Mysteel解讀：冶煉需求驅動 6月廢銅進口超預期表現(xiàn)

冶煉對廢銅的需求驅動，從美國之外的國家進口廢銅量呈現(xiàn)增加 6月廢銅進口同比增長幅度較大，最大的內在驅動因素是國內需求，尤其是冶煉端對廢銅的需求首先銅精礦定價上對于冶煉企業(yè)存在虧損，且國內2025年冶煉產能投產較大，對原料的需求增加，面對礦緊的前提下，國內冶煉企業(yè)對于廢銅原料使用比例在逐漸擴大，冶煉企業(yè)不僅是在廢銅冷料用量的增加，對于再生銅陽極和粗銅的需求也增加明顯。

主編視角

Mysteel解讀：5月電解銅產量超預期增加 廢銅冶煉陽極成產量“奇兵”

Mysteel調研國內50家電解銅生產企業(yè)，涉及精煉產能1453萬噸(含2024年新增產能)樣本覆蓋率98.38%得出：2024年5月國內電解銅實際產量98.14萬噸，環(huán)比增加2.34%，同比增加2.51%1-5月國內電解銅產量累計為487.9萬噸， 同比增加4.89% 另據(jù)調研企業(yè)的生產計劃安排來看，2024年6月國內電解銅預計產量97.08萬噸，環(huán)比減少1.08%，同比增加1.61%。

主編視角

【界面】立即停止生產、銷售！水貝禁售銅條，投資銅條有“邏輯上的誤區(qū)”

二、現(xiàn)貨偏緊，也就是產業(yè)鏈，尤其是海外可交割資源緊、庫存敏感度高，市場會把“短缺預期”快速價格化 三、結構性缺口，全球電網、數(shù)據(jù)中心、能源轉型對銅的消耗是剛性的，但礦端和冶煉端擴產又慢，精礦緊張會進一步壓縮冶煉利潤，逼著產業(yè)鏈去“搶貨定價” 后市如何？ 供需方面，機構觀點有所分歧 瑞銀在一份今年1月的報告中表示，預計到2026年，精礦/廢銅短缺及較低的處理費和精煉費（TCRC）將導致精煉銅產量增速大幅放緩至1%以下。

媒體報道

安徽葦航銅業(yè)擬建廢舊電子線路板拆解、廢銅再生利用項目

根據(jù)建設項目環(huán)境影響評價審批程序的有關規(guī)定，經審議，安徽省生態(tài)環(huán)境廳擬對《安徽葦航銅業(yè)科技有限公司廢舊電子線路板拆解、廢銅再生利用項目（重新報批）環(huán)境影響報告書》作出審批意見為保證審批意見的嚴肅性和公正性，現(xiàn)將該項目環(huán)境影響評價文件基本情況予以公示，公示期為本公示發(fā)布后五個工作日如有意見，請于公示期內將書面意見反饋至省生態(tài)環(huán)境廳環(huán)評處 項目名稱：廢舊電子線路板拆解、廢銅再生利用項目（重新報批） 建設單位：安徽葦航銅業(yè)科技有限公司 環(huán)評編制單位：安徽睿晟環(huán)境科技有限公司 建設地點：滁州市鳳陽循環(huán)經濟產業(yè)園 建設項目概況：建設1條廢線路板拆解線，4條富氧側吹爐熔煉線，1條爐渣破碎浮選生產線，年處理廢舊線路板2.8萬噸、廢雜銅10萬噸、銅冶煉爐渣2.4萬噸，項目建成后年產黑銅10萬噸，銅精礦1060噸。

企業(yè)動態(tài)

Mysteel：精廢價差持續(xù)刷新高 廢銅市場有價無市

銅板、銅管、銅棒材等銅加工領域同樣維持相對低景氣度，銅價高位推高廠家生產成本，且銅價波動率較大導致市場交易風險上升，疊加春節(jié)臨近終端需求減弱，企業(yè)多以滿足訂單剛需為主，銅材銷售面臨一定壓力 不過再生銅冶煉陽極表現(xiàn)相對平穩(wěn)，其銷售多以與電解企業(yè)的長單為主，因此采購需求仍保持相對強勁；但多數(shù)陽極板加工企業(yè)受財稅流程限制，更傾向于采購含稅廢銅，其中進口廢銅貨源占比較高，受此類貨源需求持續(xù)增加影響，市場對廢銅品類發(fā)票的需求度大幅上升，票點持續(xù)走高至8.5-9.5個點，進一步抑制了銅材企業(yè)的采購需求，當前積極采購廢銅的主力軍仍是再生銅陽極加工企業(yè)。

