瑞達(dá)期貨：黃金的避險(xiǎn)投資需求維持相對(duì)穩(wěn)固態(tài)勢

隔夜，滬金主力2510合約漲0.19%報(bào)771.02元/克，滬銀主力2510合約跌0.33%報(bào)8870元/千克；國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.17%報(bào)3322.50美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.39%報(bào)36.61美元/盎司 美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議紀(jì)要顯示，F(xiàn)OMC委員會(huì)傾向于等待通脹和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)前景更加明朗再做出進(jìn)一步的利率決策，今年下調(diào)利率目標(biāo)區(qū)間或是可行的，并指出關(guān)稅對(duì)于通脹的上行壓力可能是暫時(shí)的或適度的，中長期通脹預(yù)期仍然保持穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和勞動(dòng)力市場可能呈現(xiàn)放緩趨勢。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：全球去美元化趨勢下黃金投資需求有望持續(xù)增長

隔夜，滬金主連合約漲0.70%至683.56元/克，滬銀主連漲1.03%至8148元/千克 地緣風(fēng)險(xiǎn)邊際下降，因美國同意恢復(fù)對(duì)烏克蘭的軍事援助和情報(bào)共享，此前基輔接受了美國提出的與俄羅斯達(dá)成30天?；鸬奶嶙h關(guān)稅方面，特朗普于昨日聲明對(duì)加拿大鋼鋁關(guān)稅翻倍后，隔夜又撤回對(duì)加拿大的關(guān)稅威脅，不確定性進(jìn)一步放大 數(shù)據(jù)方面，美國2月CPI數(shù)據(jù)全面低于市場預(yù)期，2月CPI年率錄得2.8%，為去年11月來新低；美國2月CPI月率錄得0.2%，為去年10月來新低。

機(jī)構(gòu)

金瑞期貨：黃金投資價(jià)值逐步顯現(xiàn)

今年以來，我們發(fā)現(xiàn)加息或者說降息預(yù)期的變化是貴金屬價(jià)格波動(dòng)的最重要驅(qū)動(dòng)1—4月市場因海外經(jīng)濟(jì)增速放緩，歐美銀行等流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)事件持續(xù)發(fā)酵，市場開始期待美聯(lián)儲(chǔ)降息4月下旬后，海外經(jīng)濟(jì)特別是美國的經(jīng)濟(jì)增長韌性顯現(xiàn)，且通脹黏性顯現(xiàn)，海外對(duì)降息預(yù)期最樂觀的時(shí)期逐步過去，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)保持高利率，甚至轉(zhuǎn)為再加息1—2次，同時(shí)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)事件的擔(dān)憂也有所減緩，因此黃金的價(jià)格出現(xiàn)回落進(jìn)入6月后，海外通脹開始逐步回落，美國部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，黃金進(jìn)入振蕩偏強(qiáng)格局。

市場播報(bào)

國際金價(jià)持續(xù)上升，原因幾何？

其中，芝加哥商品交易所集團(tuán)此前宣布將紐約黃金、白銀、鉑金等貴金屬期貨交易的保證金從固定金額改為浮動(dòng)計(jì)算，并提高交易保證金標(biāo)準(zhǔn)國內(nèi)市場上，上海期貨交易所和上海黃金交易所也接連提示投資風(fēng)險(xiǎn)，部分黃金期貨合約交易的保證金比例到30日收盤后將上調(diào)到18%的歷史高位 金價(jià)緣何屢創(chuàng)新高？世界黃金協(xié)會(huì)亞太區(qū)研究負(fù)責(zé)人賈舒暢表示，世界黃金協(xié)會(huì)將黃金價(jià)格波動(dòng)原因總結(jié)為“四因素驅(qū)動(dòng)理論”，一是經(jīng)濟(jì)增長，其將帶來黃金實(shí)物消費(fèi)增量；二是持有黃金的機(jī)會(huì)成本，黃金是無息資產(chǎn)，通常經(jīng)濟(jì)增長明確、股市等資產(chǎn)價(jià)值凸顯時(shí)，持有黃金的成本就會(huì)上升；三是風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，當(dāng)市場風(fēng)險(xiǎn)上升，通常會(huì)激發(fā)投資者的避險(xiǎn)需求；四是趨勢動(dòng)能，這類因素往往會(huì)強(qiáng)化黃金的漲跌趨勢。

