興業(yè)期貨：豆粕賣出看漲期權(quán)存在機會

盡管4月初豆粕期權(quán)的持倉量PCR快速下降至2.3，但相比歷史數(shù)據(jù)，仍屬于絕對高位，反映出市場情緒繼續(xù)看空除了PCR，同樣下降的還有隱含波動率，該值從最高的35%降至26%，處于過去兩年82%分位水平基本面矛盾緩和，期貨主力合約平穩(wěn)移倉，預(yù)計未來一至兩個月期貨價格不會劇烈波動，隱含波動率有望進一步回落至20%均值附近，有利于賣出期權(quán) 期貨價格上行空間有限，期權(quán)市場情緒看空，隱含波動率偏高，賣出看漲期權(quán)成為當前最合適的策略。

市場播報

Mysteel數(shù)據(jù)：全國主要地區(qū)飼料企業(yè)豆粕庫存天數(shù)調(diào)查（20260116）

本周國內(nèi)豆粕期貨M05合約跟隨外盤走勢承壓下行，預(yù)計下周將維持窄幅震蕩隨著價格走低，中下游企業(yè)的基差點價需求有所釋放，對盤面形成一定托底作用，豆粕現(xiàn)貨一口價表現(xiàn)相對抗跌盡管期貨盤面回調(diào)且進口大豆拍賣持續(xù)進行、成交活躍，進一步強化了遠期供應(yīng)寬松的預(yù)期，但當前正值1月季節(jié)性備貨階段，飼料養(yǎng)殖企業(yè)在供應(yīng)不確定性背景下多維持較高頭寸、滾動補庫同時，油廠豆粕庫存下滑，以及后續(xù)供應(yīng)節(jié)奏或貨權(quán)集中等問題，為現(xiàn)貨價格提供了堅實支撐。

庫存

Mysteel日報：供需艱難博弈 花生價格持弱（20260113）

本周油廠開機率保持平穩(wěn)，豆粕提貨及油廠催提持續(xù)，豆粕庫存出現(xiàn)高位回調(diào)全國豆粕庫存降至104.4萬噸，隨著豆粕去庫的開始或?qū)⒊蔀橹维F(xiàn)貨價格的因素今日還需關(guān)注大豆拍賣的情況，預(yù)計短期內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格將隨盤面震蕩運行 三、期貨走勢 2026年1月13日，鄭州商品交易所花生期貨主力合約開盤7850元/噸，最高7874元/噸，最低7820元/噸，收盤7862元/噸，下跌6元/噸，跌幅0.08%，成交量71465手，減少69126手，持倉量158087手，增加5506手，結(jié)算價7852元/噸。

日評

Mysteel日報：DDGS價格穩(wěn)定 下游市場需求一般（20260121）

今日銷區(qū)市場玉米價格維持穩(wěn)定下游飼料企業(yè)春節(jié)備貨即將進入收尾階段，疊加部分地區(qū)政策糧拍賣補充，銷區(qū)需求端缺口不大近期新疆部分鐵路運費下浮，到西南地區(qū)玉米價格下調(diào)，部分企業(yè)觀望采購 豆粕：CBOT大豆期貨周二小幅收低，基準3月期約下跌約0.5%，報收于1053美分/蒲式耳市場下跌主要受到兩方面壓力：一是美歐之間因格陵蘭島問題可能引發(fā)的貿(mào)易緊張關(guān)系，增加了宏觀經(jīng)濟環(huán)境的不確定性；二是全球大豆供應(yīng)充足的基本面現(xiàn)實，特別是巴西創(chuàng)紀錄的產(chǎn)量預(yù)期與即將到來的出口高峰，持續(xù)與美豆形成競爭。

日評

Mysteel早報：DDGS價格穩(wěn)定運行，下游多剛需采購（20260116）

市場動態(tài)概述：昨日國內(nèi)豆粕期貨主力合約震蕩走弱，現(xiàn)貨方面仍然多空交織，雖然美農(nóng)報告后拖累連粕走勢，疊加百萬噸大豆拍賣成交良好，給市場供應(yīng)帶來擔憂但近期油廠開機率有所下調(diào)提貨轉(zhuǎn)好，豆粕庫存或迎來去庫拐點玉米酒精企業(yè)DDGS價格穩(wěn)定運行，下游用戶剛需采購，酒精企業(yè)走貨情況較好，當前原糧玉米價格處于高位運行，酒精企業(yè)生產(chǎn)壓力仍存，一定程度支撐企業(yè)挺價心態(tài)。

