Mysteel解讀：市場到貨量表現(xiàn)減少 電解銅庫存仍有所下降

本周（1.22~1.29）國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存33.58萬噸，較22日增0.06萬噸，較26日降0.56萬噸； 上海庫存20.44萬噸，較22日增0.85萬噸，較26日增0.03萬噸； 廣東庫存4.42萬噸，較22日降0.33萬噸，較26日降0.11萬噸 江蘇庫存8.10萬噸，較22日降0.42萬噸，較26日降0.55萬噸 周內(nèi)上海市場庫存維持累庫趨勢，但累庫幅度有所放緩，部分倉庫到貨量有所減少，但月底下游企業(yè)采購需求難有提升，倉庫出庫量維持較少；下周來看，進入02合約交割月，國產(chǎn)貨源到貨仍存，同時考慮到銅價大幅沖高，下游企業(yè)需求孱弱，庫存預計維持增加。

主編視角

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)市場電解銅庫存統(tǒng)計（20260129）

Mysteel統(tǒng)計上海7家樣本庫存，廣東4家樣本庫存，江蘇6家樣本庫存，浙江2家樣本庫存，江西1家樣本庫存，重慶2家樣本庫存，天津3家樣本庫存，四川1家樣本庫存，河南1家樣本庫存，總樣本覆蓋79%，數(shù)據(jù)顯示： 1月29日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存33.58萬噸，較22日增0.06萬噸，較26日降0.56萬噸； 上海庫存20.44萬噸，較22日增0.85萬噸，較26日增0.03萬噸； 廣東庫存4.42萬噸，較22日降0.33萬噸，較26日降0.11萬噸； 江蘇庫存8.10萬噸，較22日降0.42萬噸，較26日降0.55萬噸。

庫存

Mysteel解讀：市場到貨不一下游逢低采購 電解銅庫存小幅下降

而廣東市場庫存周內(nèi)有所下降，主因部分持貨商日內(nèi)下調(diào)報價出貨，下游接貨情緒提升，同時倉庫到貨量縮減；下周來看，市場到貨量仍表現(xiàn)難有提升，但考慮月底市場消費受限，庫存預計維持小幅去庫 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計12.06萬噸，較15日增0.31萬噸，較19日增0.23萬噸； 上海保稅區(qū)10.74萬噸，較15日增0.16萬噸，較19日增0.15萬噸； 廣東保稅區(qū)1.32萬噸，較15日增0.15萬噸，較19日增0.08萬噸；周內(nèi)保稅區(qū)庫存重新表現(xiàn)累庫，部分冶煉廠出口貨源陸續(xù)到貨入庫，且倉庫出口量較少。

主編視角

Mysteel周報：銅價震蕩企穩(wěn) 電解銅現(xiàn)貨升貼水僵持(1.16-1.23)

截至周四上海市場社庫19.59萬噸，較上周四增加0.90萬噸由于周內(nèi)銅價止跌企穩(wěn)震蕩于10萬元/噸附近，且由于下游企業(yè)看跌情緒仍存，采購需求仍稍顯謹慎，日內(nèi)維持剛需接貨為主；同時由于市場新增訂單增量有限，整體高銅價背景下，下游消費提升難度仍較大本周銅價重心繼續(xù)表現(xiàn)下移，截止周五滬銅02合約盤面收于101050元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價100760元/噸，較上周五下跌1470元/噸；周內(nèi)國產(chǎn)貨源到貨仍相對較多，且日內(nèi)交割倉單流出補充市場，加之銅價高位運行，下游企業(yè)接貨需求難有明顯提升，但部分持貨商大幅貼水出貨意愿亦相對不高，現(xiàn)貨升貼水表現(xiàn)僵持，整體區(qū)間運行貼300~貼100元/噸附近。

周報

Mysteel：2025年12月信貸改善有限 2026年初有色庫存趨勢分化

電解銅市場消費持續(xù)疲軟加之冶煉廠的發(fā)貨較為穩(wěn)定，因此社會庫存保持上漲據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，電解銅1月15日社會庫存為32.75萬噸，較1月1日增加8.04萬噸錫錠社會庫存則由于元旦的階段性補庫在1月初有所下滑，但隨著市場采購需求在錫價升高情況下放緩以及冶煉廠的交倉，錫錠社會庫存在1月中旬再度上漲，1月16日錫錠社會庫存為10636噸，較12月31日上漲1327噸相比之下，鋅錠社會庫存1月先漲后跌，前期隨著部分市場進口鋅錠流入，社會庫存有所增加，但后續(xù)市場到貨量減少因此鋅錠社庫轉(zhuǎn)為下降。

