罕見！盤中、盤后，上期所接連出手“降溫”

自2026年1月28日（星期三）收盤結(jié)算時起，國際銅期貨已上市合約的漲跌停板幅度調(diào)整為9%，套保持倉交易保證金比例調(diào)整為10%，一般持倉交易保證金比例調(diào)整為11%如遇《上海國際能源交易中心風險控制管理細則》第十六條規(guī)定情況，則在上述漲跌停板幅度、交易保證金比例基礎(chǔ)上調(diào)整 顧馮達表示，近日金屬市場情緒高漲，多個品種價格快速上漲，接連創(chuàng)出歷史新高，市場交易活躍度顯著提升面對火熱的行情，市場參與者應(yīng)保持一份冷靜與理性，警惕其中蘊含的劇烈波動風險。

貴金屬

大有期貨：鐵礦石維持高位整理

商品方面，金屬板塊整體表現(xiàn)強勢，黃金、白銀期貨價格不斷刷新歷史高點，年內(nèi)分別累計上漲14.26%、42.21%，有色金屬代表性品種銅、鋁年內(nèi)分別上漲4.18%、6.93%在金融市場以及金屬板塊表現(xiàn)強勢的背景之下，鐵礦石等黑色金屬在淡季整體跟隨小幅探漲 此外，穩(wěn)投資已成為“十五五”開局之年的重點工作，去年年底召開的中央經(jīng)濟工作會議也提出要著力推動投資止跌回穩(wěn)基建、房地產(chǎn)、制造業(yè)等領(lǐng)域穩(wěn)投資政策發(fā)力將增強工業(yè)品需求預期，鐵礦石及黑色金屬品種有望獲得支撐。

原料

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2026.1.23）

但近期銅需求謹慎，社會庫存季節(jié)性累庫，又將限制銅價上行空間預計下周國內(nèi)銅價運行區(qū)間在97000-103000元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在12200-13200美元/噸，考慮到春節(jié)前多頭或有止盈的動機，需謹防銅價大幅度回調(diào)風險 附：關(guān)于Mysteel銅市情緒調(diào)研 眾所周知，對大宗商品價格而言，除最基本的供需關(guān)系、資金等因素以外，市場心態(tài)亦是至關(guān)重要。

情緒指數(shù)

Mysteel宏觀周報：十四五我國經(jīng)濟總量“四連跳”，美對伊實施新制裁

數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，本周央行公開市場實現(xiàn)凈投放2295億元周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率保持穩(wěn)定；全國314家洗煤廠產(chǎn)能利用率提高1.7%；煉焦煤價格上漲，鐵礦石、螺紋鋼、電解銅、水泥價格下跌，混凝土價格保持穩(wěn)定，；乘用車日均零售5萬輛，同比下降17%；BDI提高12.4% 金融市場：商品期貨方面，主要商品期貨價格基本上漲。

資訊

【21世紀經(jīng)濟報道】錫價開年漲超25%，下游“原料買不起、訂單不敢接”

雖然本輪錫價也受到供需因素的擾動，但王駿認為，目前的情況跟當時有很多不同，一方面，中國錫礦進口已實現(xiàn)多元化；另一方面，剛果（金）已經(jīng)超越緬甸成為第一大進口來源國，緬甸供應(yīng)波動的影響大幅減弱，而且當前庫存也不是歷史低位，期貨倉單量還處于高位供應(yīng)的緊缺在很大程度上是因為AI算力、電力設(shè)備升級、半導體產(chǎn)量對錫的增量需求，伴隨著金銀、銅鋁等金屬普漲行情，全球熱錢開始盯上了錫這個市場規(guī)模較小、價格高彈性的金屬品種。

