駱鐵軍：多方協(xié)同共推鐵礦石定價機制優(yōu)化，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)共贏

目前除指數(shù)定價之外，還有一個重要的因素是期貨“國內(nèi)有大連商品交易所的連鐵期貨，國外有新加坡交易所的掉期交易目前，各鋼鐵和貿(mào)易企業(yè)都在關注這兩個期貨，并采用套保形式進行預期管理如何使鐵礦石定價機制更加合理，同時考慮到供需雙方的現(xiàn)狀，是礦山和鋼鐵上下游共同面臨的問題”他認為，北鐵指數(shù)基于港口現(xiàn)貨真實交易形成，應成為定價的核心參考 為進一步完善北鐵指數(shù)，駱鐵軍呼吁各方積極參與：中國礦產(chǎn)資源集團在與四大礦進行長協(xié)談判的過程中，應將國內(nèi)指數(shù)納入定價選擇；北鐵中心應擴大數(shù)據(jù)覆蓋面，采集更多不同品位鐵礦石的交易數(shù)據(jù)，為豐富指數(shù)體系打下基礎；貿(mào)易企業(yè)、鋼鐵企業(yè)在國內(nèi)礦和貿(mào)易礦交易中大膽使用北鐵指數(shù)定價，并及時反饋成交價格，形成連續(xù)完整的交易數(shù)據(jù)鏈。

原料

金融工具為鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈筑牢價格“防護網(wǎng)”

具體過程如下： 2024年11月中旬，中厚板現(xiàn)貨價格為3626元/噸，但期貨市場只有螺紋鋼（RB）與熱卷（HC）兩種期貨合約可供套保不過，熱卷和中厚板作為鋼鐵板材產(chǎn)品，二者的生產(chǎn)均主要依賴鐵礦石和煤炭等原材料，且使用上也存在一定的替代性當原材料價格波動時，二者價格變化幅度相當，熱卷期貨價格與中厚板現(xiàn)貨價格存在較高的聯(lián)動性通過進一步對熱卷期貨價格與國內(nèi)四個地區(qū)的中厚板現(xiàn)貨價格進行相關系數(shù)分析發(fā)現(xiàn)，其相關系數(shù)介于0.75到0.85，顯示出較強的相關性，尤其是與新疆地區(qū)中厚板現(xiàn)貨價格的相關系數(shù)，超過0.8，表現(xiàn)出極強的相關性。

鋼材

黑色系企業(yè)的期市“成長記”

首戰(zhàn)告捷：邁出期現(xiàn)結合“第一步” 2022年，在大商所及相關期貨公司的支持下，山東泰豐等企業(yè)通過參與企風計劃，首次嘗試利用期貨和衍生工具進行風險管理 “我們選擇采用分批建倉、期現(xiàn)結合、靈活套保等策略，從2022年4月開始在鐵礦石期貨2209合約上進行賣出套保，對待銷的3萬噸鐵礦石現(xiàn)貨庫存進行動態(tài)管理”山東泰豐相關業(yè)務負責人告訴記者，因為是第一次參與期貨市場，他們采取了相對謹慎的做法，對一定比例的現(xiàn)貨風險敞口進行套保。

鋼材

Mysteel月報：8月份國內(nèi)帶鋼價格或高位震蕩

近期鐵礦石發(fā)運量回升，到港量將有所增加，港口庫存小幅去庫，短期同樣有支撐不過8月下旬鋼廠有限產(chǎn)區(qū)域，因此對鐵礦及焦炭需求或有所減弱，因此下旬成本價格或有下行可能 （二）、供應面 隨著鋼材價格上漲，鋼廠利潤走擴，廠家生產(chǎn)積極性較高，8月上旬及中旬供應或維持高位不過下旬京津冀市場或受閱兵及上合峰會影響有限產(chǎn)預期，整體供應或出現(xiàn)減量此外，目前京津冀市場多數(shù)鋼廠訂單已經(jīng)排到8月下旬甚至9月份，且多為國企套保資源，因此屆時若基差較窄市場可流通資源或有限。

