華泰證券：預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)1月大概率暫緩降息

華泰證券研報(bào)稱，北京時(shí)間1月29日（周四）凌晨美聯(lián)儲(chǔ)將公布1月議息會(huì)議決定，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)大概率暫緩降息，且維持2025年12月的前瞻指引，新增信息或較少關(guān)注鮑威爾對(duì)利率路徑、聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性以及是否留任理事的表態(tài)

國(guó)際

國(guó)家發(fā)改委：2025年安排超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金支持大概8400個(gè)項(xiàng)目

1月20日，國(guó)家發(fā)改委環(huán)資司司長(zhǎng)王善成在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，2025年安排超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金支持了大概有8400個(gè)項(xiàng)目，總共帶動(dòng)總投資超過了1萬億元，支撐全年的設(shè)備工器具購(gòu)置投資同比增長(zhǎng)11.8%，拉動(dòng)全部投資增長(zhǎng)1.8個(gè)百分點(diǎn)

國(guó)內(nèi)

多晶硅大概率延續(xù)區(qū)間震蕩

2025年回顧： 從成本線徘徊到政策驅(qū)動(dòng)企穩(wěn) 2025年多晶硅期貨價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)明顯的兩階段特征第一階段，市場(chǎng)持續(xù)反映基本面悲觀預(yù)期，期現(xiàn)貨價(jià)格同步下行，逐步逼近頭部企業(yè)現(xiàn)金成本線隨著2024年12月行業(yè)減產(chǎn)共識(shí)達(dá)成，現(xiàn)貨價(jià)格跌勢(shì)放緩并逐漸企穩(wěn)多晶硅期貨及期權(quán)上市后，市場(chǎng)維持震蕩格局2025年2月，《分布式光伏發(fā)電開發(fā)建設(shè)管理辦法》與《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》兩項(xiàng)政策相繼落地，以2025年4月30日和5月31日為節(jié)點(diǎn)對(duì)光伏項(xiàng)目實(shí)施“新老劃斷”，直接影響電力定價(jià)機(jī)制。

市場(chǎng)播報(bào)

12月利率大概率按兵不動(dòng)，歐洲央行政策轉(zhuǎn)向仍需觀察窗口

市場(chǎng)普遍預(yù)期12月議息會(huì)議將維持利率不變近期發(fā)布的多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)雖仍面臨外需疲弱與企業(yè)投資謹(jǐn)慎等壓力，但通脹已從年初高位明顯回落至11月的2.2%，核心物價(jià)繼續(xù)降溫，經(jīng)濟(jì)景氣指標(biāo)也出現(xiàn)階段性改善 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在通脹向目標(biāo)區(qū)間靠攏、經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)暫未進(jìn)一步惡化的背景下，歐洲央行更傾向以穩(wěn)定政策換取觀察窗口同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)政策前景不明、美債收益率回落以及美元階段性走弱預(yù)期推動(dòng)歐元匯率走強(qiáng)。

國(guó)際

廣州期貨：銅短期震蕩休整后大概率繼續(xù)向上

(1)宏觀：美聯(lián)儲(chǔ)如市場(chǎng)預(yù)期年內(nèi)第三次降息25基點(diǎn)，最新發(fā)布的點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)顯示，在2026年和2027年各有一次25個(gè)基點(diǎn)的降息美聯(lián)儲(chǔ)的中值預(yù)測(cè)顯示，2026年利率為3.4%，2027年為3.1%，與9月份預(yù)測(cè)一致 (2)庫(kù)存：12月10日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存28931噸，減600噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存164975噸，減700噸 (3)精廢價(jià)差：12月10日，Mysteel精廢價(jià)差3949，收窄619。

