山東齊盛期貨：焦煤下行空間有限

消息和情緒層面的影響可以使得價(jià)格短暫上漲，但畢竟難以持續(xù)進(jìn)口方面，蒙古國(guó)焦煤供應(yīng)持續(xù)處于高位，甘其毛都口岸監(jiān)管區(qū)庫(kù)存接近400萬(wàn)噸在期貨盤(pán)面走弱的背景下，下游詢盤(pán)積極性下降，貿(mào)易商報(bào)價(jià)有所松動(dòng)澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR報(bào)價(jià)244.0美元/噸，比上一交易日上漲2.0美元/噸受強(qiáng)降雨天氣和洪水影響，澳大利亞煤礦礦井被淹，主要煤炭生產(chǎn)商宣布因不可抗力，產(chǎn)量受到嚴(yán)重影響俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)個(gè)別主流煤種報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，但整體延續(xù)僵持態(tài)勢(shì)，采購(gòu)方態(tài)度較為謹(jǐn)慎。

原料

齊盛期貨：焦煤回升持續(xù)性存疑

該文件對(duì)燃煤發(fā)電及供熱的煤耗指標(biāo)進(jìn)行了更嚴(yán)格的約束，市場(chǎng)認(rèn)為這一政策將推動(dòng)行業(yè)“反內(nèi)卷”，即通過(guò)提高能效標(biāo)準(zhǔn)來(lái)淘汰落后產(chǎn)能，進(jìn)而抑制低價(jià)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)這種政策導(dǎo)向雖然主要針對(duì)動(dòng)力煤領(lǐng)域，但對(duì)煤炭產(chǎn)業(yè)鏈整體估值的重塑起到了連帶作用，市場(chǎng)對(duì)高品質(zhì)煉焦煤的長(zhǎng)期稀缺性產(chǎn)生了新的預(yù)期與此同時(shí)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議關(guān)于整治過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)的表態(tài)，為處于估值低位的黑色系商品提供了情緒支撐焦煤期貨價(jià)格在短期內(nèi)快速拉升，與現(xiàn)貨市場(chǎng)相對(duì)平淡的成交氛圍形成了鮮明對(duì)比。

原料

廣發(fā)期貨：焦煤震蕩偏空，區(qū)間1000-1150元

【焦煤】 邏輯：煤礦復(fù)產(chǎn)提升供應(yīng)，進(jìn)口煤庫(kù)存高位，鋼廠鐵水產(chǎn)量低位、焦化利潤(rùn)下滑抑制需求，盤(pán)面透支上漲預(yù)期 數(shù)據(jù)：主力合約跌3.00%報(bào)1129.5元，山西主焦煤倉(cāng)單1260元/噸，總庫(kù)存4282.7萬(wàn)噸，周環(huán)比增35.6萬(wàn)噸 觀點(diǎn)：震蕩偏空，區(qū)間1000-1150元，推薦多焦煤空焦炭套利 【焦炭】 邏輯：焦企提漲難以落地，港口價(jià)格回落，鋼廠復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)鐵水小幅回升，但庫(kù)存累庫(kù)壓制價(jià)格。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦煤預(yù)計(jì)低位震蕩

礦山及洗煤廠供應(yīng)寬松、蒙煤通關(guān)下行仍處高位，總庫(kù)存增加；需求端鋼焦負(fù)荷回落，鐵水微增，焦企虧損、鋼廠利潤(rùn)回升現(xiàn)貨方面，唐山蒙5#精煤報(bào)1390元/噸，折盤(pán)面1305元/噸，暫穩(wěn)運(yùn)行技術(shù)面，夜盤(pán)焦煤主力合約收跌1.2%至1116，運(yùn)行于均線下方礦山開(kāi)工高位，下游淡季但冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)仍有支撐，預(yù)計(jì)低位震蕩，關(guān)注1100支撐關(guān)注鋼焦利潤(rùn)、開(kāi)工以及冬儲(chǔ)情況，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制 焦企開(kāi)工回落、焦炭庫(kù)存低位，需求高爐開(kāi)工下滑而鐵水微增；焦炭現(xiàn)貨提漲博弈中，焦企維持虧損、鋼廠盈利回升。

機(jī)構(gòu)

