Mysteel：冷鍍板卷供需視角下的價差走勢分析

概述：冷鍍板卷產(chǎn)能利用率波動直接反映行業(yè)供需格局變化，并對價格體系及品種間價差走勢產(chǎn)生顯著影響筆者基于Mysteel調(diào)研的全國冷軋板卷與鍍鋅板卷產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)，結(jié)合同期價格指數(shù)變動，淺析二者在產(chǎn)能釋放節(jié)奏差異下的價差形成機制與演變規(guī)律鍍冷價差的變化會影響企業(yè)的盈利水平，進而影響產(chǎn)能利用率當鍍冷價差較大時，生產(chǎn)鍍鋅板卷的利潤空間可能更可觀，企業(yè)會傾向于提高鍍鋅板卷的產(chǎn)能利用率，增加鍍鋅板卷產(chǎn)量；反之，當鍍冷價差縮小甚至倒掛時，生產(chǎn)冷軋板卷可能相對更有利可圖，企業(yè)可能會將產(chǎn)能更多地轉(zhuǎn)向冷軋板卷，提高冷軋產(chǎn)能利用率，或降低鍍鋅產(chǎn)能利用率。

日報

Mysteel早報：預(yù)計樂從冷軋及鍍鋅板卷價格或?qū)⑷醴€(wěn)運行

【今日市場預(yù)判】 據(jù)悉，上周五期貨熱卷盤面小幅上行，現(xiàn)貨市場冷軋板卷由于近期出貨較好，商家?guī)齑鎵毫τ兴徑?，故在期貨盤面走強的情況下，商家積極跟漲10元/噸；鍍鋅方面，由于近期需求表現(xiàn)一直處于偏弱狀態(tài)，商家跟漲動力不足，多數(shù)價格依舊是持穩(wěn)運行，部分主流資源價格有所下跌。

日報

Mysteel：替代與互補博弈下 冷軋板卷尋找價格平衡

上游原料價格的下跌帶動著市場價格下跌，筆者主要截取了今年唐山冷軋基料的價格走勢，熱軋是冷軋板卷的原料，冷軋基料的價格變化也是直接影響著冷軋板卷的價格，年內(nèi)的價格走勢與冷軋板卷價格變化大致相同，都是呈現(xiàn)一個倒“N”的走勢價格剛性傳導，但由于冷熱軋之間存在工序成本，當冷熱價差也處于成本線附近時，鋼廠無利可圖則會自主減少冷軋板卷的生產(chǎn)，降低市場供應(yīng)，價差進入修復性反彈，為冷軋板卷價格形成了成本底部支撐 而下游加工材料的需求則呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。

主編視角

Mysteel日報：樂從冷軋及鍍鋅板卷價格部分上漲

品種價差方面，鍍冷價差較上一交易日收窄10元/噸，鍍熱價差較上一交易日收窄10元/噸，冷熱價差較上一交易日持平 三、明日預(yù)測 據(jù)悉，今日期貨熱卷盤面小幅上行，現(xiàn)貨市場冷軋板卷由于近期出貨較好，商家?guī)齑鎵毫τ兴徑?，故在期貨盤面走強的情況下，商家積極跟漲10元/噸；鍍鋅方面，由于近期需求表現(xiàn)一直處于偏弱狀態(tài)，商家跟漲動力不足，價格依舊是持穩(wěn)運行。

日報

Mysteel：僵局難破 冷軋價格波動持續(xù)收縮

終端采購秉持“按需采購”，備貨周期持續(xù)壓縮，甚至直接取消備貨需求難以形成集中釋放的合力，供需格局始終保持平穩(wěn)，最終傳導至價格端，表現(xiàn)為價格波動趨于僵化 正是在貿(mào)易商“規(guī)避風險”和下游終端“按需采購”的共同作用下，冷軋板卷市場逐漸陷入流動性枯竭與信心不足的困境 四、總結(jié) 綜合來看，2025年冷軋板卷市場的“僵局”是供需錯配、主體行為趨同共同作用的結(jié)果。

