Mysteel周報：市場對下游旺季預(yù)期轉(zhuǎn)弱 鐵礦價格呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢（8.12-8.19）

貿(mào)易商方面來看，因市場對下游旺季預(yù)期轉(zhuǎn)差，導(dǎo)致悲觀情緒蔓延，貿(mào)易商出貨心態(tài)提高，適價出貨為主，市場交投情緒有所轉(zhuǎn)弱；鋼廠方面來看，本周鋼廠生產(chǎn)積極性依舊維持在較高水平，但廠內(nèi)依舊是保持低庫存運(yùn)行，采取按需少量多次的采購頻率從成交品種方面來看，主要還是以中低品粉礦為主，其中因低品資源集中度較高，價格堅挺，導(dǎo)致中低品價差有所收窄綜合來看，目前港口上資源相對充裕，對現(xiàn)貨價格缺乏支撐，部分鋼廠高爐后續(xù)預(yù)計會有復(fù)產(chǎn)，對鐵礦需求提供了一定的支撐，鐵礦石基本面供需雙強(qiáng)的背景下，預(yù)計短期唐山市場進(jìn)口礦市場或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行。

進(jìn)口礦周評

Mysteel價格：鐵礦石后市預(yù)期轉(zhuǎn)弱 早盤價格下跌

10日進(jìn)口鐵礦石港口主流市場早盤價格下跌20-25元/噸多重因素影響下，鐵礦參與者整體情緒不佳，對后市預(yù)期轉(zhuǎn)弱早間鐵礦石貿(mào)易商報盤積極性不高，報價多為一單一議，主流報盤較昨日晚間下跌20元/噸左右，市場暫無成交據(jù)了解，山東和河北地區(qū)大部分鋼廠因節(jié)前備庫充足，觀望心態(tài)較濃，多數(shù)未有明確的采購計劃，個別鋼廠雖有補(bǔ)庫需求，但主動出價詢貨意愿不高市場預(yù)計今天進(jìn)口礦市場整體價格下調(diào)30-35元/噸 。

聚焦

中信建投期貨：港口鐵礦石庫存處于去庫階段，但遠(yuǎn)月預(yù)期轉(zhuǎn)弱

鐵礦石：震蕩 【市場焦點(diǎn)】近期運(yùn)輸已有所改善，終端企業(yè)加大力度復(fù)工復(fù)產(chǎn)鋼廠進(jìn)口礦日耗量不斷上升，目前已經(jīng)達(dá)到290.71萬噸，鐵礦需求總體維持高位庫存方面，5月10日Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為14192.6萬噸，環(huán)比降132.22鋼廠庫存總體偏低，隨著日耗量不斷上升，庫存天數(shù)繼續(xù)下降，目前庫存天數(shù)不高焦炭市場偏弱運(yùn)行，長流程鋼廠利潤好轉(zhuǎn)，鐵礦有望迎來階段性補(bǔ)庫。

機(jī)構(gòu)

Mysteel指數(shù)評述：廢鋼價格以穩(wěn)為主，焦炭第一輪提漲暫緩，鐵礦石價格震蕩偏弱（1.19-1.23）

鐵礦石：鐵礦價格震蕩偏弱1）鐵礦呈現(xiàn)總量寬松（總庫存增10%），結(jié)構(gòu)矛盾突出的狀態(tài)（鋼廠庫存降10%）在此之前，受市場情緒提振，加之鋼廠補(bǔ)庫，上游持貨商定價能力較強(qiáng)2）本周市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象，一是西芒杜發(fā)運(yùn)到港，二是鋼廠復(fù)產(chǎn)低于預(yù)期，三是BHP等礦山談判取得進(jìn)展等市場信心略有松動，鋼廠定價能力略有增強(qiáng)，鐵礦高估值向下修正 。

