新世紀(jì)期貨：鐵礦石面臨三重壓力

2025年年末45港總庫(kù)存為15859萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史同期新高2026年累庫(kù)狀態(tài)延續(xù)，截至1月23日，港口庫(kù)存環(huán)比繼續(xù)回升至16766萬(wàn)噸，同比增加1832萬(wàn)噸，再創(chuàng)歷史同期新高 近期，鋼廠利潤(rùn)邊際修復(fù)，行業(yè)進(jìn)入復(fù)產(chǎn)階段，近兩周鐵礦石補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏明顯加快當(dāng)前鋼廠庫(kù)存為9388萬(wàn)噸，雖環(huán)比增加，但與去年同期的10846萬(wàn)噸相比仍減少1458萬(wàn)噸，處于歷史同期偏低水平考慮到春節(jié)前有效補(bǔ)庫(kù)窗口不足兩周，下游鋼企可能進(jìn)一步加快采購(gòu)節(jié)奏，冬儲(chǔ)需求為鐵礦石價(jià)格提供短期支撐。

原料

每日鋼市：期鋼上漲，成交不佳，淡季鋼價(jià)漲不動(dòng)

春節(jié)前終端與貿(mào)易商陸續(xù)停工歇業(yè)，基建戶外施工基本停滯，終端僅小批量剛需采購(gòu)，無(wú)集中補(bǔ)庫(kù)；供需格局難改善，終端消化能力弱，貿(mào)易商去庫(kù)節(jié)奏慢，庫(kù)存或繼續(xù)小幅去庫(kù)或持平，壓力仍存綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)23日大概率延續(xù)窄幅震蕩運(yùn)行 三、原燃料每日價(jià)格行情 鐵礦石：1月22日，山東港口進(jìn)口鐵礦價(jià)格較上一工作日小幅波動(dòng)，累計(jì)上漲2-4。

觀點(diǎn)

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說(shuō)廢鋼——利好驅(qū)動(dòng)廢鋼或小幅上揚(yáng)

需求端，廠內(nèi)成材去庫(kù)尚可，鋼廠利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，鐵水產(chǎn)量無(wú)明顯變化，生產(chǎn)積極性尚可，部分鋼廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)開(kāi)始，買(mǎi)盤(pán)預(yù)期較好，反饋到原料端，對(duì)鐵礦石價(jià)格形成一定支撐綜上所述，預(yù)計(jì)短期山東鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行 【焦炭】短期或偏弱運(yùn)行 7日冶金焦價(jià)格偏弱運(yùn)行焦炭4輪基本全面落地市場(chǎng)方面，原料端整體煤價(jià)仍在回調(diào)，成本端讓利下，區(qū)域內(nèi)焦企利潤(rùn)仍存，整體開(kāi)工高穩(wěn)，焦炭供應(yīng)充足且下游采購(gòu)節(jié)奏延緩。

看數(shù)據(jù)說(shuō)廢鋼

寶城期貨：錳硅上行動(dòng)能不強(qiáng)

受此影響，國(guó)內(nèi)港口錳礦現(xiàn)貨價(jià)格順勢(shì)上行，疊加春節(jié)前備貨預(yù)期升溫，天津港錳礦現(xiàn)貨詢盤(pán)與采購(gòu)活躍度顯著提升，主流礦種價(jià)格穩(wěn)步走高南非系半碳酸、高鐵、中鐵等礦種價(jià)格重心普遍上移，氧化礦價(jià)格同步上調(diào)，較去年11月低點(diǎn)累計(jì)漲幅達(dá)3.5~10.2元/噸度 成本端抬升直接推動(dòng)錳硅生產(chǎn)成本上移鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，同期北方、南方兩大產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨生產(chǎn)成本分別上漲134元/噸、47元/噸當(dāng)前，海外錳礦商報(bào)價(jià)高企，且國(guó)內(nèi)春節(jié)前備貨需求釋放，港口錳礦貿(mào)易商挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格將維持堅(jiān)挺態(tài)勢(shì)，成本端對(duì)錳硅價(jià)格的支撐作用料將延續(xù)。