日報

Mysteel年報：2026年西南冷鍍板卷價格波動幅度收窄

冷軋板卷年均價約為4030元/噸，有花鍍鋅板卷年均價約為3955元/噸，同比2024年跌幅在7%-9%之間全年價格震幅創(chuàng)下近三年新低，冷軋、鍍鋅板卷高低點價差分別僅為約600元/噸及350元/噸，遠低于2022年動輒超千元的波動水平 與以往年份相比，2025年傳統(tǒng)的“金三銀四”、“金九銀十”季節(jié)性上漲規(guī)律已不明顯全年價格曲線更為平直，僅在三季度因成本推動出現(xiàn)小幅抬升，但峰值遠低于往年同期。

日報

Mysteel數(shù)據(jù)：冷軋板卷庫存略有下降 市場價格上漲動力不足（1.4-1.9）

本周寶鋼出臺2月、3月期貨訂貨價格政策，2月訂貨價格平盤，3月冷軋板卷訂貨價格均上調(diào)100元/噸，2月平盤印證了當前冷軋市場需求的真實弱勢，預(yù)計在3月隨著生產(chǎn)活動恢復正常、政策效果顯現(xiàn)，需求將出現(xiàn)修復，特別是汽車、家電等行業(yè)可能出現(xiàn)一輪補庫行情盡管冷軋庫存量略有減少，但鋼廠1月汽車鋼訂單接單情況不佳，指向下游汽車行業(yè)等主要領(lǐng)域的直接需求動力不足預(yù)計下周全國冷軋社庫窄幅調(diào)整

普鋼

Mysteel：從寶鋼2月3月出價政策來分析國內(nèi)冷軋板卷一季度情況

此外，冷軋板卷作為高附加值產(chǎn)品，其成本受高端礦煤價格影響顯著，利潤在原材料與產(chǎn)品價格的擠壓下不斷收縮更為深層次的是，行業(yè)正經(jīng)歷一場靜悄悄的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型傳統(tǒng)普冷（普通冷軋）市場因房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)需求萎靡而持續(xù)收縮，但新能源汽車、高端白色家電、新能源裝備等領(lǐng)域?qū)Ω邚姸?、高表面質(zhì)量、特殊性能的“品種鋼”需求正快速增長這種需求分化導致寶鋼等領(lǐng)先企業(yè)將資源更多地向直供終端的品種鋼傾斜，傳統(tǒng)流通領(lǐng)域的普冷資源供應(yīng)量可能趨勢性減少。

主編視角

Mysteel：供需持續(xù)博弈 冷軋板卷價格承壓前行

今年國家買單出口政策收緊，貿(mào)易商雖積極促進出口，出口價格也出現(xiàn)下跌，但隨著今年國際關(guān)稅以及貿(mào)易壁壘的影響下，今年冷軋板卷出口總量或出現(xiàn)減少而國內(nèi)雖然汽車、家電以及機械等下游終端需求對冷軋板卷市場有一定支撐，但房地產(chǎn)需求仍是較萎靡，再加上四季度隨著降溫以及雨雪天氣較多，戶外施工項目逐漸減少，未來市場需求或出現(xiàn)小幅下跌 近兩年隨著汽車以及家電等需求的上升，鋼廠逐漸增加冷軋板卷的產(chǎn)量，據(jù)市場貿(mào)易商反饋，鋼廠更傾向于將冷軋資源直供終端，鋼廠利潤空間較大，一方面鋼廠生產(chǎn)冷軋板卷積極性更高，持續(xù)維持高產(chǎn)量；但另一方面市場貿(mào)易商面對終端需求的缺口逐漸收窄，貿(mào)易商出貨難度逐漸加大，不得不選擇降價出貨，這也導致市場冷軋板卷流通資源價格難有上漲。

主編視角

Mysteel：2025年華中冷軋及鍍鋅板卷市場回顧與2026年展望

概述：相比于2024年來說，2025年鋼市是相對平緩的一年，華中市場冷軋板卷全年最大價差為590元/噸，較前一年收縮近一半價格重心也明顯下移，2024年為 4261元/噸，2025年為3948元/噸，下移313元/噸，跌幅7%左右由于國補對消費的刺激，制造業(yè)形勢一片大好，鋼廠直供以及品種鋼比例增加，市場普材投放量相應(yīng)減少，今年市場庫存長期處于正常水平之下，庫存壓力不大。