研究報告

Mysteel:“DCE產(chǎn)業(yè)行”——信相聚·黑金匯，鐵礦石產(chǎn)融交流會

羅麗思提到，在業(yè)務模式上，面向境內(nèi)合格機構投資者，以人民幣結算，涵蓋收益互換、價差互換、場外期權等業(yè)務，為企業(yè)提供多元風險管理與投資選擇交易策略強調(diào)因場景而異，現(xiàn)貨、期貨、期權靈活搭配，如套保盤面利潤倒掛時賣出看漲期權，希望降低采購成本時可賣出看跌期權實際應用中，T企業(yè)借助收益互換協(xié)議掛鉤境外合約，成功對沖鐵礦石現(xiàn)貨價格上漲風險；Q企業(yè)運用累沽策略增厚利潤此外，還介紹了國際貿(mào)易點價新模式，嵌入期權結構優(yōu)化貿(mào)易環(huán)節(jié)，增強企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈話語權。

會議報道

Mysteel周評：沿江進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格震蕩運行 成交尚可

供應端，沿江區(qū)域鐵礦石庫存去庫速度放緩，盡管貿(mào)易商因套保利潤兌現(xiàn)而積極出貨，但單邊策略仍以封盤觀望為主，顯示出對后市價格的謹慎態(tài)度需求端，受鋼材價格下跌影響，鋼廠利潤空間受到擠壓，部分企業(yè)已接近盈虧邊際，但鐵礦石價格下跌刺激了鋼廠的補庫需求，采購策略以按需招標為主宏觀方面，近期受關稅影響，鐵礦石現(xiàn)貨價格波動較大綜合來看，預計下周鐵礦石現(xiàn)貨價格將震蕩運行

進口礦區(qū)域日評

提供應對國際大宗商品風險管理工具，海南國際清算所上線人民幣海漂鐵礦石掉期業(yè)務

目前，公司年均進口鐵礦石超500萬噸，海運周期長達30—60天，裝港簽約價與到港現(xiàn)貨價常因運費波動、匯率變化等因素產(chǎn)生5%～10%價差，直接影響利潤穩(wěn)定性過去企業(yè)采用海外交易所鐵礦石掉期進行套保，但面臨雙重摩擦：一是每筆交易需承擔較高的跨境匯兌及手續(xù)費成本；二是美元合約與人民幣實際收入的時間錯配，導致套保后仍需額外對沖匯率風險，綜合成本侵蝕預期套保效果現(xiàn)在，企業(yè)可鎖定當前指數(shù)價格——若到期時指數(shù)上漲，鋼廠將獲得現(xiàn)金補償以對沖現(xiàn)貨采購成本上升；若指數(shù)下跌，雖需支付補償金，但現(xiàn)貨采購成本同步降低，從而實現(xiàn)整體成本可控，將顯著提高其套期保值效率。

部委協(xié)會

汪建華：5月鋼鐵市場波動加劇

從這個角度看，鋼鐵估值的提升，仍有壓力尤其是鐵礦石，在供大于求的背景下，當下的估值依然偏高，還有繼續(xù)下行的空間 筆者在上周的山西會議上講到，今年鋼價既不是以交易宏觀為主的表現(xiàn)，又不是以交易基本面為主的表現(xiàn)，更不是以交易現(xiàn)實為主的表現(xiàn)，主要在交易宏觀敘事的預期，從鋼價的表現(xiàn)看，給出的估值是明顯偏低的，是存在一定的價值回歸訴求的 如果簡單總結，不難發(fā)現(xiàn)鋼價低估的原因，首先是關稅戰(zhàn)下的悲觀預期濃厚情緒揮之不去，一些機構逢高就賣出保值，現(xiàn)貨隨行就市，維持流動性；其次是，一些鋼廠不只是喜歡生產(chǎn)大量的鋼材，也是個情緒的制造者，尤其是今年，是悲觀情緒的渲染者，不但表現(xiàn)在一有利潤就積極擴大生產(chǎn)，還表現(xiàn)在一有銷售壓力就逢高套保，更有的是無論何時都執(zhí)行嚴格的低庫存的考核策略，庫存一超過考核標準就不顧整個市場的低庫存而低價銷售，就不說在全國庫存很低的情況下到處說需求不好等悲觀言論；再有，就是我過去一直講的在過去一段時間普遍交易了其它的所謂各種“公知”，比如市場缺少流動性，市場需求不好，等等，實際上前4月的需求同比不降反增，實際消費比表觀更好。