貴金屬

金銀29日上演“過山車”行情，白銀半小時(shí)內(nèi)急挫11%

消息面上，世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年，黃金投資需求飆升84%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2175噸其中801噸黃金流入黃金交易所交易基金，為有記錄以來第二強(qiáng)勁年份金條和金幣需求也達(dá)到12年來最高水平 當(dāng)天3月交割的白銀期貨價(jià)格下跌83.5美分，收于每盎司115.785美元，跌幅為0.72%

貴金屬

金價(jià)站上每盎司5100美元 高波動(dòng)或成貴金屬投資常態(tài)

對(duì)普通投資者來說，要對(duì)黃金市場的波動(dòng)性特征有清醒認(rèn)識(shí)，制定科學(xué)合理的投資策略，避免盲目跟風(fēng)操作，確保投資決策的理性與審慎，切勿追漲殺跌 市場人士提示，金屬期貨品種正經(jīng)歷上漲周期，多數(shù)品種刷新歷史高位后波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加劇，投資者應(yīng)嚴(yán)格遵守交易所規(guī)則，如實(shí)申報(bào)實(shí)際控制關(guān)系賬戶，理性合規(guī)參與交易；期貨公司也應(yīng)切實(shí)履行客戶管理職責(zé)，做好實(shí)際控制關(guān)系協(xié)查與客戶合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)教育工作 中金公司也提到，2026年上半年美國經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)的“暫時(shí)性過熱”風(fēng)險(xiǎn)，若因此引發(fā)市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏放緩的預(yù)期，疊加當(dāng)前黃金估值已處歷史高位，可能觸發(fā)明顯的獲利了結(jié)和技術(shù)性回調(diào)。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：貴金屬短期市場波動(dòng)明顯放大

其中，黃金投資需求提高到2175噸的里程碑水平，全年黃金ETF凈持倉錄得801噸增長，繼續(xù)為金價(jià)提供較強(qiáng)支撐 宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)如期維持利率按兵不動(dòng)，未來將延續(xù)數(shù)據(jù)依賴路徑，符合市場預(yù)期 從市場反應(yīng)來看，利率期貨顯示今年3月降息預(yù)期減弱，但下半年逐步重啟降息預(yù)期仍存在通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)趨于平緩的基準(zhǔn)假設(shè)下，伴隨美聯(lián)儲(chǔ)重啟擴(kuò)表，市場流動(dòng)性整體趨于寬松，貴金屬整體看多邏輯尚未發(fā)生明顯松動(dòng)，但短期市場波動(dòng)明顯放大，建議觀望為主。

機(jī)構(gòu)

黃金四天連破6道整百關(guān)口，控制風(fēng)險(xiǎn)成當(dāng)前貴金屬投資核心議題

在周泓灝看來，黃金并非簡單的階段性交易品種，而是對(duì)信用貨幣體系穩(wěn)定性、主權(quán)信用邊際變化以及全球資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)調(diào)整的集中反映正因如此，其中長期配置價(jià)值依然存在，但參與節(jié)奏更為關(guān)鍵 有業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前黃金相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（RSI）已觸及40年來峰值，屬于典型的超買區(qū)間早期入場的投資者獲利豐厚，套現(xiàn)意愿強(qiáng)烈，短期拋壓極易引發(fā)市場的連鎖反應(yīng) 但從長期來看，黃金的配置價(jià)值仍在，銀河期貨認(rèn)為，在全球“去信任化”“去美元化”與秩序重構(gòu)的長期宏觀趨勢支撐下，疊加中東局勢的不確定性，其下方買盤支撐依然穩(wěn)固。

