寶鋼股份：二季度中國鐵水產(chǎn)量總體處于歷史較高位置，對(duì)鐵礦石需求量較大

寶鋼股份7月5日在互動(dòng)平臺(tái)表示，二季度中國鐵水產(chǎn)量總體處于歷史較高位置，對(duì)鐵礦石需求量較大，支撐了礦石價(jià)格，但四、五月份下游需求較三、四月份有所下行，購銷差價(jià)有所收窄 公司每年鐵礦石采購規(guī)模約8000萬噸，以四大礦為主，近年來公司積極拓展非主流礦山資源，優(yōu)化配礦結(jié)構(gòu)，降低礦石成本，發(fā)揮了積極作用 目前國內(nèi)鋼鐵行業(yè)供需壓力較大，鋼價(jià)承壓，今年以來海外鋼價(jià)更具有優(yōu)勢(shì)，公司抓住有利時(shí)機(jī)，增大了出口的比例。

鋼材

Mysteel：年底45港鐵礦石庫存有望累至歷史高位

摘要：國內(nèi)外鐵礦石需求見頂，鐵礦石基本面依舊偏弱粗鋼壓減疊加秋冬季限產(chǎn)，鐵礦石需求后期難有明顯好轉(zhuǎn)供應(yīng)端，四季度是海外鐵礦石發(fā)貨的傳統(tǒng)旺季，但因今年全球需求偏低，尤其我國限產(chǎn)嚴(yán)格，因此12月的海外鐵礦石供應(yīng)環(huán)比增量或有限若11-12月礦價(jià)維持在90-100美元/干噸，年底45港港口庫存或累至1.6億噸以上；若11-12月礦價(jià)加速下行至80-90美元/干噸的水平，港口庫存或累至1.58億噸以上。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：中低品價(jià)差歷史高位回落，鐵礦石結(jié)構(gòu)性矛盾有望緩解

前言： 春節(jié)后鋼廠利潤不斷增加，為保證穩(wěn)定高效的生產(chǎn)，鋼廠在用料配比上更偏向于主流的中高品粉礦，導(dǎo)致中低品種價(jià)差持續(xù)擴(kuò)張至歷史高位（圖1）；但自五一節(jié)后第二周開始，成材價(jià)格大幅回落，鋼廠利潤明顯收縮，而此時(shí)中低品價(jià)差仍處于較高位置，那么是否意味著低品礦機(jī)會(huì)的來臨呢？ 對(duì)此，筆者通過分析62品位與58品位鐵礦石兩者絕對(duì)價(jià)差以及價(jià)差率發(fā)現(xiàn)，年初至今的中低品價(jià)差和價(jià)差率與鋼廠利潤存在較高的正相關(guān)性，相關(guān)性高達(dá)75%。

聚焦

大有期貨：鐵礦石維持高位整理

供應(yīng)處于歷史高位 在去年年末發(fā)運(yùn)沖量結(jié)束后，今年以來鐵礦石發(fā)運(yùn)量季節(jié)性回落，但整體仍處于歷史高位截至1月16日，全球鐵礦石累計(jì)發(fā)運(yùn)9324.5萬噸，同比增加1167.4萬噸到港方面，今年以來，國內(nèi)45個(gè)港口鐵礦石累計(jì)到港量為8336.5萬噸，同比增加1098.9萬噸國產(chǎn)礦方面，進(jìn)入2026年，國產(chǎn)礦開工及產(chǎn)量止跌回升，當(dāng)前國產(chǎn)礦供應(yīng)水平與去年同期基本相當(dāng)。

原料

Mysteel解讀：2025年鐵礦石航運(yùn)數(shù)據(jù)回顧

這主要受兩方面因素驅(qū)動(dòng)：一是海外新礦山產(chǎn)能集中釋放，二是鐵礦石價(jià)格長期維持在 100 美元 / 噸以上的高位其中四季度增量尤為顯著，單月同比增量均超 1000 萬噸，12 月同比增量有望接近 1500 萬噸 2、分國別的情況 2.1 澳大利亞 據(jù) Mysteel 全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025 年澳大利亞鐵礦石發(fā)運(yùn)量突破 9.6 億噸，同比增加 2400 萬噸，創(chuàng)下歷史新高，占全球鐵礦石發(fā)運(yùn)增量的 60%。

