Mysteel：氧化鋁早讀（2026.1.26）

美國(guó)鋁業(yè)公司預(yù)計(jì)2026年氧化鋁發(fā)貨量1180萬至1200萬公噸，預(yù)計(jì)2026年鋁發(fā)貨量260萬至280萬公噸美國(guó)鋁業(yè)盤后漲超4% 五、市場(chǎng)評(píng)述 近期部分氧化鋁廠因成本因素等進(jìn)行較長(zhǎng)周期的設(shè)備檢修，導(dǎo)致階段內(nèi)產(chǎn)量下降，而隨著現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下探，后續(xù)仍需關(guān)注晉豫及西南部分工廠的生產(chǎn)調(diào)整可能相反電解鋁行業(yè)高利潤(rùn)格局持續(xù)，整體運(yùn)行產(chǎn)能波動(dòng)較小，多數(shù)下游對(duì)現(xiàn)貨采購(gòu)保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格（1.16-1.23）

本周有一家華北鋼廠、一家西南鋼廠檢修，其余鋼廠復(fù)產(chǎn)后產(chǎn)量逐步恢復(fù)，總產(chǎn)量小幅減少 3. 供需平衡 三、有色金屬市場(chǎng)分析 1. 電解鋁市場(chǎng) 價(jià)格驅(qū)動(dòng)：鋁價(jià)高位震蕩，在經(jīng)歷幾日回調(diào)后，行至周貨價(jià)格隨盤再度大幅上漲主流報(bào)價(jià)重回2W4以上點(diǎn)位，鋁價(jià)下跌，加工費(fèi)暫且擺脫前段時(shí)間貼水行情，但受制于比價(jià)的內(nèi)卷以及弱需出貨乏力的影響，途中下調(diào)依舊甚多，且部分平水及小幅貼水的行情依舊尚存，周五，加工費(fèi)承壓下挫，貼水100+的反饋又一次上演同時(shí)些許例如200+的貼水幅度也有耳聞。

船舶

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（1.16-1.23）

本周有一家華北鋼廠、一家西南鋼廠檢修，其余鋼廠復(fù)產(chǎn)后產(chǎn)量逐步恢復(fù)，總產(chǎn)量小幅減少 3. 供需平衡 三、有色金屬市場(chǎng)分析 1. 電解鋁市場(chǎng) 價(jià)格驅(qū)動(dòng)：鋁價(jià)高位震蕩，在經(jīng)歷幾日回調(diào)后，行至周貨價(jià)格隨盤再度大幅上漲主流報(bào)價(jià)重回2W4以上點(diǎn)位，鋁價(jià)下跌，加工費(fèi)暫且擺脫前段時(shí)間貼水行情，但受制于比價(jià)的內(nèi)卷以及弱需出貨乏力的影響，途中下調(diào)依舊甚多，且部分平水及小幅貼水的行情依舊尚存，周五，加工費(fèi)承壓下挫，貼水100+的反饋又一次上演同時(shí)些許例如200+的貼水幅度也有耳聞。

家電

Mysteel周評(píng)：鋁輔料市場(chǎng)一周評(píng)述（12.29-1.4）

各市場(chǎng)預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格如下：山東市場(chǎng)預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格5424-5724元/噸；河南市場(chǎng)預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格5389-5699元/噸；甘肅市場(chǎng)預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格5464-5564元/噸；內(nèi)蒙古市場(chǎng)預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格5364-5624元/噸 圖1 中國(guó)主流地區(qū)預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格走勢(shì)（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 供應(yīng)方面，本周山東、河南多地繼續(xù)執(zhí)行重污染天氣預(yù)警，部分地區(qū)啟動(dòng)I級(jí)應(yīng)急響應(yīng)，區(qū)域內(nèi)陽(yáng)極企業(yè)多按照既定減排措施實(shí)施減產(chǎn)，開工負(fù)荷小幅下行，西南及西北地區(qū)多數(shù)配套陽(yáng)極企業(yè)開工平穩(wěn)，各地新投項(xiàng)目陸續(xù)釋放產(chǎn)量，在重污染天氣預(yù)警影響下，預(yù)焙陽(yáng)極市場(chǎng)整體供應(yīng)小幅縮減，本周預(yù)焙陽(yáng)極產(chǎn)能利用率76.59%，環(huán)比上周下調(diào)0.16%.需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止1月1日中國(guó)電解鋁周度產(chǎn)量為85.69萬噸，較上期增加0.01萬噸，當(dāng)前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于高位，國(guó)內(nèi)預(yù)焙陽(yáng)極需求保持穩(wěn)定。

周報(bào)

