國(guó)信期貨：氧化鋁期貨價(jià)格承壓偏弱運(yùn)行趨勢(shì)不變

周一夜間，氧化鋁報(bào)收2719元/噸，下跌0.22%，盤(pán)中空頭力量有所增強(qiáng)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格仍未止跌，礦端及國(guó)內(nèi)氧化鋁供應(yīng)出現(xiàn)的擾動(dòng)因素，給氧化鋁價(jià)格帶來(lái)情緒性上漲，但礦端暫未受到實(shí)質(zhì)性負(fù)面影響，供應(yīng)端減產(chǎn)規(guī)模亦有限，反彈高度及持續(xù)性均受限基本面來(lái)看，氧化鋁社會(huì)庫(kù)存高位，另外，近期鋁土礦價(jià)格有所下跌，且未來(lái)仍有進(jìn)一步下行趨勢(shì)，成本下行的預(yù)期也降低了氧化鋁價(jià)格的底部支撐 整體而言，中長(zhǎng)期來(lái)看，氧化鋁期貨價(jià)格承壓偏弱運(yùn)行的趨勢(shì)不變。

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廣州期貨：鋁價(jià)等待季節(jié)性回調(diào)機(jī)會(huì)

美國(guó)小非農(nóng)數(shù)據(jù)增長(zhǎng)但不及市場(chǎng)預(yù)期，持續(xù)關(guān)注美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)公布，有色板塊整體價(jià)格波動(dòng)加大 氧化鋁期貨倉(cāng)單庫(kù)存去化，周度冶煉產(chǎn)量下行，市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期略有緩解，鋁價(jià)快速抬升給予了市場(chǎng)對(duì)生產(chǎn)成本端承受度的調(diào)整空間，實(shí)際從整體庫(kù)存上看依舊保持高位，氧化鋁上方價(jià)格套保壓力增加，建議多單及時(shí)止盈，產(chǎn)業(yè)階段性逢高套保，氧化鋁主力合約參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間2700-3000元/噸 全球鋁市供需維持緊平衡格局，主要依賴國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能接近滿產(chǎn)，國(guó)內(nèi)冶煉開(kāi)產(chǎn)接近產(chǎn)能“天花板”，后續(xù)新投增量有限，而海外產(chǎn)能擴(kuò)張仍受能源成本與基礎(chǔ)設(shè)施制約。

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廣州期貨：氧化鋁價(jià)格運(yùn)行區(qū)間2600-2850元/噸

美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)韌性，美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)預(yù)期延遲，1月美聯(lián)儲(chǔ)大概率維持利率不變，全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易、地緣政治沖突不斷，國(guó)內(nèi)政策面信號(hào)延續(xù)積極寬松 氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能在環(huán)保限產(chǎn)及淡季消費(fèi)等壓力影響下，周度供應(yīng)開(kāi)產(chǎn)已有縮減，進(jìn)口盈利窗口打開(kāi)，進(jìn)口氧化鋁渠道流入國(guó)內(nèi)，進(jìn)一步加重國(guó)內(nèi)氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩，國(guó)內(nèi)氧化鋁庫(kù)存保持高位持續(xù)累積，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)低迷，下游廠家剛性采買(mǎi)氧化鋁供過(guò)于求基礎(chǔ)格局短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，高位庫(kù)存消化仍存壓力，氧化鋁參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為2600-2850元/噸。

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國(guó)信期貨：鋁合金短期或隨鋁價(jià)高位震蕩

周五夜間，鋁合金報(bào)收23130元/噸，上漲1%鋁價(jià)夜間偏強(qiáng)運(yùn)行，鑄造鋁合金跟漲鋁價(jià)重心抬升，原料廢鋁價(jià)格也上漲至高位，且由于廢鋁回收活動(dòng)進(jìn)入淡季，供應(yīng)偏緊的情況使得廢鋁價(jià)格具備更強(qiáng)的抗跌性在成本壓力以及原料供應(yīng)的限制下，再生鋁行業(yè)開(kāi)工率難以回升，預(yù)計(jì)春節(jié)前包括ADC12在內(nèi)的再生鋁產(chǎn)量難有增長(zhǎng)需求方面存在車(chē)企長(zhǎng)單的支撐近期再生鋁社會(huì)庫(kù)存有所下降，但仍處于歷史高位整體而言，鋁合金短期或隨鋁價(jià)高位震蕩，下方存在成本支撐，以震蕩思路對(duì)待。

