廣州期貨：玻璃市場(chǎng)分歧較大

2025年四季度以來，玻璃期貨市場(chǎng)上演了多空博弈主力2601合約從9月下旬的1282元/噸高位快速下探，11月21日觸及967元/噸的階段性新低，跌幅超20%，隨后在成本支撐與政策預(yù)期的維持下震蕩當(dāng)前期貨價(jià)格徘徊于千元關(guān)口附近，持倉(cāng)昭示著市場(chǎng)分歧比較大本文將從供應(yīng)、需求、利潤(rùn)三大核心維度，結(jié)合庫(kù)存變化與政策變量，解析玻璃期貨的核心矛盾，并展望后續(xù)行情走勢(shì) 局部收縮難改整體寬松 供應(yīng)端的核心矛盾是“局部收縮”與“整體寬松”的博弈，其中河北沙河地區(qū)“煤改氣”政策引發(fā)的產(chǎn)能調(diào)整最受市場(chǎng)關(guān)注。

市場(chǎng)播報(bào)

[浮法玻璃日評(píng)]：情緒放緩 價(jià)格暫穩(wěn)為主（20260114）

1、今日摘要 ①、浮法玻璃今日價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。

日評(píng)

[PVC]：隆眾早訊-周三版

電石烏海、寧夏部分企業(yè)采購(gòu)價(jià)格上調(diào)50元/噸至2350元/噸 山東魯南液氯價(jià)格穩(wěn)定，執(zhí)行+300元出廠；現(xiàn)階段液堿現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)弱穩(wěn)姿態(tài)，當(dāng)前整體供應(yīng)依舊寬松，而需求面短期內(nèi)無明顯增長(zhǎng)預(yù)期，下游用戶亦觀望按需采購(gòu)，缺乏實(shí)質(zhì)性利好支撐下短期內(nèi)市場(chǎng)維持常態(tài) 國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤幾乎全線上漲，滬鎳主力合約觸及漲停，漲幅8%，報(bào)147720元/噸氧化鋁期貨主力合約漲4.79%，焦炭期貨主力合約漲4.14%，焦煤期貨主力合約漲5.61%，玻璃期貨主力合約漲4.53%，純堿期貨主力合約漲4.15%，燒堿期貨主力合約漲3.09%。

早間提示

[純堿周評(píng)]：市場(chǎng)情緒帶動(dòng) 純堿價(jià)格先抑后揚(yáng)（20260102-0108）

宏觀影響，商品情緒提振，期貨價(jià)格上漲，期現(xiàn)采購(gòu)量增加，訂單提升，部分企業(yè)價(jià)格窄幅上調(diào)需求端，下游需求維持，剛需低價(jià)補(bǔ)庫(kù)，后續(xù)有望對(duì)于春節(jié)做庫(kù)存儲(chǔ)備下游消費(fèi)量穩(wěn)中偏弱，個(gè)別行業(yè)冷修，且壓力大周內(nèi)，浮法日熔量15萬噸，環(huán)比下降1520噸，光伏8.82萬噸，下降300噸下周，浮法一條線500的線出玻璃，光伏穩(wěn)定綜上，短期看純堿企穩(wěn)運(yùn)行 3、市場(chǎng)影響因素分析 1.原料動(dòng)力煤價(jià)格波動(dòng)情況。

周/月評(píng)

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)浮法玻璃下周市場(chǎng)心態(tài)調(diào)研（20251218）

玻璃后續(xù)雖有冷修預(yù)期，但減量力度仍未達(dá)市場(chǎng)預(yù)期，而擔(dān)憂加工端提前離市休假，因此玻璃仍側(cè)重積極出貨而價(jià)格看空 產(chǎn)業(yè)用戶對(duì)玻璃現(xiàn)貨下期心態(tài)調(diào)研 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 樣本說明： 數(shù)據(jù)發(fā)布日當(dāng)天，由隆眾資訊發(fā)布的中國(guó)浮法玻璃下周市場(chǎng)心態(tài)調(diào)研包含65個(gè)樣本，其中玻璃原片企業(yè)20家，貿(mào)易商及下游加工企業(yè)30家，10家TOP純堿玻璃持倉(cāng)期貨公司，5家玻璃期現(xiàn)商。

