Mysteel周報：本周銅箔市場整體運(yùn)行平穩(wěn) 需求整體以按需采購為主(1.16-1.23)

鋰電銅箔方面，需求表現(xiàn)相較之前稍顯平淡，頭部企業(yè)基本滿單，市場總體以節(jié)前訂單交付為主，下游動力及儲能電池企業(yè)的春節(jié)前備貨動作不明顯，新增訂單量有所減少，市場采購節(jié)奏明顯放緩，整體成交變化不大 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價重心繼續(xù)表現(xiàn)下移，截止周五滬銅02合約盤面收于101050元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價100760元/噸，較上周五下跌1470元/噸；周內(nèi)國產(chǎn)貨源到貨仍相對較多，且日內(nèi)交割倉單流出補(bǔ)充市場，加之銅價高位運(yùn)行，下游企業(yè)接貨需求難有明顯提升，但部分持貨商大幅貼水出貨意愿亦相對不高，現(xiàn)貨升貼水表現(xiàn)僵持，整體區(qū)間運(yùn)行貼300~貼100元/噸附近。

周報

Mysteel周報：需求端略有回暖 本周銅箔市場延續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行(1.9-1.16)

電子電路銅箔方面，受益于部分消費電子與汽車電子領(lǐng)域的訂單回暖，整體需求有所改善，尤其對高端高性能銅箔的詢單與采購保持穩(wěn)定，下游市場備貨積極性也有上升；鋰電銅箔方面，受終端新能源汽車市場季節(jié)性波動及電池客戶去庫存策略影響，整體采購需求相對平淡，以剛需補(bǔ)庫為主，但對極薄銅箔的需求仍保持一定韌性，整體需求表現(xiàn)尚可 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場： 本周銅價重心繼續(xù)表現(xiàn)上移，截止周五滬銅02合約盤面收于100590元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價102230元/噸，較上周五上漲2150元/噸；由于周內(nèi)臨近交割換月，加之01-02合約Contango結(jié)構(gòu)月差擴(kuò)大至300元/噸以上，日內(nèi)持貨商大貼水出貨情緒低迷，現(xiàn)貨貼水幅度有所收窄，且部分品牌貨源流通有限，主次品牌價差仍表現(xiàn)擴(kuò)大；但周內(nèi)市場到貨仍相對較多，庫存維持累庫趨勢，因此換月后，現(xiàn)貨仍表現(xiàn)大幅貼水局面。

周報

Mysteel日報：銅價寬幅震蕩 銅桿市場成交區(qū)域分化

華南、華東市場成交偏弱，下游均維持剛需采購節(jié)奏，其中華南成品價差縮窄，貿(mào)易商以止損清庫或平調(diào)性貿(mào)易為主西南部分下游逢低采購心態(tài)回升，但整體采購仍偏謹(jǐn)慎華北市場成交尚可，精廢價差利好出貨，然上游廢銅流通貨源減少，原料采購存在壓力 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 原料市場 電解銅：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格100180元/噸，較上一交易日下跌2020元/噸。

日報

Mysteel周報：終端采購態(tài)度謹(jǐn)慎 本周銅箔市場呈現(xiàn)分化格局(1.4-1.9)

鋰電銅箔需求則持續(xù)旺盛，主要受新能源汽車產(chǎn)銷穩(wěn)健及儲能項目持續(xù)放量的支撐，以及目前下游動力電池廠商排產(chǎn)情況良好，對銅箔產(chǎn)品的訂單需求保持強(qiáng)勁，成為拉動銅箔行業(yè)需求的主要動力 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場： 本周銅價重心繼續(xù)上移，周內(nèi)部分時間大幅沖高，且再創(chuàng)歷史新高，下游企業(yè)畏高情緒強(qiáng)烈，采購需求仍稍顯低迷，但由于臨近交割換月，近月合約Contango結(jié)構(gòu)運(yùn)行，持貨商大幅貼水出貨情緒減弱，現(xiàn)貨升貼水有所回升，但由于現(xiàn)貨成交不佳，且部分持貨商面臨補(bǔ)保壓力，周內(nèi)部分平水銅品牌仍維持貼150~貼100元/噸區(qū)間運(yùn)行為主。

