國信期貨：2026年銅精礦長單加工費(fèi)落地 銅價預(yù)計(jì)維持強(qiáng)勢

反映出未來銅精礦供應(yīng)的短缺，同時，加工費(fèi)低廉壓力之下冶煉端可能采取減產(chǎn)措施，也給市場帶來供應(yīng)端的擔(dān)憂，持續(xù)成為銅價的利多支撐 此外，12月19日（周五），美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月9日當(dāng)周，投機(jī)客增持COMEX銅期貨及期權(quán)凈多頭頭寸6,879手，至71,083手在美國對精銅加征關(guān)稅的預(yù)期下，外盤銅價仍處于異常價差下，全球銅庫存分布失衡的情況短期內(nèi)難以緩解，使得銅價易漲難跌。

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瑞達(dá)期貨：礦緊對銅價的成本支撐力度仍在

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱，基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)下探，礦緊對銅價的成本支撐力度仍在 供給端，受制于原料供給緊張，25年底產(chǎn)量僅小幅增加，往后看26年初產(chǎn)量亦大體持穩(wěn)，國內(nèi)供給量維持相對充足狀態(tài) 需求端，淡季影響逐漸顯現(xiàn)，加之銅價前期于高位運(yùn)行，下游采購情緒仍偏謹(jǐn)慎，多以剛需采買為主，近期銅價于高位有所回落，下游呈現(xiàn)逢低采買策略故在需求相對謹(jǐn)慎的當(dāng)下，淡季影響令精銅社會庫存持續(xù)累庫。

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國信期貨：全球礦業(yè)巨頭或合并 銅價仍具備上漲動能

周五夜間，滬銅收于102220元/噸，上漲1.93%，主力合約減倉3000余手LME銅報(bào)收12965.5美元/噸，上漲2.07% 宏觀方面，北京時間1月9日（周五）21:30美國12月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布，報(bào)告顯示，12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加5萬人，預(yù)期7萬人；失業(yè)率4.4%，預(yù)期4.5%數(shù)據(jù)顯示就業(yè)市場雖疲軟但未急劇惡化，失業(yè)率回落緩解了降息的緊迫性市場預(yù)期美聯(lián)儲1月會議維持利率不變的概率高達(dá)95%，短期降息可能性極低。

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有色持倉日報(bào)：滬銅漲0.84%，五礦期貨增持超3.9千手空單

截至12月31日收盤，滬銅2602收98240元/噸，漲0.84%；滬鋁2602收22925元/噸，漲2.25%；滬鉛2602收17355元/噸，跌0.66%；滬錫2602收322920元/噸，跌0.45% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

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瑞達(dá)期貨：銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)指數(shù)保持負(fù)值低位運(yùn)行

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，基本面原料端，銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)指數(shù)保持負(fù)值低位運(yùn)行，礦緊預(yù)期將在較長的時期持續(xù)奏效于銅冶煉端，提供成本支撐 供給方面，冶煉副產(chǎn)品硫酸價格表現(xiàn)仍較優(yōu)，彌補(bǔ)冶煉廠部分利潤損失此外，由于前期檢修影響逐步復(fù)產(chǎn)，冶煉廠開工率有所回升，但受原料緊張的影響，增量僅小幅度 需求方面，受宏觀預(yù)期的提振，短期內(nèi)銅價走勢強(qiáng)勁，然而較高的銅價對下游采買情緒有所抑制，態(tài)度逐步謹(jǐn)慎，社會庫存小幅積累。

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瑞達(dá)期貨：銅礦報(bào)價較高對精銅成本支撐力度仍存

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，基本面原料端，銅精礦現(xiàn)貨TC指數(shù)仍于低位負(fù)值運(yùn)行，原料供給仍呈現(xiàn)較緊態(tài)勢，銅礦報(bào)價較高對精銅成本支撐力度仍存供給方面，受銅礦供給偏緊，疊加部分冶煉廠檢修集中的影響，國內(nèi)冶煉廠產(chǎn)能或?qū)⑹芟拗?，?em class='keyword'>銅供給量或?qū)⒂兴諗啃枨蠓矫?，下游開工率在10月回落后僅小幅回升，受較高銅價的影響，下游態(tài)度仍偏謹(jǐn)慎，多以剛需補(bǔ)庫操作 整體而言，滬銅基本面或處于供給收斂、需求暫弱的局面。

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有色持倉日報(bào)：滬銅漲0.95%，五礦期貨增持1.4千手多單

截至11月13日收盤，滬銅2512收87550元/噸，漲0.95%；滬鋁2601收22050元/噸，漲1.31%；滬鉛2512收17650元/噸，漲0.43%；滬錫2512收298140元/噸，漲2.27% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

