Mysteel解讀：鐵礦石65%-62%價(jià)差1-3月逆季節(jié)性持續(xù)收窄，預(yù)計(jì)后期仍有收窄空間

主編視角

中冶沈勘中標(biāo)本溪市思山嶺鐵礦采選礦后期工程監(jiān)理項(xiàng)目

近日獲悉，中冶沈勘秦皇島公司中標(biāo)本溪龍新礦業(yè)有限公司思山嶺鐵礦1500萬噸每年采選礦后期工程監(jiān)理服務(wù)項(xiàng)目 該項(xiàng)目位于遼寧省本溪市思山嶺鐵礦內(nèi)，工程建設(shè)主要包括:膠凝材料廠、供水工程、精礦管道輸送、脫水裝運(yùn)工程、后750萬噸采礦工程（含掘進(jìn)及安裝工程）、2號充填攪拌站、2號回風(fēng)井、后750萬噸選礦工程（破碎及磨選系統(tǒng)機(jī)電安裝）等工程項(xiàng)目中冶沈勘秦皇島公司將對工程的施工階段、保修階段進(jìn)行全過程監(jiān)理服務(wù)。

爐料

陳冠因：2024年一季度鐵礦石市場回顧及后期展望

2024年3月13日，第十八屆鐵礦石國際市場研討會在青島香格里拉大酒店召開，本屆研討會舉行三天14日下午大會現(xiàn)場，Mysteel鐵礦石高級分析師陳冠因就“2024年一季度鐵礦石市場回顧及后期展望”做精彩演講 Mysteel鐵礦石高級分析師 陳冠因 首先，陳冠因就2024年一季度市場做了簡要回顧。

嘉賓觀點(diǎn)

國泰君安期貨：鐵礦石建議后期以寬幅震蕩對待

鐵礦石：補(bǔ)庫驅(qū)動(dòng)尚未完全兌現(xiàn)，礦價(jià)區(qū)間震蕩元旦節(jié)后，市場對于產(chǎn)業(yè)鏈中下游補(bǔ)庫預(yù)期較強(qiáng)，促使原料價(jià)格有所抬升然而，近期鐵水產(chǎn)量下滑較快，港口庫存順勢出現(xiàn)較大幅度累積，基本面情況邊際轉(zhuǎn)松從鋼廠視角來看，利潤情況仍然較為嚴(yán)峻，部分鋼廠目前較難通過成材廠庫的銷售轉(zhuǎn)換充足的現(xiàn)金流，進(jìn)一步抑制了其對于鐵礦的補(bǔ)庫需求后期仍需關(guān)注成材價(jià)格回調(diào)后鋼廠庫存的消化情況，春節(jié)前原料的補(bǔ)庫驅(qū)動(dòng)仍有邊際變化的可能，建議后期以寬幅震蕩對待。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鐵礦石后期供應(yīng)或過剩

其他非主流礦下半年環(huán)比變化也將不明顯根據(jù)往年的季節(jié)性規(guī)律，國內(nèi)鐵精粉下半年環(huán)比將減少1000萬噸，鐵礦石環(huán)比將供給過剩4850萬噸，根據(jù)鋼廠庫存和港庫的占比，預(yù)估47港口庫存增加3395萬噸，12月31日港口庫存將達(dá)到1.68億噸 綜上所述，根據(jù)同比和環(huán)比兩個(gè)角度分析鐵礦石供需平衡表，鐵礦石后期將大幅供給過剩而終端消費(fèi)差，鋼廠虧損粗鋼平控下鐵水產(chǎn)量將下降，疊加鐵礦石期貨2401合約貼水，鐵礦石期貨2401合約價(jià)格有望先抑后揚(yáng)，下跌的支撐區(qū)間為640—660元/噸，后期下跌后反彈目標(biāo)位780—800元/噸。

