廣發(fā)期貨：環(huán)保限產(chǎn)對(duì)需求端形成抑制作用，鐵礦石盤(pán)面震蕩偏弱

【觀(guān)點(diǎn)】環(huán)保限產(chǎn)對(duì)需求端形成抑制作用，盤(pán)面震蕩偏弱基本面上，供應(yīng)季節(jié)性下降，需求短期內(nèi)受環(huán)保限產(chǎn)影響，鋼廠(chǎng)庫(kù)存水平偏低供應(yīng)來(lái)看，本周到港量環(huán)比下降，但均值高于季節(jié)性；澳巴發(fā)運(yùn)量小幅上升，均值符合季節(jié)性下降預(yù)期環(huán)保限產(chǎn)對(duì)需求端形成壓制作用，鋼廠(chǎng)庫(kù)存維持去庫(kù)節(jié)后第四周，鋼廠(chǎng)鐵礦石日耗環(huán)比上升+1.2%，鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比-1.08%，庫(kù)消比環(huán)比-0.73%近日大商所對(duì)鐵礦石期貨合約實(shí)行當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)量限制，河北多地啟動(dòng)重污染天氣Ⅱ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)，市場(chǎng)情緒走弱，但供減需增格局下鋼廠(chǎng)庫(kù)存水平偏低對(duì)礦價(jià)有支撐作用，港口庫(kù)存開(kāi)始小幅去庫(kù)，盤(pán)面不宜過(guò)度看空；進(jìn)入需求兌現(xiàn)期，價(jià)格或跟隨需求預(yù)期擺動(dòng)，波動(dòng)加劇。

機(jī)構(gòu)

物產(chǎn)中大期貨：鐵礦石價(jià)格韌性十足

同時(shí)，鐵礦石期貨持續(xù)呈現(xiàn)逐月貼水的期限結(jié)構(gòu)，使其天然具備作為多頭配置品種的吸引力，為期貨價(jià)格提供了穩(wěn)定的下方支撐 在預(yù)期層面，過(guò)去數(shù)年間，基于供應(yīng)寬松邏輯的做空策略屢屢被實(shí)際需求證偽，逐漸強(qiáng)化了市場(chǎng)“多鐵礦、空成材”的產(chǎn)業(yè)對(duì)沖思路更關(guān)鍵的是，供應(yīng)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期預(yù)期目前已被市場(chǎng)充分消化，而鐵礦石交易更注重即期供需現(xiàn)實(shí)歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)顯著下跌往往源于需求端的收縮相比之下，供應(yīng)增長(zhǎng)對(duì)價(jià)格的壓制作用遠(yuǎn)弱于市場(chǎng)預(yù)期，且礦山供給受制于漫長(zhǎng)的資本開(kāi)支周期，難以對(duì)短期期貨走勢(shì)形成直接指引。

原料

瑞達(dá)期貨：鐵礦石短線(xiàn)交易，風(fēng)險(xiǎn)控制

上周五夜盤(pán)I2605合約低開(kāi)低走宏觀(guān)方面，12月5日晚，中美經(jīng)貿(mào)中方牽頭人、國(guó)務(wù)院副總理何立峰與美方牽頭人、美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特和貿(mào)易代表格里爾舉行視頻通話(huà)雙方積極評(píng)價(jià)中美吉隆坡經(jīng)貿(mào)磋商成果執(zhí)行情況，表示要在兩國(guó)元首戰(zhàn)略引領(lǐng)下，繼續(xù)發(fā)揮好中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制作用，不斷拉長(zhǎng)合作清單、壓縮問(wèn)題清單，推動(dòng)中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系持續(xù)穩(wěn)定向好供需情況，本期鐵礦石發(fā)運(yùn)增加，到港量減少，受下游需求萎縮影響鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下滑，鐵礦石港口庫(kù)存則繼續(xù)增加。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：人民幣匯率升值對(duì)黑色金屬商品市場(chǎng)的影響及量化分析

建模穩(wěn)定性檢驗(yàn)：所建立的模型是穩(wěn)定的 來(lái)源：Mysteel制作 3. 人民幣匯率不能影響鐵礦石的定價(jià)機(jī)制，但能顯著地影響鐵礦石基差 不少研究報(bào)告指出，人民幣匯率對(duì)鐵礦石期/現(xiàn)貨價(jià)格具有顯著影響，歷史數(shù)據(jù)似乎給出的現(xiàn)象也是如此。

