定性可能成為節(jié)后利潤的主要壓制因素焦煤方面，2025 年 8 月焦煤長協(xié)煤鋼聯(lián)動浮動值調(diào)整已釋放價(jià)格波動信號；鐵礦石雖短期供應(yīng)寬松，但全球主要礦山產(chǎn)能擾動及需求端預(yù)期變化可能引發(fā)價(jià)格反彈 四、庫存 2024年熱軋板卷庫存呈現(xiàn)“高位見頂后持續(xù)去庫”的特征。

周報(bào)

Mysteel日報(bào)：山東國產(chǎn)鐵礦石市場持穩(wěn)運(yùn)行 交投一般

今日山東國產(chǎn)礦市場整體交投氛圍尚可，萊蕪、沂水65%酸粉干基含稅承兌965，淄博64%堿粉干基含稅現(xiàn)匯出廠968，棗莊65%酸粉干基含稅現(xiàn)匯出廠985（單位：元/噸） 供應(yīng)端，萊蕪、淄博地區(qū)個別礦山原礦石供應(yīng)量仍有不足，礦山選廠產(chǎn)量減弱，供應(yīng)長協(xié)鋼企，隨產(chǎn)隨銷，無多余庫存今日鐵礦石盤面弱勢下行，棗莊地區(qū)礦山報(bào)價(jià)持穩(wěn)，多供應(yīng)本地貿(mào)易商個別貿(mào)易商庫存偏低，持貨廠商捂貨惜售，報(bào)價(jià)多有高要，以執(zhí)行前期鋼廠訂單為主。

國產(chǎn)礦區(qū)域日評

凌鋼股份：2025年計(jì)劃生鐵產(chǎn)量505萬噸

此外，公司嚴(yán)格執(zhí)行“有款發(fā)貨”的原則，有效保障資金回籠，對公司的生產(chǎn)經(jīng)營和償債能力無實(shí)質(zhì)性影響 公司實(shí)施全面預(yù)算管理，年初，根據(jù)鐵產(chǎn)量計(jì)劃設(shè)置礦石采購計(jì)劃，2025年，公司計(jì)劃生鐵產(chǎn)量505萬噸，計(jì)劃需求鐵礦石741萬噸，公司自有礦山占比8%左右，進(jìn)口礦占比約40%，其他均為國內(nèi)地方礦 公司目前焦炭采購主要來自于凌鋼集團(tuán)，凌鋼集團(tuán)實(shí)施220萬噸焦?fàn)t項(xiàng)目，可滿足凌鋼股份的焦炭需求，保證供貨；噴吹煤長協(xié)占比40%左右，過程中根據(jù)生產(chǎn)實(shí)際進(jìn)行調(diào)整，主要來自山西、內(nèi)蒙等地。

鋼材