Mysteel解讀：貴金屬價(jià)格失控與脆弱的全球債務(wù)根基

2025年四季度以來，金銀鉑鈀銅鋁等有色和貴金屬同時(shí)呈現(xiàn)大幅上漲趨勢四季度截至12月24日，COMEX紐約商品交易所黃金、白銀、鉑金、鈀金及倫敦銅、鋁期貨價(jià)格漲幅分別達(dá)15.83%、53.62%、41.56%、40.52%、17.71%和9.86% 市場主流分析通常從三個(gè)角度解釋貴金屬近期上漲的邏輯：去美元化背景下央行購金支撐需求、地緣局勢持續(xù)緊張?zhí)嵴癖茈U(xiǎn)情緒、美聯(lián)儲降息預(yù)期釋放流動性。

主編視角

Mysteel早讀：美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)鞏固12月降息預(yù)期 有色金屬多數(shù)飄紅

此輪貿(mào)易流動的核心驅(qū)動在于，紐約銅期貨對LME維持顯著溢價(jià)，且市場預(yù)期美國可能在明年重新評估對精煉銅加征關(guān)稅，促使貿(mào)易商爭相在潛在關(guān)稅實(shí)施前將金屬運(yùn)往美國高盛分析師在報(bào)告中指出，LME的庫存注銷很可能旨在騰出可運(yùn)往美國的金屬，并預(yù)計(jì)2026年上半年銅流入美國的速度將超出預(yù)期重新加快 ◎【山西“十五五”建議：推動全省鋁、鎂、鐵、銅等非煤優(yōu)勢礦產(chǎn)增儲上產(chǎn)】12月05日訊，山西省委關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議提出，精準(zhǔn)突破煤炭采掘技術(shù)集成創(chuàng)新、煤鋁共采、靈活高效發(fā)電、煤層氣開發(fā)利用、新能源、儲能技術(shù)、固廢規(guī)?；幹美谩ⅰ叭斯ぶ悄?能源”等關(guān)鍵技術(shù)和核心裝備研發(fā)，努力打造能源科技創(chuàng)新重要策源地和成果轉(zhuǎn)化基地。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：機(jī)械制造業(yè)原材料價(jià)格監(jiān)測（7.4-7.11）

此前，8日，特朗普稱將對所有進(jìn)口銅征收50%的新關(guān)稅紐約商品交易所銅期貨價(jià)格明顯上漲，創(chuàng)下了歷史新高 （2）自然資源部：今年上半年我國新發(fā)現(xiàn)礦產(chǎn)地38處，同比增長31% 7月10日，自然資源部發(fā)布消息，2025年上半年，我國重要礦種找礦取得重大突破，新發(fā)現(xiàn)礦產(chǎn)地38處，同比增長31%，非油氣礦產(chǎn)勘查投入繼續(xù)增長同時(shí)，全國非油氣礦產(chǎn)勘查投入也在繼續(xù)增長錫礦、鋁土礦、鎢礦、銅礦、磷礦等礦種勘查投入同比增長50%以上，煤炭、鉛鋅礦、鉬礦、金礦、石墨等礦種勘查投入也有不同程度增長。

機(jī)械

紐約金價(jià)2日上漲2.70%

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)2日漲2.70%，報(bào)3404.90美元／盎司金價(jià)當(dāng)天大漲升至3周高位美元指數(shù)走低、原油價(jià)格大漲也支持金價(jià) 美國總統(tǒng)特朗普周末表示美國本周將提高鋼鐵、鋁進(jìn)口關(guān)稅特朗普的言論引發(fā)投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人失望也支持金價(jià)美國供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）2日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國5月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為48.5%，低于4月的48.7%，也低于市場預(yù)期的49.3%。

貴金屬

紐約金價(jià)11日反彈收漲超1%、銀價(jià)大漲近3%

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年4月黃金期價(jià)11日上漲29.5美元，收于每盎司2922.8美元，漲幅為1.02% 美國關(guān)稅局勢再起波瀾導(dǎo)致市場擔(dān)憂貿(mào)易摩擦可能令美國、全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退，美國股票市場當(dāng)天繼續(xù)大跌，進(jìn)而引發(fā)避險(xiǎn)需求，推高金價(jià) 消息面上，美國總統(tǒng)特朗普11日在社交媒體上稱，他將對從加拿大進(jìn)口的鋼鋁產(chǎn)品加征25%關(guān)稅，令其總稅率提升至50%。

