瑞達(dá)期貨：原料緊缺限制了原生鉛錠的放量空間

再生鉛方面，當(dāng)前廢電池庫存雖緩慢抬升但仍處于歷年低位，廢電池價(jià)格跟漲乏力，使得再生鉛冶煉廠利潤持續(xù)抬升，利潤改善疊加原料庫存相對充裕，推動(dòng)再生鉛冶煉廠產(chǎn)出持續(xù)放量 需求端，鉛酸蓄電池市場有所變化一方面，過去一個(gè)月鉛價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行給下游蓄企帶來原料成本壓力；另一方面，9月1日實(shí)施新國標(biāo)后，大容量鉛酸蓄電池市場空間被打開，經(jīng)銷商采買備貨支撐了蓄企漲價(jià)從宏觀層面看，近期美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)邊際轉(zhuǎn)鷹，使得貴金屬及有色金屬市場情緒退潮，滬鉛主力多頭快速減倉，由于供應(yīng)端原生鉛受原料限制難有大幅增長，再生鉛雖有放量但空間或有限；需求端雖有改善但后續(xù)預(yù)計(jì)維持難度較大；庫存數(shù)據(jù)波動(dòng)且LME鉛庫存處于高位，外盤過剩承壓態(tài)勢不改，鉛錠進(jìn)口窗口存在打開預(yù)期。

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瑞達(dá)期貨：滬鉛主力多頭快速減倉

再生鉛方面，當(dāng)前廢電池庫存雖緩慢抬升但仍處于歷年低位，廢電池價(jià)格跟漲乏力，使得再生鉛冶煉廠利潤持續(xù)抬升，利潤改善疊加原料庫存相對充裕，推動(dòng)再生鉛冶煉廠產(chǎn)出持續(xù)放量需求端，鉛酸蓄電池市場有所變化一方面，過去一個(gè)月鉛價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行給下游蓄企帶來原料成本壓力；另一方面，9月1日實(shí)施新國標(biāo)后，大容量鉛酸蓄電池市場空間被打開，經(jīng)銷商采買備貨支撐了蓄企漲價(jià) 從宏觀層面看，近期美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)邊際轉(zhuǎn)鷹，使得貴金屬及有色金屬市場情緒退潮，滬鉛主力多頭快速減倉，由于供應(yīng)端原生鉛受原料限制難有大幅增長，再生鉛雖有放量但空間或有限；需求端雖有改善但后續(xù)預(yù)計(jì)維持難度較大；庫存數(shù)據(jù)波動(dòng)且LME鉛庫存處于高位，外盤過剩承壓態(tài)勢不改，鉛錠進(jìn)口窗口存在打開預(yù)期。

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中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)：我國有色金屬行業(yè)整體保持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢

分品種看，銅市場表現(xiàn)強(qiáng)勢，LME三月期貨收盤價(jià)達(dá)10887.5美元/噸，上漲619美元；國內(nèi)SHFE銅期貨上漲1990元/噸，現(xiàn)貨各市場均價(jià)漲幅均超6.9%，顯示供需偏緊格局鋁價(jià)內(nèi)外盤同步上行，LME鋁價(jià)上漲203.5美元，SHFE鋁價(jià)上漲415元，現(xiàn)貨均價(jià)漲幅在1%以上，表現(xiàn)穩(wěn)健鉛價(jià)小幅攀升，內(nèi)外盤分別上漲28.5美元和50元，現(xiàn)貨市場月漲幅0.85%~1.66%，波動(dòng)相對溫和鋅價(jià)亦呈上漲趨勢，LME鋅價(jià)上漲95.5美元，SHFE鋅價(jià)上漲430元，現(xiàn)貨市場價(jià)格微漲0.3%左右，走勢平穩(wěn)。

國內(nèi)資訊

9月我國有色金屬行業(yè)整體保持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢

相比之下，鉛、鋅價(jià)格承壓回落，其中，鋅價(jià)受海外冶煉產(chǎn)能恢復(fù)及需求疲軟影響，跌幅較為明顯 國內(nèi)上海期貨交易所（SHFE）及現(xiàn)貨市場受基本面因素和國內(nèi)政策導(dǎo)向驅(qū)動(dòng)，銅、鋁期貨價(jià)格跟隨外盤上漲，但漲幅相對溫和，反映國內(nèi)對高價(jià)資源的謹(jǐn)慎情緒在現(xiàn)貨市場中，銅現(xiàn)貨供需基本平衡，價(jià)格波動(dòng)較小；鋁現(xiàn)貨因國內(nèi)產(chǎn)能調(diào)控政策支撐，價(jià)格穩(wěn)中有升鉛、鋅現(xiàn)貨表現(xiàn)弱于期貨，尤其是鋅現(xiàn)貨需求不足，疊加進(jìn)口資源到港，價(jià)格持續(xù)陰跌。

