物產(chǎn)中大期貨：鐵礦石價(jià)格韌性十足

同時(shí)，鐵礦石期貨持續(xù)呈現(xiàn)逐月貼水的期限結(jié)構(gòu)，使其天然具備作為多頭配置品種的吸引力，為期貨價(jià)格提供了穩(wěn)定的下方支撐 在預(yù)期層面，過(guò)去數(shù)年間，基于供應(yīng)寬松邏輯的做空策略屢屢被實(shí)際需求證偽，逐漸強(qiáng)化了市場(chǎng)“多鐵礦、空成材”的產(chǎn)業(yè)對(duì)沖思路更關(guān)鍵的是，供應(yīng)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期預(yù)期目前已被市場(chǎng)充分消化，而鐵礦石交易更注重即期供需現(xiàn)實(shí)歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)顯著下跌往往源于需求端的收縮相比之下，供應(yīng)增長(zhǎng)對(duì)價(jià)格的壓制作用遠(yuǎn)弱于市場(chǎng)預(yù)期，且礦山供給受制于漫長(zhǎng)的資本開(kāi)支周期，難以對(duì)短期期貨走勢(shì)形成直接指引。

原料

廣發(fā)期貨：鐵礦石價(jià)格整體承壓運(yùn)行

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格：日照港PB粉-5至794元/濕噸，巴混-5至819元/濕噸，卡粉持平至878元/濕噸 【期貨】截止1月21日收盤(pán)，鐵礦主力合約-0.32%（-2.5），收于784元/噸 【基差】最優(yōu)交割品為巴混PB粉和卡粉倉(cāng)單成本分別為850元和845元主力合約PB粉基差66元/噸 【需求】日均鐵水產(chǎn)量228.01萬(wàn)噸，環(huán)比-1.49萬(wàn)噸；高爐開(kāi)工率78.84%，環(huán)比-0.47%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.48%，環(huán)比-0.56個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠(chǎng)盈利率39.83%，環(huán)比+2.77個(gè)百分點(diǎn)。

策略研究

廣發(fā)期貨：鐵礦價(jià)格偏弱，做多鋼礦比持有

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨價(jià)格偏弱走勢(shì)，螺紋基差走弱，熱卷基差走強(qiáng)卷螺差走擴(kuò)現(xiàn)貨卷螺價(jià)差190元每噸唐山鋼坯-20至3020元上海螺紋-30至3110元/噸，5月合約基差-30元/噸；熱卷-10至3300元每噸，5月合約基差-1元/噸 【成本和利潤(rùn)】成本端，焦煤和鐵礦回落，利潤(rùn)走擴(kuò)當(dāng)前處于季節(jié)性淡季，產(chǎn)業(yè)上下游供需雙弱，但國(guó)內(nèi)煤礦減產(chǎn)，成本下跌空間有限目前利潤(rùn)從高到低依次是鋼坯>螺紋>熱卷。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石價(jià)格高位震蕩

【品種】鐵礦石 邏輯：全球發(fā)運(yùn)環(huán)比回落，港口到港量增加導(dǎo)致庫(kù)存累庫(kù)，鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期支撐價(jià)格，但終端需求走弱 數(shù)據(jù)：主力合約收于813元/噸，下跌1.03%；45港庫(kù)存16555.10萬(wàn)噸，環(huán)比+279.84萬(wàn)噸 觀點(diǎn)：供需雙弱格局，價(jià)格高位震蕩，區(qū)間操作參考770-830元，關(guān)注鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦價(jià)格短期震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格：日照港PB粉+4至806元/濕噸，巴混持平至846元/濕噸，卡粉+11至895元/濕噸 【期貨】截止1月5日收盤(pán)，鐵礦主力合約對(duì)昨收+0.95%（+7.5），收于797元/噸【基差】最優(yōu)交割品為卡粉PB粉和卡粉倉(cāng)單成本分別為857元和853元主力合約PB粉基差68元/噸 【需求】日均鐵水產(chǎn)量226.58萬(wàn)噸，環(huán)比+0.03萬(wàn)噸；高爐開(kāi)工率78.32%，環(huán)比-0.15%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率84.94%，環(huán)比+0.01個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠(chǎng)盈利率37.23%，環(huán)比+1.3個(gè)百分點(diǎn)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格：日照港PB粉-3至801元/濕噸，巴混+11至845元/濕噸，卡粉-77至885元/濕噸 【期貨】截止12月30日收盤(pán)，鐵礦主力合約對(duì)昨收-0.94%（-7.5），收于789元/噸 【基差】最優(yōu)交割品為卡粉PB粉和卡粉倉(cāng)單成本分別為857元和853元主力合約PB粉基差68元/噸 【需求】日均鐵水產(chǎn)量226.58萬(wàn)噸，環(huán)比+0.03萬(wàn)噸；高爐開(kāi)工率78.32%，環(huán)比-0.15%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率84.94%，環(huán)比+0.01個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠(chǎng)盈利率37.23%，環(huán)比+1.3個(gè)百分點(diǎn)。