隆眾數(shù)據(jù)發(fā)布與分析

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)浮法玻璃下周市場(chǎng)心態(tài)調(diào)研（20251211）

宏觀層面利好因素有限，玻璃行業(yè)減產(chǎn)力度不強(qiáng)，基本面缺乏實(shí)質(zhì)性支撐，市場(chǎng)預(yù)期普遍偏弱 產(chǎn)業(yè)用戶對(duì)玻璃現(xiàn)貨下期心態(tài)調(diào)研 期貨公司對(duì)玻璃期貨下期心態(tài)調(diào)研 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 樣本說明： 數(shù)據(jù)發(fā)布日當(dāng)天，由隆眾資訊發(fā)布的中國(guó)浮法玻璃下周市場(chǎng)心態(tài)調(diào)研包含65個(gè)樣本，其中玻璃原片企業(yè)20家，貿(mào)易商及下游加工企業(yè)30家，10家TOP純堿玻璃持倉(cāng)期貨公司，5家玻璃期現(xiàn)商。

隆眾數(shù)據(jù)發(fā)布與分析

[純堿玻璃]：5年跌價(jià)70%！供應(yīng)趨勢(shì)卻不盡相同

房地產(chǎn)新開工面積于2019年達(dá)到峰值，商品房銷售面積則在2021年觸及高點(diǎn)，此后行業(yè)各項(xiàng)核心數(shù)據(jù)指標(biāo)逐步進(jìn)入下行通道作為與房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)度極高的品類，浮法玻璃80%以上需求集中于房地產(chǎn)工裝與家裝領(lǐng)域，其現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格也自2021年同步觸頂回落；而純堿作為浮法玻璃的核心上游原材料，其最大下游應(yīng)用領(lǐng)域即為浮法玻璃，價(jià)格亦于2021年觸頂后隨之下行 從價(jià)格角度來看，鹽化工建材類相關(guān)期貨品種的主力合約價(jià)格，自2021年高點(diǎn)至今已累計(jì)下滑70%左右（詳細(xì)見下表）；現(xiàn)貨端表現(xiàn)同樣承壓，當(dāng)前華北地區(qū)重質(zhì)純堿及浮法玻璃現(xiàn)貨價(jià)格，較2021年峰值跌幅亦達(dá)66%。

熱點(diǎn)聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)浮法玻璃下周市場(chǎng)心態(tài)調(diào)研（20251204）

前期產(chǎn)線停線已部分兌現(xiàn)漲價(jià)預(yù)期與出貨改善，當(dāng)前距離年關(guān)冬儲(chǔ)周期仍有一定時(shí)間窗口，下游企業(yè)持續(xù)性備貨意愿較弱；疊加北方地區(qū)氣溫轉(zhuǎn)冷后，貨源南下量或有所增加，進(jìn)一步對(duì)當(dāng)前價(jià)格形成牽制，因此重點(diǎn)關(guān)注前期低點(diǎn)支撐力度震蕩核心在于當(dāng)前仍有供應(yīng)縮量因素形成擾動(dòng)，且后續(xù)宏觀會(huì)議召開，或?yàn)閮r(jià)格提供低位上行動(dòng)力 產(chǎn)業(yè)用戶對(duì)玻璃現(xiàn)貨下期心態(tài)調(diào)研 期貨公司對(duì)玻璃期貨下期心態(tài)調(diào)研 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 樣本說明： 數(shù)據(jù)發(fā)布日當(dāng)天，由隆眾資訊發(fā)布的中國(guó)浮法玻璃下周市場(chǎng)心態(tài)調(diào)研包含65個(gè)樣本，其中玻璃原片企業(yè)20家，貿(mào)易商及下游加工企業(yè)30家，10家TOP純堿玻璃持倉(cāng)期貨公司，5家玻璃期現(xiàn)商。

隆眾數(shù)據(jù)發(fā)布與分析

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)浮法玻璃下周市場(chǎng)心態(tài)調(diào)研（20251127）

