Mysteel早讀：中國1月LPR連續(xù)第八個月維持不變 有色金屬全線飄綠

積極探索跨境交割機制創(chuàng)新，深化交割服務“走出去”，在風險可控的前提下，落地境外設庫、跨境交割業(yè)務模式《行動方案》依托在滬金融基礎設施，加強有色金屬大宗商品國際影響力，提升“上海價格”影響力 ◎【中國12月廢銅進口量環(huán)比上升14.83% 分項數(shù)據(jù)一覽】1月20日訊，海關統(tǒng)計數(shù)據(jù)在線查詢平臺公布的數(shù)據(jù)顯示，中國2025年12月廢銅（銅廢碎料）進口量為238,976.87噸，環(huán)比增加14.83%，同比增長9.90%。

有色聚焦

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（1.9-1.16）

概述： 上周家電原材料方面，鋼材價格偏穩(wěn)運行，冷軋和鍍鋅的市場情緒指數(shù)方面小幅回升，有色方面，電解鋁和電解銅持續(xù)高位運行，電解鋁價格上漲0.87%，電解銅價格上漲0.14%；家電行業(yè)方面，2026年國際地緣政治事件頻發(fā)；貿易保護主義抬頭，美國之后墨西哥又對中國加征關稅在全球經濟放緩的大環(huán)境下，洗衣機面對的地區(qū)風險、去庫存壓力、匯率波動等壓力增大，預計2026年出口增速將繼續(xù)收窄。

家電

國家統(tǒng)計局：CPI同比上漲0.8%，回升至2023年3月份以來最高

需求季節(jié)性增加帶動燃氣生產和供應業(yè)、電力熱力生產和供應業(yè)價格分別上漲1.2%和1.0%，羽絨加工、毛紡織染整精加工價格分別上漲1.2%和1.0%二是輸入性因素影響國內有色金屬和石油相關行業(yè)價格走勢分化國際有色金屬價格上行拉動國內有色金屬礦采選業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格環(huán)比分別上漲3.7%和2.8%，其中銀冶煉、金冶煉、銅冶煉、鋁冶煉價格分別上漲13.5%、4.8%、4.6%和0.9%國際原油價格下行影響國內石油開采、精煉石油產品制造價格分別下降2.3%和0.9%。

國內

【21世紀經濟報道】鎳價狂飆兩周暴漲逾20%，概念股集體走強，興業(yè)銀錫年內漲超18%

截至1月9日收盤，貴研鉑業(yè)年內漲近16%，興業(yè)銀錫年內漲超18% 近期，有色金屬市場走勢出現(xiàn)分化，銅、鋁價格屢創(chuàng)新高，而鎳在持續(xù)走弱后迎來了一波短暫的飆升，之后再度回落有分析認為，這種背離的走勢源于鎳自身所處的周期性困境與近期來自關鍵產地的政策擾動 市場分析稱，目前來看，鎳價深度下行的空間十分有限荷蘭國際集團預測認為，如果沒有大規(guī)模、協(xié)調一致的減產措施，或者需求復蘇遠超預期，鎳價不太可能維持在高位，并預測，2026年鎳的平均價格僅為每噸15250美元。

媒體報道

Mysteel：2025年鋅價回顧分析與2026年鋅價走勢展望

一季度，鋅價震蕩下跌，特朗普的上臺和關稅預期施壓價格，美元指數(shù)有所走強疊加基本面上隨著春節(jié)假期的臨近，下游需求走弱，使得現(xiàn)貨價持續(xù)下跌，但3月鋅價有所回升，銅價帶頭拉漲帶動了有色大盤整體走勢，Nyrstar宣布旗下鋅冶煉廠減產消息，且倫鋅注銷倉單達到高位，對鋅價有所支撐，但是鋅價高度有限 二三季度，鋅價區(qū)間震蕩，美國所謂的“對等關稅”靴子的落地，且中國采取相應的反制措施，導致國際貿易環(huán)境急劇惡化，4月初鋅價出現(xiàn)了大幅下跌，盡管后續(xù)特朗普對關稅態(tài)度軟化，市場情緒修復，但是鋅價向上反彈高度較為有限，加之供應增加的預期且未來需求并不樂觀，國內基本面壓力較大，鋅錠社會庫存開始兌現(xiàn)增加的預期，空頭情緒釋放，但海外宏觀出現(xiàn)利好鋅價，特別是關于美聯(lián)儲降息和中東地緣政治，秘魯冶煉廠生產也受到干擾，LME市場庫存下行，市場情緒積極，鋅價維持區(qū)間震蕩運行。

