[純堿周評]：市場情緒帶動 純堿價格先抑后揚（20260102-0108）

宏觀影響，商品情緒提振，期貨價格上漲，期現采購量增加，訂單提升，部分企業(yè)價格窄幅上調需求端，下游需求維持，剛需低價補庫，后續(xù)有望對于春節(jié)做庫存儲備下游消費量穩(wěn)中偏弱，個別行業(yè)冷修，且壓力大周內，浮法日熔量15萬噸，環(huán)比下降1520噸，光伏8.82萬噸，下降300噸下周，浮法一條線500的線出玻璃，光伏穩(wěn)定綜上，短期看純堿企穩(wěn)運行 3、市場影響因素分析 1.原料動力煤價格波動情況。

周/月評

[隆眾聚焦]：3季度末再度集中采購，4季度玻璃供需預測邏輯依舊不變

自進入2025年以來，浮法玻璃價格走勢一路下滑，因今年開年處于一個低價基數，因此年內下跌幅度相較往年明顯收窄，市場從春節(jié)后的1350元/噸跌至8月的1149元/噸，累計下跌201元/噸，跌幅15%，因此相較于2024年峰谷值43%的幅度來看已明顯收斂 參考往年，浮法玻璃正常一年內有1-2波明顯的上移行情，今年來看，7月份已經展現一波，今年9月尾間又出現一波，其中7月份的上漲因素我們已經在《政策預期持續(xù)發(fā)力 7月玻璃或創(chuàng)最強表需》這篇文章里描述過，當月全國浮法玻璃均價較6月底上漲63元/噸，對于期貨反應較為敏感的華中、華北區(qū)域，漲幅甚至分別達到了120元/噸、160元/噸，而它大區(qū)上漲力度相對有限。

熱點聚焦

[數據分析]：中國浮法玻璃下周市場心態(tài)調研（20250911）

本期市場對于玻璃看漲比例較上期有所增加，生產端對于玻璃看漲依據在于部分工廠認為自身成品庫存偏低而愿上漲，貿易端部分看漲是認為價格已相對低位后適當囤貨看漲，加工端少數看漲在于訂單尚可及回暖預期帶動市場看跌原仍基于加工整體訂單一般以及自身出貨感受疊加地產宏觀因素偏弱 玻璃前10持倉期貨公司對于下期玻璃主力合約看法，10%看跌，70%震蕩，20%看漲；看漲并非基于玻璃基本面刺激，而是認為可以多玻璃空純堿亦或者1-5正套帶動；多數震蕩判斷依據源于上行驅動不足，下滑而又無明顯利空因素。

隆眾數據發(fā)布與分析

【證券時報】 “太少見”！玻璃期貨價格周內大漲超30%

7月24日鄭商所就發(fā)布公告提示，近期影響玻璃、純堿市場的不確定性因素較多，請各會員單位切實加強投資者教育和風險防范工作，提醒投資者理性參與，合規(guī)交易 近期商品價格的瘋漲不僅體現在期貨市場現貨市場上，近一周來玻璃、純堿價格也同頻發(fā)力 數據顯示，本周國內浮法玻璃均價1238.61元/噸，較上周均價（1211.96元/噸）上漲26.65元/噸，漲幅2.2%，環(huán)比漲幅擴大。

媒體報道

【上海證券報】“漲”聲背后，“反內卷”效應在擴大

據市場監(jiān)測，7月23日，平板玻璃整體市場交易氛圍積極，多數廠家價格大面積調漲，生產端出庫情況較為順利總體來看，平板玻璃均價持續(xù)攀升 對于本輪玻璃價格上漲，機構普遍認為主要由三個因素引起：一是前期市場自身的超跌；二是近期政策對供應端“反內卷”方向的指引；三是當下玻璃期貨、現貨市場的正反饋聯動反應 “‘反內卷’政策對玻璃行業(yè)會有長遠和積極的影響短期看，其提振了期貨和現貨的市場信心。

媒體報道

市場信心增強，玻璃價格上行

7月22日玻璃主力合約FG509收盤價為1249元／噸，日內漲幅9.08%受此影響，23日玻璃現貨價格為1207元／噸，上漲8元／噸 7月23日，平板玻璃整體市場交易氛圍積極，多數廠家價格大面積調漲，生產端出庫情況較為順利總體來看，平板玻璃均價持續(xù)攀升 對于本輪玻璃價格上漲，機構普遍認為主要由三個因素引起：一是前期市場自身的超跌；二是近期政策對供應端“反內卷”方向的指引；三是當下玻璃期貨、現貨市場的正反饋聯動反應。

