廣發(fā)期貨：鐵礦累庫，成本上升邏輯有所趨弱

【現(xiàn)貨和基差】 唐山鋼坯維穩(wěn)至3440元每噸華東螺紋-20至3710元每噸，10月合約基差70元每噸熱軋維穩(wěn)至3900元每噸，10月合約基差192元每噸 【供給】 鋼廠延續(xù)減產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量環(huán)比-1.3萬噸至239.2萬噸同比22年均值增長4%五大品種產(chǎn)量-18至922.66萬噸螺紋-5至268萬噸，比22年均值水平下降3%熱軋-5.4萬噸至313萬噸，比22年均值水平增長1% 【需求】 本周螺紋鋼表需+52至334萬噸；熱軋表需+1.2至302萬噸；五大品種表需-84至1007萬噸。

機(jī)構(gòu)

國泰君安期貨：鐵礦石倉單成本壓制，上行空間有限

鐵礦石：倉單成本壓制，上行空間有限 螺紋鋼：供給預(yù)期反復(fù)，寬幅震蕩 熱軋卷板：供給預(yù)期反復(fù)，寬幅震蕩 硅鐵：弱現(xiàn)實(shí)抑制上漲 錳硅：控能耗擾動(dòng)預(yù)期 焦炭：寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動(dòng)力煤：偏弱運(yùn)行

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：海運(yùn)費(fèi)上漲導(dǎo)致成本上升，但鐵礦石供需依然寬松

【現(xiàn)貨】港口現(xiàn)貨走弱日照港口PB粉899元，超特粉578元近期海運(yùn)費(fèi)上漲5-10美金每噸，對(duì)成本增加明顯 【基差】當(dāng)前港口超特粉倉單成本835元每噸，PB粉基差1007元每噸，超特1月基差66元每噸，PB基差237元每噸 【需求】10月鋼廠鐵水止跌回升，導(dǎo)致鐵礦需求環(huán)比改善，但在限電背景下，預(yù)計(jì)鋼廠產(chǎn)量增產(chǎn)空間有限鋼廠執(zhí)行全年粗鋼產(chǎn)量平控政策，預(yù)計(jì)下半年進(jìn)口礦需求下降3000-3800萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：海運(yùn)費(fèi)上漲導(dǎo)致成本上升，但鐵礦石供需依然寬松

【現(xiàn)貨】港口現(xiàn)貨上漲日照港口PB粉915元，超特粉593元近期海運(yùn)費(fèi)上漲5-10美金每噸，對(duì)成本增加明顯 【基差】當(dāng)前港口超特粉倉單成本821元每噸，PB粉基差997元每噸，超特1月基差平水，PB基差199元 【需求】10月鋼廠鐵水止跌回升，導(dǎo)致鐵礦需求環(huán)比改善，但在限電背景下，預(yù)計(jì)鋼廠產(chǎn)量增產(chǎn)空間有限鋼廠執(zhí)行全年粗鋼產(chǎn)量平控政策，預(yù)計(jì)下半年進(jìn)口礦需求下降3000-3800萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：海運(yùn)費(fèi)上漲導(dǎo)致鐵礦石成本上升，但供需依然寬松

【現(xiàn)貨】港口現(xiàn)貨上漲日照港口PB粉875元，超特粉565元近期海運(yùn)費(fèi)上漲5-10月，對(duì)成本增加明顯 【基差】當(dāng)前港口超特粉倉單成本760元，超特1月基差平水，PB基差150元 【需求】10月鋼廠鐵水止跌回升，導(dǎo)致鐵礦需求環(huán)比改善，但在限電背景下，預(yù)計(jì)鋼廠產(chǎn)量增產(chǎn)空間有限鋼廠執(zhí)行全年粗鋼產(chǎn)量平控政策，預(yù)計(jì)下半年進(jìn)口礦需求下降3000-3800萬噸 【供給】發(fā)運(yùn)環(huán)比增加。

