Mysteel日?qǐng)?bào)：銅管價(jià)格持穩(wěn) 散單消費(fèi)疲軟

【市場(chǎng)總結(jié)】 今日銅管企業(yè)散單成交較昨日變化不大，部分貿(mào)易商報(bào)加工費(fèi)小幅上漲，由于年末庫(kù)存不多且詢價(jià)客戶減少，希望博取更多利潤(rùn)，后期等待價(jià)格回落完成節(jié)前補(bǔ)庫(kù)任務(wù) 【原料市場(chǎng)】 上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格101635元/噸，較上一交易日上漲155元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

白銀集團(tuán)奪取首月生產(chǎn)“開門紅”

冶煉系統(tǒng)以利潤(rùn)為導(dǎo)向，以成本為抓手，緊盯作業(yè)率、投料量、產(chǎn)量、質(zhì)量、安全環(huán)保等重點(diǎn)工作，全力應(yīng)對(duì)嚴(yán)寒天氣對(duì)生產(chǎn)工藝的影響，推行預(yù)防性檢維修和設(shè)備維護(hù)，產(chǎn)品產(chǎn)量、主要爐窯作業(yè)率等指標(biāo)均超預(yù)算目標(biāo)完成其中，銅業(yè)公司白銀爐、閃速爐作業(yè)率完成100%，電解槽開槽率達(dá)到100%，A級(jí)銅品級(jí)率達(dá)到98.55%；鉛鋅廠、成州鋅冶煉廠4臺(tái)焙燒爐作業(yè)率均為100% 銅業(yè)公司熔煉車間區(qū)域技術(shù)主管蘇守偉： 元月份，熔煉車間持續(xù)提升閃速爐、白銀爐高限穩(wěn)產(chǎn)能力，通過加大凍礦破碎利用力度，強(qiáng)化爐體及系統(tǒng)設(shè)備隱患排查治理，閃速爐、白銀爐作業(yè)率均實(shí)現(xiàn)100%，礦產(chǎn)粗銅產(chǎn)量完成計(jì)劃的116%，實(shí)現(xiàn)首月“開門紅”。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

大宗商品輪動(dòng)上漲的核心邏輯解析

從供給端來看，全球礦業(yè)巨頭前期資本開支不足，產(chǎn)能擴(kuò)張滯后，導(dǎo)致供應(yīng)增長(zhǎng)乏力，而部分地區(qū)的供給擾動(dòng)進(jìn)一步加劇了供應(yīng)短缺以銅為例，全球銅礦從投資到量產(chǎn)需7至8年，上一輪投資高峰在2015年，2022年后缺乏新的大型項(xiàng)目，供給收縮態(tài)勢(shì)明顯；同時(shí)，智利、秘魯?shù)戎饕a(chǎn)銅國(guó)面臨礦山品位下降、勞工罷工、政策不確定性等問題，進(jìn)一步限制了銅供應(yīng)，未來銅精礦市場(chǎng)將出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間的供應(yīng)短缺 鋁的供應(yīng)短缺同樣突出，全球電解鋁產(chǎn)能受電力約束、環(huán)保政策限制，擴(kuò)張乏力，國(guó)內(nèi)電解鋁建成產(chǎn)能達(dá)4483萬噸/年，基本觸及行業(yè)“天花板”調(diào)控目標(biāo)，海外印尼、越南等地因電力瓶頸擴(kuò)產(chǎn)緩慢；2025年10月冰島世紀(jì)鋁業(yè)冶煉廠突發(fā)減產(chǎn)，直接造成全球電解鋁供應(yīng)減少約20萬噸，進(jìn)一步加劇了供應(yīng)緊張格局。

