Mysteel半年報：2026年中國鋁板帶箔市場繼續(xù)穩(wěn)中向前

建筑、普通包裝等傳統(tǒng)領(lǐng)域需求增長放緩，拖累整體需求新能源（如電池箔）為高端產(chǎn)品提供增量，但部分訂單（如5G通訊箔）受基站建設(shè)進(jìn)度調(diào)整影響而縮減在同質(zhì)化競爭嚴(yán)重的背景下，企業(yè)為維持開工率，往往被迫在成本線附近定價，導(dǎo)致加工費長期低迷傳統(tǒng)鋁箔（如空調(diào)箔、包裝箔）因技術(shù)門檻相對較低、產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，其加工費預(yù)計將繼續(xù)承壓，在成本線附近掙扎 圖二：上海市場家用箔價格走勢圖（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 2、鋁板帶箔2025年供需格局回顧 2.1 鋁板帶箔供應(yīng)格局及變化趨勢分析 2.1.1鋁板帶箔產(chǎn)能分析 據(jù)Mysteel統(tǒng)計，中國鋁板帶箔產(chǎn)能為2863.2萬噸/年，呈現(xiàn)逐年遞增的態(tài)勢。

年報

Mysteel：滬鋁續(xù)刷年內(nèi)新高 下游鋁加工市場表現(xiàn)幾何？

從周產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，盡管當(dāng)前鋁價已至年內(nèi)高位，但對中間合金產(chǎn)品的產(chǎn)量還沒有直接影響，依舊維持較為穩(wěn)定狀態(tài)這也是當(dāng)下鋁水比例居高不下的原因，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止到10月份最新數(shù)據(jù)，鋁水比例為74.17%，同環(huán)比皆小幅增長 圖一：原鋁系加工產(chǎn)品周產(chǎn)產(chǎn)量統(tǒng)計 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 鋁板帶行業(yè)大體穩(wěn)定 不排除后期開工率下滑 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年10月鋁板帶箔樣本企業(yè)中，其產(chǎn)能利用率有贈有減。

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Mysteel：銀十旺季已過 鋁板帶箔市場表現(xiàn)差強(qiáng)人意

而內(nèi)需方面，部分企業(yè)為了積極降庫，從9月份開始下調(diào)產(chǎn)品加工費，通過此手段盡快降成品庫被動升值的盈利兌現(xiàn)截至月底，主流地區(qū)1系鋁卷價格已降至1200-1400/噸水平，已當(dāng)成鋁價呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)走勢，而且在實際成交過程中，企業(yè)也會通過抹平小幅上漲的鋁價來給客戶進(jìn)行讓利成交 圖一：主流地區(qū)鋁卷價格走勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 行業(yè)產(chǎn)能利用率小幅上移但分化明顯 圖二：2025年130家鋁板帶箔企業(yè)分規(guī)模產(chǎn)能利用率 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 從企業(yè)分規(guī)模的產(chǎn)能利用率情況來看，龍頭效應(yīng)表現(xiàn)的很明顯，規(guī)模較大企業(yè)充分利用其成本優(yōu)勢搶占市場，其開工率小幅增長；而規(guī)模較小的企業(yè)，只能維持較低的開工率水平，這也充分展示了當(dāng)下鋁加工市場極具內(nèi)卷的狀態(tài)。

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Mysteel：鋁價再上臺階 鋁板帶箔行業(yè)運行情況簡析

圖一：130家鋁板帶箔企業(yè)周度產(chǎn)量統(tǒng)計（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 2025年130家鋁板帶箔企業(yè)分規(guī)模產(chǎn)能利用率 從企業(yè)分規(guī)模的產(chǎn)能利用率情況來看，龍頭效應(yīng)表現(xiàn)的很明顯，規(guī)模較大企業(yè)充分利用其成本優(yōu)勢搶占市場，其開工率小幅增長；而規(guī)模較小的企業(yè)，只能維持較低產(chǎn)量，以降再降以求生存，這也充分展示了當(dāng)下鋁加工市場極具內(nèi)卷的狀態(tài)。