具體來看，看漲邏輯核心如下：一是行業(yè)停線消息引發(fā)市場(chǎng)擾動(dòng)，帶動(dòng)玻璃向中游移庫(kù)，玻璃正套及多玻璃空純堿的套利邏輯具備支撐；二是技術(shù)面分析顯示當(dāng)前反彈行情尚未結(jié)束，短期需重點(diǎn)關(guān)注1080元/噸阻力位表現(xiàn)震蕩觀點(diǎn)的核心依據(jù)在于：盡管玻璃供應(yīng)減少的相關(guān)消息頻出，但實(shí)際落地效果有限，行業(yè)暫不具備持續(xù)性去庫(kù)的基礎(chǔ)條件，市場(chǎng)因此選擇觀望態(tài)度，暫不支持價(jià)格單邊波動(dòng) 產(chǎn)業(yè)用戶對(duì)玻璃現(xiàn)貨下期心態(tài)調(diào)研 期貨公司對(duì)玻璃期貨下期心態(tài)調(diào)研 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 樣本說明： 數(shù)據(jù)發(fā)布日當(dāng)天，由隆眾資訊發(fā)布的中國(guó)浮法玻璃下周市場(chǎng)心態(tài)調(diào)研包含65個(gè)樣本，其中玻璃原片企業(yè)20家，貿(mào)易商及下游加工企業(yè)30家，10家TOP純堿玻璃持倉(cāng)期貨公司，5家玻璃期現(xiàn)商。

隆眾數(shù)據(jù)發(fā)布與分析

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)浮法玻璃下周市場(chǎng)心態(tài)調(diào)研（20251120）

具體來看，少數(shù)機(jī)構(gòu)的看漲邏輯仍源于套利維度的考量；多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)判震蕩格局，核心邏輯在于當(dāng)前玻璃價(jià)格已處于相對(duì)低位，后續(xù)下行空間較為有限；少數(shù)機(jī)構(gòu)持看跌立場(chǎng)，主要基于玻璃供應(yīng)端收縮力度不足，在缺乏有效需求支撐的背景下，預(yù)計(jì)價(jià)格或延續(xù)探底態(tài)勢(shì) 產(chǎn)業(yè)用戶對(duì)玻璃現(xiàn)貨下期心態(tài)調(diào)研 期貨公司對(duì)玻璃期貨下期心態(tài)調(diào)研 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 樣本說明： 數(shù)據(jù)發(fā)布日當(dāng)天，由隆眾資訊發(fā)布的中國(guó)浮法玻璃下周市場(chǎng)心態(tài)調(diào)研包含60個(gè)樣本，其中玻璃原片企業(yè)20家，貿(mào)易商及下游加工企業(yè)30家，10家TOP純堿玻璃持倉(cāng)期貨公司。

隆眾數(shù)據(jù)發(fā)布與分析

[PVC]：隆眾早訊-周五版

電石烏海地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格報(bào)價(jià)在2400-2450元/噸 山東魯南液氯價(jià)格穩(wěn)定，執(zhí)行+50元出廠；山東市場(chǎng)走勢(shì)尚不明朗，具體要觀望主力下游卸車情況跟液氯走勢(shì)判斷，建議暫時(shí)謹(jǐn)慎觀望，長(zhǎng)期市場(chǎng)依舊不看好 國(guó)內(nèi)部分商品期貨夜盤收盤，螺紋漲0.39%，鐵礦漲0.19%，焦煤跌0.4%，燃油漲2.45%，玻璃跌1% 廣州再出手收購(gòu)存量商品房 放寬房源征集門檻 11月LPR維持不變：年內(nèi)降準(zhǔn)降息預(yù)期減弱 貨幣政策更趨精準(zhǔn) 專家：建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)將為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供持久動(dòng)力 中信建投：預(yù)計(jì)在出口實(shí)質(zhì)性放開及下游補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)下 銻價(jià)將持續(xù)上漲 華泰證券：看好煤價(jià)中樞企穩(wěn)后、降息周期煤炭紅利邏輯 。

早間提示

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)浮法玻璃下周市場(chǎng)心態(tài)調(diào)研（20251113）