研究報(bào)告

黑色期貨早報(bào)：全部上漲，多機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行

數(shù)據(jù)：本周，唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本和平均鋼坯含稅成本繼續(xù)小幅下降，鋼企虧損有所減少，較上周減少17元/噸，但是整體仍然處于虧損的狀態(tài)詳情>> 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)1月29日15家期貨機(jī)構(gòu)操作策略，其中多數(shù)機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行，鐵礦石震蕩運(yùn)行。

期評(píng)

每日鋼市：鋼坯降20元，焦煤期貨大跌3%，鋼價(jià)偏弱運(yùn)行

同時(shí)，由于鋼廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫，原燃料價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺不過，鐵礦石、雙焦期貨出現(xiàn)下跌，市場預(yù)期偏空弱需求高成本博弈下，短期鋼價(jià)或弱勢震蕩

觀點(diǎn)

Mysteel日?qǐng)?bào)：華東地區(qū)鋼絞線價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行（1.26）

原料端，焦煤期貨微漲但現(xiàn)貨平穩(wěn)，鋼廠無采購需求；鐵礦石港口庫存攀升、價(jià)格承壓，補(bǔ)庫已徹底收尾，成本影響鈍化鋼廠方面，高爐開工率小幅下滑，產(chǎn)能釋放收窄，鋼材冬儲(chǔ)累庫終結(jié)，鐵礦石庫存補(bǔ)庫到位后全面停采鎖庫鋼絞線廠家?guī)齑娉制焦?jié)前峰值，常規(guī)規(guī)格占比高，特殊規(guī)格缺口擴(kuò)大；貿(mào)易商零庫存收官，多數(shù)廠家完成檢修封存，節(jié)后復(fù)工集中在2月28日后 四、需求端 需求端全面進(jìn)入春節(jié)前靜默收尾狀態(tài)。

每日分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國生鐵價(jià)格持穩(wěn)整理

供需方面，各生鐵企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏平穩(wěn)，多以交付前期訂單為主，庫存壓力不大，下游鑄造廠節(jié)前備貨節(jié)奏放緩，部分中小鑄企已陸續(xù)放假，市場成交較為一般成本方面，焦鋼博弈仍在持續(xù)，鐵礦石窄幅震蕩，原料成本支撐力度暫穩(wěn)綜合來看，隨著春節(jié)臨近，終端需求逐步萎縮，市場交投趨于清淡，預(yù)計(jì)短期生鐵價(jià)格主穩(wěn)運(yùn)行 【樣本說明】 1、價(jià)格均為我的鋼鐵網(wǎng)當(dāng)日最后一次網(wǎng)價(jià)； 2、價(jià)格均為現(xiàn)金含稅價(jià)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：全國生鐵市場價(jià)格穩(wěn)中整理（1.16-1.23）

以上均為現(xiàn)款含稅市場方面，各生鐵企業(yè)出貨節(jié)奏放緩，供應(yīng)壓力增加下游鑄造廠采購仍以剛需采購為主，生鐵市場供需矛盾仍存成本方面，焦炭暫穩(wěn)，鐵礦石窄幅波動(dòng)，生鐵成本波動(dòng)不大綜合預(yù)計(jì)下周西北市場生鐵價(jià)格暫穩(wěn)觀望運(yùn)行

每周評(píng)述

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國生鐵價(jià)格主穩(wěn)運(yùn)行

供需方面，各生鐵企業(yè)正值交貨期間，新單成交有限，下游采購維持按需拿貨，整體出貨節(jié)奏偏緩成本方面，焦鋼博弈仍未落地，鐵礦石震蕩調(diào)整，原料成本支撐力度弱化綜合來看，生鐵市場上行缺乏強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)，下行亦受成本底線托底，短期生鐵價(jià)格或延續(xù)窄幅盤整態(tài)勢 【樣本說明】 1、價(jià)格均為我的鋼鐵網(wǎng)當(dāng)日最后一次網(wǎng)價(jià)； 2、價(jià)格均為現(xiàn)金含稅價(jià)

日?qǐng)?bào)

