【證券時(shí)報(bào)】三天漲超20%！錫價(jià)大漲，影響幾何？

”電解銅分析師唐志浩認(rèn)為，前期原料與成品的雙重供應(yīng)緊張預(yù)期支撐銅價(jià)上漲長期來看，供需緊平衡與綠色轉(zhuǎn)型需求構(gòu)成長期上漲基礎(chǔ)，價(jià)格中樞將持續(xù)上移，加之宏觀流動(dòng)性預(yù)期寬松支撐，銅價(jià)具備再度沖高動(dòng)能當(dāng)前電解銅供應(yīng)端仍面臨結(jié)構(gòu)性短缺，多家礦企下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期，ICSG預(yù)計(jì)2026年銅供應(yīng)缺口達(dá)15萬噸需求端方面，當(dāng)前銅獲新興產(chǎn)業(yè)強(qiáng)力支撐，新能源汽車、電網(wǎng)建設(shè)維持穩(wěn)健增長，AI數(shù)據(jù)中心電力需求激增將帶動(dòng)儲(chǔ)能系統(tǒng)快速擴(kuò)張，銅消耗量有望顯著提升。

媒體報(bào)道

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)沖高回落 廢銅市場(chǎng)成交量有限（1.9-1.16）

基本面上，銅精礦TC加工指數(shù)現(xiàn)貨低位運(yùn)行，國內(nèi)銅礦供應(yīng)仍較緊，2026年礦的長單尚未完全落地，原料成本支撐銅價(jià)偏強(qiáng)需求端，下游采購情緒仍受高銅價(jià)影響而較為謹(jǐn)慎，個(gè)別行業(yè)受訂單下滑影響，春節(jié)放假時(shí)間提前，產(chǎn)業(yè)端的交易情緒仍偏低迷，國內(nèi)電解銅庫存持續(xù)的累庫，現(xiàn)貨持續(xù)貼水但中長期來看，市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)銅需求仍看好，如新能源領(lǐng)域、國內(nèi)“十五五”規(guī)劃中對(duì)國電網(wǎng)投資4萬億，相對(duì)于“十四五”增速40%，遠(yuǎn)期需求偏強(qiáng)。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格（12.5-12.12）

在今天簽約的新造船項(xiàng)目訂單中，新造船合作涉及各型船舶87艘中船集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，隨著全球能源技術(shù)革命、5G物流網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施完善以及AI人工智能的疊加作用，當(dāng)前，航運(yùn)和造船業(yè)正朝著綠色化、智能化融合發(fā)展接下來，中國船舶集團(tuán)將與中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)在科技創(chuàng)新、綠色低碳、智能船舶等領(lǐng)域開展更深層次的合作，為全球貿(mào)易提供更安全、高效、綠色的運(yùn)輸保障 五、數(shù)據(jù)附錄 1、電解銅與銅主力合約價(jià)差 2、電解鋁與鋁主力合約價(jià)差 。

船舶

Mysteel周報(bào)：汽車原材料價(jià)格（11.24-11.30）

工信部公開征集鋼鐵行業(yè)數(shù)字孿生系統(tǒng)等24項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)意見 標(biāo)準(zhǔn)范圍：包括《物聯(lián)網(wǎng)鋼鐵行業(yè)車間數(shù)字孿生系統(tǒng)技術(shù)要求第1部分：板帶熱軋》等智能制造領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)； 公示期：2025年11月26日至12月25日，面向行業(yè)征集意見； 意義：推動(dòng)鋼鐵行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，為智能制造提供技術(shù)規(guī)范，提升行業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力； 2、有色行業(yè)： 國家物資儲(chǔ)備局宣布投放戰(zhàn)略儲(chǔ)備 投放品種：電解銅3萬噸、電解鋁5萬噸，后續(xù)將分批投放鋅等其他金屬； 目的：緩解海外礦山供應(yīng)干擾和國內(nèi)需求韌性帶來的供需緊平衡壓力，穩(wěn)定關(guān)鍵原材料價(jià)格； 市場(chǎng)反應(yīng)：政策公布當(dāng)日，滬銅、滬鋁主力合約大幅低開，空頭情緒濃厚，有色金屬板塊整體承壓。