貴金屬

廣發(fā)期貨：貴金屬波動(dòng)中走勢分化 黃金再創(chuàng)新高

據(jù)金十?dāng)?shù)據(jù)，芝加哥商品交易所（CME）當(dāng)?shù)貢r(shí)間27日發(fā)布通知，對(duì)部分白銀、鉑金和鈀金期貨合約的保證金（Outright Rates）參數(shù)進(jìn)行調(diào)整文件顯示，部分白銀合約的新保證金比例高于此前水平，約為名義價(jià)值的11%新標(biāo)準(zhǔn)將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月28日收盤后生效本次通知未涉及黃金相關(guān)合約1月27日，易方達(dá)基金公告顯示，易方達(dá)黃金主題證券投資基金（LOF）自2026年1月28日起暫停A類人民幣份額申購及定期定額投資業(yè)務(wù)，贖回業(yè)務(wù)照常辦理，恢復(fù)時(shí)間將另行公告。

機(jī)構(gòu)

黃金沖破“5000大關(guān)”后還能狂飆嗎？金礦巨頭：上漲動(dòng)力不會(huì)消失！

蒙特利爾銀行資本市場最新預(yù)計(jì)，在多頭情境下，到今年第四季度，黃金期貨價(jià)格可能突破6000美元/盎司 華爾街老將、投資咨詢公司Yardeni Research創(chuàng)始人埃德·亞德尼（Ed Yardeni）此前更是預(yù)計(jì)，到2029年底，黃金價(jià)格將達(dá)到每盎司10,000美元 而在這波漲勢之前，高盛分析師Daan Struyven和Lina Thomas就已上調(diào)了目標(biāo)價(jià)。

貴金屬

紐約金價(jià)22日收漲超2%，站上4900美元

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2026年2月黃金期價(jià)22日上漲2.09%，收于每盎司4938.40美元 盡管交易員和投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有所上升，但貴金屬仍保持強(qiáng)勢，黃金價(jià)格當(dāng)日站上4900美元，白銀價(jià)格也大幅上漲，觸及95.885美元的歷史新高（以3月COMEX期貨為基準(zhǔn)） 美國總統(tǒng)特朗普21日在瑞士世界經(jīng)濟(jì)論壇期間與北約秘書長馬克·呂特會(huì)晤后表示，雙方已就格陵蘭島達(dá)成“未來協(xié)議框架”，美國不會(huì)對(duì)歐洲盟友加征關(guān)稅。

貴金屬

國泰君安期貨：建議增配黃金

波蘭央行周二表示，該行已批準(zhǔn)一項(xiàng)購買多達(dá)150噸黃金的計(jì)劃，這將使該國的黃金儲(chǔ)備增加到700噸丹麥養(yǎng)老基金Akademiker Pension將退出美國國債投資受高市早苗激進(jìn)減稅且缺乏資金來源影響，日本國債遭遇“特拉斯式”拋售以上皆是全球避險(xiǎn)情緒大潮下黃金的價(jià)值再度凸顯的證明 國泰君安期貨再次明確觀點(diǎn)：從近期數(shù)據(jù)上可以觀察，黃金的購買力正在回歸，TD遞延費(fèi)方向轉(zhuǎn)為空付多，國內(nèi)和海外ETF持倉同步大增，國泰君安期貨認(rèn)為策略上關(guān)注黃金單邊入場做多、買call策略。

機(jī)構(gòu)