原料

Mysteel日?qǐng)?bào)：華東地區(qū)鋼絞線價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行（1.7）

鋼廠盈利持續(xù)改善，后期預(yù)期向好，鋼材社會(huì)庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)，鐵礦石低位補(bǔ)庫(kù)支撐生產(chǎn)鋼絞線廠家?guī)齑嬲w中等偏低，結(jié)構(gòu)分化明顯，常規(guī)規(guī)格周轉(zhuǎn)高效、水利專用備貨增加，貿(mào)易商少量冬儲(chǔ)但意愿謹(jǐn)慎，多數(shù)延續(xù)訂單式生產(chǎn) 四、需求端 華東鋼絞線需求端短期支撐強(qiáng)勁，廠家訂單向重大項(xiàng)目集中，但中長(zhǎng)期訂單受春節(jié)影響存疑，中小項(xiàng)目采購(gòu)逐步收尾區(qū)域基建開(kāi)工 “開(kāi)局沖刺”，華東等重大項(xiàng)目密集落地，開(kāi)復(fù)工率高于全國(guó)平均，不過(guò)冬季低溫制約施工強(qiáng)度。

每日分析

Mysteel周報(bào)：全國(guó)鋼絞線價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，預(yù)計(jì)下周價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行（12.27-1.4）

基建新項(xiàng)目將于2026年啟動(dòng)，短期受資金到位影響采購(gòu)放緩原料端鐵礦石港口價(jià)格企穩(wěn)，焦煤局部調(diào)整，成本支撐有限綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)下周華東市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行 二、總結(jié)預(yù)測(cè) 本周全國(guó)鋼絞線價(jià)格整體持穩(wěn)運(yùn)行為主，黑色期貨整體呈現(xiàn)震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)宏觀預(yù)期與原料成本形成價(jià)格支撐，而生產(chǎn)端廠庫(kù)小幅累積，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)企業(yè)庫(kù)存周環(huán)比上升，存在去庫(kù)壓力。

一周回顧

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告 （12月22日-12月26日）

近期鋼材供應(yīng)持續(xù)下降，庫(kù)存持續(xù)去化近幾周去庫(kù)均在30萬(wàn)噸以上，較歷年同期表現(xiàn)都較好分品種來(lái)看，去庫(kù)主力仍是建筑鋼材，熱卷年尾需求拉升，去庫(kù)加快2、原料方面，原料供應(yīng)過(guò)剩壓制價(jià)格雙焦價(jià)格或偏弱運(yùn)行12月焦煤進(jìn)口量大增，且下游采購(gòu)積極性弱，焦化廠、鋼廠、煤礦庫(kù)存均在累庫(kù)，焦煤整體供應(yīng)偏寬松鐵礦石價(jià)格或震蕩運(yùn)行鐵礦45港口庫(kù)存已累至1.58億噸，總量寬松，但結(jié)構(gòu)矛盾突出鐵礦庫(kù)存主要集中在貿(mào)易商手中，鋼廠庫(kù)存偏低，處在近四年最低水平，后續(xù)潛在補(bǔ)庫(kù)需求較大。

產(chǎn)業(yè)分析

金瑞期貨：鐵礦石保持短多中空思路

與此同時(shí)，需求端持續(xù)收縮：過(guò)去一周，247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量環(huán)比下降1.16%，至226.55萬(wàn)噸，已連續(xù)5周減產(chǎn)，同比亦減少1.2%鋼廠對(duì)進(jìn)口鐵礦石采購(gòu)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，庫(kù)存環(huán)比下降1.2%，連續(xù)2周主動(dòng)去庫(kù)，同比減少8.9%最新數(shù)據(jù)顯示，45個(gè)港口鐵礦石庫(kù)存環(huán)比增加0.5%，至15512.63萬(wàn)噸，連續(xù)4周累積，同比上升3.6%，較去年年底增長(zhǎng)4.4% 盡管基本面疲弱，過(guò)去一周鐵礦石價(jià)格仍逆勢(shì)反彈。