主編視角

期貨日報：黃金、白銀價格持續(xù)攀升并刷新歷史紀錄，后市怎么走？

近期，國際貴金屬市場迎來一輪凌厲漲勢，黃金、白銀價格持續(xù)攀升并刷新歷史紀錄與此同時，具備較強金融屬性的銅等有色金屬也同步走強記者了解到，貴金屬這一波行情的核心驅動力是寬松的貨幣環(huán)境帶來的流動性 “美聯(lián)儲主席鮑威爾向市場釋放了利多信號，一方面，美聯(lián)儲不僅如市場預期般降息25個基點，更意外宣布重啟量化寬松，每月購買400億美元短期國債；另一方面，鮑威爾表示，通脹可能受關稅影響見頂，而就業(yè)市場風險較大，暗示未來仍有多次降息可能。

貴金屬

國信期貨：滬鋁逼近前高

周一夜間，滬鋁報收22135元/噸，下跌0.47%倫鋁報收2941美元/噸，下跌0.49%有色板塊偏強，銅價創(chuàng)新高，板塊輪動之下，鋁價也偏強運行并逼近前高電解鋁原料氧化鋁價格持續(xù)下跌中，鋁成本下行，利潤擴大至5300元/噸以上12月22日（周一），國際鋁業(yè)協(xié)會（IAI）公布的數(shù)據(jù)顯示，11月全球原鋁產量同比增加0.5%，至608.6萬噸，日均產量為20.29萬噸海關總署數(shù)據(jù)顯示，中國2025年11月原鋁進口量為146,952.12噸，環(huán)比減少40.71%，同比減少2.47%。

期貨公司評論

國家統(tǒng)計局：綜合整治“內卷式”競爭成效顯現(xiàn)，相關行業(yè)價格同比降幅收窄

本月PPI環(huán)比運行的主要特點：一是國內部分行業(yè)需求季節(jié)性增加帶動其價格上漲各地“迎峰度冬”開始，煤炭、燃氣需求季節(jié)性增加，煤炭開采和洗選業(yè)價格環(huán)比上漲4.1%，煤炭加工價格上漲3.4%，燃氣生產和供應業(yè)價格上漲0.7%入冬以來，防寒保暖產品進入消費旺季，毛織造加工價格上漲0.6%，羽絨制品加工價格上漲0.2%二是輸入性因素影響國內有色金屬和石油相關行業(yè)價格走勢分化國際有色金屬價格上行帶動國內有色金屬礦采選業(yè)價格環(huán)比上漲2.6%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格上漲2.1%，其中銅冶煉、金冶煉、鋁冶煉價格分別上漲2.9%、1.4%和0.2%。

國內

[石油焦]：石油焦早間提示（20251202）

主流煉廠中高硫焦價格小幅波動，煉廠出貨良好，其他煉廠執(zhí)行合同訂單，今日中海油煉廠執(zhí)行新一輪競標銷售，成交價格持續(xù)跟進地煉方面成交表現(xiàn)良好，價格漲跌互現(xiàn)，累計調整幅度在20-270元/噸，無棣鑫岳煉廠檢修，開工時間待定進口焦方面，下游需求支撐尚可，部分貿易商報價存上行預期 2、市場熱點 ①、中鋁國際工程股份有限公司（以下簡稱“中鋁國際”）11月27日發(fā)布公告，其控股子公司沈陽鋁鎂設計研究院有限公司作為聯(lián)合體牽頭方，攜手中國有色金屬工業(yè)第六冶金建設有限公司、五礦二十三冶建設集團有限公司等企業(yè)，成功中標青銅峽電解槽“以大代小”升級改造項目，合同總價達29.09億元。

