Mysteel解讀：必和必拓一季度鐵礦石產(chǎn)銷季節(jié)性下滑 全年持穩(wěn)預(yù)期不變

其中，Mining Area C區(qū)和金布巴礦區(qū)表現(xiàn)突出，產(chǎn)量同比分別增長11.8%和3.4%，充分體現(xiàn)了新產(chǎn)能釋放和運(yùn)營優(yōu)化的成效不過，主力紐曼礦區(qū)受天氣擾動疊加礦石品質(zhì)下滑影響，產(chǎn)量同比下降20.2% 與此同時，必和必拓在巴西薩馬科（Samarco）公司自去年12月第二座選礦廠重啟以來復(fù)產(chǎn)進(jìn)展超出預(yù)期，一季度鐵礦石球團(tuán)產(chǎn)量環(huán)同比分別增長11.1%和39.3%。

主編視角

廣發(fā)期貨：鋼廠利潤下滑預(yù)期下，鐵礦石價格或有支撐

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨趨弱日照港口PB粉-36至815元，超特粉-30至488元 【基差】當(dāng)前港口超特粉倉單成本730元每噸，PB粉倉單900元每噸 【需求】本周鐵水維持下降，但疏港環(huán)比上升，可能是鋼廠低庫存下，價格低位有補(bǔ)庫跡象 【供給】上周發(fā)運(yùn)環(huán)比下降，到港環(huán)比下降一般下半年主流礦山的發(fā)貨量環(huán)比上半年將有所增加，預(yù)計后期澳巴發(fā)貨維持季節(jié)性高位。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠利潤下滑預(yù)期下，鐵礦石價格或有支撐

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨趨弱日照港口PB粉-6至851元，超特粉維穩(wěn)至518元 【基差】當(dāng)前港口超特粉倉單成本769元每噸，PB粉倉單941元每噸 【需求】粗鋼產(chǎn)量平控政策和即將到來的采暖季限產(chǎn)將持續(xù)抑制鐵礦需求，預(yù)計下半年進(jìn)口礦需求下降3000-3800萬噸當(dāng)前限電放松，鋼材復(fù)產(chǎn)預(yù)期對鐵礦需求有利多 【供給】發(fā)運(yùn)環(huán)比下降，到港環(huán)比下降一般下半年主流礦山的發(fā)貨量環(huán)比上半年將有所增加，預(yù)計后期澳巴發(fā)貨維持季節(jié)性高位。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠利潤下滑預(yù)期下，鐵礦石價格或有支撐

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨維穩(wěn)，漲跌不一日照港口PB粉+17至857元，超特粉+23元至518元 【基差】當(dāng)前港口超特粉倉單成本769元每噸，PB粉倉單941元每噸 【需求】粗鋼產(chǎn)量平控政策和即將到來的采暖季限產(chǎn)將持續(xù)抑制鐵礦需求，預(yù)計下半年進(jìn)口礦需求下降3000-3800萬噸當(dāng)前限電放松，鋼材復(fù)產(chǎn)預(yù)期對鐵礦需求有利多 【供給】發(fā)運(yùn)環(huán)比下降，到港環(huán)比下降。

晨報速遞

廣發(fā)期貨：鋼廠利潤下滑預(yù)期下，鐵礦石價格或有支撐

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨維穩(wěn)，漲跌不一日照港口PB粉維穩(wěn)至840元，超特粉-2元至495元 【基差】當(dāng)前港口超特粉倉單成本740元每噸，PB粉倉單920元每噸 【需求】粗鋼產(chǎn)量平控政策和即將到來的采暖季限產(chǎn)將持續(xù)抑制鐵礦需求，預(yù)計下半年進(jìn)口礦需求下降3000-3800萬噸當(dāng)前限電放松，鋼材復(fù)產(chǎn)預(yù)期對鐵礦需求有利多 【供給】發(fā)運(yùn)環(huán)比下降，到港環(huán)比下降。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠利潤下滑預(yù)期下，鐵礦石價格或有支撐

