株冶集團(tuán)：公司擬收購的水口山主要為鉛鋅礦，主產(chǎn)品為鋅及鋅合金

其中，康家灣鉛鋅礦鉛精礦年產(chǎn)量1.75萬金屬噸，鋅精礦年產(chǎn)量1.75萬金屬噸；水口山鉛鋅礦鉛精礦年產(chǎn)量0.25萬金屬噸，鋅精礦年產(chǎn)量0.25萬金屬噸；北方銅礦銅精礦月產(chǎn)量100金屬噸 據(jù)悉，這次水口山有色金屬有限責(zé)任公司被收購之后采購計(jì)劃不會(huì)變，只是并入到株冶集團(tuán)，另外會(huì)從周邊礦山采購5萬金屬噸鉛精礦 另據(jù)mysteel數(shù)據(jù)顯示，株冶集團(tuán)仍然是全國鋅合金的龍頭生產(chǎn)企業(yè)，鋅合金月產(chǎn)量全國穩(wěn)居第一。

上游企業(yè)

泰國暫停對涉華熱浸鍍鋁鋅合金冷軋鋼板征收反傾銷稅

2019年10月17日，泰國對原產(chǎn)于中國和韓國的熱浸鍍鋁鋅合金冷軋鋼板發(fā)起反傾銷立案調(diào)查2021年4月30日，泰國傾銷和補(bǔ)貼審查委員會(huì)發(fā)布公告稱，對原產(chǎn)于中國和韓國的熱浸鍍鋁鋅合金冷軋鋼板作出反傾銷肯定性終裁，決定對中國和韓國的涉案產(chǎn)品征收到岸價(jià)（CIF）%的反傾銷稅，具體征稅如下：自該措施生效之日起6個(gè)月內(nèi)（委員會(huì)另行規(guī)定除外），中國和韓國涉案產(chǎn)品的反傾銷稅為0%；自該措施生效之日起6個(gè)月后，中國涉案產(chǎn)品的反傾銷稅為40.77%，韓國為4.27%～33.62%，措施有效期為5年，2021年5月1日起實(shí)施，至2026年4月30日終止。

反傾銷專題

泰國暫停對涉華熱浸鍍鋁鋅合金冷軋鋼板征收反傾銷稅

2019年10月17日，泰國對原產(chǎn)于中國和韓國的熱浸鍍鋁鋅合金冷軋鋼板發(fā)起反傾銷立案調(diào)查2021年4月30日，泰國傾銷和補(bǔ)貼審查委員會(huì)發(fā)布公告稱，對原產(chǎn)于中國和韓國的熱浸鍍鋁鋅合金冷軋鋼板作出反傾銷肯定性終裁，決定對中國和韓國的涉案產(chǎn)品征收到岸價(jià)（CIF）%的反傾銷稅，具體征稅如下：自該措施生效之日起6個(gè)月內(nèi)（委員會(huì)另行規(guī)定除外），中國和韓國涉案產(chǎn)品的反傾銷稅為0%；自該措施生效之日起6個(gè)月后，中國涉案產(chǎn)品的反傾銷稅為40.77%，韓國為4.27%～33.62%，措施有效期為5年，2021年5月1日起實(shí)施，至2026年4月30日終止。

鋼材

Mysteel：2026年春節(jié)鋅下游放假安排調(diào)研

因此鋅合金企業(yè)針對高成本、低需求以及不確定的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，選擇延長放假時(shí)間 氧化鋅生產(chǎn)企業(yè)春節(jié)放假時(shí)間為2月9日-2月10日，時(shí)長為15-20天；整體時(shí)長較往年略有增加，Mysteel鋅團(tuán)隊(duì)調(diào)研了解，氧化鋅企業(yè)主要是基于客觀情況延長放假時(shí)間，但是春節(jié)后的訂單目前相對保持觀望，部分期待輕倉過節(jié)的下游節(jié)后復(fù)工帶來消費(fèi)熱度，放假安排基本保持往年計(jì)劃，部分表示并不樂觀，主因下游主要需求為橡膠輪胎級氧化鋅，國內(nèi)輪胎雖供應(yīng)將保持緩慢增長態(tài)勢，但企業(yè)長期維持高庫存，短期需求難見增長，疊加目前對節(jié)后訂單接收效果不明顯，故預(yù)期下調(diào)，放假計(jì)劃安排選擇低庫存度過，年后按需生產(chǎn)。

