新世紀(jì)期貨：鐵礦石面臨三重壓力

全球供應(yīng)偏寬松 從歷史數(shù)據(jù)來看，一季度全球鐵礦石發(fā)運(yùn)步入傳統(tǒng)淡季，四大礦山發(fā)運(yùn)節(jié)奏同步放緩但二季度是鐵礦石發(fā)運(yùn)旺季，疊加幾內(nèi)亞西芒杜鐵礦石項(xiàng)目產(chǎn)能逐步釋放，預(yù)計全球鐵礦石供需格局趨于寬松 1月21日，載有首批進(jìn)口的西芒杜鐵礦石的超大型散貨船“韋立青年”輪安全靠泊日照港，這是西芒杜鐵礦石進(jìn)入中國市場的首次運(yùn)輸西芒杜鐵礦石項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，每年可生產(chǎn)1.2億噸高品位鐵礦石。

原料

2025年12月份冶金礦山行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況

二、全國鐵礦石生產(chǎn)情況 據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年12月份全國生產(chǎn)鐵礦石原礦7934.49萬噸，同比下降4.4％，環(huán)比下降4.4％；1—12月份累計生產(chǎn)鐵礦石原礦98371.46萬噸，同比下降2.8％中國冶金礦山企業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，12月份全國生產(chǎn)鐵精粉3838.50萬噸，同比下降1.8％；1—12月份累計生產(chǎn)鐵精粉29108.2萬噸，同比下降3.0％。

原料

西芒杜首船高品位鐵礦石運(yùn)抵山東日照港

由幾內(nèi)亞共和國政府、力拓集團(tuán)及中鋁集團(tuán)牽頭的中鋁鐵礦控股有限公司（CIOH）共同組建的合資企業(yè)SimFer宣布，其來自西芒杜3、4號礦區(qū)的首船高品位鐵礦石從幾內(nèi)亞運(yùn)抵中國 該船于去年12月初從馬瑞巴亞港出發(fā)，于21日早7:54分靠泊山東省日照港，此前已?？狂R跡山港這是西芒杜SimFer高品位鐵礦石首次進(jìn)入中國市場，將為全球最大的鋼鐵生產(chǎn)國——中國的低碳煉鋼轉(zhuǎn)型提供有力支撐 這批鐵礦石在進(jìn)行市場銷售前將在港口的三級破碎設(shè)施進(jìn)行處理。

原料

西芒杜首船高品位鐵礦石順利抵達(dá)中國，供應(yīng)鏈實(shí)現(xiàn)全線貫通

本次航行首站為浙江嵊泗馬跡山港，于1月17日完成接卸作為中國寶武重要的原料中轉(zhuǎn)基地，馬跡山港卸下首批2.4萬噸鐵礦石，隨即通過內(nèi)河運(yùn)輸直達(dá)寶鋼股份上海寶山基地，保障其高端鋼材生產(chǎn)的原料需求。

礦山動態(tài)

Mysteel解讀：力拓季度鐵礦產(chǎn)銷創(chuàng)新高，西芒杜提高增長空間

通過永久性破碎設(shè)施的首批礦石預(yù)計將在2026年下半年按期完成，與計劃進(jìn)度一致目前，礦石繼續(xù)通過臨時破碎機(jī)進(jìn)行破碎和堆存另外，SimFer鐵路支線已完成機(jī)械安裝并投入運(yùn)營全線鐵路調(diào)試預(yù)計于2026年第一季度完成SimFer港口建設(shè)進(jìn)度超前，已完成66%，轉(zhuǎn)運(yùn)船（TSV）建造持續(xù)進(jìn)行，首艘在建TSV已于2025年12月30日在中國成功下水SimFer港口調(diào)試預(yù)計于2027年第一季度完成 四、2026年力拓鐵礦石生產(chǎn)保持向上趨勢 上限取決于西芒杜項(xiàng)目進(jìn)展 對于2026年，根據(jù)表三羅列的力拓2026年各個鐵礦石業(yè)務(wù)板塊的銷售指導(dǎo)目標(biāo)可以看到，其皮爾巴拉鐵礦石業(yè)務(wù)發(fā)運(yùn)量預(yù)計為3.23億噸至3.38億噸，較2025年保持不變。

主編視角

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)或?qū)⒊址€(wěn)運(yùn)行（1.19-1.22）

一、價格回顧 1、國產(chǎn)礦價格回顧 本周國產(chǎn)鐵精粉價格指數(shù)漲跌互現(xiàn)，唐山66%精粉指數(shù)978元/噸較周一漲7，環(huán)比漲0.72%；承德65%釩鈦價格指數(shù)920元/噸較本周一穩(wěn)；霍邱65%造球精粉指數(shù)973元/噸較本周一降18元/噸，環(huán)比降1.82%。