市場播報

[隆眾聚焦]： 華南區(qū)域浮法玻璃庫存下降 市場價格或穩(wěn)中偏強

熱點聚焦

[PVC]：隆眾早訊--周五版

而下游PVC六月報價考慮海運費增長，及市場需求有限，價格預期多看穩(wěn)為主 國內商品期貨夜盤開盤，主力合約多數上漲漲幅方面，玻璃、滬銀、純堿漲超1%，低硫燃油、滬鋅、原油、20號膠、氧化鋁等小幅上漲；跌幅方面，棉紗、棉花跌超1%，豆二、棕櫚油、豆粕、豆油、苯乙烯等小幅下跌 中金：豬價或啟動上行 豬企資產負債表修復進入關鍵期 中信建投：杭州全面取消住房限購 因城施策新常態(tài)加速形成中 樓市政策松綁節(jié)奏加快 去庫存已是當務之急 機構：一線城市有望加快因區(qū)、因需施策節(jié)奏 包括放開大面積段限購等 中信建投：預計一線城市調控政策向主城區(qū)優(yōu)化 二線城市全面取消限購的格局將加速形成 國盛證券：2024年內出口預計仍有韌性 基準情形下全年同比增速可能回升至2%-4%左右 中信證券：兩輪車新規(guī)落實強監(jiān)管 行業(yè)格局將加速優(yōu)化 商務部：汽車以舊換新補貼可與新能源汽車購置稅減免等疊加享受 墨西哥取消鋁進口35%關稅以應對鋁短缺 紅海突發(fā) 集運指數全線暴漲！背后有三方面因素推動 。

早間提示

[PVC]：隆眾早訊--周三版

國內電石市場出現上調，烏海地區(qū)主流貿易價格在2950元/噸，生產企業(yè)貨源緊張 國內商品期貨早盤開盤，主力合約多數上漲漲幅方面，歐線集運漲超4%，乙二醇漲超2%，苯乙烯漲近2%，玻璃、工業(yè)硅漲超1%；跌幅方面，紙漿跌近2%，生豬、豆粕、純堿跌超1% 12月LPR報價出爐：1年期和5年期利率均維持不變 多重利好因素積聚 人民幣匯率走強 中國資產吸引力逐步提升 多位經濟學家把脈明年 政策發(fā)力仍有空間 人民幣兌美元中間價報7.0966 上調16點 中國連續(xù)7個月減持美債 。

早間提示

【界面】玻璃期貨價格創(chuàng)19個月新高

她補充稱，12月初雖有部分企業(yè)發(fā)布漲價通知，但多以刺激出貨為主，市場價格或難以形成持續(xù)上漲 王雅謙認為，受到成本、供需關系和政策因素的影響，近期玻璃期貨市場波動較為劇烈，短期來看，期貨盤面或仍將維持寬幅震蕩 南華期貨能化分析師戴一帆則告訴界面新聞，未來一至兩個季度，在建和待竣工的地產面積不會發(fā)生大幅度下滑，地產竣工對玻璃需求的支撐將得以延續(xù)，因此下一階段玻璃期貨還將維持強勢。

媒體報道

玻璃高處不勝寒

目前玻璃廠庫存壓力不大，在沒有明顯累庫的情況下，玻璃廠也不會進行大規(guī)模的降價促銷行為，但進一步上漲也缺乏強有力的驅動隨著終端需求遲遲沒有兌現市場預期，中下游拿貨積極性進一步走弱，現貨價格開始有松動跡象，盤面也自高位振蕩回落臨近十一長假，需關注今年玻璃下游的節(jié)前備貨力度能否帶動現貨價格進一步上漲，若后續(xù)需求還沒有明顯提升，則需警惕旺季不及預期的盤面大幅回落風險 綜上來看，玻璃期貨價格的走高主要受需求淡季不淡的支撐、政策利多以及原材料價格上漲等多方面因素共同推動。

市場播報

【證券日報】浮法玻璃期貨價格持續(xù)上漲，生產廠家“謹慎樂觀”

” 針對近期浮法玻璃出現的價格上漲，隆眾資訊玻璃分析師董彥卿在接受《證券日報》記者采訪時表示：“玻璃期貨價格上行疊加多重因素，更多的是剛需帶動價格攀升8月份至10月份為傳統旺季，下游進行常規(guī)補庫，且訂單量有所放大，例如河南保交樓項目開啟，剛需量增多；前期雖有小幅囤貨，但囤貨量并不充足，因此需進行新的貨物補充；訂單量衡量產銷的持續(xù)性，目前部分大型生產企業(yè)排單已至7天。

