中州期貨：高爐鐵水微降，鋼材震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯上漲20，上海螺紋漲20，上海熱卷漲20昨青島港PB粉漲10，超特粉漲11，卡粉漲10昨全國(guó)主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比增11%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交減3.6%本期五大材周度產(chǎn)量增加表需下降，總庫(kù)存累積247家鋼廠高爐日均鐵水227.98萬(wàn)噸減0.12萬(wàn)噸47港鐵礦石庫(kù)存1.7758億噸增262萬(wàn)噸 ②2025年地產(chǎn)銷售、新開(kāi)工和施工數(shù)據(jù)仍較差。

晨報(bào)速遞

廣發(fā)期貨：鋼材短期區(qū)間震蕩

【鋼材】 邏輯：供需雙弱，原料價(jià)格走弱推升鋼廠利潤(rùn)，螺紋需求季節(jié)性下滑導(dǎo)致累庫(kù)，熱卷需求相對(duì)穩(wěn)健 數(shù)據(jù)：唐山鋼坯價(jià)3000元/噸，上海螺紋3080元/噸，熱卷3280元/噸，五大品種庫(kù)存1257萬(wàn)噸，周環(huán)比增10萬(wàn)噸 觀點(diǎn)：區(qū)間震蕩，螺紋5月合約3100-3200元，熱卷3250-3350元，多卷螺差可持有 。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鋼材短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

夜盤I2605合約小幅反彈宏觀方面，投資者正密切關(guān)注本周即將密集出爐的科技巨頭財(cái)報(bào)以及美聯(lián)儲(chǔ)利率決議供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量增加，到港量下滑，鋼廠高爐開(kāi)工率小幅下調(diào)，鐵水產(chǎn)量維持230萬(wàn)噸下方，鐵礦石港口庫(kù)存則繼續(xù)增加整體上，港口延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，現(xiàn)貨資源相對(duì)充足技術(shù)上，I2605合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運(yùn)行于0軸下方，紅柱縮小觀點(diǎn)參考，震蕩偏空，注意風(fēng)險(xiǎn)控制 夜盤RB2605合約減倉(cāng)反彈。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：廣西電爐集中在2月上旬前停產(chǎn)，鋼材震蕩

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯維穩(wěn)，上海螺紋漲10，上海熱卷維穩(wěn)昨青島港PB粉跌11，超特粉跌10，卡粉跌12昨全國(guó)主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比減2.4%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交增33%本期五大材周度產(chǎn)量略增，表需下降，總庫(kù)存累積247家鋼廠高爐日均鐵水228.10萬(wàn)噸增0.09萬(wàn)噸47港鐵礦石庫(kù)存1.7497億噸增208萬(wàn)噸 ②2025年地產(chǎn)銷售、新開(kāi)工和施工數(shù)據(jù)仍較差2025年12月RatingDog制造業(yè)PMI錄得50.1，環(huán)比增0.2%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：周末唐山鋼坯漲10，鋼材短期震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①周末唐山鋼坯漲10本期五大材周度產(chǎn)量略增，表需下降，總庫(kù)存累積247家鋼廠高爐日均鐵水228.10萬(wàn)噸增0.09萬(wàn)噸47港鐵礦石庫(kù)存1.7497億噸增208萬(wàn)噸 ②2025年地產(chǎn)銷售、新開(kāi)工和施工數(shù)據(jù)仍較差2025年12月RatingDog制造業(yè)PMI錄得50.1，環(huán)比增0.2%1-11規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增0.1%2025年鋼材出口同比增加7.5%。

周報(bào)回顧

中州期貨：鋼材短期建議低多持有

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯維穩(wěn)，上海螺紋維穩(wěn)，上海熱卷漲10昨青島港PB粉漲3，超特粉漲2，卡粉漲2昨全國(guó)主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比減6.3%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交增12.4%本期五大材周度產(chǎn)量略增，表需下降，總庫(kù)存累積247家鋼廠高爐日均鐵水228.10萬(wàn)噸增0.09萬(wàn)噸47港鐵礦石庫(kù)存1.7497億噸增208萬(wàn)噸 ②2025年地產(chǎn)銷售、新開(kāi)工和施工數(shù)據(jù)仍較差2025年12月RatingDog制造業(yè)PMI錄得50.1，環(huán)比增0.2%。