[氟化鋁]：12月18日全國(guó)市場(chǎng)氟化鋁價(jià)格行情

【市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】：目前氟化鋁市場(chǎng)整體持穩(wěn)運(yùn)行，供需僵持博弈原料端，硫酸價(jià)格震蕩走高，螢石價(jià)格回調(diào)后趨穩(wěn)，生產(chǎn)企業(yè)成本不斷上漲，行業(yè)壓力普遍增大。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格行情

Mysteel: 11 月電解鋁成本端邊際抬升 鋁價(jià)主導(dǎo)利潤(rùn)擴(kuò)張

展望 12 月，動(dòng)力煤市場(chǎng)基本面預(yù)計(jì)將繼續(xù)維持相對(duì)寬松格局國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)能在政策調(diào)控下穩(wěn)步釋放，前期因安全檢查、環(huán)保督查等受限的產(chǎn)能正逐步恢復(fù);進(jìn)口煤方面雖存在國(guó)際市場(chǎng)不確定性，但整體進(jìn)口量預(yù)計(jì)仍將維持較高水平在此背景下，動(dòng)力煤價(jià)格大概率呈偏穩(wěn)震蕩態(tài)勢(shì)，出現(xiàn)大幅波動(dòng)的可能性較低同時(shí)，外購(gòu)電方面，西南地區(qū)進(jìn)入枯水期，區(qū)域電價(jià)上行壓力顯現(xiàn)綜合來看，預(yù)計(jì) 12 月國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)的綜合用電成本或?qū)⒄w上升。

熱點(diǎn)分析

[氟化鋁]：12月16日全國(guó)市場(chǎng)氟化鋁價(jià)格行情

【市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】：目前氟化鋁市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，整體呈現(xiàn)供大于求，需求略有增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)其中，硫酸價(jià)格持續(xù)上漲，螢石價(jià)格略有回調(diào)，原料成本震蕩上行，部分企業(yè)根據(jù)自身庫(kù)存情況靈活調(diào)整報(bào)價(jià)。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格行情

劉健康：全球供需格局重塑下鋁市場(chǎng)展望

他介紹，今年以來，在能源價(jià)格波動(dòng)、電力成本分化及原材料擾動(dòng)等因素影響下，電解鋁行業(yè)區(qū)域差異進(jìn)一步顯現(xiàn)，西南水電資源區(qū)仍是行業(yè)運(yùn)行的關(guān)鍵支點(diǎn)氧化鋁成本下移帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)階段性修復(fù)，部分復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能加速釋放；與此同時(shí)，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)處于偏低水平，現(xiàn)貨流通趨緊推動(dòng)市場(chǎng)對(duì)價(jià)格的接受度提高他指出，國(guó)內(nèi)供應(yīng)端呈現(xiàn)“高開工、強(qiáng)韌性、弱擴(kuò)張”的特點(diǎn)，在成本底部抬升和庫(kù)存低位的雙重作用下，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間逐步穩(wěn)固 劉健康在展望2026年市場(chǎng)形勢(shì)時(shí)表示，鋁行業(yè)將在全球供需演變中保持韌性發(fā)展，價(jià)格中樞預(yù)計(jì)維持穩(wěn)中偏強(qiáng)。

會(huì)議報(bào)道

陸俊杰：氧化鋁成本推演與行業(yè)出清信號(hào)

他表示，目前我國(guó)氧化鋁加權(quán)平均完全成本約2765元/噸，內(nèi)陸依賴進(jìn)口礦的企業(yè)生產(chǎn)壓力劇增，而沿海以及使用國(guó)產(chǎn)礦比例較高的企業(yè)則仍保持一定成本優(yōu)勢(shì)隨著海外礦報(bào)價(jià)逼近70美元/噸，行業(yè)壓價(jià)采購(gòu)意愿增強(qiáng)，北方部分區(qū)域因電解鋁產(chǎn)能轉(zhuǎn)移而承受額外的現(xiàn)貨銷售壓力展望2026年，新投產(chǎn)能主要落地在西南和北方沿海等成本優(yōu)勢(shì)區(qū)域，廣西現(xiàn)貨偏緊的局面有望在明年一季度得到邊際改善 對(duì)于2026年的行業(yè)走勢(shì)，陸俊杰強(qiáng)調(diào)仍需重點(diǎn)關(guān)注利潤(rùn)水平、社會(huì)庫(kù)存與礦石價(jià)格三大指標(biāo)。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（11/25）