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Mysteel：淡季特征退場 本周鋁板帶箔產(chǎn)量增加

其中鋁板帶產(chǎn)量29.507萬噸，環(huán)比增加0.24萬噸；鋁箔產(chǎn)量為6.27萬噸，環(huán)比增加0.14萬噸當(dāng)下行業(yè)開工率處于小幅回升態(tài)勢，近兩周在逐步好轉(zhuǎn)從時間節(jié)點上來看，即將進(jìn)入傳統(tǒng)旺季通道，但產(chǎn)業(yè)客戶反饋，訂單并沒有出現(xiàn)較大幅度的變化當(dāng)前鋁價高于往年，高價抑制的那部分需求遲遲難以釋放；所以即使當(dāng)前鋁錠庫存處于較低位置，但對未來價格也不會特別樂觀換句話說，市場淡季表現(xiàn)不淡，那么未來旺季也可能出現(xiàn)不旺 圖一：130家鋁板帶箔企業(yè)周度產(chǎn)量統(tǒng)計（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 鋁價高位震蕩 成品庫存小幅累積 鋁價在傳統(tǒng)淡季中累庫嚴(yán)重不及預(yù)期下表現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩，下方支撐異常堅挺，終端客戶也只能按需提貨。

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Mysteel：本周鋁板帶箔產(chǎn)量小幅增加 企業(yè)維持剛需補(bǔ)庫

而對于企業(yè)來說，是時候找準(zhǔn)時機(jī)備點庫存，在這內(nèi)卷壓力只增不減的市場環(huán)境中，低買成為了重要的降本手段倘若日后鋁價穩(wěn)步上行，那么低成本不僅能提高企業(yè)經(jīng)營利潤，也能在競爭中通過適當(dāng)讓利獲得訂單本周鋁價先跌后漲，收回跌幅且重心上移，多數(shù)企業(yè)心態(tài)有所好轉(zhuǎn)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，本周樣本企業(yè)成品庫存為54.26萬噸，環(huán)比增加0.48萬噸，下游提貨量有所增加 圖二：130家鋁板帶箔企業(yè)周度成品庫存統(tǒng)計（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 總結(jié)：本周鋁錠現(xiàn)貨價格維穩(wěn)運行，價格區(qū)間震蕩時間較久，產(chǎn)業(yè)鏈似乎已經(jīng)接受當(dāng)前價格，消費韌性凸顯。

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Mysteel:三季度鋁制罐料加工費有望繼續(xù)上移

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 加工費 今年3月國內(nèi)幾大罐料企業(yè)達(dá)成共識，決定上調(diào)加工費，據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，罐體料加工費上調(diào)1000元/噸，罐蓋料加工費上調(diào)1500元/噸；5月13日河南某罐料企業(yè)由于第二大股東河南怡誠創(chuàng)投減持股份，資金比較緊張，6月份有意松動國內(nèi)加工費，以此達(dá)到搶占市場份額；但隨著廣西和內(nèi)蒙古兩地區(qū)新投鋁板帶企業(yè)進(jìn)入罐料市場，原有企業(yè)訂單遭到一定分流，企業(yè)間競爭愈發(fā)激烈；頭部企業(yè)（如中鋁瑞閩、南山鋁業(yè)）通過長協(xié)訂單鎖定利潤，中小廠受價格戰(zhàn)影響，部分企業(yè)陷入虧損狀態(tài)。

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Mysteel朝聞鋁市：國內(nèi)外宏觀驅(qū)動下 預(yù)計節(jié)后鋁價寬幅震蕩運行為主