國產(chǎn)礦周評

Mysteel：委內(nèi)瑞拉動蕩對大宗商品市場影響分析

但從實(shí)際傳導(dǎo)效果來看，這一影響極為微弱一方面，全球鐵礦石供應(yīng)由巴西、澳大利亞主導(dǎo)，兩國合計占全球鐵礦石出口量的80%以上，委內(nèi)瑞拉鐵礦石產(chǎn)量占比極低，其供應(yīng)波動對全球鐵礦石供需平衡無影響，替代彈性極強(qiáng)另一方面，南美航線海運(yùn)費(fèi)在鐵礦石到岸成本中的占比相對較低，即使海運(yùn)費(fèi)出現(xiàn)階段性上漲，也難以對鐵礦石價格及鋼材生產(chǎn)成本形成有效支撐 從鋼材市場自身供需來看，全球鋼材市場呈現(xiàn)“供需雙弱”格局，中國作為全球最大的鋼材生產(chǎn)與消費(fèi)國，其地產(chǎn)行業(yè)需求疲軟對鋼材市場形成壓制，而海外市場需求也受經(jīng)濟(jì)下行壓力影響增長乏力。

宏觀分析

中國臺灣中鋼上調(diào)2月鋼材價格

中國臺灣主要碳鋼生產(chǎn)商——中國鋼鐵股份有限公司（China Steel Corporation，CSC）宣布，自2月份起，對所有鋼材品種統(tǒng)一上調(diào)300新臺幣/噸調(diào)價產(chǎn)品包括熱軋卷和中厚板、冷軋卷、電鍍鋅（EG）鋼卷、熱鍍鋅鋼卷以及電工鋼（ES）鋼卷 中鋼表示，此次提價主要是應(yīng)對生產(chǎn)成本上升當(dāng)前鐵礦石和煉焦煤價格維持高位，對鋼廠成本形成持續(xù)壓力 中鋼同時指出，全球經(jīng)濟(jì)形勢趨于穩(wěn)定。

產(chǎn)業(yè)資訊

中州期貨：鐵礦石面臨回落壓力

淡水河谷S11D項(xiàng)目擴(kuò)建工程穩(wěn)步推進(jìn)，該項(xiàng)目擬新增產(chǎn)能2000萬噸，截至2025年三季度，項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度已完成80%，預(yù)計2026年下半年可實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷生產(chǎn)淡水河谷將2026年鐵礦石產(chǎn)量目標(biāo)定為3.35億~3.45億噸，較2025年實(shí)際產(chǎn)量預(yù)計增加500萬噸左右 力拓西坡鐵礦項(xiàng)目則是為彌補(bǔ)皮爾巴拉地區(qū)礦石資源枯竭缺口而規(guī)劃，該項(xiàng)目由力拓與中國寶武集團(tuán)于2022年9月聯(lián)合開發(fā)，設(shè)計年產(chǎn)能2500萬噸，已于2025年6月全線建成投產(chǎn)，2026年產(chǎn)量將較2025年實(shí)現(xiàn)同比增長。

原料

Mysteel解讀：預(yù)計一季度鐵礦石中品粉MNP港口庫存回升空間有限

由此可見，四季度MNP的需求增加，是庫存下降的主要原因，而同時高位的鐵礦石價格，刺激礦山生產(chǎn)的積極性，帶動供應(yīng)量也出現(xiàn)較大幅度的增長，但增幅低于需求的增量 展望：預(yù)計2026年一季度全球鐵礦發(fā)運(yùn)、中國鐵礦到港量環(huán)比去年四季度下降，但同比增加，且由于目前天氣監(jiān)測颶風(fēng)和暴雨跡象不明顯，預(yù)計供給同比增幅較大；同時由于羸弱的終端需求、成材累庫壓力和對今年旺季需求信心不足，預(yù)計一季度國內(nèi)鐵水產(chǎn)量環(huán)比緩慢增加，同比增幅較??；因此鐵礦整體進(jìn)一步累庫空間有限，但環(huán)比去庫幅度也難有空間，整體預(yù)計Mysteel47港口庫存在1.7-1.8億噸波動，絕對水平處于歷史高位。

