寶城期貨：銅價(jià)短期寬幅整理 靜待產(chǎn)業(yè)基本面明朗

CSPT成員企業(yè)的電解銅產(chǎn)能約占全國(guó)的70%，因此這一集體減產(chǎn)共識(shí)傳遞出明確的市場(chǎng)信號(hào)：礦端供應(yīng)短缺壓力已切實(shí)傳導(dǎo)至冶煉環(huán)節(jié)若減產(chǎn)措施落實(shí)，將進(jìn)一步加劇2026年精煉銅供應(yīng)緊張局面 近期，國(guó)家電網(wǎng)公布了“十五五”期間的投資規(guī)劃，預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)投資將達(dá)4萬(wàn)億元，較“十四五”期間增長(zhǎng)40%，旨在以擴(kuò)大有效投資推動(dòng)新型電力系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈高質(zhì)量發(fā)展這為銅市長(zhǎng)期需求提供了堅(jiān)實(shí)的“壓艙石”，尤其是通過(guò)特高壓、配電網(wǎng)和新能源三大領(lǐng)域，直接且穩(wěn)定地拉動(dòng)銅消費(fèi)，進(jìn)一步鞏固銅在能源轉(zhuǎn)型中的核心戰(zhàn)略地位。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：2026年1月13日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：昨日干凈銅精礦指數(shù)報(bào) -45 美元/干噸，與上一工作日持平部分煉廠現(xiàn)貨需求有所增加，但整體仍以剛需采購(gòu)為主與此同時(shí)，部分煉廠已明確2026年減產(chǎn)計(jì)劃，其中大多通過(guò)安排檢修來(lái)實(shí)現(xiàn)，也有少數(shù)煉廠計(jì)劃直接降低原料投料量 電解銅：1月12日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.18萬(wàn)噸，較上個(gè)交易日減少1.44萬(wàn)噸，環(huán)比減少39.75%。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel解讀：新年伊始 1月電解銅產(chǎn)量或維持“開(kāi)門(mén)紅”表現(xiàn)

不過(guò)仍有諸多因素制約冶煉企業(yè)產(chǎn)量的提升，首先銅精礦緊張局面仍在延續(xù)，12月銅精礦TC價(jià)格持續(xù)表現(xiàn)低位下跌；其次冶煉廠四季度追產(chǎn)的情況有所下降，主因高銅價(jià)下企業(yè)產(chǎn)值目標(biāo)任務(wù)壓力較小，12月份追產(chǎn)動(dòng)作并不明顯，反而部分企業(yè)因提前完成年度任務(wù)而出現(xiàn)小幅減產(chǎn)的情況；最后在礦端供應(yīng)緊張的大背景下，國(guó)內(nèi)冶煉對(duì)再生銅原料需求增加，但受政策等影響，國(guó)內(nèi)再生銅原料供應(yīng)仍與較大提升空間 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 另?yè)?jù)Mysteel調(diào)研國(guó)內(nèi)60家電解銅生產(chǎn)企業(yè)計(jì)劃安排來(lái)看，涉及精煉產(chǎn)能1683萬(wàn)噸（含2026年新增產(chǎn)能）樣本覆蓋率99.41%得出：2026年1月國(guó)內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量117.69萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.87%，同比增加11.26%。

有色聚焦

Mysteel年報(bào)：2026年銅桿競(jìng)爭(zhēng)激烈加劇供應(yīng)不確定性

不過(guò)，在電解銅長(zhǎng)單價(jià)格上漲，銅桿長(zhǎng)單價(jià)格下跌的趨勢(shì)下，部分銅箔企業(yè)的原料選擇開(kāi)始進(jìn)一步向銅桿企業(yè)傾斜，2026年來(lái)自銅箔市場(chǎng)的用料需求預(yù)計(jì)將有所增加 2026年再生銅桿預(yù)計(jì)產(chǎn)量為256.17萬(wàn)噸，較2025年增加11.63萬(wàn)噸，同比增幅4.75%，占2026年銅桿供應(yīng)總增長(zhǎng)量的15.89%；2026年再生銅桿市場(chǎng)的不確定因素依然較大，尤其是部分市場(chǎng)的政策調(diào)整和不確定性，導(dǎo)致當(dāng)?shù)氐?em class='keyword'>企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃與安排完全待定，如若出現(xiàn)大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)調(diào)整變化，2026年的再生銅桿的供應(yīng)格局將有所改變，其中最可能出現(xiàn)的是再生銅桿企業(yè)繼續(xù)規(guī)模性減產(chǎn)和停產(chǎn)，而反饋向精銅桿端的產(chǎn)出預(yù)計(jì)將有進(jìn)一步加大。