【現(xiàn)貨】周五現(xiàn)貨跟隨盤面走強(qiáng)日照港口PB粉+20至840元，超特粉+14元至497元 【基差】當(dāng)前港口超特粉倉單成本740元每噸，PB粉倉單920元每噸 【需求】粗鋼產(chǎn)量平控政策和即將到來的采暖季限產(chǎn)將持續(xù)抑制鐵礦需求，預(yù)計下半年進(jìn)口礦需求下降3000-3800萬噸近期關(guān)注煤炭緩解，限電放松，鋼材復(fù)產(chǎn)對鐵礦需求增加預(yù)期 【供給】發(fā)運(yùn)環(huán)比下降，到港環(huán)比下降。

周報回顧

廣發(fā)期貨：秋冬限產(chǎn)加重鐵礦需求下滑預(yù)期，鐵礦石價格承壓

【現(xiàn)貨】港口現(xiàn)貨下跌日照港口PB粉-45至820元，超特粉-43元至485元 【基差】當(dāng)前港口超特粉倉單成本733元每噸，PB粉倉單920元每噸 【需求】10月鋼廠鐵水止跌回升，導(dǎo)致鐵礦需求環(huán)比改善，但粗鋼產(chǎn)量平控政策和即將到來的采暖季限產(chǎn)將持續(xù)抑制鐵礦需求，預(yù)計下半年進(jìn)口礦需求下降3000-3800萬噸 【供給】發(fā)運(yùn)環(huán)比下降，到港環(huán)比增加。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：秋冬限產(chǎn)加重鐵礦需求下滑預(yù)期，鐵礦石價格承壓

【現(xiàn)貨】港口現(xiàn)貨維穩(wěn)日照港口PB粉865元，超特粉528元 【基差】當(dāng)前港口超特粉倉單成本785元每噸，PB粉倉單970元每噸 【需求】10月鋼廠鐵水止跌回升，導(dǎo)致鐵礦需求環(huán)比改善，但粗鋼產(chǎn)量平控政策和即將到來的采暖季限產(chǎn)將持續(xù)抑制鐵礦需求，預(yù)計下半年進(jìn)口礦需求下降3000-3800萬噸 【供給】發(fā)運(yùn)環(huán)比下降，到港環(huán)比增加一般下半年主流礦山的發(fā)貨量環(huán)比上半年將有所增加，預(yù)計后期澳巴發(fā)貨維持季節(jié)性高位。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：秋冬限產(chǎn)加重鐵礦需求下滑預(yù)期，鐵礦石價格承壓

【現(xiàn)貨】港口現(xiàn)貨趨弱日照港口PB粉866元，超特粉527元 【基差】當(dāng)前港口超特粉倉單成本785元每噸，PB粉倉單970元每噸 【需求】10月鋼廠鐵水止跌回升，導(dǎo)致鐵礦需求環(huán)比改善，但粗鋼產(chǎn)量平控政策和即將到來的采暖季限產(chǎn)將持續(xù)抑制鐵礦需求，預(yù)計下半年進(jìn)口礦需求下降3000-3800萬噸 【供給】發(fā)運(yùn)環(huán)比下降，到港環(huán)比增加一般下半年主流礦山的發(fā)貨量環(huán)比上半年將有所增加，預(yù)計后期澳巴發(fā)貨維持季節(jié)性高位。

晨報速遞

廣發(fā)期貨：秋冬限產(chǎn)加重鐵礦需求下滑預(yù)期，鐵礦石價格承壓

【現(xiàn)貨】港口現(xiàn)貨趨弱，跌幅10-20元每噸日照港口PB粉866元，超特粉532元 【基差】當(dāng)前港口超特粉倉單成本785元每噸，PB粉基差970元每噸，超特1月基差74元每噸，PB基差259元每噸 【需求】10月鋼廠鐵水止跌回升，導(dǎo)致鐵礦需求環(huán)比改善，但粗鋼產(chǎn)量平控政策和即將到來的采暖季限產(chǎn)將持續(xù)抑制鐵礦需求，預(yù)計下半年進(jìn)口礦需求下降3000-3800萬噸。

策略研究

廣發(fā)期貨：秋冬限產(chǎn)加重鐵礦石需求下滑預(yù)期，價格承壓

【現(xiàn)貨】港口現(xiàn)貨漲跌不一日照港口PB粉877元，超特粉547元近期海運(yùn)費(fèi)上漲5-10美金每噸，對成本增加明顯 【基差】當(dāng)前港口超特粉倉單成本801元每噸，PB粉基差982元每噸，超特1月基差78元每噸，PB基差259元每噸 【需求】10月鋼廠鐵水止跌回升，導(dǎo)致鐵礦需求環(huán)比改善，但粗鋼產(chǎn)量平控政策和即將到來的采暖季限產(chǎn)將持續(xù)抑制鐵礦需求，預(yù)計下半年進(jìn)口礦需求下降3000-3800萬噸。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：熱卷震蕩偏多，注意風(fēng)險控制