宏觀分析

Mysteel早讀：中國(guó)1月LPR連續(xù)第八個(gè)月維持不變 有色金屬全線飄綠

展望中長(zhǎng)期發(fā)展，集團(tuán)還計(jì)劃制定額外年產(chǎn)50萬噸電解鋁項(xiàng)目的規(guī)劃工作，以進(jìn)一步擴(kuò)大集團(tuán)的電解鋁產(chǎn)能規(guī)模，擴(kuò)展電解鋁相關(guān)業(yè)務(wù)在長(zhǎng)期戰(zhàn)略層面，集團(tuán)計(jì)劃逐步提升集團(tuán)的電解鋁產(chǎn)能，以期實(shí)現(xiàn)集團(tuán)電解鋁及氧化鋁的產(chǎn)能匹配通過上下游產(chǎn)能的協(xié)同發(fā)展，集團(tuán)將持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，發(fā)揮一體化運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，以及提升整體經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力 ◎【騰遠(yuǎn)鈷業(yè)：公司電積銅現(xiàn)有產(chǎn)能6萬噸，另有3萬噸銅產(chǎn)能項(xiàng)目在建】1月20日訊，騰遠(yuǎn)鈷業(yè)（301219.SZ）1月16日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司電積銅現(xiàn)有產(chǎn)能6萬噸，另有3萬噸銅產(chǎn)能項(xiàng)目在建。

有色聚焦

Mysteel解讀：2025年電解銅箔出口增長(zhǎng)21% 2026年出口步伐或?qū)⒓涌?/a>

Mysteel朝聞鋁市：中國(guó)1月LPR連續(xù)第八個(gè)月維持不變 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期寬幅震蕩

公司本期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要系電解鋁業(yè)務(wù)成本下降及銷售價(jià)格上漲影響 銅陵光華鋁業(yè)制造有限公司擬建廢鋁回收綜合利用改擴(kuò)建項(xiàng)目，項(xiàng)目目前處于環(huán)境影響報(bào)告書受理公示階段 【要點(diǎn)小結(jié)】宏觀方面：日本長(zhǎng)債遭拋售、遭遇“特拉斯時(shí)刻”，疊加格陵蘭危機(jī)，避險(xiǎn)情緒升溫，市場(chǎng)現(xiàn)“賣出美國(guó)”交易美股主要股指全線大跌，標(biāo)普500抹平了今年以來全部漲幅。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Taseko：Florence銅礦將于2026年初投產(chǎn)首批陰極銅

加拿大Taseko Mines已完成其位于亞利桑那州的Florence銅礦項(xiàng)目的建設(shè)，并正在進(jìn)入井場(chǎng)作業(yè)和溶劑萃取及電解精煉(SX/EW)工廠的調(diào)試階段，目標(biāo)是在幾周內(nèi)實(shí)現(xiàn)首次銅生產(chǎn) SX/EW工廠的調(diào)試工作進(jìn)展順利，沒有出現(xiàn)重大問題，預(yù)計(jì)很快就能啟動(dòng)Florence的鉆井作業(yè)也已恢復(fù)，現(xiàn)場(chǎng)有三臺(tái)鉆機(jī)正在作業(yè)，以擴(kuò)大商業(yè)井場(chǎng)，預(yù)計(jì)此舉將支持更高的溶液流量，并在今年的增產(chǎn)期間提高銅產(chǎn)量。

上游企業(yè)

Mysteel周報(bào)：機(jī)械制造業(yè)原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（1.4-1.9）

（2）基本面情況：基本面方面，智利曼托韋德礦罷工或持續(xù)，加劇銅精礦原料供應(yīng)短缺擔(dān)憂國(guó)內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)持續(xù)為負(fù)，銅冶煉廠無法通過長(zhǎng)協(xié)訂單獲得利潤(rùn)整體宏觀面及基本面對(duì)于銅價(jià)有所支撐需求方面，近期銅價(jià)連續(xù)走高后，下游銅材廠采購(gòu)趨于謹(jǐn)慎，高位促使下游恐高情緒蔓延，接貨情緒普遍不高，電解銅現(xiàn)貨升水承壓，國(guó)內(nèi)電解銅庫(kù)存不斷增加，且價(jià)格漲勢(shì)過快，2026年電解銅、銅材長(zhǎng)單談判僵持 四、市場(chǎng)情緒與下周預(yù)判 五、政策與行業(yè)熱點(diǎn)速遞 1、鋼鐵行業(yè) （1）供應(yīng)方面，五大鋼材品種供應(yīng)818.59萬噸，周環(huán)比增長(zhǎng)3.41萬噸，增幅0.4%。