機(jī)構(gòu)

新世紀(jì)期貨：供需逐步寬松，鐵礦石價(jià)格承壓運(yùn)行

11月中下旬，鐵水產(chǎn)量意外回升，煉焦煤盤(pán)面開(kāi)始交易交割邏輯，雙焦盤(pán)面大幅下跌讓利于鐵礦，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期回升，鐵礦石在黑色板塊里逆勢(shì)上漲12月初，鐵礦石供應(yīng)逐步寬松，港口庫(kù)存創(chuàng)近幾年同期新高，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落，鐵礦石價(jià)格承壓運(yùn)行 外礦供應(yīng)延續(xù)寬松格局 2025年11月，美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）制造業(yè)PMI降至48.2%，萎縮幅度為4個(gè)月最大，且已持續(xù)9個(gè)月低于榮枯線(xiàn)。

原料

廣發(fā)期貨：鐵礦石價(jià)格震蕩偏多運(yùn)行

【鐵礦石】 邏輯：鐵礦石發(fā)運(yùn)和到港量回升，港口庫(kù)存下降，鐵水產(chǎn)量微降，需求端相對(duì)穩(wěn)定 數(shù)據(jù)：鐵礦主力合約漲0.64%收790.5元，港存9001萬(wàn)噸減75萬(wàn)噸，鐵水產(chǎn)量236.3萬(wàn)噸減0.6萬(wàn)噸 觀點(diǎn)：鐵礦石價(jià)格震蕩偏多運(yùn)行，關(guān)注鐵水產(chǎn)量變化

策略研究

廣發(fā)期貨：補(bǔ)庫(kù)需求支撐鐵礦價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行

【現(xiàn)貨】截至9月22日，主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格：日照港PB粉+0.0至799.0元/噸，卡粉+2.0至930.0元/噸 【期貨】截至下午收盤(pán)，以收盤(pán)價(jià)統(tǒng)計(jì)，鐵礦主力2601合約+1.0（+0.12%），收于808.5元/噸，鐵礦遠(yuǎn)月2605合約+0.0(+0.00%)，收于786.0 【基差】最優(yōu)交割品為卡粉卡粉、PB粉、巴混粉和金布巴倉(cāng)單成本分別為855.0元/噸、848.0元/噸、851.3元/噸和858.6元/噸。

策略研究

廣發(fā)期貨：港存疏港略降，鐵礦跟隨鋼材價(jià)格波動(dòng)

【現(xiàn)貨】截至9月1日，主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格：日照港PB粉-18.0至765.0元/噸，卡粉-18.0至873.0元/噸 【期貨】截至下午收盤(pán)，以收盤(pán)價(jià)統(tǒng)計(jì)，鐵礦主力2601合約-21.5（-2.73%），收于766.0元/噸，鐵礦遠(yuǎn)月2605合約-20.5(-2.69%)，收于790.5 【基差】最優(yōu)交割品為卡粉卡粉、PB粉、巴混粉和金布巴倉(cāng)單成本分別為792.3元/噸、810.7元/噸、823.4元/噸和824.1元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦跟隨鋼材價(jià)格波動(dòng)

【現(xiàn)貨】截至8月25日，主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格：日照港PB粉+13.0至780.0元/噸，卡粉+14.0至887.0元/噸 【期貨】截至收盤(pán)，鐵礦近月2509合約+17.5（+2.22%），收于806.5元/噸，鐵礦主力合約2601合約+17.5(+2.27%)，收于787.0 【基差】最優(yōu)交割品為卡粉卡粉、PB粉、巴混粉和金布巴倉(cāng)單成本分別為807.7元/噸、827.1元/噸、834.1元/噸和839.2元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：發(fā)運(yùn)大增港存疏港回升，鐵礦跟隨鋼材價(jià)格波動(dòng)

【現(xiàn)貨】截至8月18日，主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格：日照港PB粉-2.0至770.0元/噸，卡粉-4.0至875.0元/噸 【期貨】截至收盤(pán)，鐵礦近月2509合約-2.0（-0.25%），收于790.0元/噸，鐵礦主力合約2601合約-4.0(-0.52%)，收于772.0 【基差】最優(yōu)交割品為卡粉卡粉、PB粉、巴混粉和金布巴倉(cāng)單成本分別為794.5元/噸、816.2元/噸、830.9元/噸和828.4元/噸。

策略研究

廣發(fā)期貨：發(fā)運(yùn)下降港存疏港回升，鐵礦跟隨鋼材價(jià)格波動(dòng)