主編視角

螺紋鋼3月中下旬將是關(guān)鍵驗(yàn)證期

疊加春節(jié)前的季節(jié)性需求支撐，短期內(nèi)焦煤價(jià)格不具備大幅下跌的基礎(chǔ)，為螺紋鋼提供了關(guān)鍵的成本支撐 另一方面，鐵礦石面臨供需寬松與高庫存的壓制長期來看，全球礦山擴(kuò)產(chǎn)周期決定其價(jià)格水平短期而言，鐵水產(chǎn)量處于228萬噸/日的偏低水平，鋼廠節(jié)前難有大規(guī)模復(fù)產(chǎn)動(dòng)作相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至1月16日當(dāng)周，鐵礦石港口庫存已攀升至1.73億噸的歷史高位，鋼廠庫存也增至9262.22萬噸，導(dǎo)致補(bǔ)庫需求趨弱 綜合來看，成本端形成?“雙焦存支撐”與“鐵礦或松動(dòng)”?的博弈格局，整體對(duì)螺紋鋼價(jià)格底部有支撐，但難以形成向上驅(qū)動(dòng)。

鋼材

Mysteel周報(bào)：山東建材產(chǎn)量下降 下周價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)震蕩運(yùn)行（1.16-1.23）

具體來看，山東濟(jì)南地區(qū)價(jià)格低于上海等華東主要城市價(jià)格30元/噸，高于沈陽等東北地區(qū)70元/噸，高于北京價(jià)格等地區(qū)100元/噸，低于山西地區(qū)50元/噸，目前山東價(jià)格處于全國價(jià)格均值水平 從原料方面來看，目前鐵礦石港口庫存達(dá)1.73億噸歷史高位，鋼廠補(bǔ)庫需求弱，價(jià)格承壓，對(duì)螺紋鋼成本支撐不足而焦煤供應(yīng)彈性受限，安全環(huán)保政策趨緊，春節(jié)前季節(jié)性需求支撐價(jià)格，焦炭跟隨焦煤維持穩(wěn)定，形成成本剛性支撐。

一周回顧

中州期貨：鐵礦石面臨回落壓力

受物流等因素制約，預(yù)計(jì)2026年一季度可實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定達(dá)產(chǎn)，該項(xiàng)目2026年產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增加700萬噸左右此外，塞拉利昂唐克里里鐵礦項(xiàng)目、安賽樂米塔爾集團(tuán)利比里亞二期項(xiàng)目等，2026年鐵礦石產(chǎn)量均有望實(shí)現(xiàn)同比增長 整體來看，當(dāng)前鋼材市場處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，下游消費(fèi)預(yù)期偏弱疊加貿(mào)易商冬儲(chǔ)積極性不足，將抑制鋼價(jià)上行趨勢(shì)同時(shí)鋼廠利潤低位運(yùn)行，鐵水產(chǎn)量回升空間受限，鐵礦石消費(fèi)增長乏力港口庫存處于歷史同期高位，2026年四大礦山及非主流礦企供應(yīng)總量預(yù)計(jì)同比增加，鐵礦石市場供需格局趨于寬松。

原料

Mysteel朱克東：1月份累庫與補(bǔ)庫預(yù)期 礦價(jià)先弱后強(qiáng)