每日鋼市：鋼坯降20元，焦煤期貨大跌3%，鋼價(jià)偏弱運(yùn)行

一、鋼材現(xiàn)貨和期貨價(jià)格匯總 1月27日，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌唐山遷安普方坯資源下跌20至2930元/噸黑色期貨回落，市場(chǎng)交投氛圍轉(zhuǎn)弱，商家積極出貨，但整體成交量低迷 1月27日，期螺主力合約收盤(pán)價(jià)3126元/噸，較前一個(gè)交易日下跌0.79%，DIF與DEA雙雙向下，RSI三線指標(biāo)位43-47，沿布林帶中軌向下運(yùn)行。

觀點(diǎn)

廣發(fā)期貨：焦煤單邊震蕩偏弱看待

【期現(xiàn)】截至1月20日收盤(pán)，焦煤期貨弱勢(shì)下跌走勢(shì)，以收盤(pán)價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦煤主力2605合約-50.5（-4.30%）至1124.0，焦煤遠(yuǎn)月2609合約-50.5（-4.03%）至1203.5，5-9價(jià)差走平至-79.5S1.3G75山西主焦煤（介休）倉(cāng)單1260元/噸，環(huán)比+0.0元/噸，基差+136.0元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉(cāng)單1220/噸（對(duì)標(biāo)），環(huán)比-9.0元/噸，蒙5倉(cāng)單基差+96.0元/噸。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦煤預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主

礦山及洗煤廠供應(yīng)寬松，總庫(kù)存持續(xù)增加需求端鋼焦負(fù)荷持續(xù)回落，鐵水產(chǎn)量微增，焦企維持虧損，鋼廠利潤(rùn)回升現(xiàn)貨方面，唐山蒙5#精煤報(bào)1390元/噸，折盤(pán)面1305元/噸技術(shù)面，周五夜盤(pán)焦煤主力合約收跌0.09%至1143，K線收于20日與60日均線之間綜合來(lái)看，礦山開(kāi)工高位，下游處淡季鐵水增長(zhǎng)空間有限，需求支撐偏弱，整體基本面寬松，但春節(jié)前仍有補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主關(guān)注鋼廠開(kāi)工、年前停工減產(chǎn)及冬儲(chǔ)進(jìn)程，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦炭預(yù)計(jì)跟隨焦煤震蕩偏弱運(yùn)行

為規(guī)范政府采購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)秩序，遏制“內(nèi)卷式”低價(jià)競(jìng)標(biāo)，財(cái)政部近日發(fā)布通知，將于2026年2月1日起推動(dòng)解決異常低價(jià)問(wèn)題，促進(jìn)優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)、良性發(fā)展礦山及洗煤廠供應(yīng)寬松、蒙煤通關(guān)高位需求端鋼焦負(fù)荷回落，鐵水產(chǎn)量下滑，焦企虧損擴(kuò)大，鋼廠利潤(rùn)回升現(xiàn)貨方面，唐山蒙5#精煤報(bào)1390元/噸，折盤(pán)面1305元/噸技術(shù)面，夜盤(pán)焦煤主力合約收漲0.84%至1134.5，K線收于20日與60日均線下方綜合來(lái)看，商品市場(chǎng)回暖，焦煤止跌反彈。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤單邊震蕩偏空看待，區(qū)間參考1000-1200

【期現(xiàn)】截至1月22日收盤(pán)，焦煤期貨低位震蕩走勢(shì)，以收盤(pán)價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦煤主力2605合約+2.5（+0.22%）至1131.5，焦煤遠(yuǎn)月2609合約+0.0（+0.00%）至1203.0，5-9價(jià)差走強(qiáng)至-71.5S1.3G75山西主焦煤（介休）倉(cāng)單1260元/噸，環(huán)比+0.0元/噸，基差+128.5元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉(cāng)單1193/噸（對(duì)標(biāo)），環(huán)比+0.0元/噸，蒙5倉(cāng)單基差+61.5元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤單邊震蕩偏空看待

【期現(xiàn)】截至1月21日收盤(pán)，焦煤期貨低位震蕩走勢(shì)，以收盤(pán)價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦煤主力2605合約+5.0（+0.44%）至1129.0，焦煤遠(yuǎn)月2609合約-0.5（-0.44%）至1203.0，5-9價(jià)差走強(qiáng)至-74.0S1.3G75山西主焦煤（介休）倉(cāng)單1260元/噸，環(huán)比+0.0元/噸，基差+131.0元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉(cāng)單1193/噸（對(duì)標(biāo)），環(huán)比-27.0元/噸，蒙5倉(cāng)單基差+64.0元/噸。