大有期貨：鐵礦石維持高位整理

商品方面，金屬板塊整體表現(xiàn)強(qiáng)勢，黃金、白銀期貨價(jià)格不斷刷新歷史高點(diǎn)，年內(nèi)分別累計(jì)上漲14.26%、42.21%，有色金屬代表性品種銅、鋁年內(nèi)分別上漲4.18%、6.93%在金融市場以及金屬板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢的背景之下，鐵礦石等黑色金屬在淡季整體跟隨小幅探漲 此外，穩(wěn)投資已成為“十五五”開局之年的重點(diǎn)工作，去年年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也提出要著力推動(dòng)投資止跌回穩(wěn)基建、房地產(chǎn)、制造業(yè)等領(lǐng)域穩(wěn)投資政策發(fā)力將增強(qiáng)工業(yè)品需求預(yù)期，鐵礦石及黑色金屬品種有望獲得支撐。

原料

【證券日?qǐng)?bào)】銅價(jià)上漲背后：供需偏緊格局延續(xù)，電力投資等推高銅需求

近期，有色金屬成為A股熱點(diǎn)其中，被稱為“紅色黃金”的銅，在2025年上漲34.34%之后，其價(jià)格在2026年開年又實(shí)現(xiàn)新一輪上漲據(jù)披露數(shù)據(jù)，1月29日，銅最新價(jià)格達(dá)到10.16萬元/噸，同比上漲35.08% 業(yè)內(nèi)認(rèn)為，整體來看，能源轉(zhuǎn)型與數(shù)字革命構(gòu)成了銅需求長期增長的保障以電解銅為例，通惠期貨研報(bào)顯示，2026年電解銅的終端需求呈現(xiàn)“傳統(tǒng)企穩(wěn)、新興崛起”的格局，全球需求量預(yù)計(jì)超過2900萬噸，其中近一半來自電力投資。

媒體報(bào)道

美元重挫提振金價(jià) 紐約黃金期貨漲超3%再創(chuàng)新高

另外，金價(jià)的強(qiáng)勢拉漲也帶動(dòng)了當(dāng)天銀價(jià)的回升盡管27日紐約交易時(shí)段早盤，白銀一度在獲利了結(jié)等因素打壓下走低并回吐當(dāng)天亞洲交易時(shí)段內(nèi)的漲幅但隨著黃金價(jià)格強(qiáng)勢拉漲，白銀再度震蕩回升 當(dāng)天3月交割的白銀期貨價(jià)格上漲845.5美分，收于每盎司112.345美元，漲幅為8.14% 不過，即便近期銀價(jià)大幅飆升，匯豐銀行觀點(diǎn)認(rèn)為，白銀不太可能成為新的避險(xiǎn)資產(chǎn)在白銀價(jià)格同比上漲超過200%之后，可能是白銀投資者獲利了結(jié)的時(shí)候了。

貴金屬

3000萬賣不賣？稅收新政致上金所會(huì)員資格“含金量”飆漲

“現(xiàn)在不是你想買會(huì)員，而是有沒有人肯“賣””，一位長期從事貴金屬投融資的業(yè)內(nèi)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者直言 會(huì)員價(jià)格之所以吃香，核心原因正是稅收新政隨著黃金交易稅制明確區(qū)分“投資性用途”與“非投資性用途”，通過上海黃金交易所（下稱“上金所”）交易的標(biāo)準(zhǔn)黃金，在投資環(huán)節(jié)繼續(xù)享受增值稅優(yōu)惠，會(huì)員單位由此掌握了關(guān)鍵的合規(guī)通道 上海某期貨公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，國際金價(jià)處于高位背景下，市場更關(guān)注企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力與合規(guī)成本，“誰能穩(wěn)定拿貨、交割、開票，誰就有溢價(jià)”。

貴金屬

避險(xiǎn)情緒緩和，金銀沖高回落

全球債券交易員正密切關(guān)注日本國債市場日本國債市場波動(dòng)性急劇上升可能蔓延至其他市場，迫使一些投資者降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)承受能力 有市場分析人士認(rèn)為，在機(jī)構(gòu)資本入場之前，黃金牛市可能仍遠(yuǎn)未達(dá)到其全部潛力 當(dāng)天3月交割的白銀期貨價(jià)格下跌1.78%，收于每盎司92.95美元