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國(guó)信期貨：鋁價(jià)下方支撐較強(qiáng)

周五夜間，滬鋁收于24315元/噸，上漲0.75%LME鋁報(bào)收3173.5美元/噸，上漲1.15%美元走弱，金屬價(jià)格普漲地緣爭(zhēng)端方面各方擾動(dòng)因素不斷，給全球貿(mào)易供應(yīng)鏈及金融市場(chǎng)帶來(lái)諸多不確定性因素，尤其是中東地區(qū)局勢(shì)愈發(fā)緊張，給當(dāng)?shù)仉娊?em class='keyword'>鋁生產(chǎn)帶來(lái)潛在風(fēng)險(xiǎn)鋁溢價(jià)已逐漸從歐美市場(chǎng)傳導(dǎo)至亞洲市場(chǎng)，再度體現(xiàn)出全球供應(yīng)鏈重構(gòu)下，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)鋁供應(yīng)的擔(dān)憂產(chǎn)業(yè)層面來(lái)看，鋁供應(yīng)維持穩(wěn)定，需求端持續(xù)處于淡季，且現(xiàn)貨市場(chǎng)存在高價(jià)壓制采購(gòu)需求的情況，鋁錠雖出現(xiàn)小幅去庫(kù)，但鋁錠及鋁棒庫(kù)存處于近3年同期高位的情況也顯出對(duì)價(jià)格進(jìn)一步上漲的壓制。

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瑞達(dá)期貨：鑄鋁價(jià)格仍保持高位震蕩

隔夜鑄鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面原料端，鋁價(jià)反彈高位運(yùn)行，廢鋁價(jià)格亦有所回升，供應(yīng)商出貨意愿較強(qiáng)，市場(chǎng)原料供應(yīng)增加，廢鋁成交情況尚可供給端，原料報(bào)價(jià)仍處高位，再生鋁廠畏高情緒仍有，多為剛需購(gòu)買(mǎi)，產(chǎn)業(yè)庫(kù)存高位，國(guó)內(nèi)供給量仍顯偏多需求端，由于行業(yè)淡季影響，下游壓鑄企業(yè)實(shí)際訂單增量較少，向上采買(mǎi)僅為剛需補(bǔ)貨，消化庫(kù)存為主，加之鑄鋁價(jià)格偏高位運(yùn)行，其備貨意愿亦不足 整體來(lái)看，鑄造鋁合金基本面或處于供給充足、需求尚弱的階段，由于成本支撐，鑄鋁價(jià)格仍保持高位震蕩。

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廣州期貨：氧化鋁基本面壓制，電解鋁價(jià)格回調(diào)

貴金屬溢價(jià)上漲帶動(dòng)整體有色交投活躍，籌碼集中導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)明顯，前期有色上漲幅度較大且步調(diào)相對(duì)一致，大量資金止盈離場(chǎng)引發(fā)價(jià)格回調(diào) 氧化鋁期貨價(jià)格盤(pán)底快速上行，前期集中空倉(cāng)資金集中平倉(cāng)推動(dòng)價(jià)格上漲，交易所到期倉(cāng)單快速流出減弱了期貨庫(kù)存壓力，從基本面上看，氧化鋁周度生產(chǎn)供應(yīng)小幅收減，但全國(guó)氧化鋁總庫(kù)存仍在快速走增，下游電解鋁消費(fèi)有剛性約束疊加淡季消費(fèi)疲軟，需求支撐不足 氧化鋁價(jià)格快速反彈，提高電解鋁成本支撐韌性，目前電解鋁產(chǎn)能利用率維持在極高水平，但受到供應(yīng)端剛性約束限制，后續(xù)新投增量有限，國(guó)內(nèi)開(kāi)產(chǎn)剛性支撐全球鋁市供應(yīng)穩(wěn)定，海外市場(chǎng)在新產(chǎn)投放緩慢的背景之下仍存供應(yīng)緊缺擔(dān)憂，下游需求來(lái)看，新能源汽車(chē)、光伏、AI基礎(chǔ)等用鋁消費(fèi)仍有樂(lè)觀預(yù)期，但目前正值國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，建筑型材需求拖累，市場(chǎng)對(duì)高價(jià)鋁接受度較低，國(guó)內(nèi)交易所+社會(huì)庫(kù)存重回累庫(kù)。