主編視角

廣州期貨：宏觀面為鋅價(jià)注入上漲動(dòng)力

鋅：上下有限，高位震蕩 美國就業(yè)數(shù)據(jù)好壞參半，強(qiáng)化了市場對美國經(jīng)濟(jì)溫和衰退、勞動(dòng)力市場降溫的預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)2026年有大概率開啟降息，國內(nèi)政策面延續(xù)寬松釋放積極信號，市場流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)向樂觀 國產(chǎn)及進(jìn)口鋅礦加工費(fèi)(TC)保持低位，部分冶煉廠因虧損檢修，供應(yīng)收緊預(yù)期疊加國內(nèi)社會(huì)庫存處于歷史低位，給予鋅價(jià)底部支撐，當(dāng)前正值傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，國內(nèi)社庫低位累庫，鍍鋅、鋅合金等下游開工率下滑，企業(yè)僅維持剛需采購，另外海外庫存快速累積，LME現(xiàn)貨呈貼水狀態(tài)，表明海外現(xiàn)貨供應(yīng)寬松，對國內(nèi)價(jià)格形成天花板壓制。

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廣州期貨：滬鋅主力合約價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間22500-24000元/噸

鋅：區(qū)間內(nèi)偏強(qiáng)運(yùn)行 美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議紀(jì)要顯示內(nèi)部官員對降息觀點(diǎn)分歧較大，但多數(shù)表示在通脹符合預(yù)期的前提下同意降息 國產(chǎn)礦+進(jìn)口礦TC保持低位，鋅礦進(jìn)口盈利窗口開啟，緩解部分國內(nèi)原料端壓力，國內(nèi)部分冶煉廠因生產(chǎn)虧損檢修減產(chǎn)，冶煉供應(yīng)收緊預(yù)期走增，下游消費(fèi)正值傳統(tǒng)淡季，鍍鋅周度開工下行，對外出口量明顯走弱，鋅合金、氧化鋅消費(fèi)疲軟，下游加工企業(yè)剛需采購股為主，國內(nèi)交易所+社庫下行至低位，海外交易所庫存快速累增，LME現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)貼水。

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廣州期貨：鋅合金、氧化鋅消費(fèi)疲軟

鋅：供減需疲，上下有限 前期整體有色價(jià)格在貴金屬溢價(jià)帶領(lǐng)下整體偏強(qiáng)，多頭資金止盈引發(fā)板塊價(jià)格情緒走弱 國產(chǎn)礦+進(jìn)口礦TC保持低位，鋅礦進(jìn)口盈利窗口開啟，緩解部分國內(nèi)原料端壓力，國內(nèi)部分冶煉廠因生產(chǎn)虧損檢修減產(chǎn)，冶煉供應(yīng)收緊預(yù)期走增，下游消費(fèi)正值傳統(tǒng)淡季，鍍鋅周度開工下行，對外出口量明顯走弱，鋅合金、氧化鋅消費(fèi)疲軟，下游加工企業(yè)剛需采購股為主，國內(nèi)交易所+社庫下行至低位，海外交易所庫存快速累增，LME現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)貼水。

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廣州期貨：鋅冶煉端供應(yīng)收緊疊加市場低庫存為價(jià)格提供支撐

鋅：供減需疲，上下有限 美國三季度GDP數(shù)據(jù)超預(yù)期，市場對后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)防式降息預(yù)期再升溫，外盤圣誕假期休市，海外價(jià)格市場指引缺失國家發(fā)展改革委鼓勵(lì)大型氧化鋁、銅冶煉骨干企業(yè)兼并重組，行業(yè)反內(nèi)卷預(yù)期推動(dòng)國內(nèi)有色大宗商品交投情緒回暖 國產(chǎn)礦+進(jìn)口礦TC保持低位，鋅礦進(jìn)口盈利窗口開啟，緩解部分國內(nèi)原料端壓力，國內(nèi)部分冶煉廠因生產(chǎn)虧損檢修減產(chǎn)，冶煉供應(yīng) 收緊預(yù)期走增，下游消費(fèi)正值傳統(tǒng)淡季，鍍鋅周度開工下行，對外出口量明顯走弱，鋅合金、氧化鋅消費(fèi)疲軟，下游加工企業(yè)剛需采購為主，國內(nèi)交易所+社庫下行至低位，海外交易所庫存快速累增，LME現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)貼水。