國內(nèi)資訊

Mysteel日報(bào)：鉛價(jià)現(xiàn)下跌跡象 廢電瓶回收商出貨意愿稍好轉(zhuǎn)

煉企反饋原料到貨少，需消耗庫存下午鉛價(jià)繼續(xù)偏弱及外盤下跌，回收端出貨情緒稍有好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)短期廢電瓶價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行

日報(bào)

瑞達(dá)期貨：供應(yīng)端再生精鉛產(chǎn)量小幅下滑

滬鉛外盤假期時(shí)間下跌2.25%宏觀面：美國4月標(biāo)普全球服務(wù)業(yè)PMI終值預(yù)期51.2，公布值50.8，不及市場預(yù)期，美國4月ISM制造業(yè)PMI錄得48.7，高于預(yù)期的48美國至4月26日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)錄得24.1萬人，為2025年2月22日當(dāng)周以來新高后續(xù)市場預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)放緩，基本面：供應(yīng)端再生精鉛產(chǎn)量小幅下滑，電解鉛產(chǎn)量小幅下滑，供應(yīng)端均出現(xiàn)下跌表現(xiàn)節(jié)前1#鉛價(jià)格較昨日持平，報(bào)16775元/噸，廢電瓶價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。

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Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（4月14日-4月18日）

鉻鐵產(chǎn)量增長平穩(wěn)礦端情緒，且南非主流粉期貨平盤報(bào)價(jià)295美元/噸，內(nèi)外盤價(jià)格暫未出現(xiàn)松動(dòng)跡象，目前主要關(guān)注5月鋼招和不銹鋼持續(xù)弱勢行情可能出現(xiàn)的減產(chǎn)情況，預(yù)計(jì)鉻市短期平穩(wěn)運(yùn)行 三、有色金屬價(jià)格運(yùn)行情況 本周有色金屬價(jià)格多數(shù)上漲截至4月18日Mysteel全國有色價(jià)格指數(shù)為40904元/噸，與4月11日相比上升770元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價(jià)格指數(shù)變化分別為2.14%、1.35%、0.50%和-1.34%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（4月7日-4月11日）

截至4月11日Mysteel全國有色價(jià)格指數(shù)為40134元/噸，與4月3日相比下降2025元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價(jià)格指數(shù)變化分別為-5.44%、-4.37%、-1.63%和-1.23% 本周銅價(jià)重心下跌明顯，受美國關(guān)稅政策影響，清明假期期間外盤大幅下挫走跌，清明節(jié)后首個(gè)交易日國內(nèi)滬銅合約跌停開盤，市場觀望情緒較為謹(jǐn)慎，但隨著后續(xù)銅價(jià)繼續(xù)下跌，下游企業(yè)積極逢低入市采購補(bǔ)庫，市場消費(fèi)回升明顯，倉庫出庫量亦表現(xiàn)增加，庫存因此大幅下降；現(xiàn)貨升水隨著部分下游企業(yè)采購需求增加，周初一度上漲至升100-升200元/噸運(yùn)行，但近月合約BACK結(jié)構(gòu)月差拉大，持貨商積極出貨，倉單大量流出沖擊市場，現(xiàn)貨升水亦沖高回落。

產(chǎn)業(yè)分析

弘業(yè)期貨：預(yù)計(jì)鉛價(jià)高位震蕩

隔夜外盤繼續(xù)休市滬鉛晚間跳空低開后弱勢震蕩收十字小陰線國內(nèi)加工費(fèi)持續(xù)小幅回落，礦端緊張延續(xù)，河南，湖南等地區(qū)原生鉛集中檢修減產(chǎn)近期廢電瓶價(jià)格回落，再生鉛企業(yè)利潤轉(zhuǎn)好，再生鉛開工率繼續(xù)回升再生鉛和原生鉛價(jià)差擴(kuò)大，原生鉛優(yōu)勢消退下游電池傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，需求逐漸回落不過淡季鉛庫存并未累積，預(yù)計(jì)鉛價(jià)高位震蕩后期鉛供應(yīng)端和下游需求的變化

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弘業(yè)期貨：預(yù)計(jì)鉛價(jià)震蕩偏強(qiáng)，但高度受限

周五晚間外盤休市滬鉛晚間小幅低開后弱勢震蕩收陰線國內(nèi)加工費(fèi)持續(xù)小幅回落，礦端緊張延續(xù)，河南，湖南等地區(qū)原生鉛集中檢修減產(chǎn)近期廢電瓶價(jià)格回落，再生鉛企業(yè)利潤轉(zhuǎn)好，再生鉛開工率繼續(xù)回升再生鉛和原生鉛價(jià)差擴(kuò)大，原生鉛優(yōu)勢消退下游電池傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，需求逐漸回落不過淡季鉛庫存并未累積，預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)，但高度受限后期鉛供應(yīng)端和下游需求的變化