主編視角

Mysteel年報：2026年進(jìn)口鐵礦石價格或重心下移

2025年印度、東南亞、非洲、中東等地區(qū)繼續(xù)推進(jìn)城鎮(zhèn)化和發(fā)展制造業(yè)，是全球鋼鐵需求重要增長引擎，同時在全球貨幣政策寬松環(huán)境下，盡管美國發(fā)動對全球關(guān)稅戰(zhàn)，但整體對各國經(jīng)濟(jì)、用鋼行業(yè)負(fù)面沖擊有限，發(fā)達(dá)地區(qū)的粗鋼產(chǎn)量下降并不足以沖抵發(fā)展中國家增量中國得益于煤價下跌帶來的鋼材成本優(yōu)勢，直接出口和間接出口表現(xiàn)亮眼，支撐國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)，并且整體利潤總額較2024年大幅增長，但其噸鋼利潤仍處于歷史薄利水平，因此鋼廠在原料使用方面仍繼續(xù)偏好中低品資源，且主流鐵礦石鐵品位下調(diào)，Mysteel調(diào)研統(tǒng)計2025年鋼廠高爐燒結(jié)礦入爐平均品位55.25%，比2024年平均水平下降0.09個百分點(diǎn)。

年報

巴克萊大幅上調(diào)金銀銅價格預(yù)期，美聯(lián)儲降息帶來重要支撐

2025年全年，礦產(chǎn)供應(yīng)中斷相對于原定生產(chǎn)目標(biāo)的年化比例約為7%巴克萊銀行預(yù)測，2025年礦產(chǎn)供應(yīng)將同比下降1.4%，然后在2026年恢復(fù)，這得益于剛果民主共和國、蒙古、中國和巴拿馬的礦產(chǎn)產(chǎn)量增加 巴克萊對鐵礦石2026年的價格預(yù)期上調(diào)3%，達(dá)到每噸100美元放長遠(yuǎn)看，對鐵礦石2029年起的價格從每噸80美元上調(diào)至85美元對鋁在2026年的預(yù)測價格上調(diào)8%至每噸2925美元，2027年價格預(yù)期上調(diào)5%至每噸2900美元。

貴金屬

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量環(huán)比小幅增加，短期鐵礦石價格或高位震蕩（12.26-1.4）

供應(yīng)端方面，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比沖高至3677萬噸，處于歷年同期最高水平，今年累計同比增加5163萬噸；47港鐵礦石到港量環(huán)比小幅下滑至2727.8萬噸需求端，本期日均鐵水227.43萬噸，環(huán)比增0.85萬噸，247家樣本鋼廠盈利率38.1%，環(huán)比提升1.3%庫存端，中國47港鐵礦石庫存環(huán)比累庫101.8萬噸，目前處于1.67億噸 其他層面，12月29日，國家發(fā)展改革委創(chuàng)新和高技術(shù)發(fā)展刊發(fā)題為《因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力》的署名文章。

進(jìn)口礦周評

海南全島封關(guān)運(yùn)作，鋼鐵業(yè)機(jī)遇幾何？

這一金融創(chuàng)新產(chǎn)品對中國鋼鐵企業(yè)具有雙重意義：一方面，能幫助企業(yè)有效對沖鐵礦石價格波動與匯率風(fēng)險，穩(wěn)定生產(chǎn)成本與經(jīng)營預(yù)期；另一方面，以人民幣作為計價結(jié)算貨幣，與中國鋼鐵行業(yè)“走出去”的戰(zhàn)略需求高度契合，為行業(yè)國際化發(fā)展提供了更堅(jiān)實(shí)的金融支撐 “物流效率的提升，則是封關(guān)運(yùn)作給鋼鐵流通行業(yè)帶來的另一個重要紅利”陳雷鳴表示，封關(guān)后，海南港口將依托智能化檢查設(shè)備實(shí)施非侵入式查驗(yàn)，可以大幅縮短通關(guān)時間，顯著提升物流效率。

鋼材

Mysteel早讀：國際大宗商品普遍大漲，黑色期貨夜盤下跌

◎ 2025年12月29日-2026年1月4日，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3213.7萬噸，環(huán)比減少463.4萬噸澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2742.7萬噸，環(huán)比減少316.9萬噸 ◎ 2025年12月29日-2026年1月4日，中國47港到港總量2824.7萬噸，環(huán)比增加96.9萬噸 ◎ 預(yù)估2026年中厚板產(chǎn)能達(dá)到1.4億，全年生產(chǎn)節(jié)奏仍處于高位。

資訊

中國冶金礦山企業(yè)協(xié)會：11月冶金礦山行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況

中國冶金礦山企業(yè)協(xié)會統(tǒng)計統(tǒng)計，11月份全國生產(chǎn)鐵精粉2281.1萬噸，同比上漲1.1％，環(huán)比下降0.6％；1—11月份累計生產(chǎn)鐵精粉25269.6萬噸，同比下降3.2％ 三、鐵礦石進(jìn)口情況 據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，11月份，我國進(jìn)口鐵礦石11054.00萬噸，同比上漲8.7％，環(huán)比下降0.7％；進(jìn)口金額1121845萬美元，同比上升12.6％；月平均價格101.49美元/噸，同比上漲6.8％。

原料

印度加強(qiáng)鋼鐵行業(yè)原材料供應(yīng)穩(wěn)定性與安全性?