原料指數(shù)評述

重壓之下，鐵礦石行情如何演繹？

一季度，在宏觀政策預(yù)期及南半球天氣因素影響之下，鐵礦石期價從740元/噸漲至830元/噸；二季度，受下游需求轉(zhuǎn)弱及中美貿(mào)易摩擦升溫影響，價格再度跌至680元/噸附近；三季度，隨著“反內(nèi)卷”政策預(yù)期升溫，價格再度大幅漲至830元/噸附近；四季度，隨著下游需求轉(zhuǎn)弱，價格再度回調(diào)至750元/噸附近從全年走勢看，鐵礦石價格重心總體穩(wěn)定在750元/噸附近 2026年，鐵礦石期貨行情將會如何演繹？我們從供需維度深入分析，以求找到問題的答案，供投資者參考。

原料

Mysteel周報：中國鋼坯出口市場承壓調(diào)整 廢鋼上漲帶動黑海方坯價格小幅走強(qiáng)（1.16-1.23）

周初，受人民幣走強(qiáng)及原材料成本上漲支撐，報價小幅上揚(yáng)，但下游買家因預(yù)期農(nóng)歷新年后價格可能回落而反應(yīng)冷淡，采購僅滿足緊急需求隨后受鐵礦石等原材料價格走弱驅(qū)動，市場情緒轉(zhuǎn)弱，市場報價出現(xiàn)分化，不同規(guī)格和等級的產(chǎn)品價差拉大，同時貿(mào)易商普遍持看跌觀點(diǎn)并進(jìn)行相應(yīng)操作，而鋼廠報價仍相對堅挺，凸顯出市場對未來走勢及匯率波動的分歧5SP 150mm方坯報價周漲5美元至470美元/噸CFR馬尼拉，而3SP 150mm方坯報價小幅下跌至456美元/噸CFR馬尼拉。

周報

Mysteel：高價成交暫緩 生鐵市場價格持續(xù)上漲乏力

另近期部分高爐停產(chǎn)、復(fù)產(chǎn)計劃并存，因此產(chǎn)能利用率將小幅波動為主而下游受買漲不買跌心態(tài)影響，拿貨積極性上升，廠家出貨順暢，廠內(nèi)庫存由增轉(zhuǎn)降，多數(shù)維持低位或負(fù)庫存狀態(tài)，整體供應(yīng)壓力有限，對生鐵價格有支撐 圖-2 生鐵企業(yè)高爐產(chǎn)能利用率走勢圖 圖-3 生鐵企業(yè)廠內(nèi)庫存走勢圖 三、原材料成本底部存支撐 商家低價出貨意愿偏低 焦炭經(jīng)過4輪降價后開啟首輪提漲，但落地預(yù)期偏弱，鐵礦石震蕩整理，原材料成本底部存支撐，商家低價出貨意愿偏低。

市場研究

Mysteel年報：2026年進(jìn)口鐵礦石價格或重心下移

市場關(guān)注重點(diǎn)從研判單邊方向，轉(zhuǎn)向深度跟蹤港口庫存結(jié)構(gòu)、鋼廠配礦經(jīng)濟(jì)效益的邊際變化、以及非主流礦的成本退出曲線同時，下游鋼材品種間利潤分化對鐵礦品種需求的結(jié)構(gòu)性拉動，將成為關(guān)鍵跟蹤線索 全年價格波動劃分為4個階段： 第一階段為1-2月，鐵礦石價格整體呈觸底回升態(tài)勢；月初受鋼材需求淡季、鋼廠補(bǔ)庫乏力及鐵水產(chǎn)量偏弱影響，價格下行至96.60美元/干噸的相對低點(diǎn)；中旬受益于美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫、國內(nèi)宏觀政策發(fā)力，疊加鋼廠超預(yù)期復(fù)產(chǎn)與節(jié)前補(bǔ)庫，價格反彈至104.95美元/干噸的高點(diǎn)；下旬補(bǔ)庫完成后，因節(jié)后需求存疑及美國關(guān)稅不確定性，價格持穩(wěn)運(yùn)行。

