國信期貨：鋁合金以震蕩思路對待

周二夜間，鋁合金報(bào)收23060元/噸，上漲0.2%鋁價(jià)重心抬升，原料廢鋁價(jià)格也上漲至高位，且由于廢鋁回收活動(dòng)進(jìn)入淡季，供應(yīng)偏緊的情況使得廢鋁價(jià)格具備更強(qiáng)的抗跌性在成本壓力以及原料供應(yīng)的限制下，再生鋁行業(yè)開工率難以回升，疊加部分地區(qū)的環(huán)保管制，預(yù)計(jì)春節(jié)前包括ADC12在內(nèi)的再生鋁產(chǎn)量難有增長需求方面存在車企長單的支撐近期再生鋁社會(huì)庫存有所下降，但仍處于歷史高位整體而言，鋁合金短期或隨鋁價(jià)高位震蕩，下方存在成本支撐，以震蕩思路對待。

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瑞達(dá)期貨：貴金屬中長期仍以逢低布局思路對待

隔夜，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.76%報(bào)4633.90美元/盎司，COMEX白銀期貨漲7.93%報(bào)93.19美元/盎司，在持續(xù)性的庫存壓力推動(dòng)下，白銀擠倉行情持續(xù)上演，現(xiàn)貨白銀一度漲超7%，歷史首次站上93美元/盎司關(guān)口 宏觀數(shù)據(jù)方面，延遲公布的美國2025年11月PPI、核心PPI同比均上漲3%，而市場預(yù)期這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均為2.7%，能源成本上漲成為PPI升溫的主要推手。

機(jī)構(gòu)

廣州期貨：銅維持多頭思路

(1)宏觀：美國12月CPI同比2.7%，預(yù)期2.7%，前值2.7% 美國12月CPI環(huán)比0.3%，預(yù)期0.3%美國12月核心CPI同比2.6%，預(yù)期2.7%，前值2.6%美國12月核心CPI環(huán)比0.2%，預(yù)期0.3% (2)庫存：1月13日，SHFE倉單庫存122127噸，增5505噸；LME倉單庫存141550噸，增4325噸 (3)精廢價(jià)差：1月13日，Mysteel精廢價(jià)差5384，收窄679。

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國信期貨：鋁合金偏多思路對待

周二夜間，鋁合金報(bào)收23580元/噸，上漲0.64%鋁價(jià)格偏強(qiáng)，鋁合金價(jià)格跟漲ADC12現(xiàn)貨價(jià)格上漲后，在高位具有一定穩(wěn)定性，對期價(jià)有支撐隨著現(xiàn)貨價(jià)格上漲，近期行業(yè)平均利潤水平由負(fù)轉(zhuǎn)正，但考慮到廢鋁價(jià)格偏高以及供應(yīng)不足的問題，再生鋁行業(yè)開工率依然受限 需求方面，雖然短期車市或出現(xiàn)季節(jié)性需求走弱，但部分車企正開展各類營銷活動(dòng)以延續(xù)消費(fèi)者購車需求，且2026年新能源汽車消費(fèi)需求仍將獲得政策端的支撐，從而給鋁合金需求帶來較為持續(xù)的訂單需求。

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瑞達(dá)期貨：貴金屬中長期仍以逢低布局思路對待

截至1月9日，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.29%報(bào)4518.40美元/盎司，周漲4.36%，COMEX白銀期貨漲6.18%報(bào)79.79美元/盎司，周漲12.36% 美國2025年12月非農(nóng)就業(yè)人口增加5萬人，低于市場預(yù)期的6萬人，前兩個(gè)月數(shù)值均遭到下修，失業(yè)率意外下降至4.4%，市場對美聯(lián)儲于1月啟動(dòng)降息的概率預(yù)期已趨近于零此外，美國1月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值54，創(chuàng)四個(gè)月新高。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：鋁合金以偏多思路對待

周四夜間，鋁合金報(bào)收22495元/噸，下跌1.42%鋁價(jià)回調(diào)，鋁合金價(jià)格跟跌ADC12現(xiàn)貨價(jià)格上漲后，在高位具有一定穩(wěn)定性，對期價(jià)有支撐近期鋁價(jià)的強(qiáng)勢，使得廢鋁價(jià)格被迫跟漲，逐漸出現(xiàn)有價(jià)無市的情況隨著鋁合金價(jià)格的上漲，行業(yè)逐漸扭虧為盈，虧損壓力有所緩解但前期成本壓力以及行業(yè)政策的持續(xù)影響、部分地區(qū)環(huán)保因素的限產(chǎn)下，再生鋁行業(yè)開工持續(xù)受限，供應(yīng)增量有限 需求方面，雖然短期車市或出現(xiàn)季節(jié)性需求走弱，但部分車企正開展各類營銷活動(dòng)以延續(xù)消費(fèi)者購車需求，且2026年新能源汽車消費(fèi)需求仍將獲得政策端的支撐，從而給鋁合金需求帶來較為持續(xù)的訂單需求。

