Mysteel年報：2025年中國電解鋁市場回顧與2026年展望

新增產(chǎn)能投放節(jié)奏明顯放緩，運行產(chǎn)能逐步趨于飽和，全年開工率維持在97%以上的高位，產(chǎn)能利用率持續(xù)提升國內(nèi)電解鋁供給已逼近產(chǎn)能約束上限，行業(yè)供給彈性顯著受限據(jù) Mysteel 統(tǒng)計，截至2025年12月，中國電解鋁行業(yè)建成產(chǎn)能為4618.65萬噸/年，運行產(chǎn)能為4468.93萬噸/年，運行比例處于歷史高位 2025年1—12月，中國電解鋁運行產(chǎn)能凈變化預(yù)計為78.3萬噸/年其中，新投產(chǎn)能約88.5萬噸，主要集中于云南、內(nèi)蒙古、新疆、青海及貴州等地區(qū)。

年報

福建省2024年度電解鋁、鋼鐵和水泥企業(yè)階梯電價有關(guān)事項

國網(wǎng)福建省電力有限公司: 根據(jù)有關(guān)階梯電價政策及《福建省工業(yè)和信息化廳關(guān)于反饋2025年度工業(yè)節(jié)能監(jiān)察工作情況的函》對我省有關(guān)電解鋁、水泥和鋼鐵企業(yè)電耗的審核認(rèn)定結(jié)果，2024年度我省相關(guān)企業(yè)不實行階梯電價加價，特此函告 福建省發(fā)展和改革委員會 2026年1月28日 附件：相關(guān)電解鋁、水泥和鋼鐵企業(yè)名單(共35家) 。

國內(nèi)資訊

廣州期貨：電解鋁價格快速上揚謹(jǐn)慎做多

電解鋁：市場擔(dān)憂美國對伊朗發(fā)對打擊會影響霍爾木茲海峽航運安全，影響鋁產(chǎn)業(yè)鏈運輸安全，推高物流成本，另外在近期有色金屬強(qiáng)勢行情下，多頭資金積極布局鋁市，弱美元為鋁價提供情緒利多支撐，基本面上看，電解鋁供應(yīng)增量短期提增能力有限，下游用鋁需求多元化發(fā)展，未來增量預(yù)期樂觀，全球顯性庫存整體位置不高，推動滬鋁價格快速上揚，目前市場交易情緒階段性亢奮，謹(jǐn)慎做多，謹(jǐn)防春節(jié)假期敏感時點引發(fā)價格大幅回調(diào)風(fēng)險，滬鋁主力合約價格運行參考區(qū)間24000-26000元/噸。

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廣州期貨：電解鋁走勢保持高位震蕩

近期全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易環(huán)境摩擦不斷，對美元計價大宗價格形成利好，全球電解鋁供應(yīng)彈性不足，依賴國內(nèi)滿產(chǎn)維持全球供需平衡，國內(nèi)供應(yīng)剛性約束后續(xù)產(chǎn)能增量有限，下游加工企業(yè)開工率淡季之下小幅調(diào)整，國網(wǎng)訂單+光伏、新能源等領(lǐng)域用鋁需求仍有韌性，海內(nèi)外顯性庫存累增，國內(nèi)社庫庫存增加，當(dāng)前高價鋁價現(xiàn)貨采買情緒偏弱宏觀+供應(yīng)偏緊預(yù)期為電解鋁價格提供支撐，傳統(tǒng)淡季消費+社會庫存持續(xù)累積背景反映疲軟需求，限制價格上行空間，價格延續(xù)區(qū)間偏強(qiáng)震蕩運行態(tài)勢，參考價格運行區(qū)間為23500-25000元/噸. 。

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索通發(fā)展：國內(nèi)電解鋁行業(yè)節(jié)能降碳帶動預(yù)焙陽極產(chǎn)品質(zhì)量需求升級