機(jī)械

全球銅礦系列專題報(bào)告（一）——全球前20大銅礦項(xiàng)目全景盤點(diǎn)

該礦山位于智利北部阿塔卡馬沙漠，地處安托法加斯塔大區(qū)卡拉馬市以北15公里，海拔約2850米其開采歷史可追溯至早期印第安人手工開采，1915年進(jìn)入工業(yè)化采礦階段，1971年智利銅礦國(guó)有化后歸入Codelco旗下，2019年正式啟動(dòng)露天轉(zhuǎn)地下的轉(zhuǎn)型工程礦山配套選礦廠、火法冶煉廠及精煉廠，主要產(chǎn)品為銅精礦、電解精煉陰極銅，伴生產(chǎn)品包括金、鉬、銀等有價(jià)元素 根據(jù)2024年財(cái)報(bào)披露，丘基卡馬塔銅礦地下開采區(qū)域的銅金屬儲(chǔ)量達(dá)10.22億噸，平均品位0.78%；2024年該礦山銅年產(chǎn)量約28.9萬金屬噸，2023年產(chǎn)量24.8萬金屬噸。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel電解銅月度報(bào)告（2025年12月）

1-12月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為1356.15萬噸，同比增加14.5%；2026年1月國(guó)內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量117.69萬噸，環(huán)比增加1.87%，同比增加11.26% 12月產(chǎn)量環(huán)比表現(xiàn)增加，產(chǎn)量增加的原因主要有：一是國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)檢修高峰期已過，12月份檢修企業(yè)較少，且影響產(chǎn)量較少；二是受前期檢修影響的冶煉企業(yè)逐漸恢復(fù)正常生產(chǎn)，產(chǎn)量回升；三是2025年最后一個(gè)月，部分冶煉企業(yè)為完成全年產(chǎn)量計(jì)劃而表現(xiàn)出追產(chǎn)動(dòng)作；四是銅價(jià)的大幅上漲使得精廢價(jià)差拉大，再生銅原料供應(yīng)增加，市場(chǎng)上陽極板供應(yīng)表現(xiàn)回升；五是冶煉硫酸價(jià)格持續(xù)上漲彌補(bǔ)了冶煉企業(yè)一定的利潤(rùn)，提高生產(chǎn)的積極性。

月報(bào)

Mysteel解讀：新年伊始 1月電解銅產(chǎn)量或維持“開門紅”表現(xiàn)

Mysteel調(diào)研國(guó)內(nèi)58家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1648萬噸（含2025年新增產(chǎn)能）樣本覆蓋率98.93%得出： 2025年12月國(guó)內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量115.53萬噸，環(huán)比增加1.3%，同比增加11.26%1-12月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為1356.15萬噸，同比增加14.5% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 12月產(chǎn)量環(huán)比表現(xiàn)增加，產(chǎn)量增加的原因主要有：一是國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)檢修高峰期已過，12月份檢修企業(yè)較少，且影響產(chǎn)量較少；二是受前期檢修影響的冶煉企業(yè)逐漸恢復(fù)正常生產(chǎn)，產(chǎn)量回升；三是2025年最后一個(gè)月，部分冶煉企業(yè)為完成全年產(chǎn)量計(jì)劃而表現(xiàn)出追產(chǎn)動(dòng)作；四是銅價(jià)的大幅上漲使得精廢價(jià)差拉大，再生銅原料供應(yīng)增加，市場(chǎng)上陽極板供應(yīng)表現(xiàn)回升；五是冶煉硫酸價(jià)格持續(xù)上漲彌補(bǔ)了冶煉企業(yè)一定的利潤(rùn)，提高生產(chǎn)的積極性。

