大有期貨：鐵礦石維持高位整理

由于今年春節(jié)偏晚，鋼廠補庫需求尚未啟動，當前247家鋼廠進口礦庫存僅在9389萬噸就過去兩年鋼廠節(jié)前備貨高點來看，接下來鋼廠或還有1500萬～1600萬噸的補庫空間往后來看，一季度海外供應如無天氣等因素擾動，港口累庫將持續(xù)但隨著鋼廠開始春節(jié)前補庫，港口庫存壓力或得到階段性緩和 綜合來看，后期鐵礦石價格預計呈現(xiàn)高位震蕩格局，上行與下行空間均受限一方面，市場整體樂觀的氛圍以及“十五五”開局之年穩(wěn)投資政策帶來需求改善預期，將為鐵礦石價格提供重要的心理與預期支撐；另一方面，現(xiàn)實的供需基本面構成了主要壓力。

原料

每日鋼市：中天高線盤螺漲50元，鋼價跌幅或有限

全國多地低溫冰凍，基建戶外施工受限，終端僅小批量剛需采購，無集中補庫；貿易商冬儲意愿低迷，投機需求缺位，綜合來看，預計22日大概率延續(xù)窄幅震蕩、穩(wěn)中偏弱走勢 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：1月21日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日小幅波動，累計下跌3-5。

觀點

Mysteel年報：2026年進口鐵礦石價格或重心下移

巴西發(fā)運的核心驅動力仍然是淡水河谷產(chǎn)能重建計劃的扎實推進，尤其是北部系統(tǒng)S11D等高品質礦區(qū)的產(chǎn)能爬坡其他國家的鐵礦石發(fā)運總量未能實現(xiàn)增長，主要受其面臨的普遍瓶頸——即礦山往往面臨基礎設施不足、政策環(huán)境不穩(wěn)定或資本開支受限等約束，在高運營成本環(huán)境下，其供應彈性較小，難以快速響應市場機遇 在增量明顯的發(fā)運狀態(tài)下，2025年中國鐵礦石到港量也隨之攀升，1-12月海關累計進口量12.58億噸，同比增2200萬噸，增幅1.8%，1-12月全國47港鐵礦石兩港卸修正后到港量12.35億噸，同比增加2312萬噸，增幅1.9%，趨勢與海關一致。

年報

每日鋼市：3家鋼廠降價，期鋼尾盤翻綠，鋼價窄幅調整

全國中厚板市場價穩(wěn)成交弱；南北多地受低溫天氣影響，基建戶外施工受限，終端僅小批量剛需采購，無集中補庫；貿易商冬儲意愿低迷，投機需求缺位，整體成交清淡，多為低價走量預計16日全國中厚板價格將以窄幅震蕩為主，部分區(qū)域或出現(xiàn)小幅調整 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：1月15日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日弱勢下行，累計下跌3-5。

觀點

得益于運輸條件恢復，2025年瑞典鐵礦發(fā)運上漲

瑞典鐵礦石供應幾乎全部來自礦企LKAB，其生產(chǎn)和發(fā)運情況能夠較好解釋上述進口變化 回顧2024年，LKAB在生產(chǎn)和運輸兩端均遭遇明顯擾動一方面，運輸端多起鐵路事故導致主干運輸線路中斷，鐵礦石外運能力階段性受限；另一方面，礦山端下調產(chǎn)量目標及計劃性檢修，疊加影響下，全年鐵礦石產(chǎn)量與發(fā)運量均有所下滑LKAB季報顯示，2024年LKAB鐵礦石發(fā)運量被壓制在約2190萬噸的相對低位，同比2023年下降13.4%。

礦山動態(tài)

寶城期貨：鐵礦石后市高位震蕩

鋼廠廠內庫存已連續(xù)兩周回升，港口現(xiàn)貨成交也同步放量，反映出鐵礦石實際需求有所改善 需求改善受限 當前來看，上述利多因素依然存在，繼續(xù)對礦價構成支撐但鐵礦石自身供需面整體偏弱，價格上行動能仍有不足2026年以來，鋼廠陸續(xù)復產(chǎn)，鐵礦石需求有所改善鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，247家樣本鋼廠最新日均鐵水產(chǎn)量為227.43萬噸，進口礦日耗為280.67萬噸，環(huán)比分別增加0.85萬噸和0.63萬噸，已自低位有所回升。

原料

印度加強鋼鐵行業(yè)原材料供應穩(wěn)定性與安全性?

