【界面】立即停止生產(chǎn)、銷(xiāo)售！水貝禁售銅條，投資銅條有“邏輯上的誤區(qū)”

二、現(xiàn)貨偏緊，也就是產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是海外可交割資源緊、庫(kù)存敏感度高，市場(chǎng)會(huì)把“短缺預(yù)期”快速價(jià)格化 三、結(jié)構(gòu)性缺口，全球電網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心、能源轉(zhuǎn)型對(duì)銅的消耗是剛性的，但礦端和冶煉端擴(kuò)產(chǎn)又慢，精礦緊張會(huì)進(jìn)一步壓縮冶煉利潤(rùn)，逼著產(chǎn)業(yè)鏈去“搶貨定價(jià)” 后市如何？ 供需方面，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)有所分歧 瑞銀在一份今年1月的報(bào)告中表示，預(yù)計(jì)到2026年，精礦/廢銅短缺及較低的處理費(fèi)和精煉費(fèi)（TCRC）將導(dǎo)致精煉銅產(chǎn)量增速大幅放緩至1%以下。

媒體報(bào)道

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅價(jià)格穩(wěn)中個(gè)調(diào) 市場(chǎng)貿(mào)易愈發(fā)冷清

六、預(yù)測(cè) 美聯(lián)儲(chǔ)副主席杰斐遜表示，利率處于與中性水平相符的區(qū)間，當(dāng)前的政策立場(chǎng)定位良好，預(yù)計(jì)短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)2%，今年失業(yè)率將保持穩(wěn)定;美聯(lián)儲(chǔ)已做好充分準(zhǔn)備來(lái)決定是否對(duì)利率進(jìn)行進(jìn)一步調(diào)整勢(shì)基本面上，硫酸價(jià)格略有回調(diào)，冶煉廠利潤(rùn)縮窄，現(xiàn)貨加工費(fèi)進(jìn)一步走弱，冶煉廠預(yù)計(jì)今年年內(nèi)有減產(chǎn)計(jì)劃，再生銅企業(yè)逢低采購(gòu)?fù)瓿蓺v史訂單，目前隨著銅精礦的緊張及銅冶煉廠的虧損增加，廢銅逐漸成為冶煉銅的主要來(lái)源，但是目前上下游均持謹(jǐn)慎態(tài)度，原料采購(gòu)數(shù)量不佳。

日?qǐng)?bào)

Mysteel調(diào)研：政策變動(dòng)預(yù)期仍在 廢銅成交量增速不明顯（1.10-1.16）

國(guó)內(nèi)廢銅供需雙方情緒上差異化明顯，交易情緒及成交量上也并未有明顯的好轉(zhuǎn)，上游廢銅供貨商，基于庫(kù)存較低，且價(jià)格波動(dòng)較大，出貨情緒較為謹(jǐn)慎，最后是“反向開(kāi)票”受稅務(wù)檢查影響，下游多數(shù)銅廠不接受反向開(kāi)票，進(jìn)而限制貿(mào)易情緒升溫反觀下游銅廠，多地傳出暫停政策支持、不允許反向開(kāi)票等，使得下游銅廠采購(gòu)需求受限，尤其是銅材加工企業(yè)，不僅受原料端的困擾，同時(shí)也受銷(xiāo)售訂單下滑的困擾，再生銅陽(yáng)極冶煉企業(yè)相對(duì)正常，假如國(guó)內(nèi)端原料滿(mǎn)足不了財(cái)稅流程，那么積極采購(gòu)進(jìn)口廢銅貨源，銷(xiāo)售端又多為與電解企業(yè)的長(zhǎng)單銷(xiāo)售單，調(diào)研顯示，本周在市場(chǎng)上積極采購(gòu)廢銅的主力軍仍是再生銅陽(yáng)極加工企業(yè)。

主編視角

Mysteel周報(bào)：汽車(chē)原材料價(jià)格（1.5-1.11）

未來(lái)需關(guān)注產(chǎn)能釋放節(jié)奏及政策擾動(dòng)（如印尼鎳礦影響鋁聯(lián)動(dòng)），建議投資者監(jiān)控交割庫(kù)變動(dòng)及滬倫比值變化以把握套利機(jī)會(huì) 2、銅市場(chǎng) 上周銅市場(chǎng)經(jīng)歷顯著波動(dòng)，價(jià)格先因短期樂(lè)觀情緒上漲，后受庫(kù)存增加和比值調(diào)整拖累回落SHFE和LME銅價(jià)周內(nèi)最大振幅約4%，廢銅及下游產(chǎn)品同步響應(yīng)，基本面庫(kù)存變化暗示供應(yīng)端壓力國(guó)貿(mào)期貨周報(bào)指出滬銅收盤(pán)價(jià)周環(huán)比微跌0.5%，冶煉廠開(kāi)工率微升，但廢銅產(chǎn)量受限，可能支撐未來(lái)價(jià)格。