貴金屬

特朗普啟動金屬進(jìn)口調(diào)查，美國銅價(jià)飆升

在美國總統(tǒng)特朗普命令美國商務(wù)部研究對所有形式的金屬征收進(jìn)口關(guān)稅后，銅期貨價(jià)格飆升 此舉旨在對特定行業(yè)征收關(guān)稅以保護(hù)美國生產(chǎn)商并重塑全球供應(yīng)鏈 美國總統(tǒng)已經(jīng)宣布計(jì)劃從3月12日起對所有進(jìn)口鋼鐵和鋁征收25%的關(guān)稅對于銅，商務(wù)部有270天的時(shí)間調(diào)查進(jìn)口情況并向特朗普匯報(bào) 近期將有更多銅流入美國，如果對銅征收25%的關(guān)稅，預(yù)計(jì)利差將進(jìn)一步擴(kuò)大 截至紐約時(shí)間26日上午11:34，Comex銅價(jià)上漲1.9%，至每磅4.612美元，而LME銅價(jià)上漲0.5%。

行業(yè)資訊

Mysteel早讀：滯脹威脅及美聯(lián)儲高官放鷹 有色金屬多數(shù)收漲

◎南宏星華鋁業(yè)有限公司擬建年產(chǎn)29萬噸再生鋁棒改擴(kuò)建項(xiàng)目，項(xiàng)目目前處于環(huán)境影響報(bào)告書擬批復(fù)的公示階段 ◎ 5月9日，上期所發(fā)布通知，經(jīng)研究決定，自2024年5月13日交易（即5月10日晚夜盤）起：鎳期貨NI2409合約交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為6元/手，日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為18元/手 15:00 瑞士4月消費(fèi)者信心指數(shù) 23:00 美國4月紐約聯(lián)儲1年通脹預(yù)期 待確定 中國4月全社會用電量年率 中國4月全社會用電量(億千瓦時(shí)) 。

有色聚焦

長假期間外盤大宗商品跌多漲少

通脹回落預(yù)期被削弱，且美經(jīng)濟(jì)具有韌性，市場更加堅(jiān)信美聯(lián)儲仍將加息一次，且降息預(yù)期有所延后，市場對于美國經(jīng)濟(jì)硬著陸擔(dān)憂加劇而兩黨分歧加大下，美國政府再面臨關(guān)門風(fēng)險(xiǎn)，美國未來財(cái)政支出預(yù)期被削弱，美國經(jīng)濟(jì)保持韌性風(fēng)險(xiǎn)較大宏觀避險(xiǎn)情緒走強(qiáng)，疊加銅、鋁、鉛等基本面走弱，有色普遍回落 記者注意到，當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月25日至10月5日，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的12月黃金期價(jià)連續(xù)九個(gè)交易日下跌，累計(jì)下跌113.8美元/盎司，跌幅為5.85%。

市場播報(bào)

【界面】大宗商品價(jià)格下半年或見頂

能源方面，WTI紐約原油期貨價(jià)格從6月上旬的124美元/桶一路下跌至本月下旬的102美元/桶附近，布倫特原油期貨價(jià)格從125美元/桶最低跌至105美元/桶，隨后油價(jià)略有回升 截至6月29日上午10時(shí)，WTI紐約原油期貨價(jià)格為111美元/桶，布倫特原油期貨價(jià)格為113美元/桶，均較月內(nèi)高點(diǎn)跌去約一成 有色金屬產(chǎn)品價(jià)格也出現(xiàn)了較大下跌其中，銅、鋅、鋁、錫等金屬國際期貨價(jià)格分別在6月下旬觸及年內(nèi)新低。

媒體報(bào)道

LME03月07日金屬綜述

交易商稱，在期鎳上做空的基金砍倉并反手做多，也是今日鎳價(jià)暴漲的部分原因 花旗銀行分析師稱，未來一個(gè)月里，整個(gè)基礎(chǔ)金屬板塊的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)都將傾向于上行 荷蘭國際集團(tuán)分析師指出，LME庫存持續(xù)下降，供應(yīng)鏈問題增加，促使市場為供應(yīng)稀缺進(jìn)行定價(jià) 周五，LME提高了鋁和鎳期貨合約的保證金要求，在3月8日收盤時(shí)生效 不過在紐約開盤后，交易商和基金獲利了結(jié)，令銅和鋁等金屬掉頭下行。

