大商所：希望與山東省港口集團(tuán)進(jìn)一步深化在鐵礦石等期貨品種交割管理與服務(wù)等領(lǐng)域合作

近日，大商所黨委書記、理事長冉華一行赴山東省港口集團(tuán)（簡稱山東港口）走訪調(diào)研，與山東港口黨委書記、董事長霍高原進(jìn)行座談，雙方就大宗商品及運(yùn)輸?shù)葍r(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)采集、期貨交割、倉單登記與服務(wù)等領(lǐng)域合作事宜進(jìn)行深入交流 冉華表示，期貨市場具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)和配置資源等基本功能，近年來我國期貨市場取得了長足的發(fā)展，逐漸成為全球三個(gè)主要的大宗商品交易和定價(jià)中心之一期貨市場正全面深入貫徹落實(shí)黨的二十大精神，參與現(xiàn)代化強(qiáng)國建設(shè)，落實(shí)中央關(guān)于提升重要大宗商品的價(jià)格影響力和大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作的總體部署。

聚焦

金瑞期貨：鐵礦石保持短多中空思路

港口最宜交割品倉單價(jià)格回升10元/噸，至796元/噸；鐵礦石期貨主力合約2605上漲19.5元/噸，至780元/噸，期現(xiàn)貼水幅度從22元/噸收窄至16元/噸 本輪鐵礦石反彈主要受宏觀政策預(yù)期驅(qū)動(dòng)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議閉幕之后，國家發(fā)展改革委、財(cái)政部等部門密集部署后續(xù)工作，圍繞提振消費(fèi)、推動(dòng)投資回穩(wěn)、培育新動(dòng)能等方向，明確2026年將根據(jù)形勢(shì)出臺(tái)更多增量政策，包括適當(dāng)增加中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模、靠前實(shí)施符合條件的“十五五”重大項(xiàng)目等，同時(shí)積極穩(wěn)妥化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)范市場運(yùn)行秩序。

原料

新世紀(jì)期貨：供需逐步寬松，鐵礦石價(jià)格承壓運(yùn)行

11月中下旬，鐵水產(chǎn)量意外回升，煉焦煤盤面開始交易交割邏輯，雙焦盤面大幅下跌讓利于鐵礦，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期回升，鐵礦石在黑色板塊里逆勢(shì)上漲12月初，鐵礦石供應(yīng)逐步寬松，港口庫存創(chuàng)近幾年同期新高，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落，鐵礦石價(jià)格承壓運(yùn)行 外礦供應(yīng)延續(xù)寬松格局 2025年11月，美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）制造業(yè)PMI降至48.2%，萎縮幅度為4個(gè)月最大，且已持續(xù)9個(gè)月低于榮枯線。

原料

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告 （12月8日-12月12日）

45港口庫存已累至1.54億噸，同比增加2.4%供需寬松格局疊加市場炒作氛圍消退，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格將走弱 預(yù)計(jì)近期鋼價(jià)或小幅走弱1）宏觀預(yù)期落空，市場情緒降溫重要會(huì)議指向2026年是逆周期與跨周期并重之年，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長更加重視質(zhì)量，未來增量政策加碼的概率降低，市場情緒降溫2）原料價(jià)格偏弱，對(duì)黑色市場形成負(fù)反饋鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，原料需求不佳，疊加臨近交割，資金做空情緒加大，近期原料價(jià)格尤其是煤焦價(jià)格將繼續(xù)走弱。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel早讀：黑色期貨夜盤下跌，產(chǎn)地?zé)捊姑捍竺娣e流拍

人民幣鐵礦石掉期是以上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司發(fā)布的進(jìn)口鐵礦石（60.8%品位PB粉）日照和青島港口現(xiàn)貨價(jià)格均值為標(biāo)的，現(xiàn)金交割，以人民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)、清算和結(jié)算的場外大宗商品衍生品 ◎ 11月26日，國內(nèi)市場煉焦煤延續(xù)偏弱運(yùn)行，線上競拍流拍率達(dá)58.1%，多數(shù)資源成交價(jià)格下調(diào)約50元/噸。