爐料

中州期貨：補(bǔ)庫進(jìn)入后期，鐵礦石上漲乏力震蕩運(yùn)行

①發(fā)運(yùn)增加，到港回升，港口降庫澳巴發(fā)運(yùn)2816萬噸（+52.2），全球發(fā)運(yùn)3247.2萬噸（+52.2）45港到港量2682.3萬噸（+603.2），在港船舶105條（+11），45港庫存13185.63萬噸（-151.01） ②鐵水產(chǎn)量微增，港口成交尚可，鋼廠進(jìn)口礦庫存增加進(jìn)口礦周消耗1926.47萬噸（+2.73），以疏港量推算的鐵礦石需求為2043.16萬噸（-87.43），以鐵水產(chǎn)量推算的鐵礦石需求為1557.57萬噸（+3.92），鋼廠鐵礦石庫存9504.23萬噸（+39.49）。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦后期將跟隨鋼材價(jià)格走勢為主

基本面上，到港量環(huán)比修復(fù)，但均值仍處在中等偏下水平；發(fā)運(yùn)量環(huán)比上升，均值接近2020年同期水平，供應(yīng)逐步恢復(fù)河北、山西礦難對國產(chǎn)礦供應(yīng)造成不利影響，但考慮到內(nèi)礦總庫存處在歷史高位，預(yù)計(jì)影響有限鋼廠復(fù)產(chǎn)提振需求，日均鐵水產(chǎn)量持續(xù)回升，但在疏港量大幅下滑的情況下，鐵水產(chǎn)量持續(xù)上升的幅度有限此外，進(jìn)口礦廠庫維持低位運(yùn)行，終端需求表現(xiàn)不佳，觀望氣氛濃厚，鋼廠補(bǔ)庫以剛需為主階段性供需錯(cuò)配導(dǎo)致價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)鐵礦后期將跟隨鋼材價(jià)格走勢為主，旺季需求有環(huán)比改善預(yù)期，1月貼水較大，但考慮到地產(chǎn)對終端需求的拖累，預(yù)計(jì)鐵礦石反彈空間不大，維持震蕩走勢為主。

機(jī)構(gòu)

Mysteel解讀：鐵礦石塊礦需求邊際回升支撐溢價(jià)反彈，但后期上行空間有限

塊礦溢價(jià)繼二季度大幅走跌后于七月底開始反彈，截止2022年8月18日，Mysteel 遠(yuǎn)期塊礦溢價(jià)（圖1）達(dá)到0.104美元/干噸度，較7月25日的0.044美元/干噸度上漲0.06美元/干噸度，漲幅136%同一時(shí)期，Mysteel港口塊礦溢價(jià)從0.12美元/干噸度漲至0.19美元/干噸度，漲幅58%，二者均呈上升趨勢，但港口塊礦溢價(jià)明顯超過遠(yuǎn)期塊礦溢價(jià)水平 一、復(fù)產(chǎn)背景下，塊礦供需面好轉(zhuǎn)支撐塊礦溢價(jià) 從供應(yīng)的角度來看，七月底澳洲發(fā)運(yùn)季末沖量結(jié)束，塊礦發(fā)運(yùn)逐步正?；?；而需求端，伴隨著盈利率回升，高爐鋼廠逐漸復(fù)產(chǎn)，日均鐵水產(chǎn)量自7月下旬以來維持增加態(tài)勢；截止到8月19日，Mysteel247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為225.78萬噸，較7月29日增長12.2萬噸，增幅約5.71%；同期Mysteel64家鋼廠塊礦入爐配比從10.70%增至11.31%（圖2），鐵水產(chǎn)量增加帶動(dòng)塊礦需求上升。

研究報(bào)告

敬黨：鐵礦石市場回顧及后期市場分析預(yù)測

2022年7月6日，由山東港口青島港集團(tuán)有限公司、山東港口金融控股有限公司和上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（我的鋼鐵網(wǎng)）聯(lián)合主辦的2022第十六屆鐵礦石國際市場研討會在青島香格里拉酒店盛大召開本屆研討會共舉行三天7日下午大會現(xiàn)場，本鋼板材采購中心副總經(jīng)理敬黨就“鐵礦石市場回顧及后期市場分析預(yù)測”做精彩演講 首先，敬黨介紹了鞍本重組大概情況。