主編視角

Mysteel日報：廢銅價格穩(wěn)中個調 市場貿易愈發(fā)冷清

六、預測 美聯(lián)儲副主席杰斐遜表示，利率處于與中性水平相符的區(qū)間，當前的政策立場定位良好，預計短期內經濟將增長2%，今年失業(yè)率將保持穩(wěn)定;美聯(lián)儲已做好充分準備來決定是否對利率進行進一步調整勢基本面上，硫酸價格略有回調，冶煉廠利潤縮窄，現(xiàn)貨加工費進一步走弱，冶煉廠預計今年年內有減產計劃，再生銅企業(yè)逢低采購完成歷史訂單，目前隨著銅精礦的緊張及銅冶煉廠的虧損增加，廢銅逐漸成為冶煉銅的主要來源，但是目前上下游均持謹慎態(tài)度，原料采購數(shù)量不佳。

日報

Mysteel日報：價格上漲明顯 銅板帶成交表現(xiàn)平淡

為保證審批意見的嚴肅性和公正性，現(xiàn)將該項目環(huán)境影響評價文件基本情況予以公示，公示期為本公示發(fā)布后五個工作日如有意見，請于公示期內將書面意見反饋至省生態(tài)環(huán)境廳環(huán)評處 項目名稱：廢舊電子線路板拆解、廢銅再生利用項目（重新報批） 建設單位：安徽葦航銅業(yè)科技有限公司 環(huán)評編制單位：安徽睿晟環(huán)境科技有限公司 建設地點：滁州市鳳陽循環(huán)經濟產業(yè)園 建設項目概況：建設1條廢線路板拆解線，4條富氧側吹爐熔煉線，1條爐渣破碎浮選生產線，年處理廢舊線路板2.8萬噸、廢雜銅10萬噸、銅冶煉爐渣2.4萬噸，項目建成后年產黑銅10萬噸，銅精礦1060噸。

行情簡評

Mysteel調研：政策變動預期仍在 廢銅成交量增速不明顯（1.10-1.16）

國內廢銅供需雙方情緒上差異化明顯，交易情緒及成交量上也并未有明顯的好轉，上游廢銅供貨商，基于庫存較低，且價格波動較大，出貨情緒較為謹慎，最后是“反向開票”受稅務檢查影響，下游多數(shù)銅廠不接受反向開票，進而限制貿易情緒升溫反觀下游銅廠，多地傳出暫停政策支持、不允許反向開票等，使得下游銅廠采購需求受限，尤其是銅材加工企業(yè)，不僅受原料端的困擾，同時也受銷售訂單下滑的困擾，再生銅陽極冶煉企業(yè)相對正常，假如國內端原料滿足不了財稅流程，那么積極采購進口廢銅貨源，銷售端又多為與電解企業(yè)的長單銷售單，調研顯示，本周在市場上積極采購廢銅的主力軍仍是再生銅陽極加工企業(yè)。

主編視角

Mysteel調研：節(jié)后廢銅成交量雖有起色 但畏高謹慎接貨情緒仍在（1.5-1.9）

節(jié)前國內銅產業(yè)鏈資金流通緊張，現(xiàn)貨市場有價無市，節(jié)后隨著資金陸續(xù)回歸正常，下游利廢企業(yè)陸續(xù)在市場采購廢銅原料，供需雙方慢慢回歸正軌，廢銅現(xiàn)貨交投情緒回溫，但受高銅價影響，下游接貨情緒仍比較謹慎，尤其是再生銅材加工端，成品銷售訂單偏差，及多地廢銅產業(yè)政策調整仍模凌兩可，現(xiàn)在再生銅材加工端對廢銅的需求量；另外冶煉端，隨著電解廠資金回歸正常，且再生銅陽極加工企業(yè)本月利潤較為可觀，產能利用率恢復較快，本周基金在市場采購合適廢銅貨源，但考慮到銅價波動對于采購訂單交付風險，只接受廢銅現(xiàn)貨。