螺紋鋼期貨下跌，鋼價(jià)窄幅調(diào)整

近期鋼材需求持續(xù)萎縮，供需壓力加大，庫存將繼續(xù)累積同時(shí)，由于鋼廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫，原燃料價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，27日上午京唐港60.8%PB粉上漲6報(bào)810元/濕噸不過，鐵礦石、雙焦期貨出現(xiàn)下跌，市場預(yù)期偏空弱需求高成本博弈下，短期鋼價(jià)或窄幅調(diào)整

期評(píng)

Mysteel周報(bào)：汽車原材料價(jià)格（1.19-1.25）

近五日成交量20742噸，周環(huán)比下降6.3% 2、成本與利潤 成本&利潤測算：上周由于鐵礦石價(jià)格有所下跌，因此熱卷、冷軋成本維持下降；那么隨著成本下降，成材現(xiàn)貨利潤小幅回升 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 3、鋼廠動(dòng)態(tài)： 熱卷：據(jù)Mysteel熱軋板卷全樣本調(diào)研，熱軋板卷上周預(yù)計(jì)合計(jì)影響量為2.7萬噸，本周實(shí)際合計(jì)影響量為3.27萬噸，下周預(yù)計(jì)合計(jì)影響量為3.75萬噸。

汽車

Mysteel日?qǐng)?bào)：華東地區(qū)鋼絞線價(jià)格震蕩運(yùn)行（1.28）

原料端，焦煤市場報(bào)價(jià)休眠，期現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)，鋼廠鎖庫后無采購需求；鐵礦石港口庫存創(chuàng)年內(nèi)新高，疏港量走低，補(bǔ)庫收尾后波動(dòng)不影響鋼絞線成本；焦炭存區(qū)域庫存差異，節(jié)前無補(bǔ)庫計(jì)劃，成本整體穩(wěn)態(tài)鋼絞線廠家?guī)齑婢S持節(jié)前峰值，常規(guī)規(guī)格占比 82%，特殊規(guī)格缺口擴(kuò)大，貿(mào)易商零庫存收官 四、需求端 華東鋼絞線需求端進(jìn)入節(jié)前靜默狀態(tài)，部分采購訂單仍存基建開工率跌至低位，僅少數(shù)重點(diǎn)項(xiàng)目籌備復(fù)工方案。

每日分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：山西建筑鋼材價(jià)格穩(wěn)中偏弱 市場成交一般

盤螺價(jià)格與西安市場價(jià)差在140元/噸，與鄭州市場價(jià)差40元/噸，與成都市場價(jià)差在80元/噸，與北京市場價(jià)差在70元/噸，省內(nèi)資源外發(fā)驅(qū)動(dòng)力一般 四、明日預(yù)測 今日期貨上漲，市場價(jià)格穩(wěn)中偏弱，冬季市場需求較差，內(nèi)外圍工地均進(jìn)入停工狀態(tài)，市場整體成交一般；近期煉焦煤、鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，成本支撐較強(qiáng)；隨著淡季深入，需求漸弱，商戶需綜合考慮市場需求，謹(jǐn)慎交易。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：華東地區(qū)鋼絞線價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行（1.23）

原料市場層面，焦煤、鐵礦石均呈現(xiàn)“期現(xiàn)雙向回調(diào)”態(tài)勢：焦煤現(xiàn)貨價(jià)格雖止跌企穩(wěn)，但華東鋼廠焦煤庫存處于相對(duì)高位，采購意愿持續(xù)低迷，市場成交清淡；鐵礦石補(bǔ)庫周期已近尾聲，海外發(fā)運(yùn)量回升的預(yù)期持續(xù)壓制現(xiàn)貨價(jià)格，原料端對(duì)鋼絞線的成本支撐力度進(jìn)一步趨緩庫存方面，華東鋼絞線廠家成品庫存環(huán)比增長5%，攀升至節(jié)前峰值水平，其中Φ15.2常規(guī)規(guī)格庫存占比超70%，成為庫存主力 四、需求端 需求端已全面步入春節(jié)前的季節(jié)性收縮周期，市場核心特征聚焦于“訂單結(jié)構(gòu)分化”與“資金到位兩極分化”。