1月26日，索通發(fā)展在互動平臺回答投資者提問時表示，國內(nèi)電解鋁行業(yè)節(jié)能降碳帶動預(yù)焙陽極產(chǎn)品質(zhì)量需求升級，為公司開拓市場帶來機(jī)會公司一直密切關(guān)注相關(guān)市場機(jī)會，如涉及投資事項，公司將嚴(yán)格按照相關(guān)法律、法規(guī)的要求，及時履行信息披露義務(wù)

國內(nèi)資訊

廣州期貨：電解鋁建議關(guān)注回調(diào)后布多機(jī)會

市場擔(dān)憂美國對伊朗發(fā)對打擊會影響霍爾木茲海峽航運安全，影響鋁產(chǎn)業(yè)鏈運輸安全，推高物流成本，另外在近期有色金屬強(qiáng)勢行情下，多頭資金積極布局鋁市，基本面上看，電解鋁供應(yīng)增量短期提增能力有限，下游用鋁需求多元化發(fā)展，未來增量預(yù)期樂觀，全球顯性庫存整體位置不高，推動滬鋁價格快速上揚，市場交易情緒階段性亢奮，謹(jǐn)防春節(jié)假期敏感時點引發(fā)價格大幅回調(diào)風(fēng)險，建議關(guān)注回調(diào)后低位做多機(jī)會，切勿追高，滬鋁主力合約價格運行參考區(qū)間24000-26000元/噸。

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鋁價飆升帶動港股電解鋁概念走強(qiáng)，中國鋁業(yè)H股創(chuàng)近18年新高

期貨市場的迅猛反饋，也表明鋁價或正在經(jīng)歷一輪重估行情 中金公司此前的研報指出，2026年電解鋁供需缺口將持續(xù)擴(kuò)大，疊加全球積極的財政和貨幣政策共振，鋁價有望持續(xù)創(chuàng)出新高 且值得關(guān)注的是，近期歐洲鋁行業(yè)困境加劇，因冶煉廠關(guān)閉、歐盟碳關(guān)稅等，鋁供應(yīng)目前嚴(yán)重不足進(jìn)一步令市場對鋁的全球供需格局產(chǎn)生擔(dān)憂情緒 資料顯示，歐盟目前每年消耗1350萬噸鋁，以滿足其汽車、航空航天和建筑行業(yè)的需求。

國內(nèi)資訊

Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計（2026.1.29）

庫存

南山鋁業(yè)擬斥資超30億元建25萬噸印尼電解鋁項目

間接投資建設(shè)印度尼西亞賓坦工業(yè)園年產(chǎn)25萬噸電解鋁項目，建設(shè)期預(yù)計為2年該項目總投資額約4.37億美元，折合人民幣約30.56億元 公司公告稱，本項目依托印尼氧化鋁資源稟賦與成本優(yōu)勢，可有效賦能電解鋁主業(yè)降本增效，在已有電解鋁產(chǎn)能建設(shè)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步增加公司電解鋁產(chǎn)能及提升公司盈利空間 此次印尼電解鋁項目是南山鋁業(yè)海外市場中長期發(fā)展規(guī)劃的重要組成部分公司將該項目定位為海外鋁產(chǎn)業(yè)，主要面向東南亞地區(qū)市場，產(chǎn)品初步設(shè)定為給下游加工單位提供鋁水，用于深加工。

聚焦

Mysteel數(shù)據(jù)：中國主要地區(qū)電解鋁出庫量統(tǒng)計（1.18-1.25）

據(jù)Mysteel統(tǒng)計：中國主要地區(qū)電解鋁出庫量（2026/1/18-2026/1/25）約13.3萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加0.9萬噸，去年同期為10.2萬噸分地區(qū)來看，無錫地區(qū)出庫量增加明顯，佛山地區(qū)出庫量小幅增加，鞏義地區(qū)小幅減少，上海、杭州、天津、重慶、沈陽、常州地區(qū)出庫量維持平穩(wěn) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 。