周報

Mysteel參考丨當(dāng)前我國銅冶煉行業(yè)反內(nèi)卷形勢分析

首先，表現(xiàn)在國內(nèi)銅冶煉產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張與上游銅礦資源供應(yīng)持續(xù)緊張的矛盾凸顯 據(jù)Mysteel調(diào)研，由于近年來，隨著國內(nèi)銅冶煉產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張，國內(nèi)銅冶煉進(jìn)入階段性產(chǎn)能投放高峰期，尤其是自2021—2025年這五年間，國內(nèi)銅冶煉產(chǎn)能新增產(chǎn)能接近360萬噸，算上2026年的計劃增投產(chǎn)能，累計新增產(chǎn)能達(dá)到300萬噸以上，較2020年累積增幅達(dá)到24%，產(chǎn)能擴(kuò)張速度迅速 圖1：中國電解銅產(chǎn)能擴(kuò)張趨勢明顯（單位：萬噸、%） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 而另據(jù)Mysteel調(diào)研的數(shù)據(jù)顯示，同期中國電解銅產(chǎn)量為1015.96萬噸，同比增長14.6%。

Mysteel參考

Mysteel周報：終端市場需求稍顯分化 本周銅箔市場持穩(wěn)運(yùn)行為主(12.26-1.4)

鋰電銅箔需求則保持強(qiáng)勁，尤其在動力電池領(lǐng)域，主流電池廠排產(chǎn)計劃仍處高位，對高性能極薄銅箔的需求持續(xù)旺盛，是支撐市場的主要動力；儲能電池領(lǐng)域的需求亦提供穩(wěn)定支撐，整體需求表現(xiàn)尚可 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價波動幅度加劇，部分時間再創(chuàng)歷史新高，且日內(nèi)突破十萬大關(guān)后有所回落，由于年末將至，且銅價走高明顯，下游企業(yè)采購需求較為疲弱，市場現(xiàn)貨成交低迷， 節(jié)前備貨情緒同樣較低，現(xiàn)貨維持大幅貼水局面；且冶煉廠回款壓力亦存，周內(nèi)發(fā)貨量仍有增加，社庫維持明顯累庫趨勢。

周報

Mysteel日報：廢銅有價無市 下游成交寥寥

備注：精廢差為含稅電解銅價格與含稅光亮銅（99%）之差 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、市場成交 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 四、市場評述 上游貿(mào)易商所剩庫存不多，詢盤報價偏謹(jǐn)慎，高位接貨意愿不是很強(qiáng)烈，結(jié)合當(dāng)前市面可售貨源有限，采銷兩端并未有明顯提振。

日報

Mysteel周報：本周銅箔價格企穩(wěn)探漲 需求整體保持穩(wěn)健(12.19-12.26)

具體來看，電子電路銅箔需求相對平穩(wěn)，下游PCB行業(yè)按需采購，受原材料價格高漲影響整體未見顯著增長，消費電子等傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域訂單維持常態(tài)，而服務(wù)器、汽車電子等領(lǐng)域的需求給市場提供了一定支撐鋰電銅箔需求整體保持穩(wěn)健，高端極薄銅箔需求持續(xù)旺盛，下游動力電池市場穩(wěn)定排產(chǎn)以及儲能電池領(lǐng)域的銅箔需求持續(xù)火熱，為市場訂單提供穩(wěn)定增量，需求動能相對更強(qiáng) 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價重心再度上移明顯，周內(nèi)再創(chuàng)歷史新高，下游企業(yè)畏高情緒明顯，加之臨近年末，市場需求疲弱。

周報

Mysteel周報：本周銅箔市場供需較為平穩(wěn) 整體市場成交以剛需為主 (12.12-12.19)