資訊

Mysteel早報(bào)：全國建筑鋼材市場價(jià)格或穩(wěn)中偏弱運(yùn)行

2、11月25日，上海清算所正式完成對(duì)人民幣鐵礦石掉期中央對(duì)手清算業(yè)務(wù)的協(xié)議要素優(yōu)化人民幣鐵礦石掉期是以上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司發(fā)布的進(jìn)口鐵礦石（60.8%品位PB粉）日照和青島港口現(xiàn)貨價(jià)格均值為標(biāo)的，現(xiàn)金交割，以人民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)、清算和結(jié)算的場外大宗商品衍生品 3、美國貿(mào)易代表辦公室當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月26日宣布，將把針對(duì)中國技術(shù)轉(zhuǎn)讓和知識(shí)產(chǎn)權(quán)問題、依據(jù)301條款調(diào)查所設(shè)立的關(guān)稅的豁免延長至2026年11月10日。

日?qǐng)?bào)

人民幣鐵礦石掉期中央對(duì)手清算業(yè)務(wù)正式優(yōu)化上線

踐行金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本宗旨，響應(yīng)提升大宗商品人民幣定價(jià)話語權(quán)的戰(zhàn)略號(hào)召，上海清算所順應(yīng)鐵礦石市場變化趨勢(shì)，著力滿足實(shí)體企業(yè)需求，對(duì)人民幣鐵礦石掉期中央對(duì)手清算業(yè)務(wù)的協(xié)議要素進(jìn)行優(yōu)化，于2025年11月25日正式完成優(yōu)化上線，用安全高效的清算結(jié)算和風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)助力鐵礦石行業(yè)實(shí)體企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，同時(shí)推動(dòng)形成更貼合中國市場的人民幣定價(jià)基準(zhǔn) 人民幣鐵礦石掉期是以上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司發(fā)布的進(jìn)口鐵礦石（60.8%品位PB粉）日照和青島港口現(xiàn)貨價(jià)格均值為標(biāo)的，現(xiàn)金交割，以人民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)、清算和結(jié)算的場外大宗商品衍生品，上海清算所為其提供中央對(duì)手清算服務(wù)。

聚焦

黑色期貨早報(bào)：全部下跌，多機(jī)構(gòu)料鐵礦石震蕩運(yùn)行

人民幣鐵礦石掉期是以上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司發(fā)布的進(jìn)口鐵礦石（60.8%品位PB粉）日照和青島港口現(xiàn)貨價(jià)格均值為標(biāo)的，現(xiàn)金交割，以人民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)、清算和結(jié)算的場外大宗商品衍生品 數(shù)據(jù)：本周，唐山主流樣本鋼廠平均鋼坯含稅成本3085元/噸，周環(huán)比下調(diào)6元/噸，與11月26日普方坯出廠價(jià)格2980元/噸相比，鋼廠平均虧損105元/噸，周環(huán)比減少16元/噸。

期評(píng)

廣發(fā)期貨：高位震蕩，單邊觀望

【鐵礦石】 邏輯：全球發(fā)運(yùn)量回升，鋼廠補(bǔ)庫需求提升，港口庫存小幅去庫，交割品庫存偏低 數(shù)據(jù)：日照港主流礦粉792元/噸（-3元），主力合約收788.5元（-0.38%），港口庫存環(huán)比-75萬噸 觀點(diǎn)：高位震蕩，單邊觀望

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：港存微降，鐵水回升，鐵礦震蕩運(yùn)行

【觀點(diǎn)】昨日鐵礦石期貨繼續(xù)反彈供給端，本周鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比回升，45港到港量繼續(xù)下降，但結(jié)合近期發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將上升需求端，鋼廠利潤率小幅下滑，鐵水量回升，鋼廠補(bǔ)庫需求有所提升從五大材數(shù)據(jù)可以看到產(chǎn)量、庫存繼續(xù)季節(jié)性下降表需下降需求轉(zhuǎn)弱庫存方面，港口庫存累庫，但交割品庫存低疏港量增加，鋼廠權(quán)益礦庫存上升展望后市，雖然本周鐵水回升，但繼續(xù)往上空間不大以目前鋼廠的利潤率以及累庫水平不足以引發(fā)負(fù)反饋。

