[國產(chǎn)燃料油]：消息面向好不敵需求拖累 1月燃料油延續(xù)跌勢

導(dǎo)語：12月原油重心繼續(xù)下探，燃料油市場消息面及成本面表現(xiàn)偏空，供需面看，雖部分隨機資源由外銷轉(zhuǎn)為自用，供應(yīng)表現(xiàn)下滑，但下游外采單位二次裝置檢修，國產(chǎn)燃料油需求下滑明顯，燃料油議價跌多漲少焦化利潤延續(xù)跌勢，催化利潤虧損程度雖有修復(fù)但依然處于盈虧平衡線下，下游深加工積極性受挫而1月份，地緣關(guān)系的不穩(wěn)定性加劇消息面的頻繁波動，燃料油供應(yīng)面受東營煉廠進入檢修后又有下滑，但需求恢復(fù)緩慢，市場向好指引強度不夠，預(yù)計1月份國產(chǎn)燃料油議價仍保持跌勢居多。

[國產(chǎn)燃料油]：供漲需跌，國產(chǎn)燃料油持續(xù)下探

導(dǎo)語：11月原油走勢收跌，燃料油市場消息面及成本面支撐有限，而供應(yīng)增長需求卻又下滑，議價走勢表現(xiàn)跌多漲少國產(chǎn)燃料油各產(chǎn)品供需稍有差異，深加工利潤均有上漲而本月市場隨機外放資源增多，煉廠產(chǎn)銷也相對穩(wěn)定，本燃料油商品量供應(yīng)出現(xiàn)明顯上漲下月消息面仍保持偏空走勢，燃料油需求支撐有限，缺乏明朗向好指引，12月燃料油議價繼續(xù)下探。

[國產(chǎn)燃料油]：消息面供需面均偏空運行，燃料油均價仍保持下探

導(dǎo)語：10月原油走勢震蕩下行，雖后期有制裁風(fēng)險擔(dān)憂原油在下旬有所反彈，但整體供需面偏空主導(dǎo)燃料油市場消息面及成本面均表現(xiàn)偏空，議價走勢表現(xiàn)穩(wěn)中窄跌國產(chǎn)燃料油各產(chǎn)品供需稍有差異，深加工利潤漲跌互現(xiàn)而本月初國慶假期部分商品量提前釋放，本月燃料油商品量供應(yīng)有明顯下滑市場整體交投節(jié)奏溫吞，庫存保持中高位運行下月消息面短時偏空狀態(tài)難改，燃料油需求多由旺季轉(zhuǎn)淡，缺乏明朗向好指引，11月燃料油議價延續(xù)窄跌趨勢。

[加氫尾油]：下游需求穩(wěn)定，尾油市場波動有限（2025年10月）

3.市場影響因素分析 1）下游用戶剛需采購，煉廠出貨較為穩(wěn)定 2）原油下跌，成本端支撐減弱 4.下月市場預(yù)測 綜合來看，下游采購延續(xù)剛性需求為主，下月山東個別煉廠開工出貨，供應(yīng)量小幅增加，蠟油價格低位導(dǎo)致尾油價格上行壓力較大，預(yù)計下月加氫尾油市場價格以穩(wěn)為主。

[國產(chǎn)燃料油]：供需雙減預(yù)期 10月國產(chǎn)燃料油議價或有下滑

[加氫尾油]：需求表現(xiàn)萎靡，尾油延續(xù)下行趨勢（2025年8月）

國際原油價格呈現(xiàn)跌勢，成本端對市場支撐較差供應(yīng)面本月山東聯(lián)合石化開始外放，市場供應(yīng)小幅增加；替代品蠟油價格持續(xù)下行，拖拽尾油市場行情，下游心態(tài)謹慎，采購多為剛需，煉廠出貨情況較差，價格持續(xù)下行 3.市場影響因素分析 1）下游用戶剛需采購，煉廠出貨情況欠佳 2）外放煉廠增加，供應(yīng)增量 4.下月市場預(yù)測 綜合來看，下游采購積極性不高，以剛性需求為主，囤貨意愿低迷，煉廠供應(yīng)量暫無較大變化，蠟油價格低位導(dǎo)致尾油壓力較大，預(yù)計下月加氫尾油市場價格仍存下行可能。