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廣州期貨：氧化鋅、鋅合金開工率表現(xiàn)不佳

鋅：價(jià)格上下有限震蕩運(yùn)行 近期宏觀情緒趨于中性國產(chǎn)礦+進(jìn)口礦TC持續(xù)下滑，國內(nèi)北方地區(qū)礦山冬季季節(jié)性減產(chǎn)，進(jìn)口礦虧損導(dǎo)致原料補(bǔ)充有限，礦企吸納產(chǎn)業(yè)鏈利潤，中游冶煉虧損運(yùn)行，前期出口盈利窗口打開推動(dòng)國內(nèi)過剩鋅錠出口，目前出口盈利窗口回收，內(nèi)外庫存再平衡，LME現(xiàn)貨重回貼水，倫鋅庫存快速上行，國內(nèi)交易所+社庫去化，下游需求上看，目前處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，鍍鋅開工小幅下調(diào)，氧化鋅、鋅合金開工率表現(xiàn)不佳。

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廣州期貨：目前處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，鍍鋅開工小幅下調(diào)

鋅：供減需疲，上下有限 美國三季度GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，美國經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂緩解，另外美國總統(tǒng)特朗普發(fā)言期待下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席在經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好是主動(dòng)降息，宏觀情緒轉(zhuǎn)暖支撐價(jià)格國產(chǎn)礦+進(jìn)口礦TC持續(xù)下滑，國內(nèi)北方地區(qū)礦山冬季季節(jié)性減產(chǎn)，進(jìn)口礦虧損導(dǎo)致原料補(bǔ)充有限，礦企吸納產(chǎn)業(yè)鏈利潤，中游冶煉虧損運(yùn)行，前期出口盈利窗口打開推動(dòng)國內(nèi)過剩鋅錠出口，目前出口盈利窗口回收，內(nèi)外庫存再平衡，LME現(xiàn)貨重回貼水，倫鋅庫存快速上行，國內(nèi)交易所+社庫去化，下游需求上看，目前處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，鍍鋅開工小幅下調(diào)，氧化鋅、鋅合金開工率表現(xiàn)不佳。

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廣州期貨：前期出口盈利窗口打開推動(dòng)國內(nèi)過剩鋅錠出口

鋅：供需兩端均有限制，價(jià)格上下有限震蕩運(yùn)行 美國經(jīng)濟(jì)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)有分歧，市場對數(shù)據(jù)真實(shí)性存疑，國內(nèi)11月公布的國民經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)向好，宏觀情緒影響中性偏暖 國產(chǎn)礦+進(jìn)口礦TC持續(xù)下滑，國內(nèi)北方地區(qū)礦山冬季季節(jié)性減產(chǎn)，進(jìn)口礦虧損導(dǎo)致原料補(bǔ)充有限，礦企吸納產(chǎn)業(yè)鏈利潤，中游冶煉虧損運(yùn)行，前期出口盈利窗口打開推動(dòng)國內(nèi)過剩鋅錠出口，目前出口盈利窗口回收，內(nèi)外庫存再平衡，LME現(xiàn)貨重回貼水，倫鋅庫存快速上行，國內(nèi)交易所+社庫去化，下游需求上看，目前處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，鍍鋅開工小幅下調(diào)，氧化鋅、鋅合金開工率表現(xiàn)不佳。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