主編視角

Mysteel周報：汽車原材料價格（1.5-1.11）

未來需關注產能釋放節(jié)奏及政策擾動（如印尼鎳礦影響鋁聯(lián)動），建議投資者監(jiān)控交割庫變動及滬倫比值變化以把握套利機會 2、銅市場 上周銅市場經歷顯著波動，價格先因短期樂觀情緒上漲，后受庫存增加和比值調整拖累回落SHFE和LME銅價周內最大振幅約4%，廢銅及下游產品同步響應，基本面庫存變化暗示供應端壓力國貿期貨周報指出滬銅收盤價周環(huán)比微跌0.5%，冶煉廠開工率微升，但廢銅產量受限，可能支撐未來價格。

汽車

Mysteel日報：廢銅現(xiàn)貨價格堅挺 市場業(yè)者心態(tài)兩難

基本面上，冶煉廠無法通過長協(xié)訂單獲得利潤，同時現(xiàn)貨市場維持弱穩(wěn)，后續(xù)不減產的情況下，硫酸及金等副產品成為主要盈利點隨著滬銅的回調，精廢價差走弱，但依然偏離正常水平，廢銅替代優(yōu)勢顯著，但下游需求疲軟，廢銅成交亦受阻綜合來看，美聯(lián)儲1月降息概率低，短期宏觀對滬銅支撐力度弱，且目前市場擔憂美國將繼續(xù)推進精煉銅關稅的提出，美國銅庫存囤積干擾其他地區(qū)銅資源平衡，下游現(xiàn)貨需求受高價銅抑制，拿貨跟進偏慢，銅呈現(xiàn)強預期弱現(xiàn)實的結構，隨著銅價的上移，下游高價接受度或有好轉，銅以階段性回調，中長期偏強趨勢為主。

日報

Mysteel參考丨當前我國銅冶煉行業(yè)反內卷形勢分析

支持建立大型廢銅回收基地和產業(yè)集聚區(qū)，推進廢銅回收、拆解、加工、分類、配送一體化發(fā)展，推動再生銅產業(yè)集約化、高值化發(fā)展鼓勵礦銅冶煉企業(yè)建立廢銅資源回收利用網絡，利用現(xiàn)有銅冶煉系統(tǒng)處理含銅再生資源培育一批符合規(guī)范條件、競爭力強的廢銅加工利用企業(yè)和利用含銅再生資源的銅冶煉企業(yè) 在加強國際投資合作方面，方案明確，發(fā)揮銅冶煉工藝、技術、裝備、標準、服務等優(yōu)勢，按照市場化原則，加強國際互利合作，融入全球銅產業(yè)鏈供應鏈，提高跨國經營能力和水平。

Mysteel參考

Mysteel日報：廢銅價格漲勢不停 市場恐高情緒加劇

下游銅廠近期以銷售成品為主，按訂單需求靈活補充原料，高價囤貨意愿不佳 六、預測 宏觀方面，假期內地緣沖突加劇，市場避險情緒加劇，但對于銅價影響相對有限，大多受產業(yè)端影響較大基本面上，前期冶煉廠停車后，本月陸續(xù)復產，同時精廢價差合適，廢銅原料冶煉產量環(huán)比有增長，關注后續(xù)冶煉廠副產品的價格能否持續(xù)彌補冶煉廠虧損需求方面，近期下游銅材多進入年終決算時期，銅價連續(xù)走高后，采購趨于謹慎，銅箔市場由于終端的火熱，需求強于其他銅材，AI算力及科技概念支撐銅價，后續(xù)關注新能源汽車市場是否受購置稅的影響，或傳導至原料端。

日報

Mysteel日報：下游采購需求不一 廢銅日內交易有限

由于票務成本居高不下，市場采購方大多傾向于選擇不含稅廢銅 六、預測 近期銅價市場波動劇烈，在宏觀以及市場情緒的帶動下，銅價波動來到近一年來的新高，價格起伏較大，市場交易風險也隨之提升市場當前正處于調整期，供應端擾動依然較大，不過考慮到國內冶煉廠多會在1月選擇開門紅安排，因此1月國內供應預期較為充足，下游消費表現(xiàn)乏力，一方面高波動的銅價導致市場下游企業(yè)的交易受限，另外當前正處于年內調整期，下游企業(yè)進入年度的檢修期，整體市場產銷表現(xiàn)偏弱，因此短期內國內銅庫存仍有增長預期；市場正處于價格表現(xiàn)搶眼而供需市場表現(xiàn)較為疲軟的畸形狀態(tài)。

日報

《安徽省有色金屬產業(yè)優(yōu)化升級實施方案》印發(fā)