12月份，鐵礦石供給端全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量創(chuàng)下歷史新高，單月同比增量超1500萬噸，中國鐵礦石進(jìn)口量創(chuàng)歷史新高，單月同比增量超1000萬噸，需求端因鋼廠虧損的原因，冬季檢修增加，同環(huán)比均有所回落；鐵礦石庫存也創(chuàng)新歷史新高；但隨著下旬鋼廠遠(yuǎn)期現(xiàn)貨補(bǔ)庫的原因，價(jià)格震蕩上行，整體呈“V”字型運(yùn)行 展望1月份，鐵礦石供給環(huán)比高位季節(jié)性回落，同比大幅增加，鐵水產(chǎn)量小幅恢復(fù)，但因進(jìn)口量高位原因，港口庫存繼續(xù)大幅累積，基本面矛盾加劇，對(duì)價(jià)格形成抑制；但1月下旬鋼廠在現(xiàn)貨端的補(bǔ)庫行為對(duì)礦價(jià)形成支撐，1月份預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格仍呈“V”狀態(tài)運(yùn)行。

主編視角

Mysteel解讀：預(yù)計(jì)一季度鐵礦石中品粉MNP港口庫存回升空間有限

由此可見，四季度MNP的需求增加，是庫存下降的主要原因，而同時(shí)高位的鐵礦石價(jià)格，刺激礦山生產(chǎn)的積極性，帶動(dòng)供應(yīng)量也出現(xiàn)較大幅度的增長，但增幅低于需求的增量 展望：預(yù)計(jì)2026年一季度全球鐵礦發(fā)運(yùn)、中國鐵礦到港量環(huán)比去年四季度下降，但同比增加，且由于目前天氣監(jiān)測(cè)颶風(fēng)和暴雨跡象不明顯，預(yù)計(jì)供給同比增幅較大；同時(shí)由于羸弱的終端需求、成材累庫壓力和對(duì)今年旺季需求信心不足，預(yù)計(jì)一季度國內(nèi)鐵水產(chǎn)量環(huán)比緩慢增加，同比增幅較??；因此鐵礦整體進(jìn)一步累庫空間有限，但環(huán)比去庫幅度也難有空間，整體預(yù)計(jì)Mysteel47港口庫存在1.7-1.8億噸波動(dòng)，絕對(duì)水平處于歷史高位。

主編視角

物產(chǎn)中大期貨：鐵礦石價(jià)格韌性十足

盡管全球礦山產(chǎn)能進(jìn)入擴(kuò)張周期，我國港口鐵礦石庫存總量攀升至歷史高位，但鐵礦石期貨價(jià)格中樞卻持續(xù)高位運(yùn)行，展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性市場普遍預(yù)期的供應(yīng)壓力未能有效傳導(dǎo)至價(jià)格端，其核心原因在于長期預(yù)期與短期現(xiàn)實(shí)的背離因此，厘清支撐價(jià)格的關(guān)鍵因素，成為解讀當(dāng)前鐵礦石市場格局的核心命題 庫存水平偏低 盡管港口鐵礦石庫存總量處于歷史同期高位，但庫存結(jié)構(gòu)分化嚴(yán)重，形成“總量寬松、結(jié)構(gòu)偏緊”的格局。

原料

寶城期貨：鐵礦石后市高位震蕩

不過，從累計(jì)數(shù)據(jù)看，2025年12月全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加1374萬噸，同比增加1955萬噸，增量顯著當(dāng)前海漂庫存居高不下，大部分將流向國內(nèi)市場，因此后續(xù)港口到貨預(yù)計(jì)維持相對(duì)高位即便后續(xù)礦商發(fā)運(yùn)和國內(nèi)礦山供應(yīng)存在季節(jié)性收縮，整體供應(yīng)壓力依然存在 此外，港口鐵礦石庫存持續(xù)創(chuàng)歷史新高最新數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)47港庫存為16721.79萬噸，在港船只達(dá)109艘，同比分別增加1111.35萬噸和14艘，庫存去化壓力依然顯著。