市場(chǎng)交投呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性特征：西南地區(qū)大型企業(yè)采購(gòu)支撐成交，其他區(qū)域則以剛需為主在成本支撐與需求壓制的博弈下，預(yù)計(jì)短期價(jià)格將繼續(xù)震蕩運(yùn)行 四、行業(yè)追蹤 1、11月24日，位于內(nèi)蒙古自治區(qū)霍林郭勒市的電解鋁龍頭企業(yè)創(chuàng)新實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司在港交所主板掛牌上市 作為中國(guó)電解鋁行業(yè)的出海領(lǐng)軍者，創(chuàng)新實(shí)業(yè)此次上市備受市場(chǎng)矚目根據(jù)券商數(shù)據(jù)顯示，IPO國(guó)際配售獲40余倍認(rèn)購(gòu)，吸引超300家全球頂級(jí)機(jī)構(gòu)踴躍下單，包括主權(quán)基金、頂級(jí)國(guó)際長(zhǎng)線、中資長(zhǎng)線等。

行情簡(jiǎn)評(píng)

[液堿]：庫(kù)存高企+價(jià)格走弱，短期華東液堿壓力難緩

導(dǎo)語(yǔ)：近期國(guó)內(nèi)燒堿市場(chǎng)整體呈現(xiàn)“供應(yīng)增量、庫(kù)存高企、價(jià)格弱勢(shì)”的運(yùn)行格局。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：10月電解鋁行業(yè)利潤(rùn)突破5000元/噸 鋁價(jià)波動(dòng)主導(dǎo)后續(xù)利潤(rùn)趨勢(shì)

其中，西南地區(qū)進(jìn)入枯水期后水電價(jià)格上漲，而南方地區(qū)氧化鋁前期價(jià)格降幅有限，11月跌幅預(yù)計(jì)較北方地區(qū)有所擴(kuò)大，對(duì)沖部分成本上行壓力，整體成本水平仍呈小幅增加態(tài)勢(shì)北方地區(qū)方面，氧化鋁價(jià)格跌幅略低于南方，同時(shí)動(dòng)力煤價(jià)格小幅上移，對(duì)成本端形成一定支撐綜合測(cè)算，預(yù)計(jì)11月中國(guó)電解鋁加權(quán)平均完全成本較上月增加約67元/噸在假定11月鋁均價(jià)為21800元/噸的情況下，行業(yè)整體盈利水平環(huán)比有望擴(kuò)大約707元/噸不過，實(shí)際成本變化仍將受到各鋁廠原輔料采購(gòu)節(jié)奏、庫(kù)存消化進(jìn)度等因素影響。

熱點(diǎn)分析

廣州期貨：氧化鋁基本面拖累

美聯(lián)儲(chǔ)10月如期降息25BP，但鮑威爾在會(huì)議上發(fā)言偏鷹，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)12月降息的預(yù)測(cè)概率大幅下行，中美領(lǐng)導(dǎo)會(huì)晤，對(duì)中美經(jīng)濟(jì)合作有積極面回應(yīng)，市場(chǎng)利多信號(hào)落地，周內(nèi)宏觀情緒先轉(zhuǎn)好后走弱 鋁土礦-氧化鋁成本端報(bào)價(jià)下行，氧化鋁基本面供應(yīng)過剩狀態(tài)未改，國(guó)內(nèi)總庫(kù)存水平持續(xù)走增，周內(nèi)價(jià)格受市場(chǎng)情緒引導(dǎo)推動(dòng)反彈上行，但持續(xù)上漲動(dòng)力有限，盤面上方套保壓力較大 電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能保持穩(wěn)定高位，西南地區(qū)有枯水期擾動(dòng)，但在多元能源渠道補(bǔ)充預(yù)計(jì)影響有限，目前運(yùn)行產(chǎn)能非常接近產(chǎn)能天花板，預(yù)期在26年會(huì)觸及4500萬噸天花板限制。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：9 月電解鋁成本下行，行業(yè)盈利再創(chuàng)近三年新高

另一方面，西南地區(qū)仍處于豐水期，外購(gòu)電價(jià)整體維持平穩(wěn)低位綜合來看，10月國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)綜合用電成本預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)穩(wěn)中略升態(tài)勢(shì) 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均電價(jià)走勢(shì)圖 氧化鋁價(jià)格不斷下探 市場(chǎng)看跌氛圍較濃 2025年9月國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)小幅下行，本月氧化鋁加權(quán)月均價(jià)為3072元/噸，較上月下跌170元/噸，環(huán)比下跌5.24%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（9.20-9.26）

整體來看，今年多數(shù)企業(yè)反饋制冷板塊實(shí)際需求低于季節(jié)性預(yù)期，“金九銀十”銅管消費(fèi)延續(xù)低迷 （三）電解鋁： 受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量?jī)H來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫(kù)處于近年低位，臨近國(guó)慶長(zhǎng)假疊加價(jià)格回落，下游備庫(kù)更加明顯，出現(xiàn)去庫(kù)消費(fèi)端：在供應(yīng)無壓力，消費(fèi)回升的趨勢(shì)下，庫(kù)存出現(xiàn)去化，給予鋁價(jià)下方支撐。