生產(chǎn)端部分庫(kù)存轉(zhuǎn)移亦或者庫(kù)存壓力有限而暫時(shí)看穩(wěn)；貿(mào)易端認(rèn)為自身出貨一般，對(duì)于現(xiàn)貨繼續(xù)看跌；加工端考慮訂單偏弱，而原片供應(yīng)相對(duì)充足，因此并不急于囤貨采購(gòu)，更多按需進(jìn)行 產(chǎn)業(yè)用戶對(duì)玻璃現(xiàn)貨下期心態(tài)調(diào)研 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 樣本說明： 數(shù)據(jù)發(fā)布日當(dāng)天，由隆眾資訊發(fā)布的中國(guó)浮法玻璃下周市場(chǎng)心態(tài)調(diào)研包含60個(gè)樣本，其中玻璃原片企業(yè)20家，貿(mào)易商及下游加工企業(yè)30家，10家TOP純堿玻璃持倉(cāng)期貨公司。

隆眾數(shù)據(jù)發(fā)布與分析

[PVC]：隆眾早訊-周二版

國(guó)內(nèi)部分商品期貨夜盤收盤，鐵礦漲0.32%，焦煤跌3.19%，焦炭跌2.39%，玻璃漲0.29%，紙漿跌逾1%，橡膠漲0.79%，豆粕漲0.39% 美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒支持再次降息 因勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟 稅期擾動(dòng)下流動(dòng)性短期承壓 央行加碼投放穩(wěn)預(yù)期 中信建投：儲(chǔ)能鎖單潮起 繼續(xù)看多鋰電、儲(chǔ)能 廣發(fā)證券：看好內(nèi)房+港房未來一段時(shí)間的收益表現(xiàn) 華泰證券：10月用電增速或超10% 看好四季度動(dòng)力煤價(jià) 華泰證券：關(guān)注情緒消費(fèi)、國(guó)貨崛起、AI+消費(fèi)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)等結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì) 。

早間提示

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)浮法玻璃下周市場(chǎng)心態(tài)調(diào)研（20251106）

產(chǎn)業(yè)用戶對(duì)玻璃現(xiàn)貨下期心態(tài)調(diào)研 期貨公司對(duì)玻璃期貨下期心態(tài)調(diào)研 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 樣本說明： 數(shù)據(jù)發(fā)布日當(dāng)天，由隆眾資訊發(fā)布的中國(guó)浮法玻璃下周市場(chǎng)心態(tài)調(diào)研包含60個(gè)樣本，其中玻璃原片企業(yè)20家，貿(mào)易商及下游加工企業(yè)30家，10家TOP純堿玻璃持倉(cāng)期貨公司。

隆眾數(shù)據(jù)發(fā)布與分析

[PVC]：隆眾早訊-周五版

電石烏海地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格報(bào)價(jià)穩(wěn)定在2400元/噸 山東魯南液氯價(jià)格穩(wěn)定，執(zhí)行+100元出廠；短期供應(yīng)端保持寬松格局主力下游行業(yè)送貨量穩(wěn)健，非鋁領(lǐng)域需求以剛需采購(gòu)為主，缺乏增量支撐同時(shí)近期液氯價(jià)格維持正值，山東市場(chǎng)長(zhǎng)期看依舊不看好，但是短期低價(jià)或有反彈預(yù)期，預(yù)計(jì)反彈幅度不會(huì)太大 國(guó)內(nèi)部分商品期貨夜盤收盤化工品漲幅居前，液化石油氣漲近2%，PTA、乙二醇、PX、苯乙烯、燒堿、瓶片、塑料漲超1%；玻璃跌0.48%，燃油跌0.73%，瀝青跌0.89%。