汽車

【證券時(shí)報(bào)】AI時(shí)代“新石油”價(jià)格高位震蕩銅行業(yè)下游經(jīng)營承壓

宋洪瀟預(yù)計(jì)，未來銅市場(chǎng)供需格局將呈現(xiàn)短期緊平衡、中長期結(jié)構(gòu)性短缺的特征供給端因礦端擾動(dòng)、冶煉虧損及資本開支不足而增長乏力，供應(yīng)呈現(xiàn)邊際緊張加之國內(nèi)再投產(chǎn)電解銅產(chǎn)能有限，因此供應(yīng)約束將從礦端和冶煉端體現(xiàn)在需求端，由AI數(shù)據(jù)中心、能源轉(zhuǎn)型及電網(wǎng)投資強(qiáng)力拉動(dòng)，預(yù)計(jì)在2025年精煉銅小幅過剩后，2026年將轉(zhuǎn)向至少10萬噸的短缺短期銅價(jià)或維持高位震蕩格局，但受高價(jià)抑制需求及宏觀不確定性影響，存在階段性回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

媒體報(bào)道

Mysteel解讀：10月社融信貸規(guī)模縮減 11月有色庫存變動(dòng)預(yù)計(jì)放緩

消費(fèi)來看，10月電力電網(wǎng)、房地產(chǎn)、家電等終端市場(chǎng)消費(fèi)并沒有明顯改善，導(dǎo)致下游企業(yè)收到的訂單較少，加之全球銅價(jià)飆升，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)備貨表現(xiàn)較差據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)，10月電解銅日均成交量約為2.61萬噸，較9月日均成交量減少約2785噸，因此10月市場(chǎng)消費(fèi)對(duì)電解銅社會(huì)庫存的消耗偏弱與此同時(shí)，煉廠受檢修影響發(fā)貨較少，加之月內(nèi)進(jìn)口銅數(shù)量也相對(duì)偏少，導(dǎo)致10月電解銅供應(yīng)也出現(xiàn)下滑但是需求下滑程度大于供應(yīng)，10月電解銅社會(huì)庫存較9月進(jìn)一步增加，10月30日電解銅社會(huì)庫存為19.22萬噸，較9月29日增加3.55萬噸。

主編視角

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（11.7-11.14）

報(bào)告預(yù)計(jì)，非洲和南亞的需求增長最快報(bào)告說，盡管各國正在努力采取措施，如提高能效、逐步減少使用助推氣候變暖的制冷劑、改善電網(wǎng)運(yùn)行等，但與制冷相關(guān)的溫室氣體排放量預(yù)計(jì)會(huì)大幅增長，到2050年達(dá)到72億噸二氧化碳當(dāng)量，這幾乎是2022年水平的兩倍為此，“我們必須重新構(gòu)想制冷——不是作為排放源，而是作為耐熱和可持續(xù)發(fā)展的基石” 五、數(shù)據(jù)附錄 1、電解銅與銅主力合約價(jià)差 2、電解鋁與鋁主力合約價(jià)差 。

家電

達(dá)州鋼鐵煉鋼氧槍噴頭、提釩氧槍噴頭年標(biāo)招標(biāo)公告

電解銅價(jià)格依據(jù)本招標(biāo)結(jié)果所下年標(biāo)訂貨函當(dāng)天“上海有色網(wǎng)”1#電解銅平均價(jià)格計(jì)算；φ299x12無縫鋼管價(jià)格依據(jù)本招標(biāo)結(jié)果所下年標(biāo)訂貨函當(dāng)天“我的鋼鐵網(wǎng)”上海市場(chǎng)無縫管價(jià)格行情中臨沂金正陽流體管φ273*7價(jià)格計(jì)算；φ194x8不銹鋼價(jià)格依據(jù)本招標(biāo)結(jié)果所下年標(biāo)訂貨函當(dāng)天“我的鋼鐵網(wǎng)”上海市場(chǎng)300系不銹鋼工業(yè)無縫管價(jià)格行情中能查到的304最低Φ219*4價(jià)格為依據(jù)計(jì)算 2.合同執(zhí)行期：1年（具體期限以合同約定為準(zhǔn)）。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：10月大宗商品價(jià)格指數(shù)上漲，后期或震蕩偏強(qiáng)