原料

15日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

截止發(fā)稿，唐山地區(qū)了解到部分成交： 【明日預(yù)測(cè)】 供應(yīng)端，上周唐山兩港鐵礦石到港量小幅增加，港口庫(kù)存呈現(xiàn)小幅去庫(kù)的趨勢(shì)，目前港上主流粉礦可貿(mào)易資源偏緊局面有所緩解，其中兩港超特粉、混合粉資源較少，價(jià)格較為堅(jiān)挺；需求端，區(qū)域內(nèi)啟動(dòng)重污染天氣Ⅱ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)，部分鋼廠燒結(jié)機(jī)限產(chǎn)，高爐生產(chǎn)暫未受到影響，粉礦需求有所下滑，剛需采購(gòu)為主；預(yù)計(jì)唐山地區(qū)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或?qū)⒄鹗幤踹\(yùn)行。

成交報(bào)告

Mysteel日?qǐng)?bào)：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)成交較少 價(jià)格小幅下跌

截止發(fā)稿，唐山地區(qū)了解到部分成交： 【明日預(yù)測(cè)】 供應(yīng)端，上周唐山兩港鐵礦石到港量小幅增加，港口庫(kù)存呈現(xiàn)小幅去庫(kù)的趨勢(shì)，目前港上主流粉礦可貿(mào)易資源偏緊局面有所緩解，其中兩港超特粉、混合粉資源較少，價(jià)格較為堅(jiān)挺；需求端，區(qū)域內(nèi)啟動(dòng)重污染天氣Ⅱ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)，部分鋼廠燒結(jié)機(jī)限產(chǎn)，高爐生產(chǎn)暫未受到影響，粉礦需求有所下滑，剛需采購(gòu)為主；預(yù)計(jì)唐山地區(qū)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或?qū)⒄鹗幤踹\(yùn)行。

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少，短期鐵礦石價(jià)格或高位震蕩（12.12-12.19）

本周黑色價(jià)格共振上漲本周主要是在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性基本面存在企穩(wěn)條件和估值調(diào)整到位后，反內(nèi)卷情緒推動(dòng)的反彈產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性基本面企穩(wěn)條件包括鋼廠減產(chǎn)比往年更積極，鐵水減產(chǎn)速度比預(yù)期要快，有利于需求走弱后繼續(xù)去庫(kù) 本周鐵礦石美金市場(chǎng)整體流動(dòng)性尚可，成交以礦山私下招標(biāo)為主，部分交易已開(kāi)始采用2月指數(shù)結(jié)算具體來(lái)看，市場(chǎng)關(guān)注度仍聚焦主流中品粉礦：BHP旗下資源維持較高流動(dòng)性，周內(nèi)礦山私下成交多筆麥克粉、紐曼粉，價(jià)格延續(xù)走弱態(tài)勢(shì)，麥克粉折扣擴(kuò)大至2月61%指數(shù)-3.00，紐曼粉折扣則大幅走擴(kuò)至2月61%指數(shù)-3.50；PB粉雖關(guān)注度較好，但成交較上周明顯減少，浮動(dòng)價(jià)格同步走弱；盡管部分市場(chǎng)參與者對(duì)12月裝期的PB粉采購(gòu)意愿強(qiáng)烈，但詢報(bào)盤(pán)價(jià)差顯著，成交因此受阻。

進(jìn)口礦周評(píng)