期貨公司評(píng)論

C50風(fēng)向指數(shù)調(diào)查：年末資金大概率延續(xù)平穩(wěn)寬松

新一期財(cái)聯(lián)社“C50風(fēng)向指數(shù)”結(jié)果顯示，多家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)11月繳款壓力或較10月放大，在20家參與調(diào)查的市場(chǎng)機(jī)構(gòu)中，17家認(rèn)為由于工具到期量不小，整體資金缺口壓力或處于季節(jié)性偏大水平，11月的流動(dòng)性缺口或在2萬億元附近；3家認(rèn)為中性趨緊，流動(dòng)性缺口超過3萬億元規(guī)模但從目前央行繼續(xù)保持流動(dòng)性充裕的操作思路來看，年末資金大概率延續(xù)平穩(wěn)寬松，DR007有望維持在1.4%-1.5%的位置波動(dòng) 值得注意的是，近期央行重啟公開市場(chǎng)國(guó)債買賣操作，多家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)認(rèn)為央行通過重啟買債向市場(chǎng)投放流動(dòng)性或可替代降準(zhǔn)。

國(guó)內(nèi)

?[隆眾聚焦]：進(jìn)口供應(yīng)減量或大概率不及預(yù)期 甲醇反套及下跌表現(xiàn)加速

【導(dǎo)語】：受制裁、天氣以及征收特別港務(wù)費(fèi)等多重因素影響，10月甲醇進(jìn)口外輪卸貨不及預(yù)期，最終卸入154.75萬噸，其中中東主力區(qū)域卸入105.72萬噸，非伊貨僅卸入49.03萬噸；有相當(dāng)體量貨物被推遲至11月卸貨 10月中東主力區(qū)域裝船91.7萬噸（有部分船只或處于已裝但尚未發(fā)出的狀態(tài)），其中有6.9萬噸卸入10月月內(nèi)，另有7.5萬噸9月底裝船貨物被推遲至11月初卸貨目前11月甲醇進(jìn)口預(yù)估最新調(diào)整至149.47萬噸，其中中東主力區(qū)域評(píng)估給予80萬噸卸貨（具體情況由卸貨速度決定），非伊貨給予69.47萬噸。

熱點(diǎn)聚焦

華泰證券：預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)10月大概率降息25bp

華泰證券研報(bào)稱，北京時(shí)間10月30日（周四）凌晨美聯(lián)儲(chǔ)將公布10月議息會(huì)議決定，由于近期美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)仍延續(xù)放緩，而關(guān)稅對(duì)通脹影響較為溫和，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)大概率降息25bp，此外，考慮到近期量?jī)r(jià)指標(biāo)均指示聯(lián)儲(chǔ)已觸及可以停止縮表的轉(zhuǎn)換閾值，且此前聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)與市場(chǎng)充分溝通——不排除鮑威爾10月FOMC即宣布停止縮表的可能性

國(guó)際

廣州期貨：供需雙弱下，錫價(jià)大概率延續(xù)高位區(qū)間震蕩

錫：關(guān)注價(jià)格下跌后的需求表現(xiàn) 宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25基點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)年內(nèi)還降兩次，因市場(chǎng)已提前消化利多，降息落地后短期價(jià)格存在調(diào)整壓力，但偏向于回落空間較為有限，后期需持續(xù)關(guān)注降息周期重啟后美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向產(chǎn)業(yè)面，原料剛性約束、及檢修計(jì)劃共同驅(qū)動(dòng)冶煉開工率大幅下滑，且短期內(nèi)無實(shí)質(zhì)性改善跡象，錫錠內(nèi)外庫(kù)存連續(xù)增加，供需雙弱下，錫價(jià)大概率延續(xù)高位區(qū)間震蕩，主波動(dòng)參考26.5-27.5萬。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：錫價(jià)大概率延續(xù)高位區(qū)間震蕩

錫：維持高位震蕩 宏觀面，近期美國(guó)一系列疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)正在強(qiáng)化降息，9月降息25BP基本確定，市場(chǎng)已提前消化，如果超預(yù)期降息50BP，短期或給市場(chǎng)帶來新的驅(qū)動(dòng)力，關(guān)注本周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議及官員表態(tài)產(chǎn)業(yè)面，原料剛性約束、及檢修計(jì)劃共同驅(qū)動(dòng)冶煉開工率大幅下滑，且短期內(nèi)無實(shí)質(zhì)性改善跡象，錫錠內(nèi)外庫(kù)存連續(xù)增加，供需雙弱下，錫價(jià)大概率延續(xù)高位區(qū)間震蕩，操作上，維持逢低買入思路，波段交易為主，SN2510主波動(dòng)參考26.8-27.8萬。

