[順丁橡膠日評]：宏觀炒漲情緒消退 期現(xiàn)貨端交投重心下挫（20250723）

1、今日摘要 ①、7月23日，國內(nèi)丁二烯市場小幅走弱，下游產(chǎn)品走勢回落且部分丁二烯競拍貨源成交不暢，加重下游買盤謹(jǐn)慎心態(tài)。

每日點(diǎn)評

上期所田向陽：加力加壓加快建成世界一流交易所

5月22日，上海期貨交易所理事長田向陽在2025上海衍生品市場論壇上表示，在全面推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的新征程上，上期所將對標(biāo)“產(chǎn)品齊全、功能完備、服務(wù)高效、運(yùn)行穩(wěn)健、價(jià)格輻射全球”五大特征，把自身優(yōu)勢與上海國際金融中心優(yōu)勢緊密結(jié)合，加力加壓加快建成世界一流交易所 田向陽介紹，一年多來，上期所聚焦構(gòu)建“多元?jiǎng)?chuàng)新”產(chǎn)品體系，上市鉛、鎳、錫和氧化鋁期權(quán)；聚焦打通“期現(xiàn)結(jié)合”鏈路，在原油等品種試點(diǎn)設(shè)立集團(tuán)交割中心，新增鋼鐵等品種注冊品牌；聚焦創(chuàng)造“開放合作”機(jī)遇，將天然橡膠期貨交割結(jié)算價(jià)授權(quán)大阪交易所；聚焦培育“安全穩(wěn)健”環(huán)境，上線自主可控的新一代交易系統(tǒng)，向全市場開放有色金屬數(shù)據(jù)系統(tǒng)。

鋼材

2025上海衍生品市場論壇開幕

一年多來，上期所聚焦構(gòu)建“多元?jiǎng)?chuàng)新”產(chǎn)品體系，上市鉛、鎳、錫和氧化鋁期權(quán)；聚焦打通“期現(xiàn)結(jié)合”鏈路，在原油等品種試點(diǎn)設(shè)立集團(tuán)交割中心，新增鋼鐵等品種注冊品牌；聚焦創(chuàng)造“開放合作”機(jī)遇，將天然橡膠期貨交割結(jié)算價(jià)授權(quán)大阪交易所；聚焦培育“安全穩(wěn)健”環(huán)境，上線自主可控的新一代交易系統(tǒng)，向全市場開放有色金屬數(shù)據(jù)系統(tǒng)在全面推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的新征程上，上期所將在中國證監(jiān)會(huì)的堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，對標(biāo)《意見》指出的“產(chǎn)品齊全、功能完備、服務(wù)高效、運(yùn)行穩(wěn)健、價(jià)格輻射全球”五大特征，把自身優(yōu)勢與上海國際金融中心優(yōu)勢緊密結(jié)合，緊扣守正創(chuàng)新，聚焦開放合作，抓牢系統(tǒng)集成，突出底線思維，加力加壓加快建成世界一流交易所。

國內(nèi)資訊

[ABS周評]：原料價(jià)格走低 本周ABS跌價(jià)（20250522-20250529）

江蘇現(xiàn)貨高端成交在7950元/噸；低端成交在7650元/噸；高低端價(jià)差在300元/噸周內(nèi)，宏觀和成本端偏空情緒仍在，引導(dǎo)著期貨盤面價(jià)格走弱另外，苯乙烯供需端有小幅減弱，且碼頭庫存有累積表現(xiàn)，然而港口貨源集中度較高，且現(xiàn)貨端月底逼空仍在進(jìn)行，導(dǎo)致現(xiàn)貨和基差價(jià)格走強(qiáng)，直至月底交割后才有小幅回調(diào) 3.2 丁二烯：本周期，國內(nèi)丁二烯市場弱勢下行，雖國內(nèi)有部分裝置陸續(xù)檢修影響外銷量有所下降，供應(yīng)面略有支撐，但下游合成橡膠期現(xiàn)貨走勢偏弱，需求面拖拽丁二烯市場成交承壓，周內(nèi)價(jià)格連續(xù)下行加重買盤謹(jǐn)慎心態(tài)，成交氣氛低迷對市場形成拖拽。

周評

[隆眾聚焦]：西雙版納天然橡膠產(chǎn)量及加工廠發(fā)展預(yù)期淺析

天然橡膠膠農(nóng)、二盤商、橡膠加工企業(yè)等，對期貨價(jià)格關(guān)注度也比較高，會(huì)及時(shí)根據(jù)期貨價(jià)格調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格，原料價(jià)格的漲跌對膠農(nóng)割膠積極性存一定影響，但影響偏滯后，滯后周期約在1-2年交割品目前來看當(dāng)年生產(chǎn)的全乳膠一般用于交割，不在市面上流通，少量民營定制全乳直接對接下游制品工廠。