廣州期貨：鍍鋅開工仍有剛性

鋅：維持震蕩 美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對降息態(tài)度存在較大分歧，美元指數(shù)偏強(qiáng)運(yùn)行，有色交投情緒承壓 國內(nèi)鋅礦加工費(fèi)下調(diào)導(dǎo)致冶煉廠利潤收縮，中游冶煉減產(chǎn)意愿增加，國內(nèi)現(xiàn)貨市場流動(dòng)維持緊張格局，下游企業(yè)采購維持剛需，但對盤面高鋅價(jià)接受度較差，前期出口盈利窗口打開刺激部分貨源向外出口，國內(nèi)鋅錠社會(huì)庫存小幅去化但節(jié)奏不暢，下游需求轉(zhuǎn)入淡季，鍍鋅開工仍有剛性，氧化鋅&鋅合金消費(fèi)較為疲軟。

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廣州期貨：市場現(xiàn)貨貨源依舊緊張，鋅價(jià)底部仍存支撐

鋅：區(qū)間震蕩 美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對12月降息分歧較大，國內(nèi)近期公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)略顯拖累，宏觀情緒走弱 國內(nèi)鋅礦加工費(fèi)下調(diào)導(dǎo)致冶煉廠利潤收縮，中游冶煉減產(chǎn)意愿增加，國內(nèi)現(xiàn)貨市場流動(dòng)維持緊張格局，下游企業(yè)采購維持剛需，但對盤面高鋅價(jià)接受度較差，前期出口盈利窗口打開刺激部分貨源向外出口，國內(nèi)鋅錠社會(huì)庫存小幅去化但節(jié)奏不暢，下游需求轉(zhuǎn)入淡季，鍍鋅開工仍有剛性，氧化鋅&鋅合金消費(fèi)較為疲軟。

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廣州期貨：國內(nèi)鋅錠社會(huì)庫存小幅去化但節(jié)奏不暢

鋅：區(qū)間震蕩 美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對12月降息分歧較大，市場對12月降息預(yù)測概率下降到43%，宏觀情緒承壓運(yùn)行 國內(nèi)鋅礦加工費(fèi)下調(diào)導(dǎo)致冶煉廠利潤收縮，中游冶煉減產(chǎn)意愿增加，國內(nèi)現(xiàn)貨市場流動(dòng)維持緊張格局，下游企業(yè)采購維持剛需，但對盤面高鋅價(jià)接受度較差，前期出口盈利窗口打開刺激部分貨源向外出口，國內(nèi)鋅錠社會(huì)庫存小幅去化但節(jié)奏不暢，下游需求轉(zhuǎn)入淡季，鍍鋅開工仍有剛性，氧化鋅&鋅合金消費(fèi)較為疲軟。

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江西和興新材擬建橫峰鋅白銅基材生產(chǎn)項(xiàng)目

企業(yè)現(xiàn)有年產(chǎn)合金銅基材60000t（年產(chǎn)銅鋅合金T27600(H62)15000t、銅鋅合金C27000(H65)40000t、銅鋅合金T26100(H70)5000t）項(xiàng)目及年產(chǎn)合金銅基材40000t（年產(chǎn)銅鋅合金T27600(H62)10000t、銅鋅合金C27000(H65)30000t）、紫銅基材20000t（T11050）項(xiàng)目 江西和興新材料有限公司擬在現(xiàn)有廠區(qū)新增1條鋅白銅基材生產(chǎn)線，以鋅白銅角料（固廢代碼：900-002-S17）、電解銅、鋅錠、鎳錠、木炭為原輔材料，通過預(yù)處理（配比、打包）、電爐熔化、水平連鑄、收線、截?cái)?、檢查及包裝等工序年產(chǎn)鋅白銅棒(C74300)4000t、鋅白銅棒(C74500)3000t、鋅白銅棒(T75210)3000t（產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)均執(zhí)行《加工銅及銅合金牌號和化學(xué)成分》(GB/T5231-2022)）。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

南非啟動(dòng)對進(jìn)口中國鍍層扁平材的反傾銷調(diào)查

然而，委員會(huì)當(dāng)時(shí)決定暫不征收臨時(shí)反傾銷稅，理由是自2025年6月起實(shí)施的臨時(shí)保障性關(guān)稅已在一定程度上抑制了進(jìn)口增長，行業(yè)已顯示出積極恢復(fù)跡象 本次調(diào)查涉及的產(chǎn)品包括： 鐵或非合金鋼扁平軋材〔寬度≥600mm，厚度<0.45mm，以鋁鋅合金包、鍍或涂覆，HS編碼7210.61.20和7210.61.30〕； 其他合金鋼的扁軋材〔寬度≥600mm，厚度<0.45mm，以其他方式鍍或涂鋅，HS編碼7225.92.25和7225.92.35〕 。