【現(xiàn)貨】截至8月11日，主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格：日照港PB粉+8.0至778.0元/噸，卡粉+6.0至879.0元/噸 【期貨】截至收盤(pán)，鐵礦主力2509合約+6.5（+0.82%），收于796.5元/噸，鐵礦遠(yuǎn)月2601合約+15.0（+0.94%），收于789.0 【基差】最優(yōu)交割品為卡粉卡粉、PB粉、巴混粉和金布巴倉(cāng)單成本分別為798.9.0元/噸、824.9元/噸、834.1元/噸和839.2元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵水港存疏港下降，鐵礦跟隨鋼材價(jià)格波動(dòng)

【現(xiàn)貨】截至8月4日，主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格：日照港PB粉+5.0至773.0元/噸，卡粉+7至878.0元/噸 【期貨】截至收盤(pán)，鐵礦主力2509合約+6（+0.76%），收于790.5元/噸，鐵礦遠(yuǎn)月2601合約+8.0（+1.06%），收于766.0 【基差】最優(yōu)交割品為卡粉卡粉、PB粉、巴混粉和金布巴倉(cāng)單成本分別為797.8元/噸、819.5元/噸、816.9元/噸和831.6元/噸。

機(jī)構(gòu)

國(guó)泰君安期貨：鐵礦石短期價(jià)格或偏強(qiáng)震蕩

鐵礦石：現(xiàn)實(shí)依然偏強(qiáng)，波動(dòng)有所放大近期鐵礦價(jià)格在長(zhǎng)時(shí)間橫盤(pán)后有所向上突破從基本面來(lái)看：需求側(cè)，當(dāng)前下游開(kāi)工在現(xiàn)貨利潤(rùn)和出口需求的雙重刺激下維持高位；供給側(cè)，我們發(fā)現(xiàn)Cape船型運(yùn)費(fèi)近期大幅下滑，其背后驅(qū)動(dòng)主要是太平洋航區(qū)拉運(yùn)需求的大幅下滑，即西澳礦山發(fā)運(yùn)或?qū)⒊霈F(xiàn)環(huán)比回落，本周?chē)?guó)內(nèi)港口庫(kù)存亦再度去化從宏觀面來(lái)看：國(guó)內(nèi)，交易情緒的走強(qiáng)跟隨近日大類(lèi)資產(chǎn)的主題相關(guān)交易，市場(chǎng)對(duì)于制造業(yè)相關(guān)企業(yè)的利潤(rùn)預(yù)期出現(xiàn)大幅改善；海外，持續(xù)走弱的美元指數(shù)也對(duì)美元定價(jià)的資源型商品估值形成顯著支撐。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦價(jià)格區(qū)間或?qū)⑾乱?，區(qū)間參考670-720

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格：日照港PB粉至708元/噸，超特粉-1至602元/噸 【期貨】截止昨日收盤(pán)，鐵礦主力合約-0.42%（-3），收于703元/噸 【基差】最優(yōu)交割品為巴混PB粉和巴混粉倉(cāng)單成本分別為748元和759元09合約PB粉基差47元/噸 【需求】日均鐵水產(chǎn)量242.18萬(wàn)噸，環(huán)比+0.57萬(wàn)噸；高爐開(kāi)工率83.82%，環(huán)比+0.41%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.79%，環(huán)比+0.21個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠(chǎng)盈利率59.31%，環(huán)比+0.87%。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石價(jià)格區(qū)間或?qū)⑾乱?/a>

廣發(fā)期貨：鐵礦價(jià)格區(qū)間或?qū)⑾乱?/a>

廣發(fā)期貨：鐵礦石短期預(yù)期價(jià)格震蕩偏弱

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格：日照港PB粉-3至733元/噸，超特粉-2至621元/噸 【期貨】截止昨日收盤(pán)，鐵礦主力合約-0.64%（-4.5），收于698.5元/噸 【基差】最優(yōu)交割品為巴混PB粉和巴混粉倉(cāng)單成本分別為732元和761元09合約PB粉基差57元/噸 【需求】日均鐵水產(chǎn)量241.8萬(wàn)噸，環(huán)比-0.11萬(wàn)噸；高爐開(kāi)工率83.56%，環(huán)比-0.31%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.65%，環(huán)比-0.04個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠(chǎng)盈利率58.87%，環(huán)比持平。

策略研究

廣發(fā)期貨：鐵礦石價(jià)格震蕩運(yùn)行，區(qū)間參考700-745

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格：日照港PB粉-3至736元/噸，超特粉持平至623元/噸 【期貨】截止昨日收盤(pán)，鐵礦主力合約-0.64%（-4.5），收于703元/噸 【基差】最優(yōu)交割品為巴混PB粉和巴混粉倉(cāng)單成本分別為736元和765元09合約PB粉基差60元/噸 【需求】日均鐵水產(chǎn)量241.8萬(wàn)噸，環(huán)比-0.11萬(wàn)噸；高爐開(kāi)工率83.56%，環(huán)比-0.31%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.65%，環(huán)比-0.04個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠(chǎng)盈利率58.87%，環(huán)比持平。

機(jī)構(gòu)