主編視角

Mysteel周報：華中冷軋板卷價格偏弱運行 市場成交不佳（12.5-12.12）

心態(tài)方面，隨著近期市場一直處于偏弱運行狀態(tài)，商家對于后市也不再有看好預(yù)期整體來看，預(yù)計下周鄭州市場冷軋板卷價格或?qū)⑿》碌?四、總結(jié) 總的來看，預(yù)計下周華中市場冷軋板卷價格或維持偏弱運行

每周評述

Mysteel：2025年冷軋供應(yīng)回顧及來年展望

在總體產(chǎn)能利用率高企的背后，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性的矛盾更為突出寶武、鞍鋼等頭部集團已將戰(zhàn)略重心明確轉(zhuǎn)向汽車板、家電板等高附加值產(chǎn)品，其高端冷軋產(chǎn)品產(chǎn)能占比已提升至60%以上這部分產(chǎn)能通過直供渠道被下游終端直接消化，與現(xiàn)貨市場相對隔離然而，這也導致大量同質(zhì)化的普通冷軋商品卷資源被擠向現(xiàn)貨市場綜合來看，2025年冷軋板卷供應(yīng)格局正沿著“高端直供化、普材大眾化”的路徑演進直供模式的擴張在提升頭部鋼廠經(jīng)營質(zhì)量的同時，也正在重塑整個市場的資源分布與競爭生態(tài)，普通冷軋領(lǐng)域的價格競爭或?qū)⒏鼮榧ち摇?/p>

日報

Mysteel：華南市場冷軋及鍍鋅板卷2025年回顧及2026年展望

進入2025年后，華南市場冷軋及鍍鋅板卷的價差呈現(xiàn)先擴大后收窄的走勢，鍍冷價差由年初150元/噸到8月上旬500元/噸，隨后一直處于收窄狀態(tài)，截止發(fā)稿，華南市場冷軋板卷現(xiàn)貨價格3810元/噸，鍍鋅板卷4100元/噸，鍍冷價差仍有290元/噸 二、國營與民營鍍鋅走勢分化 由上圖可以看出2024年華南市場國營與民營鍍鋅之間的價差除12月份在100元/噸以上，其他大部分時間均處于60元/噸內(nèi)，價差擴大不明顯；而進入2025年后，四五月份兩者間的價差到達100元/噸，加上進入11月份后兩者間的價差仍處于持續(xù)擴大狀態(tài)。

主編視角

Mysteel周報：一周鋼市概覽 主要品種呈現(xiàn)統(tǒng)一上漲的走勢（11.28-12.5）

整體來看，供應(yīng)端，鋼廠產(chǎn)量下降，鋼廠庫存累庫，社會庫存下降，總庫存表現(xiàn)為降庫；需求端來看，市場投機需求較少，下游采購依就保持減弱跡象，由于部分鋼廠進入年終檢修加上環(huán)保影響，所以市場供需矛盾沒有進一步擴張，但貿(mào)易商體感需求較差，庫存壓力一般，市場價格也一直處于窄幅震蕩的狀態(tài)后續(xù)還需關(guān)注宏觀導向綜合來看，預(yù)計近期熱軋板卷價格或區(qū)間震蕩運行 冷軋卷板： 本周全國冷軋板卷價格窄幅偏強運行，市場價格多以小幅上漲為主，全國冷軋板卷價格均價周環(huán)比上漲8元/噸。

每周評述

Mysteel周報：河南省鋼材價格整體震蕩偏弱運行 庫存表現(xiàn)由降轉(zhuǎn)增（12.5-12.12）

心態(tài)方面，隨著近期市場一直處于偏弱運行狀態(tài)，商家對于后市也不再有看好預(yù)期整體來看，預(yù)計下周鄭州市場冷軋板卷價格或?qū)⑿》碌?1.2【區(qū)域價差情況】 從區(qū)域價差情況來看，目前西安螺紋鋼價格較鄭州價格高30元/噸，太原螺紋鋼較鄭州價格低40元/噸；西安高線價格較鄭州價格高30元/噸，太原高線價格較鄭州價格低130元/噸；西安盤螺價格較鄭州價格高80元/噸，太原盤螺價格較鄭州價格低80元/噸。