夜盤I2605合約窄幅整理宏觀方面，美國11月整體PCE物價指數(shù)同比上漲2.8%，預(yù)期為2.8%；環(huán)比上漲0.2%，預(yù)期為0.2%通脹數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，美聯(lián)儲下周料維持利率不變供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量和到港量下滑，鋼廠高爐開工率小幅下調(diào)，鐵水產(chǎn)量維持230萬噸下方，鐵礦石港口庫存則繼續(xù)增加整體上，港口延續(xù)累庫趨勢，現(xiàn)貨資源相對充足，鐵水產(chǎn)量停滯不前，或抑制礦價反彈空間技術(shù)上，I2605合約1小時MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA低位反彈。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少，短期鐵礦石價格或高位震蕩（1.9-1.16）

高品資源方面，精粉與卡粉需求預(yù)期依舊偏弱，市場流動性未見改善塊礦關(guān)注度有所提升，但塊礦溢價仍延續(xù)低位運(yùn)行態(tài)勢 本周從基本面來看，鐵礦石基本面供應(yīng)高位波動需求減少供應(yīng)端方面，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比下滑至3180.9萬噸，處于歷年同期高位；47港鐵礦石到港量環(huán)比攀高至3015萬噸需求端，本期日均鐵水228.01萬噸，環(huán)比降1.49萬噸，247家樣本鋼廠盈利率39.83%，環(huán)比提升2.17%。

進(jìn)口礦周評

Mysteel指數(shù)評述：廢鋼、鐵礦石價格震蕩偏強(qiáng)，焦炭價格偏穩(wěn)運(yùn)行（1.12-1.16）

2）需求方面，近期市場情緒逐漸回暖，鋼廠及貿(mào)易商采購意愿逐漸提升，焦企庫存整體下移，同比降幅擴(kuò)大至26.5%總之，成本端及需求端均有改善跡象，部分焦企開啟第一輪提漲 鐵礦石：鐵礦價格震蕩偏強(qiáng)1）近期上期所、倫敦金屬交易所對貴金屬、有色金屬等前期漲幅劇烈的商品采取提保等降溫措施，貴金屬、有色金屬價格回落，情緒擴(kuò)散，引發(fā)其他金屬跟隨回調(diào)2）產(chǎn)業(yè)層面，鋼廠復(fù)產(chǎn)力度不及預(yù)期，本周鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降1.5萬噸，鐵礦消耗量及港口疏港量均小幅下滑。

原料指數(shù)評述

Mysteel：2月份福建型鋼價格或持穩(wěn)觀望運(yùn)行

但雨季結(jié)束后（若2月天氣轉(zhuǎn)好），部分基建項(xiàng)目可能提前復(fù)工，帶動需求階段性回升 三、其他因素影響 原料價格：鐵礦石價格受全球發(fā)貨量增長和天氣因素影響，供需關(guān)系平衡，價格窄幅下滑但波動有限焦煤、焦炭價格因供應(yīng)擾動和需求韌性，預(yù)計穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行原料成本整體對型材價格形成一定支撐 政策與市場預(yù)期：政策層面，福建省印發(fā)《關(guān)于實(shí)現(xiàn)2026年一季度經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展良好開局的若干措施》，明確一季度力爭完成投資3000億元，開工500個以上重點(diǎn)項(xiàng)目，謀劃儲備項(xiàng)目超600個、總投資逾6000億元，重點(diǎn)投向工業(yè)、交通、能源電力及民生領(lǐng)域，若政策落地加快，可能提振市場信心，帶動型材需求預(yù)期改善。

