倍特期貨：宏觀主導(dǎo)價格走勢，銅承壓震蕩

【基本面】隔夜倫銅收9875美元/噸，跌幅0.22%；隔夜滬銅主力2408合約收79890元/噸，跌幅0.56% 宏觀方面，隔夜美聯(lián)儲主席鮑威爾并未給出美聯(lián)儲降息的明確信號，隔夜美元上漲市場焦點轉(zhuǎn)至周四的美國6月份消費者物價指數(shù)(CPI) 供給方面，年中談判后銅精礦現(xiàn)貨價格重心上移，國內(nèi)冶煉廠傳統(tǒng)檢修維護(hù)已完成，供應(yīng)有回升預(yù)期 庫存方面，上周倫銅庫存繼續(xù)上升，累計增加11500噸至191625噸，環(huán)比前一周漲幅6.4%。

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倍特期貨：宏觀主導(dǎo)價格走勢，銅反彈承壓

【基本面】隔夜倫銅收9897美元/噸，跌幅0.73%；隔夜滬銅主力2408合約收80170元/噸，跌幅0.24% 宏觀方面，上周公布的數(shù)據(jù)增強(qiáng)了對美聯(lián)儲降息預(yù)期本周市場焦點集中在美聯(lián)儲主席鮑威爾的半年度國會證詞以及美國通脹數(shù)據(jù)避險需求有所回升，隔夜美元止跌 供給方面，年中談判后銅精礦現(xiàn)貨價格重心上移，國內(nèi)冶煉廠傳統(tǒng)檢修維護(hù)已完成，供應(yīng)有回升預(yù)期 庫存方面，上周倫銅庫存繼續(xù)上升，累計增加11500噸至191625噸，環(huán)比前一周漲幅6.4%。

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倍特期貨：宏觀主導(dǎo)價格走勢，美元回落銅價走高

【基本面】上周五隔夜倫銅收9970美元/噸，漲幅0.85%；隔夜滬銅主力2408合約收80640元/噸，漲幅0.59% 宏觀方面，上周五數(shù)據(jù)顯示美國6月的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加了20.6萬人，但失業(yè)率上升至4.1%，美元持續(xù)走跌本周早些時候公布的數(shù)據(jù)顯示美國服務(wù)業(yè)和制造業(yè)商業(yè)活動萎縮，強(qiáng)化了市場對美國經(jīng)濟(jì)增長放緩的預(yù)期，從而增強(qiáng)了對美聯(lián)儲降息預(yù)期 供給方面，年中談判后銅精礦現(xiàn)貨價格重心上移，國內(nèi)冶煉廠傳統(tǒng)檢修維護(hù)已完成，供應(yīng)有回升預(yù)期。

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倍特期貨：宏觀主導(dǎo)價格走勢，美元回落銅價反彈

【基本面】隔夜倫銅收9886美元/噸，漲幅0.35%隔夜滬銅主力2408合約收80000元/噸，跌幅0.11% 宏觀方面，近期美國數(shù)據(jù)顯示美勞動力市場疲軟，公布的一系列美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期顯示美國經(jīng)濟(jì)放緩，美聯(lián)儲會議紀(jì)要偏向鴿派，市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期增強(qiáng)，美元持續(xù)走跌 供給方面，海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示中國2024年5月精煉銅進(jìn)口量為346986.038噸，環(huán)比增長13.46%，同比增長17.43%。

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倍特期貨：宏觀主導(dǎo)價格走勢，銅重心下移

【基本面】隔夜倫銅收8149美元/噸，跌幅0.60%，隔夜滬銅2311主力合約收67480元/噸，跌幅0.57% 宏觀方面，上周美聯(lián)儲宣布維持利率不變暫停加息符合預(yù)期，但美聯(lián)儲態(tài)度偏鷹，市場預(yù)期美聯(lián)儲將維持高利率以平息通脹美元指數(shù)一度觸及今年最高水平，美元持續(xù)走強(qiáng)對銅價格形成壓制國內(nèi)方面繼續(xù)施行寬松貨幣政策，房地產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)力，市場信心有望提振供應(yīng)方面，自九月以來，進(jìn)口貨源逐步進(jìn)入國內(nèi)市場，使得國內(nèi)供應(yīng)趨寬松。

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倍特期貨：宏觀主導(dǎo)價格走勢，銅弱勢調(diào)整

