廣發(fā)期貨：黃金建議看漲期權(quán)逢高止盈

【品種】黃金 邏輯：美聯(lián)儲(chǔ)官員釋放鴿派信號(hào)，12 月降息概率上升，美國(guó)計(jì)劃發(fā)放 “關(guān)稅紅利” 推高通脹預(yù)期，銀行上調(diào)黃金積存購(gòu)買(mǎi)門(mén)檻 數(shù)據(jù)：國(guó)際金價(jià)收 44195.26 美元 / 盎司，漲 1.69%（四連陽(yáng)）；國(guó)內(nèi)銀價(jià)突破前高至 12500 元以上 觀(guān)點(diǎn)：多重利多支撐價(jià)格走強(qiáng)，建議看漲期權(quán)逢高止盈 【品種】白銀 邏輯：全球降息預(yù)期升溫，國(guó)內(nèi)庫(kù)存偏低，資金驅(qū)動(dòng)價(jià)格上漲，與黃金同步受益于寬松政策預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：黃金看多邏輯尚未有明顯松動(dòng)

截至8月1日，國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲2.01%報(bào)3416美元/盎司，周累漲2.41%，COMEX白銀期貨漲1.07%報(bào)37.11美元/盎司，周跌3.28% 美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告整體大幅不及市場(chǎng)預(yù)期，7月就業(yè)新增人數(shù)僅錄得7.3萬(wàn)人，創(chuàng)9個(gè)月最低，大幅不及預(yù)期的11萬(wàn)人此外，前兩個(gè)月的數(shù)據(jù)合計(jì)大幅下修25.8萬(wàn)7月失業(yè)率小幅升至4.2%此外，美國(guó)7月ISM制造業(yè)PMI意外降至48，創(chuàng)九個(gè)月新低，主要受訂單持續(xù)減少以及就業(yè)下滑加劇拖累。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：黃金中長(zhǎng)期看多邏輯維持不變

截止5月30日，國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.92%報(bào)3313.10美元/盎司，周跌1.57%，5月累計(jì)跌0.18%COMEX白銀期貨跌1.04%報(bào)33.08美元/盎司，周跌1.59%，5月累計(jì)漲0.75%關(guān)稅政策再度迎來(lái)變數(shù)，特朗普宣布將鋼鋁進(jìn)口關(guān)稅從25%上調(diào)至50%，令市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒急劇升溫，黃金短線(xiàn)大幅拉升 宏觀(guān)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)4月個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)報(bào)告顯示，整體PCE環(huán)比增長(zhǎng)0.1%，同比增長(zhǎng)2.1%；剔除食品和能源分項(xiàng)的核心PCE環(huán)比上升0.1%，但同比增速放緩至2.5%。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：黃金中長(zhǎng)期看多邏輯維持不變

隔夜，滬金主力2508合約跌0.79%報(bào)770.70元/克；滬銀主力2508合約跌0.07%報(bào)8249元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌1.27%報(bào)3299.70美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.77%報(bào)33.39美元/盎司 美國(guó)5月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)大幅高于預(yù)期受關(guān)稅樂(lè)觀(guān)預(yù)期提振，美國(guó)消費(fèi)者對(duì)未來(lái)六個(gè)月的商業(yè)狀況和就業(yè)機(jī)會(huì)的悲觀(guān)情緒有所減輕，并重新對(duì)未來(lái)收入前景持樂(lè)觀(guān)態(tài)度。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：黃金中長(zhǎng)期看多邏輯維持不變

國(guó)內(nèi)方面，滬金主力合約漲0.06%報(bào)800.20元/克；滬銀主力合約跌1.15%%報(bào)8146元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌1.47%報(bào)3372.60美元/盎司，COMEX白銀期貨跌2.31%報(bào)32.61美元/盎司 美聯(lián)儲(chǔ)于5月議息會(huì)議中如期按兵不動(dòng)，維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在4.25%-4.5%不變FOMC聲明稱(chēng)，經(jīng)濟(jì)前景的不確定性進(jìn)一步增加，失業(yè)率上升、通脹上升的風(fēng)險(xiǎn)都已經(jīng)增加，但重申美國(guó)經(jīng)濟(jì)總體仍維持穩(wěn)健態(tài)勢(shì)，但由“搶出口”效應(yīng)所致的凈進(jìn)口大幅增長(zhǎng)已對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)造成負(fù)面影響。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：黃金中長(zhǎng)期看多邏輯依然穩(wěn)固