主編視角

瑞達(dá)期貨：鐵礦石謹(jǐn)慎偏多，把握好節(jié)奏及注意風(fēng)險控制

夜盤I2605合約震蕩偏強(qiáng)宏觀方面，美國勞工統(tǒng)計局（BLS）公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年12月整體通脹率維持不變，核心指標(biāo)年率低于預(yù)期，推高4月降息押注供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量繼續(xù)下滑，到港量增加，鋼廠高爐開工率及鐵水產(chǎn)量繼續(xù)上調(diào)，而鐵礦石港口庫存再創(chuàng)新高整體上，港口延續(xù)累庫趨勢，廠內(nèi)庫存則維持中低水平，宏觀氛圍偏暖對礦價仍有支撐技術(shù)上，I2605合約1小時MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運(yùn)行于0軸上方。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鋼材震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

夜盤I2605合約減倉回調(diào)宏觀方面，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體發(fā)文稱，任何與伊朗進(jìn)行商業(yè)往來的國家，其與美國的所有商業(yè)往來都將面臨25%的關(guān)稅該命令即日起生效供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量繼續(xù)下滑，到港量增加，鋼廠高爐開工率及鐵水產(chǎn)量繼續(xù)上調(diào)，而鐵礦石港口庫存再創(chuàng)新高整體上，港口延續(xù)累庫趨勢，廠內(nèi)庫存則維持中低水平，短期宏觀氛圍偏暖、市場預(yù)期積極支撐大宗商品普漲技術(shù)上，I2605合約1小時MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運(yùn)行于0軸上方。

機(jī)構(gòu)

Mysteel年報：2026年進(jìn)口鐵礦石價格或重心下移

2月先漲后跌，中上旬依托節(jié)后鋼材需求超預(yù)期修復(fù)、焦炭讓利及澳洲氣旋導(dǎo)致的中品資源供應(yīng)緊張，價格漲至年內(nèi)高點(diǎn)的109.10美元/干噸；下旬受美國加征關(guān)稅、鋼材反傾銷及粗鋼平控消息沖擊，價格回落至103.45美元/干噸 第二階段為3-6月，鐵礦石價格進(jìn)入震蕩下行通道，供需基本面弱化與宏觀利空疊加主導(dǎo)走勢，促使價格指數(shù)呈階梯式下滑，并于6月下旬下跌至年內(nèi)低點(diǎn)的91.9美元/干噸。

年報

Mysteel鐵礦石月報：1月鐵礦石延續(xù)累庫趨勢，進(jìn)口鐵礦石價格寬幅震蕩為主

供應(yīng)端，1月鐵礦石日均發(fā)運(yùn)量預(yù)計季節(jié)性下滑，環(huán)比減少，同比增加；綜合前期發(fā)運(yùn)、海漂庫存及到港比例來看，47港到港量預(yù)計表現(xiàn)為環(huán)比小幅增加，同比增加需求端，目前市場對于1月有2輪焦炭提漲預(yù)期，且鐵礦價格高位震蕩，原料成本將擠壓鋼廠利潤，同時考慮到淡季時長、下游開工以及調(diào)研的冬儲意愿較弱，部分年檢高爐的復(fù)產(chǎn)時間或?qū)⒃诖汗?jié)后；預(yù)計成材累庫周期將至，以及鋼廠利潤有收縮預(yù)期，限制節(jié)前鐵水復(fù)產(chǎn)高度綜合來看，2026年1月中國鐵礦石港口庫存或延續(xù)累庫趨勢，同時國內(nèi)海外宏觀事件或?qū)е律唐穬r格振幅走擴(kuò)，預(yù)計1月鐵礦石價格波動幅度有所擴(kuò)大。

月報

瑞達(dá)期貨：鐵礦石短線交易，注意風(fēng)險控制

節(jié)前I2605合約區(qū)間整理宏觀方面，美國總統(tǒng)特朗普1月4日對委內(nèi)瑞拉代理總統(tǒng)羅德里格斯發(fā)出威脅，稱她如“不做正確的事”將付出“沉重代價”特朗普還稱美國或繼續(xù)對外干預(yù)，美“絕對需要格陵蘭島”供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量增加，到港量下滑，鋼廠高爐開工率及鐵水產(chǎn)量小幅回升，鐵礦石港口庫存則延續(xù)增加整體上，港口呈累庫趨勢，而廠內(nèi)庫存處在中低位，遠(yuǎn)期仍有囤貨預(yù)期技術(shù)上，I2605合約1小時MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA高位回調(diào)。

機(jī)構(gòu)