Mysteel朱克東：2月份受補庫擾動 鐵礦石價格先強后弱

展望 2 月份，鐵礦石發(fā)運量環(huán)比延續(xù)季節(jié)性回落，但同比仍大幅增長國內(nèi)礦山產(chǎn)量受節(jié)假日因素影響，同環(huán)比均有所回落；鐵水產(chǎn)量有望小幅恢復(fù)，港口庫存累庫趨勢明顯放緩，但庫存絕對值仍處于高位補庫周期完成后，高庫存將對價格形成抑制，在無突發(fā)事件影響的前提下，鐵礦石價格預(yù)計先強后弱運行。

主編視角

28日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

【明日預(yù)測】 供應(yīng)端，山東港口庫存小幅增加，疏港較前期有所增加，區(qū)域內(nèi)港口可貿(mào)易品種較為豐富需求端，區(qū)域內(nèi)鋼企盈利率小幅回升，生產(chǎn)數(shù)據(jù)維持小幅波動，同時部分鋼企節(jié)前補庫基本結(jié)束，節(jié)前剛需采購支撐有限綜上所述，預(yù)計明日山東鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩運行 ◎ 唐山港口： Mysteel日報：唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交一般 價格小幅下跌 【今日市場回顧】 今日唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格小幅下跌，市場整體交投氛圍一般。

成交報告

新世紀(jì)期貨：鐵礦石面臨三重壓力

2025年年末45港總庫存為15859萬噸，創(chuàng)歷史同期新高2026年累庫狀態(tài)延續(xù)，截至1月23日，港口庫存環(huán)比繼續(xù)回升至16766萬噸，同比增加1832萬噸，再創(chuàng)歷史同期新高 近期，鋼廠利潤邊際修復(fù)，行業(yè)進入復(fù)產(chǎn)階段，近兩周鐵礦石補庫節(jié)奏明顯加快當(dāng)前鋼廠庫存為9388萬噸，雖環(huán)比增加，但與去年同期的10846萬噸相比仍減少1458萬噸，處于歷史同期偏低水平考慮到春節(jié)前有效補庫窗口不足兩周，下游鋼企可能進一步加快采購節(jié)奏，冬儲需求為鐵礦石價格提供短期支撐。

原料

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——供給收緊支撐價格 需求不足漲勢有限

午后鐵礦石現(xiàn)貨市場價格弱穩(wěn)運行，市場交投氛圍一般，成交較少供應(yīng)端，山東港口庫存小幅增加，疏港較前期有所增加，區(qū)域內(nèi)港口可貿(mào)易品種較為豐富需求端，區(qū)域內(nèi)鋼企盈利率小幅回升，生產(chǎn)數(shù)據(jù)維持小幅波動，同時部分鋼企節(jié)前補庫基本結(jié)束，節(jié)前剛需采購支撐有限綜上所述，預(yù)計短期山東鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩運行 【焦炭】短期或穩(wěn)中偏強運行 28日冶金焦價格穩(wěn)中偏強運行近期市場拿貨情緒尚可，產(chǎn)地焦企庫存低位運行，焦炭供應(yīng)有收緊態(tài)勢。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

大有期貨：鐵礦石維持高位整理

由于今年春節(jié)偏晚，鋼廠補庫需求尚未啟動，當(dāng)前247家鋼廠進口礦庫存僅在9389萬噸就過去兩年鋼廠節(jié)前備貨高點來看，接下來鋼廠或還有1500萬～1600萬噸的補庫空間往后來看，一季度海外供應(yīng)如無天氣等因素擾動，港口累庫將持續(xù)但隨著鋼廠開始春節(jié)前補庫，港口庫存壓力或得到階段性緩和 綜合來看，后期鐵礦石價格預(yù)計呈現(xiàn)高位震蕩格局，上行與下行空間均受限一方面，市場整體樂觀的氛圍以及“十五五”開局之年穩(wěn)投資政策帶來需求改善預(yù)期，將為鐵礦石價格提供重要的心理與預(yù)期支撐；另一方面，現(xiàn)實的供需基本面構(gòu)成了主要壓力。

原料

Mysteel日報：華東地區(qū)鋼絞線價格維穩(wěn)運行（1.26）

原料端，焦煤期貨微漲但現(xiàn)貨平穩(wěn)，鋼廠無采購需求；鐵礦石港口庫存攀升、價格承壓，補庫已徹底收尾，成本影響鈍化鋼廠方面，高爐開工率小幅下滑，產(chǎn)能釋放收窄，鋼材冬儲累庫終結(jié)，鐵礦石庫存補庫到位后全面停采鎖庫鋼絞線廠家庫存持平節(jié)前峰值，常規(guī)規(guī)格占比高，特殊規(guī)格缺口擴大；貿(mào)易商零庫存收官，多數(shù)廠家完成檢修封存，節(jié)后復(fù)工集中在2月28日后 四、需求端 需求端全面進入春節(jié)前靜默收尾狀態(tài)。