汽車(chē)

Mysteel日?qǐng)?bào)：下游采購(gòu)需求不一 廢銅日內(nèi)交易有限

由于票務(wù)成本居高不下，市場(chǎng)采購(gòu)方大多傾向于選擇不含稅廢銅 六、預(yù)測(cè) 近期銅價(jià)市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，在宏觀以及市場(chǎng)情緒的帶動(dòng)下，銅價(jià)波動(dòng)來(lái)到近一年來(lái)的新高，價(jià)格起伏較大，市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)也隨之提升市場(chǎng)當(dāng)前正處于調(diào)整期，供應(yīng)端擾動(dòng)依然較大，不過(guò)考慮到國(guó)內(nèi)冶煉廠多會(huì)在1月選擇開(kāi)門(mén)紅安排，因此1月國(guó)內(nèi)供應(yīng)預(yù)期較為充足，下游消費(fèi)表現(xiàn)乏力，一方面高波動(dòng)的銅價(jià)導(dǎo)致市場(chǎng)下游企業(yè)的交易受限，另外當(dāng)前正處于年內(nèi)調(diào)整期，下游企業(yè)進(jìn)入年度的檢修期，整體市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)表現(xiàn)偏弱，因此短期內(nèi)國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存仍有增長(zhǎng)預(yù)期；市場(chǎng)正處于價(jià)格表現(xiàn)搶眼而供需市場(chǎng)表現(xiàn)較為疲軟的畸形狀態(tài)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅價(jià)格漲勢(shì)不停 市場(chǎng)恐高情緒加劇

下游銅廠近期以銷(xiāo)售成品為主，按訂單需求靈活補(bǔ)充原料，高價(jià)囤貨意愿不佳 六、預(yù)測(cè) 宏觀方面，假期內(nèi)地緣沖突加劇，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒加劇，但對(duì)于銅價(jià)影響相對(duì)有限，大多受產(chǎn)業(yè)端影響較大基本面上，前期冶煉廠停車(chē)后，本月陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，同時(shí)精廢價(jià)差合適，廢銅原料冶煉產(chǎn)量環(huán)比有增長(zhǎng)，關(guān)注后續(xù)冶煉廠副產(chǎn)品的價(jià)格能否持續(xù)彌補(bǔ)冶煉廠虧損需求方面，近期下游銅材多進(jìn)入年終決算時(shí)期，銅價(jià)連續(xù)走高后，采購(gòu)趨于謹(jǐn)慎，銅箔市場(chǎng)由于終端的火熱，需求強(qiáng)于其他銅材，AI算力及科技概念支撐銅價(jià)，后續(xù)關(guān)注新能源汽車(chē)市場(chǎng)是否受購(gòu)置稅的影響，或傳導(dǎo)至原料端。

日?qǐng)?bào)

Mysteel調(diào)研：節(jié)后廢銅成交量雖有起色 但畏高謹(jǐn)慎接貨情緒仍在（1.5-1.9）

雖然本周廢銅成交量相對(duì)于上周增加，但對(duì)比歷史數(shù)據(jù)，本周成交量依舊處于低水平 預(yù)測(cè)：近期銅價(jià)市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，在宏觀以及市場(chǎng)情緒的帶動(dòng)下，銅價(jià)波動(dòng)來(lái)到近一年來(lái)的新高，價(jià)格起伏較大，市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)也隨之提升市場(chǎng)當(dāng)前正處于調(diào)整期，供應(yīng)端擾動(dòng)依然較大，不過(guò)考慮到國(guó)內(nèi)冶煉廠多會(huì)在1月選擇開(kāi)門(mén)紅安排，因此1月國(guó)內(nèi)供應(yīng)預(yù)期較為充足，下游消費(fèi)表現(xiàn)乏力，一方面高波動(dòng)的銅價(jià)導(dǎo)致市場(chǎng)下游企業(yè)的交易受限，另外當(dāng)前正處于年內(nèi)調(diào)整期，下游企業(yè)進(jìn)入年度的檢修期，整體市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)表現(xiàn)偏弱，因此短期內(nèi)國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存仍有增長(zhǎng)預(yù)期；市場(chǎng)正處于價(jià)格表現(xiàn)搶眼而供需市場(chǎng)表現(xiàn)較為疲軟的畸形狀態(tài)。