年報

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加，短期鐵礦石價格或高位震蕩（1.4-1.9）

本周商品市場情緒高漲，黑色價格震蕩偏強(qiáng)，但產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示，成材供強(qiáng)需弱矛盾加深，廠庫壓力大于市場預(yù)期，鐵礦47港存繼續(xù)大幅累庫至1.7億噸，累庫趨勢未改，鋼廠鐵礦庫銷比仍低于去年同期宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖，黑色基本面淡季壓力仍存，短期市場情緒趨于謹(jǐn)慎，鐵礦價格高位震蕩 本周鐵礦石美金市場整體流動性一般，成交仍集中于一級市場礦山私下招標(biāo)中品粉礦資源延續(xù)市場關(guān)注焦點(diǎn)，BHP周內(nèi)私下招標(biāo)多筆麥克粉、紐曼粉，成交折扣延續(xù)走弱態(tài)勢，其中麥克粉成交于2月指數(shù)-3.45，紐曼粉價格進(jìn)一步下探至2月指數(shù)-4.70。

進(jìn)口礦周評

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——利好驅(qū)動廢鋼或小幅上揚(yáng)

需求端，廠內(nèi)成材去庫尚可，鋼廠利潤有所好轉(zhuǎn)，鐵水產(chǎn)量無明顯變化，生產(chǎn)積極性尚可，部分鋼廠冬儲補(bǔ)庫開始，買盤預(yù)期較好，反饋到原料端，對鐵礦石價格形成一定支撐綜上所述，預(yù)計短期山東鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行 【焦炭】短期或偏弱運(yùn)行 7日冶金焦價格偏弱運(yùn)行焦炭4輪基本全面落地市場方面，原料端整體煤價仍在回調(diào)，成本端讓利下，區(qū)域內(nèi)焦企利潤仍存，整體開工高穩(wěn)，焦炭供應(yīng)充足且下游采購節(jié)奏延緩。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

Mysteel日報：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格弱勢下行 成交較少

【明日預(yù)測】 供應(yīng)端，山東港口到港及壓港情況維持正常水平，部分品種資源較為集中需求端，今日公布數(shù)據(jù)螺紋產(chǎn)量連續(xù)四周增加，表需持續(xù)下降，原料端受市場信息影響，預(yù)期所有好轉(zhuǎn)，價格偏強(qiáng)，但在成材淡季，整體原料需求相對穩(wěn)定，價格支撐較弱綜上所述，預(yù)計明日山東鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩運(yùn)行

進(jìn)口礦區(qū)域日評

8日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

【明日預(yù)測】 供應(yīng)端，山東港口到港及壓港情況維持正常水平，部分品種資源較為集中需求端，今日公布數(shù)據(jù)螺紋產(chǎn)量連續(xù)四周增加，表需持續(xù)下降，原料端受市場信息影響，預(yù)期所有好轉(zhuǎn)，價格偏強(qiáng)，但在成材淡季，整體原料需求相對穩(wěn)定，價格支撐較弱綜上所述，預(yù)計明日山東鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩運(yùn)行 ◎ 唐山港口： -- 。

成交報告

Mysteel指數(shù)評述：廢鋼價格偏強(qiáng)運(yùn)行，焦炭價格偏穩(wěn)運(yùn)行，鐵礦石價格震蕩運(yùn)行（12.22-12.26）

焦炭市場變化不大，本周價格相對平穩(wěn)但焦煤再度轉(zhuǎn)弱，加之焦企庫存累庫明顯，市場仍有第四輪提降預(yù)期 鐵礦石：本周鐵礦價格震蕩運(yùn)行鐵礦進(jìn)入比較復(fù)雜的博弈局面，總量寬松，但結(jié)構(gòu)矛盾突出1）鋼材需求偏弱，加之成材冬儲意愿不強(qiáng)，247家鋼廠日均鐵水穩(wěn)定在226.6萬噸的偏低水平再者，鐵礦發(fā)運(yùn)居高不下，45港鐵礦庫存攀升至1.59億噸，總量較為寬松2）同時我們注意到，鐵礦庫存主要集中在貿(mào)易商手中，鋼廠庫存偏低（同比下降8.1%），后續(xù)潛在補(bǔ)庫需求較大，對鐵礦價格形成一定支撐。