出庫量

萬基鋁業(yè)（新疆）有限公司擬建58萬噸電解鋁建設(shè)項目

萬基鋁業(yè)（新疆）有限公司58萬噸電解鋁建設(shè)項目目前正處于環(huán)境影響評價報告書公眾參與第一次信息公示階段，建設(shè)內(nèi)容為利用河南萬基鋁業(yè)股份有限公司現(xiàn)有的58萬噸電解鋁產(chǎn)能指標(biāo)，異地轉(zhuǎn)移到新疆兵團(tuán)十三師新星市新星經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)駱駝圈子產(chǎn)業(yè)園，建設(shè)年產(chǎn)58萬噸電解鋁生產(chǎn)系統(tǒng)及輔助生產(chǎn)和附屬設(shè)施

國內(nèi)資訊

廣州期貨：電解鋁價格回調(diào)

電解鋁：國內(nèi)電解鋁供應(yīng)剛性約束，產(chǎn)量后續(xù)提增空間極其有限，海外市場產(chǎn)能面臨高電力成本挑戰(zhàn)，加劇了市場對全球供應(yīng)鏈穩(wěn)定性擔(dān)憂，全球整體供應(yīng)彈性不足支撐鋁價中樞長足上移，需求端有鋁代銅、新能源汽車輕量化、光伏儲能、AI數(shù)據(jù)、電網(wǎng)建設(shè)等升級需求，用鋁消費樂觀前景支撐價格偏強(qiáng)運行，但基于現(xiàn)實來看，目前下游加工企業(yè)對高價鋁產(chǎn)生畏高情緒，采購補庫保持剛性，現(xiàn)貨貼水成交，同時國內(nèi)社庫累増，驗證了淡季消費的疲軟生態(tài)，基本面淡季需求拖累，鋁價回調(diào)后短期或保持高位區(qū)間寬幅震蕩，主力合約參考價格運行區(qū)間23500-24800元/噸。

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廣州期貨：電解鋁回調(diào)后或轉(zhuǎn)高位震蕩

電解鋁：國內(nèi)電解鋁供應(yīng)剛性約束，產(chǎn)量后續(xù)提增空間及其有限，海外市場產(chǎn)能面臨高電力成本挑戰(zhàn)，加劇了市場對全球供應(yīng)鏈穩(wěn)定性擔(dān)憂，全球整體供應(yīng)彈性不足支撐鋁價中樞長足上移，需求端有鋁代銅、新能源汽車輕量化、光伏儲能、AI數(shù)據(jù)、電網(wǎng)建設(shè)等升級需求，用鋁消費樂觀前景支撐價格偏強(qiáng)運行，但基于現(xiàn)實來看，目前下游加工企業(yè)對高價鋁產(chǎn)生畏高情緒，采購補庫保持剛性，現(xiàn)貨貼水成交，同時國內(nèi)社庫快速累積，驗證了淡季消費的疲軟生態(tài)。

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一德期貨：電解鋁短期維持波動策略

電解鋁：宏觀面上，美元回升，地緣風(fēng)險頻發(fā)打壓市場情緒；資金面上，持倉趨于平穩(wěn)，資金未明顯離場；供需矛盾上，受疲弱的國內(nèi)需求面以及海外開始兌現(xiàn)的增加壓制，但中長期敘事邏輯仍提供較強(qiáng)支撐；內(nèi)外比值回升，銅鋁比值修復(fù)，銅價未再次啟動，鋁價將受限中長期維持逢低入多策略，介入需待降波；短期維持波動策略，關(guān)注20均線支撐力度 氧化鋁：減產(chǎn)邏輯不強(qiáng)，供需過剩局面暫難扭轉(zhuǎn)；近遠(yuǎn)月合約主導(dǎo)邏輯不同導(dǎo)致基差為負(fù)，倉單有增加預(yù)期；礦端有擾動，也有減產(chǎn)預(yù)期，對遠(yuǎn)月價格持續(xù)有支撐。