【基本面】上周五隔夜倫銅收8198.5美元/噸，跌幅0.32%，隔夜滬銅2310合約高開低走收67990元/噸，漲幅0.03% 宏觀方面，上周美聯(lián)儲宣布維持利率不變暫停加息符合預(yù)期，但美聯(lián)儲態(tài)度偏鷹，預(yù)計年底前將進(jìn)一步加息，勞動力市場的最新數(shù)據(jù)強(qiáng)化了美聯(lián)儲將利率長期保持高位，對銅價格形成壓制國內(nèi)方面繼續(xù)施行寬松貨幣政策，房地產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)力，市場信心有望提振供應(yīng)方面，自九月以來，進(jìn)口貨源逐步進(jìn)入國內(nèi)市場，使得國內(nèi)供應(yīng)趨寬松。

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倍特期貨：宏觀主導(dǎo)價格走勢，銅承壓下挫

【基本面】 隔夜倫銅收8225美元/噸，跌幅1.35%，隔夜滬銅2310合約大幅低開收68040元/噸，跌幅0.96% 宏觀方面，周四美聯(lián)儲宣布維持利率不變，但加強(qiáng)了鷹派立場，預(yù)計年底前將進(jìn)一步加息，勞動力市場的最新數(shù)據(jù)強(qiáng)化了美聯(lián)儲將利率長期保持高位，經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂再起，美元漲幅收窄國內(nèi)方面房地產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)力，市場信心有望提振供應(yīng)方面，自九月以來，進(jìn)口貨源逐步進(jìn)入國內(nèi)市場，使得國內(nèi)供應(yīng)趨寬松。

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倍特期貨：宏觀主導(dǎo)價格走勢，銅高位回落

【基本面】 隔夜倫銅收8309美元/噸，跌幅0.51%，隔夜滬銅2310合約收68740元/噸，跌幅0.35% 宏觀方面，隨著美聯(lián)儲召開為期兩天的貨幣政策會議，市場避險情緒增加，美元止跌回升國內(nèi)方面上周央行宣布降準(zhǔn)，提振宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖，上周五公布的一系列宏觀數(shù)據(jù)，彰顯經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇希望供應(yīng)方面，國內(nèi)現(xiàn)貨TC繼續(xù)上行，礦端供應(yīng)仍顯示寬松，自九月以來，進(jìn)口貨源逐步進(jìn)入國內(nèi)市場，使得國內(nèi)供應(yīng)趨寬松。

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倍特期貨：宏觀主導(dǎo)價格走勢，銅高位震蕩

【基本面】 上周五隔夜倫銅收8409美元/噸，跌幅0.34%，隔夜滬銅2310合約低開收69320元/噸，跌幅0.47% 宏觀方面，上周在美國公布最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多半強(qiáng)于預(yù)期后美元再次走強(qiáng)，美元持續(xù)高位施壓于有色商品市場國內(nèi)方面近日央行宣布降準(zhǔn)，提振宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖，周五公布的一系列宏觀數(shù)據(jù)，彰顯經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇希望供應(yīng)方面，內(nèi)現(xiàn)貨TC繼續(xù)上行，礦端供應(yīng)仍顯示寬松，自九月以來，進(jìn)口貨源逐步進(jìn)入國內(nèi)市場，使得國內(nèi)供應(yīng)趨寬松。

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瑞達(dá)期貨：隔夜美元走勢偏強(qiáng)，銅價承壓

銅主力合約CU2310震蕩走強(qiáng)，以漲幅0.52%報收國內(nèi)現(xiàn)貨價格小幅下跌，現(xiàn)貨輕微貼水，基差走弱國際方面，美國勞工部公布好壞參半的通脹報告，市場普遍認(rèn)為9月暫緩加息基本確定，11月加息概率為50%左右，隔夜美元走勢偏強(qiáng)，銅價承壓國內(nèi)方面，流動性相對寬松，投資信心的恢復(fù)以及消費的復(fù)蘇仍需時間去驗證，因此向好的預(yù)期更多是對銅價產(chǎn)商一定支撐的作用 技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIFF上穿DEA，紅柱初現(xiàn)。