主題大會

后期鐵礦石價(jià)格或穩(wěn)中趨跌處于合理區(qū)間內(nèi)

鐵礦石市場“供強(qiáng)需弱”的格局，導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格沖高回落，但仍居高不下，進(jìn)口礦價(jià)格維持在150美元/噸左右的高位 五大因素影響鐵礦石價(jià)格走勢 據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，后期鐵礦石價(jià)格將處于理性區(qū)間內(nèi)，有以下5點(diǎn)因素支撐 一是未來我國鋼鐵產(chǎn)量總體趨勢將穩(wěn)中趨降，對鐵礦石需求有所減少，這就決定了后期鐵礦石價(jià)格不可能大幅上漲。

爐料

Mysteel: 鐵礦石期現(xiàn)雙跌 恐慌陰影下后期如何演繹？

后期來看，如果成材需求能夠反彈，鐵礦石價(jià)格短期內(nèi)或也存在企穩(wěn)機(jī)會，另外鋼廠存在疫情常態(tài)下提高廠內(nèi)常備庫存水平的意愿，短期對鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格存在支撐。

研究報(bào)告

Mysteel解讀：鐵礦石市場強(qiáng)預(yù)期受到?jīng)_擊，后期連鐵波動(dòng)可能進(jìn)一步加劇

我們在此前的文章《鐵礦石內(nèi)外盤走勢簡析：交易預(yù)期博弈交易現(xiàn)實(shí)》中提到，新交所3月合約為基準(zhǔn)，M+1和M+2 的月差與以往三年同期相比走出了一個(gè)明顯的升水的結(jié)構(gòu)，體現(xiàn)了外盤交易預(yù)期的行為4月初我們也判斷了SGX掉期這一先升水再貼水的結(jié)構(gòu)終將歸于正常，這一時(shí)間點(diǎn)可能出現(xiàn)在二季度，目前來看這一趨勢正在逐漸顯現(xiàn)，本文將承接上篇繼續(xù)探討一下后續(xù)的外盤升貼水走勢能否延續(xù)以及內(nèi)外價(jià)差的邏輯。

研究報(bào)告

鐵礦石期貨創(chuàng)年內(nèi)新低，后期鋼價(jià)或先抑后揚(yáng)

2月17日，國內(nèi)鋼材市場偏弱運(yùn)行，唐山普方坯出廠價(jià)跌20報(bào)4630元/噸當(dāng)日，鐵礦石、螺紋鋼等期貨價(jià)格繼續(xù)下跌，市場心態(tài)較差，投機(jī)性需求消退，交投氛圍冷清 17日，鐵礦石期貨主力合約收盤價(jià)跌至684.5元/噸，創(chuàng)下年內(nèi)新低。

觀點(diǎn)

Mysteel解讀：近期鐵礦石價(jià)格波動(dòng)的主導(dǎo)因素及后期面臨的風(fēng)險(xiǎn)分析

綜上所述：近期不但進(jìn)口鐵礦石庫存持續(xù)大幅增加，國產(chǎn)鐵礦石庫存也有明顯累庫；而后期供應(yīng)增量明顯大于復(fù)產(chǎn)帶來的鐵礦石需求增加，所以鐵礦石快速累庫的趨勢難以逆轉(zhuǎn)，單周300萬噸以上的累庫幅度仍將會出現(xiàn)。

研究報(bào)告

Mysteel解讀：國內(nèi)港口鐵礦石貿(mào)易礦庫存連創(chuàng)新高，后期累庫趨勢仍將持續(xù)

而鋼廠方面，當(dāng)前庫存絕對量與去年相比雖處于正常水平，但結(jié)合當(dāng)前對鐵礦石的消耗來看，鋼廠進(jìn)口礦庫存天數(shù)處于絕對高位，鋼廠難有大范圍補(bǔ)庫的行為，同時(shí)一些限產(chǎn)嚴(yán)重的鋼廠長協(xié)資源扔存在繼續(xù)外銷可能，因此后期貿(mào)易礦資源或?qū)⒗^續(xù)走高