策略研究

廣發(fā)期貨：鐵礦石高位震蕩走勢(shì)，單邊觀望

【觀點(diǎn)】鐵礦石期貨跌繼續(xù)反彈供給端，本周鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比回升，45港到港量繼續(xù)下降，但結(jié)合近期發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將上升需求端，鋼廠利潤率小幅下滑，鐵水量回升，鋼廠補(bǔ)庫需求有所提升從五大材數(shù)據(jù)可以看到產(chǎn)量、庫存繼續(xù)季節(jié)性下降表需下降需求轉(zhuǎn)弱庫存方面，港口庫存累庫，但交割品庫存低疏港量增加，鋼廠權(quán)益礦庫存上升展望后市，雖然本周鐵水回升，但繼續(xù)往上空間不大以目前鋼廠的利潤率以及累庫水平不足以引發(fā)負(fù)反饋。

機(jī)構(gòu)

福建省羅嶼港口開發(fā)有限公司榮獲2026-2028全球鐵礦石新增產(chǎn)能潛力企業(yè)

港口物流園區(qū)為8號(hào)～15號(hào)泊位的配套建設(shè)項(xiàng)目，目前投入使用的堆場陸域面積約45萬平方米，擁有福建省面積最大的露天保稅堆場，面積達(dá)26.9萬平方米，可堆存鐵礦石300萬噸，是集鐵路、公路、水水中轉(zhuǎn)于一體的綜合集疏運(yùn)體系樞紐，輻射范圍可覆蓋福建省、江西省、湖南省、長江中下游區(qū)域以及日、韓、東南亞等地同時(shí)，8#、11#-15＃泊位后方陸域已基本形成，面積75萬平方米，未來可規(guī)劃為期貨交割場地，后續(xù)發(fā)展空間巨大。

鐵礦評(píng)選

中州期貨：鋼材建議暫且觀望

1-7規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降1.7%1-8月鋼材出口同比增加10%2025年1-8月挖掘機(jī)國內(nèi)銷量同比增21.5%1-8月進(jìn)口鐵礦石同比下降1.6%1-8月433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降5%左右 ③綜合來看，本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)回升，總庫存開始去化高爐鐵水高位且繼續(xù)回升，鐵礦港口庫存累積地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)仍較差鋼材出口韌性較強(qiáng)但面臨部分國家貿(mào)易保護(hù)，成材總庫存低位，壓減粗鋼產(chǎn)量預(yù)期；1-8月進(jìn)口鐵礦石和國產(chǎn)鐵礦同比均下降；螺紋交割壓力巨大。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：全國主流貿(mào)易商建材成交回升，鋼材震蕩運(yùn)行

高爐鐵水高位且繼續(xù)回升，鐵礦港口庫存去化地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)仍較差鋼材出口韌性較強(qiáng)但面臨部分國家貿(mào)易保護(hù)，成材總庫存低位，壓減粗鋼產(chǎn)量預(yù)期；1-8月進(jìn)口鐵礦石和國產(chǎn)鐵礦同比均下降；螺紋交割壓力巨大央行貨幣政策適度寬松，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期，震蕩運(yùn)行 投資建議:暫且觀望 風(fēng)險(xiǎn)及關(guān)注點(diǎn)：終端消費(fèi)

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鐵礦成交大增，鋼材震蕩運(yùn)行

高爐鐵水高位且繼續(xù)回升，鐵礦港口庫存去化地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)仍較差鋼材出口韌性較強(qiáng)但面臨部分國家貿(mào)易保護(hù)，成材總庫存低位，壓減粗鋼產(chǎn)量預(yù)期；1-8月進(jìn)口鐵礦石和國產(chǎn)鐵礦同比均下降；螺紋交割壓力巨大央行貨幣政策適度寬松，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期，震蕩運(yùn)行 投資建議:暫且觀望 風(fēng)險(xiǎn)及關(guān)注點(diǎn)：終端消費(fèi)