截至4月25日，滬金主力合約跌0.77%報(bào)785.34元/克，周漲0.22%；滬銀主力合約跌0.93%報(bào)8217元/千克，周漲1.79%；國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.55%報(bào)3330.20美元/盎司，周漲0.05%COMEX白銀期貨跌1.43%報(bào)33.34美元/盎司，周漲%2.68% 上周初因特朗普威脅解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的言論加劇市場(chǎng)對(duì)政策獨(dú)立性的擔(dān)憂(yōu)，避險(xiǎn)情緒推動(dòng)金價(jià)續(xù)創(chuàng)歷史新高。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：黃金中長(zhǎng)期看多邏輯依然穩(wěn)固

隔夜，滬金主連合約漲1.02%至796.46元/克；滬銀主連合約漲0.33%至8320元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲2.04%報(bào)3361.30美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.01%報(bào)33.87美元/盎司 宏觀(guān)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)至4月19日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)22.2萬(wàn)人，預(yù)期22.2萬(wàn)人，前值由21.5萬(wàn)人修正為21.6萬(wàn)人，勞動(dòng)力市場(chǎng)總體仍維持韌性，但關(guān)稅影響下未來(lái)失業(yè)率或存在上行風(fēng)險(xiǎn)。

機(jī)構(gòu)

國(guó)泰君安期貨：暫時(shí)并不過(guò)分看空黃金表現(xiàn)

上周黃金白銀快速下跌，印證此前對(duì)于黃金上漲驅(qū)動(dòng)邊際走弱的提示目前來(lái)看邏輯仍未改變目前黃金全期限租賃利率均已回落至1%以下，COMEX庫(kù)存亦正往倫敦回流，海外擠兌事件已經(jīng)告一段落然而近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)的邊際變化顯得尤為顯眼，尤其是來(lái)自于DOGE部門(mén)的減支和裁員使得華盛頓地區(qū)的失業(yè)金初請(qǐng)和房?jī)r(jià)受到了很大的影響 國(guó)泰君安期貨亦關(guān)注到黃金ETF出現(xiàn)快速增倉(cāng)的跡象在周度黃金宣泄了對(duì)于此前上漲的溢價(jià)之后，國(guó)泰君安期貨認(rèn)為黃金存在矛盾切換的可能，即受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑影響，傳統(tǒng)買(mǎi)金需求的涌入從而推動(dòng)價(jià)格回升。

機(jī)構(gòu)

黃金四天連破6道整百關(guān)口，控制風(fēng)險(xiǎn)成當(dāng)前貴金屬投資核心議題

”中信證券海外宏觀(guān)聯(lián)席首席分析師李翀認(rèn)為，就當(dāng)前操作而言，建議以觀(guān)望為主 南華期貨貴金屬新能源研究組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩表示，從趨勢(shì)層面看，黃金中期延續(xù)上行的核心邏輯尚未發(fā)生變化，但短期漲勢(shì)偏快，市場(chǎng)情緒與技術(shù)指標(biāo)均處于高位，階段性獲利回吐的壓力仍需關(guān)注 高位風(fēng)險(xiǎn)防控成關(guān)鍵 從長(zhǎng)期來(lái)看，黃金的核心定價(jià)邏輯仍根植于全球貨幣體系的深層變革。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：貴金屬短期市場(chǎng)波動(dòng)明顯放大