鋰電銅箔需求端整體穩(wěn)中有進(jìn)，受益于新能源車企年底沖量及儲能項目的持續(xù)推進(jìn)，動力電池板塊對極薄銅箔的需求保持強(qiáng)勁；消費類電池需求相對平穩(wěn)，多以剛需采購為主，備貨意愿不高漲 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價高位震蕩運(yùn)行，下游企業(yè)接貨情緒仍較為疲弱，市場消費有限，同時隨著交割換月后，部分持貨商存年末回款換現(xiàn)需求，周內(nèi)積極降價甩貨，上海市場現(xiàn)貨升水反轉(zhuǎn)，大部分時間現(xiàn)貨基本運(yùn)行于貼200~貼100元/噸附近，且周尾現(xiàn)貨貼水仍表現(xiàn)擴(kuò)大趨勢；而廣東市場現(xiàn)貨升水表現(xiàn)相對較好，庫存低位支撐升水，滬粵套利價差因此有所拉大至200元/噸以上，但由于年末跨地區(qū)可操作空間較小，貨源未出現(xiàn)有效跨市流轉(zhuǎn)。

周報

Mysteel周報：本周銅箔市場持穩(wěn)運(yùn)行為主 終端表現(xiàn)稍顯分化 (12.5-12.12)

鋰電銅箔需求則持續(xù)旺盛，市場采購意愿較為高漲，整體成交表現(xiàn)較為亮眼，下游動力電池廠商排產(chǎn)保持高位，對鋰電銅箔，尤其是極薄化產(chǎn)品的需求強(qiáng)勁與此同時，儲能電池市場的快速擴(kuò)張進(jìn)一步拉動了對銅箔的需求，成為市場新增訂單的重要增長點 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：從需求角度來看，本周（12.8—12.12）根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），成交量為10.57萬噸，較上周（12.1—12.5）成交量為11.63萬噸減少1.06萬噸，環(huán)比減少9.11%。

周報

Mysteel解讀：11月銅棒產(chǎn)量小增 難改“兩頭承壓”困境

據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)64家銅棒樣本企業(yè)，總涉及產(chǎn)能228.65萬噸，2025年11月國內(nèi)銅棒產(chǎn)量為10.621萬噸，較10月增加0.78萬噸，漲幅為7.87%，11月綜合產(chǎn)能利用率為54.08%，環(huán)比上漲3.95%；其中年產(chǎn)能5萬噸以上企業(yè)14家，產(chǎn)能利用率為66.08%，環(huán)比上漲4.75%；年產(chǎn)能5萬噸以下企業(yè)50家，產(chǎn)能利用率為39.59%，環(huán)比上漲2.98%十一月國內(nèi)銅棒市場在“高成本”與“弱需求”的激烈博弈中艱難運(yùn)行，雖然銅棒企業(yè)產(chǎn)量較十月有所增量，但整體市場成交仍不及預(yù)期，同時上游電解銅價格受全球供應(yīng)緊張預(yù)期的強(qiáng)力支撐，持續(xù)高位震蕩，而下游建筑、制冷等傳統(tǒng)領(lǐng)域的需求卻持續(xù)疲軟，導(dǎo)致銅棒生產(chǎn)企業(yè)深陷“成本高企、訂單不足、利潤微薄”的經(jīng)營困境，市場“旺季不旺”的特征明顯。

主編視角

寶城期貨：利好因素共振，滬銅持續(xù)上行

國內(nèi)方面，9月以來，電解銅月度產(chǎn)量下降明顯，主要原因是煉廠檢修以及陽極銅供應(yīng)量下降據(jù)報道，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會副會長陳學(xué)森11月下旬在上海舉行的行業(yè)會議上表示，負(fù)加工費嚴(yán)重?fù)p害包括中國在內(nèi)的全球銅冶煉行業(yè)利益我國正借鑒鋁行業(yè)經(jīng)驗，采取措施管理銅冶煉產(chǎn)能我國已叫停約200萬噸違規(guī)產(chǎn)能以遏制銅冶煉行業(yè)的過度擴(kuò)張上游的成本擠壓與政策約束同時發(fā)力，標(biāo)志著銅冶煉行業(yè)粗放擴(kuò)張的時代正在終結(jié)，全產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配與供應(yīng)格局面臨重塑。

