中州期貨：鐵水產(chǎn)量增長，鐵礦石盤面震蕩偏強

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價格：青島港PB粉893（+9），金步巴粉848（+7），超特粉7375（+12）鐵礦價格普遍上漲14-25，全國港口現(xiàn)貨成交80.3萬噸，環(huán)比下降33.4%，進口礦成交42筆，今日市場交投情緒一般，貿(mào)易商報價積極性一般，多以隨行就市為主，買盤方面，鋼廠詢盤一般，主要以剛需補庫為主 ②8月31日唐山89座高爐中有13座檢修，檢修高爐容積合計9790m3；周影響產(chǎn)量約26.29萬噸，周度產(chǎn)能利用率為89.7%，較上周環(huán)比上升0.05個百分點，較上月同期上升7.19%。

機構(gòu)

中州期貨：全球發(fā)運量維持增長趨勢，鐵礦石盤面震蕩運行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價格：青島港PB粉889（-5），金步巴粉838（-6），超特粉735（-8）鐵礦全國港口現(xiàn)貨成交85萬噸，環(huán)比下降23.4%，進口礦成交39筆，貿(mào)易商報價一般，實盤單議為主，買盤方面，鋼廠少量剛需補庫，詢盤積極性一般鋼材海外需求逐漸減少，出口量或逐月降低；9月預計制造業(yè)用鋼增量有限 ②中國45港到港總量2487萬噸，環(huán)比增加249.5萬噸；47港到港總量2584萬噸，環(huán)比增加221.1萬噸。

機構(gòu)

國泰君安期貨：鐵礦石穩(wěn)增長預期加碼，震蕩偏強

鐵礦石：穩(wěn)增長預期加碼，震蕩偏強 螺紋鋼：表需數(shù)據(jù)不及預期，高位反復 熱軋卷板：海外價格漲幅放緩，高位反復 硅鐵：板塊共振驅(qū)動，高位震蕩 錳硅：區(qū)域利差收窄，偏弱震蕩 焦炭：全面第五輪提漲，高位震蕩 焦煤：被動去庫仍存，高位震蕩 動力煤：季節(jié)性淡季，低位震蕩 。

機構(gòu)

黑色期貨早報：各品種多數(shù)上漲，多機構(gòu)料螺紋鋼震蕩運行

2025年全年全球粗鋼產(chǎn)量為18.494億噸 數(shù)據(jù)：中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，1月中旬，重點鋼企粗鋼平均日產(chǎn)197.9萬噸，日產(chǎn)環(huán)比下降0.9%；鋼材庫存量1613萬噸，環(huán)比上一旬增長7.3%，比上月同旬增長0.8% 據(jù)Mysteel統(tǒng)計1月26日17家期貨機構(gòu)操作策略，其中多數(shù)機構(gòu)料螺紋鋼震蕩運行，鐵礦石震蕩運行。

期評

黑色期貨早報：全部上漲，多機構(gòu)料鐵礦石震蕩運行

截至1月23日9點30分，黑色期貨市場各品種全部上漲，硅鐵漲超1%，螺紋鋼、熱卷、鐵礦石、焦煤、焦炭、錳硅上漲 熱點：央行行長潘功勝表示，2026年，中國人民銀行將繼續(xù)實施好適度寬松的貨幣政策，把促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量。

期評

重壓之下，鐵礦石行情如何演繹？

四大主流礦山產(chǎn)能迎來新一輪增長周期 幾內(nèi)亞西芒杜項目的投產(chǎn)，標志著未來5年全球鐵礦石年產(chǎn)量有望從當前的24億噸增至25億噸隨著海外鐵礦石新增產(chǎn)能持續(xù)釋放，以及國內(nèi)鋼鐵冶煉產(chǎn)能約束增強，鐵礦石市場供需格局在經(jīng)歷“量變到質(zhì)變”后將趨于寬松在此背景下，鐵礦石價格重心將延續(xù)逐步下移的趨勢 A“澳大利亞—巴西—非洲”多極供應格局形成 回望2025年，鐵礦石期貨走出了“M”形行情。

原料

Mysteel日報：全國建筑鋼材價格穩(wěn)中偏強運行 市場情緒有所提振

今年降準降息還有一定的空間 2、山東省政府新聞辦23日舉行的新聞發(fā)布會上介紹，2025年，山東省實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值103197億元，比上年增長5.5%山東成為全國第三個、北方第一個GDP突破10萬億元的省份 3、滬銀期貨主力合約一度漲近9%，突破25000元/千克關(guān)口，續(xù)創(chuàng)歷史新高，新年首月漲超37% 4、截至1月23日收盤，螺紋鋼2605收3142元/噸，漲0.58%；熱卷2605收3305元/噸，漲0.52%；鐵礦石2605收795.0元/噸，漲1.21%。