此外，印度已采取多項(xiàng)措施保護(hù)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)，包括對自中國、越南等國進(jìn)口的扁平材產(chǎn)品實(shí)施保障措施和反傾銷關(guān)稅然而，本土鋼鐵制造商也面臨諸多挑戰(zhàn)，包括保護(hù)措施下進(jìn)口量仍不斷增長、原材料價格波動以及全球貿(mào)易的不確定性 在原材料保障方面，政府正致力于加強(qiáng)供應(yīng)穩(wěn)定性據(jù)悉，當(dāng)局正在勘探新的焦煤資源，并與其他國家合作以實(shí)現(xiàn)供應(yīng)多元化對于鐵礦石，相關(guān)拍賣持續(xù)進(jìn)行，并鼓勵鋼鐵生產(chǎn)商參與鋼鐵部還積極推動低品位原材料的選礦利用。

產(chǎn)業(yè)資訊

駱鐵軍：多方協(xié)同共推鐵礦石定價機(jī)制優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)共贏

駱鐵軍指出，臨近年底，鋼鐵行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)進(jìn)一步凸顯生產(chǎn)強(qiáng)于需求的格局愈加突出，建筑鋼材、汽車板、硅鋼等多個產(chǎn)品均存在不同程度的“內(nèi)卷式”競爭，鋼材價格持續(xù)走低，而鐵礦石、煤炭等原料價格高位運(yùn)行，使得鋼鐵行業(yè)再次進(jìn)入微利甚至虧損階段 “不過，中國經(jīng)濟(jì)潛力大、韌性強(qiáng)，盡管存在不確定因素和縮量風(fēng)險，在國家各項(xiàng)政策推動下，明年行業(yè)總需求仍將保持較高水平，鋼鐵行業(yè)對未來發(fā)展充滿信心。

原料

國際鋼市日報：伊朗半成品出口延續(xù)平穩(wěn)走勢 原料端增量正在影響市場預(yù)期（2025.12.22）

一同公布的行業(yè)數(shù)據(jù)也成為市場關(guān)注焦點(diǎn)：伊朗鋼鐵生產(chǎn)商協(xié)會（ISPA）發(fā)布的 2025 伊朗年前八個月數(shù)據(jù)顯示，鋼鐵全鏈條出口量同比增長 41%，但鋼廠在整體出口中的占比回落至約 40%，顯示增量主要來自原料環(huán)節(jié)出口金額同比增長 27%，超過 5.3 億美元結(jié)構(gòu)上看，鐵礦石精粉繼續(xù)推動原料出口增長，螺紋鋼出口同比下降 12%，鋼板類產(chǎn)品出口金額則接近翻三倍，達(dá)到約 5 億美元 【進(jìn)出口動態(tài)】 【國際市場動態(tài)】 中國臺灣中鋼調(diào)漲部分鋼價 全球鋼市顯現(xiàn)復(fù)蘇跡象 中國臺灣最大鋼鐵企業(yè)中鋼公司（China Steel Corp，CSC）表示，鑒于全球鋼鐵市場逐步顯現(xiàn)復(fù)蘇跡象，公司已決定上調(diào)部分產(chǎn)品在下月及下季度的內(nèi)銷價格。

日報

黑色金屬國際化發(fā)展大會圓滿落幕

中國是過去，印度和東南亞是現(xiàn)在和未來的主要增長動力，預(yù)計全球鋼鐵需求總量仍將繼續(xù)增長，未來25年可能增長15%以上2025-2027年全球預(yù)計新增1.65億噸粗鋼產(chǎn)能，其中亞洲新增近1億噸，68%為長流程，主要來自印度和東南亞展望未來，低碳將重塑鋼鐵競爭版圖，全球鋼鐵行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的主要路徑可以概括為三條：近期為提高現(xiàn)有技術(shù)設(shè)備的碳效水平，中期為最大化利用廢鋼，替代鐵礦石和煤炭，遠(yuǎn)期為開發(fā)和應(yīng)用革命性的低碳排放生產(chǎn)技術(shù)。

會議報道