早間提示

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（11/28）

市場成交整體一般，下游多擇低價剛需采購在成本支撐與需求抑制持續(xù)博弈下，預計短期價格將繼續(xù)震蕩運行 四、行業(yè)追蹤 1、安徽合祖鋁業(yè)科技有限公司擬建年產6000噸鋁型材擠壓生產線技術改造項目，項目目前處于環(huán)境影響報告表的批復階段 2、11月27日，中鋁國際公告稱，公司控股子公司沈陽鋁鎂設計研究院有限公司（牽頭方）與中國有色金屬工業(yè)第六冶金建設有限公司、七冶安裝工程有限責任公司、云南建投機械制造安裝工程有限公司、五礦二十三冶建設集團有限公司組成的聯(lián)合體，中標青銅峽電解槽“以大代小”升級改造項目，合同總價29.09億元。

行情簡評

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會：我國有色金屬行業(yè)整體保持平穩(wěn)運行態(tài)勢

前三季度，累計進口未鍛軋銅及銅材401.9萬噸、同比減少1.7%；9月份，中國進口未鍛軋銅及銅材48.5萬噸、同比微增1%、環(huán)比增長14.1%出口方面，前三季度，中國累計出口未鍛軋鋁及鋁材451.6萬噸、同比減少8.1%；9月份，中國出口未鍛軋鋁及鋁材52.1萬噸、同比減少2.5% 市場方面，10月份，國際與國內有色金屬市場整體呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢，多數(shù)品種價格較上月有所上漲，市場交易活躍，反映出供需基本面的積極變化及宏觀情緒的提振。

國內資訊

國家統(tǒng)計局：10月份CPI由降轉漲，PPI降幅收窄

二是輸入性因素影響國內有色金屬和石油相關行業(yè)價格走勢分化國際有色金屬價格上行帶動國內有色金屬礦采選業(yè)價格環(huán)比上漲5.3%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格上漲2.4%，其中金冶煉、銅冶煉價格分別上漲8.7%和4.3%；國際油價下行影響國內石油和天然氣開采業(yè)價格下降2.3%，精煉石油產品制造價格下降0.8% PPI同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2個百分點，連續(xù)第3個月收窄一是重點行業(yè)產能治理持續(xù)推進，相關行業(yè)價格同比降幅收窄。

國內

廣發(fā)期貨：貴金屬沖高回落短期承壓

中美領導人即將在APEC會議期間舉行會晤并有望達成貿易協(xié)議，兩國關系緩和市場風險情緒持續(xù)消退，美股漲跌互現(xiàn)，貴金屬盤中沖高回落收跌國際金價開盤片段價格震蕩上行最高至4030美元然而美盤時段價格回落且美聯(lián)儲會議后轉跌，收盤報3928.69美元/盎司，跌幅0.57%創(chuàng)“四連陰”；國際銀價走勢與黃金同步但受到有色板塊銅價等走強的提振表現(xiàn)較強收漲，收盤價為47.519美元/盎司，漲幅1.06%創(chuàng)“二連陽”。

機構

剛果（金）鈷出口禁令至少再延期兩個月？國內有廠商因缺料已停產

今年3月，剛果（金）總理曾表示，政府計劃在禁令期滿后通過出口配額管理鈷的國際供應，并尋求與另一主要生產國——印度尼西亞開展合作，以共同穩(wěn)定全球供應和價格 鈷企上市公司如何應對？ 中資鈷企是剛果（金）當?shù)剽挳a業(yè)鏈的主力軍，當?shù)爻霐?shù)以上的工業(yè)鈷礦由中資企業(yè)運營 其中，洛陽鉬業(yè)、華友鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、中國有色礦業(yè)、金川集團、中鐵資源等在剛果（金）投資銅鈷礦山，寒銳鈷業(yè)、騰遠鈷業(yè)等中國企業(yè)也在該國設立銅鈷冶煉廠。

產業(yè)資訊

我國有色金屬行業(yè)整體保持平穩(wěn)運行態(tài)勢

總體而言，8月份，我國有色金屬行業(yè)整體保持平穩(wěn)運行態(tài)勢在生產端，行業(yè)工業(yè)增加值增速優(yōu)于全國規(guī)模以上工業(yè)平均水平，礦山采選環(huán)節(jié)增長勢頭相對強勁，主要有色金屬及相關加工產品產量穩(wěn)步增加在投資端，行業(yè)固定資產投資保持較快增長，其中，礦山采選領域投資熱情較高，民間投資也同步貢獻增長動力在進出口方面，銅相關產品進口表現(xiàn)較好，鋁相關產品出口雖仍有下降，但降幅趨于穩(wěn)定在市場端，8月份，國際國內多數(shù)有色金屬價格呈震蕩上行態(tài)勢，僅新能源領域相關有色金屬價格仍處于底部調整階段。