[加氫尾油]：剛需支撐出貨，尾油窄幅下調(diào)（20250822-0828）

市場均價6035元/噸（燃料油），環(huán)比跌0.21%；山東地區(qū)主流均價5979元/噸，環(huán)比跌0.28%，華北地區(qū)主流均價6000元/噸，環(huán)比上周持平國際油價呈上行態(tài)勢，成本端利好支撐市場，但替代品蠟油價格持續(xù)低位，拖拽尾油市場行情，下游用戶維持剛需采購，暫無大量囤貨計劃臨近月底，尾油煉廠積極排庫為主，個別煉廠窄幅下調(diào)價格刺激市場 3.市場影響因素分析 1）本周山東個別煉廠暫停外放 2）下游成交有限，煉廠出貨壓力較大 4.下周市場預(yù)測 國際油價存下行風(fēng)險，成本面持續(xù)利空市場，下游需求暫無明顯改善，多維持剛需采購，煉廠積極出貨，預(yù)計下周加氫尾油市場價格暫穩(wěn)運行。

[加氫尾油]：市場成交欠佳，尾油延續(xù)跌勢（20250808-0814）

市場均價6083元/噸（燃料油），環(huán)比跌1.01%；山東地區(qū)主流均價6047元/噸，環(huán)比跌1.26%，華北地區(qū)主流均價6080元/噸，環(huán)比跌0.33%國際油價呈下跌態(tài)勢，且均價下跌，成本端持續(xù)利空市場，加之替代品蠟油價格持續(xù)低位，拖拽尾油市場行情，下游用戶需求欠佳，采購積極性不高，煉廠以剛需出貨為主，庫存壓力持續(xù)存在，出貨僵持，陸續(xù)下調(diào)產(chǎn)品價格以促出貨 3.市場影響因素分析 1）市場供應(yīng)量維持穩(wěn)定 2）下游成交有限，煉廠出貨壓力較大 4.下周市場預(yù)測 國際油價存下行風(fēng)險，成本面持續(xù)利空市場，當(dāng)前市場供應(yīng)量穩(wěn)定，但下游需求表現(xiàn)不足，加之蠟油價格易跌難漲，導(dǎo)致尾油煉廠出貨壓力較大，預(yù)計下周加氫尾油市場價格穩(wěn)中下行。

[加氫尾油]：成交有限，尾油延續(xù)下行趨勢（20250801-0807）

市場均價6145元/噸（燃料油），環(huán)比跌1.29%；山東地區(qū)主流均價6124元/噸，環(huán)比跌1.38%，華北地區(qū)主流均價6100元/噸，環(huán)比跌1.77%國際油價連續(xù)下行，成本端對市場暫無利好支撐，傳統(tǒng)淡季暫未消退，加之終端潤滑油工廠需求持續(xù)低迷，下游基礎(chǔ)油煉廠謹慎采購，觀望為主，市場成交表現(xiàn)剛需，尾油需求面表現(xiàn)不佳，煉廠出貨壓力較大，價格連續(xù)下調(diào) 3.市場影響因素分析 1）市場供應(yīng)量維持穩(wěn)定 2）下游成交有限，煉廠出貨壓力較大 4.下周市場預(yù)測 國際油價預(yù)期上漲，成本面對當(dāng)前市場支撐有限，當(dāng)前市場供應(yīng)量充足，下游采購維持剛需，蠟油價格持續(xù)低位，導(dǎo)致尾油煉廠出貨壓力較大，庫存小幅攀升，預(yù)計下周加氫尾油市場價格穩(wěn)中下行。

[加氫尾油]：市場成交有限，尾油下行為主（20250718-0724）

市場均價6305元/噸（燃料油），環(huán)比跌0.68%；山東地區(qū)主流均價6328元/噸，環(huán)比跌1.39%，華北地區(qū)主流均價6333元/噸，環(huán)比跌1.05%國際油價呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，成本面利空市場，下游煉廠對市場仍存看空態(tài)度，僅剛需用戶按需補貨，市場觀望氛圍不減，替代品蠟油價格下跌拖拽市場行情，煉廠出貨表現(xiàn)不溫不火，成交延續(xù)僵持態(tài)勢，為刺激出貨，煉廠陸續(xù)下調(diào)產(chǎn)品價格 3.市場影響因素分析 1）市場供應(yīng)量維持穩(wěn)定 2）下游成交有限，煉廠出貨壓力較大 4.下周市場預(yù)測 國際油價預(yù)期下跌，成本面對當(dāng)前市場支撐有限，當(dāng)前市場供應(yīng)量充足，下游采購量有限，煉廠出貨壓力較大，庫存小幅攀升，預(yù)計下周加氫尾油市場價格穩(wěn)中下行。