原料指數(shù)評述

Mysteel全國鋼市周度洞察：區(qū)域分化收窄，需求淡季與低庫支撐博弈，預(yù)計下周價格或維持區(qū)間震蕩（12.29-1.2）

供需層面維持“雙弱”格局，盡管鐵水產(chǎn)量相對低位使得供應(yīng)壓力有限，但淡季特征正逐步深化，終端需求受氣候與工期節(jié)點(diǎn)影響加速收縮，北方地區(qū)受低溫天氣影響尤為明顯產(chǎn)業(yè)層面，焦炭完成第四輪提降，鐵礦石價格雖保持相對高位但其供需格局正在轉(zhuǎn)弱，成本端對成材的支撐力明顯減弱 展望下周，市場將圍繞“淡季現(xiàn)實(shí)”與“宏觀預(yù)期”展開更深度博弈目前下行壓力主要來自季節(jié)性深化：隨著全國范圍內(nèi)寒潮影響深化，實(shí)際需求將進(jìn)一步走弱，成交難有起色；同時，當(dāng)庫存拐點(diǎn)顯現(xiàn)后，供需弱平衡格局將被打破，市場交易邏輯會正式切換至“冬儲累庫”節(jié)奏，庫存累積的速度與高度將成為壓制價格的核心變量。

周報

Mysteel年報：2026年江蘇優(yōu)特鋼價格承壓震蕩運(yùn)行 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整升級

宏觀方面，在“適度加力、提質(zhì)增效”的政策下，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造良好環(huán)境，然而，外部環(huán)境依然復(fù)雜嚴(yán)峻，對制造業(yè)出口及產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定構(gòu)成挑戰(zhàn)；供給方面，2025年江蘇優(yōu)特鋼產(chǎn)量依然是上升的一年，除了傳統(tǒng)優(yōu)特鋼廠新增產(chǎn)能產(chǎn)線之外還有普轉(zhuǎn)優(yōu)帶來的供應(yīng)壓力；需求方面，雖然風(fēng)電和汽車等行業(yè)對優(yōu)特鋼的需求良好，但需求點(diǎn)主要在高端優(yōu)特材，普通優(yōu)特材需求表現(xiàn)不及預(yù)期；原料方面，主要原料鐵礦石、焦炭供應(yīng)預(yù)計保持相對寬松，成本端支撐力度減弱，行業(yè)利潤繼續(xù)分化。

結(jié)構(gòu)鋼

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量環(huán)比止降企穩(wěn)，短期鐵礦石價格或高位震蕩（12.19-12.26）

本周黑色價格窄幅震蕩，因缺乏政策波動以及產(chǎn)業(yè)補(bǔ)庫驅(qū)動尚未到來，行情稍顯平淡，其中鐵礦中品資源矛盾緩解速度偏慢疊加鐵水止降企穩(wěn)、鋼廠鐵礦庫存同比偏低，本周部分剛需補(bǔ)庫帶動庫銷比止降轉(zhuǎn)增，對鐵礦現(xiàn)貨價格有所支撐 本周鐵礦石美金市場整體流動性受圣誕假期及市場預(yù)期疲軟等因素影響，較上周有所減弱主流中品資源方面，BHP旗下產(chǎn)品在一級與二級市場呈現(xiàn)小幅分歧：礦山周內(nèi)出貨積極性維持高位，成交價格穩(wěn)中偏弱，其中紐曼粉成交折扣為2月指數(shù)-4.05，麥克粉成交折扣下調(diào)至2月指數(shù)-3.40；但二級市場麥克粉成交價格明顯強(qiáng)于一級市場，成交水平在-2至-3區(qū)間。

進(jìn)口礦周評

每日鋼市：期鋼上漲，沙鋼挺價，鋼價或震蕩偏強(qiáng)

