Mysteel指數(shù)評(píng)述：廢鋼價(jià)格以穩(wěn)為主，焦炭第一輪提漲暫緩，鐵礦石價(jià)格震蕩偏弱（1.19-1.23）

鐵礦石：鐵礦價(jià)格震蕩偏弱1）鐵礦呈現(xiàn)總量寬松（總庫(kù)存增10%），結(jié)構(gòu)矛盾突出的狀態(tài)（鋼廠庫(kù)存降10%）在此之前，受市場(chǎng)情緒提振，加之鋼廠補(bǔ)庫(kù)，上游持貨商定價(jià)能力較強(qiáng)2）本周市場(chǎng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象，一是西芒杜發(fā)運(yùn)到港，二是鋼廠復(fù)產(chǎn)低于預(yù)期，三是BHP等礦山談判取得進(jìn)展等市場(chǎng)信心略有松動(dòng)，鋼廠定價(jià)能力略有增強(qiáng)，鐵礦高估值向下修正 。

原料指數(shù)評(píng)述

Mysteel解讀：BHP鐵礦石2025年產(chǎn)量創(chuàng)新高 年度協(xié)議談判仍在進(jìn)行中

本文將以BHP鐵礦業(yè)務(wù)為焦點(diǎn)，解讀其四季度的產(chǎn)銷表現(xiàn)與未來(lái)展望 一、供應(yīng)鏈整體效能提升，鐵礦石年產(chǎn)突破2.9億噸 2025年第四季度，BHP西澳礦區(qū)鐵礦石生產(chǎn)維持季節(jié)性增長(zhǎng)趨勢(shì)，該季度鐵礦石產(chǎn)量為7632.6萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)8.7%、同比增長(zhǎng)4.5%，環(huán)比增幅遠(yuǎn)超近五年同期4%的平均水平（圖1）生產(chǎn)強(qiáng)勁主要得益于礦山、鐵路和港口供應(yīng)鏈效率提升。

主編視角

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量窄幅波動(dòng)，短期鐵礦石價(jià)格或高位震蕩（1.16-1.23）

本周黑色價(jià)格震蕩運(yùn)行，上半周大宗商品主要呈現(xiàn)出貴金屬上漲，其他震蕩或下跌的結(jié)構(gòu)，后半周貴金屬和其他商品同步上漲，但結(jié)構(gòu)分化依舊突出產(chǎn)業(yè)層面，鐵水復(fù)產(chǎn)節(jié)奏趨于緩慢，成材率先企穩(wěn)反彈，原料跟隨 本周鐵礦石遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性一般，成交以貿(mào)易商采購(gòu)為主導(dǎo)具體品種表現(xiàn)分化如下：中品粉礦延續(xù)其高關(guān)注度，其中BHP旗下品種持續(xù)招標(biāo)，推動(dòng)麥克粉、紐曼粉的成交折扣進(jìn)一步走擴(kuò)，分別擴(kuò)大至3月指數(shù)-4.25、-5.20；PB粉周內(nèi)成交氛圍積極，市場(chǎng)聚焦裝期靠前的貨源，價(jià)格保持堅(jiān)挺，其中礦山私下招標(biāo)的PB粉成交于3月指數(shù)+1.10，二級(jí)市場(chǎng)裝期靠前貨源成交價(jià)格則達(dá)到3月指數(shù)+1.30附近。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加，短期鐵礦石價(jià)格或高位震蕩（1.4-1.9）

本周商品市場(chǎng)情緒高漲，黑色價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，但產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示，成材供強(qiáng)需弱矛盾加深，廠庫(kù)壓力大于市場(chǎng)預(yù)期，鐵礦47港存繼續(xù)大幅累庫(kù)至1.7億噸，累庫(kù)趨勢(shì)未改，鋼廠鐵礦庫(kù)銷比仍低于去年同期宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖，黑色基本面淡季壓力仍存，短期市場(chǎng)情緒趨于謹(jǐn)慎，鐵礦價(jià)格高位震蕩 本周鐵礦石美金市場(chǎng)整體流動(dòng)性一般，成交仍集中于一級(jí)市場(chǎng)礦山私下招標(biāo)中品粉礦資源延續(xù)市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，BHP周內(nèi)私下招標(biāo)多筆麥克粉、紐曼粉，成交折扣延續(xù)走弱態(tài)勢(shì)，其中麥克粉成交于2月指數(shù)-3.45，紐曼粉價(jià)格進(jìn)一步下探至2月指數(shù)-4.70。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量環(huán)比小幅增加，短期鐵礦石價(jià)格或高位震蕩（12.26-1.4）