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Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （11月20日-11月24日）

本周鋅價(jià)震蕩偏弱，22日LME鋅再度大量交倉，庫存增加至21萬噸，帶動(dòng)內(nèi)外盤價(jià)格明顯下行，海外鋅錠大量過剩，同時(shí)未來鋅錠過剩預(yù)期也在升溫本周Mysteel全國有色價(jià)格指數(shù)為38190元/噸，環(huán)比下降266元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價(jià)格指數(shù)變化分別為0.55%、-0.18%、-2.06%和-1.56% 10月國內(nèi)新增專項(xiàng)債的發(fā)行額為2184.37億元，同比減少2214.72億元，主要是去年同期動(dòng)用專項(xiàng)債限額所致。

產(chǎn)業(yè)分析

本周（11月18日-11月24日）有色金屬漲跌不一

國內(nèi)電動(dòng)自行車電池市場終端消費(fèi)延續(xù)走弱趨勢，下游渠道經(jīng)銷商及終端車行拿貨情緒差本周鋅價(jià)震蕩偏弱，22日LME鋅再度大量交倉，庫存增加至21萬噸，帶動(dòng)內(nèi)外盤價(jià)格明顯下行，海外鋅錠大量過剩，同時(shí)未來鋅錠過剩預(yù)期也在升溫本周Mymetal全國有色價(jià)格指數(shù)為38190元/噸，環(huán)比下降266元/噸，Mymetal銅、鋁、鉛和鋅價(jià)格指數(shù)變化分別為0.55%、-0.18%、-2.06%和-1.56% 表一：有色價(jià)格指數(shù)對比 數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián) 圖一：有色綜合價(jià)格指數(shù)走勢情況 數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián) 圖二：有色各品種價(jià)格指數(shù)走勢情況 數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián) 10月國內(nèi)新增專項(xiàng)債的發(fā)行額為2184.37億元，同比減少2214.72億元，主要是去年同期動(dòng)用專項(xiàng)債限額所致。

有色指數(shù)評述

弘業(yè)期貨：鉛價(jià)重心上移

周五晚間倫鉛小幅低開后反彈收大陽線滬鉛晚間跳空高開后窄幅震蕩收十字線國內(nèi)加工費(fèi)進(jìn)一步走低，礦端遠(yuǎn)期供應(yīng)偏緊加劇，原生鉛虧損加大，原生鉛檢修和減產(chǎn)并存，原生鉛開工率繼續(xù)小幅回落上周廢電池價(jià)格價(jià)格繼續(xù)大幅走高，再生鉛企業(yè)利潤縮窄，再生鉛開工率環(huán)比走低下游電池需求消費(fèi)旺季需求一般，電池成品庫存大幅增加短期廢電瓶價(jià)格走高和外盤帶動(dòng)下，鉛價(jià)重心上移，不過需求疲軟仍將壓制鉛價(jià)反彈高度中期關(guān)注上游原生鉛檢修和下游電池的消費(fèi)情況。

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Mysteel：2023年“五一”期間國內(nèi)鉛市場運(yùn)行情況

價(jià)格端：“五一”期間國內(nèi)滬鉛處于停盤狀態(tài)，現(xiàn)貨市場也鮮有成交，外盤倫鉛則運(yùn)行于2120-2174美元/噸 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 供給端：原生鉛方面：原生鉛煉企五一期間生產(chǎn)企穩(wěn)，且湖南金貴銀業(yè)及青海西豫檢修結(jié)束后復(fù)產(chǎn)，節(jié)中陸續(xù)產(chǎn)出成品；此外據(jù)Mysteel調(diào)研，河南濟(jì)源三大煉企廠內(nèi)鉛錠庫存為13600噸，較節(jié)前增加6600噸，增幅近100%。

主編視角

弘業(yè)期貨：鉛價(jià)震蕩后有望回落

上周五外盤休市滬鉛小幅低開后震蕩收長十字線國內(nèi)外加工費(fèi)維穩(wěn)，礦端供應(yīng)維持偏緊態(tài)勢副產(chǎn)品價(jià)格回升下，原生鉛開工率高位環(huán)比走高廢電瓶供應(yīng)充足，再生鉛供應(yīng)壓力加大下游鉛蓄電池需求大幅回落預(yù)計(jì)供應(yīng)壓力較大，淡季需求如期回落下，鉛價(jià)震蕩后有望回落