有色聚焦

中國(guó)國(guó)際期貨：從突破關(guān)鍵價(jià)位看戰(zhàn)略金屬的價(jià)值重估

產(chǎn)業(yè)鏈的緊張也深刻重塑了進(jìn)口格局2025年1—11月中國(guó)累計(jì)進(jìn)口電解銅309.48萬噸，同比減少8.12%特別是下半年以來，中國(guó)電解銅進(jìn)口同比增速轉(zhuǎn)負(fù)且降幅擴(kuò)大，11月單月進(jìn)口量為27.11萬噸，環(huán)比下降3.9%，同比大幅下降24.67%，凸顯年末進(jìn)口疲軟一個(gè)結(jié)構(gòu)性變化是，剛果（金）已超越智利成為中國(guó)最大的電解銅供應(yīng)國(guó)，其驅(qū)動(dòng)力在于性價(jià)比更高的“非注冊(cè)”品牌銅進(jìn)口量激增這揭示出中國(guó)下游企業(yè)迫于成本壓力，正積極調(diào)整采購(gòu)策略，推動(dòng)供應(yīng)鏈來源地圖向資源國(guó)直接重構(gòu)，以應(yīng)對(duì)原料端日益加劇的緊缺與高昂成本。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：2025年鉛行業(yè)年終盤點(diǎn)（大事記）

10月 10月28日，遼寧特力環(huán)?？萍加邢薰居瓉碇?em class='keyword'>大突破——30萬噸/年廢舊鉛蓄電池及鉛廢物再生利用項(xiàng)目富氧側(cè)吹爐點(diǎn)火儀式圓滿舉行 10月，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)、重金屬部兼礦產(chǎn)資源辦公室主任段紹甫近日公開表示，當(dāng)前有色金屬冶煉行業(yè)加工費(fèi)低迷，“反內(nèi)卷”已成為推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵命題對(duì)于行業(yè)“反內(nèi)卷”實(shí)施路徑，協(xié)會(huì)建議分類施策：一是借鑒電解鋁經(jīng)驗(yàn)，對(duì)銅、鉛、鋅等大宗金屬考慮設(shè)立產(chǎn)能“天花板”，嚴(yán)控新增產(chǎn)能；二是對(duì)戰(zhàn)略金屬通過兼并重組提升集中度，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈控制能力；三是在保持深加工產(chǎn)業(yè)充分競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)，引導(dǎo)企業(yè)向個(gè)性化、高附加值方向轉(zhuǎn)型，避免同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel年報(bào)：2026年電解銅現(xiàn)貨交易預(yù)期回升

由于年內(nèi)受COMEX-LME套利價(jià)差影響，來自南美、日韓等地區(qū)注冊(cè)品牌流入補(bǔ)充市場(chǎng)受限，加之國(guó)內(nèi)冶煉廠年內(nèi)出口大幅提升，發(fā)往市場(chǎng)倉(cāng)庫(kù)現(xiàn)貨量大部分時(shí)間相對(duì)有限，市場(chǎng)注冊(cè)品牌流通稍顯緊張，致使持貨商難以出現(xiàn)大幅貼水情況，且伴隨著二季度銅價(jià)大幅下跌，下游消費(fèi)爆發(fā)式增長(zhǎng)，且?guī)齑孢B續(xù)去庫(kù)，期間滬銅近月合約BACK結(jié)構(gòu)大幅擴(kuò)大，現(xiàn)貨升水亦走高至年內(nèi)峰值而后隨著銅價(jià)震蕩上行，下游企業(yè)接貨需求減弱，現(xiàn)貨升水亦逐步回落，但受進(jìn)口以及國(guó)產(chǎn)貨源到貨補(bǔ)充有限影響，持貨商難以大幅貼水出貨，現(xiàn)貨升水長(zhǎng)時(shí)間維持升0～升200元/噸拉鋸運(yùn)行為主，同時(shí)值得注意的是，由于年內(nèi)部分時(shí)間好銅品牌流通較為稀少，該類品牌價(jià)格與平水銅價(jià)差拉大明顯，報(bào)價(jià)亦維持相對(duì)高位，因此全年1#電解銅均價(jià)表現(xiàn)明顯上調(diào)。