觀(guān)點(diǎn)

Mysteel周報(bào)：全國(guó)生鐵市場(chǎng)價(jià)格趨強(qiáng)調(diào)整（7.11-7.18）

供需方面，個(gè)別生鐵企業(yè)臨時(shí)檢修后已恢復(fù)正常，整體供應(yīng)維持高位，而下游隨著生鐵價(jià)格持續(xù)上漲，對(duì)高價(jià)資源接受度不高，成交明顯放緩成本方面，焦炭首輪提漲落地，且仍有上漲預(yù)期，鐵礦石偏強(qiáng)震蕩，原材料成本支撐較強(qiáng)市場(chǎng)方面，期鋼持紅震蕩，部分商家挺價(jià)上漲意愿增加，部分報(bào)價(jià)小幅上調(diào)目前來(lái)看，原材料成本支撐較強(qiáng)，但下游需求對(duì)生鐵價(jià)格上漲有一定的抑制作用，因此預(yù)計(jì)下周華北生鐵市場(chǎng)價(jià)格或偏強(qiáng)運(yùn)行為主 華南地區(qū)：本周華南地區(qū)生鐵市場(chǎng)小幅上調(diào)。

每周評(píng)述

Mysteel周報(bào)：全國(guó)生鐵市場(chǎng)價(jià)格上漲為主（7.04-7.11）

供需方面，個(gè)別生鐵企業(yè)高爐復(fù)產(chǎn)，生鐵供應(yīng)有所增加，但前期下游階段性補(bǔ)庫(kù)，廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存連續(xù)降庫(kù)，整體供應(yīng)壓力不高成本方面，焦炭開(kāi)啟提漲，鐵礦石偏強(qiáng)運(yùn)行，原材料成本支撐上升市場(chǎng)方面，期鋼持紅震蕩，部分商家挺價(jià)上漲意愿增加，但高價(jià)成交暫緩目前來(lái)看，原材料成本支撐較強(qiáng)，但下游需求對(duì)生鐵價(jià)格上漲有一定的抑制作用，因此預(yù)計(jì)下周華北生鐵市場(chǎng)價(jià)格或偏強(qiáng)運(yùn)行為主 華南地區(qū)：本周華南地區(qū)生鐵市場(chǎng)小幅上調(diào)目前廣東煉鋼生鐵L8-L10報(bào)2550元/噸，較上周價(jià)格持穩(wěn)，球鐵Q10報(bào)2730元/噸，較上周價(jià)格上調(diào)20元/噸，鑄造生鐵Z18報(bào)2810元/噸，較上周價(jià)格上調(diào)50元/噸，以上均為含稅價(jià)格。

每周評(píng)述

青拓經(jīng)濟(jì)型雙相不銹鋼全球首次應(yīng)用于鐵路貨車(chē)

項(xiàng)目組歷時(shí)兩年，通過(guò)與中車(chē)齊車(chē)、長(zhǎng)江、眉山公司車(chē)輛廠(chǎng)的深入合作，進(jìn)行了全面的力學(xué)、成型、焊接等應(yīng)用評(píng)價(jià)及車(chē)輛加工工作，最終于2024年12月實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)型雙相不銹鋼在國(guó)鐵車(chē)輛上的首次應(yīng)用 經(jīng)過(guò)實(shí)地調(diào)查，經(jīng)濟(jì)型雙相鋼不銹鋼鐵路貨車(chē)自中車(chē)眉山車(chē)輛廠(chǎng)完成制作后于2024年12月開(kāi)始運(yùn)行，截至2025年5月28日，已安全穩(wěn)定運(yùn)行里程超過(guò)40000公里，線(xiàn)路運(yùn)行區(qū)間經(jīng)過(guò)哈爾濱、沈陽(yáng)、鄭州、蘭州、太原、青藏鐵路局等多個(gè)鐵路局管轄線(xiàn)路，運(yùn)載物料為原煤、石料、鐵礦石、氧化鋁、水渣、洗精煤、褐煤等，貨物裝卸方式為翻車(chē)機(jī)與鉤機(jī)，與貨物主要接觸的區(qū)域表現(xiàn)優(yōu)異，無(wú)腐蝕和破裂現(xiàn)象。