對標國際先進標準，實施清潔生產審核評價認證和工藝技術改造優(yōu)化物流運輸結構，提升廠外物料清潔運輸比例，建設皮帶、軌道等高效輸送系統(tǒng)推行產品全生命周期綠色設計，引導下游行業(yè)選用綠色有色金屬產品推進有色金屬冶煉與化工、建材等行業(yè)協(xié)同發(fā)展，實現(xiàn)副產物資源化利用（牽頭單位：省發(fā)展改革委、省工業(yè)和信息化廳、省生態(tài)環(huán)境廳） 6.發(fā)展循環(huán)經濟支持企業(yè)加強廢銅、廢鋁等再生金屬精細化分選和高效利用，支持冶煉加工企業(yè)構建回收網絡體系。

國內資訊

Mysteel早讀：有色金屬全線拉漲 貴金屬表現(xiàn)“瘋狂”

文章指出，對氧化鋁、銅冶煉等強資源約束型產業(yè)，關鍵在于強化管理、優(yōu)化布局強資源約束型產業(yè)是國民經濟的基礎性產業(yè)，在經濟建設、國防建設等諸多領域具有重要作用一段時間以來，各地發(fā)展氧化鋁、銅冶煉等強資源約束型產業(yè)意愿強烈 ◎近日，工業(yè)和信息化部公告第二批符合《廢銅鋁加工利用行業(yè)規(guī)范條件》（以下簡稱《規(guī)范條件》）的企業(yè)名單，共26家廢銅鋁加工利用企業(yè)入圍，與首批入圍企業(yè)數(shù)量相當截至目前，兩批符合規(guī)范條件的企業(yè)累計53家，覆蓋12個省、直轄市及自治區(qū)。

有色聚焦

Mysteel：精廢價差持續(xù)走高 廢銅市場交易卻遇冷

然而，下游利廢企業(yè)受加工政策調整、終端需求受抑制等因素影響，對廢銅訂單的承接能力減弱，市場實際成交情況呈下行態(tài)勢此外，臨近年末，國有冶煉廠陸續(xù)開始停單封賬，致使原本能正常運轉的廢銅制陽極企業(yè)訂單結算受阻，資金周轉困難，對廢銅原料需求降低，進一步抑制了廢銅市場的成交 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 預測 當前，短期宏觀面對價格的擾動在減弱。

主編視角

Mysteel調研：銅價再創(chuàng)新高 廢銅市場交易謹慎現(xiàn)貨成交無起色（12.20-12.26）

與此同時，近一個月銅價的持續(xù)上漲，并沒有給廢銅供應給予一個積累貨源的時間，導致當前國內廢銅供貨商手中庫存并不高，當前市場實際廢銅現(xiàn)貨庫存的量比較少（除去遠期庫存），本周國內廢銅供貨量偏少對于下游加工端，主要是兩個問題所困，其一終端線纜等企業(yè)及冶煉電解企業(yè)不愿接訂單；其二產業(yè)鏈流通的資金緊張，隨著銅價走高，需占用更多的期貨保值資金基于兩個問題，再生銅材加工企業(yè)和陽極銅加工企業(yè)本周對于廢銅的采購需求減弱，多維持剛需采購，在貨源選擇上，只采購能短時間交付的貨源。

主編視角

Mysteel解讀：11月廢銅進口全年單月新高 需求驅動使然

12月國內冶煉對于廢銅原料、再生銅陽極的采購需求下降，主要是策略性降庫，規(guī)避年度結算庫存對資金占用的情況但2026年1月份對于廢銅原料、再生銅陽極的需求仍在加之12月份國內廢銅進口貿易商囤貨的動機需求，預計12月份及2026年1月份廢銅進口量仍有期待，將繼續(xù)維持高水平的進口體量

主編視角

Mysteel：2025年12月29日銅產業(yè)早讀

由于部分持貨商存在出貨回款壓力，周內積極降價甩貨，現(xiàn)貨升水下行明顯庫存來看，冶煉廠發(fā)貨同樣有所增加，加之市場倉庫出庫量較少，庫存累庫明顯本周來看，銅價高位運行，下游企業(yè)停產檢修動作增加，且臨近年末，料市場需求難有起色，但考慮到即將進入交割月，近月合約Contango結構運行，持貨商繼續(xù)大幅貼水出貨情緒減弱，現(xiàn)貨貼水表現(xiàn)企穩(wěn)為主 再生銅：廢紫銅方面，上周銅價漲幅遠超市場預期，廢銅市場卻陷入有價無市困境。

行情簡評