媒體報道

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（1.10-1.16）

整體來看，當前銅市場的擾動因素依然較多，不過現(xiàn)實反饋的需求與價格不匹配的問題依然存在，價格波動率依然會處于較高的狀態(tài)，不過短期價格進一步上抬的壓力也有所增大，預計高位震蕩運行為主，重心環(huán)比有小幅下移趨勢，預計下周國內(nèi)銅價運行區(qū)間在97000-103500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在12500-13250美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在5.80-6.13美元/磅且市場價差有修復趨勢，COMEX和LME的價差預計將繼續(xù)處于近期的水平，國內(nèi)市場價格依然表現(xiàn)最弱。

周報

廣發(fā)期貨：地緣貿(mào)易沖突影響持續(xù)發(fā)酵，貴金屬延續(xù)強勢

” 周二傍晚上期所公告，經(jīng)研究決定，自2026年1月22日（星期四）收盤結(jié)算時起，調(diào)整銅、鋁、黃金、白銀等期貨相關(guān)合約交易保證金比例和漲跌停板幅度 隔夜，歐美在格陵蘭島問題上持續(xù)博弈，市場對沖突升級的擔憂持續(xù)發(fā)酵，疊加日本財政擴張的沖擊等都帶來對美債和日債的拋售導致金融市場動蕩，美股集體下跌，美元顯著下跌，避險需求下，人民幣、貴金屬等延續(xù)強勢，黃金持續(xù)創(chuàng)新高國際金價開盤全天呈現(xiàn)震蕩上行并突破4700美元關(guān)口漲幅不斷擴大，收盤報4762.65美元/盎司，漲幅1.99創(chuàng)“二連陽”%；國際銀價盤中波動反復早段一度跌超2%后回升并突破95美元但后段價格再次回落，收盤報94.566美元/盎司，微跌0.12%；國際鉑金與黃金同步上漲且漲幅更大，收盤報2466.1美元/盎司創(chuàng)新高，漲3.86%；國際鈀金同步走強但漲幅不及鉑金，收盤價為1874.34美元/盎司創(chuàng)去年12月末以來新高，漲1.78%。

機構(gòu)

一周銅桿出廠加工費（1月16日-1月23日）

銅桿線加工費

Mysteel周報：銅價高位震蕩運行 電解銅社庫增幅明顯(1.9-1.16)

此外，近期關(guān)于數(shù)據(jù)中心的數(shù)據(jù)調(diào)整，導致市場對于該板塊未來的用銅市場預期大幅下調(diào)，進一步降溫了當前的看漲熱情整體來看，當前銅市場的擾動因素依然較多，不過現(xiàn)實反饋的需求與價格不匹配的問題依然存在，價格波動率依然會處于較高的狀態(tài)，不過短期價格進一步上抬的壓力也有所增大，預計高位震蕩運行為主，重心環(huán)比有小幅下移趨勢，預計下周國內(nèi)銅價運行區(qū)間在97000-103500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在12500-13250美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在5.80-6.13美元/磅，且市場價差有修復趨勢，COMEX和LME的價差預計將繼續(xù)處于近期的水平，國內(nèi)市場價格依然表現(xiàn)最弱。

周報

Mysteel調(diào)研：政策變動預期仍在 廢銅成交量增速不明顯（1.10-1.16）

此外，近期關(guān)于數(shù)據(jù)中心的數(shù)據(jù)調(diào)整，導致市場對于該板塊未來的用銅市場預期大幅下調(diào)，進一步降溫了當前的看漲熱情整體來看，當前銅市場的擾動因素依然較多，不過現(xiàn)實反饋的需求與價格不匹配的問題依然存在，價格波動率依然會處于較高的狀態(tài)，不過短期價格進一步上抬的壓力也有所增大，預計高位震蕩運行為主，重心環(huán)比有小幅下移趨勢，預計下周國內(nèi)銅價運行區(qū)間在97000-103500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在12500-13250美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在5.80-6.13美元/磅，且市場價差有修復趨勢，COMEX和LME的價差預計將繼續(xù)處于近期的水平，國內(nèi)市場價格依然表現(xiàn)最弱。