其中，黃金投資需求提高到2175噸的里程碑水平，全年黃金ETF凈持倉(cāng)錄得801噸增長(zhǎng)，繼續(xù)為金價(jià)提供較強(qiáng)支撐 宏觀(guān)層面，美聯(lián)儲(chǔ)如期維持利率按兵不動(dòng)，未來(lái)將延續(xù)數(shù)據(jù)依賴(lài)路徑，符合市場(chǎng)預(yù)期 從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，利率期貨顯示今年3月降息預(yù)期減弱，但下半年逐步重啟降息預(yù)期仍存在通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)趨于平緩的基準(zhǔn)假設(shè)下，伴隨美聯(lián)儲(chǔ)重啟擴(kuò)表，市場(chǎng)流動(dòng)性整體趨于寬松，貴金屬整體看多邏輯尚未發(fā)生明顯松動(dòng)，但短期市場(chǎng)波動(dòng)明顯放大，建議觀(guān)望為主。

機(jī)構(gòu)

國(guó)際金價(jià)持續(xù)上升，原因幾何？

在蔣舒看來(lái)，來(lái)自地緣政治緊張局勢(shì)加劇和由此導(dǎo)致的市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒快速升溫多重風(fēng)險(xiǎn)因素疊加，共同推動(dòng)了市場(chǎng)對(duì)黃金的強(qiáng)烈避險(xiǎn)需求“這使得黃金的避險(xiǎn)、貨幣屬性被顯著激發(fā)” 世界黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，2024年，國(guó)際金價(jià)40次創(chuàng)下歷史新高，2025年為53次 “對(duì)于黃金市場(chǎng)走勢(shì)，三大利好因素依然支撐市場(chǎng)”華聞期貨總經(jīng)理助理兼研究所所長(zhǎng)程小勇認(rèn)為，一是國(guó)際秩序“重構(gòu)和變革”使美元信用繼續(xù)削弱；二是黃金的避險(xiǎn)屬性也會(huì)因國(guó)際秩序遭遇挑戰(zhàn)、地緣政治動(dòng)蕩等因素而得到強(qiáng)化；三是出于戰(zhàn)略性?xún)?chǔ)備需要，市場(chǎng)可能出現(xiàn)囤積行為。

貴金屬

美元重挫提振金價(jià) 紐約黃金期貨漲超3%再創(chuàng)新高

受美元指數(shù)大跌提振，紐約商品交易所黃金期價(jià)在27日盤(pán)后電子交易時(shí)段大幅走高 截至交易結(jié)束時(shí)，紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2026年2月黃金期價(jià)上漲174.8美元，收于每盎司5179.6美元，漲幅為3.49% 值得關(guān)注的是，截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間27日13:30（北京時(shí)間28日02:30），期金結(jié)算價(jià)僅微漲0.10美元 分析來(lái)看，黃金、白銀價(jià)格26日創(chuàng)下歷史新高之后，短期市場(chǎng)出現(xiàn)獲利了結(jié)。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：貴金屬短期注意高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

美元指數(shù)近期持續(xù)走軟，創(chuàng)下四年來(lái)最低水平，降低美元計(jì)價(jià)黃金的持有成本，提振黃金作為無(wú)息資產(chǎn)的吸引力 總體而言，本次美聯(lián)儲(chǔ)在議息會(huì)議中所釋放的政策基調(diào)符合市場(chǎng)預(yù)期，利率期貨顯示三月降息概率小幅下降，市場(chǎng)或定價(jià)較預(yù)期更為鷹派的聯(lián)儲(chǔ)立場(chǎng)當(dāng)前美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍符合市場(chǎng)預(yù)期，在通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)趨于平緩的基準(zhǔn)假設(shè)下，市場(chǎng)維持美聯(lián)儲(chǔ)于下半年逐步展開(kāi)2-3次降息的定價(jià)，未來(lái)伴隨美聯(lián)儲(chǔ)重啟擴(kuò)表計(jì)劃，在流動(dòng)性趨于寬松且經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)漸進(jìn)式放緩的情景下，貴金屬整體看多邏輯尚未發(fā)生明顯松動(dòng)，中長(zhǎng)期仍以逢低布局思路對(duì)待，短期注意高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：貴金屬在避險(xiǎn)情緒及供需因素提振下持續(xù)走強(qiáng)