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金瑞期貨：鐵礦石保持短多中空思路

盡管當(dāng)前基本面偏弱，但過去一周受宏觀利多預(yù)期提振，鐵礦石價(jià)格迎來反彈展望2026年一季度，國內(nèi)政策有望釋放“開門紅”效應(yīng)，疊加南半球鐵礦石供應(yīng)或受天氣因素?cái)_動(dòng)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鐵礦石價(jià)格將保持相對堅(jiān)挺不過，從全年維度看，2026年供應(yīng)過剩壓力凸顯，鐵礦石價(jià)格中期仍面臨下行壓力 當(dāng)前鐵礦石基本面呈現(xiàn)供增需減格局，港口庫存持續(xù)累積11月下旬以來，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量呈上升趨勢，12月12日當(dāng)周發(fā)運(yùn)量創(chuàng)年初以來新高，同比大幅增長17.3%。

原料

國信期貨：銅價(jià)高位震蕩調(diào)整 偏多思路對待

周一夜間，滬銅報(bào)收92480元/噸，下跌0.18%倫銅報(bào)收11686美元/噸，上漲1.16%內(nèi)外盤銅價(jià)創(chuàng)新高后，受到高位拋售壓力而回調(diào)，而因美元走軟，LME銅價(jià)再度獲得一定上漲空間COMEX銅庫存已創(chuàng)歷史新高，而在美國對精銅加征關(guān)稅的預(yù)期下，美國仍具備吸引全球銅庫存的潛在動(dòng)力，從而成為驅(qū)動(dòng)銅價(jià)上漲的重要力量 整體而言，銅價(jià)短期或高位震蕩調(diào)整，中長期偏強(qiáng)趨勢不改，建議多單底倉持有，關(guān)注回調(diào)買入機(jī)會(huì)。

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國信期貨：鋁合金偏多思路對待

周四夜間，鋁合金報(bào)收21195元/噸，上漲0.64%鋁價(jià)創(chuàng)新高，鋁合金夜間跟漲價(jià) 受到鋁價(jià)走高及廢鋁供應(yīng)偏緊影響，原料廢鋁價(jià)格維持高位，成本抬高使得鋁合金底部價(jià)格得到鞏固，供需方面，近期再生鋁合金行業(yè)開工率有所上漲，但受廢鋁供應(yīng)偏緊以及價(jià)格偏高影響，ADC12供應(yīng)增量預(yù)計(jì)有限，汽車市場消費(fèi)情況目前樂觀，需求對于再生鋁合金訂單有支撐，但也需關(guān)注后續(xù)車市需求的持續(xù)性 目前再生鋁合金庫存水平依然偏高，對價(jià)格上漲形成制約。

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國信期貨：鑄造鋁合金以偏多思路對待

周一夜間，鋁合金報(bào)收21055元/噸，上漲0.14%夜間滬鋁偏強(qiáng)，鋁合金偏強(qiáng)受鋁價(jià)近期重心上移影響，廢鋁價(jià)格偏高，ADC12行業(yè)利潤再度呈現(xiàn)虧損逐漸進(jìn)入冬季，部分地區(qū)廢鋁回收活動(dòng)將有減少，從而廢鋁供應(yīng)量將出現(xiàn)邊際下滑，加劇費(fèi)率供應(yīng)偏緊的情況，未來成本對鑄造鋁合金期貨價(jià)格的支撐將有所加強(qiáng)10月ADC12月產(chǎn)量環(huán)比稍有下降，虧損壓力之下，疊加部分地區(qū)行業(yè)政策實(shí)施不明的影響下，行業(yè)開工率將持續(xù)受到限制，鋁合金需求端存在汽車消費(fèi)的支撐。

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國信期貨：滬鋁偏多思路對待

周一夜間，滬鋁報(bào)收21675元/噸，上漲0.12%倫鋁報(bào)收2880.5美元/噸，上漲0.65%美國政府“停擺”有望結(jié)束，美聯(lián)儲政策前景有望進(jìn)一步清晰，市場情緒有所好轉(zhuǎn)，金屬價(jià)格多數(shù)收漲鋁價(jià)已上漲至相對高位，海外供應(yīng)干擾以及鋁錠的去庫和低庫存情況將持續(xù)給予鋁價(jià)利多支撐，市場情緒以及盤面資金流向的變化將影響鋁價(jià)進(jìn)一步上沖的高度整體而言，鋁基本面支撐仍存，滬鋁預(yù)計(jì)仍震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，上方壓力位看向22000元/噸附近，偏多思路對待。