產(chǎn)業(yè)資訊

哥倫比亞對華鍍鋅和鍍鋁鋅石膏板用鋼型材作出反傾銷日落復(fù)審終裁

涉案產(chǎn)品為厚度小于等于0.46毫米、簡單加工或冷加工、用于輕型非結(jié)構(gòu)性建筑的鍍鋅和鍍鋁鋅合金和非合金鋼型材（石膏板用鋼型材），涉及哥倫比亞稅號7216.61.00.00、7216.91.00.00和7228.70.00.00項(xiàng)下的產(chǎn)品措施自公告發(fā)布次日起生效，有效期為五年 2020年9月2日，哥倫比亞對原產(chǎn)于中國的鍍鋅和鍍鋁鋅石膏板用鋼型材啟動(dòng)反傾銷調(diào)查2021年11月5日，哥倫比亞貿(mào)工旅游部發(fā)布第280號公告，對該案作出肯定性終裁，決定對涉案產(chǎn)品征收離岸申報(bào)價(jià)37.88%的反傾銷稅，措施自公告發(fā)布于官方公報(bào)之日起生效，有效期為三年。

鋼材

Mysteel周報(bào)：汽車原材料價(jià)格（10.13-10.19）

3、鋅市場 上周有色金屬鋅市場整體呈現(xiàn)下行行情，價(jià)格普遍下跌（如鋅精礦、鋅合金和鍍鋅管），LME成交量波動(dòng)后收縮，庫存保持低位基于當(dāng)前信息，市場主要受需求疲軟和宏觀風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)，短期內(nèi)或延續(xù)謹(jǐn)慎走勢 4、鎳市場 上周鎳市場整體承壓運(yùn)行，價(jià)格下行、成交量萎縮且?guī)齑嬖黾?，核心?qū)動(dòng)為不銹鋼需求疲軟和鋼廠壓價(jià)，疊加供應(yīng)端虧損導(dǎo)致的觀望情緒。

汽車

廣州期貨：倫鋅庫存持續(xù)去化保持歷史低位

鋅：重回22000，假期來臨注意控制價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 持續(xù)關(guān)注周五公布的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)對市場宏觀的影響 礦端掌握議價(jià)主動(dòng)權(quán)，進(jìn)口礦價(jià)高引進(jìn)虧損走闊，冶煉端對國產(chǎn)礦采購積極，進(jìn)口礦TC保持高位，國產(chǎn)礦TC計(jì)劃下調(diào)，冶煉利潤因原料價(jià)高+副產(chǎn)品利潤下降而收縮，部分冶煉廠有檢修預(yù)期，遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力有所緩解，下游需求來看旺季消費(fèi)對鍍鋅、氧化鋅、鋅合金等初級產(chǎn)品開工率有刺激，節(jié)前備庫需求仍存，倫鋅庫存持續(xù)去化保持歷史低位，國內(nèi)鋅錠社會(huì)庫存去庫。

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廣州期貨：海內(nèi)外鋅市呈現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱

鋅：上下有限，觀望為主 美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾對降息發(fā)言偏“中性”，未來利率決策“無預(yù)設(shè)路徑”，市場解讀偏悲觀 礦端掌握議價(jià)主動(dòng)權(quán)，進(jìn)口礦價(jià)高引進(jìn)虧損走闊，冶煉端對國產(chǎn)礦采購積極，進(jìn)口礦TC保持高位，國產(chǎn)礦TC計(jì)劃下調(diào)，冶煉利潤因原料價(jià)高+副產(chǎn)品利潤下降而收縮，部分冶煉廠有檢修預(yù)期，遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力有所緩解，下游需求來看旺季消費(fèi)對鍍鋅、氧化鋅、鋅合金等初級產(chǎn)品開工率有刺激，節(jié)前備庫需求仍存，倫鋅庫存持續(xù)去化保持歷史低位，國內(nèi)鋅錠社會(huì)庫存去庫。

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