主編視角

【證券時報】三天漲超20%！錫價大漲，影響幾何？

1月14日，國內(nèi)期貨市場滬錫主力合約2602再度漲停，近三個交易日累計漲幅超過20%，刷新歷史高點 近日來有色商品期貨價格整體走強，主力合約中滬鋁、滬銅也紛紛刷新高點 “滬錫期價創(chuàng)下歷史新高，是供應(yīng)、需求、宏觀資金面共振的結(jié)果”對于14日滬錫價格走勢，上海鋼聯(lián)錫分析師郭礪成認為，錫價走強源于市場偏向于對緬甸復產(chǎn)不及預期的判斷，實際上，緬甸錫礦進口水平較前期疲軟情況已大幅增加，并且多家研究機構(gòu)對于AI算力、光伏新能源等拉動需求的情況非?？春?，疊加宏觀情緒走強引發(fā)資金炒作，錫價漲幅居于前列。

媒體報道

[文化用紙日評]：文化用紙市場交投清淡（20260121）

工廠生產(chǎn)變化不大，市場貨源供應(yīng)充裕木漿因素區(qū)間震蕩，紙廠成本壓力較大，行業(yè)利潤空間受到擠壓反觀下游，用戶普遍按需采購，未出現(xiàn)節(jié)前集中備貨的跡象貿(mào)易商多促進去庫為主，局部存在價格倒掛現(xiàn)象預計短期銅版紙市場窄幅偏弱整理延續(xù)，關(guān)注成本情況變化 原料木漿：針葉漿價格繼續(xù)與期貨盤面聯(lián)動，價格向下波動。

每日點評

英偉達悄然修改論文錯誤，數(shù)據(jù)中心銅需求重估

不過，新能源、人工智能以及建筑領(lǐng)域?qū)?em class='keyword'>銅的需求回升仍可能將繼續(xù)支持銅市場的繁榮 周四，銅期貨價格從歷史高位回落，倫交所價格一度下跌2%至每噸13,033美元高盛指出，銅價可能即將迎來大幅回調(diào)，原因在于其已進入供應(yīng)過剩 高盛最新報告指出，近幾個月來，銅市場基本面一直在惡化，全球庫存持續(xù)上升，廢銅供應(yīng)增加，而需求則低于預期最近的上漲主要受投機性資金流入推動。

國際資訊

【證券日報】錫價創(chuàng)歷史新高，現(xiàn)貨市場整體成交冷淡

華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明對《證券日報》記者表示，美聯(lián)儲降息節(jié)奏以及地緣風險等因素也會影響大宗商品投資者情緒，當市場避險情緒上升，資金會流向黃金、白銀等貴金屬；風險偏好上升時，資金會反向流入銅、鋁、鎳等基本金屬 受期貨市場價格強勢上漲影響，現(xiàn)貨市場上，1月14日，錫價也同步創(chuàng)下歷史新高，Mysteel數(shù)據(jù)顯示，1#錫價單日暴漲7.6%至412000元/噸。

媒體報道

[文化用紙日評]：文化用紙市場偏弱整理運行（20260119）

工廠生產(chǎn)變化不大，市場貨源供應(yīng)充裕木漿因素區(qū)間震蕩，紙廠成本壓力較大，行業(yè)利潤空間受到擠壓反觀下游，社會印刷及廣告宣傳等領(lǐng)域訂單一般，用戶普遍按需采購，未出現(xiàn)節(jié)前集中備貨的跡象貿(mào)易商多促進去庫為主，局部存在價格倒掛現(xiàn)象預計短期銅版紙市場窄幅整理延續(xù)，關(guān)注成本情況變化 原料木漿：針葉漿走勢繼續(xù)與期貨盤面聯(lián)動，闊葉漿市場出現(xiàn)松動跡象，貨源緊俏狀況有所緩解，市場情緒轉(zhuǎn)弱。