年報(bào)

Mysteel周報(bào)：年末銅價(jià)再度沖高 電解銅現(xiàn)貨成交疲弱（12.26-1.4）

智利是全球最大的銅生產(chǎn)國(guó)，統(tǒng)計(jì)局表示，該國(guó)11月制造業(yè)產(chǎn)出同比下滑1.3% 2.2026年關(guān)稅調(diào)整方案：銅產(chǎn)品類進(jìn)口關(guān)稅稅率未調(diào)整 2025年12月29日國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)發(fā)布公告，自2026年1月1日起，對(duì)部分商品的進(jìn)口關(guān)稅稅率和稅目進(jìn)行調(diào)整其中銅產(chǎn)品類：銅锍最惠國(guó)進(jìn)口稅率為2，2026年暫定進(jìn)口關(guān)稅為0；未精煉銅、電解精煉用銅陽極最惠國(guó)進(jìn)口稅率為2，2026年暫定進(jìn)口關(guān)稅為0；按重量計(jì)銅含量超過99.9935%的陰極精煉銅最惠國(guó)進(jìn)口稅率為2，2026年暫定進(jìn)口關(guān)稅為0；其他陰極精煉銅最惠國(guó)進(jìn)口稅率為2，2026年暫定進(jìn)口關(guān)稅為0；再生銅及銅合金原料最惠國(guó)進(jìn)口稅率為1.5，2026年暫定進(jìn)口關(guān)稅為0。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（12.19-12.26）

概述： 上周家電原材料方面，鋼材價(jià)格持續(xù)偏弱運(yùn)行，小幅下跌，冷軋和鍍鋅的市場(chǎng)情緒指數(shù)方面持續(xù)偏弱，有色方面，電解鋁和電解銅高位運(yùn)行，電解銅價(jià)格上漲2.4%；家電行業(yè)方面，據(jù)產(chǎn)業(yè)在線最新發(fā)布的三大白電排產(chǎn)報(bào)告顯示，2026年1月空冰洗排產(chǎn)合計(jì)總量3453萬臺(tái)，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)6% 正文： 一、本周核心數(shù)據(jù)總覽 二、鋼鐵市場(chǎng)分析 1. 價(jià)格與成交 冷軋板卷： （1）基本面數(shù)據(jù)：Mysteel監(jiān)測(cè)的29家冷軋板卷生產(chǎn)企業(yè)中，本周開工率82.98%，周環(huán)比持平；鋼廠產(chǎn)能利用率85.43%，周環(huán)比增加0.38%；鋼廠周實(shí)際產(chǎn)量為86.48萬噸，周環(huán)比增加0.39萬噸；鋼廠庫(kù)存39.23萬噸，周環(huán)比增加1.69萬噸。

家電

南京市2026年重大項(xiàng)目名單發(fā)布

近日，《南京市2026年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展重大項(xiàng)目名單》正式發(fā)布2026年，南京市共安排重大項(xiàng)目516個(gè)，其中實(shí)施項(xiàng)目479個(gè)，前期項(xiàng)目37個(gè) 從開工情況看，實(shí)施項(xiàng)目中計(jì)劃新開工項(xiàng)目160個(gè)，較上年增加13個(gè)新開工項(xiàng)目中產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目141個(gè)，比上年增加4個(gè) 從規(guī)模體量看，實(shí)施項(xiàng)目中總投資50億元及以上項(xiàng)目51個(gè)，與上年基本持平，總投資10—50億元項(xiàng)目220個(gè)，比上年增加15個(gè)，其他項(xiàng)目208個(gè)。