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國泰君安期貨：銅價整體處于震蕩走勢

價格暫時不會有大的趨勢性表現(xiàn)，整體處于震蕩走勢，但短期偏多的概率大于偏空的概率 宏觀和微觀，以及國內(nèi)和海外市場形成了共振，對價格形成支撐宏觀市場，美國政府債務(wù)上限危機(jī)暫時緩解，邏輯轉(zhuǎn)向美元走勢美國上周首次申請失業(yè)金人數(shù)跳漲后，美元指數(shù)大幅回落，或表明美聯(lián)儲加息弱化或者降息，都會給美元帶來較強(qiáng)向下的彈性 微觀市場，國內(nèi)社會庫存持續(xù)去化，現(xiàn)貨高升水，且滬銅期限持續(xù)處于較大的back結(jié)構(gòu)，顯示國內(nèi)需求偏強(qiáng)。

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倍特期貨：需求不振打壓銅價走勢

基本面，隔夜倫銅震蕩收漲8535美元/噸隔夜滬銅2306合約低開震蕩收跌66540元/噸，跌幅0.67% 宏觀方面，美國區(qū)域性銀行股連環(huán)爆，投資者愈發(fā)擔(dān)心銀行業(yè)危機(jī)擴(kuò)大和經(jīng)濟(jì)下滑 供給方面，4月全球主要礦端基本穩(wěn)定，國內(nèi)精銅產(chǎn)量也表現(xiàn)較為穩(wěn)定，但在庫存上，倫敦交易所出現(xiàn)回升，而上期所銅庫存由此前連續(xù)下降后開始溫和去庫，去庫速度放緩，截止4月28日當(dāng)周滬銅庫存下降致13.71萬噸，降幅為6.11%。

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中信建投期貨：銅價維持震蕩走勢

宏觀方面，美國勞工部今晚將公布1月份美國CPI指數(shù)美國勞工部上周剛剛調(diào)整CPI分項權(quán)重，其中住房項權(quán)重上調(diào)，交通、食品項權(quán)重下調(diào)，分析預(yù)計此次調(diào)整或?qū)е露唐趦?nèi)通脹數(shù)據(jù)上升據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲3月加息25個基點至4.75% 5.00%區(qū)間的概率為90.8%，加息50個基點至5.00% 5.25%區(qū)間的概率為9.2%美元指數(shù)小幅下降，為銅價上行提供支撐 基本數(shù)據(jù)方面，上期所滬銅庫存增加6229噸，LME銅庫存減525噸。

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弘業(yè)期貨：銅價中期可能延續(xù)區(qū)間震蕩走勢

隔夜倫銅繼續(xù)弱勢回落，收盤于7711.5滬銅晚間小幅低開后窄幅震蕩收十字星，收盤于62090美國加息預(yù)期壓制金屬反彈，中期宏觀面壓力較大，但國內(nèi)宏觀偏暖，國內(nèi)銅下游需求繼續(xù)改善，現(xiàn)貨基差繼續(xù)走強(qiáng)，短期市場仍相對偏強(qiáng)，銅價中期可能延續(xù)區(qū)間震蕩走勢滬銅上方壓力64000，下方支撐60000

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新華財經(jīng)：投資銅條走紅，新投資熱點還是概念炒作？

顧馮達(dá)稱，一是有色金屬ETF，門檻較低，可直接分享銅價波動帶來的收益；二是銅礦龍頭股票，通過上市公司間接參與銅市場；三是國內(nèi)現(xiàn)貨倉單和銅期貨，這是更直接的投資手段，但操作門檻較高，一般僅限產(chǎn)業(yè)企業(yè)總體來看，對于普通個人投資者而言，通過ETF、股票或期貨便可參與銅市場投資 銅價后續(xù)走勢如何？ AI崛起、全球電力投資及電網(wǎng)擴(kuò)容加碼，成為市場普遍認(rèn)為支撐銅消費增長的重要力量。

國內(nèi)資訊

【21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道】錫價開年漲超25%，下游“原料買不起、訂單不敢接”

“黃金、白銀作為貴金屬，核心功能是避險對沖、價值儲藏和美元信用崩塌后替代性資產(chǎn)角色；而銅、錫作為工業(yè)基本金屬，價格與全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)需求、產(chǎn)業(yè)供需緊密綁定，兩大板塊的價格驅(qū)動邏輯存在一定差異，行情往往難以同步”格林大華期貨副總經(jīng)理、首席專家王駿向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，此次單邊創(chuàng)新高的走勢打破了傳統(tǒng)的市場規(guī)律 金屬品種同步創(chuàng)新高的表現(xiàn)，是多重因素疊加共振的結(jié)果王駿稱，一方面，國際地緣政治緊張，讓投資者紛紛把貴金屬當(dāng)成“安全墊”和“避風(fēng)港”，推高金銀鉑鈀等貴金屬價格；另一方面，全球資金在調(diào)整大類資產(chǎn)配置，對保值增值和稀缺性資產(chǎn)具有較強(qiáng)吸引力，新能源、AI、算力、數(shù)據(jù)中心建設(shè)等新型需求強(qiáng)勁拉動的金屬品種成為市場關(guān)注焦點，而其他傳統(tǒng)商品或資產(chǎn)吸引力下降，既反映了市場對風(fēng)險的擔(dān)憂，也體現(xiàn)了資金對大宗商品的看好。