策略研究

瑞達(dá)期貨：鋼材短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

夜盤I2605合約減倉(cāng)整理宏觀方面，美國(guó)總統(tǒng)特朗普21日在社交媒體發(fā)文稱，他已經(jīng)同北約秘書長(zhǎng)呂特就未來(lái)達(dá)成有關(guān)格陵蘭島的協(xié)議制定了框架，因此不會(huì)實(shí)施原定于2月1日生效、對(duì)歐洲8國(guó)加征關(guān)稅的措施供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量和到港量下滑，鋼廠高爐開(kāi)工率小幅下調(diào)，鐵水產(chǎn)量維持230萬(wàn)噸下方，鐵礦石港口庫(kù)存再創(chuàng)新高整體上，港口延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，現(xiàn)貨資源相對(duì)充足，另外力拓季度鐵礦產(chǎn)銷創(chuàng)新高，西芒杜提高增長(zhǎng)空間，短線對(duì)礦價(jià)構(gòu)成壓力。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鞍鋼3月熱卷上調(diào)100，鋼材震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯下跌20，上海螺紋降10，上海熱卷跌10鞍鋼3月熱卷價(jià)格上調(diào)100昨青島港PB粉跌5，超特粉跌3，卡粉跌5昨全國(guó)主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比減8.4%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交減2.4%本期五大材周度產(chǎn)量和表需均增加，總庫(kù)存重新下降247家鋼廠高爐日均鐵水228萬(wàn)噸減1.5萬(wàn)噸47港鐵礦石庫(kù)存1.7289億噸增244萬(wàn)噸包鋼部分高爐計(jì)劃停產(chǎn)檢修3月，預(yù)計(jì)影響1.59萬(wàn)噸/日。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鋼材短期震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯下跌10，上海螺紋降10，上海熱卷跌20昨青島港PB粉跌15，超特粉跌13，卡粉跌17昨全國(guó)主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比減10%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交增7%本期五大材周度產(chǎn)量和表需均增加，總庫(kù)存重新下降247家鋼廠高爐日均鐵水228萬(wàn)噸減1.5萬(wàn)噸47港鐵礦石庫(kù)存1.7289億噸增244萬(wàn)噸包鋼部分高爐計(jì)劃停產(chǎn)檢修3月，預(yù)計(jì)影響1.59萬(wàn)噸/日 ②2025年地產(chǎn)銷售、新開(kāi)工和施工數(shù)據(jù)仍較差。

晨報(bào)速遞

Mysteel周報(bào)：期貨托底明顯 中國(guó)鋼材出口端仍受政策與需求雙重掣肘（1.9-1.16）

一、中國(guó)鋼材出口價(jià)格 二、一周綜述 熱軋板卷： 本周中國(guó)熱軋板卷出口市場(chǎng)整體呈現(xiàn)先弱后穩(wěn)、低位可成交逐步明確的運(yùn)行特征。

周報(bào)

廣發(fā)期貨：鋼材價(jià)格維持震蕩走勢(shì)

【品種】鋼材 邏輯：淡季供需雙弱，鋼廠開(kāi)工率和盈利率有波動(dòng)，庫(kù)存持續(xù)累積，需求端采購(gòu)乏力 數(shù)據(jù)：高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.48%，環(huán)比-0.56%；鋼廠盈利率39.83%，環(huán)比+2.77% 觀點(diǎn)：價(jià)格維持震蕩走勢(shì)，螺紋鋼波動(dòng)參考3050-3250元，熱卷參考3200-3350元

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鐵礦成交縮量，鋼材表需逆季節(jié)性回升

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯維穩(wěn)，上海螺紋降10，上海熱卷漲10昨青島港PB粉跌8，超特粉跌6，卡粉跌3昨全國(guó)主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比減2.7%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交減20%本期五大材周度產(chǎn)量和表需均增加，總庫(kù)存重新下降247家鋼廠高爐日均鐵水228萬(wàn)噸減1.5萬(wàn)噸47港鐵礦石庫(kù)存1.7289億噸增244萬(wàn)噸 ②1-11月地產(chǎn)銷售、新開(kāi)工和施工數(shù)據(jù)仍較差2025年12月RatingDog制造業(yè)PMI錄得50.1，環(huán)比增0.2%。

晨報(bào)速遞

中州期貨：鋼材震蕩偏強(qiáng)

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯維穩(wěn)，上海螺紋維穩(wěn)，上海熱卷跌10昨青島港PB粉漲2，超特粉跌2，卡粉跌5昨全國(guó)主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比增6%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交增36%本期五大材周度產(chǎn)量增加消費(fèi)下降，總庫(kù)存開(kāi)始累積今關(guān)注鋼聯(lián)樣本數(shù)據(jù)247家鋼廠高爐日均鐵水229.5萬(wàn)噸增2.07萬(wàn)噸47港鐵礦石庫(kù)存1.7044億噸增323萬(wàn)噸 ②1-11月地產(chǎn)銷售、新開(kāi)工和施工數(shù)據(jù)仍較差。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼材整體維持1月區(qū)間震蕩判斷