市場情緒的轉(zhuǎn)暖可能抑制價格進(jìn)一步下探的空間，但在鋼廠實(shí)際利潤未能有效擴(kuò)大前，廢鋼價格整體上行幅度將受限預(yù)計23日國內(nèi)市場廢鋼價格主穩(wěn)個調(diào)運(yùn)行 四、鋼材市場價格預(yù)測 鋼廠盈利率仍在40%以下，預(yù)期鋼廠產(chǎn)量延續(xù)低位運(yùn)行，鋼市供需兩弱格局不改考慮到庫存壓力不大，主流建材鋼廠繼續(xù)挺價同時，雖然焦炭現(xiàn)貨市場偏弱，但是鐵礦石、廢鋼價格表現(xiàn)堅挺，成本仍在高位運(yùn)行。

觀點(diǎn)

Mysteel：為什么鐵礦價格如此堅挺？

核心變化在于： 將“黑名單”企業(yè)免堆期可能縮短至30天，超期后堆存費(fèi)將從第1天起計收（例如0.1元/噸·天），且每超期30天費(fèi)率上浮50%此舉若能落地，將顯著提高非生產(chǎn)性囤貨的持有成本，壓縮無風(fēng)險套利空間，從而削弱鐵礦石的金融屬性，促使定價邏輯更多地回歸真實(shí)的供需基本面 總之，當(dāng)前鐵礦石價格的堅挺，并非源于供需緊張，而是其強(qiáng)金融屬性與季節(jié)性補(bǔ)庫預(yù)期共同作用的結(jié)果低成本持貨與穩(wěn)定的套利模式，使得高庫存未能轉(zhuǎn)化為實(shí)際的銷售壓力，反而被“凍結(jié)”在融資與套利鏈條中。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——市場供需同步走弱 廢鋼或維持震蕩運(yùn)行

供應(yīng)端，本期海外發(fā)運(yùn)量維持高位，前期高發(fā)運(yùn)陸續(xù)到港，山東區(qū)域內(nèi)港口呈累庫趨勢，供應(yīng)相對寬松需求端，鋼廠利潤小幅收窄，鐵水產(chǎn)量無明顯變化，生產(chǎn)積極性尚可，鋼廠原料庫存普遍屬于中低位，臨近年底冬儲，買盤存在一定預(yù)期，反饋到原料端，對鐵礦石價格形成一定支撐綜上所述，預(yù)計短期山東鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩運(yùn)行 【焦炭】短期或偏弱運(yùn)行 17日焦炭價格偏弱運(yùn)行，隨著焦炭連續(xù)兩輪降價的全面落地，目前多數(shù)焦企保持之前限產(chǎn)狀態(tài)，生產(chǎn)節(jié)奏正常，部分焦企近期出貨情況相比之前有所好轉(zhuǎn)，大多焦化廠內(nèi)焦炭庫存保持低位運(yùn)行，利潤上保持微利狀態(tài)。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

Mysteel全國鋼市周度洞察：供需基本面韌性難抵宏觀情緒轉(zhuǎn)弱，成本支撐不足，價格或承壓運(yùn)行（12.8-12.12）

原料端下跌趨勢預(yù)計延續(xù)，焦煤在進(jìn)口增加和冬儲意愿不足背景下繼續(xù)承壓，鐵礦石也因供應(yīng)充裕和鐵水產(chǎn)量回落而缺乏上漲動力盡管當(dāng)前去庫速度較快反映供需結(jié)構(gòu)尚可，但在需求進(jìn)入季節(jié)性淡季的背景下，這種基本面支撐難以獨(dú)力抗衡宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)弱和成本下移帶來的負(fù)面影響，價格重心可能進(jìn)一步下探 綜合來看，螺紋鋼市場短期將震蕩偏弱運(yùn)行雖然去庫進(jìn)程為價格提供一定支撐，但宏觀預(yù)期落空與成本下移形成的情緒負(fù)反饋循環(huán)將成為重要影響因素。

周報