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國(guó)信期貨：鋁價(jià)承壓運(yùn)行

周三夜間，滬鋁收于24100元/噸，上漲0.77%LME鋁報(bào)收3117.5美元/噸，下跌0.03%鋁下游當(dāng)前面臨著淡季需求疊加高價(jià)壓制采購(gòu)需求的壓力，鋁錠庫(kù)存累庫(kù)至近3年同期高位世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）公布的最新報(bào)告顯示，2025年11月，全球原鋁產(chǎn)量為602.26萬(wàn)噸，消費(fèi)量為581.76萬(wàn)噸，供應(yīng)過(guò)剩20.49萬(wàn)噸現(xiàn)階段鋁基本面情況難以給予鋁價(jià)上漲動(dòng)力 而整體來(lái)看，2025年1-11月，全球原鋁產(chǎn)量為6672.04萬(wàn)噸，消費(fèi)量為6824.8萬(wàn)噸，供應(yīng)短缺152.76萬(wàn)噸。

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廣州期貨：電解鋁價(jià)格回調(diào)

地緣政治沖突白熱化，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒走增，前期有色價(jià)格上漲幅度較大，宏觀利多釋放后板塊價(jià)格回調(diào)明顯 氧化鋁：鋁土礦原料價(jià)格下跌，氧化鋁生產(chǎn)成本支撐下移，氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能仍保持高位，周度供需表現(xiàn)依舊過(guò)剩，現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源寬松，下游電解鋁冶煉生產(chǎn)消費(fèi)保持穩(wěn)定但增量難以期待，部門(mén)企業(yè)因觸及生產(chǎn)成本虧損線選擇檢修減產(chǎn)，但整體上看市場(chǎng)供應(yīng)依舊大于需求，國(guó)內(nèi)氧化鋁庫(kù)存水平持續(xù)攀高春節(jié)前氧化鋁難以改變供應(yīng)過(guò)剩格局，價(jià)格保持震蕩偏弱走勢(shì)，建議產(chǎn)業(yè)逢高套保為主，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間2650-2950元/噸。

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨鋁價(jià)回調(diào)

廢鋁原料供應(yīng)趨緊報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，成本端提供支撐，跟隨電解鋁價(jià)格大漲明顯，現(xiàn)貨調(diào)價(jià)反應(yīng)快速，但下游對(duì)高價(jià)貨接受度低，疊加臨近國(guó)內(nèi)重要假期，傳統(tǒng)淡季消費(fèi)疲軟，下游開(kāi)工率因訂單不足及冬季環(huán)保管控問(wèn)題小幅下降，產(chǎn)量萎縮但社庫(kù)水平增長(zhǎng)鑄造鋁合金供需兩弱，成本提供支撐，供應(yīng)小幅縮減，但需求表現(xiàn)疲軟，短期保持高位震蕩，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為22000-23500元/噸

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國(guó)信期貨：鋁價(jià)短期或進(jìn)入震蕩調(diào)整期

周四夜間，滬鋁收于24320元/噸，下跌0.59%LME鋁報(bào)收3171.5美元/噸，下跌0.56%周內(nèi)，鋁錠庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，目前累庫(kù)節(jié)奏早于往年同期，且目前鋁錠及鋁棒庫(kù)存均已上升至近三年同期高位，累庫(kù)情況顯示出下游需求在淡季和高價(jià)下的疲軟壓力另一方面，有色板塊的戰(zhàn)略資源屬性仍受到多頭資金的持續(xù)關(guān)注，銅鋁比仍處于相對(duì)高位，需求端也存在政策托底，鋁價(jià)中長(zhǎng)期上漲邏輯暫未被打破 整體而言，鋁價(jià)短期或進(jìn)入震蕩調(diào)整期，中長(zhǎng)期仍以偏多思路對(duì)待，關(guān)注回調(diào)買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