觀點

海南自貿(mào)港首個“人民幣海漂鐵礦石掉期”產(chǎn)品上線

海南國際清算所股份有限公司(下稱“海南國際清算所”)11日上線“人民幣海漂鐵礦石掉期”產(chǎn)品，這是海南自貿(mào)港首個以人民幣計價結算的、針對國際貿(mào)易的掉期產(chǎn)品 海南國際清算所2021年12月在三亞揭牌，是現(xiàn)貨市場和場外衍生品市場的中后臺機構 長期以來，國際鐵礦石貿(mào)易以美元計價為主，中國企業(yè)的套保業(yè)務只能通過參與國外交易所并使用海外指數(shù)產(chǎn)品來實現(xiàn)，不但成本高，還導致中國鋼鐵企業(yè)面臨價格波動與匯率波動雙重風險。

原料

Mysteel：鐵礦石產(chǎn)融結合交流會

周駿鵬先生指出2025年鐵礦石供需格局表現(xiàn)為供應過剩3500萬噸，其中供應端增7000萬噸，需求端增3500萬噸，并詳細展開進行了說明對于2025年鐵礦石價格的預測，周駿鵬先生給出了2025全年均價98美元，低點78美元的結論，并展開進行論述周駿鵬先生還介紹了套期保值實務，并分階段進行了說明： 爐料下跌期策略：利用期貨升水進行賣出交割，盤活現(xiàn)貨庫存； 鋼材上漲期策略：買入套保鎖定成本，關注虛擬鋼廠利潤擴大機會； 全周期風控：結合掉期工具優(yōu)化移倉成本，規(guī)避基差風險。

會議報道

“干中學” 柳鋼集團首次開展焦煤期貨交割

所有環(huán)節(jié)都非常順暢，一氣呵成 “本次焦煤交割品交收工作的順利開展，為鋼廠拓寬原料采購渠道、提升風險管理水平積累了寶貴經(jīng)驗，也有利于完善柳鋼集團內(nèi)部的套保業(yè)務機制、培養(yǎng)期現(xiàn)人才隊伍”柳鋼集團相關業(yè)務負責人對記者說 與實體同行 據(jù)介紹，柳鋼集團從2023年10月開啟鋼鐵原燃料套保的探索之路，最開始做的是鐵礦石期貨套保，2024年3月以后逐步開展焦煤期貨套保，截至2024年年底，鐵礦石、焦煤套保量分別約100萬噸、7萬噸。

原料

提升鋼鐵原燃料期貨運行質(zhì)效，護航鋼鐵、煤焦產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

合同簽訂后，廈門國貿(mào)集團股份有限公司利用鐵礦石期貨進行套保，鎖定進口利潤客戶在2024年11月中旬完成點價，相比直接采購當期現(xiàn)貨，通過點價方式降低了約7元/噸的采購成本，實現(xiàn)了提前鎖定貨源和優(yōu)化采購成本的目標 經(jīng)統(tǒng)計，2024年，鐵礦石、焦炭品種的期現(xiàn)價格相關性均超過95%，焦煤期現(xiàn)價格相關性保持在90%以上在相關受訪對象看來，近年來，煤焦礦期貨市場功能有效發(fā)揮，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了有效的避險工具和價格信號。