【聚焦周末】成本支撐松動(dòng) 下周鋼價(jià)或震蕩偏弱運(yùn)行

本周五大鋼材總庫(kù)存1332.09萬(wàn)噸，周環(huán)比降33.5萬(wàn)噸，降幅2.5%本周五大品種周消費(fèi)量為839.72萬(wàn)噸，其中建材消費(fèi)環(huán)比降5.7%，板材消費(fèi)環(huán)比降1.3%當(dāng)前鋼市供需雙弱，供應(yīng)端鋼廠檢修雖帶來(lái)產(chǎn)量收縮，但需求端受冬季淡季和寒潮影響，終端采購(gòu)疲軟、成品材普遍累庫(kù)，商家低價(jià)出貨壓制價(jià)格；而市場(chǎng)情緒整體謹(jǐn)慎，貿(mào)易商以去庫(kù)為主、鋼廠因虧損心態(tài)保守，也使得鋼價(jià)難有有效反彈同時(shí)原料端支撐持續(xù)減弱，鐵礦石面臨回調(diào)壓力、煤焦價(jià)格大概率延續(xù)弱勢(shì)，進(jìn)一步削弱鋼價(jià)成本支撐。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)成交較少 價(jià)格小幅上漲

【今日市場(chǎng)回顧】 今日唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，市場(chǎng)成交較少具體來(lái)看，貿(mào)易商報(bào)盤(pán)積極性一般，報(bào)價(jià)隨行就市，報(bào)價(jià)較上一工作日上漲6-10元/濕噸；本地鋼廠采購(gòu)意愿偏低，個(gè)別按需采購(gòu)；整體市場(chǎng)交投氛圍較冷清 【成交情況】 成交量較上一工作日小幅減少，成交價(jià)格較上一工作日上漲8元/濕噸，截止發(fā)稿，唐山地區(qū)了解到部分成交： 【明日預(yù)測(cè)】 供應(yīng)端，上周唐山兩港鐵礦石到港量小幅增加，港口庫(kù)存延續(xù)小幅去庫(kù)趨勢(shì)，目前唐山兩港主流品種可貿(mào)易資源出現(xiàn)分化，京唐港主流粉礦資源偏緊，曹妃甸港可貿(mào)易資源尚可，其中兩港塊礦可貿(mào)易資源充足，且非主流低品貿(mào)易資源增多；需求端，區(qū)域內(nèi)鋼廠盈利處于低位水平，生產(chǎn)積極性一般，鐵礦石需求不佳；預(yù)計(jì)唐山地區(qū)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或?qū)⒄鹗幤踹\(yùn)行。

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

1日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

具體來(lái)看，貿(mào)易商報(bào)盤(pán)積極性一般，報(bào)價(jià)隨行就市，報(bào)價(jià)較上一工作日上漲6-10元/濕噸；本地鋼廠采購(gòu)意愿偏低，個(gè)別按需采購(gòu)；整體市場(chǎng)交投氛圍較冷清 【成交情況】 成交量較上一工作日小幅減少，成交價(jià)格較上一工作日上漲8元/濕噸，截止發(fā)稿，唐山地區(qū)了解到部分成交： 【明日預(yù)測(cè)】 供應(yīng)端，上周唐山兩港鐵礦石到港量小幅增加，港口庫(kù)存延續(xù)小幅去庫(kù)趨勢(shì)，目前唐山兩港主流品種可貿(mào)易資源出現(xiàn)分化，京唐港主流粉礦資源偏緊，曹妃甸港可貿(mào)易資源尚可，其中兩港塊礦可貿(mào)易資源充足，且非主流低品貿(mào)易資源增多；需求端，區(qū)域內(nèi)鋼廠盈利處于低位水平，生產(chǎn)積極性一般，鐵礦石需求不佳；預(yù)計(jì)唐山地區(qū)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或?qū)⒄鹗幤踹\(yùn)行。

成交報(bào)告

Mysteel日?qǐng)?bào)：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)成交較少 價(jià)格小幅上漲