LME

國際油價(jià)自高點(diǎn)回落逾2%，倫鋁再創(chuàng)紀(jì)錄新高

摘要：芝加哥主要農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)3日全線上漲，美麥再度漲超7%；國際油價(jià)明顯下跌，美油、布油分別收跌2.65%和2.19%；紐約金價(jià)上漲0.71%，至每盎司1935.9美元；LME基本金屬期貨全線上漲，倫鋁再創(chuàng)紀(jì)錄新高 【農(nóng)產(chǎn)品】 芝加哥期貨交易所玉米、小麥和大豆期價(jià)3日全線上漲當(dāng)天，芝加哥期貨交易所玉米市場交投最活躍的5月合約收于每蒲式耳7.4775美元，比前一交易日上漲22.75美分，漲幅為3.14%；小麥5月合約收于每蒲式耳11.34美元，比前一交易日上漲75美分，漲幅為7.08%；大豆5月合約收于每蒲式耳16.6775美元，比前一交易日上漲4.75美分，漲幅為0.29%。

聚焦

LME基本金屬全線上漲，倫鋁漲超3%

摘要：芝加哥玉米、小麥和大豆期價(jià)11日全線上漲；國際油價(jià)收盤微漲，美油、布油分別收漲0.31%和0.28%；紐約金價(jià)收漲0.84%，至每盎司1863.9美元；LME基本金屬收盤時(shí)全線上漲，其中倫鋁漲超3% 【農(nóng)產(chǎn)品】 芝加哥期貨交易所玉米、小麥和大豆期價(jià)11日全線上漲當(dāng)天，芝加哥期貨交易所玉米市場交投最活躍的12月合約收于每蒲式耳5.695美元，比前一交易日上漲0.25美分，漲幅為0.04%；小麥12月合約收于每蒲式耳8.125美元，比前一交易日上漲9.5美分，漲幅為1.18%；大豆1月合約收于每蒲式耳12.215美元，比前一交易日上漲4.75美分，漲幅為0.39%。

聚焦

美油顯著收漲近3%，LME基本金屬多數(shù)下跌

摘要：芝加哥玉米、小麥和大豆期價(jià)9日全線上漲，美豆收漲近2%；國際油價(jià)顯著上漲，美油、布油收盤分別收漲2.71%和1.62%；紐約金價(jià)微漲0.15%，至每盎司1830.8美元；LME基本金屬多數(shù)下跌，其中倫鋁、倫鉛跌超1% 【農(nóng)產(chǎn)品】 因美國農(nóng)業(yè)部9日發(fā)布的11月作物報(bào)告、世界農(nóng)業(yè)供需評估報(bào)告關(guān)鍵數(shù)據(jù)低于預(yù)期，利好市場，芝加哥期貨交易所玉米、小麥和大豆期價(jià)9日全線上漲。

聚焦

倫鋁大幅反彈超3%；國際油價(jià)漲跌不一

摘要：10月28日，芝加哥主要農(nóng)產(chǎn)品收盤漲跌不一，美麥續(xù)漲逾1%；美油收漲0.18%，布油收跌0.31%；紐約金價(jià)28日沖高回落，終盤仍小幅收高0.21%至每盎司1802.6美元；LME基本金屬多數(shù)收高，其中倫鋁反彈3.1% 【農(nóng)產(chǎn)品】 芝加哥期貨交易所玉米、小麥和大豆期價(jià)28日漲跌不一當(dāng)天，芝加哥期貨交易所玉米市場交投最活躍的12月合約收于每蒲式耳5.6275美元，比前一交易日上漲5.5美分，漲幅為0.99%；小麥12月合約收于每蒲式耳7.725美元，比前一交易日上漲12.75美分，漲幅為1.68%；大豆1月合約收于每蒲式耳12.46美元，比前一交易日下跌3.75美分，跌幅為0.3%。

聚焦

基本金屬全線下挫，倫鋁跌近6%倫錫重挫逾7%

摘要：10月27日，芝加哥玉米、小麥和大豆全線收漲，其中美玉米漲超2.5%；美油、布油收盤分別下跌2.35%和2.11%；紐約金價(jià)小幅收高0.3%；供應(yīng)擔(dān)憂緩解，LME基本金屬全線收跌，其中倫鋁跌5.88%，倫錫跌7.56% 【農(nóng)產(chǎn)品】 芝加哥期貨交易所玉米、小麥和大豆期價(jià)27日全線上漲當(dāng)天，芝加哥期貨交易所玉米市場交投最活躍的12月合約收于每蒲式耳5.5725美元，比前一交易日上漲13.75美分，漲幅為2.53%；小麥12月合約收于每蒲式耳7.5975美元，比前一交易日上漲7.5美分，漲幅為1%；大豆1月合約收于每蒲式耳12.4975美元，比前一交易日上漲2.25美分，漲幅為0.18%。