原料

大商所下調(diào)煤焦礦期貨交割單位

近幾年，國內(nèi)港口鐵礦石的單筆貿(mào)易規(guī)模有縮小趨勢，每單5000噸至10000噸的貿(mào)易數(shù)量有所增加中信金屬股份有限公司套保業(yè)務經(jīng)理周駿鵬表示，鐵礦石期貨的交割單位從10000噸下調(diào)至5000噸，既符合現(xiàn)貨貿(mào)易實際，同時也減輕了交易者在交割月要對鐵礦石期貨持倉進行“湊整”的壓力，為企業(yè)靈活調(diào)整臨近交割的持倉和尋找交割貨源提供了便利 大商所相關業(yè)務負責人表示，上述交割單位調(diào)整措施自2604合約起實施，在2026年3月底焦炭、焦煤和鐵礦石倉單統(tǒng)一注銷之后，2026年4月開始按照新規(guī)則注冊倉單。

原料

強化期現(xiàn)融合，護航黑色產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

相關企業(yè)可以利用鐵礦石期貨、期權工具強化風險管理從策略來看，下游鋼鐵企業(yè)可考慮采取累購期權等策略，同時需注意海外市場波動風險 在中國礦產(chǎn)有限責任公司總經(jīng)理李愛坤看來，近年來，鐵礦石價格寬幅震蕩，給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來了巨大風險期貨工具的使用，能幫助企業(yè)有效減弱價格波動帶來的不利影響 他還介紹了鐵礦石期貨套保的案例2024年1月末，鐵礦石現(xiàn)貨價格跌破1000元/噸某貿(mào)易企業(yè)擔心后市繼續(xù)下跌，于2月1日進行賣出套保，隨后在3月21日銷售現(xiàn)貨，同時在期貨買入平倉。

原料

港信期貨：從品種屬性看鐵礦石市場運行規(guī)律

另一方面，從現(xiàn)貨供需和定價角度分析，國外鐵礦現(xiàn)貨市場、新加坡期貨和掉期（現(xiàn)金交割）的定價模式是高度趨同的，本質(zhì)上大大增強了礦山寡頭“合理托市”的能力另外，因為新加坡鐵礦期貨、掉期走勢與進口礦的結算基準指數(shù)基本是完全一致的，故部分企業(yè)通過買入新加坡鐵礦掉期的方式做“虛擬庫存”進行套保，甚至完全通過在掉期上買賣替代原有的鐵礦實貨貿(mào)易，這使得掉期市場的多頭屬性較為明顯，這一點從近年不同鐵礦石市場的價差也容易看得出來。

原料

Mysteel：2024鐵礦石加工企業(yè)閉門座談會圓滿結束

由上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司主辦“2024鐵礦石加工企業(yè)閉門座談會”于2024年9月25日上午在日照喜來登酒店盛大召開 大會第一部分為嘉賓分享部分，由石橫特鋼集團有限公司混礦項目主管工程師-高建安以《混礦在石橫特鋼燒結中的應用》為主題，分享了燒結對混礦的要求，混礦在燒結中的應用以及混礦技術要領；由青島邦拓新材料科技有限公司工程師王琦以《球團生產(chǎn)與非高爐冶煉技術》從球團生產(chǎn)工藝及原料，非高爐煉鐵技術，非高爐煉鐵實例做出來精彩的演講； 大會第二部分為企業(yè)互動分享環(huán)節(jié)，METINVEST 、魯南礦業(yè)、華聯(lián)礦業(yè)、天碩礦業(yè)、青島邦拓、興盛礦業(yè)、中礦國鏈、日照保稅區(qū)就企業(yè)情況和未來需求做出了分享； 大會第三部分特邀嘉賓解答，山東福聯(lián)國際貿(mào)易有限公司期貨經(jīng)理王志新對非主流品種如何實現(xiàn)套保，節(jié)點和比例又如何把控做出了精彩的解答；建發(fā)鋼鐵產(chǎn)業(yè)研究院院長崔勤對鐵礦石四季度行情展望及走勢預判做出合理的解答。