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瑞達(dá)期貨：貴金屬區(qū)間波段交易思路對待

隔夜，國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.20%報(bào)3984.80美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.37%報(bào)47.85美元/盎司 受政府停擺延續(xù)以及關(guān)稅裁定風(fēng)波擾動(dòng)，美元指數(shù)高位回落，貴金屬市場受避險(xiǎn)需求支撐反彈，但短期內(nèi)金價(jià)進(jìn)一步上行或受制于市場流動(dòng)性緊缺 宏觀面，美國ISM服務(wù)業(yè)PMI指標(biāo)表現(xiàn)維持強(qiáng)勁，但制造業(yè)PMI仍相對承壓，“小非農(nóng)”ADP就業(yè)數(shù)據(jù)意外錄得4.2萬環(huán)比增長，但前值下修仍引起市場擔(dān)憂，后續(xù)數(shù)據(jù)或仍存在較大波動(dòng)。

機(jī)構(gòu)

寶城期貨：宏觀面與產(chǎn)業(yè)面共振 銅市維持短空長多思路

9月下旬以來，滬銅在宏觀政策寬松預(yù)期與銅礦供應(yīng)收縮擔(dān)憂共同推動(dòng)下，增倉上行趨勢顯著進(jìn)入10月中旬，由于外圍局勢不穩(wěn)，銅價(jià)高位震蕩加劇10月中下旬，隨著市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，滬銅價(jià)格重拾升勢，并接連突破年內(nèi)及近5年高點(diǎn)然而，至10月底，美聯(lián)儲議息會(huì)議釋放鷹派信號，疊加倫敦銅價(jià)已處于高位，銅價(jià)出現(xiàn)階段性沖高回落 行業(yè)政策助力 從宏觀環(huán)境來看，美聯(lián)儲已啟動(dòng)連續(xù)降息，全球貨幣政策也同步轉(zhuǎn)向?qū)捤芍芷?，為銅價(jià)提供了有利金融環(huán)境。

國內(nèi)資訊

國信期貨：滬鋁偏多思路對待

周三夜間，滬鋁報(bào)收21450元/噸，上漲0.47%倫鋁報(bào)收2845.5美元/噸，下跌0.7%宏觀情緒仍然偏向謹(jǐn)慎，鋁價(jià)或暫時(shí)回到基本面因素支撐主導(dǎo)供應(yīng)方面，海外停產(chǎn)鋁廠暫無明確復(fù)產(chǎn)時(shí)間，帶來的供應(yīng)缺口將有一段時(shí)間的持續(xù)，國內(nèi)鋁供應(yīng)暫時(shí)穩(wěn)定，鋁供應(yīng)剛性特點(diǎn)之下，供應(yīng)端干擾將給鋁價(jià)帶來利多支撐鋁價(jià)下調(diào)后，現(xiàn)貨市場采購情緒有所好轉(zhuǎn)，顯示出需求端雖已向淡季過渡，但仍存在一定韌性整體而言，宏觀利多驅(qū)動(dòng)暫時(shí)有限，基本面支撐仍存，鋁價(jià)短期或震蕩，中期預(yù)計(jì)仍震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，上方壓力位看向22000元/噸附近，偏多思路對待。

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國信期貨：滬鋁多頭思路對待

周五夜間，滬鋁報(bào)收21415元/噸，上漲0.61%倫鋁報(bào)收2888美元/噸，上漲0.63%宏觀方面，市場對美聯(lián)儲降息前景存有疑慮，宏觀情緒轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎全球電解鋁供應(yīng)較為剛性的特點(diǎn)之下，海外鋁的供應(yīng)干擾使得供應(yīng)擔(dān)憂情緒成為近期鋁價(jià)較為堅(jiān)固的利多支撐疊加國內(nèi)鋁錠轉(zhuǎn)入季節(jié)性去庫階段，以及庫存長期處于歷史低位，使得鋁價(jià)得以維持強(qiáng)勢 但也需注意到，鋁價(jià)上漲后，現(xiàn)貨市場采購情緒也受到抑制，將對鋁價(jià)上漲形成阻礙。

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國信期貨：銅價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢，偏多思路對待