市場提示

Mysteel早報：DDGS價格穩(wěn)定運行，下游多剛需采購（20260115）

市場動態(tài)概述：昨日國內(nèi)豆粕期貨主力合約震蕩走弱，目前國內(nèi)大豆及豆粕庫存仍處高位，拍賣成交較好大豆供應(yīng)降陸續(xù)投放市場，疊加中國采購美豆進度較快以及南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期持續(xù)，一季度供應(yīng)整體寬松，繼續(xù)制約現(xiàn)貨價格走勢，后續(xù)需關(guān)注市場情緒變化對行情的影響玉米酒精企業(yè)DDGS價格維持穩(wěn)定，下游用戶消化庫存，市場觀望心態(tài)較濃。

市場提示

Mysteel早報：DDGS價格偏穩(wěn)運行，下游用戶按需采購（20260112）

市場動態(tài)概述：上周五國內(nèi)豆粕期貨主力合約沖高回落，受菜粕期貨領(lǐng)跌拖累，豆粕期貨反彈受阻，現(xiàn)貨價格亦隨盤小幅下跌元旦假期后，進口大豆拍賣暫未恢復，疊加后續(xù)大豆到港量減少、港口通關(guān)流程趨嚴以及1月傳統(tǒng)備貨期來臨，下游因擔憂后續(xù)供應(yīng)，紛紛增加遠月頭寸玉米酒精企業(yè)DDGS價格穩(wěn)定運行，飼料企業(yè)剛需采購，酒精企業(yè)成交情況尚可，且當前原糧玉米價格處于高位運行，酒精企業(yè)生產(chǎn)利潤欠佳，支撐酒精企業(yè)挺價心態(tài)。

市場提示

Mysteel日報：棉粕市場持穩(wěn)運行（20260109）

棉粕市場偏穩(wěn)運行，棉籽價格居高難下，對粕價形成支撐，價格廠家加工利潤不佳，對棉副產(chǎn)品售賣挺價心態(tài)強，短期棉粕市場受豆粕影響窄幅震蕩為主（單位：元/噸） 二、豆粕行情 國內(nèi)連粕M05主力合約沖高后回落，預(yù)計回調(diào)空間有限受菜粕期貨領(lǐng)跌拖累，豆粕期貨反彈受阻，現(xiàn)貨價格亦隨盤小幅下跌元旦假期后，進口大豆拍賣暫未恢復，疊加后續(xù)大豆到港量減少、港口通關(guān)流程趨嚴以及1月傳統(tǒng)備貨期來臨，下游因擔憂后續(xù)供應(yīng)，紛紛增加遠月頭寸。

日評

Mysteel日報：全國油廠開機及豆粕成交量統(tǒng)計（20260109）

受菜粕期貨領(lǐng)跌拖累，豆粕期貨反彈受阻，現(xiàn)貨價格亦隨盤小幅下跌元旦假期后，進口大豆拍賣暫未恢復，疊加后續(xù)大豆到港量減少、港口通關(guān)流程趨嚴以及1月傳統(tǒng)備貨期來臨，下游因擔憂后續(xù)供應(yīng)，紛紛增加遠月頭寸目前下游飼料企業(yè)豆粕庫存處于較高水平，且油廠大豆及豆粕庫存依然充裕，繼續(xù)制約現(xiàn)貨價格上行空間預(yù)計短期內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格將隨盤小幅回調(diào)后轉(zhuǎn)為震蕩整理 。

產(chǎn)區(qū)價格

Mysteel解讀：拋儲成交火爆卻難掩供應(yīng)壓力 豆粕逢低采思路開啟節(jié)前備貨？

確立成本頂部分界，以本次拍賣均價折算的豆粕成本約在2900-3000元/噸，顯著高于當前連粕主力合約2750元/噸左右的價格拍賣的成功，相當于為市場確認了一個明確的“價格錨”和壓力位，期貨盤面價格因預(yù)期未來到港大豆成本更低而向該成本線之下運行，直接導致了連粕的連續(xù)下跌和現(xiàn)貨價格的松動 此次密集拋儲行動，與中美貿(mào)易協(xié)議框架下大量美豆采購到港、國內(nèi)港口大豆庫存已處高位的背景密切相關(guān)。