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交子期貨：礦端擾動支撐，銅高位震蕩

操作策略：美聯(lián)儲降息落地且近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美元止跌回穩(wěn)；國內(nèi)市場對傳統(tǒng)需求消費(fèi)旺季存在預(yù)期，但銅價高位抑制下游采購積極性，下游多按需采購短期礦端擾動支撐銅價高位震蕩，臨近長假，日內(nèi)高位空單謹(jǐn)慎短線參與，過節(jié)不留倉

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交子期貨：礦端擾動，銅高位震蕩

操作策略：美聯(lián)儲降息落地，美元止跌回穩(wěn)；國內(nèi)市場對傳統(tǒng)需求消費(fèi)旺季存在預(yù)期，但銅價高位抑制下游采購積極性，下游多按需采購短期礦端擾動支撐銅價高位震蕩，臨近長假，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線參與，過節(jié)不留倉

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交子期貨：礦端擾動，銅價大漲

操作策略：美聯(lián)儲降息落地，美元止跌回穩(wěn)；國內(nèi)市場對傳統(tǒng)需求消費(fèi)旺季存在預(yù)期，但銅價高位抑制下游采購積極性，下游多按需采購短期礦端擾動提振銅價大漲，臨近長假，日內(nèi)短線參與，過節(jié)不留倉

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有色持倉日報(bào)：滬銅飄綠，五礦期貨增持1.4千手空單

截至9月9日收盤，滬銅2510收79650元/噸，跌0.10%；滬鋁2510收20750元/噸，漲0.19%；滬鉛2510收16930元/噸，漲0.24%；氧化鋁2601收2929元/噸，跌1.21% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

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期貨日報(bào)：“礦荒”導(dǎo)致“錠缺”，滬銅主力合約重回80000元／噸關(guān)口

”王云飛說 “目前銅市的核心交易邏輯是礦端出現(xiàn)歷史級供應(yīng)緊縮”國信期貨首席分析師顧馮達(dá)表示，Antofagasta與中國冶煉廠2025年的年中談判結(jié)果將TC/RC價格敲定為0.0美元／干噸及0.0美分／磅，遠(yuǎn)超市場預(yù)期，凸顯了全球銅礦商在供應(yīng)緊張背景下的議價優(yōu)勢考慮到未來全球銅精礦供應(yīng)短缺與中國冶煉產(chǎn)能過剩的結(jié)構(gòu)性矛盾正在加深，雖然硫酸等副產(chǎn)品的收益暫時可以減輕冶煉廠的虧損壓力，但-60美元／噸的TC極端水平已超越多數(shù)企業(yè)的承受閾值。

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瑞達(dá)期貨：近期銅價回落拖拽銅礦報(bào)價小幅下移

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面礦端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)小幅回升但仍運(yùn)行與負(fù)值區(qū)間，港口庫存略有增加，近期銅價回落拖拽銅礦報(bào)價小幅下移供給方面，由于近期原料仍較為充足，加之冶煉廠副產(chǎn)品硫酸價格較好，冶煉廠生產(chǎn)意愿維持偏積極，國內(nèi)供給量或?qū)⒎€(wěn)定小增需求方面，受季節(jié)性消費(fèi)淡季影響，銅下游加工企業(yè)開工、訂單有所回落，加之持貨方的挺價行為，令下游采買態(tài)度謹(jǐn)慎、多以剛需補(bǔ)貨為主，故現(xiàn)貨市場成交情緒較清淡。

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有色持倉日報(bào)：滬銅漲0.65%，五礦期貨增持1.3千手空單

截至7月18日收盤，滬銅2508收78410元/噸，漲0.65%；滬鋁2509收20510元/噸，漲0.42%；滬鉛2508收16820元/噸，跌0.30%；氧化鋁2509收3133元/噸，漲1.65% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

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瑞達(dá)期貨：銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)運(yùn)行于負(fù)值區(qū)間

隔夜滬銅主力合約低位震蕩，基本面礦端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)運(yùn)行于負(fù)值區(qū)間，港口庫存下降，后續(xù)精礦供應(yīng)偏緊問題或?qū)⑵L期持續(xù)，成本端對銅價的支撐邏輯仍在供給方面，冶煉廠副產(chǎn)品硫酸價格較優(yōu)，加之部分前期環(huán)保檢查冶煉廠復(fù)產(chǎn)以及新投產(chǎn)產(chǎn)能的爬產(chǎn)令冶煉廠生產(chǎn)意愿及實(shí)際產(chǎn)量提升，預(yù)計(jì)國內(nèi)供給量將繼續(xù)提升需求方面，由于美國將對銅征大額關(guān)稅，美銅大漲，倫銅、滬銅選擇不跟隨反而走低，銅國際貿(mào)易流向再次調(diào)整，此次銅價走低刺激國內(nèi)下游備庫情緒，現(xiàn)貨市場成交積極性回升。

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瑞達(dá)期貨：銅精礦TC費(fèi)用維持低位運(yùn)行