宏觀因素來看，雖然美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期降溫對(duì)銅價(jià)存在一定抑制但與此同時(shí)，中美貿(mào)易磋商的開啟，市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易穩(wěn)定性的擔(dān)憂消退對(duì)銅價(jià)利好基本面，海外原料供應(yīng)擾動(dòng)加劇原料緊張預(yù)期對(duì)銅價(jià)有所支撐，但電解銅的現(xiàn)貨供應(yīng)雖然在不同市場(chǎng)情況分化，整體仍相對(duì)平穩(wěn)需求端，新能源汽車、半導(dǎo)體產(chǎn)銷較好，支撐相關(guān)銅材需求但電力電網(wǎng)、房地產(chǎn)、家電等終端市場(chǎng)消費(fèi)并沒有明顯改善與此同時(shí)，銅價(jià)高位震蕩導(dǎo)致下游企業(yè)采購積極性進(jìn)一步放緩，即使部分貿(mào)易商調(diào)低現(xiàn)貨升水但成交量依舊偏低。

指數(shù)分析

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（10.24-10.31）

市場(chǎng)情況：宏觀因素來看，雖然短期內(nèi)市場(chǎng)對(duì)12月降息預(yù)期降溫對(duì)銅價(jià)存在一定抑制但與此同時(shí)，中美貿(mào)易磋商的開啟，市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易穩(wěn)定性的擔(dān)憂消退對(duì)銅價(jià)利好基本面，海外原料供應(yīng)擾動(dòng)加劇原料緊張預(yù)期對(duì)銅價(jià)有所支撐，但電解銅的現(xiàn)貨供應(yīng)雖然在不同市場(chǎng)情況分化，整體仍相對(duì)平穩(wěn)需求端，新能源汽車、半導(dǎo)體產(chǎn)銷較好，支撐相關(guān)銅材需求但電力電網(wǎng)、房地產(chǎn)、家電等終端市場(chǎng)消費(fèi)并沒有明顯改善。

家電

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.10.31）

但與此同時(shí)，中美貿(mào)易磋商的開啟，市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易穩(wěn)定性的擔(dān)憂消退對(duì)銅價(jià)利好基本面，海外原料供應(yīng)擾動(dòng)加劇原料緊張預(yù)期對(duì)銅價(jià)有所支撐，但電解銅的現(xiàn)貨供應(yīng)雖然在不同市場(chǎng)情況分化，整體仍相對(duì)平穩(wěn)需求端，新能源汽車、半導(dǎo)體產(chǎn)銷較好，支撐相關(guān)銅材需求但電力電網(wǎng)、房地產(chǎn)、家電等終端市場(chǎng)消費(fèi)并沒有明顯改善與此同時(shí)，銅價(jià)高位震蕩導(dǎo)致下游企業(yè)采購積極性進(jìn)一步放緩，即使部分貿(mào)易商調(diào)低現(xiàn)貨升水但成交量依舊偏低因此整體來看，當(dāng)前基本面對(duì)銅價(jià)的支撐較為有限。

情緒指數(shù)

Mysteel周報(bào)：精銅桿訂單明顯回落 再生銅桿投機(jī)交易快速提升（9.19-9.28）

本周（9.22-9.26）再生銅桿總成交3.47萬噸，較上周（9.15-9.19）總成交1.90萬噸增1.57萬噸，環(huán)比漲幅82.50% 【行業(yè)動(dòng)態(tài)】 長高電新子公司中標(biāo)約3.13億元國家電網(wǎng)采購項(xiàng)目 9月25日，長高電新發(fā)布午間公告稱，近日，國家電網(wǎng)有限公司電子商務(wù)平臺(tái)發(fā)布了《國家電網(wǎng)有限公司2025年第六十批采購（輸變電項(xiàng)目第四次變電設(shè)備（含電纜）招標(biāo)采購）中標(biāo)公告》《國家電網(wǎng)有限公司2025年第六十一批采購（輸變電項(xiàng)目第四次變電設(shè)備單一來源采購）成交公告》……點(diǎn)擊查看詳情 江西和正銅業(yè)年產(chǎn)18萬噸再生電解銅項(xiàng)目環(huán)評(píng)公示 據(jù)上饒市橫峰生態(tài)環(huán)境局25日消息，江西和正銅業(yè)有限公司年產(chǎn)18萬噸再生電解銅項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)第二次信息公示。