主編視角

Mysteel：2026年1月19日銅產(chǎn)業(yè)早讀

與此同時，COMEX主力合約結(jié)算價與LME三個月合約結(jié)算價周均價差環(huán)比下跌10.58美元/噸至33.67美元/噸2026年1月16日LME庫存周環(huán)比上漲4600噸至14.36萬噸同日COMEX庫存周環(huán)比增加2.26萬噸至49.25萬噸特朗普上周三表示決定目前不對稀土、鋰以及其他關(guān)鍵礦產(chǎn)征收關(guān)稅，隨著對美國關(guān)稅憂慮的緩解以及COMEX-LME銅價差的收窄，后續(xù)電解銅貨源向北美市場聚集情況或?qū)⒌玫骄徑狻?/p>

行情簡評

Mysteel解讀：市場到貨較多下游需求提升有限 電解銅庫存延續(xù)增加

而廣東市場庫存周內(nèi)有所下降，主因部分貿(mào)易商逢低接貨，同時冶煉廠發(fā)貨有所減少，整體倉庫出庫量大于入庫；下周來看，據(jù)調(diào)研了解，冶煉廠發(fā)貨仍表現(xiàn)不多，但考慮到高銅價背景，下游企業(yè)采購需求仍將受限，庫存變化幅度有限 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計11.75萬噸，較8日增0.23萬噸，較12日降0.72萬噸； 上海保稅區(qū)10.58萬噸，較8日增0.42萬噸，較12日降0.50萬噸； 廣東保稅區(qū)1.17萬噸，較8日降0.19萬噸，較12日降0.22萬噸；周內(nèi)保稅區(qū)庫存有所下降，周內(nèi)部分倉庫貨源離港出口，加之少數(shù)企業(yè)加工手冊進口至國內(nèi)，庫存因此表現(xiàn)下降。

主編視角

Mysteel周報：銅價高位震蕩運行 電解銅社庫增幅明顯(1.9-1.16)

截至周四，上海市場社庫18.69萬噸，較上周四大幅增加2.75萬噸由于周內(nèi)銅價基本企穩(wěn)于10萬元/噸以上高位運行，且日內(nèi)波動加劇，下游企業(yè)采購需求仍較為謹慎，同時高銅價背景下，市場新增訂單仍表現(xiàn)受限；且臨近交割換月，近月Contango結(jié)構(gòu)月差高位，加工企業(yè)采購需求維持剛需接貨為主本周銅價重心繼續(xù)表現(xiàn)上移，截止周五滬銅02合約盤面收于100590元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價102230元/噸，較上周五上漲2150元/噸；由于周內(nèi)臨近交割換月，加之01-02合約Contango結(jié)構(gòu)月差擴大至300元/噸以上，日內(nèi)持貨商大貼水出貨情緒低迷，現(xiàn)貨貼水幅度有所收窄，且部分品牌貨源流通有限，主次品牌價差仍表現(xiàn)擴大；但周內(nèi)市場到貨仍相對較多，庫存維持累庫趨勢，因此換月后，現(xiàn)貨仍表現(xiàn)大幅貼水局面。

周報

Mysteel午評：庫存維持大幅累庫 廣東電解銅成交表現(xiàn)清淡

價格：截至1月12日上午11:00，佛山市場1#電解銅中間價103155元/噸，較上一交易日漲3020元/噸，現(xiàn)貨升貼水價格貼20~升30元/噸，較上一交易日持平 供需：今日銅價表現(xiàn)大幅上漲，整體重心較上個交易日上移，早間市場對平水銅報價貼20元/噸，現(xiàn)貨庫存繼續(xù)大幅累庫，累庫至5.05萬噸，市場發(fā)貨增加，但現(xiàn)貨消費難有起色，不過近月合約Contango結(jié)構(gòu)運行，因此持貨商表現(xiàn)挺價為主，但銅價上漲使得下游企業(yè)畏高濃厚，需求維持偏弱，剛需采購后便多保持觀望，整體成交氛圍表現(xiàn)清淡。

行情簡評

Mysteel解讀：銅價再創(chuàng)新高市場需求低迷 電解銅庫存延續(xù)累庫

而廣東市場庫存亦增加相對明顯，主因冶煉廠發(fā)貨量較多，加之高銅價背景，部分下游企業(yè)出現(xiàn)停產(chǎn)現(xiàn)象，下游需求孱弱；下周來看，冶煉廠發(fā)貨動作仍存，同時下游采購需求預計受限，庫存延續(xù)累庫 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計11.52萬噸，較31日增0.68萬噸，較5日增0.17萬噸； 上海保稅區(qū)10.16萬噸，較31日增0.55萬噸，較5日增0.10萬噸； 廣東保稅區(qū)1.36萬噸，較31日增0.13萬噸，較5日增0.07萬噸；周內(nèi)保稅區(qū)庫存同樣表現(xiàn)增加，國內(nèi)部分冶煉廠出口貨源仍陸續(xù)到貨入庫，同時近期倉單貨源出庫較少，庫存因此表現(xiàn)持續(xù)累庫；下周來看，冶煉廠出口貨源到貨仍存，但考慮到部分倉庫貨源有所出口，庫存預計繼續(xù)小幅增加。