基本面方面，假期期間，鋁板帶箔生產(chǎn)企業(yè)大部分均保持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量及開工率趨穩(wěn)；鋁桿企業(yè)亦是如此，主流地區(qū)鋁桿加工企業(yè)基本延續(xù)正常產(chǎn)出現(xiàn)象，多數(shù)維持滿產(chǎn)狀態(tài)，假期以交付前期訂單去庫存為主；鋁型材生產(chǎn)企業(yè)放假時長集中在5-7天、1-3天兩個時間段，市場正常交易于10月3日開始陸續(xù)進(jìn)行假期期間鑄錠量略有增加，疊加發(fā)貨節(jié)奏因素，據(jù)Mysteel調(diào)研，10月7日主要市場電解鋁庫存較節(jié)前增加4.1萬噸左右綜合來看，國內(nèi)宏觀政策對市場的提振情緒疊加基本面支撐將持續(xù)對鋁價帶來偏強(qiáng)影響，但降息期間海外市場經(jīng)濟(jì)走勢對鋁價的影響不容忽視，預(yù)計節(jié)后鋁價寬幅震蕩運行為主。

行情簡評

Mysteel：國慶節(jié)后國內(nèi)廢鋁市場或?qū)⑵珡?qiáng)運行

9月上旬美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，滬鋁多跟盤倫鋁偏弱運行，廢鋁供應(yīng)開始縮減變得緊缺；后期隨著鋁價反彈上漲，市場貨源開始流出，供應(yīng)逐步變得寬松昨日宏觀利好消息釋放提振了市場情緒，滬鋁強(qiáng)勢反彈，廢鋁回收商企業(yè)雖仍有看漲心態(tài)，但面對7天長假國內(nèi)停盤、海外宏觀的不確定，回收商企業(yè)多在節(jié)前大量出貨，保持低庫存的狀態(tài)，國慶假期大多放假4—7天 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 需求方面：終端鋁消費在8月就開始逐步好轉(zhuǎn)，9月再生鋁行業(yè)旺季雖遲但到，9月廢鋁需求整體表現(xiàn)較強(qiáng)，尤其是鋁板帶箔方面。

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Mysteel朝聞鋁市: 海外宏觀情緒反復(fù) 預(yù)計帶動鋁價反彈后寬幅震蕩為主

據(jù)Mysteel調(diào)研了解，《公平競爭審查條例》實施首日，再生鋁合金錠企業(yè)響應(yīng)迅速，廢鋁采購價出現(xiàn)大幅下調(diào)，不含稅價格在今天鋁價上漲的行情下普遍下調(diào)200-300元/噸，部分地區(qū)下調(diào)100元/噸原來不享有退稅政策的部分地區(qū)再生鋁合金錠采購價格也趁此機(jī)會跟隨下調(diào)，降低企業(yè)生產(chǎn)成本目前再生鋁棒及鋁板帶箔企業(yè)采購價格仍按照之前的采購報價體系進(jìn)行漲價采購當(dāng)前市場參與者普遍持觀望態(tài)度，等待政策效應(yīng)進(jìn)一步明朗。

日報

Mysteel半年報：2024下半年國內(nèi)廢鋁市場或震蕩偏強(qiáng)走勢

1-4月處于穩(wěn)步震蕩上漲狀態(tài)中，5月因鋁價過高，抑制鋁棒及鋁板帶箔消費，導(dǎo)致廢鋁新料價格上漲不足6月鋁價連續(xù)下跌，但廢鋁持貨商挺價惜售情緒增加，廢鋁新料價格整體較為堅挺截至2024年6月28日，Mysteel A00鋁錠價格為20150元/噸，較2023年底上漲590元/噸，漲幅為3.02%；Mysteel 光亮鋁線價格為18350元/噸，較2023年底上漲750元/噸，漲幅為4.26%；Mysteel 6063新料白料價格為17900元/噸，較2023年底上漲750元/噸，漲幅為4.37%；Mysteel 一系廢鋁價格為18000元/噸，較2023年底上漲650元/噸，漲幅為3.75%。