基建

廣州期貨：氧化鋁反彈，電解鋁延續(xù)偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)

外盤圣誕休市，海外市場(chǎng)宏觀情緒集中在對(duì)明年美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)防式降息的期待，中國(guó)國(guó)家發(fā)展改革委提出鼓勵(lì)大型氧化鋁、銅冶煉骨干企業(yè)實(shí)施兼并重組，提升規(guī)?；?、集團(tuán)化水平，針對(duì)氧化鋁供應(yīng)過剩產(chǎn)能整合以及電解鋁成本支撐提升有政策性利好釋放 氧化鋁期貨價(jià)格盤底快速上行，前期集中空倉(cāng)資金集中平倉(cāng)推動(dòng)價(jià)格上漲，交易所到期倉(cāng)單快速流出減弱了期貨庫(kù)存壓力，從基本面上看，氧化鋁周度生產(chǎn)供應(yīng)小幅收減，但全國(guó)氧化鋁總庫(kù)存仍在快速走增，下游電解鋁消費(fèi)有剛性約束疊加淡季消費(fèi)疲軟，需求支撐不足。

期貨公司評(píng)論

Mysteel宏觀周報(bào)：2026年要深入整治內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)，持續(xù)實(shí)施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控

周環(huán)比來看，Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率持平；全國(guó)314家洗煤廠產(chǎn)能利用率下降3.6%；電解銅價(jià)格上漲；鐵礦石、螺紋鋼、煉焦煤、水泥、混凝土價(jià)格下跌；乘用車日均零售4.2萬輛，下降32%；BDI下跌7.2% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)上漲，白銀價(jià)格大幅上漲18.06%全球股市中，中國(guó)股市全線上漲，創(chuàng)業(yè)板指漲幅最大，達(dá)3.90%；歐美股市漲跌互現(xiàn)，其中，標(biāo)普500漲幅最大，為1.40%。

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Mysteel：錳系弱勢(shì)拖累漲幅200系不銹鋼，年末強(qiáng)勢(shì)收尾但難追300系

熱軋：資源緊俏+工業(yè)需求釋放，降幅創(chuàng)階段新高：200系熱軋庫(kù)存降幅更為顯著，全國(guó)市場(chǎng)單周減少14084噸，降幅25.41%驅(qū)動(dòng)因素包括：青山前置庫(kù)資源大幅消化，部分規(guī)格（如厚板）供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價(jià)格支撐韌性增強(qiáng)；公倉(cāng)資源有限，下游加工及工業(yè)用需求集中釋放，終端對(duì)厚板等剛需規(guī)格采購(gòu)意愿強(qiáng)烈，訂單集中落地推動(dòng)庫(kù)存快速下降 五、年末走勢(shì)：強(qiáng)勢(shì)收尾成定局，漲幅受供需平衡制約 綜合以上因素，佛山200系不銹鋼年末將迎來強(qiáng)勢(shì)收尾，但漲幅或相對(duì)克制： 支撐強(qiáng)勢(shì)收尾的核心邏輯 鎳鐵供應(yīng)預(yù)期收緊（側(cè)面支撐）：印尼RKAB配額縮減的影響將持續(xù)發(fā)酵，鎳鐵價(jià)格或維持高位，為200系提供成本支撐； 原料端多維度支撐（正面支撐）：電解錳高盈利、電解銅價(jià)格創(chuàng)新高，共同抬升200系成本底部； 庫(kù)存去化+需求韌性（正面支撐）：冷熱軋同步去庫(kù)緩解供應(yīng)壓力，工業(yè)用、家電用等剛需維持穩(wěn)定，保障成交連續(xù)性。

不銹鋼頭條