主編視角

Mysteel早讀：地緣風險支撐貴金屬走強 有色金屬全線飄紅

◎ 貴金屬大漲，現(xiàn)貨黃金漲超2.5%，現(xiàn)貨白銀大漲5%，紐約銀日內(nèi)一度上漲近10%倫銅首次升至13000美元原油先跌后漲，WTI原油較日低漲超3.6% ◎1月5日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存27.14萬噸，較29日增4.71萬噸，較31日增2.43萬噸； 上海庫存15.49萬噸，較29日增1.50萬噸，較31日增0.59萬噸； 廣東庫存4.06萬噸，較29日增0.86萬噸，較31日增0.43萬噸； 江蘇庫存6.92萬噸，較29日增2.46萬噸，較31日增1.44萬噸。

有色聚焦

Mysteel周報：銅價沖高回落 電解銅社庫維持累庫（1.4-1.9）

截至本周四，上海市場社庫15.94萬噸，較上周四增加1.04萬噸由于本周銅價仍維持高位運行，部分時間再創(chuàng)歷史新高，下游企業(yè)畏高情緒濃厚，日內(nèi)采購情緒稍顯觀望，接貨需求僅維持剛需生產(chǎn)為主，市場消費仍表現(xiàn)相對疲弱；后續(xù)銅價回落明顯，下游企業(yè)點價動作提升，但整體新增訂單有限，市場消費仍維持相對一般本周銅價重心仍有所上移，截止節(jié)前最后一個交易日滬銅01合約盤面收于101210元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價100180元/噸，較上周三繼續(xù)上漲1355元/噸；隨著周內(nèi)銅價再度大幅上漲，且再創(chuàng)歷史新高，下游企業(yè)采購需求仍相對低迷；但節(jié)后持貨商挺價情緒有所顯現(xiàn)；同時由于臨近交割換月，部分持貨商大幅貼水出貨情緒有限，現(xiàn)貨貼水幅度有所收窄；但后續(xù)考慮銅價沖高，現(xiàn)貨成交疲弱以及補保壓力，持貨商無奈只能擴大貼水幅度出貨，周內(nèi)整體運行于貼150~升100元/噸附近。

周報

Mysteel午評：現(xiàn)貨庫存繼續(xù)表現(xiàn)累庫 廣東電解銅成交偏弱

價格：截至1月4日上午11:00，佛山市場1#電解銅中間價100175元/噸，較上一交易日上漲1370元/噸，現(xiàn)貨升貼水價格升10~100元/噸，較上一交易日上漲220元/噸 供需：節(jié)后首個交易日銅價繼續(xù)表現(xiàn)上漲，整體重心較上個交易日上移，早間市場對平水銅報價升10~20元/噸，廣東現(xiàn)貨庫存繼續(xù)表現(xiàn)累庫，累庫至4.06萬噸，年初下游企業(yè)生產(chǎn)逐漸恢復，但銅價上漲，下游企業(yè)多表現(xiàn)剛需為主，盤面月差Contango結(jié)構(gòu)拉大，持貨商表現(xiàn)挺價為主，現(xiàn)貨升水走高。

行情簡評

Mysteel：強成本與弱需求博弈下，不銹鋼各系別受影響差異解析

前言： 近期，印尼鎳礦 RKAB 審批收緊引發(fā)的供給收縮預期，推動鎳鐵價格持續(xù)上漲，為不銹鋼市場提供剛性成本支撐；但春節(jié)前終端需求進入傳統(tǒng)淡季，南北施工項目放緩采購乏力、下游企業(yè)資金壓力凸顯，需求端難以承接高價漲幅。

不銹鋼頭條

Mysteel周報：年末銅價再度沖高 電解銅現(xiàn)貨成交疲弱（12.26-1.4）

一、市場預測 近期銅價市場波動劇烈，在宏觀以及市場情緒的帶動下，銅價波動來到近一年來的新高，價格起伏較大，市場交易風險也隨之提升市場當前正處于調(diào)整期，供應端擾動依然較大，不過考慮到國內(nèi)冶煉廠多會在1月選擇開門紅安排，因此1月國內(nèi)供應預期較為充足，下游消費表現(xiàn)乏力，一方面高波動的銅價導致市場下游企業(yè)的交易受限，另外當前正處于年內(nèi)調(diào)整期，下游企業(yè)進入年度的檢修期，整體市場產(chǎn)銷表現(xiàn)偏弱，因此短期內(nèi)國內(nèi)銅庫存仍有增長預期；市場正處于價格表現(xiàn)搶眼而供需市場表現(xiàn)較為疲軟的畸形狀態(tài)。