年報(bào)

Mysteel周報(bào)：機(jī)械制造業(yè)原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（12.6-12.12）

供給端，海外鋁企存在減產(chǎn)擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)受高利潤(rùn)支撐維持高負(fù)荷開(kāi)工需求端，年末消費(fèi)趨弱疊加鋁價(jià)高位抑制，鋁加工開(kāi)工率承壓回落，后續(xù)受冬季施工受限、訂單不足等因素影響，需求整體將呈現(xiàn)環(huán)比下降態(tài)勢(shì) 2、銅市場(chǎng) （1）成交情況：根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），上周（12.8-12.12）成交量為10.57萬(wàn)噸，較（12.1-12.5）成交量為11.63萬(wàn)噸減少1.06萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.11%。

機(jī)械

Mysteel：2025年12月5日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：國(guó)內(nèi)主流冶煉廣均披露 2026 年減產(chǎn)計(jì)劃，但目前減產(chǎn)細(xì)節(jié)尚不明確2026 年長(zhǎng)單談判仍無(wú)實(shí)質(zhì)進(jìn)展，分歧明顯，日本企業(yè)暫無(wú)明確報(bào)價(jià)，市場(chǎng)傳聞“日本holiday”，但未獲證實(shí)市場(chǎng)普遍等待 Benchmark基準(zhǔn)價(jià)出臺(tái)，在此之前，長(zhǎng)單談判難有突破 電解銅：12月4日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.14萬(wàn)噸，較上個(gè)交易日減少0.39萬(wàn)噸，環(huán)比減少15.48%。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年12月9日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：國(guó)內(nèi)部分礦山預(yù)計(jì)12月確定26年系數(shù)，部分礦山初步預(yù)計(jì)出廠系數(shù)在92%-94%之間，較去年上調(diào)明顯國(guó)內(nèi)部分治煉廠均披露2026年減產(chǎn)計(jì)劃，并且計(jì)劃以檢修形式實(shí)現(xiàn) 電解銅：昨日銅價(jià)繼續(xù)漲幅相對(duì)明顯，貿(mào)易商反饋下游企業(yè)接貨情緒表現(xiàn)偏弱，基本維持剛需壓價(jià)采購(gòu)為主，日內(nèi)傾向于平水附近接貨，但是由于部分主流平水銅品牌流通比較少，品牌價(jià)差表現(xiàn)較大；但由于下游消費(fèi)受限，現(xiàn)貨升水承壓有所回落。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：價(jià)格攀升后精銅桿市場(chǎng)原料、成品庫(kù)存現(xiàn)狀調(diào)研

目前銅價(jià)仍在持續(xù)上漲且不斷刷新歷史記錄，絕對(duì)價(jià)格重心明顯上移，部分區(qū)域精銅桿企業(yè)反饋正在面臨訂單持續(xù)減少、庫(kù)存積壓和后續(xù)減產(chǎn)的壓力，為更好地了解目前精銅桿市場(chǎng)實(shí)際情況，Mysteel銅桿團(tuán)隊(duì)調(diào)研了21家精銅桿企業(yè)（年產(chǎn)能合計(jì)574.5萬(wàn)噸）最新的庫(kù)存情況，調(diào)研結(jié)果如下（詳細(xì)情況附于文末）： 一、原料庫(kù)存：提前儲(chǔ)備、以銷定采策略綜合調(diào)整 調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至12月5日，樣本企業(yè)廠內(nèi)電解銅庫(kù)存合計(jì)約3.6萬(wàn)噸。

主編視角

Mysteel解讀：銅棒行業(yè)承壓 高成本難題待解

國(guó)際銅研究組織（ICSG）數(shù)據(jù)顯示，2025年8-9月全球銅礦產(chǎn)量同比出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)2025年第三季度，前二十的大銅礦產(chǎn)量同比下降6.5%，部分企業(yè)受外部擾動(dòng)和內(nèi)部因素影響出現(xiàn)減產(chǎn)例如，印尼Grasberg銅礦因事故導(dǎo)致產(chǎn)量同比下降13%，嘉能可前三季度銅產(chǎn)量同比也下降17%這種緊張局勢(shì)直接體現(xiàn)在進(jìn)口銅精礦加工費(fèi)（TC）上，11月中旬TC現(xiàn)貨價(jià)深陷-41.82美元/噸的歷史低位，表明銅礦供應(yīng)非常緊張此外，10月國(guó)內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量110.61萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.8%，進(jìn)一步印證了供應(yīng)端的壓力。