同期論壇1

以期現(xiàn)結合促進高質(zhì)量發(fā)展，新入市鋼企如何走好“第一步”？

據(jù)了解，該公司從事鐵礦石貿(mào)易，進口規(guī)模大、采銷周期長，過程中價格不利變動會對利潤造成巨大影響該公司管理者有很強的風險意識，但也對國企參與衍生品交易的合法合規(guī)性心有顧慮在西南期貨等的支持下，該公司針對企業(yè)高層、中層、執(zhí)行層進行多維度系統(tǒng)培訓，高效率完善制度與搭建體系，從“想”到“做”的轉變也從這時開始 2023年第1季度，該公司首次開展鐵礦石期貨套保，保護已經(jīng)簽訂采購價格的現(xiàn)貨頭寸，考慮到首次參與期貨市場，套保規(guī)模占進口量的30%左右。

鋼材

下半年供需趨于寬松，高庫存將抑制礦價上漲

回顧2024年上半年鐵礦石價格，整體呈現(xiàn)震蕩走弱態(tài)勢供需因素主導價格變動，弱現(xiàn)實引導價格走弱，高庫存抑制價格反彈高度，房地產(chǎn)相關政策將黑色系期貨價格推向階段高位，產(chǎn)業(yè)層面粗鋼控產(chǎn)政策引發(fā)需求邊際走弱預期 2024年上半年鐵礦石市場回頭看 2024年上半年鐵礦石價格走勢大致分為3個階段： 第一階段，2024年1月4日—4月1日，2023年第4季度開啟的樂觀預期落空，黑色系期貨估值回落，鐵礦石期貨、現(xiàn)貨價格大幅回落，觸及95美元/噸的邊際成本區(qū)間，給出產(chǎn)業(yè)較好的戰(zhàn)略套保機會。

爐料

Mysteel快訊：邯鄲建筑鋼材價格偏弱運行

邯鄲訊：今日邯鄲建筑鋼材價格偏弱運行，全天降幅40元/噸截至發(fā)稿，抗震三大3450-3490元/噸，φ12三級3630元/噸，抗震盤3670元/噸 本周邯鄲現(xiàn)貨市場價格持續(xù)下跌，整體來看，螺紋鋼較上周五降幅70-90元/噸，周成交量有所下降本周期螺方面，在利好消息釋放不達預期后，盤面逐漸回歸基本面，原料端鐵礦石持續(xù)向下破位，帶動成材下跌目前造成價格難以回暖的原因個人認為有以下幾點：首先是淡季供需雙弱的情況沒有改變，高溫以及暴雨帶來的影響也逐漸增加，其次南方價格偏低，與盤面基差較大，持續(xù)有空單套保進場，最后，新老國標的更替，南方低價拋售現(xiàn)象愈演愈烈，而邯鄲地區(qū)新國標生產(chǎn)也就在本月底到下月初，價格或會受此影響。

日報

Mysteel日報：京津冀建材價格降 成交一般

邯鄲:今日邯鄲建筑鋼材價格偏弱運行，全天降幅40元/噸截至發(fā)稿，抗震三大3450-3490元/噸，φ12三級3630元/噸，抗震盤3670元/噸本周邯鄲現(xiàn)貨市場價格持續(xù)下跌，整體來看，螺紋鋼較上周五降幅70-90元/噸，周成交量有所下降本周期螺方面，在利好消息釋放不達預期后，盤面逐漸回歸基本面，原料端鐵礦石持續(xù)向下破位，帶動成材下跌目前造成價格難以回暖的原因個人認為有以下幾點：首先是淡季供需雙弱的情況沒有改變，高溫以及暴雨帶來的影響也逐漸增加，其次南方價格偏低，與盤面基差較大，持續(xù)有空單套保進場，最后，新老國標的更替，南方低價拋售現(xiàn)象愈演愈烈，而邯鄲地區(qū)新國標生產(chǎn)也就在本月底到下月初，價格或會受此影響。

日報