周報(bào)

Mysteel朝聞鋁市：美國(guó)政府停擺進(jìn)入倒計(jì)時(shí) 鋁價(jià)短期內(nèi)或以震蕩為主

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局：一旦發(fā)生政府停擺，將暫停所有運(yùn)轉(zhuǎn)，期間不會(huì)發(fā)布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本面方面：受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量?jī)H來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫(kù)處于近年低位，臨近國(guó)慶長(zhǎng)假疊加價(jià)格回落，下游備庫(kù)更加明顯，出現(xiàn)去庫(kù)消費(fèi)端：在供應(yīng)無壓力，消費(fèi)回升的趨勢(shì)下，庫(kù)存持續(xù)去化，給予鋁價(jià)下方支撐綜合來看，美聯(lián)儲(chǔ)鴿?jì)梼膳山┏郑瑖?guó)內(nèi)宏觀繼續(xù)利好市場(chǎng)，去庫(kù)預(yù)期不錯(cuò)，鋁價(jià)短期內(nèi)小幅回升為主，后續(xù)需關(guān)注雙節(jié)前后鋁錠庫(kù)存變動(dòng)情況。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：9月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告或被迫延遲發(fā)布 鋁價(jià)短期內(nèi)或以震蕩回升為主

基本面方面：受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量?jī)H來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫(kù)處于近年低位，臨近國(guó)慶長(zhǎng)假疊加價(jià)格回落，下游備庫(kù)更加明顯，出現(xiàn)去庫(kù)消費(fèi)端：在供應(yīng)無壓力，消費(fèi)回升的趨勢(shì)下，庫(kù)存出現(xiàn)去化，給予鋁價(jià)下方支撐綜合來看，美聯(lián)儲(chǔ)鴿?jì)梼膳山┏?，?guó)內(nèi)宏觀繼續(xù)利好市場(chǎng)，去庫(kù)預(yù)期不錯(cuò)，鋁價(jià)短期內(nèi)小幅回升為主，后續(xù)需關(guān)注雙節(jié)前后鋁錠庫(kù)存變動(dòng)情況

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （9月22日-9月26日）

但值得注意得是，國(guó)產(chǎn)貨源到貨預(yù)計(jì)增量不大，貼水幅度同樣有限 鋁方面，宏觀美國(guó)PCE通脹符合預(yù)期，給予美聯(lián)儲(chǔ)足夠空間來應(yīng)對(duì)降溫的勞動(dòng)力市場(chǎng)逢低買盤支撐美股周五反彈，結(jié)束三連跌基本面來看，受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量?jī)H來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫(kù)處于近年低位，臨近國(guó)慶長(zhǎng)假疊加價(jià)格回落，下游備庫(kù)更加明顯，出現(xiàn)去庫(kù)消費(fèi)端來看在供應(yīng)無壓力，消費(fèi)回升的趨勢(shì)下，庫(kù)存出現(xiàn)去化，給予鋁價(jià)下方支撐。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel朝聞鋁市：美國(guó)PCE通脹符合預(yù)期 鋁價(jià)短期內(nèi)或以震蕩回升為主

基本面方面：受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量?jī)H來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫(kù)處于近年低位，臨近國(guó)慶長(zhǎng)假疊加價(jià)格回落，下游備庫(kù)更加明顯，出現(xiàn)去庫(kù)消費(fèi)端：在供應(yīng)無壓力，消費(fèi)回升的趨勢(shì)下，庫(kù)存出現(xiàn)去化，給予鋁價(jià)下方支撐綜合來看，美聯(lián)儲(chǔ)在進(jìn)一步降息方面應(yīng)保持謹(jǐn)慎，國(guó)內(nèi)宏觀繼續(xù)利好市場(chǎng)，去庫(kù)預(yù)期較好，鋁價(jià)短期內(nèi)小幅回升為主，后續(xù)需關(guān)注雙節(jié)前后鋁錠庫(kù)存變動(dòng)情況

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（9.13-9.19）

（三）電解鋁： 近期部分下游鋁廠詢價(jià)接貨意愿提高，市場(chǎng)招標(biāo)頻率增加，但采購(gòu)價(jià)格依舊呈下跌趨勢(shì)由于目前流通在貿(mào)易商之間的現(xiàn)貨量較少，導(dǎo)致近期現(xiàn)貨下跌幅度放緩受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量?jī)H來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫(kù)處于近年低位，本周臨近國(guó)慶長(zhǎng)假，下游備庫(kù)或更加明顯，庫(kù)存拐點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)。

周報(bào)