機(jī)構(gòu)

中州期貨：建材成交微增，鋼材震蕩運(yùn)行

1-7規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降1.7%1-8月鋼材出口同比增加10%2025年1-8月挖掘機(jī)國內(nèi)銷量同比增21.5%1-8月進(jìn)口鐵礦石同比下降1.6%1-8月433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降5% ③綜合來看，本期五大材周度產(chǎn)量下降，消費(fèi)回升，總庫存累積高爐鐵水高位且繼續(xù)回升，鐵礦港口庫存去化地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)仍較差鋼材出口韌性較強(qiáng)，成材總庫存低位，壓減粗鋼產(chǎn)量預(yù)期；1-8月進(jìn)口鐵礦石和國產(chǎn)鐵礦同比均下降；螺紋交割壓力巨大。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鋼材震蕩偏強(qiáng)

1-7規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降1.7%1-8月鋼材出口同比增加10%2025年1-8月挖掘機(jī)國內(nèi)銷量同比增21.5%1-8月進(jìn)口鐵礦石同比下降1.6%1-8月433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降5% ③綜合來看，本期五大材周度產(chǎn)量下降，消費(fèi)回升，總庫存累積高爐鐵水高位且繼續(xù)回升，鐵礦港口庫存去化地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)仍較差鋼材出口韌性較強(qiáng)，成材總庫存低位，壓減粗鋼產(chǎn)量預(yù)期；1-8月進(jìn)口鐵礦石和國產(chǎn)鐵礦同比均下降；螺紋交割壓力巨大。

策略研究

中州期貨：螺紋倉單壓力大，鋼材震蕩偏弱

1-7規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降1.7%1-8月鋼材出口同比增加10%2025年1-8月挖掘機(jī)國內(nèi)銷量同比增21.5%1-8月進(jìn)口鐵礦石同比下降1.6%1-7月433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降6.24% ③綜合來看，本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)均下降，總庫存累積高爐鐵水上期大幅下降預(yù)計(jì)本期大幅回升，鐵礦港口庫存累積地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)均較差鋼材出口韌性較強(qiáng)，成材總庫存低位，壓減粗鋼產(chǎn)量預(yù)期；1-8月進(jìn)口鐵礦石和國產(chǎn)鐵礦同比均下降；螺紋交割壓力大。

策略研究

中州期貨：10月寶武板材價(jià)格持平，鋼材震蕩偏弱

1-7規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降1.7%1-8月鋼材出口同比增加10%2025年1-8月挖掘機(jī)國內(nèi)銷量同比增21.5%1-8月進(jìn)口鐵礦石同比下降1.6%1-7月433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降6.24% ③綜合來看，本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)均下降，總庫存累積高爐鐵水上期大幅下降預(yù)計(jì)本期大幅回升，鐵礦港口庫存累積地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)均較差鋼材出口韌性較強(qiáng)，成材總庫存低位，壓減粗鋼產(chǎn)量預(yù)期；1-8月進(jìn)口鐵礦石和國產(chǎn)鐵礦同比均下降；螺紋交割壓力大。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：建議鐵礦石和熱卷多單持有

1-7規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降1.7%1-8月鋼材出口同比增加10%2025年1-8月挖掘機(jī)國內(nèi)銷量同比增21.5%1-8月進(jìn)口鐵礦石同比下降1.6%1-7月433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降6.24% ③綜合來看，本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)均下降，總庫存累積高爐鐵水本期大幅下降預(yù)計(jì)下期大幅回升，鐵礦港口庫存累積地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)均較差鋼材出口韌性較強(qiáng)，成材總庫存偏低，壓減粗鋼產(chǎn)量預(yù)期；1-8月進(jìn)口鐵礦石和國產(chǎn)鐵礦同比均下降；螺紋交割壓力大。

機(jī)構(gòu)