主編視角

Mysteel：精廢價(jià)差持續(xù)走高 廢銅市場(chǎng)交易卻遇冷

然而，下游利廢企業(yè)受加工政策調(diào)整、終端需求受抑制等因素影響，對(duì)廢銅訂單的承接能力減弱，市場(chǎng)實(shí)際成交情況呈下行態(tài)勢(shì)此外，臨近年末，國(guó)有冶煉廠陸續(xù)開(kāi)始停單封賬，致使原本能正常運(yùn)轉(zhuǎn)的廢銅制陽(yáng)極企業(yè)訂單結(jié)算受阻，資金周轉(zhuǎn)困難，對(duì)廢銅原料需求降低，進(jìn)一步抑制了廢銅市場(chǎng)的成交 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 預(yù)測(cè) 當(dāng)前，短期宏觀面對(duì)價(jià)格的擾動(dòng)在減弱。

主編視角

Mysteel調(diào)研：廢銅現(xiàn)貨流通量偏少 加之年低資金收緊廢銅成交下降（12.13-12.19）

廢銅需求端，臨近年底，資金收攏，流通資金緊張，尤其是國(guó)字頭企業(yè)，以冶煉廠為例，對(duì)于廢銅陽(yáng)極及冷料的需求減少，或要求供應(yīng)商暫緩交貨，以達(dá)到資金回?cái)n的目的，銅陽(yáng)極加工企業(yè)雖有加工利潤(rùn)，但銷(xiāo)路受限，產(chǎn)能利用率持續(xù)下滑對(duì)于銅材加工端，銅價(jià)高企，終端電線電纜需求下滑明顯，同時(shí)安徽、湖北區(qū)域加工企業(yè)仍受稅務(wù)檢查的影響，開(kāi)工率下滑，對(duì)于廢銅原料需求低迷，嚴(yán)重影響本周市場(chǎng)報(bào)盤(pán)價(jià)格的活躍性，當(dāng)前廢銅供需雙方均表現(xiàn)冷清。

主編視角

Mysteel：崩塌的銅精礦加工費(fèi)是否可持續(xù)？

近期銅價(jià)的偏強(qiáng)運(yùn)行及產(chǎn)業(yè)政策影響的減弱，預(yù)計(jì)10-11月國(guó)內(nèi)廢銅或如9月一般維持較為不錯(cuò)的供應(yīng)量但，近期銅價(jià)漲幅過(guò)大，需要警惕價(jià)格回調(diào)帶來(lái)的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)總體來(lái)看，廢銅供應(yīng)預(yù)期依然偏緊，對(duì)銅礦供應(yīng)緊缺有一定的補(bǔ)充，但補(bǔ)充能力較為有限 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 銅精礦緊張并未完全有效傳導(dǎo)至中國(guó)冶煉端，除了受廢銅補(bǔ)充影響以外，另外一個(gè)比較重要的原因是中國(guó)銅冶煉廠維持盈利。

主編視角

Mysteel：2025年11月6日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨TC小幅上調(diào)，近期銅精礦市場(chǎng)活躍度一般，長(zhǎng)單談判進(jìn)展緩慢，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡，市場(chǎng)參與者對(duì)后市態(tài)度較為謹(jǐn)慎長(zhǎng)單方面已進(jìn)入初步洽談階段，但分歧較大煉廠對(duì)明年貨物需求量較高，但由于局勢(shì)不明朗，挺價(jià)意向明顯 再生銅：銅價(jià)低開(kāi)震蕩運(yùn)行，廢銅價(jià)格隨行就市受銅價(jià)走勢(shì)影響，上游貨商方面除開(kāi)部分需交付前期訂單較為活躍外，多數(shù)貨商為避免出現(xiàn)虧損，采銷(xiāo)情緒維持低迷狀態(tài)，市場(chǎng)現(xiàn)貨流通也更加困難。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年11月4日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)冷清，市場(chǎng)成交持續(xù)清淡預(yù)計(jì)短期內(nèi)銅精礦主流加工費(fèi)仍在-40低位波動(dòng)供需兩端仍未有利好消息，市場(chǎng)主要關(guān)注明年長(zhǎng)單談判以及硫酸價(jià)格走勢(shì)市場(chǎng)參與者對(duì)明年煉廠是否減產(chǎn)持不同看法，但普遍認(rèn)為未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)較為嚴(yán)峻 再生銅：昨日銅價(jià)持續(xù)回落，廢銅市場(chǎng)交易氛圍顯得頗為冷清上游貨商出貨意愿低迷，且多數(shù)貨商手頭訂單尚未完成交付，因此當(dāng)前主要精力放在履行既有訂單上貿(mào)易商反饋市場(chǎng)上可成交貨量較少，現(xiàn)貨價(jià)格較為堅(jiān)挺。