每日分析

23日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

供給端，本周全球發(fā)運有所下降，澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量環(huán)比小幅下降，但山東區(qū)域內(nèi)鐵礦石到港量較上周有所增長需求端，鋼廠庫存維持低庫存運行，部分鋼廠維持檢修，本周鐵水小幅波動，維持按需補庫當(dāng)前短期宏觀情緒一般，預(yù)計下周鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩運行 ◎ 唐山港口： Mysteel日報：唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交較少 價格偏強運行 【今日市場回顧】 今日唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格小幅波動，市場整體交投氛圍一般。

成交報告

Mysteel日報：山東進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格偏強運行 成交較少

供給端，本周全球發(fā)運有所下降，澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量環(huán)比小幅下降，但山東區(qū)域內(nèi)鐵礦石到港量較上周有所增長需求端，鋼廠庫存維持低庫存運行，部分鋼廠維持檢修，本周鐵水小幅波動，維持按需補庫當(dāng)前短期宏觀情緒一般，預(yù)計下周鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩運行

進口礦區(qū)域日評

26日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

截至發(fā)稿，唐山地區(qū)了解到部分成交： 【明日預(yù)測】 供應(yīng)端，上周唐山兩港鐵礦石到港量小幅增加，港口庫存呈小幅累庫趨勢，由于天氣原因，兩港處于壓港狀態(tài)，部分主流品種可貿(mào)易資源偏緊張，貿(mào)易商挺價情緒較強；需求端，近期鋼廠多保持正常生產(chǎn)，而且隨著春節(jié)假期臨近，補庫意愿增強；預(yù)計唐山地區(qū)進口鐵礦石價格或?qū)⒄鹗幤珡娺\行。

成交報告

Mysteel指數(shù)評述：廢鋼價格以穩(wěn)為主，焦炭第一輪提漲暫緩，鐵礦石價格震蕩偏弱（1.19-1.23）

鐵礦石：鐵礦價格震蕩偏弱1）鐵礦呈現(xiàn)總量寬松（總庫存增10%），結(jié)構(gòu)矛盾突出的狀態(tài)（鋼廠庫存降10%）在此之前，受市場情緒提振，加之鋼廠補庫，上游持貨商定價能力較強2）本周市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象，一是西芒杜發(fā)運到港，二是鋼廠復(fù)產(chǎn)低于預(yù)期，三是BHP等礦山談判取得進展等市場信心略有松動，鋼廠定價能力略有增強，鐵礦高估值向下修正 。

原料指數(shù)評述

Mysteel日報：唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交較少 價格小幅下跌

截至發(fā)稿，唐山地區(qū)了解到部分成交： 【明日預(yù)測】 供應(yīng)端，上周唐山兩港鐵礦石到港量小幅增加，港口庫存呈小幅累庫趨勢，由于天氣原因，兩港處于壓港狀態(tài)，部分主流品種可貿(mào)易資源偏緊張，貿(mào)易商挺價情緒較強；需求端，近期鋼廠多保持正常生產(chǎn)，而且隨著春節(jié)假期臨近，補庫意愿增強；預(yù)計唐山地區(qū)進口鐵礦石價格或?qū)⒄鹗幤珡娺\行。

進口礦區(qū)域日評

廣發(fā)期貨：鐵礦石價格整體承壓，可在800元/噸附近試空

【鐵礦石】 邏輯：鋼廠補庫接近尾聲，全球發(fā)運量處于高位，鐵水復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，供需雙弱導(dǎo)致價格承壓 數(shù)據(jù)：日照港PB粉789元/濕噸，主力合約收783元/噸，45港庫存16766.53萬噸，環(huán)比增211.43萬噸 觀點：價格整體承壓，可在800元/噸附近試空，警惕宏觀擾動

策略研究

Mysteel日報：華東地區(qū)鋼絞線價格震蕩運行（1.28）

原料端，焦煤市場報價休眠，期現(xiàn)貨價格平穩(wěn)，鋼廠鎖庫后無采購需求；鐵礦石港口庫存創(chuàng)年內(nèi)新高，疏港量走低，補庫收尾后波動不影響鋼絞線成本；焦炭存區(qū)域庫存差異，節(jié)前無補庫計劃，成本整體穩(wěn)態(tài)鋼絞線廠家庫存維持節(jié)前峰值，常規(guī)規(guī)格占比 82%，特殊規(guī)格缺口擴大，貿(mào)易商零庫存收官 四、需求端 華東鋼絞線需求端進入節(jié)前靜默狀態(tài)，部分采購訂單仍存基建開工率跌至低位，僅少數(shù)重點項目籌備復(fù)工方案。