媒體報道

【證券時報】三天漲超20%！錫價大漲，影響幾何？

1月14日，國內(nèi)期貨市場滬錫主力合約2602再度漲停，近三個交易日累計漲幅超過20%，刷新歷史高點 近日來有色商品期貨價格整體走強(qiáng)，主力合約中滬鋁、滬銅也紛紛刷新高點 “滬錫期價創(chuàng)下歷史新高，是供應(yīng)、需求、宏觀資金面共振的結(jié)果”對于14日滬錫價格走勢，上海鋼聯(lián)錫分析師郭礪成認(rèn)為，錫價走強(qiáng)源于市場偏向于對緬甸復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期的判斷，實際上，緬甸錫礦進(jìn)口水平較前期疲軟情況已大幅增加，并且多家研究機(jī)構(gòu)對于AI算力、光伏新能源等拉動需求的情況非?？春?，疊加宏觀情緒走強(qiáng)引發(fā)資金炒作，錫價漲幅居于前列。

媒體報道

【21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道】銅價破1.3萬美元再創(chuàng)新高，美銅關(guān)稅信號或成“牛轉(zhuǎn)熊”拐點

有分析認(rèn)為，銅期貨價格走高反映了外界對銅短缺的預(yù)期回顧2025年，銅價已走出了近十年最凌厲的上漲行情直至目前，銅價仍延續(xù)去年以來的暴漲勢頭，關(guān)鍵變量或在于，美國擬對銅進(jìn)口加征關(guān)稅的威脅，促使交易商近幾周大幅增加對美銅出口量，導(dǎo)致全球其他地區(qū)銅供應(yīng)趨緊 近期，華爾街對于這一全球最重要工業(yè)金屬的未來走勢產(chǎn)生了嚴(yán)重分歧瑞銀警告，2026/27年銅精礦市場將出現(xiàn)嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性短缺然而，這一結(jié)構(gòu)性看漲的觀點與高盛和花旗的短期警示形成了鮮明對比。

媒體報道

[文化用紙日評]：文化用紙市場偏弱整理運行（20260119）

工廠生產(chǎn)變化不大，市場貨源供應(yīng)充裕木漿因素區(qū)間震蕩，紙廠成本壓力較大，行業(yè)利潤空間受到擠壓反觀下游，社會印刷及廣告宣傳等領(lǐng)域訂單一般，用戶普遍按需采購，未出現(xiàn)節(jié)前集中備貨的跡象貿(mào)易商多促進(jìn)去庫為主，局部存在價格倒掛現(xiàn)象預(yù)計短期銅版紙市場窄幅整理延續(xù)，關(guān)注成本情況變化 原料木漿：針葉漿走勢繼續(xù)與期貨盤面聯(lián)動，闊葉漿市場出現(xiàn)松動跡象，貨源緊俏狀況有所緩解，市場情緒轉(zhuǎn)弱。

每日點評

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.12.26）

下周作為元旦前最后三個交易日，行情在經(jīng)歷本周的瘋狂過后，市場的情緒回落也將在一定程度上影響價格的下一步走勢，現(xiàn)貨市場的強(qiáng)烈負(fù)反饋明顯，與之帶來的是高波動價格所帶來的行業(yè)風(fēng)險調(diào)整，年末市場的風(fēng)險較大，需要提防市場多頭止盈離場所帶來的價格快速下行整體來看，當(dāng)前市場所反饋的過熱表現(xiàn)缺少持續(xù)穩(wěn)定的支撐，價格的回落風(fēng)險較大，預(yù)計下周國內(nèi)銅價運行區(qū)間在94500-102000元/噸，海外受假期影響，LME銅期貨運行區(qū)間在11800-12400美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在5.50-5.80美元/磅，價格尚處于不穩(wěn)定期，價格波動預(yù)期強(qiáng)烈，不論是行業(yè)風(fēng)險還是價格回落風(fēng)險均處于較高水平。

情緒指數(shù)