白銀方面，機(jī)構(gòu)企業(yè)等多頭資金通過(guò)ETF和實(shí)物交割方式大量增持白銀現(xiàn)貨使庫(kù)存下降趨勢(shì)難以緩解，但原材料成本上升可能加速企業(yè)用其他金屬取代白銀從而抑制工業(yè)領(lǐng)域的需求，AI等領(lǐng)域新增需求則有望持續(xù)為看多銀價(jià)帶來(lái)支持監(jiān)管限制和資金情緒等因素影響反復(fù)短期銀價(jià)波動(dòng)仍較大，建議關(guān)注交易所等風(fēng)險(xiǎn)控制措施，保持回調(diào)輕倉(cāng)做多思路 鉑鈀在宏觀(guān)金融屬性及供應(yīng)偏緊格局從支撐下，隨著黃金上漲走勢(shì)與之形成聯(lián)動(dòng)價(jià)格中樞持續(xù)上抬，但倫敦現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)緊張有所緩和可能抑制上漲空間，供需因素提振鈀金期貨預(yù)期高開(kāi)回落以低多為主。

機(jī)構(gòu)

【證券日?qǐng)?bào)】銅價(jià)上漲背后：供需偏緊格局延續(xù)，電力投資等推高銅需求

近期，有色金屬成為A股熱點(diǎn)其中，被稱(chēng)為“紅色黃金”的銅，在2025年上漲34.34%之后，其價(jià)格在2026年開(kāi)年又實(shí)現(xiàn)新一輪上漲據(jù)披露數(shù)據(jù)，1月29日，銅最新價(jià)格達(dá)到10.16萬(wàn)元/噸，同比上漲35.08% 業(yè)內(nèi)認(rèn)為，整體來(lái)看，能源轉(zhuǎn)型與數(shù)字革命構(gòu)成了銅需求長(zhǎng)期增長(zhǎng)的保障以電解銅為例，通惠期貨研報(bào)顯示，2026年電解銅的終端需求呈現(xiàn)“傳統(tǒng)企穩(wěn)、新興崛起”的格局，全球需求量預(yù)計(jì)超過(guò)2900萬(wàn)噸，其中近一半來(lái)自電力投資。

媒體報(bào)道

“5000美元／盎司指日可待” 分析人士：黃金市場(chǎng)波動(dòng)或加劇

齊盛期貨貴金屬分析師劉曉琳補(bǔ)充稱(chēng)，以往與黃金同步走強(qiáng)的美元、長(zhǎng)端美債此次同步遭遇拋售，資金呈現(xiàn)“獨(dú)寵黃金”的格局，黃金作為“中性資產(chǎn)”的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值被重新定義 展望后市，蒲祖林表示，短期來(lái)看，地緣沖突背景下的避險(xiǎn)需求仍是黃金價(jià)格上漲的主要驅(qū)動(dòng)力特朗普政府在中期選舉年及訪(fǎng)華前的窗口期可能再度上演“TACO”交易模式，推升金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；考慮到當(dāng)前金銀比值偏低，黃金憑借穩(wěn)定的基本面和相對(duì)更低的估值，將成為避險(xiǎn)資金的首選。

貴金屬

[PVC]：隆眾早訊-周五版

外貿(mào)客戶(hù)鑒于春節(jié)長(zhǎng)假中國(guó)市場(chǎng)休市，疊加印度市場(chǎng)旺季來(lái)臨提前加大需求采購(gòu) 國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤(pán)開(kāi)盤(pán)，主力合約幾乎全線(xiàn)上漲漲幅方面，滬銀漲超4%，國(guó)際銅、滬銅漲超3%，焦煤漲近3%，滬鎳、滬金、原油、滬鋅漲超2%，瀝青漲近2%，燃油、焦炭、苯乙烯、丁二烯膠、純苯等漲超1%；跌幅方面，燒堿、氧化鋁、棉紗、膠版紙小幅下跌 焦炭期貨主力合約漲4% 報(bào)1766元/噸 超3.6億元補(bǔ)貼 文旅部啟動(dòng)春節(jié)消費(fèi)月系列活動(dòng) AI算力基建需求旺盛 光纖行業(yè)有望迎新周期 央行多措并舉護(hù)航 專(zhuān)家預(yù)期節(jié)前流動(dòng)性保持充裕 美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)年“按兵不動(dòng)” 重啟降息時(shí)點(diǎn)或推后 美參議院未能推進(jìn)撥款法案 聯(lián)邦政府再次面臨“停擺”危機(jī) 瑞銀集團(tuán)對(duì)黃金維持看漲立場(chǎng) 避險(xiǎn)推升貴金屬價(jià)格 金價(jià)新高背后市場(chǎng)分歧加大 美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）將針對(duì)預(yù)測(cè)市場(chǎng)起草新版監(jiān)管制度 。