國內(nèi)資訊

Mysteel周報：本周銅箔市場需求起伏不大 終端觀望情緒漸起 (11.28-12.5)

鋰電銅箔需求則受新能源汽車及儲能市場持續(xù)帶動，保持穩(wěn)健增長態(tài)勢，動力電池客戶訂單較為飽滿，尤其對高性能產(chǎn)品需求持續(xù)旺盛整體來看，鋰電銅箔整體需求支撐強(qiáng)于電子電路銅箔，但兩者均未出現(xiàn)需求急劇擴(kuò)張或收縮的情況 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價重心上移明顯，周內(nèi)再創(chuàng)歷史新高，隨著銅價走高，下游加工企業(yè)畏高情緒稍顯濃厚，采購需求僅以剛需接貨為主，現(xiàn)貨成交氛圍相對一般；但由于市場到貨仍相對較少，加之近月Contango結(jié)構(gòu)運(yùn)行，部分持貨商挺價情緒較為強(qiáng)烈，現(xiàn)貨升水同步表現(xiàn)走高，且后續(xù)整體較為堅挺；下周來看，由于銅價漲幅較大，下游企業(yè)采購需求預(yù)計走弱，但考慮到短期市場到貨難有明顯增加，現(xiàn)貨升水快速下行動力不強(qiáng)，因此周內(nèi)升水重心或有所回落，整體運(yùn)行于升30~升200元/噸附近。

周報

Mysteel周報：本周銅箔市場剛需支撐為主 終端實際需求增量有限 (11.21-11.28)

鋰電銅箔的需求整體承壓，受終端新能源汽車市場增速階段性放緩及電池庫存調(diào)整的影響，主流電池廠的采購意愿較為平淡，對主流規(guī)格產(chǎn)品的需求增長乏力，市場壓價情緒濃厚，相比之下，對極薄銅箔仍保持一定的剛性需求，但因其技術(shù)門檻高，實際形成的有效需求總量有限 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價重心再度上移，周內(nèi)盤面低位企穩(wěn)反彈上漲，下游企業(yè)接貨情緒再度有所觀望，采購需求仍以剛需接貨生產(chǎn)為主，但由于市場到貨較少，社庫維持去庫趨勢，同時部分貨源流通偏緊，持貨商基本挺價出貨，日內(nèi)下調(diào)報價意愿有限，升水企穩(wěn)拉鋸運(yùn)行為主；下周來看，由于目前市場到貨預(yù)期仍較少，社庫預(yù)計維持去庫趨勢，但考慮到目前銅價再度走高，下游消費或仍有所受抑，因此升水重心上抬空間同樣有限，整體或區(qū)間運(yùn)行于升50~升250元/噸附近。

周報

Mysteel周報：本周銅箔市場整體持穩(wěn)走向 需求未見明顯起伏(11.14-11.21)

四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價重心表現(xiàn)下移，隨著銅價走跌，下游企業(yè)采購補(bǔ)庫情緒提振，市場消費有所回升，現(xiàn)貨成交氛圍環(huán)比上周改善；同時由于周內(nèi)正值11合約交割換月，部分時間市場流通貨源偏少，持貨商基本挺于平水之上出貨，但下游企業(yè)仍傾向于采購低價差平貨源，現(xiàn)貨升水上漲空間有限，整體企穩(wěn)運(yùn)行于升0~升150元/噸。