周報

Mysteel午評：年末銅價突破十萬關(guān)口 廣東市場電解銅貼水走擴

價格：截至12月29日上午11:00，佛山市場1#電解銅中間價100625元/噸，較上一交易日上漲2785元/噸，現(xiàn)貨升貼水價格貼260~貼170元/噸，較上一交易日下跌15元/噸 供需：今日銅價連續(xù)大漲突破10萬大關(guān)，整體重心較上個交易日上移明顯，早間市場對平水銅報價貼260元/噸，廣東現(xiàn)貨庫存繼續(xù)大幅增加，累庫至3.2萬噸，年末少數(shù)持貨商仍在繼續(xù)積極清庫變現(xiàn)，現(xiàn)貨貼水繼續(xù)走擴，銅價快速上漲抑制下游消費，多數(shù)下游企業(yè)資金壓力較大，紛紛停產(chǎn)檢修，畏高情緒濃厚，整體成交氛圍異常清淡。

行情簡評

Mysteel周報：銅價再創(chuàng)歷史新高 電解銅現(xiàn)貨貼水擴大明顯(12.19-12.26)

而廣東市場庫存亦開始累庫，且周內(nèi)增加幅度同樣較多，主因冶煉廠發(fā)貨增加，且高銅價背景，下游需求孱弱；下周來看，市場倉庫到貨仍有增量，同時下游采購需求預計較少，庫存延續(xù)累庫 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計10.86萬噸，較18日降0.05萬噸，較22日降0.08萬噸；周內(nèi)保稅區(qū)庫存變化幅度相對有限，雖冶煉廠出口貨源仍有到貨入庫，但部分倉庫貨源同樣離港出口至海外，庫存因此整體表現(xiàn)小幅下降。

周報

Mysteel解讀：11月社融信貸表現(xiàn)分化 12月有色庫存變動不一

據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)，11月電解銅日均成交量約為2.59萬噸，較10月日均成交量減少約0.03萬噸，因此11月市場消費對電解銅社會庫存的消耗仍偏弱與此同時，受進口比價疲軟及進口虧損擴大影響，11月進口銅清關(guān)進入中國市場數(shù)量較低加之隨著出口窗口開啟，國內(nèi)冶煉廠積極布局精煉銅出口，導致國內(nèi)電解銅供應受限由于供應下滑程度大于需求，因此11月電解銅社會庫存較10月減少，11月27日電解銅社會庫存為17.16萬噸，較10月30日下降2.06萬噸。

主編視角

Mysteel解讀：年末市場消費孱弱 電解銅庫存累庫明顯

而廣東市場庫存亦開始累庫，且周內(nèi)增加幅度同樣較多，主因冶煉廠發(fā)貨增加，且高銅價背景，下游需求孱弱；下周來看，市場倉庫到貨仍有增量，同時下游采購需求預計較少，庫存延續(xù)累庫 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計10.86萬噸，較18日降0.05萬噸，較22日降0.08萬噸； 上海保稅區(qū)9.66萬噸，較18日降0.19萬噸，較22日降0.20萬噸； 廣東保稅區(qū)1.20萬噸，較18日增0.14萬噸，較22日增0.12萬噸；周內(nèi)保稅區(qū)庫存變化幅度相對有限，雖冶煉廠出口貨源仍有到貨入庫，但部分倉庫貨源同樣離港出口至海外，庫存因此整體表現(xiàn)小幅下降。

主編視角

Mysteel周報：現(xiàn)貨步入貼水行情 銅社庫累庫有限（12.12-12.19）

現(xiàn)貨及供應方面，目前在臨近長單談判的階段，冶煉廠發(fā)往西南貨物量預計將繼續(xù)偏少，尤其是社庫將繼續(xù)維持低位水平，目前報價仍未完全公開，但就銅桿等企業(yè)的終端長單反饋來看，長單簽訂人需要經(jīng)歷一定時間的拉鋸，但現(xiàn)貨成交困難，預計下周現(xiàn)貨升貼水將維持在貼50~升150區(qū)間 三、電解銅現(xiàn)貨成交量 根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），本周（12.15-12.19）成交量為10.75萬噸，較上周（12.8-12.12）成交量為10.57萬噸增加0.18萬噸，環(huán)比增加1.66%。

周報