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廣州期貨：電解鋁價(jià)格高位震蕩

美國(guó)通脹數(shù)據(jù)略低于預(yù)期，年內(nèi)預(yù)防式降息可能性仍存，但對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)1月降息預(yù)期保持不變，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)交投主動(dòng)降溫，保持經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)中向好 氧化鋁:礦價(jià)下行拖累成本支撐，幾內(nèi)亞再增出口量，原料端供應(yīng)寬松，全國(guó)氧化鋁總庫(kù)存持續(xù)攀升新高，下游正值淡季且臨近假期，需求剛性但增量難期，現(xiàn)貨價(jià)格跟漲乏力國(guó)內(nèi)氧化鋁在高位庫(kù)存壓力下，建議春節(jié)前仍保持逢高空布局，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為2700-3000元/噸。

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廣州期貨：氧化鋁價(jià)格承壓

美國(guó)12月CPI同比數(shù)據(jù)表現(xiàn)符合預(yù)期，核心CPI同比數(shù)據(jù)表現(xiàn)略低于預(yù)期，美國(guó)通脹壓力緩解，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)仍有預(yù)防式降息預(yù)期 氧化鋁:礦價(jià)下行拖累成本支撐，但近期海外進(jìn)口礦量明顯下行，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)原料供應(yīng)收緊擔(dān)憂，但面對(duì)全國(guó)氧化鋁總庫(kù)存持續(xù)攀升新高的現(xiàn)實(shí)，下游正值淡季且臨近假期，需求剛性但增量難期，現(xiàn)貨價(jià)格跟漲乏力國(guó)內(nèi)氧化鋁在高位庫(kù)存壓力下，建議春節(jié)前仍保持逢高空布局，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為2700-3000元/噸。

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一德期貨：鋁價(jià)修復(fù)至合理位置

電解鋁：宏觀面上，美國(guó)降息預(yù)期繼續(xù)回落，美元上漲，但通脹預(yù)期有回升、地緣風(fēng)險(xiǎn)仍存；資金面上，持倉(cāng)穩(wěn)定在高位，多空分歧加大；供需矛盾上，中長(zhǎng)期敘事邏輯仍占主導(dǎo)，國(guó)內(nèi)短期需求轉(zhuǎn)弱；估值上，銅價(jià)趨穩(wěn)，鋁價(jià)修復(fù)至合理位置，進(jìn)一步上沖受限維持逢低入多策略，短期觸及高位謹(jǐn)慎持有，波動(dòng)率觸及高位謹(jǐn)防風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注敘事邏輯持續(xù)性及前高區(qū)域壓力 氧化鋁：減產(chǎn)邏輯不強(qiáng)，供需仍過(guò)剩局面暫難扭轉(zhuǎn)；基差為負(fù)，交倉(cāng)有利潤(rùn)帶動(dòng)庫(kù)容積極預(yù)約，后續(xù)倉(cāng)單預(yù)期將增加；資金流向角度，抄底資金、技術(shù)跟隨資金、賣(mài)保資金及基本面做空資金相繼入場(chǎng)，空方逐步占優(yōu)。

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國(guó)信期貨：鋁價(jià)上漲邏輯較為穩(wěn)固

周二夜間，滬鋁收于24780元/噸，上漲0.69%，主力合約增倉(cāng)9000余手LME鋁報(bào)收3196美元/噸，上漲0.16%滬鋁仍處于增倉(cāng)上行通道，具備一定上漲勢(shì)能 產(chǎn)業(yè)層面，隨著鋁價(jià)走高，產(chǎn)業(yè)下游采購(gòu)需求也逐漸走弱，疊加傳統(tǒng)消費(fèi)淡季影響，當(dāng)前鋁錠社會(huì)庫(kù)存已累庫(kù)至近3年同期高位，對(duì)價(jià)格漲幅的限制或逐漸顯現(xiàn) 另一方面，當(dāng)前，地緣沖突升級(jí)，全球范圍內(nèi)的政治、貿(mào)易摩擦不斷，供應(yīng)鏈安全性和穩(wěn)定性的擔(dān)憂將使得多頭資金持續(xù)關(guān)注具備戰(zhàn)略資源屬性的有色板塊，疊加鋁自身供應(yīng)剛性的特點(diǎn)，和銅鋁比仍處于歷史相對(duì)較高位的情況，鋁仍具備較強(qiáng)上漲邏輯。