原料

Mysteel年報(bào)：2026年國內(nèi)焊接鋼管價(jià)格或前低后高

3、原料展望：煤焦礦存在較大的高位回落風(fēng)險(xiǎn)，卷帶供給過剩背景下價(jià)格或高度跟隨鐵水成本變化 全球鐵礦石供應(yīng)格局逐步改寫，人名幣升值且在產(chǎn)能高增背景下，鐵礦價(jià)格存在一定的回落風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，中長期鐵水產(chǎn)量仍有下行預(yù)期，長周期面臨一定的下行風(fēng)險(xiǎn)；帶鋼價(jià)格或長期受產(chǎn)能增長制約，價(jià)格彈性較弱 4、價(jià)格預(yù)判：2026年上半年房建用管需求仍將大概率出現(xiàn)慣性下滑，這也降大概率觸發(fā)黑色產(chǎn)業(yè)鏈需求負(fù)反饋邏輯的演繹，黑色產(chǎn)業(yè)鏈在需求驗(yàn)證階段仍有較大的共振下跌風(fēng)險(xiǎn)，供需再平衡的過程也是消除基本面矛盾的過程，從2025年政策實(shí)施的克制性來看，更加強(qiáng)調(diào)精準(zhǔn)滴灌和中長期引導(dǎo)性政策，2026年鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)政策性一刀切的政策概率不大，但目前鋼價(jià)處在歷史低位，下探空間有限，加之鋼管企業(yè)自律性強(qiáng)，因此2026年市場在市場充分消耗基本面利空后，將大概率出現(xiàn)企穩(wěn)反彈行情。

主編視角

中鋼協(xié)：國內(nèi)鋼材市場價(jià)格繼續(xù)窄幅震蕩運(yùn)行

社會(huì)庫存來看，近期鋼材社會(huì)庫存持續(xù)位于近四年歷史同期高位12月上旬，21個(gè)城市5大品種鋼材社會(huì)庫存795萬噸，環(huán)比減少38萬噸，下降4.6%，庫存降幅繼續(xù)擴(kuò)大；比年初增加136萬噸，上升20.6%；比上年同期增加110萬噸，上升16.1%當(dāng)前高社會(huì)庫存和偏弱的需求是行業(yè)面臨的核心矛盾，對(duì)鋼材價(jià)格形成一定的下行壓力 后期需要關(guān)注的主要問題： 11月份，煉焦煤和冶金焦均價(jià)漲幅均不低于7%，鐵礦石價(jià)格居高不下，在原燃料價(jià)格上漲的背景下，由于下游需求依然疲軟，鋼材社會(huì)庫存雖有下滑但庫存去化緩慢，持續(xù)處于近4年同期高位水平。

資訊

復(fù)盤螺礦比歷史走勢(shì)

2014年，鐵礦石供應(yīng)增幅高于需求增幅，港口庫存在6月創(chuàng)歷史新高，螺礦比從3向上修復(fù)至52014—2015年是鐵礦石新增產(chǎn)能集中釋放期，供應(yīng)能力大幅增加在需求增速（粗鋼產(chǎn)量）大幅降低的情況下，供應(yīng)增速還在攀升2013年8月—2014年6月期間，鐵礦石港口庫存持續(xù)上升，從7200萬噸上漲至1.2億噸，創(chuàng)歷史新高 2014年9—11月，鐵礦石庫存自高位持續(xù)下降，螺礦比從4.8上升至5.7，超過了庫存峰值期間的比值。

鋼材

鐵礦石價(jià)格“虛火”再燃，行業(yè)各方需理性辨別

一方面，全球發(fā)貨量保持在歷史較高水平；另一方面，因生產(chǎn)虧損，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量已從245.64萬噸的年內(nèi)高位持續(xù)回落至11月末的234.68萬噸，鐵礦石需求減量明顯供強(qiáng)需弱格局推動(dòng)港口鐵礦石庫存連續(xù)多周累積，總量已攀升至1.59億噸高位 鐵礦石金融屬性顯著增強(qiáng)自11月中旬以來，鐵礦石期貨市場交投氛圍日趨活躍一方面，鐵礦石期貨總持倉額持續(xù)上升；另一方面，主力合約多空前十大席位凈持倉均以增持為主，多空雙方博弈力量增強(qiáng)。

聚焦

2025年特鋼產(chǎn)業(yè)鏈峰會(huì)圓滿落幕!