主編視角

Mysteel解析：佛山200系不銹鋼四重原料角力下 區(qū)間震蕩成主旋律

對(duì)于市場(chǎng)參與者而言，需聚焦基本面細(xì)節(jié)與情緒面變化，以靈活的操作策略應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)貿(mào)易商應(yīng)把握波段機(jī)會(huì)，下游企業(yè)應(yīng)優(yōu)化采購(gòu)節(jié)奏，共同在震蕩格局中尋找盈利空間未來(lái)需重點(diǎn)關(guān)注鎳鐵價(jià)格的止跌情況、鋼廠減產(chǎn)的實(shí)際效果、電解銅庫(kù)存的去化進(jìn)度以及宏觀政策的邊際變化，這些因素將共同決定200系不銹鋼市場(chǎng)的下一步走向

不銹鋼頭條

Mysteel：2025年10月30日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)近期無(wú)明顯變化，加工費(fèi)持續(xù)承壓的態(tài)勢(shì)，交投氛圍冷清據(jù)Mysteel調(diào)研，最近vale的兩個(gè)礦山招標(biāo)5萬(wàn)噸，成交價(jià)格在-90美元中位CSPT召開(kāi)季度會(huì)議，不敲定2025年第四季度銅精礦現(xiàn)貨TC指導(dǎo)價(jià)，會(huì)上呼吁聯(lián)合減產(chǎn)，規(guī)定加工費(fèi)的底線2025年第一季度銅精礦現(xiàn)貨TC指導(dǎo)價(jià)為25美元/干噸，第二三季度均未設(shè)定指導(dǎo)價(jià) 電解銅：10月29日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.04萬(wàn)噸，較上個(gè)交易日減少0.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.70%。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel解讀：9月社融信貸延續(xù)同比少增 10月中下旬有色庫(kù)存走勢(shì)分化

9月在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的支撐下，銅價(jià)重心上移，對(duì)下游企業(yè)采購(gòu)需求有所抑制國(guó)慶節(jié)前雖然有部分企業(yè)存在備貨情緒，但印尼Grasberg銅礦減產(chǎn)預(yù)期使得全球銅價(jià)飆升，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)實(shí)際備貨表現(xiàn)一般，不及往年同期整體來(lái)看，據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)，9月電解銅日均成交量約為2.89萬(wàn)噸，較8月日均成交量減少約2480噸，因此9月市場(chǎng)消費(fèi)對(duì)電解銅社會(huì)庫(kù)存的消耗偏弱。

主編視角

Mysteel：2025年10月10日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)TC維持-30高位至-40低位區(qū)間震蕩近期銅精礦市場(chǎng)呈現(xiàn)供需博弈下的相對(duì)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)進(jìn)口干凈銅精礦日指數(shù)TC 小幅波動(dòng)，國(guó)產(chǎn)礦計(jì)價(jià)系數(shù)持平進(jìn)口礦TC依舊處于低位冶煉廠采購(gòu)策略分化，雖面臨成本壓力但無(wú)減產(chǎn)意向;貿(mào)易商現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)平靜對(duì)后期加工費(fèi)態(tài)度消極 電解銅：昨日銅價(jià)大幅跳空高開(kāi)，重心上移明顯，下游企業(yè)畏高情緒濃厚，入市接貨需求難有明顯回升，現(xiàn)貨成交氛圍整體成交相對(duì)一般，但節(jié)假期間上海市場(chǎng)到貨相對(duì)較少，庫(kù)存有所下降，現(xiàn)貨升水亦表現(xiàn)小幅回升。

行情簡(jiǎn)評(píng)

【上海證券報(bào)】“黑天鵝”突襲！全球銅市大漲

銅加工企業(yè)或適度減產(chǎn)，國(guó)內(nèi)電解銅市場(chǎng)或進(jìn)一步累庫(kù)