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨持穩(wěn)，基差稍強(qiáng)走勢(shì)唐山鋼坯維穩(wěn)至3040元上海螺紋維穩(wěn)至3160元/噸，5月合約基差2元/噸；熱卷+10至3310元每噸，5月合約基差-10元/噸 【成本和利潤(rùn)】成本端，焦煤走強(qiáng)，鐵礦延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)成本推升鋼價(jià)盤面利潤(rùn)收縮當(dāng)前處于季節(jié)性淡季，產(chǎn)業(yè)上下游供需雙弱，但國(guó)內(nèi)煤礦減產(chǎn)，成本支撐稍強(qiáng)目前利潤(rùn)從高到低依次是鋼坯>螺紋>熱卷 【供應(yīng)】產(chǎn)量回升，鐵水環(huán)比+2至229.5萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼材維持區(qū)間震蕩

【鋼材】 邏輯：需求季節(jié)性走弱，螺紋表需大幅下滑，庫(kù)存進(jìn)入累庫(kù)周期，原料價(jià)格上漲提供成本支撐 數(shù)據(jù)：螺紋鋼5月合約參考區(qū)間3050-3250元/噸，熱卷3200-3350元/噸，五大材庫(kù)存1254萬(wàn)噸環(huán)比+22萬(wàn)噸 觀點(diǎn)：1月維持區(qū)間震蕩，節(jié)前關(guān)注政策對(duì)出口需求的影響

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鋼材震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

夜盤I2605合約減倉(cāng)回調(diào)宏觀方面，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在社交媒體發(fā)文稱，任何與伊朗進(jìn)行商業(yè)往來(lái)的國(guó)家，其與美國(guó)的所有商業(yè)往來(lái)都將面臨25%的關(guān)稅該命令即日起生效供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量繼續(xù)下滑，到港量增加，鋼廠高爐開(kāi)工率及鐵水產(chǎn)量繼續(xù)上調(diào)，而鐵礦石港口庫(kù)存再創(chuàng)新高整體上，港口延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，廠內(nèi)庫(kù)存則維持中低水平，短期宏觀氛圍偏暖、市場(chǎng)預(yù)期積極支撐大宗商品普漲技術(shù)上，I2605合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運(yùn)行于0軸上方。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼材價(jià)格在區(qū)間內(nèi)波動(dòng)

【品種】鋼材 邏輯：進(jìn)入季節(jié)性累庫(kù)拐點(diǎn)，產(chǎn)量低位回升但需求淡季走弱，供增需減導(dǎo)致庫(kù)存上升，原料端成本支撐鋼價(jià) 數(shù)據(jù)：唐山鋼坯3040元/噸（-20元/噸），螺紋鋼庫(kù)存438萬(wàn)噸（+16萬(wàn)噸），熱卷庫(kù)存368萬(wàn)噸（-2.8萬(wàn)噸） 觀點(diǎn)：價(jià)格在區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，螺紋鋼參考3000-3200元/噸，熱卷參考3150-3350元/噸。

策略研究

中州期貨：鋼材建議剩余多單離場(chǎng)

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯跌10，上海螺紋維穩(wěn)，上海熱卷跌10昨青島港PB粉跌11，超特粉跌10，卡粉跌6昨全國(guó)主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比減33%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交增71%本期五大材周度產(chǎn)量增加消費(fèi)下降，總庫(kù)存開(kāi)始累積247家鋼廠高爐日均鐵水229.5萬(wàn)噸增2.07萬(wàn)噸47港鐵礦石庫(kù)存1.7044億噸增323萬(wàn)噸2026年國(guó)補(bǔ)方案公布，整體補(bǔ)貼強(qiáng)度有所下降 ②1-11月地產(chǎn)銷售、新開(kāi)工和施工數(shù)據(jù)仍較差。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：成本推升價(jià)格，鋼材盤面利潤(rùn)收縮

【品種】鋼材 邏輯：原料價(jià)格上漲推動(dòng)鋼價(jià)上行，行業(yè)處于季節(jié)性淡季，供需雙弱但成本支撐較強(qiáng) 數(shù)據(jù)：螺紋鋼現(xiàn)貨3160元/噸，熱卷3300元/噸，鐵水產(chǎn)量226萬(wàn)噸，環(huán)比+0.03萬(wàn)噸，五大材庫(kù)存796.8萬(wàn)噸 觀點(diǎn)：成本推升價(jià)格，盤面利潤(rùn)收縮，1月產(chǎn)量有回升預(yù)期但幅度有限

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鋼材多單適當(dāng)減倉(cāng)，輕倉(cāng)持有

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯漲50，上海螺紋漲40，上海熱卷漲40昨青島港PB粉漲19，超特粉漲20，卡粉漲18昨全國(guó)主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比增30%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交減55%本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)回升，總庫(kù)存繼續(xù)去化，今關(guān)注鋼聯(lián)樣本數(shù)據(jù)247家鋼廠高爐日均鐵水227.43萬(wàn)噸增0.85萬(wàn)噸47港鐵礦石庫(kù)存1.6722億噸增102萬(wàn)噸2026年國(guó)補(bǔ)方案公布，整體補(bǔ)貼強(qiáng)度有所下降。

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