產(chǎn)業(yè)鏈資訊

供給回升&需求復(fù)蘇，4月鋼材價(jià)格怎么走？

負(fù)責(zé)煤焦行業(yè)的數(shù)據(jù)調(diào)研與分析，提供行業(yè)深度見(jiàn)解憑借廣泛的信息渠道和豐富的客戶(hù)資源，為行業(yè)決策提供數(shù)據(jù)支持和市場(chǎng)洞察 4月鐵礦石供需分析 Mysteel鐵礦石分析師 朱克東 2017年加入上海鋼聯(lián)，負(fù)責(zé)鐵礦石的數(shù)據(jù)研發(fā)、制作、應(yīng)用等多方面工作，對(duì)鐵礦石上下游產(chǎn)業(yè)鏈深有了解，對(duì)整個(gè)黑色市場(chǎng)頗有研究；曾獨(dú)自研發(fā)出鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫(kù)存、鐵礦石成交量、鐵礦石經(jīng)濟(jì)性模型、鋼廠(chǎng)利潤(rùn)模型等多個(gè)數(shù)據(jù)指標(biāo)，被市場(chǎng)廣泛應(yīng)用。

觀(guān)點(diǎn)

Mysteel：1-2月鋼鐵板材出口環(huán)比小幅下降 年內(nèi)或?qū)⒂鲎?/a>

鞍鋼礦業(yè)齊大山鐵礦2024年鐵礦石和鐵精礦產(chǎn)量均超挑戰(zhàn)值

2024年，鞍鋼礦業(yè)齊大山鐵礦聚焦“建設(shè)世界一流礦山”目標(biāo)，采取優(yōu)化采掘部位、科學(xué)調(diào)度運(yùn)輸、精益配礦結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新工藝改進(jìn)等提產(chǎn)增效措施，持續(xù)激發(fā)內(nèi)生動(dòng)力，提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，產(chǎn)品質(zhì)量效益不斷躍升，鐵礦石和鐵精礦產(chǎn)量指標(biāo)均超挑戰(zhàn)值，金屬回收率、鐵精礦完全成本處于行業(yè)領(lǐng)先水平 優(yōu)化生產(chǎn)組織，推進(jìn)穩(wěn)產(chǎn)高效該礦緊盯年度目標(biāo)任務(wù)，把爆破專(zhuān)項(xiàng)評(píng)價(jià)、上下道工序連帶考核等7項(xiàng)工作機(jī)制作為實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)目標(biāo)、推進(jìn)全面發(fā)展的立足點(diǎn)，重點(diǎn)優(yōu)化采場(chǎng)布局，加強(qiáng)爆破質(zhì)量管理，加快重點(diǎn)部位采掘進(jìn)度，提升采場(chǎng)礦石供貨能力；調(diào)整和優(yōu)化浮選藥劑，提高鐵精礦輸出率，保證鐵精礦生產(chǎn)和輸出能力最大化；加強(qiáng)供破礦和磨礦分級(jí)管理，實(shí)現(xiàn)高效運(yùn)行。

原料

新版《再生鋼鐵原料》國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)助力鐵素資源高效利用

2、促進(jìn)再生鐵素資源高效利用 通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)的修訂和完善，可以促進(jìn)更多的再生鋼鐵原料資源進(jìn)口，部分替代鐵礦石資源的有效應(yīng)用2023年我國(guó)鐵礦石進(jìn)口量11.79億t，我國(guó)鐵礦石進(jìn)口依賴(lài)度過(guò)大，對(duì)我國(guó)鋼鐵行業(yè)造成了較大的負(fù)擔(dān)，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)造成了一定的影響鐵礦石價(jià)格大量吞噬鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)，再生鋼鐵原料可以替代鐵礦石的使用，平衡國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)，用好再生鋼鐵原料資源對(duì)于提高鋼鐵行業(yè)戰(zhàn)略資源掌控力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力將會(huì)起到重要的促進(jìn)作用，也為緩解鐵礦石價(jià)格高漲起到有效的抑制作用，為助力鋼鐵行業(yè)健康發(fā)展提供重要的技術(shù)支撐。