日報

黑色期貨早報：全部上漲，多機構(gòu)料螺紋鋼震蕩運行

1月10日，中天鋼鐵出臺1月中旬價格，螺紋鋼、線材、盤螺平穩(wěn)，現(xiàn)華東螺紋3400元/噸、線材盤螺3650元/噸 數(shù)據(jù)：上周，螺紋鋼周產(chǎn)量191.04萬噸，周環(huán)比增長1.50%；庫存438.11萬噸，增長3.81%；螺紋鋼消費量174.96萬噸，下降12.71% 據(jù)Mysteel統(tǒng)計1月12日19家期貨機構(gòu)操作策略，其中多數(shù)機構(gòu)料螺紋鋼震蕩運行，鐵礦石震蕩運行。

期評

黑色期貨早報：全部下跌，多機構(gòu)料螺紋鋼震蕩運行

截至1月9日9點30分，黑色期貨市場各品種全部下跌，焦炭、硅鐵跌超2%，螺紋鋼、熱卷、焦煤、錳硅跌超1%，鐵礦石下跌 熱點： 2026年伊始歐盟碳關(guān)稅正式落地，鋼鐵出口歐盟成本將明顯增長。

期評

物產(chǎn)中大期貨：鐵礦石價格韌性十足

同時，鐵礦石期貨持續(xù)呈現(xiàn)逐月貼水的期限結(jié)構(gòu)，使其天然具備作為多頭配置品種的吸引力，為期貨價格提供了穩(wěn)定的下方支撐 在預期層面，過去數(shù)年間，基于供應寬松邏輯的做空策略屢屢被實際需求證偽，逐漸強化了市場“多鐵礦、空成材”的產(chǎn)業(yè)對沖思路更關(guān)鍵的是，供應增長的長期預期目前已被市場充分消化，而鐵礦石交易更注重即期供需現(xiàn)實歷史經(jīng)驗顯示，鐵礦石價格出現(xiàn)顯著下跌往往源于需求端的收縮相比之下，供應增長對價格的壓制作用遠弱于市場預期，且礦山供給受制于漫長的資本開支周期，難以對短期期貨走勢形成直接指引。

原料

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)或?qū)⑵珡娺\行（1.5-1.9）

需求端方面，鋼廠盈利率較前期有所修復，高爐檢修環(huán)比減少，部分前期停產(chǎn)設(shè)備陸續(xù)復產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量保持回升態(tài)勢，對鐵礦石的剛性消耗持續(xù)增加，更關(guān)鍵的是，前期鋼廠原料庫存長期處于偏低水平，春節(jié)前補庫需求集中釋放，企業(yè)主動加大國產(chǎn)礦采購力度以完善庫存結(jié)構(gòu)宏觀層面政策利好持續(xù)釋放，穩(wěn)增長導向下基建、制造業(yè)用鋼需求改善的預期提振了行業(yè)信心，疊加資金向黑色系順周期品種流入，期貨盤面強勢運行帶動現(xiàn)貨市場情緒回暖，形成 “期貨拉漲、現(xiàn)貨跟漲” 的正反饋。

國產(chǎn)礦周評

黑色期貨早報：各品種漲跌不一，多機構(gòu)料鐵礦石震蕩運行

數(shù)據(jù)：中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，12月中旬，重點鋼企粗鋼平均日產(chǎn)184.5萬噸，環(huán)比下降1.3%；鋼材庫存量1601萬噸，環(huán)比上一旬增長8.6%，比上月同旬增長2.6% 據(jù)Mysteel統(tǒng)計12月25日19家期貨機構(gòu)操作策略，其中多數(shù)機構(gòu)料螺紋鋼震蕩運行，鐵礦石震蕩運行。

期評

黑色期貨早報：全部上漲，多機構(gòu)料螺紋鋼震蕩運行

預計2026年仍將延續(xù)增長態(tài)勢或達到1.5億噸，增幅約4%-5% 數(shù)據(jù)：本周唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2293元/噸，平均鋼坯含稅成本3055元/噸，周環(huán)比下調(diào)10元/噸，與12月17日當前普方坯出廠價格2940元/噸相比，鋼廠平均虧損115元/噸，周環(huán)比減少10元/噸 據(jù)Mysteel統(tǒng)計12月18日20家期貨機構(gòu)操作策略，其中多數(shù)機構(gòu)料螺紋鋼震蕩運行，鐵礦石震蕩運行。