熱點(diǎn)聚焦

[合成橡膠產(chǎn)業(yè)鏈周評]：原料價(jià)格震蕩走高 合成橡膠產(chǎn)品漲跌互現(xiàn)（20250328-0403）

原料丁二烯端外放資源增多但現(xiàn)貨價(jià)格仍有上探，順丁橡膠成本面支撐增強(qiáng)；考慮部分民營裝置檢修導(dǎo)致4月可交割品資源產(chǎn)量下降，主流供價(jià)繼續(xù)小幅上漲，然月初下游外采意愿不強(qiáng)且高價(jià)抵觸情緒明顯，實(shí)單剛需擇低跟進(jìn)，兩油現(xiàn)貨資源多圍繞開單成本附近報(bào)盤且與民營資源價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大美國發(fā)布新關(guān)稅政策后，市場對下游輪胎行業(yè)出口受阻預(yù)期升溫，順丁橡膠需求下降預(yù)期導(dǎo)致期現(xiàn)貨市場均大幅下跌，套利盤低價(jià)出貨良好但成交價(jià)格顯著倒掛 丁苯橡膠： 市場信息：本周期主流銷售公司上調(diào)丁苯1712出廠價(jià)格100元/噸；周初天膠及合成橡膠期貨盤面價(jià)格小幅走高，周后期關(guān)稅消息塵埃落地，盤面快速下跌，對現(xiàn)貨市場心態(tài)影響明顯，而終端下游整體買盤積極性一般，實(shí)單采購普遍傾向于壓價(jià)至倒掛。

每日點(diǎn)評

[熱點(diǎn)聚焦]：采購跟進(jìn)弱于預(yù)期 順丁市場看空情緒升溫

綜述 節(jié)后歸來，順丁橡膠出廠價(jià)格保持穩(wěn)定，但市場價(jià)格逐步走低；至2月14日收盤，國內(nèi)順丁橡膠主流出廠價(jià)格穩(wěn)定執(zhí)行14800元/噸，但華北地區(qū)順丁橡膠現(xiàn)貨市場價(jià)格回落至14450-14700元/噸區(qū)間。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：成本壓力使然 順丁膠價(jià)高位整理

順丁橡膠價(jià)格,順丁橡膠行情

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：基本面轉(zhuǎn)弱疊加下游等跌 順丁市場承壓走弱

綜述 本周期中國高順順丁橡膠市場價(jià)格延續(xù)弱勢運(yùn)行。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：多空博弈 順丁膠價(jià)區(qū)間震蕩

順丁橡膠價(jià)格,順丁橡膠行情

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：廠價(jià)市場均再下行 順丁橡膠跌勢觀望

順丁橡膠價(jià)格,順丁橡膠行情

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：廠價(jià)市場雙雙下行 順丁膠進(jìn)入下行通道

順丁橡膠價(jià)格,順丁橡膠行情

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：順丁膠價(jià)快速下跌 市場觀望氛圍濃重

順丁橡膠價(jià)格,順丁橡膠行情

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：無利好因素提振 順丁橡膠價(jià)格下行調(diào)整

綜述 周期內(nèi)，順丁橡膠出廠價(jià)格繼續(xù)下調(diào)200元/噸，市場報(bào)盤跌勢難止；至10月24日收盤，國內(nèi)順丁橡膠主流出廠價(jià)格跌后執(zhí)行15900元/噸，環(huán)比下跌1.24%；北方順丁膠現(xiàn)貨市場價(jià)格15300-15800元/噸區(qū)間，環(huán)比下跌1.86%-1.92%。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：利空疊加 順丁膠價(jià)跌勢明顯

綜述 周期內(nèi)，順丁橡膠出廠價(jià)格兩次下調(diào)，市場報(bào)盤漲后回落，環(huán)比均有所下跌；至10月17日收盤，國內(nèi)順丁橡膠主流出廠價(jià)格跌后執(zhí)行16100元/噸，環(huán)比下跌4.17%；北方順丁膠現(xiàn)貨市場價(jià)格15600-16100元/噸區(qū)間，環(huán)比亦有所下跌。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：宏觀情緒消退 順丁膠價(jià)漲后回調(diào)

順丁橡膠價(jià)格,順丁橡膠行情

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：宏觀疊加基本面向好 順丁膠價(jià)創(chuàng)近3年新高