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，基本面上，銅精礦TC費(fèi)用維持低位運(yùn)行，國內(nèi)港口庫存快速回落，后續(xù)原料供應(yīng)或逐漸趨緊供給方面，在銅精礦及替代品廢銅、粗銅供應(yīng)相對偏緊的背景下，部分冶煉廠或有被動減產(chǎn)檢修計(jì)劃產(chǎn)生，精銅供給量后續(xù)增速將有所放緩需求方面，受淡季影響，下游部分銅材加工企業(yè)訂單走弱，開工率出現(xiàn)季節(jié)性回落現(xiàn)貨市場方面，下游采買情緒仍較為謹(jǐn)慎，對銅價波動較為敏感，致使現(xiàn)貨市場成交表現(xiàn)一般庫存方面，社會庫存因需求走弱原因而小幅積累。

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瑞達(dá)期貨：銅精礦端加工費(fèi)持續(xù)回落

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱，國際方面，明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利表示，由于貿(mào)易政策、移民政策及財(cái)政政策等多方面的不確定性，寬松政策暫停期可能更長，美聯(lián)儲需等待形勢更明朗后才能做出決策國內(nèi)方面，國財(cái)政部：去年四季度以來，中國政府實(shí)施一攬子宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回升向好，市場預(yù)期和信心穩(wěn)定，債務(wù)中長期可持續(xù)性增強(qiáng) 基本面上，銅精礦端加工費(fèi)持續(xù)回落，國際銅精礦供應(yīng)仍維持緊張局面，但國內(nèi)方面，銅精礦港口庫存較為充足，加之對美貿(mào)易關(guān)系緩和后，美國廢銅進(jìn)口有望重新開啟，原料替代品有所增加。

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瑞達(dá)期貨：銅精礦TC指數(shù)仍處低位負(fù)值區(qū)間運(yùn)行

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，國際方面，美聯(lián)儲會議紀(jì)要：失業(yè)率上升和通脹上升的風(fēng)險(xiǎn)有所上升，靈活平均通脹目標(biāo)制在高風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境中的益處已減弱；美聯(lián)儲傳聲筒”：滯脹預(yù)測或成美聯(lián)儲6月經(jīng)濟(jì)預(yù)測摘要基調(diào)國內(nèi)方面，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理張國清在上海市調(diào)研時強(qiáng)調(diào)，構(gòu)建平臺經(jīng)濟(jì)良好生態(tài)，維護(hù)公平有序市場環(huán)境 基本面上，原料端，銅精礦TC指數(shù)仍處低位負(fù)值區(qū)間運(yùn)行，供給偏緊趨勢仍在，但國內(nèi)方面由于港口庫存處較充足區(qū)間，加之中美貿(mào)易關(guān)系緩和以后，廢銅進(jìn)口或逐步恢復(fù)對銅精礦起到一定補(bǔ)充作用，故短期內(nèi)國內(nèi)冶煉廠原料供給仍將保持穩(wěn)定充足。

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瑞達(dá)期貨：銅精礦TC指數(shù)仍處低位負(fù)值區(qū)間運(yùn)行

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，國際方面，美聯(lián)儲古爾斯比：50%的歐盟關(guān)稅與目前的情況相差一個數(shù)量級，如此高的關(guān)稅水平將對供應(yīng)鏈造成嚴(yán)重沖擊短期內(nèi)美聯(lián)儲需要等待局勢明朗，在此之前行動的門檻較高在未來10到16個月內(nèi)仍有可能降息國內(nèi)方面，國家主席習(xí)近平應(yīng)約同德國總理默茨通電話習(xí)近平指出，事實(shí)充分證明，中德、中歐關(guān)系的正確定位是伙伴今年是中國同歐盟建交50周年，雙方要共同總結(jié)中歐關(guān)系發(fā)展成功經(jīng)驗(yàn)，發(fā)出維護(hù)多邊主義和自由貿(mào)易、深化開放互利合作的積極信號，為世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長作出新貢獻(xiàn)。

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瑞達(dá)期貨：銅精礦加工費(fèi)指數(shù)疊創(chuàng)新低

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)國際方面，美聯(lián)儲理事沃勒：在大規(guī)模關(guān)稅情景下，若出現(xiàn)顯著的經(jīng)濟(jì)放緩，傾向于更早和更大幅度地降息在較小關(guān)稅的情景下，降息可能會在下半年進(jìn)行預(yù)計(jì)關(guān)稅對通脹的影響是暫時的國內(nèi)方面，商務(wù)部等6部門啟動“購在中國”系列活動海關(guān)總署：中國內(nèi)需市場廣闊，是重要的大后方 基本面上，銅精礦加工費(fèi)指數(shù)疊創(chuàng)新低，國內(nèi)南北方粗銅加工費(fèi)亦小幅走弱，精煉銅原料供給趨緊問題仍將延續(xù)。

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