期貨公司評(píng)論

事關(guān)9月降息！美參議員：“特朗普親信”大概率趕不上議息會(huì)議

美聯(lián)儲(chǔ)將于9月16-17日（下周）舉行下一次議息會(huì)議，但美國(guó)總統(tǒng)特朗普的“親信”——現(xiàn)任白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）能否及時(shí)通關(guān)到位，仍是未知數(shù)他將是確保美聯(lián)儲(chǔ)能在9月會(huì)議上降息的關(guān)鍵一票 而實(shí)際上，已經(jīng)有多位美國(guó)參議員表示，讓米蘭及時(shí)到位，以便下周就利率問題進(jìn)行投票的可能性很小 美國(guó)參議院銀行委員會(huì)（Senate Banking Committee）的懷俄明州共和黨參議員Cynthia Lummis在談及此事時(shí)表示：“我認(rèn)為這將非常具有挑戰(zhàn)性。

國(guó)際

財(cái)報(bào)披露！恒力重工，今年賺了多少錢？

8月28日晚，中國(guó)國(guó)內(nèi)“民營(yíng)造船第一股”——松發(fā)股份披露了完成重大資產(chǎn)重組后的首份定期報(bào)告據(jù)《2025年半年度報(bào)告》顯示：上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入667,978.91萬元，同比增長(zhǎng)315.49%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額87,772.34萬元，同比增長(zhǎng)16,156.55%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)64,709.97萬元，扣非凈利潤(rùn)11,578.55萬元，均實(shí)現(xiàn)大幅扭虧為盈，盈利能力實(shí)現(xiàn)根本性改善恒力重工2025年上半年實(shí)際實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)72,163.99萬元、扣非凈利潤(rùn)65,929.03萬元；其中，本年期初至合并日實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)52,279.08萬元，根據(jù)法規(guī)計(jì)入松發(fā)股份合并報(bào)表非經(jīng)常性損益。

船舶

廣州期貨：短期錫價(jià)大概率延續(xù)高位區(qū)間震蕩

錫：LME錫錠庫(kù)存低位再次去化支撐錫價(jià) 近期特朗普表示，將在未來兩周內(nèi)宣布對(duì)半導(dǎo)體征收新關(guān)稅，稅率可能高達(dá)200%~300%不過目前具體稅率與范圍未明，令相關(guān)行業(yè)和投資者面臨不確定性，對(duì)短期市場(chǎng)情緒或帶來負(fù)面影響產(chǎn)業(yè)面，LME錫庫(kù)存降至歷史低位加劇市場(chǎng)對(duì)隱性短缺的擔(dān)憂，國(guó)內(nèi)臨近傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，需求邊際轉(zhuǎn)好預(yù)期對(duì)價(jià)格或有一定支撐，短期錫價(jià)大概率延續(xù)高位區(qū)間震蕩，SN2509主波動(dòng)參考26.5-27萬。

期貨公司評(píng)論

一周流動(dòng)性觀察 | 適度寬松的貨幣政策重在落實(shí)落細(xì)，流動(dòng)性大概率自發(fā)轉(zhuǎn)松

人民銀行18日開展2665億元7天逆回購(gòu)操作，操作利率為1.40%，與此前持平；鑒于當(dāng)日有1120億元逆回購(gòu)到期，公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放1545億元 上周（8月11日-15日）央行公開市場(chǎng)凈回籠4149億元，此外周五開展5000億元6M買斷式回購(gòu)操作，全月買斷式回購(gòu)凈投放3000億元上半周央行逆回購(gòu)持續(xù)凈回籠，資金維持寬松，但15日隔夜價(jià)格下破1.3%的情況并未重現(xiàn)周五受稅期與政府債繳款影響，資金邊際收斂，但央行逆回購(gòu)轉(zhuǎn)為凈投放，資金收斂幅度有限。

國(guó)內(nèi)