【今日市場(chǎng)回顧】 今日唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，市場(chǎng)成交較少具體來(lái)看，貿(mào)易商報(bào)盤(pán)積極性一般，報(bào)價(jià)隨行就市，報(bào)價(jià)較上一工作日上漲3-9元/濕噸；本地鋼廠采購(gòu)意愿偏低，個(gè)別按需采購(gòu)；整體市場(chǎng)交投氛圍較冷清 【成交情況】 成交量較上一工作日小幅增加，成交價(jià)格較上一工作日上漲4-9元/濕噸，截止發(fā)稿，唐山地區(qū)了解到部分成交： 【明日預(yù)測(cè)】 供應(yīng)端，上周唐山兩港鐵礦石到港量小幅增加，港口庫(kù)存呈微幅去庫(kù)趨勢(shì)，目前唐山兩港主流品種可貿(mào)易資源出現(xiàn)分化，京唐港主流粉礦資源偏緊，曹妃甸港可貿(mào)易資源尚可，其中兩港塊礦可貿(mào)易資源充足；需求端，區(qū)域內(nèi)鋼廠盈利水平下降，個(gè)別處于小幅虧損狀態(tài)，生產(chǎn)積極性一般，鐵礦石需求不佳；預(yù)計(jì)唐山地區(qū)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或?qū)⒄鹗幤踹\(yùn)行。

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

24日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

具體來(lái)看，貿(mào)易商報(bào)盤(pán)積極性一般，報(bào)價(jià)隨行就市，報(bào)價(jià)較上一工作日上漲3-9元/濕噸；本地鋼廠采購(gòu)意愿偏低，個(gè)別按需采購(gòu)；整體市場(chǎng)交投氛圍較冷清 【成交情況】 成交量較上一工作日小幅增加，成交價(jià)格較上一工作日上漲4-9元/濕噸，截止發(fā)稿，唐山地區(qū)了解到部分成交： 【明日預(yù)測(cè)】 供應(yīng)端，上周唐山兩港鐵礦石到港量小幅增加，港口庫(kù)存呈微幅去庫(kù)趨勢(shì)，目前唐山兩港主流品種可貿(mào)易資源出現(xiàn)分化，京唐港主流粉礦資源偏緊，曹妃甸港可貿(mào)易資源尚可，其中兩港塊礦可貿(mào)易資源充足；需求端，區(qū)域內(nèi)鋼廠盈利水平下降，個(gè)別處于小幅虧損狀態(tài)，生產(chǎn)積極性一般，鐵礦石需求不佳；預(yù)計(jì)唐山地區(qū)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或?qū)⒄鹗幤踹\(yùn)行。

成交報(bào)告

Mysteel月報(bào)：12月全國(guó)鋼坯價(jià)格或震蕩有漲

全月行情呈明顯階段性特征：上半月北方環(huán)保限產(chǎn)落地，下游需求釋放放緩，鋼坯價(jià)格短期走弱但高成本與期現(xiàn)基差堅(jiān)挺形成雙重支撐，價(jià)格抗跌性凸顯，最終走出“V”形修復(fù)行情下半月市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向需求改善與成本傳導(dǎo)：螺紋鋼需求回暖、庫(kù)存去化超預(yù)期，緩解淡季壓力；鐵礦石等原料漲價(jià)推升鋼企成本，疊加商家對(duì)12月宏觀回暖預(yù)期及期貨盤(pán)面調(diào)整，市場(chǎng)挺價(jià)情緒升溫，鋼坯價(jià)格小幅上行需注意的是，淡季需求約束未除，終端按需采購(gòu)為主，鋼坯高位承壓，上行空間受限。

研究報(bào)告

Mysteel周報(bào)：國(guó)產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)或?qū)⑵踹\(yùn)行（12.1-12.5）