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨電解鋁價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行

廢鋁+銅原料報(bào)價(jià)上揚(yáng)引發(fā)鑄造鋁合金“成本推動(dòng)型”上漲，多地環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致部分再生鋁廠生產(chǎn)受到限制，加劇市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)收緊擔(dān)憂，目前淡季之下，剛性消費(fèi)維持，但現(xiàn)貨成交相對(duì)清淡鑄造鋁合金跟隨電解鋁價(jià)格趨勢(shì)偏強(qiáng)運(yùn)行后轉(zhuǎn)為高位震蕩，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為22500-24000元/噸

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨電解鋁價(jià)格保持

廢鋁+銅原料報(bào)價(jià)上揚(yáng)引發(fā)鑄造鋁合金“成本推動(dòng)型”上漲，多地環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致部分再生鋁廠生產(chǎn)受到限制，加劇市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)收緊擔(dān)憂，目前淡季之下，剛性消費(fèi)維持，但現(xiàn)貨成交相對(duì)清淡鑄造鋁合金跟隨電解鋁價(jià)格趨勢(shì)，保持高位震蕩，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為22000-23500元/噸

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國(guó)信期貨：基本面弱勢(shì)難以支撐氧化鋁價(jià)格反轉(zhuǎn)

周三夜間，氧化鋁報(bào)收2889元/噸，下跌0.69%，主力合約增倉(cāng)4萬(wàn)余手商品市場(chǎng)的多頭情緒推動(dòng)氧化鋁價(jià)格反彈至近一個(gè)半月的新高，但當(dāng)前氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩壓力暫未出現(xiàn)明顯緩解，海外氧化鋁價(jià)格小幅上漲，但國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格跌勢(shì)未止基本面弱勢(shì)之下，氧化鋁價(jià)格反彈至高位后也逐漸遇到空頭力量壓制整體而言，警惕情緒性利多帶來(lái)的沖高回落風(fēng)險(xiǎn)，氧化鋁預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩為主，以震蕩思路對(duì)待

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨鋁價(jià)走勢(shì)偏強(qiáng)

廢鋁供應(yīng)緊張，銅價(jià)創(chuàng)新高，提高合金生產(chǎn)成本，供應(yīng)端冶煉因多地環(huán)保限產(chǎn)，部分再生鋁廠生產(chǎn)受限，下游需求上看，淡季效應(yīng)逐步體現(xiàn)但仍有基礎(chǔ)消費(fèi)支撐供應(yīng)縮減，需求有剛性支撐鑄造鋁合金跟隨電解鋁偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行

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一德期貨：短期鋁價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲

電解鋁：宏觀面上，地緣風(fēng)險(xiǎn)增加，關(guān)鍵礦產(chǎn)資源影響被賦予更高權(quán)重；資金面上，持倉(cāng)增加，資金輪動(dòng)到鋁；供需矛盾上，中長(zhǎng)期敘事邏輯占主導(dǎo)，短期需求轉(zhuǎn)弱未明顯負(fù)反饋；內(nèi)外比值已修復(fù)，銅鋁比價(jià)仍處高位中長(zhǎng)期仍維持逢低入多策略，短期鋁價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲，波動(dòng)率增加，原有多單可謹(jǐn)慎持有，關(guān)注前高區(qū)域壓力 氧化鋁：減產(chǎn)邏輯不強(qiáng)，供需仍過(guò)剩局面暫難扭轉(zhuǎn)；不過(guò)進(jìn)入新的合同年，若現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步回落，減產(chǎn)動(dòng)力或增強(qiáng)，此外，基差轉(zhuǎn)為負(fù)值，交倉(cāng)規(guī)模增加，部分鎖定現(xiàn)貨，一旦伴隨減產(chǎn)，現(xiàn)貨有轉(zhuǎn)緊可能；近期拉漲后，期價(jià)略有高估，供需基本面驅(qū)動(dòng)有限，或更多為資金行為。

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