順丁橡膠價(jià)格,順丁橡膠行情

熱點(diǎn)聚焦

2024天然橡膠半年度分析：上半年供應(yīng)緊張推動(dòng)價(jià)格創(chuàng)新高 下半年有望高位運(yùn)行

整體來看，天膠市場下半年除天氣擾動(dòng)外，EUDR及國儲(chǔ)政策擾動(dòng)性較強(qiáng)，膠價(jià)下行空間十分有限，整體走勢向好，預(yù)計(jì)下半年天膠現(xiàn)貨市場泰混價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在12500-16500元/噸 附錄： 詳細(xì)分析歡迎訂閱《2024 年中國天然橡膠市場年中報(bào)告》，目錄如下： 一、2024年上半年天然橡膠市場分析 1.1 中國現(xiàn)貨行情分析 1.2 中國期貨行業(yè)分析 二、2024年上半年天然橡膠基本面分析 2.1 2024年上半年天然橡膠供應(yīng)分析 2.1.1 全球主產(chǎn)國天然橡膠產(chǎn)量分析 2.1.2 中國天然橡膠產(chǎn)量分析 2.1.3 中國進(jìn)口天然橡膠量分析 2.1.3.1 分國別進(jìn)口天然橡膠進(jìn)口量分析 2.1.4 天然橡膠庫存分析 2.1.4.1 中國天然橡膠社會(huì)庫存 2.1.4.1.1 中國深色膠庫存分析 2.1.4.1.2 中國淺色膠庫存分析 2.1.4.2 青島天然橡膠庫存 2.1.4.2.1 青島保稅區(qū)庫存分析 2.1.4.2.2 青島一般貿(mào)易庫存分析 2.2 2024年上半年消費(fèi)需求回顧 2.2.1 消費(fèi)需求分析 2.2.1.1 中國天然橡膠表觀消費(fèi)分析 2.2.1.2 全鋼輪胎產(chǎn)能利用率分析 三、2024年上半年天然橡膠相關(guān)產(chǎn)品行情分析 3.1 2024年順丁橡膠行情分析 四、2024年1-6月天然橡膠盈利性分析 4.1 泰標(biāo)理論生產(chǎn)利潤分析 4.2 云南全乳膠理論交割利潤分析 4.3 海南濃乳生產(chǎn)利潤分析 五、2024年下半年天然橡膠行業(yè)展望 5.1 生產(chǎn)供應(yīng)預(yù)測 5.1.1 主產(chǎn)國天然橡膠產(chǎn)量預(yù)測 5.1.1.1 泰國天然橡膠產(chǎn)量預(yù)測 5.1.1.2 越南天然橡膠產(chǎn)量預(yù)測 5.1.2 中國天然橡膠產(chǎn)量預(yù)測 5.2 消費(fèi)需求預(yù)測 5.2.1 中國表觀消費(fèi)量預(yù)測 5.2.2 全鋼輪胎產(chǎn)能利用率預(yù)測 5.3 中國天然橡膠進(jìn)口預(yù)測 5.4 天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)測 六、2024年下半年產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)全景圖預(yù)測 七、2024年上半年天然橡膠行業(yè)大事記 八、天然橡膠數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑及方法論 。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：天然橡膠稅率調(diào)整事件影響簡析

4001220000 技術(shù)分類天然橡膠 13% 9% 20%，1500元/噸；使用暫定關(guān)稅從低收 臨界價(jià)格為:7500 20% 4002800000 混合膠 13% 13% 0%；協(xié)定稅舉(東盟) 0%；協(xié)定稅舉(東盟) 三、對天然橡膠干膠市場影響邏輯簡析 本次調(diào)整中，煙片膠、技術(shù)分類膠（通俗意思上的標(biāo)膠）的增值稅由13%調(diào)整為9%，RSS3與20號(hào)標(biāo)膠分別為期貨RU、NR交割品，此次稅率降低調(diào)整縮減了我國進(jìn)口成本，降低進(jìn)口膠價(jià)格。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：順丁膠價(jià)高位回調(diào) 短線博弈加劇

短期內(nèi)國內(nèi)丁二烯供應(yīng)仍處于偏緊 局面，同時(shí)供價(jià)較高導(dǎo)致利潤不佳，部分民營裝置重啟難度較大，尤其是揚(yáng)子石化、燕山石化稀土順丁橡膠等裝置停車，順丁膠總產(chǎn)量提升空間有限上期所交割品牌順丁橡膠產(chǎn)量亦處于相對偏低水平；另外目前隆眾資訊統(tǒng)計(jì)順丁橡膠樣本企業(yè)庫存量處于歷史相對低位，疊加現(xiàn)貨社會(huì)庫存量提升空間有限，庫存層面仍稍有利多支撐 短線結(jié)論：成本及需求面僵持博弈 順丁膠短線高位盤整 原料價(jià)格居高不下，成本面仍對出廠價(jià)格有所支撐，然合成橡膠期貨盤面寬幅震蕩，同時(shí)相關(guān)膠種天膠泰混價(jià)格短期偏弱震蕩，或持續(xù)貼水順丁膠現(xiàn)貨，現(xiàn)貨市場交投壓力增大，供需僵持博弈下順丁橡膠行情或維持高位盤整。

熱點(diǎn)聚焦