供給端“普轉(zhuǎn)優(yōu)”加速，產(chǎn)能集中增長，2025年產(chǎn)量達(dá)5787萬噸創(chuàng)歷史新高，2026年預(yù)計(jì)突破6000萬噸需求端建筑材需求持續(xù)下滑，制造業(yè)及出口成為核心支撐，直接+間接出口保持高位政策層面“反內(nèi)卷”持續(xù)推進(jìn)，將規(guī)范市場競爭原料端預(yù)計(jì)2026年煤焦均價(jià)上移，鐵礦石供需寬松整體來看，2026年特鋼供大于求格局未改，價(jià)格重心略降、波動(dòng)收窄，頭部企業(yè)憑借品種優(yōu)勢(shì)保持競爭力，行業(yè)需聚焦成本控制與技術(shù)創(chuàng)新 至18時(shí)，2026鋼鐵市場展望暨‘我的鋼鐵’年會(huì)——特鋼產(chǎn)業(yè)鏈峰會(huì)圓滿閉幕。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel朱克東：產(chǎn)能擴(kuò)張周期下2026年鐵礦石市場展望

他指出，今年以來，鋼鐵行業(yè)價(jià)格整體處于下行區(qū)間，這主要源于鐵元素的持續(xù)過剩從價(jià)格表現(xiàn)來看，原料端價(jià)格相對(duì)偏強(qiáng)，而成材端偏弱高企的鋼廠生產(chǎn)積極性與未能同步增長的需求，導(dǎo)致鋼材端庫存累積至歷史同期高位，進(jìn)而不斷擠壓鋼廠利潤，目前鋼廠盈利率已跌破40%，迎來近兩個(gè)月低點(diǎn) 從供給端看，全球鐵礦石供應(yīng)呈現(xiàn)增長態(tài)勢(shì)。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)或面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)（11.3-11.7）

本周鐵水產(chǎn)量為234.22萬噸，周環(huán)比下降2.14萬噸當(dāng)前全國超60%的鋼廠進(jìn)入虧損狀態(tài)，隨著原材料價(jià)格堅(jiān)挺，而成材價(jià)格持續(xù)走低，鋼廠虧損范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，鐵水或?qū)⒗^續(xù)下降雙焦方面，焦煤供應(yīng)依然偏緊，價(jià)格或在高位持穩(wěn)對(duì)比歷史周期，2023年10月之后鐵水雖然大幅下降，但焦煤產(chǎn)量大幅度、持續(xù)下降，價(jià)格持續(xù)上漲到1月份鐵礦石方面，近期鐵礦發(fā)運(yùn)量和到港量均維持在較高水平，而鐵水產(chǎn)量逐漸下滑，鐵礦港口庫存快速累庫，截止到本周，45港口庫存已達(dá)到1.49億噸，鐵礦依然是最弱的品種。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （11月3日-11月7日）

本周鐵水產(chǎn)量為234.22萬噸，周環(huán)比下降2.14萬噸當(dāng)前全國超60%的鋼廠進(jìn)入虧損狀態(tài)，隨著原材料價(jià)格堅(jiān)挺，而成材價(jià)格持續(xù)走低，鋼廠虧損范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，鐵水或?qū)⒗^續(xù)下降雙焦方面，焦煤供應(yīng)依然偏緊，價(jià)格或在高位持穩(wěn)對(duì)比歷史周期，2023年10月之后鐵水雖然大幅下降，但焦煤產(chǎn)量大幅度、持續(xù)下降，價(jià)格持續(xù)上漲到1月份鐵礦石方面，近期鐵礦發(fā)運(yùn)量和到港量均維持在較高水平，而鐵水產(chǎn)量逐漸下滑，鐵礦港口庫存快速累庫，截止到本周，45港口庫存已達(dá)到1.49億噸，鐵礦依然是最弱的品種。

產(chǎn)業(yè)分析