國內資訊

國家統(tǒng)計局：擴內需促消費政策持續(xù)顯效，核心CPI同比漲幅連續(xù)第4個月擴大

國際有色金屬價格高位震蕩，國內有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格上漲0.2%，漲幅比上月回落0.6個百分點，其中金冶煉、鋁冶煉價格均上漲0.2%，銅冶煉價格下降1.1%國際油價下行帶動國內石油開采、精煉石油產品制造價格分別下降1.4%和0.6% PPI同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7個百分點，為今年3月份以來首次收窄除受上年同期對比基數(shù)走低影響外，我國加緊實施更加積極有為的宏觀政策，一些行業(yè)價格呈現(xiàn)積極變化。

國內

江銅陰極銅成功獲批香港LME交割庫首批注冊倉單

這一突破不僅為公司開辟了LME銅實物交割的香港新通道，更有力提升了公司陰極銅品牌的國際市場影響力 LME香港交割庫的正式運營具有重要戰(zhàn)略意義：其一，進一步鞏固了香港作為國際商貿樞紐和物流中心的地位；其二，當LME市場價格出現(xiàn)異常波動時，LME市場參與者可通過香港倉庫進行實物交割，有效規(guī)避基差風險，優(yōu)化期現(xiàn)套保操作；其三，有助于促進上海期貨交易所與LME市場價格的動態(tài)平衡 在當前全球有色金屬市場波動加劇的背景下，依托LME香港交割庫這一國際化平臺，公司將能更高效地參與全球市場交易，增強對國際銅價波動的應對能力，同時進一步打通國內外市場聯(lián)動渠道，提升公司在全球銅定價體系中的話語權和品牌競爭力。

企業(yè)動態(tài)

中國有色集團取得LME香港交割庫全球首批銅標準倉單

其“蓄水池”功能可高效調節(jié)銅等品種的國內外市場價差，緩解物流不暢導致的價格扭曲，為市場穩(wěn)定運行提供支撐同時，當LME價格期現(xiàn)結構出現(xiàn)異常波動時，企業(yè)可通過香港倉庫進行實物交割，有效對沖基差風險，豐富專業(yè)化交易策略，進一步提升貿易靈活性與抗風險能力 未來，中國有色集團將以此次突破為契機，充分依托香港的區(qū)位優(yōu)勢與國際金融樞紐地位，持續(xù)深化在港LME銅倉單注冊及交割業(yè)務，不斷提升自有陰極銅品牌的國際話語權，為保障國內銅產業(yè)鏈供應鏈的穩(wěn)定安全貢獻力量。

企業(yè)動態(tài)

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會：6月有色金屬行業(yè)延續(xù)穩(wěn)健增長態(tài)勢

價格波動主要受以下因素影響：一是國際原油價格上漲帶動能源類金屬鋁、錫等品種走強；二是國內基建投資加速拉動銅、鋁等工業(yè)金屬需求；三是新能源產業(yè)持續(xù)發(fā)展支撐鎳、錫等小金屬價格值得注意的是，國內外市場鋅價表現(xiàn)疲軟，LME鋅價雖上漲131.5美元，但國內鋅價下跌120元，反映國內鋅供應相對寬松從整體來看，6月份，有色金屬市場呈現(xiàn)“工業(yè)金屬強、小金屬分化”的特征，預計三季度在基建投資和新能源需求支撐下，銅鋁等品種仍將保持相對強勢。

國內資訊

廣發(fā)期貨：貴金屬盤中拉升收漲

國際金價開盤后前段價格窄幅上漲后略有回落，然而美盤時段受到消息影響價格快速拉升近1.5%至最高的3371美元尾盤漲幅有所收窄，收盤價報3346.97美元/盎司漲0.72%結束“二連陰”；國際銀價受到黃金和銅等有色金屬價格影響盤中波動更大美盤時段出現(xiàn)快速跳水后立即回升的V型反轉，38美元得而復失，收盤報37.893元/盎司漲幅0.52% 【后市展望】 美國經濟前景弱化和去美元化背景使黃金中長期看漲趨勢不變，央行和機構等多頭在價格相對低位時對黃金的配置需求仍較強金價下方存在支撐。

機構