早間提示

[隆眾聚焦]：沙河停線點(diǎn)燃市場(chǎng)熱情，玻璃行業(yè)的“春天”在哪里？

導(dǎo)語：近日，浮法玻璃圈對(duì)“沙河地區(qū)4條燃煤玻璃生產(chǎn)線進(jìn)行停產(chǎn)冷修”的消息引發(fā)市場(chǎng)的震動(dòng)，期貨階段性的走強(qiáng)，沙河地區(qū)貿(mào)易商拿貨積極性提高，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)產(chǎn)銷向好，市場(chǎng)交投情緒升溫 短期供應(yīng)收縮與成本支撐共振 沙河地區(qū)作為全國(guó)傳統(tǒng)的玻璃主產(chǎn)區(qū)，此次集中停產(chǎn)4條燃煤生產(chǎn)線，涉及日熔量2400噸，區(qū)域供應(yīng)面短期收窄，當(dāng)?shù)刂邢掠文秘浄e極性較前期有所提升，現(xiàn)貨成交重心微幅走高。

熱點(diǎn)聚焦

[PVC]：隆眾早訊-周二版

烏海地區(qū)電石主流貿(mào)易價(jià)格報(bào)價(jià)穩(wěn)定在2400元/噸 山東魯南液氯價(jià)格漲100元，執(zhí)行+150元出廠；本周山東液堿市場(chǎng)供應(yīng)較為寬松，低濃度堿憑借省外鋁廠的詢單獲得支撐，主力下游采購(gòu)保持正常節(jié)奏高濃度堿受庫(kù)存與訂單支撐，價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，不過整體缺乏實(shí)質(zhì)性利好，行情呈現(xiàn)窄幅調(diào)整態(tài)勢(shì) 國(guó)內(nèi)部分商品期貨夜盤收盤，螺紋漲0.2%，鐵礦漲0.26%，焦煤跌0.56%，焦炭跌0.6%，玻璃跌0.75%，橡膠漲0.76%。

早間提示

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)浮法玻璃下周市場(chǎng)心態(tài)調(diào)研（20251030）

產(chǎn)業(yè)用戶對(duì)玻璃現(xiàn)貨下期心態(tài)調(diào)研 期貨公司對(duì)玻璃期貨下期心態(tài)調(diào)研 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 樣本說明： 數(shù)據(jù)發(fā)布日當(dāng)天，由隆眾資訊發(fā)布的中國(guó)浮法玻璃下周市場(chǎng)心態(tài)調(diào)研包含60個(gè)樣本，其中玻璃原片企業(yè)20家，貿(mào)易商及下游加工企業(yè)30家，10家TOP純堿玻璃持倉(cāng)期貨公司。

隆眾數(shù)據(jù)發(fā)布與分析

[PVC]：隆眾早訊-周三版

烏海地區(qū)電石主流貿(mào)易價(jià)格下調(diào)50元/噸至2400元/噸 山東魯南液氯價(jià)格漲100元，執(zhí)行+1元出廠；山東液堿市場(chǎng)供應(yīng)寬松，部分裝置恢復(fù)運(yùn)行與個(gè)別企業(yè)降負(fù)荷相抵，整體開工穩(wěn)定、貨源充足，需求端表現(xiàn)平淡，主力下游氧化鋁受利潤(rùn)收縮，對(duì)液堿支撐弱，非鋁下游僅剛需采購(gòu)，出口新單成交一般，暫缺市場(chǎng)拉動(dòng)利好 　國(guó)內(nèi)期貨主力合約多數(shù)下跌，燒堿跌超2%，苯乙烯、燃料油、焦煤、焦炭、瀝青、螺紋鋼、20號(hào)膠跌超1%，漲幅方面，玻璃漲超1%。

早間提示

[PVC]：隆眾早訊-周二版

電石烏海地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格報(bào)價(jià)在2450元/噸 山東南部液氯價(jià)格降50元，執(zhí)行-100元出廠；受液氯價(jià)格重回負(fù)值影響，山東氯堿企業(yè)利潤(rùn)進(jìn)一步壓縮部分企業(yè)因盈利壓力選擇降負(fù)減產(chǎn)，疊加主力下游提貨量下降，預(yù)計(jì)山東液堿市場(chǎng)整體保持穩(wěn)定，局部或有小幅波動(dòng) 國(guó)內(nèi)期貨主力合約漲跌互現(xiàn)，菜粕漲超1%，紙漿漲近1%跌幅方面，苯乙烯、甲醇跌超2%，乙二醇、丁二烯橡膠、液化石油氣（LPG）、純堿、玻璃跌超1%。

早間提示