熱點分析

Mysteel日報：區(qū)域走貨略有差異 花生價格大體穩(wěn)定（20260109）

國內(nèi)連粕M05主力合約沖高后回落，預(yù)計回調(diào)空間有限受菜粕期貨領(lǐng)跌拖累，豆粕期貨反彈受阻，現(xiàn)貨價格亦隨盤小幅下跌元旦假期后，進口大豆拍賣暫未恢復，疊加后續(xù)大豆到港量減少、港口通關(guān)流程趨嚴以及1月傳統(tǒng)備貨期來臨，下游因擔憂后續(xù)供應(yīng)，紛紛增加遠月頭寸目前下游飼料企業(yè)豆粕庫存處于較高水平，且油廠大豆及豆粕庫存依然充裕，繼續(xù)制約現(xiàn)貨價格上行空間。

日評

Mysteel快訊：連粕主力05沖高回落 豆粕現(xiàn)貨價格震蕩運行

國內(nèi)連粕M05主力合約沖高后回落，預(yù)計回調(diào)空間有限受菜粕期貨領(lǐng)跌拖累，豆粕期貨反彈受阻，現(xiàn)貨價格亦隨盤小幅下跌元旦假期后，進口大豆拍賣暫未恢復，疊加后續(xù)大豆到港量減少、港口通關(guān)流程趨嚴以及1月傳統(tǒng)備貨期來臨，下游因擔憂后續(xù)供應(yīng)，紛紛增加遠月頭寸目前下游飼料企業(yè)豆粕庫存處于較高水平，且油廠大豆及豆粕庫存依然充裕，繼續(xù)制約現(xiàn)貨價格上行空間預(yù)計短期內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格將隨盤小幅回調(diào)后轉(zhuǎn)為震蕩整理。

日評

Mysteel日報：DDGS價格偏穩(wěn)運行 下游用戶按需采購（20260109）

美國農(nóng)業(yè)部在12月報告中預(yù)估巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量分別為1.75億噸和4850萬噸 國內(nèi)連粕M05主力合約沖高后回落，預(yù)計回調(diào)空間有限受菜粕期貨領(lǐng)跌拖累，豆粕期貨反彈受阻，現(xiàn)貨價格亦隨盤小幅下跌元旦假期后，進口大豆拍賣暫未恢復，疊加后續(xù)大豆到港量減少、港口通關(guān)流程趨嚴以及1月傳統(tǒng)備貨期來臨，下游因擔憂后續(xù)供應(yīng)，紛紛增加遠月頭寸目前下游飼料企業(yè)豆粕庫存處于較高水平，且油廠大豆及豆粕庫存依然充裕，繼續(xù)制約現(xiàn)貨價格上行空間。

日評

Mysteel日報：全國玉米副產(chǎn)品價格窄幅調(diào)整(20260114)

目前國內(nèi)大豆及豆粕庫存仍處高位，拍賣成交較好大豆供應(yīng)降陸續(xù)投放市場，疊加中國采購美豆進度較快以及南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期持續(xù)，一季度供應(yīng)整體寬松，繼續(xù)制約現(xiàn)貨價格走勢，后續(xù)需關(guān)注市場情緒變化對行情的影響 玉米方面： 東北地區(qū)：雖然玉米期貨價格有所下調(diào)，但目前對現(xiàn)貨的影響暫時不大，東北現(xiàn)貨價格仍以穩(wěn)中偏強運行為主，春節(jié)備貨開啟，本地深加工及下游都有補貨要求。

日評

Mysteel數(shù)據(jù)：全國主要地區(qū)飼料企業(yè)豆粕庫存天數(shù)調(diào)查（20260109）

本周國內(nèi)豆粕期貨主力M05合約在經(jīng)歷大幅上漲后進入高位回調(diào)，資金多空博弈大豆到港量有所縮減，港口通關(guān)流程導致部分油廠因原料銜接不暢而停機此外，1月正值季節(jié)性備貨階段，飼料養(yǎng)殖企業(yè)在供應(yīng)不確定性背景下紛紛增加頭寸，進一步推升了豆粕現(xiàn)貨市場的看漲情緒然而，當前國內(nèi)油廠的大豆及豆粕庫存整體仍處于相對高位，壓榨量維持較高水平，供應(yīng)基礎(chǔ)依然充裕，且進口大豆拍賣公告降溫市場情緒，限制了豆粕價格的上行空間預(yù)計下周豆粕現(xiàn)貨價格可能在短暫小幅回調(diào)進入震蕩格局。