與此同時，印度工商聯(lián)合會指出，盡管有政府支持，冶金行業(yè)仍受困于焦煤成本上漲、物流費用高昂及基礎設施瓶頸等問題此外，全球貿易壁壘的增加也帶來壓力該組織認為，若能與歐盟和美國達成自由貿易協(xié)定，行業(yè)或可獲得一定緩解 值得關注的是，印度2025年鐵礦石進口量預計將增至多年高位，國內供應受限正導致進口大幅攀升

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel年報：2026年河北建筑鋼材或供需雙弱 價格震蕩運行

同時出口面臨結構性調整，鋼材出口許可證管理新政實施后，低端產(chǎn)品出口受限，高端產(chǎn)品出口有望增長，整體出口量與預計小幅下滑，外需相對減弱期現(xiàn)及投機需求仍需擇時進場，預計2026年河北建筑鋼材市場需求偏弱但維持韌性 成本端：全球鐵礦石供應趨于寬松，西芒杜項目投產(chǎn)疊加主流礦山擴產(chǎn)，進口價格或下跌，對鋼價成本支撐減弱；焦煤受安全限產(chǎn)等影響供應偏緊，價格相對堅挺，支撐焦炭成本上行。

市場月報

國元期貨：螺紋鋼低位運行為主

國內新礦項目如思山嶺、陳臺溝等逐步投產(chǎn)，預計可增加500萬~600萬噸供應綜合來看，2026年全球鐵礦石供應增量約5300萬噸，整體趨于寬松 焦煤方面，供應約束依然存在，價格相對堅挺在國內“反內卷”及安全生產(chǎn)政策持續(xù)影響下，國產(chǎn)焦煤供應難以大幅放量，預計2026年國內焦煤增量約400萬噸進口方面，預計蒙煤、俄煤及澳煤等將貢獻約600萬噸增量，而美國焦煤因關稅問題導致進口渠道可能持續(xù)受限。

鋼材

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石短期內或將偏強運行（12.22-12.26）

遼寧、安徽地區(qū)價格下降，源于當?shù)氐V山雖受環(huán)保督查和年度檢修影響產(chǎn)量下降，但終端用鋼需求持續(xù)疲軟，鋼材庫存高企導致鋼廠利潤承壓，對鐵礦石的采購更趨謹慎，多以按需拿貨為主，補庫意愿低迷，疊加進口礦到港充足且性價比優(yōu)勢凸顯，鋼廠進一步提高進口礦配比擠壓國產(chǎn)礦需求空間，貿易商為規(guī)避風險低價出貨，進一步拉低區(qū)域價格河北地區(qū)價格上漲則得益于供應端的顯著收緊，當?shù)丨h(huán)保限產(chǎn)與安全巡查強度加大，部分中小礦山因設備檢修或安全整改被迫停產(chǎn)，資源釋放受限，而區(qū)域內鋼廠高爐開工率相對穩(wěn)定，對國產(chǎn)礦的剛性需求持續(xù)存在，且部分鋼廠因運輸成本等因素對本地礦石依賴度較高，疊加市場對后期需求改善的預期，礦山挺價意愿強烈。

國產(chǎn)礦周評

每日鋼市：鋼坯上漲30，期螺走強，鋼價偏強運行

受限于近期需求，全國絕大多數(shù)城市中板現(xiàn)貨價格以穩(wěn)為主，貿易商對后市相對謹慎，不敢漲價全天成交一般，收盤后反而詢價客戶變多鋼廠方面，本周開工率90%，周環(huán)比持平；鋼廠周實際產(chǎn)量162.48萬噸，周環(huán)比增加4.29萬噸預計25日價格以窄幅震蕩為主 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：11月24日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日偏強運行，累計上漲3-5。

觀點

Mysteel日報：內蒙古國產(chǎn)鐵礦石市場持穩(wěn)運行 交投一般

今日內蒙古國產(chǎn)鐵礦石市場價格持穩(wěn)運行截至目前，65%精粉：巴彥淖爾主導大礦干基含稅出廠955，包頭干基含稅出廠950，二連浩特中硫濕基不含稅出廠730；67%精粉：二連浩特高硫濕基不含稅出廠720（單位：元/噸） 供應端，包頭及周邊地區(qū)近期受檢查影響，少數(shù)礦山火供受限，暫時停產(chǎn)檢修，預計復產(chǎn)時間至下月底，固陽個別礦山涉及技改，預計本月底暫停生產(chǎn)，屆時市場資源緊張狀況進一步加劇，賣方受此影響報價堅挺，二連浩特地區(qū)原礦進口仍然受阻，精粉總產(chǎn)量不足，處于供不應求階段，本周市場價格較前期穩(wěn)中偏強。