聚焦

LME基本金屬多數(shù)下跌，倫鋁跌近2%

摘要：芝加哥玉米、小麥和大豆期價(jià)14日漲跌不一；國際油價(jià)收盤時(shí)小幅上漲，美油、布油分別收漲0.01%和0.12%；紐約金價(jià)上漲0.71%，收于每盎司1807.1美元；LME基本金屬多數(shù)下跌，倫鋁跌近2% 【農(nóng)產(chǎn)品】 芝加哥期貨交易所玉米、小麥和大豆期價(jià)14日漲跌不一當(dāng)天，芝加哥期貨交易所玉米市場交投最活躍的12月合約收于每蒲式耳5.2025美元，比前一交易日上漲7美分，漲幅為1.36%；小麥12月合約收于每蒲式耳7.0075美元，比前一交易日上漲13.75美分，漲幅為2%；大豆11月合約收于每蒲式耳12.825美元，比前一交易日下跌2.25美分，跌幅為0.18%。

聚焦

國際油價(jià)漲超1%，倫鋁再創(chuàng)逾13年新高

摘要：9月8日，芝加哥主要農(nóng)產(chǎn)品收盤漲跌不一，其中美麥?zhǔn)盏?.42%；國際油價(jià)強(qiáng)勢震蕩收漲，美油、布油分別收高1.39%和1.27%；因美元走強(qiáng)，紐約金價(jià)收跌0.28%；LME基本金屬多數(shù)收漲，倫鋁盤中創(chuàng)13年新高 【農(nóng)產(chǎn)品】 芝加哥期貨交易所玉米、小麥和大豆期價(jià)8日漲跌不一當(dāng)天，芝加哥期貨交易所玉米市場交投最活躍的12月合約收于每蒲式耳5.1025美元，比前一交易日下跌0.5美分，跌幅為0.1%；小麥12月合約收于每蒲式耳7.095美元，比前一交易日下跌10.25美分，跌幅為1.42%；大豆11月合約收于每蒲式耳12.795美元，比前一交易日上漲2.5美分，漲幅為0.2%。

聚焦

供應(yīng)偏緊倫鋁刷新十年新高，利空云集國際油價(jià)弱勢收跌

摘要：8月31日，芝加哥玉米、小麥和大豆期價(jià)31日全線下跌；美國部分煉廠關(guān)閉且市場擔(dān)憂歐佩克+推進(jìn)增產(chǎn)計(jì)劃，美油、布油分別收跌1.03%和0.57%；紐約金價(jià)小幅收高0.33%；LME基本金屬多數(shù)收漲，倫鋁盤中觸及十年新高 【農(nóng)產(chǎn)品】 颶風(fēng)“艾達(dá)”對基礎(chǔ)設(shè)施造成的損害，以及受災(zāi)地區(qū)何時(shí)恢復(fù)電力供應(yīng)的不確定性，令芝加哥期貨交易所玉米、小麥和大豆期價(jià)31日全線下跌。

聚焦

颶風(fēng)“艾達(dá)”登錄美國，天然氣期貨創(chuàng)32個(gè)月來新高

摘要：8月27日，芝加哥玉米、小麥和大豆收盤漲跌不一；國際油價(jià)收高2%左右，當(dāng)周累計(jì)漲幅超10%；美元下跌，紐約金價(jià)、銀價(jià)盤中“v型”反轉(zhuǎn)，收盤雙雙走高；LME基本金屬收盤多數(shù)上漲，其中倫鋁盤中觸及逾三年新高 【農(nóng)產(chǎn)品】 芝加哥期貨交易所玉米、小麥和大豆期價(jià)27日漲跌不一當(dāng)天，芝加哥期貨交易所玉米市場交投最活躍的12月合約收于每蒲式耳5.5375美元，比前一交易日上漲3美分，漲幅為0.54%；小麥12月合約收于每蒲式耳7.325美元，比前一交易日下跌6.75美分，跌幅為0.91%；大豆11月合約收于每蒲式耳13.2325美元，比前一交易日下跌3美分，跌幅為0.23%。

聚焦

6月2日國際原油延續(xù)升勢，美豆油創(chuàng)逾12年新高

摘要：芝加哥農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)2日漲跌不一，其中，美玉米收跌2%，美豆油漲超5%，創(chuàng)2008年以來新高國際油價(jià)2日震蕩收漲，美油、布油分別收高1.64%和1.57%美債收益率走低，紐約金價(jià)2日上漲0.26%，收于每盎司1909.9美元倫敦金屬交易所基本金屬價(jià)格2日收盤時(shí)漲跌互現(xiàn)，倫銅、倫鋁均跌超1% 【農(nóng)產(chǎn)品】 芝加哥期貨交易所玉米、小麥和大豆期價(jià)2日漲跌不一。

市場動態(tài)