本周黑色價(jià)格延續(xù)震蕩格局，其中鐵礦表現(xiàn)偏強(qiáng)，鐵水企穩(wěn)回升，鋼廠部分剛需補(bǔ)庫(kù)出現(xiàn)、鋼廠鐵礦庫(kù)存同比偏低，本周部分剛需補(bǔ)庫(kù)出現(xiàn)，庫(kù)銷比繼續(xù)回升，對(duì)鐵礦現(xiàn)貨價(jià)格有所支撐 受元旦假期影響，本周鐵礦石美金市場(chǎng)流動(dòng)性有所走弱，成交仍集中于一級(jí)市場(chǎng)礦山私下招標(biāo)主流中品資源方面，BHP旗下產(chǎn)品成交折扣延續(xù)穩(wěn)中偏弱走勢(shì)，周內(nèi)礦山私下招標(biāo)多筆麥克粉、紐曼粉資源：紐曼粉成交折扣維持在2月指數(shù)-4.05，麥克粉成交折扣進(jìn)一步下探至2月指數(shù)-3.45；PB粉成交溢價(jià)同步走弱，且因計(jì)價(jià)月份不同，價(jià)格呈現(xiàn)顯著價(jià)差，1月裝期PB粉以2月指數(shù)計(jì)價(jià)，成交溢價(jià)在1-1.5區(qū)間，以1月指數(shù)計(jì)價(jià)則溢價(jià)收窄至0.5附近。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量環(huán)比止降企穩(wěn)，短期鐵礦石價(jià)格或高位震蕩（12.19-12.26）

本周黑色價(jià)格窄幅震蕩，因缺乏政策波動(dòng)以及產(chǎn)業(yè)補(bǔ)庫(kù)驅(qū)動(dòng)尚未到來(lái)，行情稍顯平淡，其中鐵礦中品資源矛盾緩解速度偏慢疊加鐵水止降企穩(wěn)、鋼廠鐵礦庫(kù)存同比偏低，本周部分剛需補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)庫(kù)銷比止降轉(zhuǎn)增，對(duì)鐵礦現(xiàn)貨價(jià)格有所支撐 本周鐵礦石美金市場(chǎng)整體流動(dòng)性受圣誕假期及市場(chǎng)預(yù)期疲軟等因素影響，較上周有所減弱主流中品資源方面，BHP旗下產(chǎn)品在一級(jí)與二級(jí)市場(chǎng)呈現(xiàn)小幅分歧：礦山周內(nèi)出貨積極性維持高位，成交價(jià)格穩(wěn)中偏弱，其中紐曼粉成交折扣為2月指數(shù)-4.05，麥克粉成交折扣下調(diào)至2月指數(shù)-3.40；但二級(jí)市場(chǎng)麥克粉成交價(jià)格明顯強(qiáng)于一級(jí)市場(chǎng)，成交水平在-2至-3區(qū)間。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少，短期鐵礦石價(jià)格或高位震蕩（12.12-12.19）