周報

Mysteel日報：廢銅價格小幅調(diào)整 市場成交分化

備注：精廢差為含稅電解銅價格與含稅光亮銅（99%）之差 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、市場成交 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 四、市場評述 上游部分貨商擔(dān)憂行情持續(xù)下行，選擇適時出售部分庫存以獲利離場，這使得市場流通貨量較昨日稍有增加。

日報

Mysteel周報：市場交投氛圍一般 本周銅箔市場以剛需采購為主(11.7-11.14)

四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價重心再度表現(xiàn)上移，下游企業(yè)采購需求仍表現(xiàn)相對有限，隨著銅價上漲，現(xiàn)貨成交氛圍一般，但由于臨近交割換月，加之近月合約Contango結(jié)構(gòu)運(yùn)行，持貨商低價貼水出貨情緒較低，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)拉鋸于平水附近，同時由于進(jìn)口銅到貨較少，社庫周內(nèi)有所下降。

周報

Mysteel周報：終端需求增速放緩 本周銅箔市場持穩(wěn)運(yùn)行為主(10.31-11.7)

然而，消費電子等部分傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域的復(fù)蘇勢頭依然緩慢，限制了整體需求的增長幅度鋰電銅箔的需求增長態(tài)勢趨于平緩，下游電池廠多數(shù)進(jìn)入階段性庫存調(diào)整，主流電池廠的采購策略趨于謹(jǐn)慎，新增訂單量不及此前預(yù)期市場上對主流6μm、8μm產(chǎn)品的需求增量有限，市場競爭加劇不過，頭部電池企業(yè)對4.5μm及以下極薄銅箔的應(yīng)用滲透仍在穩(wěn)步推進(jìn)，這部分高端需求保持了相對較好的韌性 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價重心有所回落，現(xiàn)貨市場成交氛圍有所提升，隨著銅價部分時間走跌，且加之月初，下游企業(yè)采購需求提振，但謹(jǐn)慎觀望情緒仍存，整體增加空間相對有限；疊加進(jìn)入交割月，持貨商貼水出貨意愿減弱，同時部分時間主流品牌流通受限，現(xiàn)貨升水回升。

周報

Mysteel周報：終端采購積極性一般 本周銅箔市場需求增幅不明顯(10.24-10.31)

反觀鋰電銅箔，受益于新能源汽車與儲能市場的穩(wěn)定出貨，需求表現(xiàn)相對堅挺，尤其是高端薄片化產(chǎn)品需求保持穩(wěn)定，但受上游陰極銅價格波動及市場競爭影響，新增訂單十分有限，且鋰電銅箔加工費仍承壓，行業(yè)競爭加劇，市場觀望情緒較濃厚 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價重心繼續(xù)上移，現(xiàn)貨市場成交氛圍疲弱，且隨著銅價震蕩上行，下游企業(yè)畏高情緒濃厚，周內(nèi)謹(jǐn)慎觀望為主；同時臨近月底，受制于資金壓力，采購需求仍維持剛需，現(xiàn)貨貼水幅度擴(kuò)大，但由于近月Contango結(jié)構(gòu)月差運(yùn)行，貼水幅度擴(kuò)大幅度有限。

周報

Mysteel周報：本周銅箔市場平穩(wěn)偏弱為主 市場觀望情緒濃厚(10.17-10.24)

而鋰電銅箔的需求稍顯平淡，終端新能源汽車市場的增速放緩，直接影響到了電池廠商的排產(chǎn)與采購策略，目前電池廠多以消化現(xiàn)有庫存、按需小批量補(bǔ)庫為主，并未出現(xiàn)大規(guī)模的需求反彈，整體市場觀望情緒較為濃厚 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價重心上移，部分市場現(xiàn)貨升水企穩(wěn)拉鋸為主，但隨著后續(xù)銅價再度震蕩上行走高，現(xiàn)貨成交氛圍疲弱，加之交割倉單流出補(bǔ)充市場，部分持貨商低價出貨情緒顯現(xiàn)，現(xiàn)貨升水承壓轉(zhuǎn)至貼水行情運(yùn)行。

周報