周報(bào)

Mysteel：四季度銅面臨多因素干擾 銅價(jià)突破壓力大預(yù)計(jì)高位震蕩運(yùn)行

四季度預(yù)計(jì)能達(dá)到429.92萬噸，延續(xù)增長表現(xiàn)，預(yù)計(jì)將達(dá)到年內(nèi)最高值；預(yù)計(jì)國內(nèi)全年耗精銅量將達(dá)到1628.75萬噸，同比增加93.97萬噸，同比增幅6.12%；全年的主要需求增長點(diǎn)來自傳統(tǒng)行業(yè)，諸如電網(wǎng)投資，預(yù)計(jì)電網(wǎng)投資全年能為銅消費(fèi)帶來近60萬噸的銅消費(fèi)增長 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 然而隨著近期銅價(jià)的持續(xù)走高，市場(chǎng)消費(fèi)受阻，從Mysteel所調(diào)研的小樣本電解銅、銅桿交易企業(yè)的日度成交來看，自9月24日銅價(jià)上漲以來，市場(chǎng)交易量有明顯減弱。

主編視角

【華夏時(shí)報(bào)】國內(nèi)銅價(jià)日漲超2000元／噸！全球第二大銅礦停產(chǎn)，供應(yīng)將失衡？紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)等股價(jià)異動(dòng)

行情數(shù)據(jù)顯示，9月24日，LME倫銅飆漲3.46%至10320美元/噸而據(jù)隆眾資訊提供的資料，9月25日，滬銅主力合約高點(diǎn)攀升至82980元/噸根據(jù)恒訊通網(wǎng)2025年9月25日11時(shí)4分發(fā)布的數(shù)據(jù)，長江現(xiàn)貨1#電解銅價(jià)格為82400—82600元/噸，均價(jià)為82500元/噸，較昨日均價(jià)80050元/噸上漲2450元，漲幅為3.06%。

媒體報(bào)道

Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格（8.29-9.5）

與此同時(shí)，VHBS分析師指出，集運(yùn)租船市場(chǎng)依然“強(qiáng)勁”，短期內(nèi)沒有明顯變化的跡象簡(jiǎn)言之，傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為，如果運(yùn)價(jià)呈下行趨勢(shì)，租船市場(chǎng)通常也應(yīng)緊隨其后，這表明行業(yè)整體進(jìn)入“衰退”階段，企業(yè)應(yīng)當(dāng)“熬”字當(dāng)先然而，就目前的集運(yùn)市場(chǎng)而言，隨著全球貿(mào)易格局的變化，班輪聯(lián)盟重組以及船隊(duì)運(yùn)力、網(wǎng)絡(luò)的持續(xù)發(fā)展，集運(yùn)市場(chǎng)可能又進(jìn)入一輪“搶”占市場(chǎng)份額的新階段 五、數(shù)據(jù)附錄 1、電解銅與銅主力合約價(jià)差 2、電解鋁與鋁主力合約價(jià)差 。

船舶

Mysteel周報(bào)：精銅桿交易熱度回升明顯 再生銅桿現(xiàn)貨供應(yīng)趨緊（7.4-7.11）

具體來看，本周銅價(jià)回落幅度較大，同時(shí)區(qū)域電解銅升貼水走弱，周內(nèi)成品加工費(fèi)下調(diào)明顯，疊加期銅遠(yuǎn)近合約價(jià)差走擴(kuò)，區(qū)域貿(mào)易商為落袋為安，加工費(fèi)持續(xù)下調(diào)，市場(chǎng)出現(xiàn)諸多低價(jià)貨源，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)極其激烈，受此影響，多數(shù)銅桿企業(yè)受限于原料長單及生產(chǎn)成本等影響，成品競(jìng)爭(zhēng)力下降，零單成交受阻，更多以長單交付為主；總的來看，本周銅桿企業(yè)點(diǎn)價(jià)較為不錯(cuò)，出貨情況相較上周有所增加，但訂單受貿(mào)易商清庫動(dòng)作影響，增量有限最后，從消費(fèi)來看，7月終端消費(fèi)訂單仍有下滑，高溫影響持續(xù)增加，市政工程、新能源、家電等方面訂單均表現(xiàn)不佳，南網(wǎng)國網(wǎng)中標(biāo)的企業(yè)訂單相對(duì)尚可，但僧多粥少，多數(shù)線纜企業(yè)訂單情況仍不太理想，家裝線訂單表現(xiàn)相對(duì)企穩(wěn)，不過本周銅價(jià)跌幅較大，綜合來看，本周線纜企業(yè)逢低拿貨動(dòng)作有所增加。