本周黑色價(jià)格共振上漲本周主要是在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性基本面存在企穩(wěn)條件和估值調(diào)整到位后，反內(nèi)卷情緒推動(dòng)的反彈產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性基本面企穩(wěn)條件包括鋼廠減產(chǎn)比往年更積極，鐵水減產(chǎn)速度比預(yù)期要快，有利于需求走弱后繼續(xù)去庫(kù) 本周鐵礦石美金市場(chǎng)整體流動(dòng)性尚可，成交以礦山私下招標(biāo)為主，部分交易已開(kāi)始采用2月指數(shù)結(jié)算具體來(lái)看，市場(chǎng)關(guān)注度仍聚焦主流中品粉礦：BHP旗下資源維持較高流動(dòng)性，周內(nèi)礦山私下成交多筆麥克粉、紐曼粉，價(jià)格延續(xù)走弱態(tài)勢(shì)，麥克粉折扣擴(kuò)大至2月61%指數(shù)-3.00，紐曼粉折扣則大幅走擴(kuò)至2月61%指數(shù)-3.50；PB粉雖關(guān)注度較好，但成交較上周明顯減少，浮動(dòng)價(jià)格同步走弱；盡管部分市場(chǎng)參與者對(duì)12月裝期的PB粉采購(gòu)意愿強(qiáng)烈，但詢報(bào)盤價(jià)差顯著，成交因此受阻。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少，短期鐵礦石價(jià)格或震蕩偏弱（11.28-12.5）

本周鐵礦價(jià)格窄幅波動(dòng)后出現(xiàn)小幅補(bǔ)跌，主因是鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下降，47港鐵礦石庫(kù)存累至1.6億噸，同時(shí)消息層面，西芒杜首船鐵礦石成功發(fā)運(yùn)，VALE宣布2026財(cái)年鐵礦產(chǎn)量目標(biāo)同比上調(diào)1000萬(wàn)噸周內(nèi)宏觀面相對(duì)平靜，無(wú)關(guān)鍵宏觀變量擾動(dòng)，黑色仍延續(xù)弱需求敘事 美金市場(chǎng)本周整體流動(dòng)性尚可，成交仍集中于一級(jí)市場(chǎng)具體來(lái)看，周內(nèi)成交以中品粉礦資源為主，礦山出貨積極性良好，其中BHP私下招標(biāo)多筆麥克粉及紐曼粉資源；麥克粉成交折扣相對(duì)穩(wěn)定，整體維持在減2附近；紐曼粉成交折扣窄幅波動(dòng)，整體在減2.4-2.7之間。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel解讀：全球鐵礦石產(chǎn)量突破歷史新高，2026年開(kāi)啟供應(yīng)格局“新篇章”

大洋洲礦山項(xiàng)目的產(chǎn)能占比達(dá)到31%，也意味著澳大利亞有望在2026年起到主導(dǎo)全球鐵礦石供應(yīng)增量的角色具來(lái)來(lái)看，主流大礦山擁有的項(xiàng)目，例如力拓和寶武合作的Western Range項(xiàng)目、礦產(chǎn)資源公司（Mineral Resources）的昂斯洛（Onslow）鐵礦項(xiàng)目、Fortescue的鐵橋項(xiàng)目（Iron Bridge）、BHP的Western Ridge項(xiàng)目以及羅伊山的Mulga Downs 鐵礦項(xiàng)目等將會(huì)成為未來(lái)該區(qū)域供應(yīng)的中堅(jiān)力量；除此之外，澳洲中小型礦山計(jì)劃運(yùn)營(yíng)的新項(xiàng)目也將持續(xù)為澳洲區(qū)域鐵礦供應(yīng)提供動(dòng)能。

主編視角

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下降，短期鐵礦石價(jià)格或震蕩偏弱（10.31-11.7）

本周鐵礦石美元市場(chǎng)焦點(diǎn)仍集中于主流中品資源，PB粉成交價(jià)格呈現(xiàn)分化，11月裝期價(jià)格堅(jiān)挺，12月裝期則出現(xiàn)以12月指數(shù)減價(jià)成交的情況BHP旗下資源方面，周內(nèi)礦山私下招標(biāo)多筆貨源，其中紐曼粉折扣保持穩(wěn)定，麥克粉折扣小幅走弱，但麥克粉的價(jià)格仍強(qiáng)于紐曼粉，顯示當(dāng)前麥克粉礦山成交在12月指數(shù)-1.5附近，紐曼粉成交于12月指數(shù)-1.7附近高品資源方面，周內(nèi)礦山多次在平臺(tái)掛售卡粉資源，經(jīng)多輪降價(jià)后仍未成交，但帶動(dòng)65%指數(shù)下行，目前65%與62%指數(shù)價(jià)差收窄至12-13美元區(qū)間，受此影響部分參與者開(kāi)始關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)卡粉資源，周內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)多筆低價(jià)成交。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel數(shù)據(jù)：澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)離港情況統(tǒng)計(jì)（20251013）