年報

Mysteel：近期鋁價邏輯分析

據(jù)Mysteel核算，4月原鋁表觀消費同比上升5.52%；1-4月表觀消費累計同比提高6.07%分版塊來看，太陽能光伏組件行業(yè)內(nèi)競爭明顯但5月排產(chǎn)環(huán)比維持增勢，新能源汽車滲透率持續(xù)提高且新車型提高終端需求對鋁初級加工品需求增量的傳導(dǎo)效率；樣本內(nèi)鋁板帶企業(yè)4月新投12萬噸鋁普板產(chǎn)能、目前產(chǎn)能利用率已達(dá)80%以上，帶動樣本鋁板帶箔產(chǎn)量維持增加態(tài)勢，其中易拉罐料、空調(diào)箔、雙零箔訂單表現(xiàn)亮眼，而PS板基、3C用鋁、建筑用鋁亦均有不同程度的增長。

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Mysteel：銀四供需雙強(qiáng) 五月鋁板帶箔市場存隱憂

4月鋁板帶箔新訂單依舊活躍，其中易拉罐料、空調(diào)箔、雙零箔訂單表現(xiàn)亮眼，而PS板基、3C用鋁、建筑用鋁亦均有不同程度的增長行業(yè)呈現(xiàn)一片欣欣向榮、供需雙強(qiáng)的態(tài)勢 鋁卷出口利潤攀升拉動投機(jī)性出口需求據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)測算，2024年4月中國鋁板卷出口至東亞利潤均值為1275元/噸，月內(nèi)最高達(dá)2011元/噸，4月出口利潤均值較3月增加了1038元/噸出口利潤的大幅攀升刺激了重熔小卷的出口需求。

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Mysteel：銀四表現(xiàn)強(qiáng)勁而五月消費走弱撞上“反向開票” 市場擔(dān)憂增多

同時，鋁卷出口利潤攀升拉動投機(jī)性出口需求行業(yè)呈現(xiàn)一片欣欣向榮、供需雙強(qiáng)的態(tài)勢原料采購方面也較為積極，因4月市場廢鋁貨源供應(yīng)充足，且價格折率也有所降低，鋁板帶箔企業(yè)采購廢鋁積極性較高 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 【展望5月 】5月逐漸步入季節(jié)性淡季，終端消費有走弱跡象，再生鋁企業(yè)訂單在5月下旬或?qū)⒊霈F(xiàn)明顯減量，也帶動廢鋁采購需求走弱。

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Mysteel調(diào)研：2024年鋁板帶箔企業(yè)五一產(chǎn)銷計劃調(diào)研

“金三銀四”已然接近尾聲，期間鋁板帶箔消費表現(xiàn)亮眼五一假期將至，假期期間鋁板帶箔企業(yè)生產(chǎn)計劃如何？廠內(nèi)成品及原料庫存是否會出現(xiàn)明顯波動？節(jié)后新訂單是否具有持續(xù)性？帶著以上問題，Mysteel鋁板帶箔團(tuán)隊于五一假期前夕對全國30家鋁板帶箔企業(yè)假期期間生產(chǎn)計劃做了詳盡的調(diào)研，調(diào)研結(jié)果如下： 節(jié)中維持高開工狀態(tài) 供給整體影響較小 從調(diào)研結(jié)果可以看出，絕大多數(shù)企業(yè)假期期間均保持原有開工率正常生產(chǎn)，僅有個別企業(yè)會略微降低開工率，但并無企業(yè)有停產(chǎn)或顯著減產(chǎn)行為。

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Mysteel：清明假期鋁板帶箔企業(yè)原材料庫存?zhèn)湄浨闆r調(diào)研

通常情況下，鋁板帶箔企業(yè)廠內(nèi)常備鋁錠庫存2-3天，而清明假期大部分企業(yè)會多備4天左右的庫存，但是目前鋁價處于高位，企業(yè)采購心態(tài)都較為謹(jǐn)慎，均按需采購，并無投機(jī)囤貨意愿 Mysteel鋁板帶箔團(tuán)隊在調(diào)研過程中也發(fā)現(xiàn)：清明假期期間鋁板帶箔企業(yè)均保持正常生產(chǎn)，目前開工率處于行業(yè)高位，大部分企業(yè)反饋目前訂單同比增加明顯，需求旺盛，出口訂單也有所回暖，更有甚者因5月產(chǎn)能訂單已經(jīng)接滿，開始拒絕接單。