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Mysteel: 12 月電解鋁成本結(jié)構(gòu)調(diào)整，鋁價驅(qū)動盈利走闊

Mysteel 鋁研究團(tuán)隊測算顯示，2025 年 12 月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為 15948 元/噸，環(huán)比上升 32 元/噸；同期上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價為 21933 元/噸，行業(yè)理論盈利擴(kuò)大至 5985 元/噸，環(huán)比提升 383 元/噸總體來看，成本漲幅明顯低于鋁價上漲幅度，行業(yè)利潤空間進(jìn)一步走闊 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 煤價筑底、電價抬升，電解鋁用電成本溫和上行 2025年12月，中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均用電成本約為0.406元/千瓦時，環(huán)比上升0.003元/千瓦時。

熱點分析

Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計（2026.1.22）

庫存

國家統(tǒng)計局：2025年中國電解鋁產(chǎn)量4501.6萬噸，同比增2.4%

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年12月中國氧化鋁產(chǎn)量801.1萬噸，同比增長6.7%；1-12月累計產(chǎn)量9244.6萬噸，同比增長8.0% 12月電解鋁產(chǎn)量387.4萬噸，同比增長3.0%；1-12月累計產(chǎn)量4501.6萬噸，同比增長2.4% 12月鋁合金產(chǎn)量182.5萬噸，同比增長13.7%；1-12月累計產(chǎn)量1929.7萬噸，同比增長15.8% 12月鋁材產(chǎn)量613.6萬噸，同比持平；1-12月累計產(chǎn)量6750.4萬噸，同比下降0.2%。

資訊

南山鋁業(yè)：擬投資4.37億美元在印尼建設(shè)年產(chǎn)25萬噸電解鋁項目

1月19日，南山鋁業(yè)公告稱，公司擬通過控股子公司南山鋁業(yè)國際控股有限公司間接全資子公司盛世亞洲與盛世鋁業(yè)合資，在印尼設(shè)立項目子公司PT.HEAI建設(shè)南山鋁業(yè)國際控股有限公司印尼賓坦工業(yè)園年產(chǎn)25萬噸電解鋁項目，投資金額約4.37億美元（折合30.56億元人民幣）

國內(nèi)資訊

泰景鋁業(yè)60萬噸電解鋁項目建設(shè)正穩(wěn)步推進(jìn)

近日，重慶鋼鐵成功參與供貨的又一海外大型電解鋁項目——泰景鋁業(yè)60萬噸電解鋁項目建設(shè)正穩(wěn)步推進(jìn)該項目是印度尼西亞加快推進(jìn)本土資源深加工、構(gòu)建完整鋁工業(yè)體系而推進(jìn)的重點項目之一項目總體規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)60萬噸電解鋁產(chǎn)能，建成后將顯著提升區(qū)域鋁金屬自給能力，為下游高端制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入強(qiáng)勁動力

國內(nèi)資訊

廣州期貨：電解鋁價格高位震蕩

電解鋁:國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能利用率維持極高水平接近上線，受供給側(cè)政策剛性約束，后續(xù)可投放新增產(chǎn)能有限，全球鋁市供應(yīng)高度依賴國內(nèi)，而國內(nèi)供應(yīng)端缺乏彈性引發(fā)全球?qū)︿X供應(yīng)鏈經(jīng)營脆弱性擔(dān)憂，下游用鋁消費在汽車、光伏、AI等新敘事領(lǐng)域前景被看好，但短期來看，正值傳統(tǒng)淡季，建材消費拖累顯著，市場對高價鋁接受度較低，現(xiàn)貨成交明顯貼水，鋁棒+鋁錠社會庫存累庫電解鋁價格在中長期用鋁樂觀預(yù)期下維持看多觀點，短期價格趨強(qiáng)運行后或轉(zhuǎn)為高位震蕩態(tài)勢，參考價格運行區(qū)間為23500-25000元/噸。

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