早間提示

3000萬(wàn)賣(mài)不賣(mài)？稅收新政致上金所會(huì)員資格“含金量”飆漲

“現(xiàn)在大家都很謹(jǐn)慎，稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)誰(shuí)也不敢碰” 租金變化是另一項(xiàng)直觀(guān)信號(hào)水貝招商主管告訴記者，黃金稅改疊加高金價(jià)，對(duì)飾金零售端沖擊明顯，“今年以來(lái)，黃金類(lèi)柜臺(tái)的議價(jià)空間在擴(kuò)大，一些位置一般的檔口，租金較高峰期已有明顯回落10%-15%” 上述期貨公司人士表示，從稅改等政策變化和貴金屬上漲的趨勢(shì)看，未來(lái)對(duì)黃金加工和消費(fèi)端可能會(huì)逐步壓縮，但對(duì)貴金屬投資比較友好 黃金產(chǎn)業(yè)鏈或面臨深度重構(gòu) 財(cái)聯(lián)社記者了解到，黃金稅收新政落地以來(lái)，相關(guān)的影響正在快速向產(chǎn)業(yè)鏈縱深傳導(dǎo)。

貴金屬

【證券時(shí)報(bào)】國(guó)際金價(jià)一度突破4600美元大關(guān)，后市怎么走？

黃金方面，全球央行購(gòu)金持續(xù)增長(zhǎng)，中國(guó)央行連續(xù)第14個(gè)月增持黃金，反映全球性“去美元化”及商品價(jià)值重估建議逢低布局貴金屬，避開(kāi)關(guān)鍵宏觀(guān)事件及節(jié)假日等節(jié)點(diǎn) 國(guó)貿(mào)期貨認(rèn)為，短期金銀或維持偏強(qiáng)運(yùn)行，但波動(dòng)或仍會(huì)較為劇烈本周建議關(guān)注美國(guó)CPI、特朗普關(guān)稅裁決、伊朗局勢(shì)進(jìn)展、美聯(lián)儲(chǔ)新任主席人選及美國(guó)關(guān)鍵礦產(chǎn)關(guān)稅結(jié)果等一系列事件中長(zhǎng)期看，貴金屬牛市的底層邏輯依然穩(wěn)固美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)規(guī)模持續(xù)攀升將不斷加劇美元信用長(zhǎng)期走弱風(fēng)險(xiǎn)，疊加美聯(lián)儲(chǔ)仍處于降息周期、全球地緣局勢(shì)仍舊復(fù)雜、全球央行購(gòu)金延續(xù)等，都將會(huì)繼續(xù)支撐黃金價(jià)格中樞繼續(xù)穩(wěn)步上移。

媒體報(bào)道

期貨日?qǐng)?bào)：利好匯集，黃金配置價(jià)值仍存

黃金價(jià)格不斷攀升，倫敦黃金現(xiàn)貨價(jià)格創(chuàng)歷史新高，升至4643美元／盎司，滬金期貨主力合約刷新歷史高點(diǎn)，升至1042.94元／克 全球?qū)捤裳永m(xù) 政策寬松周期分貨幣政策寬松周期和財(cái)政政策寬松周期從貨幣政策周期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)2025年實(shí)施寬松貨幣政策（降息），且在2026年延續(xù)寬松貨幣政策（降息+擴(kuò)表）的可能性較大從財(cái)政政策周期來(lái)看，以美國(guó)為核心的西方經(jīng)濟(jì)體將延續(xù)擴(kuò)張性的財(cái)政政策（財(cái)政赤字+國(guó)債規(guī)模），全球債務(wù)規(guī)模將進(jìn)一步增加。

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