原料

新版《再生鋼鐵原料》國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)助力更多鐵素資源高效利用

2、促進(jìn)再生鐵素資源高效利用 通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)的修訂和完善，可以促進(jìn)更多的再生鋼鐵原料資源進(jìn)口，部分替代鐵礦石資源的有效應(yīng)用2023年我國(guó)鐵礦石進(jìn)口量11.79億t，我國(guó)鐵礦石進(jìn)口依賴(lài)度過(guò)大，對(duì)我國(guó)鋼鐵行業(yè)造成了較大的負(fù)擔(dān)，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)造成了一定的影響鐵礦石價(jià)格大量吞噬鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)，再生鋼鐵原料可以替代鐵礦石的使用，平衡國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)，用好再生鋼鐵原料資源對(duì)于提高鋼鐵行業(yè)戰(zhàn)略資源掌控力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力將會(huì)起到重要的促進(jìn)作用，也為緩解鐵礦石價(jià)格高漲起到有效的抑制作用，為助力鋼鐵行業(yè)健康發(fā)展提供重要的技術(shù)支撐。

熱點(diǎn)聚焦

分析人士：警惕鐵礦石回落風(fēng)險(xiǎn)

綜合來(lái)看，四季度鐵礦石大概率將維持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行的格局，但是港口庫(kù)存高企對(duì)期價(jià)有壓制作用，預(yù)計(jì)2501合約上方的強(qiáng)阻力在850~900元／噸一線(xiàn) 陳為昌認(rèn)為，當(dāng)前黑色系交易仍然處于宏觀(guān)邏輯和產(chǎn)業(yè)邏輯交織的狀態(tài)近期宏觀(guān)事件較集中，國(guó)內(nèi)宏觀(guān)情緒總體偏暖，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)需求抱有改善預(yù)期，因此行情表現(xiàn)為震蕩形態(tài)但從長(zhǎng)期看，預(yù)計(jì)政策端對(duì)黑色系終端需求的實(shí)際拉動(dòng)作用相對(duì)有限，在鐵礦石以及焦煤供應(yīng)總體放量的背景下，宏觀(guān)邏輯最終會(huì)切換至產(chǎn)業(yè)邏輯，警惕產(chǎn)業(yè)鏈整體的下行風(fēng)險(xiǎn)。

原料

支持中國(guó)鋼鐵行業(yè)加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力

我們從中看到了重要的發(fā)展機(jī)遇作為中國(guó)長(zhǎng)達(dá)半個(gè)多世紀(jì)的親密合作伙伴以及中國(guó)鋼鐵行業(yè)可靠的原材料供應(yīng)商，淡水河谷將繼續(xù)致力于向中國(guó)供應(yīng)各種優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)品和低碳解決方案” 風(fēng)動(dòng)礦砂船為巴中鐵礦石航線(xiàn)添“綠” 淡水河谷展臺(tái)的另一亮點(diǎn)是一艘按照1比240比例制作的船模，其原型是全球最大的配備風(fēng)力推進(jìn)系統(tǒng)的礦砂船，這艘精美的船模是首度亮相進(jìn)博會(huì) 這艘名為“SoharMax”的巨輪是一艘Valemax型礦砂船，長(zhǎng)362米，寬65米，裝載量為40萬(wàn)噸。

鋼材

淡水河谷將連續(xù)第七年參加中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)

與高爐-轉(zhuǎn)爐長(zhǎng)流程路線(xiàn)相比，使用天然氣生產(chǎn)HBI可顯著減少鋼鐵生產(chǎn)鏈中的碳排放 此外，淡水河谷還將展示優(yōu)質(zhì)的鐵礦石球團(tuán)產(chǎn)品以及卡拉加斯粉(IOCJ)、巴西混合粉(BRBF)和綠色精粉(PFC1)這三款優(yōu)質(zhì)鐵礦石粉礦產(chǎn)品，它們鐵含量高，雜質(zhì)含量低，能使鋼鐵生產(chǎn)過(guò)程生產(chǎn)力更高、爐渣更少、排放更低 本屆進(jìn)博會(huì)淡水河谷展臺(tái)的另一亮點(diǎn)，是一艘按全球最大的配備風(fēng)力推進(jìn)系統(tǒng)的船舶1比240的比例制作的船模。

原料

利好政策提振鋼市信心，四季度行業(yè)需求或小幅上升

主動(dòng)減產(chǎn)則是鋼廠(chǎng)主動(dòng)調(diào)控產(chǎn)量，使得市場(chǎng)能有穩(wěn)定的預(yù)期，其價(jià)格也不會(huì)大幅下降鋼企主動(dòng)減產(chǎn)還能對(duì)鐵礦石等原料價(jià)格上漲起到抑制作用