每日分析

受制造業(yè)韌性支撐熱軋卷板2026年仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

熱軋卷板短期或延續(xù)偏強(qiáng)走勢 目前鋼材市場的主要邏輯仍在宏觀預(yù)期和因鋼廠原料冬儲(chǔ)補(bǔ)庫所帶來的成本支撐1月15日，中國人民銀行出臺(tái)了包括下調(diào)各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具0.25個(gè)百分點(diǎn)等8項(xiàng)貨幣政策，在積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策基調(diào)下，全國兩會(huì)前后預(yù)計(jì)仍會(huì)有進(jìn)一步的政策出臺(tái)同時(shí)，當(dāng)前鋼廠的鐵礦石和焦煤庫存分別為32.86天和13.17天，而根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，春節(jié)前鋼廠的鐵礦石和焦煤一般會(huì)補(bǔ)庫至38天～39天和14天～15天，所以下游原料補(bǔ)庫仍有一定空間。

鋼材

Mysteel日?qǐng)?bào)：華東地區(qū)鋼絞線價(jià)格震蕩運(yùn)行（1.19）

一、市場總結(jié) 華東鋼絞線市場價(jià)格呈 “小幅承壓、大廠穩(wěn)價(jià)” 態(tài)勢受螺紋鋼、鐵礦石期貨弱勢下跌影響，部分中小貿(mào)易商雖有調(diào)價(jià)意愿，但因物流部分受限，實(shí)際成交價(jià)格基本持平，區(qū)域價(jià)差保持穩(wěn)定供需陸續(xù)進(jìn)入節(jié)前休市 狀態(tài)，需求端應(yīng)急補(bǔ)貨需求減少期現(xiàn)同步走弱，成本支撐趨緩，原料成本端呈現(xiàn) “期現(xiàn)雙跌、支撐減弱” 特征焦煤市場期貨弱勢下行，鐵礦石市場期現(xiàn)同步回調(diào)，鋼廠補(bǔ)庫謹(jǐn)慎導(dǎo)致原料價(jià)格缺乏上漲動(dòng)力。

每日分析

每日鋼市：螺紋鋼期貨飄紅，鋼坯漲10元，鋼價(jià)上漲乏力

現(xiàn)階段普中板及錳板的排產(chǎn)量相對(duì)較小，但各地區(qū)鎖價(jià)及新增資源也增加不少就華東區(qū)域來看，整體出貨較一般性，目前市場流入大量唐中厚、敬業(yè)、文豐、唐鋼等鋼廠資源，西城、飛達(dá)鋼廠檢修會(huì)導(dǎo)致后面普材資源可能會(huì)相對(duì)短缺，低合金到貨出貨較為正常綜合來看，基本面處于供需弱平衡的態(tài)勢，成本支撐穩(wěn)固，預(yù)計(jì)下周中厚板價(jià)格窄幅震蕩運(yùn)行 三、原燃料每日價(jià)格行情 鐵礦石：1月23日，山東港口進(jìn)口鐵礦價(jià)格較上一工作日偏強(qiáng)運(yùn)行，累計(jì)上漲5-8。

觀點(diǎn)

Mysteel日?qǐng)?bào)：山西建筑鋼材價(jià)格暫穩(wěn) 市場成交較差

盤螺價(jià)格與西安市場價(jià)差在140元/噸，與鄭州市場價(jià)差40元/噸，與成都市場價(jià)差在70元/噸，與北京市場價(jià)差在80元/噸，省內(nèi)資源外發(fā)驅(qū)動(dòng)力一般 四、明日預(yù)測 今日期貨下跌，市場價(jià)格以穩(wěn)為主，冬季市場需求較差，內(nèi)外圍工地均進(jìn)入停工狀態(tài)，市場整體成交一般；近期煉焦煤、鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，成本支撐較強(qiáng)；隨著淡季深入，需求漸弱，商戶需綜合考慮市場需求，謹(jǐn)慎交易。

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