貴金屬

【21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道】錫價(jià)開年漲超25%，下游“原料買不起、訂單不敢接”

“黃金、白銀作為貴金屬，核心功能是避險(xiǎn)對(duì)沖、價(jià)值儲(chǔ)藏和美元信用崩塌后替代性資產(chǎn)角色；而銅、錫作為工業(yè)基本金屬，價(jià)格與全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)需求、產(chǎn)業(yè)供需緊密綁定，兩大板塊的價(jià)格驅(qū)動(dòng)邏輯存在一定差異，行情往往難以同步”格林大華期貨副總經(jīng)理、首席專家王駿向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，此次單邊創(chuàng)新高的走勢打破了傳統(tǒng)的市場規(guī)律 金屬品種同步創(chuàng)新高的表現(xiàn)，是多重因素疊加共振的結(jié)果王駿稱，一方面，國際地緣政治緊張，讓投資者紛紛把貴金屬當(dāng)成“安全墊”和“避風(fēng)港”，推高金銀鉑鈀等貴金屬價(jià)格；另一方面，全球資金在調(diào)整大類資產(chǎn)配置，對(duì)保值增值和稀缺性資產(chǎn)具有較強(qiáng)吸引力，新能源、AI、算力、數(shù)據(jù)中心建設(shè)等新型需求強(qiáng)勁拉動(dòng)的金屬品種成為市場關(guān)注焦點(diǎn)，而其他傳統(tǒng)商品或資產(chǎn)吸引力下降，既反映了市場對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，也體現(xiàn)了資金對(duì)大宗商品的看好。

媒體報(bào)道

上海“十五五”規(guī)劃建議發(fā)布

深化滬港國際金融中心協(xié)同發(fā)展持續(xù)辦好陸家嘴論壇 加快完善現(xiàn)代金融體系健全功能強(qiáng)大的金融市場體系，積極發(fā)展直接融資，健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能，推動(dòng)多層次股權(quán)市場高質(zhì)量發(fā)展，強(qiáng)化債券市場功能，穩(wěn)步有序發(fā)展期貨和衍生品市場，深化信托財(cái)產(chǎn)登記制度試點(diǎn)，持續(xù)增強(qiáng)黃金國際板市場功能打造分工協(xié)作的金融機(jī)構(gòu)體系，強(qiáng)化外資金融機(jī)構(gòu)集聚效應(yīng)，積極引進(jìn)國際金融組織，鼓勵(lì)大型金融機(jī)構(gòu)在滬設(shè)立總部機(jī)構(gòu)和專業(yè)子公司，支持投資銀行、資產(chǎn)管理、財(cái)富管理機(jī)構(gòu)集聚發(fā)展。

聚焦

上海“十五五”規(guī)劃建議：穩(wěn)步有序發(fā)展期貨和衍生品市場 持續(xù)增強(qiáng)黃金國際板市場功能

1月19日，《中共上海市委關(guān)于制定上海市國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》發(fā)布其中提出，加快完善現(xiàn)代金融體系 健全功能強(qiáng)大的金融市場體系，積極發(fā)展直接融資，健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能，推動(dòng)多層次股權(quán)市場高質(zhì)量發(fā)展，強(qiáng)化債券市場功能，穩(wěn)步有序發(fā)展期貨和衍生品市場，深化信托財(cái)產(chǎn)登記制度試點(diǎn)，持續(xù)增強(qiáng)黃金國際板市場功能打造分工協(xié)作的金融機(jī)構(gòu)體系，強(qiáng)化外資金融機(jī)構(gòu)集聚效應(yīng)，積極引進(jìn)國際金融組織，鼓勵(lì)大型金融機(jī)構(gòu)在滬設(shè)立總部機(jī)構(gòu)和專業(yè)子公司，支持投資銀行、資產(chǎn)管理、財(cái)富管理機(jī)構(gòu)集聚發(fā)展。

貴金屬