周一夜間，滬銅報(bào)收88130元/噸，上漲0.22%，倫銅報(bào)收11000.5美元/噸，上漲0.49% 宏觀方面，關(guān)注本周即將進(jìn)行的美聯(lián)儲10月FOMC，目前10月降息25bp概率較高的預(yù)期已經(jīng)有所消化，關(guān)注后續(xù)降息路徑的暗示中國國家統(tǒng)計(jì)局周一公布的數(shù)據(jù)顯示，1—9月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額53732.0億元，同比增長3.2%（按可比口徑計(jì)算）9月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長21.6%，較8月份加快1.2個(gè)百分點(diǎn)。

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國信期貨：滬鋁建議以多頭思路對待

周一夜間，滬鋁報(bào)收21255元/噸，下跌0.02%倫鋁報(bào)收2878.5美元/噸，上漲0.77%，宏觀方面，隨著中美經(jīng)貿(mào)緊張局勢有所緩和，國內(nèi)重要會(huì)議帶來政策利好預(yù)期，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回暖，銅鋁等工業(yè)金屬表現(xiàn)強(qiáng)勢，利好情緒推動(dòng)鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行 從基本面來看，海外鋁供應(yīng)干擾給予價(jià)格支撐，國內(nèi)鋁供應(yīng)較為穩(wěn)定，需求端也仍存在旺季的支撐，最新庫存數(shù)據(jù)顯示，鋁錠庫存再度出現(xiàn)小幅累庫，關(guān)注庫存的動(dòng)態(tài)變化，或影響對鋁價(jià)上漲的驅(qū)動(dòng)力。

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國信期貨：滬鋁以多頭思路對待

周五夜間，滬鋁報(bào)收21245元/噸，上漲0.07%倫鋁報(bào)收2856.5美元/噸，下跌0.3%宏觀方面，國內(nèi)重要會(huì)議結(jié)束后，政策預(yù)期帶來宏觀利好情緒，另外，中美經(jīng)貿(mào)磋商達(dá)成基本共識也將加強(qiáng)宏觀利好情緒對鋁價(jià)的驅(qū)動(dòng) 基本面而言，受冰島電解鋁廠停產(chǎn)影響，產(chǎn)量預(yù)計(jì)將出現(xiàn)減少，供應(yīng)擔(dān)憂情緒推動(dòng)外盤鋁價(jià)上行，并帶動(dòng)滬鋁上行國內(nèi)仍處于電解鋁需求旺季，給予鋁價(jià)支撐，且10月中旬以來，國內(nèi)鋁錠逐漸進(jìn)入持續(xù)性去庫階段，增強(qiáng)了對鋁價(jià)的利多驅(qū)動(dòng)。

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Mysteel日報(bào)：湖南建筑鋼材價(jià)格小幅上漲 期貨回暖提振市場信心

一、市場總結(jié) 10月22日湖南建筑鋼材市場價(jià)格小幅上漲，長沙市螺紋鋼主流價(jià)格在3040元/噸左右市場交投氛圍較前期有所改善，但整體成交仍以剛性需求為主，投機(jī)性需求釋放有限盡管價(jià)格出現(xiàn)上漲，但市場整體成交氛圍改善有限，高庫存和弱需求的基本面格局尚未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變 二、區(qū)域價(jià)差 統(tǒng)一為理計(jì)單位后，武漢與長沙價(jià)格持平，價(jià)差縮小19元/噸；南昌低于長沙30元/噸，價(jià)差擴(kuò)大19元/噸；杭州高于長沙40元/噸，價(jià)差擴(kuò)大1元/噸；廣州高于長沙20元/噸，價(jià)差縮小19元/噸。

日報(bào)

國信期貨：滬鋁中期仍以偏多思路對待

周二夜間，滬鋁報(bào)收20970元/噸，上漲0.19%，倫鋁報(bào)收2781美元/噸，上漲0.52%當(dāng)前市場宏觀情緒偏向謹(jǐn)慎，暫時(shí)缺乏對鋁價(jià)進(jìn)一步向上的驅(qū)動(dòng)力鋁價(jià)于高位震蕩，現(xiàn)貨市場剛需成交為主成本方面，氧化鋁價(jià)格的持續(xù)下跌，使得電解鋁成本下移，鋁行業(yè)平均利潤逼近5000元/噸的較高水平，亦對價(jià)格漲幅形成限制另一方面，下游仍處于需求旺季，鋁錠庫存的持續(xù)去庫有望推動(dòng)鋁價(jià)進(jìn)一步走高 整體而言，本周關(guān)注宏觀情緒利多情緒與基本面可能形成的共振，鋁價(jià)預(yù)計(jì)中期震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，操作上，建議以多頭思路對待，前期多單可持有。

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