2025年10月06日-10月12日Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3207.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少71.5萬(wàn)噸。

運(yùn)量分析

Mysteel：鋼材利潤(rùn)持續(xù)收縮原因及后市演變探討

鐵礦石方面，四大礦山2025年上半年鐵礦石銷量合計(jì)5.25億噸，同比下滑1.02%（下降542萬(wàn)噸）其中，F(xiàn)MG銷量增長(zhǎng)3.5%，BHP變動(dòng)不大，VALE和RIO產(chǎn)量和發(fā)運(yùn)量均有下降展望下半年，根據(jù)礦山發(fā)運(yùn)目標(biāo)，四大礦山發(fā)運(yùn)同比增量大約800萬(wàn)噸左右，但部分礦山鐵礦石品位下降，實(shí)際鐵元素增量較為有限 鋼鐵產(chǎn)量的壓減仍是破局之道當(dāng)前，我國(guó)鋼鐵供給過(guò)剩，“內(nèi)卷化”競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)高產(chǎn)量而低效益。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel數(shù)據(jù)：澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)離港情況統(tǒng)計(jì)（20251006）

2025年09月29日-10月05日Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3279.0萬(wàn)噸，環(huán)比減少196.4萬(wàn)噸。

運(yùn)量分析

Mysteel數(shù)據(jù)：澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)離港情況統(tǒng)計(jì)（20250929）

2025年09月22日-09月28日Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3475.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加150.6萬(wàn)噸。

運(yùn)量分析

Mysteel數(shù)據(jù)：澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)離港情況統(tǒng)計(jì)（20250922）

2025年09月15日-09月21日Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3324.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少248.3萬(wàn)噸。

運(yùn)量分析

Mysteel數(shù)據(jù)：澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)離港情況統(tǒng)計(jì)（20250915）

2025年09月08日-09月14日Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3573.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加816.9萬(wàn)噸。

運(yùn)量分析

Mysteel數(shù)據(jù)：澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)離港情況統(tǒng)計(jì)（20250908）

2025年09月01日-09月07日Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2756.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少800.6萬(wàn)噸。

運(yùn)量分析

Mysteel數(shù)據(jù)：澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)離港情況統(tǒng)計(jì)（20250901）

2025年08月25日-08月31日Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3556.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加241.0萬(wàn)噸。

運(yùn)量分析

Mysteel朱克東：8月份宏觀情緒降溫 鐵礦石價(jià)格回歸基本面主導(dǎo)

鐵礦石季報(bào)：7月中旬開(kāi)始，各大礦山季報(bào)陸續(xù)發(fā)布，主要有兩個(gè)共同點(diǎn)：①產(chǎn)量均突破歷史新高：二季度，四大礦山產(chǎn)量同比增加1160萬(wàn)噸，與市場(chǎng)預(yù)期的兩拓產(chǎn)量下降形成較大反差，同時(shí)BHP、FMG分別上調(diào)新財(cái)年目標(biāo)的上下限；②產(chǎn)量大于銷量，被動(dòng)累庫(kù)；雖然二季度鐵礦石發(fā)貨量也是歷史新高，但是季報(bào)三大礦山的產(chǎn)量-銷量的產(chǎn)值也達(dá)到歷史新高（FMG只公布加工量），說(shuō)明礦山累庫(kù)明顯，后期發(fā)運(yùn)壓力大增。

主編視角

Mysteel數(shù)據(jù)：澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)離港情況統(tǒng)計(jì)（20250825）

2025年08月18日-08月24日Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3315.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少90.8萬(wàn)噸。

運(yùn)量分析