媒體報(bào)道

Mysteel：2025年9月18日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨TC持穩(wěn)，整體情緒較為謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨成交持續(xù)清淡干凈銅精礦現(xiàn)貨TC主要在-30高位到40低位范圍內(nèi)上下震蕩，據(jù)調(diào)研，某煉廠和貿(mào)易商以-41成交10月船期的干凈礦某煉廠接到貿(mào)易商四季度打包礦報(bào)盤(pán)-42國(guó)產(chǎn)礦方面，有煉廠表示系數(shù)在95-96之間近期銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供需僵持、價(jià)格博弈激烈的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)活躍度偏低，貿(mào)易商與煉廠對(duì)長(zhǎng)單及現(xiàn)貨價(jià)格的分歧顯著，同時(shí)受硫酸價(jià)格波動(dòng)、進(jìn)口礦供應(yīng)變化及明年減產(chǎn)預(yù)期等影響 電解銅：9月17日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.51萬(wàn)噸，較上一個(gè)交易日增加0.01萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.23%。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年9月8日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：上周買(mǎi)賣雙方多以觀望為主，整體情緒較為謹(jǐn)慎，貿(mào)易商堅(jiān)持-40低位加工費(fèi)，煉廠堅(jiān)持-30高位的加工費(fèi)，市場(chǎng)分歧仍存據(jù)某市場(chǎng)參與者透露，日本有兩家煉廠明年可能面臨重大調(diào)整: 其中一家計(jì)劃減產(chǎn)30%，另一家則可能直接關(guān)停 電解銅：上周銅價(jià)重心繼續(xù)上移，現(xiàn)貨升水回落，隨著銅價(jià)部分時(shí)間走高，下游企業(yè)入市接貨意愿一般，采購(gòu)情緒稍顯觀望，同時(shí)周內(nèi)進(jìn)口銅集中到貨流入，低價(jià)貨源拖累現(xiàn)貨升水，升水重心亦有所走跌；本周來(lái)看，考慮到進(jìn)口增量仍存，同時(shí)銅價(jià)高位運(yùn)行，下游消費(fèi)提升空間預(yù)計(jì)受限，但周內(nèi)臨近交割，持貨商貼水出貨意愿難有體現(xiàn)，同時(shí)后續(xù)價(jià)格回落，下游采購(gòu)需求預(yù)計(jì)提振，現(xiàn)貨升水亦將止跌回升，整體維持升0~升250元/噸區(qū)間運(yùn)行為主。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅棒企業(yè)訂單平平 市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎

其中紹興市場(chǎng)黃銅棒主流牌號(hào)HPb59-1報(bào)54600元/噸，較上一交易日持平；HPb57-3報(bào)53400元/噸，較上一交易日持平；CW617N報(bào)54800元/噸，較上一交易日持平多家銅企反饋目前市場(chǎng)形勢(shì)嚴(yán)峻，終端需求偏弱，新訂單普遍偏弱，疊加部分地區(qū)政策面影響，個(gè)別企業(yè)進(jìn)行減產(chǎn)，而下游市場(chǎng)大多仍持觀望情緒，采購(gòu)謹(jǐn)慎，以剛需為主 原料市場(chǎng) 上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格78820元/噸，較上一交易日上漲50元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel調(diào)研：鋰電池需求回暖電子市場(chǎng)承壓 7月電解銅箔需求微增

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、減產(chǎn)與增產(chǎn)并存 6月電解銅箔供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定 Mysteel調(diào)研國(guó)內(nèi)57家電解銅箔生產(chǎn)企業(yè)涉及產(chǎn)能179萬(wàn)噸(含2025年新增調(diào)研產(chǎn)能)數(shù)據(jù)顯示2025年6月國(guó)內(nèi)電解銅箔產(chǎn)量9.96萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.1%，其中電子電路銅箔3.85萬(wàn)噸，鋰電銅箔6.11萬(wàn)噸。

主編視角

Mysteel調(diào)研：2025年江西銅板帶箔產(chǎn)業(yè)調(diào)研報(bào)告

【調(diào)研總結(jié)】 1.生產(chǎn)：多數(shù)企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏較為平穩(wěn)，并沒(méi)有因?yàn)殂~價(jià)波動(dòng)、出口變化等原因出現(xiàn)大幅度的增減產(chǎn)，新增產(chǎn)能和廠區(qū)也在陸續(xù)落地中調(diào)研企業(yè)中，電解銅箔企業(yè)相比于去年供應(yīng)明顯增多，銅板帶企業(yè)基本于去年持平，并未有太大增長(zhǎng) 2.原料：銅箔廠由于下游客戶基本存在賬期，所以對(duì)于原料供應(yīng)商也有一定的賬期要求。

主編視角

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年銅價(jià)支撐依然較強(qiáng) 但高位壓力較大

（二）精煉銅產(chǎn)量分析 根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，2025年上半年國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量約為662.08萬(wàn)噸，同比增加76.39萬(wàn)噸，增幅達(dá)到13.09%，上半年冶煉企業(yè)產(chǎn)量增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在二季度，預(yù)計(jì)二季度國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)為339.13萬(wàn)噸，較2024年二季度增加47.1萬(wàn)噸，增幅為16.13%；較2025年一季度增加16.25萬(wàn)噸，增幅為5.03%，二季度冶煉廠產(chǎn)量出現(xiàn)超預(yù)期的增長(zhǎng)即使國(guó)內(nèi)冶煉廠在二季度檢修小高峰有一定的減產(chǎn)預(yù)期，但部分新投產(chǎn)能的投產(chǎn)為產(chǎn)出帶來(lái)了增量貢獻(xiàn)。

年報(bào)