國產(chǎn)礦區(qū)域日評

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石短期內或將偏弱運行（11.10-11.14）

與此同時，其余地區(qū)價格上漲則得益于供需偏緊與市場信心提振，華北、華東等主要產(chǎn)區(qū)環(huán)保管控持續(xù)推進，部分礦山生產(chǎn)受限導致資源釋放不足，而這些區(qū)域鋼廠高爐開工基本保持穩(wěn)定，部分前期檢修設備陸續(xù)復產(chǎn)，對鐵礦石的剛性需求得以維持，疊加前期庫存已降至偏低水平，補庫需求逐步釋放進口礦市場的短期供應波動也為國產(chǎn)礦價格提供了支撐，多重因素共同推動除東北外其他地區(qū)國產(chǎn)鐵礦石價格上行 二、基本面－供應端 1、區(qū)域內產(chǎn)量整體回顧 庫存方面： 本期國內礦山鐵精粉庫存環(huán)比呈下降態(tài)勢，降幅主要集中在華北和西北地區(qū)。

國產(chǎn)礦周評

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——流動資源量不足 廢鋼價格體現(xiàn)強韌性

廢鋼價格走勢震蕩，鋼廠多根據(jù)各自消耗情況小幅度調整，當下多數(shù)鋼廠到貨、庫存雙低，采購價格有小幅探漲態(tài)勢，但受限于廢鋼性價比不占優(yōu)，上行空間有限 【關聯(lián)品種】 【進口礦】短期或窄幅震蕩運行 22日鲅魚圈港口進口鐵礦石現(xiàn)貨市場小幅上漲，成交冷清具體來看，賣盤方面，今日貿易商報價積極性尚可，截至目前現(xiàn)貨市場暫無成交；買盤方面，鋼廠逢低少量補庫，少量鋼廠招標采購，詢盤一般。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

每日鋼市：螺紋鋼期貨上漲，鋼價反彈空間或不大

目前市場中板庫存較上周有所增加，貿易商以出貨為主，漲價受限，普板部分規(guī)格資源短缺綜合來看，受市場資源影響以及“金九”傳統(tǒng)旺季的優(yōu)勢，國慶將至，終端為節(jié)后補庫準備，需求會稍有增加，貿易商也會及時補庫，短期內市場價格會有所上漲，預計下周全國中厚板價格窄幅上行 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：9月19日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日偏強運行，累計上漲5-8。

觀點

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——旺季表現(xiàn)低于預期 廢鋼價格窄幅震蕩

廢鋼消耗量暫無顯著變量，當下供需平衡的格局延續(xù)，外圍不確定因素較多，業(yè)者多積極出貨落袋為安，受限于整體流轉資源偏緊，整體到貨量并不樂觀 【關聯(lián)品種】 【進口礦】短期或窄幅震蕩運行 17日唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格震蕩運行，市場整體交投氛圍一般具體來看，貿易商報盤積極性較低，個別工廠有采購計劃，報價較上一工作日行情上漲2-8元/濕噸。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

Mysteel日報：山東進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格偏強運行 成交較少

進口礦區(qū)域日評

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石短期內繼續(xù)維持震蕩偏強運行（9.8-9.12）

國內礦山因安全生產(chǎn)檢查、局部地區(qū)檢修停產(chǎn)以及資源流通性偏緊等因素，精粉產(chǎn)量受限，賣方報價堅挺，導致鋼廠采購內礦的意愿減弱；與此同時，進口鐵礦石到港量維持高位，供應相對充裕，且人民幣匯率波動與海運成本變化提升了進口礦的經(jīng)濟性，鋼廠在利潤壓力下更傾向于調整配比，增加進口礦使用以降低生產(chǎn)成本此外，全球貿易政策調整促使部分企業(yè)提前囤積進口資源，進一步推升進口礦庫存水平國產(chǎn)礦與進口礦的價差拉大也加劇了這一趨勢，鋼廠通過靈活調整采購策略以應對階段性市場變化，最終體現(xiàn)為國產(chǎn)礦庫存消耗與進口礦庫存累積并存的格局。

國產(chǎn)礦周評

9日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

Mysteel統(tǒng)計全國港口進口礦成交筆數(shù)44筆，其中主流MNPJ粉現(xiàn)貨成交11筆，占比25%；卡粉、巴混、PFC1現(xiàn)貨成交8筆，占比18%；低品粉礦成交6筆，占比14%；主流塊礦現(xiàn)貨成交5筆，占比11%；其他礦現(xiàn)貨成交14筆，占比32%。

成交報告

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——等待需求啟動 廢鋼震蕩尋方向

受車輛限制影響，華北地區(qū)鋼廠到貨明顯減少，同時受限產(chǎn)影響，鋼廠用廢也出現(xiàn)小幅下降，庫存降至較低水平之后鋼廠或有短期補庫操作，支撐廢鋼價格，短期鋼廠庫存或小幅增加 【關聯(lián)品種】 【進口礦】短期或窄幅震蕩運行 3日唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格震蕩運行，市場整體交投氛圍一般具體來看，貿易商報盤積極性較低，個別工廠有采購計劃，報價較上一工作日行情上漲4-13元/濕噸。

看數(shù)據(jù)說廢鋼