研究報(bào)告

中州期貨：鐵礦石短期震蕩，后期偏弱

主要邏輯： ①三季度結(jié)束，海外礦山發(fā)運(yùn)量沖高后回落，到港增加，壓港釋放入庫量，進(jìn)入累庫周期澳洲發(fā)運(yùn)1704.3萬噸（-96.1），發(fā)中國的比例89.44%（+2.48%），巴西發(fā)運(yùn)708.3萬噸（-235.5），澳巴發(fā)運(yùn)合計(jì)2412.6萬噸（-331.6），全球發(fā)運(yùn)合計(jì)3003.1萬噸（-549.6）45港到港量2427.6萬噸（+123.6）在港船舶204條（+10），壓港嚴(yán)重，隨著壓港改善將逐步釋放成港口庫存。

機(jī)構(gòu)

大商所調(diào)整交割標(biāo)準(zhǔn)對鐵礦石價(jià)格影響有限 后期應(yīng)關(guān)注需求強(qiáng)度

新華財(cái)經(jīng)北京5月12日電（張瑤、吳鄭思）今年以來，大宗商品市場漲勢如虹，近日更是迎來一輪“漲停潮”，多品種不斷刷新歷史極值黑色系作為這一輪暴漲行情的“領(lǐng)頭羊”，表現(xiàn)尤為亮眼分析人士表示，除了貨幣政策寬松、全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好等因素外，供需兩旺的強(qiáng)勢基本面是支撐這輪黑色系持續(xù)上行的主要原因 鐵礦石作為強(qiáng)勢品種，一個(gè)新高接著一個(gè)，價(jià)格短期暴漲導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)快速累積，交易所終于“出手降溫”。

爐料

大有期貨：鐵礦石維持高位整理

弱現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期交織 后期鐵礦石價(jià)格預(yù)計(jì)呈現(xiàn)高位震蕩格局一方面，市場整體樂觀的氛圍以及“十五五”開局之年穩(wěn)投資政策帶來需求改善預(yù)期，另一方面，現(xiàn)實(shí)的供需基本面構(gòu)成主要壓力，供應(yīng)處于歷史同期高位，且仍有不小的增量預(yù)期，港口庫存持續(xù)累積至歷史高位 今年以來，鐵礦石期貨表現(xiàn)強(qiáng)勢，順利突破前期震蕩區(qū)間上沿，主力合約最高觸及831.5元/噸。

原料

每日鋼市：螺紋鋼期貨飄紅，鋼坯漲10元，鋼價(jià)上漲乏力

當(dāng)前鋼廠高爐鐵水產(chǎn)量波動(dòng)不大，預(yù)期短流程鋼廠春節(jié)前降逐步減產(chǎn)淡季鋼材需求疲弱格局難改，鋼貿(mào)企業(yè)冬儲積極性也不高后期鋼市供略大于求，庫存還將進(jìn)一步累積經(jīng)過本輪回調(diào)過后，鐵礦石等原料價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，鋼廠仍有補(bǔ)庫意愿短期來看，鋼材庫存季節(jié)性攀升，成本有一定支撐，鋼價(jià)局部反彈過后，或窄幅震蕩運(yùn)行

觀點(diǎn)

螺紋鋼期貨上漲，鋼價(jià)局部反彈

當(dāng)前鋼廠高爐鐵水產(chǎn)量波動(dòng)不大，預(yù)期短流程鋼廠春節(jié)前降逐步減產(chǎn)淡季鋼材需求疲弱格局難改，鋼貿(mào)企業(yè)冬儲積極性也不高后期鋼市供略大于求，庫存還將進(jìn)一步累積經(jīng)過本輪回調(diào)過后，鐵礦石等原料價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，鋼廠仍有補(bǔ)庫意愿短期來看，鋼材庫存季節(jié)性攀升，成本有一定支撐，鋼價(jià)局部反彈過后，或窄幅震蕩運(yùn)行

期評