鋼材

【上海證券報(bào)】宏觀(guān)政策鼓舞鋼市信心，四季度行業(yè)需求或小幅上升

徐向春表示，現(xiàn)階段鋼廠(chǎng)的減產(chǎn)多是被動(dòng)式的、無(wú)奈的減產(chǎn)，是企業(yè)迫于虧損而不得已為之，而自律式減產(chǎn)則是鋼廠(chǎng)主動(dòng)調(diào)控產(chǎn)量，使得市場(chǎng)能有穩(wěn)定的預(yù)期，其價(jià)格也不會(huì)大幅下降鋼企自律減產(chǎn)還能對(duì)鐵礦石等原料的價(jià)格上漲起到抑制作用 值得一提的是，鋼鐵板塊是破凈股扎堆的地方盡管監(jiān)管部門(mén)要求破凈公司要做好市值維護(hù)，但如何解決破凈問(wèn)題，最終可能還是需要做強(qiáng)主業(yè)，讓企業(yè)盈利實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)。

媒體報(bào)道

Mysteel指數(shù)評(píng)述：廢鋼震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，焦炭?jī)r(jià)格偏弱運(yùn)行，鐵礦石價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行（8.26-8.30）

焦炭：焦炭?jī)r(jià)格偏弱運(yùn)行1）截止8月30日，247家鋼廠(chǎng)鐵水產(chǎn)量220.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.57萬(wàn)噸鐵水產(chǎn)量下降對(duì)焦炭需求產(chǎn)生明顯抑制作用，焦炭周消耗量自6月底108萬(wàn)噸降至當(dāng)前99.4萬(wàn)噸在焦炭產(chǎn)量略微下降的背景下，焦炭總庫(kù)存連續(xù)三周增加，供需格局邊際轉(zhuǎn)弱；2）再者，焦煤供應(yīng)寬松，價(jià)格走弱，給焦炭提降提供一定提降空間 鐵礦石：鐵礦石價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。

原料指數(shù)評(píng)述

Mysteel解讀：短期宏觀(guān)產(chǎn)業(yè)預(yù)期共振，鐵礦石價(jià)格是反彈還是反轉(zhuǎn)？

供應(yīng)端，目前全球鐵礦發(fā)運(yùn)量已恢復(fù)至去年下半年以來(lái)的周均水平，后續(xù)發(fā)運(yùn)量整體窄幅波動(dòng)為主而鐵礦石基本面的主要拖累點(diǎn)——鐵水產(chǎn)量或于本周見(jiàn)底后迎來(lái)階段性回升回顧8月份，鋼廠(chǎng)盈利率持續(xù)走低，截至8月22日，最新一期的鋼廠(chǎng)盈利率僅為1.3%，年同比下降49.78%，導(dǎo)致鋼廠(chǎng)延期復(fù)產(chǎn)以及停產(chǎn)檢修，鐵水產(chǎn)量持續(xù)走低成材方面，在需求淡季的大背景下，螺紋鋼新舊國(guó)標(biāo)轉(zhuǎn)換事件對(duì)其產(chǎn)量有較強(qiáng)的壓制作用，進(jìn)一步限制上游鐵礦石需求。

觀(guān)點(diǎn)

營(yíng)收超132億元！招商輪船上半年交出穩(wěn)健答卷

工業(yè)原材料的補(bǔ)庫(kù)周期有望在下半年開(kāi)啟短期新舊動(dòng)能交替下，中國(guó)大宗原材料的進(jìn)口需求將處于高位，預(yù)期下半年鐵礦石、煤炭進(jìn)口需求仍能維持溫和增長(zhǎng)同時(shí)，在新能源、新基建產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展情況下，用于制作輕量化材料、新能源零件、電池等金屬，如鋁土礦、銅礦、鎳礦、鋰礦等材料將成為未來(lái)增長(zhǎng)動(dòng)力 今年以來(lái)，以銅為代表的大宗商品與美元同步走強(qiáng)，美元與大宗的負(fù)相關(guān)性不明顯，強(qiáng)美元對(duì)干散貨市場(chǎng)的抑制作用有所減弱。

船舶