媒體報道

[隆眾聚焦]：周末浮法玻璃漲跌互現，沙河漲價好景未長

加之6月初，部分地區(qū)面臨高溫高濕季節(jié)性影響，因此業(yè)者對于原片的儲存心態(tài)亦較為謹慎 同時，從供應上來看，前期也有提到，近期點火產線較多，近期及后續(xù)這些產線陸續(xù)出玻璃，供應量還將會延續(xù)增長趨勢 所以綜上來看，目前浮法玻璃市場利空因素環(huán)繞，價格處于易跌難漲狀態(tài) 而上周五部分地區(qū)對于樓市政策的調整優(yōu)化，加之市場上宏觀情緒的好轉，帶動期貨盤面上漲，也帶動了沙河市場中下游的采購情緒，抬價、搶貨、成交火爆的局面再次出現。

熱點聚焦

中信期貨：純堿仍有上行動能

在需求增加和供應階段性減少的帶動下，預計純堿價格仍將偏強運行 綜合以上分析，3月15日至今，純堿期貨價格連續(xù)上漲，既有基本面改善的帶動，又有樂觀預期的推動光伏玻璃投產、房地產回暖預期增加以及夏季裝置檢修帶來的供應減少預期是純堿價格上漲的主要驅動因素展望后市，純堿價格仍未見頂，今年光伏玻璃投產有望超預期，房地產行業(yè)邊際回暖概率增加，若夏季檢修如期展開，純堿庫存將快速下降，價格仍有上行動力，期貨價格仍將偏強運行。

市場播報

純堿短期回調不改中期向好之勢

展望后市，短期來看，在利空因素影響下，純堿現貨價格下跌、期貨價格低位振蕩的概率較大；中長期來看，受到光伏玻璃投產、純堿產能收縮支撐，純堿價格仍有上行空間 在需求增加的提振下，2021年以來純堿期現價格大幅上漲近期，受到供應回升、成本下降和市場悲觀情緒影響，純堿期貨價格出現明顯回落，國慶假期后SA2201合約從最高3648元/噸跌至最低2590元/噸，跌幅超1000元/噸。

市場播報

商品市場“秋意濃”，多品種大幅走弱

”張凌璐稱，對空頭來說，冬季環(huán)保限產、能耗雙控、天然氣價格大幅上漲等因素都有可能導致玻璃期貨價格觸底反彈，這將成為空頭的風險因子，主要來自于供給端后市需關注供給端環(huán)保政策能否有效落實 在魏朝明看來，玻璃期貨盤面大幅走低后，與現貨的價差進一步拉大，單邊做空的風險顯著增加，建議前期空頭頭寸止盈“假期來臨，建議投資者謹慎操作，降低倉位，規(guī)避超長節(jié)日期間及節(jié)日前后企業(yè)超預期累庫或下游集中補庫可能帶來的行情大幅波動風險。

聚焦

動力煤再創(chuàng)歷史新高，機構瘋狂招募周期研究員

九月的市場，“冷熱節(jié)奏”變得有點快一覺醒來，又反轉了……國內商品期貨夜盤多數上漲，動力煤主力合大漲5.83%，續(xù)創(chuàng)合約新高 此外，PP、塑料、甲醇、PVC漲超5%，液化石油氣、焦煤、苯乙烯漲超3%，焦炭、燃油漲超2%，乙二醇、白糖、熱卷、螺紋漲超1%鐵礦主力合約跌超3%，玻璃主力合約跌近2%中秋、國慶雙節(jié)臨近，商品市場存在哪些不確定性因素？節(jié)前最后兩天該如何調整倉位控制風險？ 煤炭三兄弟狂飆背后 自7月份以來，大宗商品市場波動明顯加劇，尤其是黑色系商品，走出了一輪極致的漲價行情。

爐料

煤炭有色化工多品種走強：純堿飆升近4% 動力煤再創(chuàng)上市以來新高

國泰君安期貨認為，光伏玻璃產能擴張以及平板玻璃產能恢復是2021年下半年純堿走強的核心驅動如果最終玻璃產能增加2萬噸/日，則意味著純堿在2021年年底處于絕對缺貨狀態(tài)因此2021年下半年純堿趨勢看漲 動力煤主力合約連續(xù)第六日上漲，不斷刷新上市來新高，今日收漲3.52%在環(huán)保監(jiān)察的整體環(huán)境下，連續(xù)出現的煤礦安全事故導致的安全檢查力度升級使得動力煤供應因環(huán)保和安全兩方面的因素進一步收縮。

市場播報