周報

Mysteel月報：12月冷軋價格或小幅偏強運行

不過，面對終端需求不濟的現(xiàn)實壓力，部分區(qū)域鋼廠也存在接單缺口，并通過下調(diào)鎖單價格以刺激訂單區(qū)域供應(yīng)方面，西南等地市場資源到貨節(jié)奏較快，加之外圍資源流入，導致本地市場整體供給壓力持續(xù)存在總體而言，十一月的冷軋供應(yīng)在利潤支撐下韌性較強，高供應(yīng)狀態(tài)短期內(nèi)難以根本扭轉(zhuǎn)，這與疲弱的需求共同構(gòu)成了市場的核心矛盾，并直接導致了社會庫存去化緩慢，持續(xù)對價格形成壓制 圖二：冷軋板卷產(chǎn)能利用率走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 三、冷軋板卷下游需求情況 （一）需求整體一般 小幅去庫為主 27日本網(wǎng)監(jiān)測29個城市庫存，本周冷軋板卷社會庫存227.56，周環(huán)比減少1.50，月環(huán)比減少9.18，年同比(農(nóng)歷）增加32.63，年同比（公歷)增加47.60。

主編視角

每日鋼市：螺紋鋼期貨上漲，鋼價還有反彈空間？

鋼廠產(chǎn)量增加，鋼廠庫存持穩(wěn)，社會庫存下降，總庫存表現(xiàn)為降庫，下游需求端需求較弱，本周期貨市場一直處于窄幅震蕩，現(xiàn)貨價格上下空間有限，貿(mào)易商目前壓力較大，期貨沒有操作空間，預(yù)計近期熱軋板卷價格或?qū)⒄鹗庍\行 冷軋板卷：11月28日，全國24個主要城市1.0mm冷卷均價3902元/噸，較上個交易日漲2元/噸。

觀點

Mysteel周報：華東冷軋板卷價格窄幅震蕩 成交表現(xiàn)清淡（11.14-11.21）

心態(tài)方面，目前正直消費淡季，貿(mào)易商對后市走勢大多持觀望態(tài)度，操作上以出貨回籠資金為主綜合來看，在高庫存和弱需求的雙重作用下，預(yù)計下周上海冷軋板卷市場價格或?qū)⒄鹗幤踹\行 寧波市場：本周寧波冷軋板卷價格窄幅調(diào)整，截至發(fā)稿，1.0*1250*C本鋼冷軋報盤3780元/噸，1.0*1250*C鞍鋼冷軋報盤3820元/噸，1.0*1250*C新天鋼冷軋報盤3770元/噸市場方面，本周熱卷期貨盤面沖高回落，周初，在高企的訂貨成本支撐下，市場挺價意愿強烈，報價以跟漲為主；周后期隨著熱卷期貨盤面回落，部分商家為規(guī)避庫存風險，出貨意愿增強，實際交易中普遍存在小幅暗降。

每周評述

Mysteel：需求弱勢難改 短期內(nèi)冷軋價格或?qū)⒗^續(xù)承壓

二、市場淡季需求特征明顯 從二季度中旬以來，冷軋一直維持著高庫存，且未能獲得需求端的有效承接11月以來，終端補庫意愿持續(xù)減弱，旺季預(yù)期落空，市場不溫不火，冷軋板卷價格自7月快速上行后轉(zhuǎn)入震蕩態(tài)勢冷熱價差未如預(yù)期走闊，一直維持在500元/噸的理論成本線附近，這進一步加劇市場分歧，貿(mào)易商心態(tài)分化明顯部分貿(mào)易商對后續(xù)市場持謹慎態(tài)度，核心顧慮在于冷軋庫存累積超出預(yù)期，且后續(xù)價格上漲沒有支撐。

日報

每日鋼市：螺紋鋼期貨震蕩翻紅，鋼價漲跌空間不大

下游需求端依舊保持剛需采購，但需求持續(xù)減弱，本周期貨市場一直處于窄幅震蕩，現(xiàn)貨價格上下空間有限，預(yù)計近期熱軋板卷價格或?qū)^(qū)間震蕩運行 冷軋板卷：11月21日，全國24個主要城市1.0mm冷卷均價3900元/噸，較上個交易日跌3元/噸。

觀點