每日分析

Mysteel日報：山東進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格小幅下跌 成交較少

【明日預(yù)測】 供應(yīng)端，山東港口庫存小幅增加，疏港較前期有所增加，區(qū)域內(nèi)港口可貿(mào)易品種較為豐富需求端，區(qū)域內(nèi)鋼企盈利率小幅回升，生產(chǎn)數(shù)據(jù)維持小幅波動，同時部分鋼企節(jié)前補庫基本結(jié)束，節(jié)前剛需采購支撐有限綜上所述，預(yù)計明日山東鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩運行

進口礦區(qū)域日評

Mysteel周評：沿江進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格震蕩運行 成交一般

供應(yīng)端，沿江區(qū)域進口鐵礦石庫存量較上周小幅累庫，區(qū)域內(nèi)貿(mào)易商報價積極性尚可，挺價出貨為主，部分品種資源緊俏，價格較為堅挺需求端，受周初盤面震蕩下行影響，區(qū)域內(nèi)鋼廠維持剛需補庫，采購意愿較強，采購品種多偏向中品粉礦、塊礦為主，周中及周末采購相對偏少，目前工廠總庫存平均可用天數(shù)維持在二十天以內(nèi)綜合來看，預(yù)計下周沿江區(qū)域鐵礦石現(xiàn)貨價格或?qū)⒄鹗庍\行

進口礦區(qū)域日評

螺紋鋼期貨下跌，鋼價窄幅調(diào)整

近期鋼材需求持續(xù)萎縮，供需壓力加大，庫存將繼續(xù)累積同時，由于鋼廠冬儲補庫，原燃料價格表現(xiàn)堅挺，27日上午京唐港60.8%PB粉上漲6報810元/濕噸不過，鐵礦石、雙焦期貨出現(xiàn)下跌，市場預(yù)期偏空弱需求高成本博弈下，短期鋼價或窄幅調(diào)整

期評

Mysteel日報：華東地區(qū)鋼絞線價格平穩(wěn)運行（1.23）

原料市場層面，焦煤、鐵礦石均呈現(xiàn)“期現(xiàn)雙向回調(diào)”態(tài)勢：焦煤現(xiàn)貨價格雖止跌企穩(wěn)，但華東鋼廠焦煤庫存處于相對高位，采購意愿持續(xù)低迷，市場成交清淡；鐵礦石補庫周期已近尾聲，海外發(fā)運量回升的預(yù)期持續(xù)壓制現(xiàn)貨價格，原料端對鋼絞線的成本支撐力度進一步趨緩庫存方面，華東鋼絞線廠家成品庫存環(huán)比增長5%，攀升至節(jié)前峰值水平，其中Φ15.2常規(guī)規(guī)格庫存占比超70%，成為庫存主力 四、需求端 需求端已全面步入春節(jié)前的季節(jié)性收縮周期，市場核心特征聚焦于“訂單結(jié)構(gòu)分化”與“資金到位兩極分化”。

每日分析

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：冬儲謹(jǐn)慎，成本堅挺——臘月鋼價或轉(zhuǎn)入高位整理

鐵礦：上周鐵礦石價格自高位小幅震蕩回調(diào)一方面前期市場炒作情緒減弱，商品板塊普遍開啟震蕩調(diào)整；另一方面，鋼廠進口礦庫存仍然偏低，上周鐵礦主力合約價格維持810元/噸以上 上周為春節(jié)前第五周，247鋼廠進口礦庫存天數(shù)上升速度邊際加快，但絕對值僅達到32.9天，往年同期平均34天以上，往后看，鐵礦石補庫預(yù)期仍將是價格主要支撐。

觀點

22日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

需求端，區(qū)域內(nèi)鋼企陸續(xù)開始節(jié)前補庫，市場對短期內(nèi)鐵礦需求較為樂觀，多數(shù)鋼廠庫存處于中高位，檢修高爐多數(shù)年前暫無復(fù)產(chǎn)計劃，鐵水產(chǎn)量基本持穩(wěn)，礦價支撐尚存綜上所述，預(yù)計明日山東鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩運行 ◎ 唐山港口： -- 。

成交報告

螺紋鋼3月中下旬將是關(guān)鍵驗證期

疊加春節(jié)前的季節(jié)性需求支撐，短期內(nèi)焦煤價格不具備大幅下跌的基礎(chǔ)，為螺紋鋼提供了關(guān)鍵的成本支撐 另一方面，鐵礦石面臨供需寬松與高庫存的壓制長期來看，全球礦山擴產(chǎn)周期決定其價格水平短期而言，鐵水產(chǎn)量處于228萬噸/日的偏低水平，鋼廠節(jié)前難有大規(guī)模復(fù)產(chǎn)動作相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至1月16日當(dāng)周，鐵礦石港口庫存已攀升至1.73億噸的歷史高位，鋼廠庫存也增至9262.22萬噸，導(dǎo)致補庫需求趨弱 綜合來看，成本端形成?“雙焦存支撐”與“鐵礦或松動”?的博弈格局，整體對螺紋鋼價格底部有支撐，但難以形成向上驅(qū)動。

鋼材