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Mysteel：鋁價突破！下游企業(yè)訂單有所分化

鋁價本周突破2022年7月以來震蕩區(qū)間，截至4月3日下午收盤，滬鋁主力合約報19925元/噸，當(dāng)天最高價已接近兩萬元/噸除了宏觀邏輯共振驅(qū)動以外，國內(nèi)外需求邊際提升、共振補(bǔ)庫趨勢亦對鋁價有較強(qiáng)推動 一、鋁板帶箔及鋁型材企業(yè)假期運行及訂單調(diào)研 國內(nèi)方面，Mysteel對主要鋁加工品種訂單情況及清明節(jié)前備貨計劃進(jìn)行了調(diào)研，樣本企業(yè)基本表示在目前鋁價持續(xù)上漲態(tài)勢下，企業(yè)在原材料備貨方面均按需采購為主，為維持清明假期的正常生產(chǎn)、會結(jié)合已有的原料庫存另行按需備貨，但整體來看企業(yè)并無投機(jī)囤貨意愿。

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Mysteel朝聞鋁市: 基本面支撐仍在 預(yù)計鋁價隨宏觀預(yù)期偏強(qiáng)震蕩

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，中國主要地區(qū)進(jìn)口復(fù)化錠社會庫存（3.8-3.15）2100噸，較上一期增加1000噸 【要點小結(jié)】整體來看，市場關(guān)注本周美聯(lián)儲議息會議，市場傾向于本次不會降息，但通脹和縮表態(tài)度是焦點國內(nèi)方面，鋁初級加工品產(chǎn)量仍在提升，帶動鑄錠量降至偏低水平鋁板帶箔需求好于預(yù)期，下游需求逐步恢復(fù)帶動鋁錠庫存接近拐點綜合來看，基本面支撐仍在，預(yù)計鋁價隨板塊波動及宏觀預(yù)期偏強(qiáng)震蕩運行位置。

行情簡評

Mysteel：拐點即將來臨！鋁錠社會庫存累庫進(jìn)入尾聲

2月中國電解鋁廠鋁水比例為63.6%，同比顯著提升，則折算2月鑄錠量同比僅增加2萬余噸從原鋁系初級加工品樣本企業(yè)周度產(chǎn)量調(diào)研數(shù)據(jù)來看，春節(jié)后原鋁系初級加工品產(chǎn)量逐周提升，截至3月6日，原鋁系初級加工品產(chǎn)量已恢復(fù)至去年以來的常態(tài)化水平 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 需求端，從Mysteel鋁型材150家樣本企業(yè)周度數(shù)據(jù)及Mysteel鋁板帶箔130家樣本企業(yè)周度數(shù)據(jù)調(diào)研情況來看，春節(jié)后鋁加工企業(yè)產(chǎn)量及開工率持續(xù)提升，同時受地方政府鼓勵政策影響，鋁板帶箔企業(yè)春節(jié)期間及節(jié)后開工水平好于往年同期。

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Mysteel月評：2月需求如期恢復(fù) 3月鋁錠社會庫存拐點會否早于往年同期？

整體來看，2024年再生鋁合金錠在建項目較為密集，疊加其他初級鋁加工環(huán)節(jié)無論從降成本還是從降能耗角度考慮、對廢鋁添加的需求均仍在上升期，但廢鋁拆解供應(yīng)增速相對有限，預(yù)計未來廢鋁將持續(xù)維持偏緊態(tài)勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 需求情況 截至2月28日，鋁板帶樣本企業(yè)周度產(chǎn)量為27.718萬噸，鋁箔周度產(chǎn)量為8.035萬噸，均較1月底基本持平。

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