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弘業(yè)期貨：鉛價(jià)將弱勢回落

上周五外盤休市滬鉛小幅低開后震蕩收十字星國內(nèi)外加工費(fèi)維穩(wěn)，礦端供應(yīng)維持偏緊態(tài)勢副產(chǎn)品價(jià)格回升下，原生鉛開工率高位環(huán)比走高廢電瓶供應(yīng)充足，再生鉛供應(yīng)壓力加大下游鉛蓄電池需求大幅回落預(yù)計(jì)供應(yīng)壓力較大，淡季需求如期回落下，鉛價(jià)將弱勢回落

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Mysteel:大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（4月03日-4月7日）

后市需關(guān)注鐵廠生產(chǎn)情況及下游需求恢復(fù)力度預(yù)計(jì)近期鉻系市場呈弱穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢 有色金屬：本周有色金屬價(jià)格漲跌互現(xiàn)本周銅價(jià)走弱，宏觀環(huán)境仍存擾動(dòng)，經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期影響外盤；現(xiàn)貨庫存周環(huán)比增加，國內(nèi)需求較弱難以支撐高銅價(jià)海外宏觀情緒反復(fù)，疊加成本下降，對滬鋁價(jià)格稍有拖累，但國內(nèi)基本面表現(xiàn)尚可，鋁錠受供應(yīng)端影響持續(xù)快速去庫，海外假期休市期間鋁價(jià)有所反彈本周鉛價(jià)止跌反彈，主因是社會(huì)庫存繼續(xù)減少及五月煉企檢修預(yù)期的支撐，然而下游電池廠開工率的下降抑制價(jià)格的上漲。

產(chǎn)業(yè)分析

本周（3月31日-4月7日）有色金屬漲跌互現(xiàn)

本周銅價(jià)走弱，宏觀環(huán)境仍存擾動(dòng)，經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期影響外盤；現(xiàn)貨庫存周環(huán)比增加，國內(nèi)需求較弱難以支撐高銅價(jià)海外宏觀情緒反復(fù)，疊加成本下降，對滬鋁價(jià)格稍有拖累，但國內(nèi)基本面表現(xiàn)尚可，鋁錠受供應(yīng)端影響持續(xù)快速去庫，海外假期休市期間鋁價(jià)有所反彈本周鉛價(jià)止跌反彈，主因是社會(huì)庫存繼續(xù)減少及五月煉企檢修預(yù)期的支撐，然而下游電池廠開工率的下降抑制價(jià)格的上漲本周鋅價(jià)走弱，海外需求衰退產(chǎn)生影響，國內(nèi)鋅錠周產(chǎn)量增加，供應(yīng)端充足，而下游消費(fèi)表現(xiàn)偏弱，訂單未有明顯增加，呈供強(qiáng)需弱格局。

有色指數(shù)評述

國慶長假期間全球大宗商品整體堅(jiān)挺

其中LME鉛累計(jì)上漲8.09%領(lǐng)漲有色，LME鋁上漲2.24%，LME鋅下跌0.82%，LME銅下跌1.28%，LME鎳下跌1.30%，LME錫累計(jì)跌幅最大達(dá)6.71% 新湖研究所有色金屬研發(fā)總監(jiān)孫匡文對記者表示，假期期間外盤有色金屬行情主要受美元指數(shù)波動(dòng)影響在此期間，歐洲天然氣價(jià)格大跌，歐洲鋅、鋁冶煉廠虧損緩解，減產(chǎn)預(yù)期減弱，相應(yīng)對鋅、鋁價(jià)格的支撐也削弱，加劇了10月7日鋁、鋅價(jià)格的回落；假期期間Nyrstar關(guān)閉其位于澳洲的一鉛冶煉廠55天的消息刺激鉛價(jià)走勢尤為強(qiáng)勁，海外庫存低且持續(xù)去化也給予鉛價(jià)較強(qiáng)支撐；相對而言，本周外盤錫價(jià)表現(xiàn)較弱，這主要受消費(fèi)走弱、海外庫存高壓制。

聚焦

Mysteel鉛鋅晨會(huì)紀(jì)要20221008

廢電瓶： 國慶節(jié)前，各地?zé)捚髲U電瓶備貨情況尚可，國慶期間回收商放假多在2-3天，假期內(nèi)廢電瓶市場交投氛圍有所下降；當(dāng)前安徽市場疫情頻發(fā)，廢電瓶到貨或受影響；昨日外盤鉛價(jià)上漲，預(yù)計(jì)今日廢電瓶價(jià)格或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行 鉛蓄電池： 國慶期間，鉛酸蓄電池企業(yè)因訂單情況良好，不少企業(yè)有欠電池和排產(chǎn)情況，因此國慶放假時(shí)間整體較往年略有減少。

行情簡評