周報(bào)

Mysteel參考丨從近期供需情況探究銅市場(chǎng)變化趨勢(shì)

但市場(chǎng)消費(fèi)韌性較強(qiáng)，消費(fèi)同比表現(xiàn)依然不差 圖12：Mysteel調(diào)研國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨成交情況（單位：噸） 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 五、總結(jié)預(yù)測(cè) 綜合來看，隨著全球貿(mào)易摩擦階段性降溫，市場(chǎng)情緒變化有所放緩，但宏觀面不確定仍存，對(duì)銅價(jià)擾動(dòng)較大。

Mysteel參考

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年銅價(jià)支撐依然較強(qiáng) 但高位壓力較大

新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，以及電網(wǎng)工程等領(lǐng)域的投資增加，為紫銅板帶的需求提供了較強(qiáng)支撐，傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域以及房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展疲軟，導(dǎo)致黃銅板帶的出貨情況愈發(fā)困難，高端電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展，如AI等，將大幅增加高端合金板帶的需求，這其中也將拉動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品的進(jìn)口量貿(mào)易方面，下半年或?qū)⒀永m(xù)上半年低庫存，慢節(jié)奏的拿貨情況，市場(chǎng)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理更加嚴(yán)格 3.3 銅箔市場(chǎng) 3.3.1 電解銅箔加工費(fèi)走勢(shì)回顧 上半年電解銅箔加工費(fèi)整體偏弱，雖然下行速度有所放緩，但受需求疲軟、銅價(jià)大幅波動(dòng)以及新增產(chǎn)能釋放等多方面因素的影響，持續(xù)處于承壓狀態(tài)。

年報(bào)

期貨日?qǐng)?bào)：“礦荒”導(dǎo)致“錠缺”，滬銅主力合約重回80000元／噸關(guān)口

看向需求端，據(jù)顧馮達(dá)介紹，上半年銅市需求韌性較強(qiáng)我國電網(wǎng)投資上半年同比增速接近20%，在一定程度上對(duì)沖了房地產(chǎn)行業(yè)疲軟對(duì)空調(diào)產(chǎn)量的拖累更為關(guān)鍵的是，全球三大交易所和保稅區(qū)庫存降至45萬噸左右的絕對(duì)低位，且6月底7月初全球逆勢(shì)去庫反映出現(xiàn)貨電解銅供應(yīng)趨緊，“礦荒”導(dǎo)致“錠缺”的產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀，構(gòu)筑了銅價(jià)中長期難以大幅下跌的基礎(chǔ) 展望后市，王云飛認(rèn)為，需關(guān)注兩個(gè)要點(diǎn)：一是美國對(duì)全球終端需求的“軋空”行為何時(shí)停止。

國內(nèi)資訊

Mysteel周報(bào)：精銅桿訂單回升提貨下滑 再生銅桿原料抗跌明顯（6.6-6.13）

具體來看，本周銅價(jià)整體走勢(shì)向上，疊加區(qū)域電解銅升貼水上調(diào)，成品加工費(fèi)被迫跟隨調(diào)價(jià)，但由于下周一合約將交割換月，故多數(shù)下游企業(yè)周內(nèi)采購優(yōu)先執(zhí)行長單，即使是個(gè)別大型銅桿企業(yè)周內(nèi)成交也表現(xiàn)平平，多數(shù)企業(yè)日均成交量在100-300噸不等最后，從消費(fèi)來看，目前華南終端訂單已經(jīng)表現(xiàn)出一定的淡季效應(yīng)，即使是南網(wǎng)國網(wǎng)等方面的下單也有所減緩，至于房地產(chǎn)、基建、家裝、家電等消費(fèi)疲態(tài)較為明顯，綜合來看，本周多數(shù)線纜企業(yè)精銅桿基本以長單提貨為主，提貨量隨時(shí)間推移逐步減少。

周報(bào)