機(jī)構(gòu)

Mysteel午報(bào)：鋼價(jià)局部下跌，焦煤期貨跌逾2%

◎鋼坯：21日唐山鋼坯直發(fā)成交一般，倉(cāng)儲(chǔ)現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)2990-3000含稅出庫(kù)，下游成品材價(jià)格主流穩(wěn)，成交偏弱，預(yù)計(jì)午后鋼坯出廠價(jià)格或弱穩(wěn)。

資訊

瑞達(dá)期貨：焦煤短期震蕩偏弱運(yùn)行

供應(yīng)端產(chǎn)能回升、蒙煤通關(guān)高位，原煤庫(kù)存累積需求端鋼焦負(fù)荷回落，鐵水產(chǎn)量下滑，焦企虧損擴(kuò)大，鋼廠利潤(rùn)回升現(xiàn)貨方面，唐山蒙5#精煤報(bào)1390元/噸，折盤(pán)面1305元/噸，下游接貨意愿回暖帶動(dòng)現(xiàn)貨普漲技術(shù)面，夜盤(pán)焦煤主力合約收跌3.22%至1113，K線收于均線下方綜合來(lái)看，宏觀情緒降溫，蒙煤通關(guān)高位疊加焦煤庫(kù)存累庫(kù)，對(duì)盤(pán)面利空，預(yù)計(jì)短期震蕩偏弱運(yùn)行，但冬儲(chǔ)需求或限制下跌空間關(guān)注焦煤供應(yīng)、鋼廠開(kāi)工及冬儲(chǔ)情況，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤單邊震蕩偏弱看待

【期現(xiàn)】截至1月19日收盤(pán)，焦煤期貨震蕩走勢(shì)，以收盤(pán)價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦煤主力2605合約+3.5（+0.30%）至1174.5，焦煤遠(yuǎn)月2609合約+1.0（+0.08%）至1254.0，5-9價(jià)差走強(qiáng)至-79.5S1.3G75山西主焦煤（介休）倉(cāng)單1260元/噸，環(huán)比+0.0元/噸，基差+85.5元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉(cāng)單1229/噸（對(duì)標(biāo)），環(huán)比-3.0元/噸，蒙5倉(cāng)單基差+54.5元/噸。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦煤預(yù)計(jì)短期震蕩運(yùn)行

供應(yīng)端產(chǎn)能回升、蒙煤通關(guān)高位，原煤庫(kù)存累積需求端鋼焦負(fù)荷回落，鐵水產(chǎn)量下滑，焦企虧損擴(kuò)大，鋼廠利潤(rùn)回升現(xiàn)貨方面，唐山蒙5#精煤報(bào)1305元/噸，折盤(pán)面1220元/噸，下游接貨意愿回暖帶動(dòng)現(xiàn)貨普漲，流拍率下滑明顯技術(shù)面，夜盤(pán)焦煤主力合約收跌1.91%至1154.5，K線收于20與60均線之間綜合來(lái)看，蒙煤通過(guò)高位疊加焦煤庫(kù)存累庫(kù)，對(duì)盤(pán)面利空，下游陸續(xù)開(kāi)啟冬儲(chǔ)有一定支撐，預(yù)計(jì)短期震蕩運(yùn)行關(guān)注焦煤供應(yīng)、鋼廠開(kāi)工及冬儲(chǔ)情況，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：焦炭開(kāi)啟首輪提漲，焦煤交投氛圍尚可

①焦炭開(kāi)啟首輪提漲，幅度為濕熄焦炭上調(diào)50元/噸、干熄焦炭上調(diào)55元/噸，預(yù)計(jì)今日落地需求端本期鐵水下滑，關(guān)注后續(xù)復(fù)產(chǎn)情況焦煤方面，年后煤礦開(kāi)啟復(fù)產(chǎn)，樣本礦山產(chǎn)量回升進(jìn)口蒙煤方面，隨著盤(pán)面價(jià)格反彈，口岸報(bào)價(jià)走強(qiáng)，口岸成交有所放量，然高價(jià)蒙煤接受程度有限總的來(lái)說(shuō)，隨著庫(kù)存向下游轉(zhuǎn)移，或帶動(dòng)價(jià)格回升，焦化廠存提漲計(jì)劃，建議繼續(xù)關(guān)注逢低做多機(jī)會(huì)以及備兌看漲期權(quán) ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，截止10月底，2025年中國(guó)進(jìn)口煉焦煤達(dá)9886.90萬(wàn)噸，同比下降4.8%。