庫存

Mysteel日報：市場走貨緩慢 花生價格偏弱（20260114）

目前國內(nèi)大豆及豆粕庫存仍處高位，拍賣成交較好大豆供應(yīng)降陸續(xù)投放市場，疊加中國采購美豆進度較快以及南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期持續(xù)，一季度供應(yīng)整體寬松，繼續(xù)制約現(xiàn)貨價格走勢，后續(xù)需關(guān)注市場情緒變化對行情的影響 三、期貨走勢 2026年1月14日，鄭州商品交易所花生期貨主力合約開盤7862元/噸，最高7872元/噸，最低7830元/噸，收盤7844元/噸，下跌8元/噸，跌幅0.10%，成交量67895手，減少3570手，持倉量164680手，增加6593手，結(jié)算價7846元/噸。

日評

Mysteel解讀：探究豆粕高庫存上漲的四重邏輯

點價買盤作用于期貨市場，形成了技術(shù)性買盤力量，進一步推高了期貨價格，并再次通過基差傳導至現(xiàn)貨，形成了“價格上漲——觸發(fā)點價——進一步推高價格”的短期循環(huán) 四、政策暫緩：進口大豆拍賣“缺席”帶來的心理支撐 政策面的短期“靜默”也為市場情緒提供了支撐根據(jù)此前規(guī)律，當國內(nèi)大豆、豆粕供應(yīng)顯寬松時，有關(guān)部門或通過拍賣政策性進口大豆庫存來增加市場供應(yīng)、平抑價格。

熱點分析

Mysteel早報：玉米副產(chǎn)品下游觀望情緒濃郁（20260112）

CBOT大豆期貨主力合約小幅收漲，分析師稱，交易商在下周備受關(guān)注的作物報告發(fā)布前調(diào)整谷物市場頭寸預(yù)計今日山東豆粕價格震蕩運行 玉米方面 東北近日有降雪，或影響玉米上量銷區(qū)進入節(jié)前備貨模式，但隨著近期拍賣量的增加，銷區(qū)需求有一定的補給，銷區(qū)采購需求多樣化 周末華北地區(qū)玉米價格有漲有跌，主流價格保持穩(wěn)定，深加工企業(yè)根據(jù)自身到貨情況價格窄幅調(diào)整。

市場提示

Mysteel早報：玉米副產(chǎn)品市場行情平淡（20260108）

CBOT大豆期貨主力合約收漲，創(chuàng)一周新高，受到需求面消息支撐預(yù)計今日山東豆粕價格震蕩偏強運行 玉米方面 東北玉米：近日市場拍賣較為頻繁，目前雖溢價成交對現(xiàn)貨市場暫無明顯影響，但拍賣增加市場供應(yīng)，也在一定程度上補充了現(xiàn)貨供應(yīng)東北玉米目前購銷活躍度一般，貿(mào)易商收貨利潤有限，基層低價售糧意向也顯一般 華北玉米：昨日華北地區(qū)玉米價格整體維持穩(wěn)定，個別企業(yè)價格窄幅調(diào)整，基層價格保持不變。

市場提示

Mysteel日報：全國玉米副產(chǎn)品今日價格企穩(wěn) 整體成交好轉(zhuǎn)(20260109)

巴西方面，據(jù)全國谷物出口商協(xié)會（Anec）預(yù)計，1月巴西大豆出口量將達240萬噸，為去年同期的兩倍以上美國農(nóng)業(yè)部在12月報告中預(yù)估巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量分別為1.75億噸和4850萬噸 國內(nèi)連粕M05主力合約沖高后回落，預(yù)計回調(diào)空間有限受菜粕期貨領(lǐng)跌拖累，豆粕期貨反彈受阻，現(xiàn)貨價格亦隨盤小幅下跌元旦假期后，進口大豆拍賣暫未恢復，疊加后續(xù)大豆到港量減少、港口通關(guān)流程趨嚴以及1月傳統(tǒng)備貨期來臨，下游因擔憂后續(xù)供應(yīng)，紛紛增加遠月頭寸。

日評