期評

Mysteel年報：2026年湖南廢鋼價格或延續(xù)下行趨勢

但4月底5月初，隨著國家“穩(wěn)增長”政策加碼，同時，鐵礦石價格階段性走強，帶動黑色系整體情緒，湖南廢鋼價格跟隨全國市場迎來反彈 第三季度，在“反內(nèi)卷”等宏觀利好消息刺激影響下，期貨及現(xiàn)貨價格大幅上漲，帶動廢鋼價格上行電弧爐鋼廠利潤有所修復，鋼廠累庫壓力減輕，用廢意愿增強，加之夏季高溫天氣，產(chǎn)廢端廢鋼產(chǎn)出量下降，市場資源緊缺，支撐廢鋼價格 第四季度，在“冬儲”預期及資源總體偏緊的背景下，成材價格有所波動，加之市場方面對后市信心不足，囤貨意愿較低，廢鋼價格呈現(xiàn)震蕩下行趨勢，但下調(diào)幅度不大。

年報

中州期貨：鐵礦石港口庫存偏高

數(shù)據(jù)顯示，目前美聯(lián)儲12月降息的概率高達87.4%，利多大宗商品 綜上所述，受環(huán)保督察力度加強、鋼材消費淡季以及鋼廠利潤被大幅擠壓等因素影響，鋼廠高爐停產(chǎn)檢修數(shù)量將增加，高爐鐵水產(chǎn)量大概率下降，鐵礦石需求將下滑同時，鐵礦石進口不斷增長，港口庫存持續(xù)累積，短期期貨價格或偏弱震蕩（作者單位：中州期貨）

原料

黑色期貨早報：各品種多數(shù)下跌，多機構(gòu)料螺紋鋼震蕩運行

截至11月28日9點30分，黑色期貨市場各品種多數(shù)下跌，焦炭跌超1%，熱卷、鐵礦石、焦煤、硅鐵下跌，螺紋鋼、錳硅上漲 熱點：國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)，1-10月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額59502.9億元，同比增長1.9%。

期評

黑色期貨早報：全部上漲，多機構(gòu)料螺紋鋼震蕩運行

數(shù)據(jù)：淡水河谷發(fā)布三季度產(chǎn)銷報告，報告顯示2025年三季度鐵礦石總產(chǎn)量為9440萬噸，環(huán)比增長12.9%，同比增長3.8%；鐵礦石總銷量為8600萬噸，環(huán)比增長11.21%，同比增長5.1% 據(jù)Mysteel統(tǒng)計10月22日19家期貨機構(gòu)操作策略，其中多數(shù)機構(gòu)料螺紋鋼震蕩運行，鐵礦石震蕩運行。

期評

Mysteel鐵礦石季報—四季度鐵礦石價格中樞環(huán)比或?qū)⑾乱?/a>

黑色期貨早報：各品種多數(shù)下跌，多機構(gòu)料螺紋鋼震蕩運行

截至9月23日9點30分，黑色期貨市場各品種多數(shù)下跌，螺紋鋼、熱卷、鐵礦石、焦煤、焦炭下跌，硅鐵、錳硅上漲 熱點：工信部等五部門聯(lián)合印發(fā)《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》，明確未來兩年鋼鐵行業(yè)增加值年均增長目標設(shè)定在4%左右。

期評

中州期貨：為何高爐鐵水產(chǎn)量仍維持高位

鋼材消費整體表現(xiàn)欠佳 8月1日—9月18日，螺紋鋼期貨2601合約價格下跌3.4%，鐵礦石期貨2601合約價格上漲5.7%，焦炭期貨2601合約價格上漲5.4%在此期間，現(xiàn)貨市場成材價格下跌而原料價格上漲，鋼廠生產(chǎn)利潤被大幅擠壓，螺紋鋼的即期利潤和盤面利潤均已接近虧損狀態(tài)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，年初至今，247家鋼廠高爐的日均鐵水產(chǎn)量為237.2萬噸，為何在鋼材消費整體表現(xiàn)欠佳的情況下，高爐鐵水產(chǎn)量仍能維持如此高的水平？ 據(jù)鋼聯(lián)樣本數(shù)據(jù)，年初至9月18日，螺紋鋼的總消費量為7862萬噸，同比減少4.5%；線材總消費量為3044萬噸，同比減少7.8%；熱卷總消費量為12095萬噸，同比增長1.6%；中厚板總消費量為5955萬噸，同比增長4.2%；冷軋總消費量為6241萬噸，同比增長2.1%。

鋼材