行情簡(jiǎn)評(píng)

國(guó)泰君安期貨：滬銅存在向上動(dòng)能

同時(shí)，近期硫酸價(jià)格下跌，將壓制冶煉廠利潤(rùn)此外，廢銅進(jìn)口持續(xù)虧損，或影響后續(xù)廢銅進(jìn)口量銅原料緊張向冶煉端傳導(dǎo)，部分冶煉企業(yè)將在9—10月進(jìn)入檢修期，預(yù)計(jì)后期精銅產(chǎn)量將環(huán)比下降從更長(zhǎng)周期來(lái)看，市場(chǎng)預(yù)期2026年銅精礦長(zhǎng)單加工費(fèi)可能低于2025年，全球自有礦山比例較低的冶煉企業(yè)將面臨停產(chǎn)或者減產(chǎn)的可能，進(jìn)而使得精銅供應(yīng)階段性減少 短期下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)，長(zhǎng)期銅消費(fèi)依然存在增量當(dāng)前，銅價(jià)調(diào)整帶動(dòng)下游需求，但整體增量依然有限。

國(guó)內(nèi)資訊

“循環(huán)無(wú)界，銅領(lǐng)未來(lái)”2025年（第七屆）中國(guó)再生銅產(chǎn)業(yè)峰會(huì)暨再生銅陽(yáng)極及銅加工供需交流會(huì)圓滿(mǎn)落幕

下游加工表現(xiàn)，再生銅在冶煉用量增加，各下游領(lǐng)域有不同表現(xiàn)，如再生銅桿處重組階段，再生銅陽(yáng)極產(chǎn)量增加等展望預(yù)測(cè)，四季度廢銅供應(yīng)有期待但難滿(mǎn)足需求，陽(yáng)極需求強(qiáng)勁但供應(yīng)有壓力價(jià)格上絕對(duì)價(jià)格突破有限，還存在宏觀及行業(yè)調(diào)整等風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn) 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司銅分析師曾健輝 由江西金葉科技集團(tuán)有限公司獨(dú)家冠名的“金葉之夜”——答謝晚宴環(huán)節(jié)于25日晚上18:30正式開(kāi)始。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅價(jià)格小幅上漲 下游銅廠采購(gòu)報(bào)價(jià)偏謹(jǐn)慎

六、預(yù)測(cè) 國(guó)內(nèi)外多個(gè)銅礦生產(chǎn)存在擾動(dòng)，使中國(guó)銅精礦進(jìn)口指數(shù)為負(fù)且較上周升高，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)銅精礦供需預(yù)期偏緊，廢銅供需預(yù)期偏緊使國(guó)內(nèi)粗銅或陽(yáng)極板加工費(fèi)趨降，銅冶煉廠9-10月檢修產(chǎn)能環(huán)比增加，需求端，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季預(yù)期引導(dǎo)部分銅加工行業(yè)需求回暖因此，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)降息路徑偏鷹，但是海外多個(gè)銅礦生產(chǎn)擾動(dòng)引導(dǎo)供需偏緊預(yù)期.或使滬銅價(jià)格易漲難跌 。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：德國(guó)呼吁歐洲限制對(duì)華出口廢銅影響幾何？

一些地理位置優(yōu)越、政策環(huán)境寬松的國(guó)家和地區(qū)可能成為廢銅轉(zhuǎn)運(yùn)和加工的熱點(diǎn)例如，泰國(guó)已經(jīng)成為中國(guó)企業(yè)海外預(yù)處理廢銅的重要基地 限制廢銅出口政策可能加劇全球銅市場(chǎng)的價(jià)格扭曲短期內(nèi)，不同地區(qū)的廢銅和精煉銅價(jià)格可能出現(xiàn)顯著分化歐洲本土廢銅價(jià)格可能因出口減少而承受下行壓力，而亞洲市場(chǎng)的廢銅價(jià)格可能因供應(yīng)緊張而上漲這種價(jià)格分化將創(chuàng)造套利機(jī)會(huì)，但同時(shí)也增加市場(chǎng)波動(dòng)性和不確定性。