在此背景下，鋼廠受“弱成材、強(qiáng)原料”格局影響，利潤(rùn)持續(xù)收縮甚至部分品種陷入虧損，補(bǔ)庫(kù)意愿降至低位，普遍踐行低庫(kù)存管理理念，通過(guò)優(yōu)化長(zhǎng)協(xié)礦與貿(mào)易礦配比、拓展近地資源采購(gòu)、數(shù)字化管控原料周轉(zhuǎn)等方式降低資金占用，減少新增采購(gòu)量同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)后期行業(yè)調(diào)控政策與原料價(jià)格波動(dòng)的謹(jǐn)慎預(yù)期，使得鋼廠在原料儲(chǔ)備上更為克制，避免高價(jià)囤貨風(fēng)險(xiǎn)，多重因素交織下推動(dòng)國(guó)產(chǎn)礦與進(jìn)口礦庫(kù)存同步實(shí)現(xiàn)去化 行業(yè)政策&相關(guān)新聞 1、宏觀新聞 （1）李強(qiáng)抵達(dá)約翰內(nèi)斯堡出席二十國(guó)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人第二十次峰會(huì) （2）何立峰：持續(xù)推動(dòng)外貿(mào)提質(zhì)增效，打通全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)卡點(diǎn)堵點(diǎn) （3）中國(guó)LPR連續(xù)6個(gè)月“按兵不動(dòng)” 國(guó)內(nèi)行業(yè)動(dòng)態(tài) （1）寶鋼工程山東分公司正式揭牌成立 （2）唐山市大氣環(huán)境質(zhì)量達(dá)標(biāo)規(guī)劃（征求意見(jiàn)稿） 海外行業(yè)動(dòng)態(tài) （1）挪威礦企Rana Gruber計(jì)劃于2029年實(shí)現(xiàn)67%高品位鐵礦石生產(chǎn) 下周預(yù)測(cè) Mysteel針對(duì)下周市場(chǎng)走勢(shì)情況，對(duì)部分鋼廠、礦山、選廠進(jìn)行了調(diào)研，其中，其中暫無(wú)鋼企客戶認(rèn)為國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格有上漲空間，70%客戶認(rèn)為下周市場(chǎng)穩(wěn)，30%客戶認(rèn)為下周市場(chǎng)有下降空間。

國(guó)產(chǎn)礦日?qǐng)?bào)

Mysteel周評(píng)：沿江進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格震蕩運(yùn)行 成交較少

供應(yīng)端，沿江區(qū)域進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存量較上周小幅去庫(kù)，可貿(mào)易礦資源量有所下滑，部分中品粉礦資源緊俏區(qū)域內(nèi)貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性一般，多以實(shí)盤(pán)單議為主需求端，本周區(qū)域內(nèi)鋼廠維持按需補(bǔ)庫(kù)，受周初盤(pán)面震蕩上行影響，原料端價(jià)格走高，采購(gòu)積極性偏弱，采購(gòu)品種多偏向中品粉為主，多數(shù)鋼廠仍維持低庫(kù)存運(yùn)行狀態(tài)，總庫(kù)存平均可用天數(shù)維持15-20天附近綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)下周沿江區(qū)域鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行 。

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

Mysteel：12月福建優(yōu)特鋼價(jià)格走勢(shì)前瞻-供需博弈下的低位震蕩

利多因素：鋼廠集中檢修導(dǎo)致的短期供應(yīng)收縮，為市場(chǎng)價(jià)格提供了有力支撐；鐵礦石等原料成本具備一定韌性，構(gòu)成價(jià)格底線；宏觀政策層面仍有潛在利好預(yù)期 利空因素：終端市場(chǎng)需求恢復(fù)不及預(yù)期，采購(gòu)積極性不高，是制約價(jià)格反彈的核心瓶頸；社會(huì)庫(kù)存總量仍處高位，去庫(kù)壓力巨大；隨著冬季來(lái)臨，傳統(tǒng)淡季效應(yīng)將進(jìn)一步顯現(xiàn) （1）下行壓力持續(xù)存在 庫(kù)存高企：截至11月25日，三鋼大棒線常規(guī)檢修結(jié)束，若12月產(chǎn)量維持高位，去化周期將超行業(yè)安全水平，或迫使貿(mào)易商繼續(xù)讓利出貨。

結(jié)構(gòu)鋼