每日點評

Mysteel周報：鋼市價格先揚后抑 本周無取向硅鋼價格上漲（1.9-1.16）

概述：本周國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨價格整體呈現(xiàn)先揚后抑調(diào)整 ，市場整體成交依舊乏力硅鋼方面，本周國內(nèi)硅鋼行情整體窄幅上行，成交情況表現(xiàn)依舊不佳市場方面，周內(nèi)黑色系期貨盤面沖高回落，國內(nèi)市場國民營資源報價均出現(xiàn)小幅上漲據(jù)市場反饋，近期受部分鋼廠主動減產(chǎn)預期，疊加訂貨成本出現(xiàn)上調(diào) ，市場價格出現(xiàn)上漲；但下游電機企業(yè)因銅價持續(xù)上漲導致成本高企，對硅鋼補庫意愿不強，價格上漲接受度有限 ，市場整體成交仍不樂觀 。

周報

廣發(fā)期貨：貴金屬延續(xù)強勢

” 周二傍晚上期所公告，經(jīng)研究決定，自2026年1月22日（星期四）收盤結(jié)算時起，調(diào)整銅、鋁、黃金、白銀等期貨相關(guān)合約交易保證金比例和漲跌停板幅度 隔夜，歐美在格陵蘭島問題上持續(xù)博弈，市場對沖突升級的擔憂持續(xù)發(fā)酵，疊加日本財政擴張的沖擊等都帶來對美債和日債的拋售導致金融市場動蕩，美股集體下跌，美元顯著下跌，避險需求下，人民幣、貴金屬等延續(xù)強勢，黃金持續(xù)創(chuàng)新高國際金價開盤全天呈現(xiàn)震蕩上行并突破4700美元關(guān)口漲幅不斷擴大，收盤報4762.65美元/盎司，漲幅1.99創(chuàng)“二連陽”%；國際銀價盤中波動反復早段一度跌超2%后回升并突破95美元但后段價格再次回落，收盤報94.566美元/盎司，微跌0.12%；國際鉑金與黃金同步上漲且漲幅更大，收盤報2466.1美元/盎司創(chuàng)新高，漲3.86%；國際鈀金同步走強但漲幅不及鉑金，收盤價為1874.34美元/盎司創(chuàng)去年12月末以來新高，漲1.78%。

機構(gòu)

【21世紀經(jīng)濟報道】銅價破1.3萬美元再創(chuàng)新高，美銅關(guān)稅信號或成“牛轉(zhuǎn)熊”拐點

有分析認為，銅期貨價格走高反映了外界對銅短缺的預期回顧2025年，銅價已走出了近十年最凌厲的上漲行情直至目前，銅價仍延續(xù)去年以來的暴漲勢頭，關(guān)鍵變量或在于，美國擬對銅進口加征關(guān)稅的威脅，促使交易商近幾周大幅增加對美銅出口量，導致全球其他地區(qū)銅供應(yīng)趨緊 近期，華爾街對于這一全球最重要工業(yè)金屬的未來走勢產(chǎn)生了嚴重分歧瑞銀警告，2026/27年銅精礦市場將出現(xiàn)嚴重的結(jié)構(gòu)性短缺然而，這一結(jié)構(gòu)性看漲的觀點與高盛和花旗的短期警示形成了鮮明對比。

媒體報道

一周銅桿出廠加工費（1月9日-1月16日）

銅桿線加工費

【21世紀經(jīng)濟報道】鎳價狂飆兩周暴漲逾20%，概念股集體走強，興業(yè)銀錫年內(nèi)漲超18%

樊見苑進一步表示，雖然高鎳三元路線是固態(tài)電池的未來方向，但業(yè)界共識其規(guī)模化商用預計要到2030年左右，無法對近中期需求形成有效拉動 鎳價后市或下跌 近期，市場對金屬期貨供應(yīng)緊張的擔憂情緒升溫，帶動銅和鎳在內(nèi)的多種工業(yè)金屬期貨價格大幅上漲。

媒體報道