機(jī)構(gòu)

大商所發(fā)布關(guān)于焦煤期貨JM2701合約掛牌基準(zhǔn)價(jià)的通知

各有關(guān)單位： 焦煤期貨JM2701合約將于2026年1月19日（1月16日晚夜盤(pán)）起在我所上市交易，掛牌基準(zhǔn)價(jià)為：1345.5元/噸 特此通知 大連商品交易所 2026年01月16日

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焦煤期貨新舊交割規(guī)則對(duì)比分析

焦煤期貨質(zhì)量加扣款規(guī)則作為連接期貨交割標(biāo)準(zhǔn)與現(xiàn)貨實(shí)際品質(zhì)的核心紐帶，其合理性直接影響交割效率與市場(chǎng)功能發(fā)揮大商所自焦煤期貨上市以來(lái)，已完成兩次關(guān)鍵規(guī)則迭代：2018年發(fā)布的F/DCE JM001-2018標(biāo)準(zhǔn)確立了以進(jìn)口焦煤為基準(zhǔn)的加扣款體系，2022年實(shí)施的F/DCE JM003-2022標(biāo)準(zhǔn)則將對(duì)標(biāo)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)向山西地區(qū)主流焦煤（市場(chǎng)也同步對(duì)標(biāo)蒙煤），調(diào)整了灰分、硫分等核心指標(biāo)的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和加扣款條款。

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中州期貨：焦煤流拍率保持低位，震蕩運(yùn)行

①焦炭累積提降4輪，累積降幅為濕熄焦炭下調(diào)200元/噸、干熄焦炭下調(diào)220元/噸，第5輪提降預(yù)期繼續(xù)收窄，部分地區(qū)嘗試首輪提漲需求端本期鐵水下滑，關(guān)注后續(xù)復(fù)產(chǎn)情況焦煤方面，年后煤礦開(kāi)啟復(fù)產(chǎn)，樣本礦山產(chǎn)量回升進(jìn)口蒙煤方面，隨著盤(pán)面價(jià)格反彈，口岸報(bào)價(jià)走強(qiáng)，口岸成交有所放量，然高價(jià)蒙煤接受程度有限總的來(lái)說(shuō)，隨著庫(kù)存向下游轉(zhuǎn)移，或帶動(dòng)價(jià)格回升，焦化廠存提漲計(jì)劃，建議繼續(xù)關(guān)注逢低做多機(jī)會(huì)以及備兌看漲期權(quán)。

策略研究

Mysteel午報(bào)：鋼價(jià)局部上漲，焦煤期貨跌逾2%

◎鋼坯：15日唐山鋼坯直發(fā)成交一般，倉(cāng)儲(chǔ)現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)3040含稅出庫(kù)，下游成品材價(jià)格主流穩(wěn)，成交弱勢(shì)，預(yù)計(jì)午后鋼坯出廠價(jià)格穩(wěn)。

資訊

齊盛期貨：焦煤上行高度受限

1月中上旬，焦煤期貨迎來(lái)一波反彈行情站在當(dāng)前節(jié)點(diǎn)審視，流動(dòng)性充裕疊加產(chǎn)業(yè)階段性補(bǔ)庫(kù)需求的釋放，共同構(gòu)成本輪行情的核心驅(qū)動(dòng)力不過(guò)，從基本面核心邏輯來(lái)看，供給端煤礦復(fù)產(chǎn)帶來(lái)的增量壓力，以及下游冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)心態(tài)相對(duì)謹(jǐn)慎的現(xiàn)實(shí)，又決定了這輪反彈的空間相對(duì)有限整體來(lái)看，我們維持焦煤期貨大概率偏強(qiáng)運(yùn)行，但上行高度將明顯受限的判斷 近期，宏觀面暖風(fēng)頻吹，為大宗商品提供了堅(jiān)實(shí)的底部支撐海外降息預(yù)期雖有反復(fù)，但大方向已定。

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