主編視角

Mysteel月報(bào)：8月Mysteel有色金屬價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降0.36%

8月Mysteel銅價(jià)格指數(shù)為78870.28元/噸，環(huán)比下降364.83元/噸，跌幅0.46%；同比上升5750.16元/噸，漲幅7.86% 供應(yīng)方面，礦冶矛盾持續(xù)發(fā)酵，廢銅供應(yīng)偏緊，疊加檢修影響，對(duì)銅價(jià)形成強(qiáng)有力支撐進(jìn)口端，自2025年8月1日美國(guó)正式宣布僅對(duì)進(jìn)口銅半成品加征50%關(guān)稅，并未針對(duì)精煉銅等方面，前期市場(chǎng)加征關(guān)稅預(yù)期落空，美國(guó)大量虹吸電解銅和結(jié)束，國(guó)內(nèi)保稅區(qū)電解銅庫(kù)存呈現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)。

指數(shù)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：上游出貨意愿增強(qiáng) 廢銅價(jià)格跟漲有限

六、預(yù)測(cè) 宏觀層面，海外美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，9月議息會(huì)議臨近，市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息，海外宏觀氛圍較好，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較高傳統(tǒng)"金九銀十"消費(fèi)旺季預(yù)期提振精銅消費(fèi)，但價(jià)格高位抑制下游采購(gòu)意愿，市場(chǎng)成交反饋偏弱基本面：國(guó)內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)（TC）重回跌勢(shì)，礦端供應(yīng)偏緊狀態(tài)持續(xù)9月國(guó)內(nèi)冶煉廠檢修增多，疊加廢銅受政策預(yù)期干擾影響，再生銅制半成品（陽(yáng)極）供應(yīng)或趨緊，現(xiàn)貨支撐較強(qiáng)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel調(diào)研：個(gè)別地區(qū)政策變化預(yù)期 國(guó)內(nèi)廢銅供需關(guān)系減弱（8.16-22）

近期江西、安徽個(gè)別市縣傳出9月暫停再生銅加工企業(yè)的返稅，導(dǎo)致市場(chǎng)廠家普遍存在觀望情緒，廢銅采購(gòu)情緒較為消極，普遍計(jì)劃對(duì)庫(kù)存進(jìn)行減量，進(jìn)而本周廢銅采購(gòu)成交量下滑明顯，這其中也存在價(jià)格不合適的因素，價(jià)格持續(xù)僵持，精廢差低位運(yùn)行，加工出現(xiàn)虧損 近期廢銅進(jìn)口料備受關(guān)注，在政策未明確下，個(gè)別企業(yè)轉(zhuǎn)變策略，采購(gòu)進(jìn)口含稅廢銅，進(jìn)而規(guī)避稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)口廢銅需求較好，這也導(dǎo)致本周進(jìn)口廢銅價(jià)格居高不下，優(yōu)質(zhì)的進(jìn)口廢銅與精煉銅持平。

主編視角

Mysteel調(diào)研：貿(mào)易利差狹窄 廢銅成交量下滑（8.2-8.8）

對(duì)于國(guó)內(nèi)廢銅供應(yīng)端，本周銅價(jià)變化并不能提振貨商出貨意愿，仍舊觀察挺價(jià)的態(tài)度，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廢銅流通呈現(xiàn)緊張狀態(tài)，對(duì)于廢銅進(jìn)口端，仍然不溫不火，進(jìn)口到港貨源減少，且市場(chǎng)廢銅價(jià)格偏高對(duì)于下游加工端，面對(duì)高昂的廢銅價(jià)格，廢銅采購(gòu)尤為吃力，恰逢近期是銅消費(fèi)淡季，國(guó)內(nèi)廢銅加工廠開(kāi)工率進(jìn)一步下滑，尤其是再生銅材加工端，精銅替代再生效應(yīng)明顯而廢銅冶煉端稍好相對(duì)銅材加工，主要是冶煉廠對(duì)于中間品（再生銅陽(yáng)極）的需求依舊有支撐，但也面臨加工虧損的狀態(tài)，只能尋求適價(jià)的廢銅貨源。

主編視角